Анализ и оценка финансового состояния предприятия. 12

 

 

 

Экономический факультет

 

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

Курсовая  работа

 

По дисциплине «Финансовый  менеджмент»

На тему: «Оценка финансового  состояния предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Воронеж 2012

Лист замечаний руководителя курсовой работы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение	4
1 Теоретические основы  оценки финансового состояния	6
1.1 Сущность и содержание  оценки финансового состояния для различных пользователей информации	6
1.2 Основные методики оценки финансового состояния предприятия	8
1.3 Общий качественный и коэффициентный анализ финансового состояния	11
2 Оценка финансового  состояния ОАО «ЖБК»	28
2.1 Экономическая характеристика  предприятия	28
2.2 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств	32
2.3 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности	33
2.4 Анализ платежеспособности	37
2.5 Показатели деловой активности, рентабельности	39
3 Прогнозирование финансового состояния ОАО «ЖБК»	42
3.1 Методики финансового прогнозирования деятельности предприятия	42
3.2 Оценка финансового состояния и вероятности банкротства ОАО «ЖБК» на основе методики Р.С. Сайфулина и Z-модели Альтмана	47
3.3 Рекомендации по  снижению риска банкротства ОАО  «ЖБК»	49
Заключение	59
Список использованной литературы	61
ПРИЛОЖЕНИЕ А	63
ПРИЛОЖЕНИЕ Б	65
ПРИЛОЖЕНИЕ В	67
ПРИЛОЖЕНИЕ Г	68

 

 

 

 

 

Введение 

 

Развитие теории оценки финансового состояния в России происходит преимущественно на основе заимствований из зарубежных источников. Это обусловило разнообразие используемых терминов при определении сходных понятий, а также различное толкование одних и тех же терминов [15].

Во-первых, финансовое состояние  понимается как характеристика размещения средств предприятия и их динамики в процессе воспроизводства, отражающая также способность предприятия к дальнейшему развитию.

А. Д. Шеремет и Р. С. Сайфулин отмечают, что "...финансовое состояние предприятия характеризуется  составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами" [18].

В некоторых определениях особо подчеркивается планово - контрольный аспект. Так, В.Р. Банк, А.Д. Шеремет указывают: "Финансовое состояние предприятий характеризует размещение и использование средств предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, если они предусмотрены планом, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств" [1].

Во-вторых, финансовое состояние  рассматривается как составная часть экономического потенциала предприятия, отражающая финансовые результаты его деятельности.

В частности, В. В. Ковалев  утверждает, что в основу анализа  финансового состояния "...заложено понятие экономического потенциала коммерческой организации и его перманентные изменения с течением времени". Под экономическим потенциалом понимается "...способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы" [7].

В-третьих, существует учетно-аналитический подход к определению финансового состояния как совокупности показателей финансовой отчетности предприятия.

В-четвертых, финансовое состояние понимают как характеристику инвестиционной привлекательности предприятия, его конкурентоспособности на финансовом рынке [2].

Главной целью анализа финансового  состояния является оценка и идентификация внутренних проблем предприятия для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки-продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств) [6].

Исходя из поставленной цели, в данной курсовой работе решались следующие задачи:

― обозначение задач и источников для анализа финансового положения;

― определение оценки финансового состояния предприятия, т.е. расчет показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности;

― выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности, и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности;

― разработка конкретных мероприятий, направленных на улучшение и укрепление финансового состояния предприятия.

Предметом исследований является оптимизация финансового состояния предприятия и поиск резервов улучшения финансового положения. 

Объектом исследования является ОАО «Завод ЖБК». ОАО «Завод ЖБК» работает на строительном рынке Центрального Черноземья с 1974 года.

В данной курсовой работе будут использованы данные бухгалтерской  отчетности: «Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках», «Аналитический бухгалтерский учет», и др.

 

Глава 1 Теоретические  основы оценки финансового состояния

1. Сущность и содержание оценки финансового состояния для различных пользователей информации  

 

Финансовое состояние  ― результат системы отношений, возникающих в процессе кругооборота средств субъекта хозяйствования, а также источников этих средств, характеризующий на определенную дату наличие различных активов, размеры обязательств, способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внешней среде, текущую и будущую возможность удовлетворять требования кредиторов, а также его инвестиционную привлекательность [10].

В основу анализа финансового  состояния заложено понятие экономического потенциала коммерческой организации, и его перманентные изменения с течением времени. Под экономическим потенциалом понимается способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы [12].

Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается предприятие. Оно изменяется стечением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовые результаты. Финансовое состояние определяется достигнутыми за отчётный период финансовыми результатами, приведенными в отчете о прибылях и убытках и, кроме того, описывается некоторыми статьями баланса, а также соотношениями между ними.

При этом с позиции  краткосрочной перспективы говорят  о ликвидности и платежеспособности предприятия, а в долгосрочном плане — о его финансовой устойчивости.

Содержание оценки финансового  состояния во многом определяется тем, кто является пользователем информации и какова сфера экономических интересов в оценке различных сторон и аспектов финансовой деятельности предприятия [13].

В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) к пользователям информации о финансовом состоянии предприятия относятся имеющиеся и потенциальные инвесторы, работники, заимодавцы, поставщики и прочие торговые кредиторы, покупатели, государство и его органы, общественность [14].

Каждая из указанных  категорий пользователей имеет специфичный набор информационных потребностей:

― определение сроков покупки и продажи акций;

― оценка качества и подотчетности управления;

― оценка обеспечения сумм, предоставленных предприятию в кредит;

― определение размеров распределяемой прибыли и дивидендов;

― регулирование деятельности предприятия.

Систематизированные данные об этих актуальных положениях оценки финансового состояния предприятия представлены в табл. 1.1.

 

Таблица 1.1 – Содержание оценки финансового состояния предприятия для различных пользователей информации

Пользователи финансово-аналитической информации	Сфера экономических интересов  в оценке финансовой деятельности
1	2
Собственники	Оценка целесообразности произведенных расходов и достигнутых финансовых результатов, финансовой устойчивости и конкурентоспособности, возможностей и перспектив дальнейшего развития, эффективности использования заемных средств; Выявление убытков, непроизводительных расходов и потерь; Составление обоснованных прогнозов о финансовой состоятельности предприятия.
Акционеры	Анализ состава управленческих расходов и оценка их целесообразности; Анализ формирования бухгалтерской прибыли и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия; Структурный анализ расходования прибыли на накоплении и потребление; Оценка эффективности производимой дивидендной политики

 

 

 

Продолжение таблицы 1.1

1	2
Кредиторы	Оценка состава и структуры  имущества предприятия; Анализ и оценка финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости; Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала; Анализ состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности; Оценка расчетов по ранее полученным краткосрочным и долгосрочным кредитам и займам
Поставщики и покупатели	Оценка ликвидности текущих  обстоятельств; Наличие просроченной дебиторской  и кредиторской задолженности; Анализ и оценка структуры оборотных  активов; Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости;
Инвесторы	Оценка финансового состояния  предприятия, эффективности использования собственного и заемного капитала, дебиторской и кредиторской задолженностей, имущества предприятия, внеоборотных и оборотных активов; Анализ степени ликвидности краткосрочных и долгосрочных обязательств, финансовой устойчивости; Анализ и оценка эффективности  долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений за счет собственных средств  предприятия;
Наемные работники	Оценка динамики объема продаж, расходов на производство продукции, выполнение производственных заданий и соблюдения трудового законодательства по оплате труда, предоставлению трудовых и социальных льгот за счет чистой прибыли предприятия

 

1.2 Основные методики  оценки финансового состояния  предприятия

 

При оценке финансового состояния  предприятия  для корректировки  отчетной информации и принятия необходимых управленческих решений  требуется использование специальных финансово-аналитических методов.

Применяемые в целях  оценки финансового состояния методики могут быть условно разделены на следующие функциональные группы:

― трансформационные;

― общего качественного анализа;

― коэффициентные;

― интегральные.

Трансформационные методики применяются на преданалитическом этапе оценки финансового состояния, их целью является формирование адекватной базы финансовых данных и подготовка ее для последующих оценочных процедур.

Оценивается достоверность  предоставленной отчетности, изучается  степень соответствия денежной оценки активов и обязательств их реальным рыночным величинам, с качественных позиций оценивается нематериальная сфера предприятия: деловая репутация, устоявшиеся хозяйственные связи, уровень подготовки и организации менеджмента, перспективы развития отрасли и целевых рынков предприятия, стадии жизненного цикла основных товаров предприятия.

На основе проведенных  исследований и экспертных процедур может корректироваться предоставленная финансовая отчетность, составляться управленческая оценка показателей (например, управленческий баланс и отчет о прибылях и убытках) с приближением финансовых показателей к реальной рыночной оценке [17].

Общий качественный анализ фокусирует внимание на исследовании структуры и динамики статей бухгалтерской отчетности с привязкой к эффективной отраслевой структуре активов и источников их финансирования. Проводится сопоставление элементов активов и пассивов на близких платежных горизонтах и делается вывод о ликвидности баланса. Качественно анализируются наиболее яркие тенденции в изменениях статей отчетности и возможные причины, их обусловившие. На основе экстраполяции выявленных тенденций и политики предприятия могут строиться прогнозные финансовые отчеты [15].

Коэффициентный анализ традиционно занимает основную роль в аналитических процедурах при оценке финансового состояния предприятия.

Базой сравнения для  оценки того или иного финансового показателя могут выступать:

― научно обоснованные оптимальные значения показателей;

―  среднеотраслевые значения показателей;

―  характеристики предприятий-аналогов;

―  динамика собственных  показателей предприятия за предыдущие периоды.

В настоящее время  существует достаточно большое количество финансовых индикаторов, используемых в аналитической практике. Обычно подобные наборы включают показатели ликвидности, характеристики структуры источников финансирования, оценки скорости обращения элементов активов и обязательств, а также индикаторы эффективности деятельности. Алгоритмы расчета показателей разнообразны и выбор конкретного алгоритма должен осуществлять аналитик, опираясь на отраслевую специфику предприятия и цель анализа. Следует отметить также и аналитический инструментарий, направленный на изучение причин, обуславливающих изменение финансовых показателей, здесь могут оказаться весьма полезными методики факторного анализа показателей.

Интегральные модели оценки финансового состояния основаны на расчете небольшого числа финансовых показателей, сводимых в комплексную оценку, и позволяют нивелировать влияние проблемных ситуаций, возникающих при интерпретации финансовых коэффициентов.

Интегральные модели позволяют отнести предприятие  к той или иной группе с соответствующим  набором характеристик и удобны для экспресс-анализа финансового состояния, поскольку не требуют значительных затрат времени и ресурсов.

Исходной базой для  оценки финансового состояния являются данные бухгалтерского учета и отчетности, аналитический просмотр которых должен восстановить все аспекты хозяйственной деятельности и совершенные операции в их естественной форме, т.е. в форме движения капиталов.

Содержащиеся в бухгалтерской  отчетности сведения имеют комплексный  характер, поскольку отражают разные аспекты хозяйственных операций и явлений [10].

 

 

1.3 Общий качественный и коэффициентный анализ финансового состояния предприятия 

 

Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре активов предприятия, их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Назначение вертикального  анализа — в возможности проанализировать целое через элементы, составляющие это целое. Его широко используют для объективной оценки результатов работы предприятия. Исходным материалом для такой оценки является бухгалтерская отчетность, в частности — бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

При рассмотрении результатов  финансовой отчетности вертикальный анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге, определить структуру средств и их источников, а также произошедшие в них изменения.

Первой особенностью вертикального анализа является расчет относительных показателей по значениям абсолютных показателей, представленных в финансовой отчетности. Относительные показатели позволяют сглаживать внешние экономические воздействия, которые на абсолютные показатели способны оказывать сильное влияние, выявляя таким образом результаты деятельности собственно предприятия.

Второй особенностью вертикального анализа является обязательное присутствие показателей на разный момент времени (две временные точки и более). Это позволяет отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и источников их покрытия в динамике [15].

Горизонтальный анализ — это оценка темпов роста (снижения) показателей бухгалтерской отчетности за рассматриваемый период. Он помогает оценить темпы роста (снижения) каждой из групп средств предприятия и их источников за рассматриваемый период.

Если при вертикальном анализе устанавливают структуру  статей на начало и конец периода, то на этапе горизонтального анализа определяют, по каким разделам и статьям бухгалтерской отчетности произошли изменения.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются данными об относительных темпах роста (снижения) этих показателей. Степень обобщения статей определяет аналитик [16].

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняемы. Оба эти  вида особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях. Они позволяют сравнивать бухгалтерскую отчетность предприятий, совершенно разных по роду деятельности.

Проведение горизонтального  анализа целесообразно, когда имеются  данные о деятельности предприятия за несколько периодов. Тогда становится возможным проследить за динамикой изменения средств и их источников.

Для горизонтального анализа преобразуют абсолютные значения показателей в относительные. Для этого данные на начало рассматриваемого периода по каждой статье активов и пассивов принимают за 100% и, исходя из этого, рассчитывают значения по статьям на конец рассматриваемого периода.

В соответствии с Методическими  положениями по оценке финансового  состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса необходимо проводить анализ динамики и структуры имущества и источников его формирования.

В ходе анализа динамики валюты баланса сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. Уменьшение валюты баланса за отчетный период не всегда свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение спроса на товары, работы и услуги данного предприятия, ограничение доступа на рынки необходимых ресурсов, постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счет материнской компании и т.д.).

Анализируя увеличение валюты баланса (стр. 300, 700) за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных средств, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности.

Исследование структуры  пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. При определении соотношения собственных и заемных средств следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств. Кроме того, при определенных условиях такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей являются, по существу, источниками собственных средств.

Источниками собственных  средств предприятия являются: уставный капитал с учетом добавочного капитала, резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

Увеличение доли собственных  средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Выявленная тенденция  к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой — об активном перераспределении  доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

При наличии информации о конкретных кредиторах предприятия и сроках выполнения обязательств перед ними целесообразно составить их перечень с указанием полного названия, юридического адреса, сроков и сумм платежей и доли данного кредита в общей задолженности предприятия. Особое внимание следует уделить наличию просроченной задолженности предприятия перед бюджетом по внебюджетным платежам [10].

Активы предприятия и их структура исследуются с точки зрения их участия в производстве, а также оценки их ликвидности. К наиболее ликвидным активам предприятия относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; к наиболее труднореализуемым — основные фонды и прочие внеоборотные активы.

Изменение структуры  активов в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать:

― о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

― об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

― об искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.д.

Чтобы сделать однозначные  выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса.

Наличие в составе  активов предприятия нематериальных активов (стр. 110— 112) косвенно характеризует  избранную предприятием стратегию как инновацию, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Удельный вес основных средств (стр. 120—122) может изменяться под воздействием порядка их учета: происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как стоимость сырья, материалов, готовой продукции может расти достаточно высокими темпами. Отсюда необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое отражает движение основных, средств (амортизация и выбытие основных средств, ввод в действие новых основных средств).

Наличие долгосрочных финансовых вложений (стр. 140) указывает на инвестиционную направленность предприятия. Следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента внеоборотных активов, как незавершенное строительство (стр. 130), поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, и следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

При анализе второго раздела  актива баланса рост (абсолютный и  относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства, но и замедлении их оборота. Это объективно вызывает увеличение их массы.

При изучении структуры запасов (стр. 210—218) целесообразно уделить внимание выявлению тенденций изменения запасов сырья, материалов (cтp. 211), затрат в незавершенном производстве (стр. 214), запасов готовой продукции и товаров для перепродажи (стр. 215).

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать:

― о наращивании производственного потенциала предприятия;

― о стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные;

― о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Высокие темпы роста дебиторской  задолженности (стр. 230, 240) могут свидетельствовать  о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Поскольку денежные средства (стр. 260) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг могло бы рассматриваться как положительная тенденция.