Анализ капитала предприятия. 2

 

Введение……………………………………………………………..…….....3

1. Показатели использования капитала. Методика их расчета….….4 

2. Факторный анализ  рентабельности капитала…………………….. 6

3. Анализ оборачиваемости  капитала…………………………………11

4. Оценка эффективности  использования заемного  капитала.

Эффект  финансового рычага…………………………………………....19 

Заключение………………………………………………………………...26 

Список  используемой литературы………………………………..…....27 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Роль  капитала предприятия, а так же эффективное  его использование при различных  экономических отношениях всегда важна. Это обусловлено тем, что главным  источником прибыли любого предприятия, национального богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей  его приумножения и способов его  эффективного использования. В сочетании  с человеческим трудом, развитым менеджментом на различных уровнях производства и маркетингом достигается максимальная эффективность использования капитала. Это особенно важно в настоящее  время для каждого предприятия.

     В настоящей курсовой работе предполагается рассмотреть показатели использования  капитала предприятия, методы повышения  эффективного использования капитала применительно к любой отрасли. Вместе с этим в курсовой работе, используя теоретические основы анализа эффективности использования  капитала, произведен анализ использования  капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Показатели использования капитала. Методика их расчета

  Бизнес  в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую (рис.1).

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

         

                                                         Закупки

                                                   Производство 

                                                        

                                                      Реализация

 
 

Рис.1. Стадии кругооборота капитала

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости  эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если. производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

  Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

  Для характеристики интенсивности использования  капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

  Обратным  показателем коэффициенту оборачиваемости  капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

  Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Прибыль                            Прибыль                       Выручка от реализации

Среднегодовая сумма      Выручка от реализ.        Среднегодовая сумма

  Иными словами, рентабельность активов  (ROA) равна произведению рентабельности продаж (R_pn) и коэффициента оборачиваемости капитала (К_об):

ROA = К_об х R_pn.

2. Факторный анализ  рентабельности капитала.

Методика  анализа. Порядок  ее применения.

   Связь между  рентабельностью капитала, прибыльностью  продукции и оборачиваемостью капитала и факторов, формирующих их уровень, показана на рис. 2.

  

  

  

        

          

        

        

        

        

        

        

        Рис.2. Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность совокупного капитала

Расчет  влияния факторов первого порядка  на изменение I уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

  ∆ROA_Ko6 = ∆К_об х R_pn0; ∆ROA_Rpn = К_обх х ∆R_pn. Данные, приведенные в табл. 13.1, показывают, что доходность капитала за отчетный год выросла на 2,5 %(40-37,5). В связи с ускорением оборачиваемости капитала она возросла на 3,3 %, а за счет некоторого снижения уровня рентабельности продаж уменьшилась на 0,8 %. 

Таблица   1

Показатели  эффективности  использования  функционирующего капитала

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Прибыль от реализации продукции, руб.	14 500	19 296
Чистая  выручка от всех видов продаж, руб.	69 000	99 935
Средняя сумма функционирующего капитала, руб.	34 500	42 500
Рентабельность  капитала, %	42,00	45,40
Рентабельность  продаж, %	21,00	19,30
Коэффициент оборачиваемости капитала	2,00	2,35
Изменение рентабельности функционирующего капитала за счет: Коэффициента  оборачиваемости рентабельности продукции	(2,35-2,0) х 21,0 = +7,4% (19,3-21,0) х 2,35=-4,0%
	Всего   +3,4%

  При внутреннем анализе более подробно изучаются причины изменения рентабельности продаж.

  Ее  уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться за счет снижения коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала не улучшится.

  Например, руководство предприятия рассматривает  вопрос о повышении цен на 10 %. При этом ожидается, что спрос на продукцию и объем продаж снизится на 15-20 %. Требуется оценить эффективность такого предложения по его влиянию на рентабельность капитала, рентабельность продукции и коэффициент оборачиваемости капитала.

Поскольку фактическая сумма постоянных расходов предприятия составляет 26 490 руб., а переменных - 54 149, то при спаде производства на 20 % сократится соответственно только сумма последних и составит 43 320 (54149 х 80%/100), а общая сумма затрат будет равна 69 810 руб.

   Выручка в связи с повышением цен на 10 % и снижением объема продаж на 20 % составит 87 943 руб. (99 935 х 0,80 х 1,1), прибыль 18 133 руб. (87 943 - 69 810), а все остальные [показатели изменятся следующим образом:

Уровень		показателя
до			после
80 639			69 810
99 935			87 943
19 296			18 133
42 500			40 750
45,40			44,5
19,30			20,60
2,35			2,15

 

Себестоимость реализованной продукции, руб.

Выручка от реализации продукции, руб.

Прибыль от реализации продукции руб.

Среднегодовая стоимость капитала, руб.

Рентабельность  капитала %    

Рентабельность  продаж %

Коэффициент оборачиваемости капитала 

  Доходность  капитала падает с 45,40 до 44,5 % из-за значительного замедления его оборачиваемости. Следовательно, данное предложение невыгодно для предприятия. 
 
 
 
 

Предприятие
А		Б
10 000		50 000
1000		1000
20 000		20 000
10		2
0,5		2,5
5		5

Факторный анализ рентабельности капитала может  выявить слабые и сильные стороны предприятия. Допустим, что два предприятия одной и той же отрасли имеют следующие показатели:

Себестоимость реализованной продукции,руб.

Прибыль от реализации продукции, руб.

Среднегодовая сумма капитала, руб.

Рентабельность  продукции, %

Коэффициент оборачиваемости капитала

Рентабельность  капитала, %

   Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на первом она достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на втором - за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.

  Очевидно, что предприятие А может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).

  На  предприятии Б обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти резервы его повышения с целью увеличения показателей ROF и ROA. Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень организации производства, неприбыльный ассортимент продукции, неполное использование, производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства, избыточные коммерческие и административные расходы и т.д.

  Достоинство ROA ив том, что его можно использовать для прогнозирования суммы прибыли. Для этого применяется следующая модель:

П = KL x ROA,

где KL - среднегодовая сумма капитала; П - сумма прибыли. Отсюда изменение суммы прибыли за счет:

величины  капитала:

∆П =    KL₁ х  ROA₀.

уровня  рентабельности капитала:  

                                                   ∆П = KL₁ х  ROA.

  Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно,

показатель  ROA является хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на cотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования. 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Анализ оборачиваемости  капитала

   Показатели  оборачиваемости  капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.

 Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

   Следует различать оборачиваемость всего  совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

   Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (К_об);

продолжительностью  одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

                         Чистая выручка от реализации (сумма оборота)

                        Среднегодовая стоимость капитала

   Обратный  показатель коэффициенту оборачиваемости  капитала называется капиталоемкостью (К_е):

                    Среднегодовая стоимость капитала  ⁶ 

                     Чистая выручка от реализации (сумма оборота) '

 П_об =Д

         К_об

Продолжительность оборота капитала:

, или   П_об =

Среднегодовая стоимость капитала х Д

Чистая  выручка от реализации

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

  Средние остатки всего капитала и его  составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

  При определении оборачиваемости всего  капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

  Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит  от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб_с._к = УДт.а X Коб_та.

Поб_с._к = Поб т.а / УДоб_та.

где Коб_ск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; К_обта - коэффициент оборачиваемости текущих активов; П_0бск - продолжительность оборота совокупного капитала; П_0бт.а. - продолжительность оборота текущих активов.

    На  анализируемом предприятии (табл. 3) продолжительность  совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скости оборота оборотного капитала.

Та6лица2

Изменение

Отчетный  год

Прошлый год

Показатель

Анализ  продолжительности

оборота капитала 

69 000 

34500

20 700 

0,60

2,00

3,33

180

108

+30 935 

+8000

+7060 

+0,053

+0,35

+0,27

-27

-8

99 935 
 

42 500  

27 760 

0,653

2,35

3,60

153

100

Чистая  выручка от реализации продукции, руб.

Среднегодовая  стоимость 

функционирующего капитала,руб.

В том  числе оборотного

Удельный вес оборотных активов

в общей сумме капитала

Коэффициент оборачиваемости всего

В том числе оборотного

Продолжительность оборота всего капитала, дни

В том числе оборотного

Из табл.(4) видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить вменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, а каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации.

Таблица 3

  Факторы изменения оборачиваемости  совокупного капитала

Фактор  изменения оборачиваемости		Уровень показателя
доля  оборотного капитала	скорость  оборота оборотного капитала	коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого  года	Прошлого  года	0,6 х 3,33=2,0	108/0,6=180
Отчетного года	Прошлого  года	0,653 х 3,33=2,18	108/0,653=165
Отчетного года	Отчетного года	0,653 х 3,60=2,35	100/0,653=153
Изменение общее В том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала		2,35 - 2,00 = +0,35   2,18 -2,00 = +0,18 2,35 - 2,18 = +0,17	153 - 180 = -27   165- 180 = -15 153 - 165 = -12

  Продолжительность нахождения капитала в отдельных  видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала - 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).

  Данные  табл. (4) показывают, на каких стадиях кругооборота произошло ускорение оборачиваемости капитала, а на каких - замедление. Значительно уменьшилась продолжительность нахождения капитала в производственных запасах и незавершенном производстве, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Вместе с тем увеличилась продолжительность периода обращения средств в готовой продукции и дебиторской задолженности.

  Таблица 4

  Анализ  продолжительности  оборота оборотного капитала

Показатель	Прошлый год	Отчетный  год	Изменение за год
Общая сумма оборотного капитала В том числе в: производственных  запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной  наличности Выручка от реализации продукции, руб. Общая продолжительность  оборота оборотного капитала, дни В том числе в: производственных  запасах незавершенном производстве готовой продукции дебиторской задолженности денежной  наличности	20 700  7550 3258 1917   5175 2800 69 000  108  39,4 17 10 27 14,6	27 760  9715 3942 2860 7772 3471 99 935  100  35 14,2 10,3 28 12,5	+7060  +2165 +684 +943 +2597 +671 +30 935  -8,0  -4,4 -2,8 +0,3 +1,0 -2,1