Анализ финансовой устойчивости предприятия. 77

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………..3

1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия……...5
1. Понятие финансовой устойчивости предприятия……………………….5
2. Виды финансовой устойчивости предприятия…………………………..8
2. Анализ финансовой устойчивости на примере ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького»……………………………………………………….13
1. Методы анализы финансовой устойчивости предприятия…………….13
2. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького»…………………………………………………………………..18

Заключение…………………………………………………………………….....24

Список использованной литературы …………………………………………..25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Обеспечение устойчивого  роста экономики организации, стабильности результатов ее деятельности, достижение целей, отвечающих интересам собственников и общества в целом, невозможны без разработки и проведения самостоятельной стратегии организации, которая в современной экономике определяется наличием надежной системы ее финансовой устойчивости. Эффективность деятельности хозяйствующих субъектов в рыночной экономике обусловливается во многом состоянием их финансов, что и приводит к необходимости рассмотрения проблем обеспечения финансовой устойчивости организации.

Даже при высокой  доходности бизнеса недостаточное  внимание к проблемам финансовой устойчивости организации может привести к тому, что предприятие станет объектом враждебного поглощения. С другой стороны, рост темпов бизнеса вызывает более высокую зависимость организации от внешних источников финансирования и, возможно, потерю устойчивости и самостоятельности в принятии управленческих решений.

Таким образом, актуальность исследования вызвана, во-первых, необходимостью всестороннего научного анализа и разработки системы показателей финансовой устойчивости организации, выявления факторов (угроз и опасностей), приводящих к потере финансовой устойчивости с целью выбора и обоснования мероприятий, противодействующих этой тенденции, и, во-вторых, определение оптимальной финансовой стратегии организации, направленной на достижение ее устойчивости в краткосрочном и долгосрочном периоде.

Актуальность, теоретическая  и практическая значимость проблем  управления финансовой устойчивостью  организации определили выбор темы исследования, цели и задач.

Целью данной работы является изучение финансовой устойчивости предприятия как экономической категории.

Достижение цели курсовой работы обеспечивается решением следующих теоретических и практических задач:

• определение сущности и содержания финансовой устойчивости предприятия и факторов, влияющих на нее;
• изучение методологии оценки и анализа финансовой устойчивости предприятия;
• анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» с учетом действия современных внешних и внутренних факторов;
• разработка и оценка мероприятий по повышению финансовой устойчивости анализируемой организации.

Объектом исследования стала финансовая устойчивость предприятия, как показатель финансового положения.

Предметом исследования является анализ финансовой устойчивости предприятия.

Методологической и  теоретической основой исследования послужили труды зарубежных и отечественных ученых по теории финансов, финансового менеджмента и теории статистики. Использовались системный, функциональный, структурно-элементный, институциональный, уровневый и субъективный подходы. При решении поставленных задач применялись общие и специальные научные методы: коэффициентный финансовый анализ, методы расчета интегральных показателей.

Информационно-эмпирической базой исследования послужили данные финансовой отчетности ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» за 2009-2011 года.

Структура и объем  исследования. Состав и структура курсового проекта сформированы с учетом логической последовательности изложения материалов проведенного исследования и раскрываются во введении, двух главах, заключении.

 

1.Теоретические  аспекты финансовой устойчивости  предприятия

 

1.1. Понятие  финансовой устойчивости предприятия

Понимание финансовой устойчивости как объекта исследования должно опираться на понимание природы  финансовой системы, не ограничиваясь такими функциями этой системы, как распределение, перераспределение и аккумуляция денежных средств. Как система она включает конкретные характеристики финансовых инструментов, отражающих в определенной мере характер отношений собственности. В свою очередь, совокупность отношений собственности и характеристик финансовых инструментов формирует движение капиталов, их распределение в рамках реализуемой денежной и кредитно-финансовой политики. Переход к рыночной экономике обусловил усиление роли финансов и определил их новое место в системе хозяйствования.

Финансовая устойчивость - одна из важных характеристик, определяющих эффективность финансового управления предприятием.

Понятие финансовой устойчивости широко используется при анализе  финансового состояния предприятия и оценке его инвестиционной привлекательности.

Финансовая устойчивость предприятия - это комплексное понятие, отражающее такое состояние финансов, при котором предприятие способно стабильно развиваться, сохраняя свою финансовую безопасность в условиях дополнительного уровня риска.

Финансовая устойчивость предприятия (в узком смысле) - это  определенное оптимальное соотношение  различных видов финансовых ресурсов, привлекаемых предприятием, а также  соотношение между различными видами финансовых ресурсов, с одной стороны, и направлениями использования этих ресурсов - с другой.

Финансовая устойчивость предприятия тесно взаимосвязана  и с другими финансовыми категориями: финансовой безопасностью, гибкостью, стабильностью, равновесием. Теоретическая схема взаимосвязи данных понятий представлена на рис. 1.

 

┌───────────────────────┐    ┌───────────────────────┐    ┌───────────────┐

│Финансовая устойчивость│<───┤Финансовая устойчивость├───>│   Финансовая  │

│  предприятия в узком  │    │      предприятия      ├───┐│  безопасность │

│         смысле        │    │                       ├─┐ ││  предприятия  │

└─────────┬─────┬─┬─────┘    └──────────────────┬────┘  │ │└───────────────┘

          │     │ └──────────────┐              │      │\│/

         \│/    └─────────┐      │              │      │┌┴────────────────┐

┌─────────┴─────────────┐ │      │              │      ││    Финансовая   │

│   Платежеспособность  │  │      │              │      ││     гибкость    │

│      предприятия      │ │      │              │      ││   предприятия   │

│    в краткосрочном    │ │      │              │      │└─────────────────┘

│        периоде        │ │      │              │      └──┐

└─────────┬─┬───────────┘ │     \│/             └──────┐  │

          │ │             │┌─────┴────────────────────┐│  │

          │ │             ││    Платежеспособность    ││ \│/

         \│/│             ││предприятия в долгосрочном││┌─┴───────────────┐

┌─────────┴─┴───────────┐ ││          периоде         │││    Финансовая   │

│Ликвидность предприятия│ │└──────────────────────────┘││   стабильность  │

└───────────┬───────────┘ │                            ││   предприятия   │

            │            \│/                           │└─────────────────┘

           \│/           ┌┴───────────────────────┐   \│/

┌───────────┴──────────┐  │   Наличие финансовых   │ ┌──┴──────────────────┐

│   Наличие денежных   │  │  ресурсов для развития │ │Финансовое  равновесие│

│  средств для оплаты  │  └────────────────────────┘ │     предприятия     │

│ текущих обязательств │                            │    долгосрочном и   │

└──────────────────────┘                            │    краткосрочном    │

                                                    │       периодах      │

                                                    └─────────────────────┘

 

Рис. 1. Теоретическая схема взаимосвязи финансовой устойчивости

и финансовой безопасности предприятия

 

Исследование финансовой устойчивости с позиций системного подхода позволяет определить ее как состояние, формирующееся совокупностью финансовых ресурсов и сохраняющее экономический рост на различных уровнях общественного производства. Финансовая устойчивость фирмы определяется множеством финансовых ресурсов, необходимых и достаточных для получения доходов от прироста капитала экономического субъекта. Финансовая устойчивость фирмы в долгосрочной перспективе обеспечивается платежеспособным спросом на продукты производственного процесса, т.е. предприятия. В противном случае финансовая устойчивость достигается посредством спекулятивных операций на рынке и имеет краткосрочный характер¹.

При таком подходе  к финансовой устойчивости предприятия  особое значение приобретают уровни финансовой устойчивости, т.к. для финансовой безопасности предприятия важен  не абсолютный, а рациональный уровень финансовой устойчивости.

Ключевыми "точками" взаимосвязи и взаимовлияния  финансовой устойчивости и безопасности фирмы являются:

-   финансовая гибкость фирмы - это способность фирмы изменять объем и структуру финансирования, а также направления вложения финансовых ресурсов согласно изменившимся внешним и внутренним обстоятельствам. Является качественной характеристикой, предлагается использовать для ее оценки наличие управленческих опционов у предприятия;

-  финансовая стабильность фирмы - определяется постоянством оптимальных или приближенных к ним значений показателей;

-     финансовое равновесие фирмы - характеризует сбалансированность развития фирмы, что достигается оптимальным сочетанием доходности и риска.

Наличие вышеуказанных "точек пересечения" приводит к наличию общих угроз, влияющих на финансовую устойчивость фирмы.

Например, к основным внутренним угрозам относятся преднамеренные или случайные ошибки менеджмента  в области управления финансами. К числу основных внешних угроз  можно отнести наличие значительных финансовых обязательств, неразвитость рынков капитала и их инфраструктуры; недостаточно развитую правовую систему защиты прав инвесторов и др.

Таким образом, финансовая устойчивость - необходимое условие финансовой безопасности фирмы. Следовательно, обеспечение финансовой безопасности может быть только на основе финансово устойчивого развития фирмы, в которой созданы условия для реализации такого финансового механизма, который способен эффективно адаптироваться к изменяющимся условиям внутренней и внешней среды.

 

1.2. Виды финансовой  устойчивости предприятия

Организация представляет собой сложную систему, состоящую  из многих подсистем, поэтому при  оценке его финансового положения  необходимо использовать целый ряд  показателей финансовой устойчивости.

Устойчивость финансового  положения организации в определенной степени зависит от места и  роли на рынках, где реализуется  производимая им продукция или приобретаются  факторы производства. Поэтому анализ устойчивости финансового положения обычно начинают с исследования рыночных позиций организации.

Чтобы оценить положение  организации на рынках готовой продукции, сравнивают объем ее продаж, выручку  и цены реализации с аналогичными показателями других хозяйствующих  субъектов, выпускающих продукцию такого же назначения или их заменители.²

Балансовая модель финансовой устойчивости имеет следующий вид:

 

, [1]

 

где F - основной капитал (итог первого  раздела баланса);

Z – запасы предприятия.

Ra - расчеты (дебиторская задолженность), денежные средства, товары отгруженные, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы (итог второго раздела баланса);

O - оборотные активы предприятия  (итог третьего раздела баланса);

ИС - источники собственных средств  предприятия (итог третьего раздела баланса и статьи: «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Резервы предстоящих расходов», «Доходы будущих периодов» раздела пять баланса);

KT - долгосрочные кредиты и займы  предприятия (итог четвертого  раздела баланса);

Kt - краткосрочные кредиты и займы (строка 610 пассива баланса);

KO – обязательства предприятия,  не погашенные в срок (данные  из разделов 1, 2 и справки к  разделу 2 формы №5);

Rp - расчеты (кредиторская задолженность)  и прочие пассивы (строки 620 и  660 пассива баланса).

Перед началом хозяйственной деятельности предприятиям прежде необходимо приобретать  основные фонды (здания, машины, оборудование и т.д.) и прочие внеоборотные средства, и только в процессе их использования  будут потребляться запасы предприятия и другие оборотные активы. Поэтому собственный капитал предприятия, долгосрочные кредиты и займы, в первую очередь, используются на приобретение основных фондов, на капитальные вложения.³ Поэтому исходная балансовая формула будет выглядеть:

 

[2]

 

При определении финансового  состояния предприятия применяют  также показатель стоимости чистых мобильных активов, определяемый как  разность между оборотными средствами и краткосрочной задолженностью предприятия. В соответствии с перестроенной балансовой моделью [2] чистые мобильные активы

 

[3]

примерно соответствуют  значению собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов  предприятия (ET):

 

[4]

 

Собственный капитал  и долгосрочные займы могут использоваться предприятием достаточно длительное время, так как они не требуют срочного погашения. Поэтому их называют постоянным (перманентным) капиталом предприятия (ИС + КТ).

Таким образом, для обеспечения  финансовой устойчивости предприятия необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных средств постоянным (перманентным) капиталом собственных источников и долгосрочных займов должно быть достаточно для покрытия запасов.

В целом, соотношение  стоимости материальных оборотных  активов предприятия (запасов) и величины собственных и заемных источников их формирования и обусловливает устойчивость финансового состояния предприятия. При этом обеспеченность запасов предприятия источниками формирования является сутью финансовой устойчивости, а величина платежеспособности отражает ее внешнее проявление. Поэтому платежеспособность есть результат обеспеченности, а уровень обеспеченности материальных оборотных активов источниками выступает в роли фактора, определяя тот или иной уровень платежеспособности (неплатежеспособности) организации.⁴

Показанная взаимосвязь  применяется при оценке финансовой устойчивости предприятия. Для этого  существует классификация типов  финансовой устойчивости предприятия (табл. 1).

Таблица 1

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1	2	3	4
1. Абсолютная финансовая  устойчивость	М = (1, 1, 1)	Собственные оборотные  средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов (заимодавцев)
2. Нормальная финансовая  устойчивость	М = (0, 1, 1)	Собственные оборотные  средства плюс долгосрочные кредиты  и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
3. Неустойчивое финансовое  состояние	М = (0, 0, 1)	Собственные оборотные  средства плюс долгосрочные кредиты  и займы плюс краткосрочные кредиты  и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
4. Кризисное (критическое)  финансовое состояние	М = (0, 0, 0)	–	Предприятие полностью  неплатежеспособно и находится  на грани банкротства

Абсолютная финансовая устойчивость предприятия встречается  редко. Ее наличие подтверждает возможность  незамедлительного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано  с потребностью в использовании  средств, а не в их наличии на счетах предприятия. Поэтому абсолютная финансовая устойчивость представляет собой крайний тип устойчивости предприятия.

Нормальная финансовая устойчивость предприятия гарантирует  оптимальную платежеспособность, когда  сроки и размеры поступлений  денежных средств, финансовых вложений приблизительно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств предприятия.

Предкризисная (минимальная) финансовая устойчивость предприятия  связана с нарушением текущей  платежеспособности, при которой  возможно восстановление равновесия при пополнении источников собственных средств, увеличения собственных оборотных активов, продажи части активов предприятия для расчетов по долгам.

Кризисное финансовое состояние  на предприятии возникает, когда  оборотных активов организации  оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации организация находится на грани банкротства. Для восстановления финансовой устойчивости необходим поиск возможностей и принятие управленческих мер по обеспечению роста деловой активности и рентабельности организации и пр. При этом необходима оптимизация структуры пассивов, обоснованное уменьшение величины запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.⁵

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансовой  устойчивости на примере ОАО  «Зеленодольский завод им. А.М. Горького»

 

2.1. Методы анализа  финансовой устойчивости предприятия

Основными источниками  информации для анализа финансового  состояния предприятия являются⁶:

– информация о технической подготовке производства;

– нормативная информация;

– плановая информация;

– хозяйственный (экономический) учёт (оперативный, оперативно – технический учёт, бухгалтерский учёт, статистический учёт);

– отчётность (публичная финансовая бухгалтерская отчётность (годовая), квартальная отчётность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчётность, обязательная статистическая отчётность),

– прочая информация (публикации в прессе, опросы руководителя, экспертная информация).

Анализ финансовой устойчивости организации осуществляется на основании  данных о наличии собственных  и привлеченных в оборот средств  и характеризует степень независимости  организации от рынка ссудных  капиталов⁷. Оценка финансовой устойчивости организации основывается на расчете следующих коэффициентов.

 

СОС = СК – ВА, (2.1)

где СОС – собственные  оборотные средства на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (итог раздела III баланса); ВА – внеоборотные активы (итог раздела I баланса).

СД = СОС + ДП, (2.2)

 

где ДП – долгосрочные пассивы (V раздел пассива баланса)

 

ОИ = СД + КЗС, (2.3)

 

где КЗС – краткосрочные заемные  средства (стр. 610 VI раздела пассива баланса).

На основе показателей  источников финансирования запасов  и затрат можно рассчитать показатели обеспеченности (избытка или недостатка) источников финансирования запасов, в том числе:

1) избытка / недостатка  собственных оборотных средств:

 

∆СОС = СОС – З, (2.4)

 

где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса).

2) избытка / недостатка  собственных и долгосрочных источников  финансирования запасов;

 

∆СД = СД – З (2.5)

 

3) избытка / недостатка  всех источников (общей суммы  источников) финансирования запасов  и затрат.

 

∆ОИ = ОИ – З (2.6)

 

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М):

 

М = (∆СОС; ∆СД; ∆ОИ) (2.7)

 

Эта модель выражает тип  финансовой устойчивости предприятия. Сравнительный аналитический баланс (табл.2) можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и дополнения его показателями структуры, а так же расчетами динамики.

Таблица 2

Схема построения аналитического баланса

Наименование статей	Абсолютные величины		Относительные величины		Изменения
	2009	2010	2009	2010	В абсолютных Величинах	В Структуре	В% к величине на начало года	В% к изменению итога  баланса
1	2	3	4	5	6=3–2	7=5–4	8=6/2*100	9
Актив	А1	А2	А1/Б1*100	А2/Б2*100	А2-А1=∆А	∆(Аi/Б*100)	∆Аi/А1*100	∆Аi/∆Б*100
Баланс	Б1	Б2	100	100	∆Б=Б2-Б1	0	∆Б/Б1*100	100
Пассив	П1	П2	П1/Б2*100	П2/Б2*100	П2-П1=∆П	∆(Пi/Б*100)	∆Пi/П1*100	∆Пi/∆Б*100
Баланс	Б1	Б2	100	100	∆Б=Б2-Б1	0	∆Б/Б1*100	100

 

 

Таблица 3

Группа показателей  финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателей	Способ расчета	Рекомендуемое значение	Пояснение
Коэффициент фин. устойчивости	(СК+ПД) / (СК +ЗК)	0,8 – 0,9 Минимально допустимое значение – 0,5	Удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе
Коэффициент финансирования	СК / ЗК	Не ниже 1	Какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных источников
Коэффициент автономии	СК / ВБ	Не ниже 0,5	Какая часть капитала сформирована за счет собственных средств
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	СОС / СК	0,2 Минимально допустимое значение – 0,1	Какая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками
СК – собственный  капитал ВБ – валюта баланса ЗК – заемный капитал ПД – долгосрочные пассивы СОС – собственные оборотные средства

 

Что же касается непосредственно  самих коэффициентов (табл. 3), то, к сожалению, в современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и др., изменяющихся в соответствии с реалиями современной экономики.

Далее в соответствии с предложенным порядком анализа  рассмотрим ряд наиболее актуальных показателей.

1. Анализ финансовой  устойчивости.

Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории, характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности.

 

Таблица 4