Анализ инвестиционной привлекательности отрасли

  Министерство  образования и науки Российской Федерации

  НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 
 
 
 
 
 

  Кафедра экономической теории 
 

  Курсовая  работа  

  по  дисциплине: «Экономика отраслевых рынков»

  Тема: «Анализ инвестиционной привлекательности отрасли» 
 
 
 
 
 
 
 

  Студент Симакова Т.Г.

  Факультет бизнеса

  Группа  ФБЭ-22 
 
 
 

  Преподаватель Шмаков А.В.

  Дата сдачи

  Дата защиты 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Новосибирск

  2006

   СОДЕРЖАНИЕ 

   1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ                                              5

   1.1. Понятие инвестиции и их источники                                                                    5                                                                          

  1.2. Классификация инвестиций                                                                                   9

   1.3. Комплексный анализ инвестиционной привлекательности отрасли               13

   2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОТРАСЛИ         18

   2.1 Концепция Мэйсона как база для анализа отрасли                                            18                                                                                                

   2.2. Анализ уровня конкуренции в отрасли                                                              23

   2.3. Анализ стадии развития отрасли                                                                        25

   ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ                                                 29

   ПРИЛОЖЕНИЕ                                                                                                          31

   ВВЕДЕНИЕ

   Процесс инвестирования связан с риском. Зачастую,  анализ предприятия показывает его прибыльность на сегодняшний день, а отрасль оказывается неперспективной, и инвестор несет потери. Если предприятие совсем недавно на рынке, то, скорее всего анализ его деятельности покажет, что оно не привлекательно для инвесторов. С другой стороны, отрасль, в которой действует это предприятие, может оказаться очень перспективной, а значит, инвестор упустит потенциальную возможность получить прибыль. Поэтому предварительным этапом инвестиционного процесса должен быть анализ инвестиционной привлекательности отрасли.

   Отраслевой  анализ позволяет определить стадию развития отрасли, уровень конкуренции  в ней, сделать выводы о текущем  состоянии и перспективах развития отрасли.

   Объектом  исследования являются методы оценки инвестиционной привлекательности  отрасли.

   Предметом исследования является использование  методов оценки инвестиционной привлекательности  отрасли применительно к камнеобрабатывающей промышленности. 

   Цель  данной работы заключается в рассмотрении основных подходов к оценке инвестиционной привлекательности отрасли на примере камнеобрабатывающей промышленности.

   Задачи:

1. рассмотреть понятие «инвестиции», их виды, источники;
2. изучить подходы к анализу инвестиционной привлекательности отрасли;

3. рассмотреть подходы к анализу инвестиционной привлекательности отрасли на примере камнеобрабатывающей промышленности.

   В курсовой работе впервые проводится комплексный анализ инвестиционной привлекательности отрасли с использованием 3 подходов, которые позволили представить общую картину отрасли и определить насколько она является перспективной для инвестирования. 

  Список  использованной литературы преимущественно  состоит из монографий отечественных авторов, ряда переведенных работ,  материалов Интернет, а также статей из различных периодических изданий.

  Работа  состоит из двух глав, введения, заключения, списка использованных источников и одного приложения. В работу включены 4 рисунка, 1 таблица, 1 формула. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ                                          

    1.1. Понятие инвестиции  и их источники

    Слово «инвестиция» происходит от латинского «инвест», что означает вкладывать. На практике наиболее часто понятие «инвестиций» употребляется применительно к осуществлению каких-либо долговременных затрат со стороны предприятия. При этом предприятия могут осуществлять инвестиции в производственную сферу, в сферу обращения, а также в финансовую сферу [6, с. 5].

    До 1991 года понятие инвестиции подменялось  понятием «капитальные вложения».   Трактовалось это понятие как  совокупность затрат на воспроизводство  основных фондов, включая затраты  на их ремонт. При этом капитальные  вложения рассматривались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных ресурсов. Как экономическая категория капитальные вложения представляют  собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.

    Но  инвестиции – более широкое понятие, чем капитальные вложения, оно  включает кроме вложений в производство основных фондов вложения в оборотные  активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальные вложения – более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций [7, с. 6-7].

    Говоря  проще, инвестиции – это любой  инструмент, в который можно поместить  деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода; или же инвестиции – это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода [4, с. 10].

    В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»  дается следующее определение инвестиций: инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе  имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [13, с. 3].

    Источники финансирования инвестиционного процесса могут как внутренние, так и внешние. В свою очередь внутренние делятся на собственные и заемные. При этом внутренние собственные источники могут быть разделены на две подгруппы: собственные средства и централизованные средства.

    Собственные средства являются основой всех инвестиционных проектов. К собственным ресурсам, за счет которых можно увеличить  объем финансирования инвестиций, относятся два глобальных финансовых потока – прибыть и амортизационные отчисления. При этом их величина регулируется государством посредством проведения налоговой и учетной политики.

    Амортизация, в первую очередь, является источником покрытия простого восстановления функционирующего реального капитала. В отличие  от амортизации  прибыль позволяет  проводить восстановление в расширенном  масштабе, а также трансформировать инвестиционный портфель конкретного единичного инвестора на ряд программ или инвестиционных носителей.

    Источниками заемного финансирования могут стать  рынок ценных бумаг и банковская система [2, с. 12-13]. При расчете доходности ценной бумаги предполагается, что инвестор покупает одну облигацию или акцию в начале периода. Затраты на такое вложение представлены в виде величины, указанной в знаменателе уравнения (1.1.). Величина в числителе отвечает на простой вопрос: как изменилось благосостояние инвестора в конце периода [17, с. 3]?

(1.1)     

    Еще одним источником увеличения объема финансирования может стать развитие толлинга, эффект от использования  которого заключается в том, что  персонал не только получает только оговоренную заработную плату, но и творчески участвует в самом процессе организации производственно-хозяйственной деятельности предприятия и заинтересован в конечном результате.

    Увеличение  инвестиционного потребления возможно и за счет группы централизованных средств (федеральный бюджет, региональный бюджет, внебюджетные средства, трансферты).

    Внешние источники финансирования могут  быть представлены в виде иностранных  инвестиций в форме кредитов иностранных  банков, кредитов международных банков, иностранных инвестиций [2, с. 12-13].

    Объектами инвестирования могут быть финансовые или материальные активы. Материальные активы включают: движимое и недвижимое имущество, землю, здания, драгоценные  металлы, товары длительного пользования, воспроизводимые материальные ценности с коротким временем службы или инвентарь.

    Финансовые  активы включают все виды платежных  и финансовых обязательств, созданных  основными экономическими агентами в ходе их деятельности. Это –  наличные деньги, вклады на текущих  счетах, прочие по срочности виды вкладов в банковских учреждениях, различные краткосрочные долговые обязательства, облигации, а также титулы собственности на капитал, например акции и другие финансовые документы, подтверждающие заключение сделки по поводу движения финансовых ресурсов [1, с. 10].

   Не  зависимо от источника финансирования инвестиционного процесса, движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы – вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств – результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществленных затрат и получения дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности.

   Движение  инвестиций, в ходе которого они  последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации  инвестиционных ресурсов до получения  дохода (эффекта) и возмещения вложенных  средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.

   Совокупность  кругооборотов выступает как  оборот инвестиций. В наиболее общем  виде он представлен в схеме 1.

   Рис. 1.1 Оборот инвестиций [7, с. 25-26] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Классификация инвестиций

     Рассмотрим  классификацию инвестиций (рис. 1.2).

    Рис. 1.2 Классификация инвестиций

    Остановимся подробнее на некоторых из представленных на рис. 1.2 видах инвестиций.

    По  организационным формам выделяют следующие инвестиции:

    - инвестиционный проект – предполагается, во-первых, наличие определенного объекта инвестиционной деятельности и, во-вторых, реализация, как правило, одной формы инвестиций;

    - инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта включает различные формы инвестиций одного инвестора;

    По  объектам инвестиционной деятельности различают:

    - долгосрочные реальные инвестиции (капитальные вложения) в создание и воспроизводство основных фондов, в материальные и нематериальные активы или вложения в создание и/или пополнение необоротных активов длительного пользования, непредназначенных для продажи [7, с. 8];

      - краткосрочные инвестиции в оборотные средства  (товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т.д.);

    - финансовые инвестиции в государственные и корпоративные ценные бумаги.

    По  характеру участия в инвестировании:

    - прямые инвестиции – непосредственные капитальные вложения в производство: покупка, организация или расширение компании; эта форма вложений дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество. К прямым инвестициям также относят операции, связанные с установлением контроля над компанией;

    - непрямые (косвенные) инвестиции – предполагается наличие посредника (портфельные инвестиции).

   По  характеру использования:

        - первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

      - инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

      - реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

      - инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

    - инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

    - инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

    - инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

    - инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

    - брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций;

    - рисковыми инвестициями, или венчурным капиталом - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм [7, с. 8-11].

    По  степени риска:

    - инвестиции с малым риском – те вложения, которые считаются безопасными с точки зрения получения определенного дохода;

    - инвестиции с высоким риском – вложения, которые считаются спекулятивными с точки зрения гарантии получения определенного дохода;

    С точки зрения сроков действия:

    - краткосрочные инвестиции – вложения в финансовые инструменты со сроком действия меньше года;

    - долгосрочные инвестиции – вложения в финансовые инструменты со сроком больше года и бессрочные [1, с. 14].

    Иностранные инвестиции – все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты  предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) [2, с. 66] .

    Иностранные инвестиции имеют несколько иную классификацию. Они подразделяются на:

    Прямые  – это те инвестиции, которые  сделаны юридическими или физическими  лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия.

    Портфельные инвестиции – покупка акций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они  составляют менее 10% в общем, акционерном  капитале предприятия.

    Инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных, относятся к прочим. Это торговые и прочие кредиты, банковские вклады и т.д.      [7, с. 9-10]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    1.3. Комплексный анализ инвестиционной привлекательности отрасли

    В литературных источниках недостаточно освящена тема анализа инвестиционной привлекательности отрасли. Хотя отраслевой анализ является начальным этапом, необходимым для обоснования решения об инвестировании того или иного предприятия и служит важным аргументом в переговорах с потенциальными инвесторами и банками.    

    Оценка  деятельности отрасли может проводиться по следующим направлениям:

   1. Анализ текущего состояния отрасли на основе концепции Э.С. Мэйсона «Структура-поведение-результативность». Данная концепция рассматривает отдельно элементы рынка и их взаимосвязи (Приложение). Считается, что результативность отдельных отраслей или рынков зависит от поведения продавцов и покупателей в таких вопросах, как ценовая политика и практика, открытые и тайные соглашения между фирмами, продуктовая и рекламная стратегии, затраты на исследования и разработки, инвестиции в производственное оборудование, тактика решения юридических вопросов (например, в обеспечении патентных прав) и т.д. Поведение в свою очередь зависит от структуры соответствующего рынка, характеризующейся численностью и распределением продавцов и покупателей, уровнем физической (объективной) или субъективной (мнимой) дифференциации, различающей конкурирующие продукты, наличием или отсутствием барьеров для входа новых фирм, конфигурации кривых затрат, уровнем вертикальной интеграции фирм, начиная от производства сырья до розничной торговли, и степенью диверсификации производства фирмы (конгломеративностью).

   На  структуру рынка в свою очередь  воздействует множество базовых условий. Например, со стороны предложения базовые структуроопределяющие условия включают размещение и собственность на основные виды сырья; характер соответствующей технологии (например, дискретный или непрерывный характер производства, высокая или низкая эластичность замещения факторов производства); вовлеченность рабочей силы в профсоюзное движение, длительность использования продукта, временные характеристики производства (например, производятся ли товары по заказу или поставляются со склада); затраты на единицу выпуска и т.д. Перечень наиболее важных базовых условий со стороны спроса должен, по крайней мере, включать ценовую эластичность спроса при различных ценах, доступность товаров-заменителей и перекрестную эластичность спроса на них, темпы роста и временные колебания спроса, метод осуществления покупок покупателями (например, по данному прейскуранту, путем закрытого аукциона или путем открытого торга) и рыночные характеристики продукта (например, дорогие, престижные товары, дешевые бытовые мелочи повседневного спроса или крупные товары длительного пользования) [19, с. 4-6].

    Отрасль считается результативной, если предприятия не устанавливают неоправданно высоких цен, повышают качество производимой продукции, повышают эффективность управления производством, используют современные технологии, разрабатывают новые маркетинговые стратегии; растет потребление продукции; государство поддерживает предприятия; наблюдается стабильность в отрасли [3].

    2. Изучение конкурентной борьбы, определение ее источников и оценка конкурентных сил. Для этих целей используется модель движущих сил конкуренции, автором которой является профессор Гарвардской школы бизнеса М. Портер. В соответствии с этой моделью на уровень интенсивности конкуренции в отрасли влияют такие факторы (движущие силы конкуренции), как угроза входа в отрасль новых производителей, внутриотраслевая конкуренция, давление на производителя со стороны покупателей, давление на производителя со стороны поставщиков сырья и материалов, угроза со стороны продуктов-заменителей, макросреда и государственная политика (рис. 1.3) [8, с. 32-33].

    Угроза  появления новых конкурентов  снижает общий потенциал прибыльности в отрасли, потому что они привносят  в отрасль новые производственные мощности и стремятся заполучить долю рынка сбыта, тем самым, снижая позиционную прибыль. Мощные покупатели или поставщики, торгуясь, извлекают выгоду и снижают прибыль фирмы. Ожесточенная конкуренция в отрасли снижает прибыльность, ибо за то, чтобы сохранить конкурентоспособность, приходится платить (расходы на рекламу, организацию сбыта, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР)), или же прибыль "утекает" к покупателю за счет снижения цен. Наличие товаров-заменителей ограничивает цену, которую могут запросить фирмы, конкурирующие в этой отрасли; более высокие цены побудят покупателей обратиться к заменителю и снизят объем производства в отрасли.

     Рис. 1.3 Силы, управляющие конкуренцией в отрасли [8, с. 32-33].

   Значение  каждой из пяти сил меняется от отрасли к отрасли и предопределяет, в конечном счете, прибыльность отраслей. В тех отраслях, где действия этих сил складываются благоприятно, многочисленные конкуренты могут получать высокие прибыли от вложенного капитала.

   Пять  сил конкуренции определяют прибыльность отрасли, потому что они влияют на цены, которые могут диктовать фирмы, на расходы, которые им приходится нести, и на размеры капиталовложений, необходимые для того, чтобы конкурировать в этой отрасли [9, с. 53-54].

    3. Определение стадии развития отрасли. К числу основных критериев при этом относятся показатели темпов роста объема производства и продаж, число действующих фирм в отрасли. Рассмотренные в динамике эти и другие показатели позволяют определить на какой стадии развития находится изучаемая отрасль и сделать выводы о том, стоит ли ее инвестировать [11].

    Выделяют следующие стадии развития отрасли:

    - Рождение. Отрасль, находящаяся на этой стадии, как правило, является возникшей недавно, как осознание существования некоторой неудовлетворенной потребности группы потребителей или путем развития рынков товаров, основанных на новых технологиях, ранее не существовавших или не использовавшихся, для удовлетворения определенных потребностей потребителя. Основными характеристиками такой отрасли являются изменения в технологии, энергичный поиск новых потребителей и фрагментарность предложений на быстро меняющемся рынке. Объем продаж быстро растет, прибыли, как правило, нет, а скорее наоборот, только инвестиции. Поэтому поток денежной наличности здесь пока еще отрицательный. Идет поглощение денежной наличности для развития отрасли.

    - Рост. На этой стадии продукция отрасли начинает пользоваться спросом у все большего числа покупателей, и конкуренты начинают бороться за получение все больших долей "увеличивающегося доходного пирога". На стадии роста покупатели, доли и технологии становятся известны гораздо лучше, и вхождение в отрасль новых "игроков" оказывается гораздо более трудным делом. Объем продаж быстро увеличивается, появляется прибыль, объемы которой быстро нарастают, хотя поток денежной наличности все еще может быть отрицательным.