Анализ инвестиционной деятельности в Республике Казахстан

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Для Казахстана как молодого независимого государства, вставшего на путь интеграции в мировое хозяйство и перехода к открытой экономике, крайне важно участие в процессах миграции капитала в качестве импортера и экспортера. Это будет способствовать вовлечению страны в интернационализацию производства.

На сегодняшний день участие Казахстана в этих процессах незначительно по сравнению с другими азиатскими и латиноамериканскими странами, более привлекательными для иностранных инвесторов. Стремление привлечь как можно больше иностранных вложений связано с необходимостью решения стратегических и текущих задач. Казахстан - солидная перспектива в сфере добычи и переработки углеводородного сырья, разработки богатейших месторождений золота, черных, цветных и редких металлов. Республика является крупным производителем зерна, шерсти, хлопка и другой продукции агропромышленного комплекса.

Однако, нужны не только деньги. Для подъема производства в некоторых отраслях необходимы иностранные технологии, иностранные инвестиции будут способствовать увеличению выпуска товаров народного потребления, расширению экспорта. Взаимодействие с зарубежными партнерами поможет освоить отечественным предпринимателям зарубежный опыт управления, маркетинга, подготовки кадров.

Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что привлечение иностранных инвестиций в экономику Казахстана является объективно необходимым процессом. Мировой опыт многих стран свидетельствует, что приток иностранного капитала и государственное регулирование его использования позитивно воздействуют на экономику. Инвестиции содействуют становлению и укреплению частного предпринимательства в странах со средним и низким уровнями экономического развития, мобилизуют капитал для реализации серьезных проектов, создания смешанных компаний, рынков ссудного капитала. От того, насколько успешно экономика Казахстана будет интегрироваться в мирохозяйственные связи, зависит стратегия и тактика повышения эффективности экономики республики. Для Казахстана наиболее целесообразным и безболезненным, с точки зрения влияния на инфляцию и внешний долг, является привлечение прямых иностранных инвестиций, так как прямые инвестиции, будучи привлеченные под собственные гарантии заемщиков, снижают финансовые обязательства государства по заимствованию средств на структуризацию экономики. Осуществляемые в Казахстане экономические реформы существенно изменили правовое, финансово-экономическое и социальное положение основного звена народного хозяйства - предприятия, его статус в системе хозяйственного и гражданского оборота. Вместо преобладавших ранее во всех отраслях экономики предприятий, основанных на государственной собственности, возникли и функционируют тысячи предприятий, базирующихся на частной, смешанной, акционерной собственности. Все это повлияло на изменение механизма управления и организации инвестиционной деятельности как основы экономического роста, на повышение конкурентоспособности организаций и экономики в целом.

Целью данной работы выступает исследование вопросов, касающихся иностранных инвестиций, проблем их привлечения и эффективности использования.

Структурно данная работа состоит из оглавления, введения, основной части, заключения и списка использованной литературы.

В работе были использованы учебные пособия, периодические издания, монографии и статьи как отечественных, так и зарубежных авторов.

 1.Эволюция инвестиционной политики в Казахстане

Интеграция Казахстана в мировое сообщество и потребность в использовании иностранных материальных и финансовых ресурсов невозможна без учета выработанных Международным валютным фондом и Международным банком реконструкции и развития международных правил в области привлечения и регулирования иностранных инвестиций, которые сводятся к следующему: установление минимальных ограничений при допуске иностранных инвестиций, предоставление иностранным инвестициям национального режима, проведение экспроприации только в общественных целях и с выплатой компенсации, урегулирование споров путем переговоров и обращения к арбитражу.

За период с 1914 до конца второй мировой войны заграничные капиталовложения увеличились на 1/3 (достигнув лишь уровня 1930 года).

Потом они удваивались каждое десятилетие, затем каждые 6-7 лет. За четверть века (с середины 60-х г.) рост составил 4 раза, и в 80-е годы мир вступил с примерно $450 млрд. В 1992 году был достигнут рубеж в $2,2 трлн., т.е. произошло более чем 4-х кратное увеличение за одно десятилетие. Ежегодно международное движение капитала оценивается в $0,7-1,2 трлн., в том числе прямых инвестиций вывозится и ввозится ежегодно в мире примерно около $0,13-0,24 трлн., портфельных - $0,12-0,67 трлн. Всего в мире накоплено около $2,6 трлн. иностранных прямых инвестиций. Товаров и услуг на их базе производится объемом примерно $5 трлн. Весь объем мировой торговли (экспорта) составляет около $4 трлн.

На фоне стран с развитой рыночной экономикой участие стран СНГ, в том числе Казахстана, стран Центральной и Восточной Европы в инвестиционных отношениях незначительно. Однако, несмотря на неразвитость инфраструктуры экономики и отсутствие многих элементов рыночной системы, обеспечивающих необходимый для инвестирования климат, поступление прямых инвестиций наращивается.

Инвестиционная деятельность в Казахстане характеризуется созданием большого числа совместных предприятий. На 1 января 1998 г. в Казахстане действовало 1388 совместных и иностранных предприятий, созданных с участием партнеров из 81 страны, с уставным капиталом в размере 57 481, 7 млн. тенге. Больше всего создано предприятий с фирмами России -237, Турции -228, Германии -116, США -115, Китая -79, Великобритании -53, Ирана - 45, Южной Кореи -38, Швейцарии -35, Италии- 33. Вклад нерезидентов в уставный капитал совместных и иностранных предприятий составил 23 061 млн. тенге, что составляет 40,1% от общего уставного капитала этих предприятий. Численность занятых работников на совместных и иностранных предприятиях составила 77,9 тыс. человек.

Новые возможности для привлечения иностранных инвестиций открывает международное сотрудничество в энергетическом секторе, основой которого станет Договор к Европейской Энергетической Хартии, объединяющий более 50 стран всех континентов, и вступивший в силу 16 апреля 1998 года. Положения Договора, обеспечивающие благоприятные условия доступа к международным рынкам, очень важны для Казахстана как экспортера энергоносителей, прежде всего нефти и газа.

В настоящее время инвестиции не могут быть сведены только к участию в капитале или созданию совместного предприятия. Появляются новые формы инвестиций, к которым относятся: международная передача технологий, договоры о сотрудничестве, контракты об обслуживании. Анализ экономической литературы позволил автору сделать вывод, что основным признаком инвестиций является получение дохода. Понятие инвестиций по Закону "Об иностранных инвестициях" соответствует цивилизованным представлениям об инвестиционной деятельности как процессе вложения ресурсов, набора благ, имущественных и интеллектуальных ценностей с целью получения дохода.

Более того, в качестве прямых инвестиций вышеуказанный Закон рассматривает инвестиции, связанные суверенными гарантиями Республики Казахстан и входящие в рамки официальной технической помощи. Существует понятие государственной гарантии, представляющей собой договор между Министерством финансов РК и иностранным кредитором по внешним займам, которые относятся к иностранным инвестициям. Кроме того, официальная техническая помощь и гранты, предоставляемые Казахстану, не являются инвестициями и предоставляются безвозмездно.

В правовом отношении прямые инвестиции предполагают установление контроля над предприятием, портфельные направлены на получение дохода без участия в управлении и контроле. Теоретически для приобретения контроля над предприятием инвестиции должны составить 51%. Но на практике все обстоит иначе. Причин несколько. Прежде всего, в компаниях с участием иностранных инвесторов акции в акционерном или уставном капитале принадлежат не одному, а нескольким собственникам, поэтому для приобретения контроля необходимо иметь меньше 51% доли в акционерном или уставном капитале. Кроме того, иностранный инвестор вместе с участием в капитале предлагает компании, в которую осуществляет вложения, определенный вид услуг: собственную сбытовую сеть, собственные патенты, лицензии, ноу-хау, лизинг оборудования, возможность доступа к кредитным ресурсам, поставку передовой техники и оборудования, привлечение собственного технического и административного персонала, содействие в подготовке кадров, возможность производственной кооперации с имеющимися собственными компаниями. Все эти услуги не фиксируются статистически, но усиливают влияние инвестора, потому что с помощью предоставления таких услуг иностранные инвесторы, осуществляя небольшие вложения (иногда даже без них), имеют возможность реально контролировать компании. Это происходит обычно в развивающихся странах. Капитал, кроме количественных, обладает и качественными характеристиками, среди которых имеет значение национальная организованность. Следовательно, влияние иностранных инвесторов в странах со слабым национальным капиталом, непоследовательной политикой в области внешнеэкономических связей зависит от размера осуществляемых капиталовложений, силы национального капитала инвесторов, активности и направленности государственной внешнеэкономической политики страны происхождения инвестиций. Позиции немецкого капитала в бывших социалистических странах свидетельствуют о том, что инвестиции в размере 10-15% акционерного капитала, сопровождаемые технологической или кадровой зависимостью, являются прямыми. Исходя из того, что необходимо учитывать позиции национального капитала, зависимость от иностранных поставок и сбыта, технологии и кредита, научно-технической помощи, надо решать вопрос о разграничении прямых и портфельных инвестиций.1

Осуществление предпринимательской деятельности иностранных инвесторов возможно опосредованно путем создания юридических лиц в виде предприятий с иностранным участием, без создания юридических лиц через филиалы и представительства и путем заключения внешнеэкономических контрактов. Исследованию в работе подвергается понятие предприятия с иностранным участием, которое, выступая в форме иностранного предприятия и совместного предприятия, создается обычно в таких организационно-правовых формах, как хозяйственные товарищества и акционерные общества. Закон "Об иностранных инвестициях" не учитывает того, что по ГК РК хозяйственные товарищества и акционерные общества являются собственниками своего имущества. Следовательно, капитал иностранных предприятий и совместных предприятий юридически не является иностранным капиталом, хотя экономически это так. Поэтому все виды имущественных ценностей и прав на них принадлежат иностранным инвесторам только до момента вложения их в создаваемые предприятия. Юридические же лица, созданные на территории Республики Казахстан в соответствии с его законодательством являются собственниками своего имущества, а их учредители и участники, независимо от того, кто они - иностранные юридические лица или казахстанские - имеют на это имущество только обязательственные права. Закон "Об иностранных инвестициях" допускает существенную неточность, рассматривая иностранное предприятие как предприятие, полностью принадлежащее иностранному инвестору. Поэтому автором предлагается следующее определение: "иностранное предприятие - юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Республики Казахстан, имеющее на праве собственности имущество, полностью сформированное иностранным инвестором", "совместное предприятие - юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Республики Казахстан, имеющее на праве собственности имущество, частично сформированное иностранным инвестором".

2. Принципы инвестиционной  политики 

В основе политики привлечения и использования иностранного капитала и инвестиций лежат базовые принципы, выполнение которых может осуществляться в разных формах в увязке с особенностями, конкретными экономическими условиями и задачами страны. Рассмотрим эти принципы.

1.Принцип экономической  безопасности. Для привлечения и использования международных государственных и банковских кредитов (внешнего заимствования) данный принцип означает, что следует иметь в виду такие параметры экономической безопасности, как влияние их на увеличение внешнего долга и увеличения отрицательного сальдо.

2.Принцип реализации  инвестиционных целей государства. Иностранные инвестиции должны регулироваться государством и быть направлены на решение макроэкономических задач, таких как: рост ВВП; оптимизация платежного баланса; сглаживание колебаний производства и занятости стабилизация цен и понижение инфляции; снижение дефицита государственного бюджета и др. При этом критерием целесообразности тех или иных иностранных инвестиций выступает критерий повышения конкурентоспособности экономики.

3. Принцип этапности  и приоритетности направлений  использования зарубежного капитала. Развитие направлений использования иностранного капитала и инвестиций подчиняется общим задачам развития экономики от ее дефицитного и кризисного состояния до уровня высокоразвитого типа. Это развитие охватывает следующие стадии:

1) импортозамещение;

2) экспортоориентированность;

3) создание экономики на полной базе наукоемких технологий.

4. Принцип проектного  метода использования кредитов. В целях более эффективной организации использования и контроля внешнего заимствования (международного кредита государства) государство должно разрабатывать перечень приоритетных направлений и проектов. Причем проектный метод финансирования должен лежать в основе любого кредитования.

5. Принцип опережения  нормы внутреннего накопления  над стоимостью кредита. Экономический эффект от использования кредита будет только в том случае, если в результате страна будет иметь большее финансовое и материальное богатство нежели стоимость кредита, которая будет возвращена кредитору в виде выплат основной суммы и процентов. В противном случае кредит будет считать принесшим убытки.

6. Принцип предпочтения  международного предпринимательства  международному кредитованию. Более высокий риск для государственного бюджета и для экономики страны внешних заимствован в форме кредитов государства по сравнению с предпринимательской формой привлечения иностранного капитала требует обращения к кредитам лишь в крайних случаях и при наличии безукоризненного экономического обоснования прибыльного варианта использования  кредита.

7. Принцип привлечения  кредита под проект. Данный принцип схож с четвертым принципом. Но в отличие от него он направлен не на использование, а на политику привлечения, означающего реализацию всесторонне проанализированного и радикально необходимого для ускорения роста инвестиционного проекта. К сожалению процесс привлечения превратился во многих странах СНГ в самоцель. Вначале привлекаются средства и затем начинается усиленный подбор проектов кредитную линию. Такой порядок превращает процесс привлечения в хаотический и беспорядочный, не имеющий четкой концептуальной основы и механизма. Кредит должен привлекаться под про но не проект подбираться под кредит.

8. Принцип конкурсности  при отборе проектов. Означает, что по приоритетным направлениям  должны проводиться конкурсы среди проектов.

9. Принцип сравнительной  оценки различных форм внешнего заимствования. При выработке государственной политики нельзя руководствоваться принципом брать то, что предлагают. Например, очевидно, что долгосрочные кредиты более предпочтительны, нежели краткосрочные и если государство неосмотрительно наберет большие объемы краткосрочных кредитов, то оно способно попасть в сильнейшую долговую зависимость, при том, что использование этих кредитов так и останется малоэффективным.

10. Принцип повышения  инвестиционного климата. Странам в связи с этим принципом следует уяснить, что привлечь зарубежные инвестиции и капиталы (в том числе кредиты) на более выгодных условиях, нежели это предлагают сегодня МФО и развитые страны можно только повышая инвестиционный рейтинг.

11. Принцип ограниченного  доступа иностранного капитала в стратегические и приоритетные отрасли. Как показывает мировая практика, любая развивающаяся страна, имеющая ресурсную или экономическую базу, должна ограничить доступ инвесторов в приоритетные отрасли в целях не только обеспечения экономической безопасности, но и нормального долгосрочного экономического развития.

12. Принцип равноправных  условий для иностранных и  национальных инвесторов. Иностранный производственный капитал и без дополнительных налоговых льгот имеет достаточно стимулов для своего притока в развивающееся государство (большая емкость рынка реализации, низкая стоимость производственных факторов и т.д.). Создание налоговых льгот безприменительно к целям инвестирования, направлений инвестирования и т.д. - удел стран бедных (не только по показателю доходов на душу населения, но и по природным, экономическим ресурсам). Создание льготных условий, не дав ожидаемого эффекта по притоку иностранного капитала, даст негативный эффект в отношении инвестиционной активности местных инвесторов. Программа же либерализации иностранных капиталовложений должна проводиться только в рамках более широкой политики стимулирования частной инициативы в целом, то есть охватывая и национальных предпринимателей. Например, стимулироваться могут инвестиции в регионы экологического бедствия, социальную инфраструктуру (строительство домов, дорог, мостов).

13. Принцип временного  ограничения на перевод прибылей. Весьма распространенное и проникшее в законодательные акты некоторых стран СНГ мнение о том, что ограничений в переводах за границу прибылей не должно быть, является ошибочным. Неограниченный перевод за границу с первой же прибыли означает, что страна не получает в этом случае практически никаких выгод. Как показывает опыт других развивающихся стран, большинство из них использует рычаг ограничения. Так, согласно законам Чили, Боливии, Мексики иностранная компания не имеет права начать перевод прибыли ранее , чем через 5 лет.

Главными особенностями государственной инвестиционной политики в условиях перехода к рынку являются:             

- селективность и избирательность;

- мобилизация множества источников финансирования капитальных вложений;

- маневренность;   

          - максимальная возвратность;      

           -дальнейшая децентрализация капитального строительства;

-более полное использование всех рычагов экономического, правового и организационного воздействия на инвестиционную активность. Инвестиционная политика находится в сильной зависимости от уровня экономического и технического развития производства. Исходя из целевых параметров развития, инвестиции могут быть направлены на организацию новых производств, техническое перевооружение или реконструкцию существующих. В условиях перехода к рыночной экономике целесообразно сосредоточить инвестиции на производстве товаров народного потребления, на оживлении машиностроения и поощрении отечественного производителя.

3. Основные проблемы привлечения инвестиций в экономику РК

Правительство Республики Казахстан в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в казахстанскую экономику. Законодательство в РК не имеет устоявшейся базы, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических преград, а, кроме того, складывается впечатление, что многие политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в Казахстане убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют отечественную экономику.

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в экономику Казахстана является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), - постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности.2 Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 5 - 6 млрд. долл. в год. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием ряда новых законов и поправок к уже существующим законам. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на землю.

Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

- достижение национального согласия  между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;

- активизация борьбы с преступностью;

- торможение инфляции всеми  известными в мировой практике  мерами за исключением невыплаты  трудящимся зарплаты;

- пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

- мобилизация свободных средств  предприятий и населения на  инвестиционные нужды путем повышения  процентных ставок по депозитам  и вкладам;

- внедрение в строительство  системы оплаты объектов за  конечную строительную продукцию;

- запуск предусмотренного законодательством  механизма банкротства;

- предоставление налоговых льгот  банкам, отечественным и иностранным  инвесторам, идущим на долгосрочные  инвестиции с тем, чтобы полностью  компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

- формирование общего рынка  республик бывшего СССР со  свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.

В числе мер по активизации инвестиционного климата необходимо отметить:

- принятие законов о концессиях  и свободных экономических зонах;

- создание системы приема иностранного  капитала, включающей широкую и  конкурентную сеть государственных  институтов, коммерческих банков  и страховых компаний, страхующих  иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для Казахстана проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок "под ключ";

- создание в кратчайшие сроки  Национальной системы мониторинга  инвестиционного климата в Республике  Казахстан;

- разработка и принятие программы  укрепления курса рубля и перехода  к его полной конвертируемости.

Самым важным фактором интереса инвесторов являлись и являются природные ресурсы Казахстана, основная часть которых была слабо исследована из-за недостатка материальных средств и устаревшего технологического оборудования.

И все-таки, несмотря на явную прибыльность проектов, иностранные инвесторы на сегодняшний день пока воздерживаются от крупных инвестиционных вложений, исключая топливно-энергетический сектор республики.

Пореформенная экономика страны характеризуется глубоким и продолжительным инвестиционным кризисом, а один из факторов его преодоления, как известно, — привлечение иностранного капитала. Известно также, что и с точки зрения наших потребностей, и по мирохозяйственным меркам приток этого капитала незначителен.

В целом, за последние годы заметно увеличились портфельные инвестиции в экономику Казахстана, на сегодня у нас обосновалось более 20 крупных инвестиционных институтов.

4. Роль  банков в привлечении инвестиций

Ситуация в экономике, сложившаяся к настоящему времени  делает особенно актуальным вопрос об инвестициях. Признаки экономической стабилизации налицо. Падение ВВП и промышленного производства в целом существенно замедлилось. Сохраняются низкие темпы инфляции, укрепляются позиции национальной валюты. Однако продолжает оставаться неблагоприятной ситуация в инвестиционной сфере. За первую половину 2003 г. инвестиции в основной капитал сократились по сравнению с соответствующем периодом 2002 г. на 8,4 %3. Следует подчеркнуть, что это сокращение произошло на фоне низкой инфляции, существенного снижение доходности государственных ценных бумаг. Сохранение тенденций инвестиционного спада не позволяет пока говорить о достаточности предпосылок перехода к устойчивому экономическому росту. Необходимо отметить, что в ряде отраслей наблюдающийся рост и оживление основанный на использовании имеющихся производственных мощностей, бывших хронически незагруженными на протяжении последних нескольких лет. Устойчивый же и долговременный рост может быть обеспечен только за счет введения новых мощностей и применения новых технологий, а это, в свою очередь, обязательно предполагает рост инвестиций в реальный сектор экономики.

Важную роль в повышении инвестиционной активности и обеспечении экономического роста призваны сыграть банки. Однако в настоящее время банки еще не стали аккумулятором заметных инвестиционных ресурсов, ни их эффективным оператором. Причины такого положения многообразны. Но, если говорить кратко, то неустойчивость общеэкономической ситуации в полной мере проявляется и в банковском секторе. Более того, ряд факторов, в целом благоприятных с точки зрения макроэкономики, оказывает на развитие кредитных организаций довольно противоречивое влияние. Так, существенное замедление темпов инфляции, падение доходности государственных ценных бумаг, порой отрицательная доходность валютного и фондового рынков приводят к ухудшению финансового положения кредитных организаций. Распространенная логика, что в таких условиях свободные финансовые ресурсы, а за ними и все банки устремятся в реальный сектор экономики, на практике дает сбой. Инвестиций по-прежнему нет. И пока нет оснований считать, что в ближайшее время они будут.4

Во-первых, остаются запредельно высокими риски вложений в промышленность. Особенно это касается капиталоемких инвестиционных проектов. В настоящее время кредитование промышленных предприятий, которое призвано, как правило, возместить временную нехватку оборотных средств, носит краткосрочный характер и осуществляются или под контрольные экспортные поставки, или под готовую ликвидную продукцию. Степень риска долгосрочных капитальных вложений остается несовместимой с потенциально возможной нормой прибыли от этих вложений.

Во-вторых, падение доходности на финансовых рынках уменьшает инвестиционные возможности банков, делает неустойчивым их финансовое положение. Банки, озабоченные состоянием текущей ликвидности, вряд ли склонны к инвестиционным проектам. Следует также отметить, что и при условии относительно благополучной экономической конъюнктуры совокупные финансовые ресурсы значительной части российских кредитных организаций недостаточны для обеспечения серьезных капитальных вложений в промышленность, транспорт и связь.

В-третьих, уход государства из инвестиционной сферы в целом, негативно сказывается  на инвестиционном климате. Это влияние проявляется как в подрыве доверия к инвестиционному процессу со стороны частных инвесторов, так и в разрушении механизма ’’запуска’’ инвестиций. Идея правительства и Минэкономики о том, что каждый тенге государственных инвестиций способен привлечь 4 тенге негосударственных средств, срабатывает, но с обратным знаком. Каждый тенге недофинансирования со стороны государства приводит к бегству из инвестиционной сферы нескольких тенге средств потенциальных негосударственных инвесторов. Если государство не хочет брать на себя инвестиционные риски и не находит для этого средств, то почему сектор должен брать на себя такую инициативу и какие-либо обязательства. Невнимание государства к проблемам инвестиций проявляется как в срыве государственных инвестиционных программ, так и в провале Бюджета развития.

В-четвертых, большинство предприятий не готовы к приему инвестиций. Имеется в виду привлечение инвестиций на принятых во всем мире условиях, когда инвестор требует эффективного освоения средств, финансовой ’’прозрачности’’ предприятия, передачи прав по распоряжению имуществом в рамках, адекватных объему выделенных средств, и т.д. Немалая часть руководителей предприятий по-прежнему желает привлечь финансовые ресурсы со стороны и не нести за это экономической ответственности.

Немаловажная причина вялости инвестиций кроется в недостаточном законодательном подкреплении и неясности перспектив в свете принятия новых законодательных актов.