Анализ финансовой устойчивости предприятия. 22

Кафедра Бухгалтерского учёта, анализа и аудита

Специальность 080109 Бухгалтерский  учет, анализ и аудит 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

по дисциплине   Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

по теме                               Анализ финансовой устойчивости

Выполнил (а) студент (ка)        3             курса, группы          БУ 1-28-С (И)

     Копырина  Анна Владимировна

                        (фамилия, имя, отчество) 

Руководитель  работы                     старший преподаватель Ярыгина Т. А

                         (ученая степень, звание, фамилия и инициалы) 
 
 
 
 
 

К защите ____________________________

(дата, подпись руководителя)

Работа защищена с оценкой ____________

___________________________________

(подпись  руководителя)

«____» _______________________2011 г. 
 
 
 
 
 

Пермь 2011 
Оглавление 

Приложения

Введение

     В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Для того чтобы обеспечивать выживаемость, необходимо уметь реально оценивать финансовую устойчивость. Финансовая устойчивость  – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

            Финансовые возможности организации  практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой  устойчивости состоит в том,  чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов и не могли привести к утрате финансовой устойчивости.

       Целью данной работы является  изучение теоретических аспектов  управления финансовой устойчивостью  предприятия и их применение  в практической деятельности предприятия.

      В соответствии с указанной  целью в работе были поставлены  следующие задачи:

1. дать  оценку финансово-экономической  деятельности исследуемого      предприятия;

2. раскрыть  понятие финансовой устойчивости  предприятия;

3. рассмотреть  методику анализа финансовой устойчивости;

4. дать  оценку финансовой устойчивости  исследуемого предприятия;

5. разработать  рекомендации по улучшению состояния  финансовой устойчивости предприятия;

6. спрогнозировать  состояние финансовой устойчивости  предприятия при реализации предложенных рекомендаций.

          Объектом исследования выступает  ООО «Тепло-М».

     Предмет работы –  финансовое состояние предприятия  в аспекте финансовой устойчивости.  

Глава 1. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью

§1.1. Место финансовой устойчивости в финансовом анализе предприятия

     Предприятие – это самостоятельный хозяйствующий  субъект с правами юридического лица, который на основе использования  трудовым коллективом имущества  производит и реализует продукцию, выполняет работы, оказывает услуги. Предприятие имеет право заниматься любой хозяйственной деятельностью, не запрещенной законодательством и отвечающей целям, предусмотренным в уставе предприятия. Предприятие имеет права юридического лица, самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в банках, печать со своим наименованием.

     Под финансовой устойчивостью предприятия  понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

     Финансовое  состояние предприятия  может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия, и, наоборот, в результате невыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, снижается выручка и сумма прибыли, следовательно, ухудшается финансовое состояние предприятия  и его платежеспособность.

     Устойчивое  финансовое положение в свою очередь  оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования. Главной целью финансовой деятельности является решение, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимальной прибыли.[9]

     Цель  анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в  том, чтобы постоянно проводить  работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим, результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия  в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия  и его платежеспособности. Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия  используется целая система показателей, характеризующих изменения:

- структуры капитала предприятия по его размещению к источникам образования;

     - эффективности и интенсивности его использования;

     - платежеспособности и кредитоспособности предприятия;

     - запаса его финансовой устойчивости.

     Показатели  должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли ответить на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер а, следовательно, принять решение об экономической выгодности продолжения отношений с ним. Анализ финансового состояния предприятия  основывается главным образом на относительных показателях, т. к. абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид.          

     Относительные показатели можно сравнивать с:

       - общепринятыми “нормами” для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

     -  аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

     - аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

     Основные  задачи анализа:

     - своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности;

       - прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

     - разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

     Анализом  финансового состояния предприятия  занимаются не только руководители и  соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступлений средств в бюджет и т. д.

     Основной  целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину  финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений  в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.[11]

     Основным  источником информации для анализа  финансового состояния служит бухгалтерский  баланс предприятия. Его значение настолько  велико, что анализ финансового состояния  нередко называют анализом баланса. Одной из ключевых задач анализа  финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость.

§1.2.  Понятие финансовой устойчивости предприятия

    В настоящее время разработано  и используется множество методик  оценки финансового состояния предприятия. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа

    Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей  задачей ее управления. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

    Условием  финансовой устойчивости организации  является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности.

    Финансовая  устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей  собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

    Как известно, в балансе обособлены три  вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная  кредиторская задолженность. Первый источник обеспечивается собственниками предприятия (его учредителями, участниками, акционерами), второй - лендерами (это в основном держатели облигаций и банки), третий - текущими кредиторами (в основном поставщиками сырья и материалов, а также банками, предоставляющими краткосрочные кредиты). Последний источник имеет очень существенное отличие от первых двух - он, как правило, бесплатен. Основной удельный вес в краткосрочных источниках занимает кредиторская задолженность, в частности, за поставленные сырье и материалы. В долгосрочных договорах поставки могут  оговариваться графики поставки, условия оплаты, штрафные санкции и др. Условия оплаты могут нарушаться, причем нередко без финансовых последствий (причин тому много: недостаточная проработанность договора, монополизм и др.), в результате чего у предприятия появляется на некоторое время бесплатный источник финансирования. Что касается краткосрочных источников, являющихся платными (например, краткосрочные банковские кредиты), то ими можно управлять в оперативном режиме, т. е. прибегать к ним лишь в случае крайней необходимости или заведомой выгодности. Иными словами, эти источники не являются критически важными с позиции долгосрочной перспективы.

    Иное  дело долгосрочные источники. Они платны: собственники фирмы получают дивиденды или капитализированный доход, который в принципе также доступен к получению в результате возможной продажи акций фирмы на свободном рынке, а лендеры - регулярно выплачиваемые им проценты. Далее, вложив свои средства в фирму, инвесторы (собственники и кредиторы) надеются в будущем вернуть их с приемлемой доходностью. Если эта доходность не обеспечивается, то инвесторы могут сначала постепенно, а потом лавинообразно покидать предприятие, продавая свои финансовые инструменты или, в крайнем случае, инициируя процедуру банкротства. Таким образом, привлечение долгосрочных источников финансирования всегда сопряжено для самой фирмы и ее собственников с относительно большим риском по сравнению с мобилизацией краткосрочных источников.

    Любое предприятие обладает так называемым резервным заемным потенциалом, под которым понимается способность предприятия привлекать заемный капитал в требуемых объемах и на приемлемых условиях, по крайней мере, не худших, чем в среднем на рынке. Наращивание объемов заемного финансирования влечет за собой повышение степени финансового риска как вероятности возникновения осложнений во взаимоотношениях с лендерами.

    Привлечение заемных средств выгодно, но до определенных пределов. Строгих рекомендаций в  этом направлении нет, а потому каждая фирма с течением лет нарабатывает свое представление об оптимальной структуре источников финансирования, которая и называется целевой структурой.

    Под финансовой устойчивостью предприятия  следует понимать платёжеспособность: исключительно в денежной форме в течение всего отчётного периода.

    Анализ  финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько  эффективно предприятие управляет  собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего  этой дате.

    Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных издержек, т.е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (банкротом).

§1.3. Методика общей оценки финансовой устойчивости предприятия

     Финансовая  устойчивость фирмы характеризует  ее финансовое положение с позиции  достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

     На  устойчивость предприятия  оказывают влияние  различные факторы:

• положение предприятия на товарном рынке;
• производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
• его потенциал в деловом сотрудничестве;
• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
• наличие неплатежеспособных дебиторов;
• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

     Применительно к предприятию, финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть четырех видов:

1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.
2. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.
3. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств(доходов) над их расходованием(затратами).
4. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

     Анализ  устойчивости финансового  состояния на ту или  иную дату позволяет  ответить на вопрос: насколько правильно  предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.[2]

     Высшей  формой устойчивости предприятия является его способность  развиваться в  условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

     Существует  также следующая классификация  степени устойчивости предприятия:

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными основными средствами (СОС), то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.
2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.
3. Неустойчивое состояние предприятия.. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП
4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В  дополнение  к  предыдущему  условию  предприятие  имеет  кредиты  и  займы,  не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность [12].

Существует  несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия.

     а) нормативный подход к анализу коэффициентов  финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации  целевой функции (ожидаемой  отдачи на собственные  средства) предполагает применение позитивного  подхода. Этот подход означает, что путем вероятностного анализа и моделирования пар (вероятность исхода i, отдача на собственные средства при исходе i) устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

     Таким образом, каких-либо нормативных финансовых коэффициентов при  позитивном подходе  не существует —  сколь угодно большое  снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности  таково, что целевая  функция возрастает.

     Суть  нормативного подхода заключается в том, что для предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются нормативные значения коэффициентов финансовой стабильности. Нормативы фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Цель финансовой политики предприятия — поддерживать показатели финансовой стабильности на уровне, близком к оптимальному, — во всяком случае, не ниже минимально допустимого. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах;

     б) выделение аспектов краткосрочной и  долгосрочной финансовой устойчивости предприятия. Различение кратко- и долгосрочной платежеспособности при проведении анализа  необходимо потому, что эти два аспекта финансовой стабильности имеют принципиально различную подоплеку в контексте принятия управленческих решений и по-разному связаны с динамикой эффективности деятельности компании.

     Цели  долгосрочной платежеспособности и цели повышения эффективности деятельности в стратегическом аспекте являются взаимосвязанными, так как капитализация полученной прибыли предприятия увеличивает размер его собственных средств и, следовательно, делает его более устойчивым. Краткосрочная платежеспособность — это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам. Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются противоположными.

     Руководство компании, решая вопрос распределения свободных  денежных средств, может инвестировать их в прирост основных фондов и капитальное строительство, то есть в увеличение текущей и будущей прибыли. Однако в этом случае величина чистого оборотного капитала (собственных ликвидных ресурсов) может оказаться недостаточной для погашения текущих обязательств. Можно поступить и наоборот, снизив уровень финансового риска, пожертвовав задачами повышения производственной эффективности. Следует отметить и тот факт, что цели и методы повышения кратко- и долгосрочной платежеспособности во многом независимы друг от друга.

     Так, политика замещения  собственных средств  долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности предприятия, но снижает  его долгосрочную платежеспособность.

     Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

     Существует  несколько методик  оценки финансовой устойчивости предприятия, которые построены на применении различного рода показателей. Рассмотрим наиболее распространенные показатели:

1. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.
2. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала.
3. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений — логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике —негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.
7. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств — как и некоторые вышеперечисленные показатели, дает общую характеристику финансовой устойчивости предприятия.
8. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств.
9. Коэффициент реальности стоимости имущества, равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных быстроизнашиваемых предметов к валюте баланса, характеризует производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Нормальным считается ограничение показателя 0,5. В случае снижения данного показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.
11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности  прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

§1.4. Система показателей, отражающих финансовую устойчивость предприятия

     На данном этапе можно сформулировать систему, которая наиболее обобщенно, характеризует финансовую устойчивость предприятия. Рассмотрим показатели данной системы несколько более детально.

     1. Доля собственного капитала в активах. Доля собственного капитала в активах (коэффициент автономии или финансовой независимости) является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. Существуют различные точки зрения относительно порогового значения данного коэффициента, например, в зарубежной практике наиболее распространена точка зрения, что доля собственного капитала в активах предприятия не должна опускаться ниже порога в 60%. Предприятию, доля собственного капитала в активах высока, гораздо легче получить кредитные ссуды, причем, на более выгодных условиях.

           2.Коэффициент маневренности собственных средств, который равен доле собственных мобильных активов в общем объеме собственного капитала.(стр. 490 – 190 +510)/ стр. 490. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

     Наиболее  информативен расчет показателей финансовой устойчивости по источникам покрытия потребностей предприятия в запасах  и затратах (ЗЗ).

     Выделяют  три источника финансирования:

• источники собственных оборотных средств (ИСОС = стр. 490 – стр. 190);
• кредиты банка и займы, используемые для финансирования запасов и затрат (КБЗ) (стр. 510. + стр. 610);
• кредиторская задолженность используемая для формирования запасов (КЗ) (стр.621 + стр. 622 + стр. 627).

    Выше  уже было упомянуто, что абсолютная финансовая устойчивость предприятия (фирмы, организации) характеризуется соотношением:

ИСОС 

      Предприятие не зависит от внешних  кредиторов, запасы и затраты полностью  покрываются собственными ресурсами. Но данная ситуация далека от идеала.

      Предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, если:

ИСОС < ЗЗ ≤ ИСОС + КБЗ + КЗ

      Это соотношение показывает, что предприятие  использует все источники  финансовых ресурсов и полностью покрывает  запасы и затраты.