Анализ капитала (на примере ТОО «Персона»)

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………...…………..….3

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ КАПИТАЛА

1.1. Капитал как экономическая теория

1.2. Классификация видов капитала

1.3. Факторный анализ рентабельности капитала

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ ТОО «ПЕРСОНА»

2.1 Оценка и анализ финансового состояния ТОО «Персона»

2.2 Оценка эффективности управления финансовым состоянием ТОО «Персона»

ГЛАВА 3 НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ ТОО «ПЕРСОНА»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Данная работа посвящена рассмотрению вопросов, касающихся  формирования и использования капитала на предприятии.

Основной капитал – это денежная оценка основных фондов как материальных ценностей имеющих длительный период функционирования.

Оборотный капитал представляет собой мобильные (оборот­ные) активы, возобновляемые с определенной регулярностью и обеспечивающие непрерывность текущей дея­тельности предприятия.

Основной и оборотный капитал предприятия сформированы за счет собственного и заемного капитала.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Основной целью курсовой работы является анализ использования капитала на предприятии и выработка рекомендаций по его улучшению.

Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические основы анализа капитала фирмы;

- проведен анализ формирования собственных источников предприятия, оценена заемная политика предприятия;

- проведен анализ использования основного и оборотного капитала;

- даны рекомендации по улучшению использования капитала.

Объектом исследования работы является ТОО «Персона». Предметом исследования является основной, оборотный, собственный и заемный капитал предприятия.

Роль капитала предприятия, а так же эффективное его использование при различных экономических отношениях, а также способы его увеличения всегда важна. Это обусловлено тем, что главным источником прибыли любого предприятия, национального богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей его приумножения и способов его эффективного использования. В сочетании с человеческим трудом, развитым менеджментом на различных уровнях производства и маркетингом достигается максимальная эффективность использования капитала. Это особенно важно в настоящее время для каждого предприятия. Актуальность данного вопроса обусловила развитие способов повышения капитала на предприятии.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ КАПИТАЛА

1.1. Капитал как экономическая теория

Категория капитал имеет двоякий смысл. Обычно в  обиходе  под   капиталом понимается богатство, состояние в денежной или имущественной форме.  Наличие капиталов у определенного круга лиц в жизни хорошо видно и понятно,  и  люди всегда стремились к богатству. Однако наличие богатства, включая и  солидную сумму денег,  в  научном  смысле  не  означает,  что  их  владелец  является капиталистом. Капитал как богатство и пути его приобретения  изучают  многие науки, в том числе и юридическая. И  каждая  со  своих  позиций.  Последняя, например, с позиций законности его приобретения  и  владения.  Политэкономия как наука  теоретическая  изучает  капитал,  как  абстрактную  экономическую категорию, выражающую отношения между людьми.[4 стр. 115-123]

Капитал как экономическая  категория  –  это  стоимость,  приносящая  его владельцу  прибавочную  стоимость.  Или  капитал  –   это   самовозрастающая стоимость.  Исходная  сумма  денег  (Д)  в   качестве   капитала   совершает кругооборот по схеме:

Д - Т- Д

где Т символизирует товары, Д –  возросшую  на  величину  Д|  первоначальную сумму денег. Приращение денег (Д) Маркс назвал прибавочной стоимостью,  а самовозрастающие деньги – капиталом. Формула  Д -  Т-  Д   названа  Марксом всеобщей формулой капитала.

Источник   прибавочной  стоимости  Маркс  ищет   в   рамках   трудовой стоимости, анализируя при этом особенности рабочей силы  как  специфического товара.

Рабочая  сила  есть  способность  человека  к  труду,  совокупность   его физических, духовных сил, благодаря которым он производит  жизненные  блага. Она существует в  любом  обществе,  но  только  на  определенном  этапе  его развития становится товаром. Какие  же  условия  необходимы,  чтобы  рабочая сила стала товаром?

Владелец рабочей силой должен быть:  во-первых,  юридически  свободной личностью, т.е. иметь право распоряжаться своей рабочей силой, и  во-вторых, лишен средств производства, а следовательно, и средств существования.[3 стр. 224-231]

Рис. 1 – Схема процесса труда

Капиталист авансирует деньги на покупку средств  производства  и  рабочей силы, которые являются  соответственно  вещественными  и  личными  факторами производства.  Эти  факторы  играют  различную  роль  в  процессе   создания стоимости  и  прибавочной  стоимости.  Стоимость  средств   производства   в процессе труда переносится на вновь создаваемые  потребительские  стоимости, не изменяя своей величины. Та часть капитала, которая воплощена в  средствах производства, называется постоянным  капиталом,  и  обозначается  буквой  С. Другая часть капитала, затрачиваемая на покупку рабочей силы, изменяет  свою величину, поскольку наемные рабочие создают новую  стоимость,  большую,  чем стоимость, затраченная на покупку  рабочей  силы.  Эта  часть  капитала  (V) называется   переменным   капиталом.   Созданная    прибавочная    стоимость обозначается буквой m.

   Отношение величины прибавочной стоимости к  переменному  капиталу  (в  %) называется нормой прибавочной стоимости и может быть выражена формулой

m = m / v * 100 %

   Однако  капиталиста-предпринимателя  интересует  не   норма   прибавочной стоимости, а её масса (М). Последняя  зависит  также  от  стоимости  рабочей силы и числа эксплуатируемых  рабочих.  Массу  прибавочной  стоимости  можно записать в виде формулы.

М = m / v * V,

      где V – общие затраты на покупку рабочей силы.

Таково   в   общих   чертах   марксово   понимание    капитала,    широко распространенное  на  рубеже  19-20  вв.  Важно  отметить,  что  приведенные положения теории Маркса относятся главным образом к промышленному  капиталу, являющемуся  лишь  частным  случаем  капитала  вообще.  Марксово   понимание капитала  оказалось,  однако,  слишком  сильно  привязанным   к   конкретным условиям существования развитого  товарно-капиталистического  хозяйства, превращения рабочей силы в  товар  и  создания  прибавочной  стоимости. Тем самым Маркс показал лишь один источник самовозрастания денег –  эксплуатацию наемной рабочей силы.

Определения капитала, не связанные с самовозрастанием стоимости,  нередки сейчас и в отечественной экономической литературе. Вот один из  примеров:  « Капитал  –  экономический  ресурс,  определяемый  как  сумма   материальных, денежных и интеллектуальных средств,  используемых  для  предпринимательской деятельности»

Более  широкое  понимание  капитала  в  трудах  большинства   экономистов неоклассического направления проявляется прежде всего в  трактовке  его  как запаса  благ   (богатства),   приносящего   систематический   доход   своему владельцу. Это значительный шаг вперед в определении капитала, тем не  менее подобную характеристику нельзя принять без оговорок, поскольку  не  все  то, что приносит доход, является капиталом. Например, владелец садового  участка получает с него определенный  доход  в  виде  выращенного  урожая,  который, однако, вряд ли можно рассматривать в виде  капитала,  если  урожай  выращен личным   трудом владельца. В то же время  доход,  получаемый  им  на  правах собственника  от  сдачи  этого   участка   в   аренду   другому   лицу   (не собственнику), несомненно, выступает как  результат  использования  садового участка в качестве капитала. Садовый участок  функционирует  как  капитал и тогда, когда урожай на нем выращивается наемными  работниками,  принося его владельцу определенный доход.

Следовательно, одна и та же ценность (вещь, предмет,  благо)  может  быть или не быть капиталом в зависимости от того,  каким  образом  с  ее  помощью извлекает для себя  доход  владелец  этой  ценности.   Никакая  ценность не является сама по себе  капиталом.  Что  бы  стать  им,  она  должна  служить средством самовозрастания богатства в той или иной форме. Главным  критерием самовозрастания богатства является его  рост  не  на  основе  личного  труда владельца.

Таким образом, более общий подход к определению  понятия  капитала  может быть следующим:

Капитал – это определенный запас  ценностей  (благ)  в  денежной  или  не денежной  форме,  который  приносит  доход  своему  владельцу,   обеспечивая самовозрастание богатства, особенно в форме денег.[1]

Один  из  способов  самовозрастания  богатства  –  использование  наемной рабочей силы – нами рассмотрен. Другие  способы  будут  проанализированы  по мере раскрытия содержания основных видов капитала,  к  рассмотрению  которых мы и перейдем.

Обычно в литературе выделяются  следующие  виды  капитала:  промышленный, торговый и ссудный.

Промышленный капитал связан с получением дохода на  основе  использования наемной  рабочей  силы  в  процессе  производства  и  реализации  услуг.  Он приносит его владельцу доход в виде прибыли. Всякий капитал, вкладываемый  в производство, начинает свое  движение  с  авансирования  определенной  суммы денег (Д) на приобретение средств производства (СП)  и  рабочей  силы  (РС), которые  используются  с  целью  производства  (П)   определенных   товаров, включающих прибавочную стоимость в товарной  сфере  (Т|).  После  реализации созданных  товаров  первоначально  авансированный  капитал  возвращается к своему владельцу,  принося  ему  прибавочную  стоимость  в  денежной  форме. Описанное движение капитала, которое  включает  в  себя  его  авансирование, применение в производстве товаров  и  возврат  к  исходной  денежной  форме, образует кругооборот капитала, что можно записать следующим образом:

Д – Т < СП / РС

(в данной формуле Д  = Д + Д).

Движение капитала в рамках кругооборота распадается  на  три  стадии.  На первой  стадии  капитал  выступает  в  денежной  форме  и  используется  для приобретения на рынке необходимых средств производства и  рабочей  силы.  На второй стадии осуществляется процесс  производства  и  создания  прибавочной стоимости в форме товара, а капитал представлен производительной формой.  На третьей  стадии,  где  возросший  капитал  выступает   в   товарной   форме, происходит  реализация  произведенных  товаров  и   присвоение   прибавочной стоимости. По завершении кругооборота, капитал  вновь  приобретает  денежную форму.

Торговый капитал, как и всякий другой  капитал,  приносит  его  владельцу определенный  доход,  называемый  в  данном  случае  торговой  прибылью.  Её источником служит прибавочная стоимость,  созданная  в  сфере  производства. Следовательно, торговая прибыль – это часть прибавочной  стоимости,  которую капиталист  –  промышленник  уступает  капиталисту  –  торговцу  за   услуги последнего по реализации товаров.

Ссудный капитал – это денежный капитал, собственник которого ссужает свои деньги нуждающимся в них субъектам  рынка на определенный срок за  известную плату, называемую ссудным процентом (или просто процентом). Отсюда  следует, что процент – это, с одной стороны, доход денежного капиталиста,  получаемый им от заёмщика за предоставленную последнему во временное пользование сумму денег. С другой стороны,  ссудный  процент  можно  определить  и  как  плату заёмщика собственнику денег за полученную  от  него  денежную  сумму.  Такое истолкование процента в принципе допускает возможность уплаты за  полученную ссуду не обязательно в виде денег. [5 стр. 231-239]

   Движение ссудного капитала может быть выражено формулой Д - Д|, где Д = Д +  (Д).  Это  означает,  что  деньги  отдаются  в  ссуду  функционирующим капиталистам  и  другим  субъектам  рынка   во   временное   пользование и возвращаются кредитору с приростом  (Д), т.е. с  процентом.  Предоставление ссуды  заёмщикам  обеспечивает,   таким   образом,   самовозрастание денег (богатства) ссудного  капитала.  Источники  формирования  ссудного  капитала многообразны. Ссудный капитал образуется не  только  из  временно  свободных денежных  средств  промышленных   капиталистов   (фонд   амортизации, фонд заработной платы,  накапливаемая  для  расширения  производства  прибавочная стоимость),  но  и  за  счет  денежных  накоплений  государства,  доходов  и сбережений  различных  слоев  населения,  а  также  денежных   средств   так называемых институциональных инвесторов  –  страховых  компаний,  пенсионных фондов, профессиональных союзов, благотворительных фондов и др.

Владельца промышленного торгового и ссудного капиталов получают доходы  в виде промышленной прибыли, торговой прибыли  и  ссудного  процента.  К  этим видам доходов тесно примыкает еще один вид – рента, в  частности,  земельная рента.

Земельная рента – это  доход  земельного  собственника  (как  правило,  в денежной форме), получаемый от арендаторов  за  использование  арендованного участка  земли.  С  точки  зрения  арендатора,  она  выступает   как   плата землевладельцу за предоставленную в аренду землю. Земельная  рента  –  часть арендной  платы,  представляющей  собой   вознаграждение   за   арендованное имущество вообще, включая жилые здания, складские  помещения,  ирригационные сооружения,  недра  и  т.д.  Таким  образом,  предоставление  во   временное пользование земли  и другого имущества приводит к самовозрастанию богатства их владельца. В  связи  с  существованием  ренты  как  особого  вида  дохода правомерно было бы говорить по аналогии  о  капитале,  приносящем  этот  вид дохода. Условно  его можно назвать арендным (рентным) капиталом.

Выше было проанализировано многообразие  видов  капитала,  показано,  что самовозрастание богатства  происходит  не  только  на  основе  использования наемной рабочей силы, но и в процессах предоставления ссуды, а также  аренды ценностей. В итоге определение капитала можно конкретизировать так:

Капитал – это определенный запас  ценностей  (благ)  в  денежной  или  не денежной форме, которые служат средством увеличения  богатства  собственника этих ценностей, принося ему доход в виде либо прибыли, либо  процента,  либо ренты. [4 стр.258-271]

1.2. Классификация видов капитала

Капитал делится на основной и оборотный. Этими терминами обычно обозначаются различные части перманентного фонда истинного капитала, а не два вида капитальных благ, и обычная мысль и разговорная речь чаще всего употребляют их в этом смысле. Так, говорят, что торговец имеет пятьдесят тысяч долларов в основном капитале и двести тысяч в оборотном. Но в научном использовании эти термины употребляются для выражения двух разновидностей капитальных благ. И здесь в результате снова получилась известная путаница, которая никогда не перестает возникать там, где два различных понятия, связанных с термином "капитал", употребляются неопределенно и взаимозаменяемо. Определенные виды средств производства, как нам говорят экономисты, являются основным капиталом, а некоторые другие вещи - оборотным капиталом. Строения, машины и т. п. представляют первый род; сырье, полуфабрикаты и т.д. - последний.

Грубо говоря, эти термины выражают поведение двух видов орудий труда; и научная номенклатура имеет кое-что для оправдания такого употребления этих терминов. Рубанок в руке столяра может рассматриваться как закрепленный здесь в том смысле, что он должен покинуть этого человека и перейти к другому владельцу для того, чтобы выполнить свою производительную работу. Но доска, которую плотник стругает, может переменить своего владельца, так как весьма вероятно, что человек изготовляет предмет для другого лица. Таким образом, получается, что некоторые орудия труда как будто совершают то, что можно грубо представить как обращение, а другие - нет. В действительности, однако, никакое из этих орудий не обращается в подлинном смысле. Стол, после того, как он был окончен в мастерской столяра, может прямо направиться в дом человека, который будет им пользоваться, и остаться там. Все обращение, которое он проделает, сведется, таким образом, к однократному передвижению от одного владельца к другому. И, действительно, капитальные блага, за единственным исключением, не обращаются в подлинном смысле. Такое исключение представляют деньги. Ибо монеты, банкноты и т. п., выполняя свои функции, переходят из рук в руки бесконечно. Товар всякого другого сорта циркулирует так мало, как только может. Действительно, переход его из рук в руки всегда связан с потерей: чем непосредственнее может он попасть от человека, который его изготовляет, к человеку, который должен пользоваться им, тем лучше для общества. Для товара может оказаться необходимым пройти через несколько смен владения при его изготовлении, и таких смен потребуется больше на высокой ступени организации промышленности, чем на низкой; но на данной ступени социальной организации мы имеем данные методы производства; при данных, таким образом, методах - чем меньше предмет обращается, тем лучше.

Другое различение - некогда употребленное Джоном Стюартом Миллем и до сих пор обычное в экономических трактатах - утверждает, что основной капитал, подразумевая основные капитальные блага, может быть использован многократно, тогда как оборотный капитал - только один раз. Так, говорят, плотник может часто пользоваться своим молотком в течение известного времени и затем отложить его в сторону. Он может сохранять его день за днем, год за годом и вбивать им бесчисленное количество гвоздей. Но, с другой стороны, если он сколотил доски, которые должны образовать ящик для какого-то потребителя, он расстается с этими досками в их новой форме и никогда не увидит их снова. Поэтому говорят, что материалы - оборотный капитал.

Такое различение неопределенно. Что образует "время" использования орудия в том смысле, как этот термин употреблен выше? Очевидно, что человек может брать молоток, пользоваться им и затем откладывать в сторону столько раз, сколько хочет; но он может поступать в отношении сырья таким же образом. Он может начать работать над доской, перестать и начать снова. Для того чтобы иметь какую-нибудь ценность, это определение должно было бы пополниться - как это и имеет место в некоторых высказываниях - утверждением о том, что блага, образующие оборотный капитал, не могут быть использованы более одного раза, не претерпевая изменения характера. Под последовательными манипуляциями плотвика грубая доска становится сначала гладкой и затем частью ящика, тогда как рубанок и молоток остаются неизменными, как бы часто они ни употреблялись, если не считать неизбежного износа.

Если мы, таким образом, определим время использования данного капитального блага теми изменениями, которые происходят в его состоянии, мы достигнем некоторой доли истины. Блага, которые воплощают основной капитал, могут быть повторно использованы без какой-либо перемены в их экономическом состоянии; тогда как те блага, которые воплощают оборотный капитал, приобретают новое экономическое состояние при каждом употреблении. Если мы очертим характер того изменения состояния, которое такие блага претерпевают, мы проведем существенное и ясное различие между обоими видами капитальных благ.

Капитальные блага содействуют производству двумя противоположными путями. Некоторые вещи, вроде орудий ремесленника, помогают подготовить к использованию вещество, доставляемое природой. Они должны выполнять скорее активные, чем пассивные функции, так как они наделяют полезностью другие вещи. Машины, которые видоизменяют вещество, средства транспорта, которые передвигают его, и строения, которые его защищают, - все это входит в эту категорию; сюда относятся те средства, которые в борьбе между человеком и природой, становятся на сторону человека и помогают ему подчинить для его пользования сопротивляющиеся элементы природы. Такие средства производства образуют активную часть конкретного капитала.

Термины "основной" и "оборотный" не должны быть, однако, отброшены, так как имеется правильный способ их использования. Мы говорили, что они должным образом применяются к двум частям фонда перманентного капитала. И в действительности есть три части этого общего фонда, каждая из которых в отношении обращения отлична от других. Имеется одна часть фонда капитала, предназначенная навсегда для обращения с наибольшей скоростью, какую только смогут придать обращению ее владельцы, есть другая часть, которая обращается так медленно, как только смогут это сделать ее владельцы; и есть еще третья часть, которая не обращается вовсе. Эти две последние части мы можем объединить под термином "основной капитал", а первую часть назвать "оборотным капиталом".

Капитал может оставаться на мгновение в паре и на час в топливе, которое его создает. Но он остается в течение недель и в полуфабрикатах. Годами он остается в машинах, десятилетиями в зданиях, в которых они стоят, и навсегда в земле, на которой стоят строения. Основной капитал всегда будет сохранять свои формы так долго, как только может, тогда как оборотный капитал будет менять свои формы так быстро, как только сможет.

Блага, получающие полезность, с одной стороны, и блага, сообщающие полезность, - с другой, исчерпывают весь класс капитальных благ. По мере того как они сменяют друг друга в бесконечной последовательности, они увековечивают сущность того, чему здесь дано отчетливое наименование - капитал.

1.3. Факторный анализ рентабельности капитала

          Бизнес в любой сфере деятельности на­чинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, органи­зуется процесс производства и сбыт продук­ции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кру­гооборота: заготовительную, производст­венную и сбытовую (рис.1).

На первой стадии предприятие приобре­тает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй -часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на опла­ту труда работников, выплату налогов, пла­тежей по социальному страхованию и дру­гие расходы. Заканчивается эта стадия вы­пуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше пер­воначальной суммы на величину получен­ной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реали­зует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует допол­нительного вложения средств и может вызвать значительное ухуд­шение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эф­фект выражается в первую очередь в увеличении выпуска про­дукции без дополнительного привлечения финансовых ресур­сов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если. производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению фи­нансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движе­ния капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его макси­мальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы при­были на один тенге капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему ис­ходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность использования капи­тала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемос­ти (отношение выручки от реализации продукции, работ и ус­луг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости ка­питала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокуп­ного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Прибыль                            Прибыль                       Выручка от реализации

Среднегодовая сумма           Выручка от                Среднегодовая сумма капитала

капитала                                 реализации

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна про­изведению рентабельности продаж (Rpn) и коэффициента обо­рачиваемости капитала (Коб):

ROA = Коб х Rpn.

Эти показатели в зарубежных странах применяются в каче­стве основных при оценке финансового состояния и деловой ак­тивности предприятия. Рентабельность капитала, характеризу­ющая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позво­ляет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприяти­ем; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины  прибыли.

Основная концепция расчета рентабельности довольно проста, однако существуют различные точки зрения относительно инвес­тиционной базы данного показателя.

Прибыль на общую сумму активов, по мнению Л.А.Бернстайна, наилучший показатель, отражающий эффективность деятельности предприятия. Он характеризует доходность всех активов, вверен­ных руководству, независимо от источника их формирования.

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельнос­ти капитала используют также "Собственный капитал" + "Дол­госрочные заемные средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что из нее исключаются оборотные акти­вы, сформированные за счет краткосрочных заемных средств. Этот показатель характеризует эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного за­емного капитала. Называют его обычно рентабельностью ин­вестированного капитала (ROI).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестицион­ной базы может быть использована среднегодовая стоимость соб­ственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным акциям. Назы­вается этот показатель «Рентабельность собственного капи­тала» (ROE). Сравнение величины данного показателя с вели­чиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.