Анализ капитала предприятия

                                                   СОДЕРЖАНИЕ:

Введение 

1 Теоретические  основы капитала                                                                        5

1.1Экономическая  сущность и классификация капитала  предприятия            5

1.2 Сущность и задачи управления капиталом предприятия 

1.3. Состав и структура собственного и заемного капитала организации     

1.3Стоимость  капитала и принципы ее оценки                                                 18

1.4 Управление  собственным капиталом  предприятия                                   24

1.5 Управление  заёмным капиталом предприятия                                            26                                                      

2 Организационно-экономическая  характеристика предприятия                   34

2.1Организационая  характеристика колхоза «Парижская коммуна»                 34

2.2Экономическая  характеристика колхоза «Парижская коммуна»                   35

3 Анализ  капитала колхоза «Парижская  коммуна»                                               44

3.1 Анализ источников формирования капитала                                               44

3.2 Анализ собственного капитала                                                                      45

3.3 Анализ  заёмного капитала                                                                              46

3.4 Анализ  финансовой устойчивости                                                                50

3.5 Формирование эффекта финансового левериджа                                       53

Заключение

Список  литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

       Капитал – это фундамент функционирования любого предприятия и неотделимая  часть процесса жизнедеятельности  организации. Он формируется, накапливается, оборачивается, реинвестируется в  течение всего жизненного цикла предприятия и при эффективном эго использовании обеспечивает возможность получения конечного результата деятельности коммерческой организации – прибыли.

         Собственный капитал предприятия  служит индикатором его независимости,  способности к самофинансированию деятельности, надежности для кредиторов, доходности и возможности дальнейшего развития для собственников предприятия. Для развивающегося и эффективно функционирующего предприятия собственный капитал играет роль «буфера», который постоянно наращивается и способен поглотить возможные убытки или, в части накопленного капитала, способствовать расширенному воспроизводству дальнейшей деятельности предприятия.

       Однако  деятельность современных предприятий  не обходится без привлечения  заемных средств. Несмотря на платность которых, рациональная заемная политика и их результативное использование способствует предприятию в полной мере удовлетворить потребность в ресурсах и получить желаемый доход.

       Целью данной работы является анализ капитала предприятия, эффективности использования и размещения капитала на предприятии.

       Задачами  данной работы является: во-первых, изучение экономической сущности капитала и  принципы его формирования; во-вторых, изучение организационной и экономической  характеристики исследуемого объекта, анализ основных экономических показателей деятельности предприятия, эффективности их использования; в-третьих, изучение показателей, характеризующие эффективность использования капитала предприятия.

       Объектом  исследования в данной работе является колхоз «Парижская коммуна» Серышевского района период исследования 2005 – 2007 отчетные годы.

            При составлении данной курсовой работы были использованы методы экономических исследований, а именно, диалектический, экономико-статистический, монографический и методы экономического анализа такие как, выборочный, метод группировки и сравнения.

       При написании работы использовалась различная современная экономическая литература, такие первичные бухгалтерские документы, как: бухгалтерский баланс (форма№1), отчет о прибылях и убытках (форма№2), отчет об изменениях капитала (форма№3),  приложение к бухгалтерскому балансу (форма№5). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КАПИТАЛА

     1.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия

     Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

     С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов 

     [12 с. 152-156].

      Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики:

     1) капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства:

     - капитал;

     - землю и другие природные ресурсы;

     - трудовые ресурсы;

     2) капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности[12 с. 157];

     3) капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной, на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде;

     4) капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия[12 с. 160].

     5) динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.

      Капитал предприятия характеризуется не только своей много аспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной классификации используемых терминов[13с. 207].

     Капитал предприятия классифицируется по следующим основным признакам:

      1.По принадлежности предприятию выделяют собственный и 
заемный виды его капитала.

      2.По целям использования в составе предприятия могут быть 
выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и 
спекулятивный.

      Производительный  капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой его деятельности.

      Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, и т.п.)

      Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для 
   формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов[13 с. 155].
4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

      Основной  капитал характеризует ту часть используемого предприятием капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не только в основные средства, как это часто трактуется в литературе).

      Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована предприятием в его оборотные активы.

      5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают 
капитал предприятия в денежной, производственной и товарной 
его формах. Характеристика этих форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда. Такое разделение капитала используется 
   в процессе классификации предприятий по формам собственности.
7. По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал 
   предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой 
   капитал (капитал партнерских предприятий  — обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий — семейных и т.п.).
8. По характеру использования в хозяйственном процессе в 
   практике финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды капитала.

      Работающий  капитал характеризует ту его часть, которая принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

      Неработающий (или „мертвый") капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование; производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовую продукцию, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею потребительских качеств и т.п.

      9.По характеру использования собственниками выделяют 
потребляемый („проедаемый") и накапливаемый (реинвестируемый) 
виды капитала.

      Потребляемый  капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезин-вестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.) [2, с.211-215]..

      Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

      10.По источникам привлечения различают национальный 
(отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятий используется в процессе соответствующей их классификации [2, с.211-215]. 

     Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом  его объеме. Недостаточный объем  формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала. В связи с изложенным, определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия носит характер оптимизационных ее расчетов. Оптимизация общей потребности в капитале создаваемого предприятия представляет собой процесс расчета реально необходимого объема финансовых средств, которые могут быть эффективно использованы на первоначальной стадии его жизненного цикла[2, с.211-215]..

     Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

     Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более Высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

     Необходимо целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала при создании предприятия. 

      1.2. Сущность и задачи управления капиталом предприятия

     Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия[2 с.230-232].

     По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и нецентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данной коммерческой структуры, в том числе прибыли[2, с.234-235].

     Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. Однако в отличие от управления финансами, функционированием которых пронизано все социально-экономическое развитие, управление капиталом сосредоточено преимущественно в сфере материального производства.

     Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач: 

     1. формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов, формирования схем финансирования оборотных и внеоборотных активов, разработки системы мероприятий по привлечению различных форм капитала из предусматриваемых источников.

      2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования капитала, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия[16, с. 170].

      3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимальная доходность (рентабельность) капитала может быть обеспечена на стадии его формирования за счет минимизации средневзвешенной его стоимости, оптимизации соотношения собственного и заемного видов привлекаемого капитала, привлечения его в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйственной деятельности предприятия генерируют наиболее высокий уровень прибыли. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени приемлемого риска при осуществлении хозяйственной деятельности)   [16, с. 173].

      4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности. Если уровень доходности формируемого капитала задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации форм привлекаемого капитала, оптимизации структуры источников его формирования, избежание отдельных финансовых рисков, эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования[16, с. 181].

      5. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и его авансированием в необходимых объемах в высоколиквидные виды активов. Кроме того, финансовое равновесие может быть обеспечено рационализацией состава формируемого капитала по периоду его привлечения, в частности, за счет увеличения удельного веса перманентного капитала.

      6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей. Такой финансовый контроль обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в паевом капитале) в руках первоначальных учредителей предприятия. На стадии последующего формирования капитала в процессе развития предприятия необходимо следить за тем, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате финансового контроля и поглощению предприятия сторонними инвесторами[16, с. 183]..

      7. Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия. Она характеризует способность предприятия быстро формировать на финансовом необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном появлении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста. Необходимая финансовая гибкость обеспечивается в процессе формирования капитала за счет оптимизации соотношения собственных и заемных его видов, долгосрочных и краткосрочных форм его привлечения, снижения уровня финансовых рисков, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.

      8. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов[16, с. 180]..

      9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом. 

    1.2. Управление структура  капитала.

         Управление структурой капитала  является одной из наиболее  важных и сложных задач финансового  менеджмента. Оно заключается в создании смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором  минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия. [1. 246с ]

         Одним из механизмов оптимизации  структуры капитала предприятия  является финансовый леверидж.

         Финансовый леверидж   характеризует  использование предприятием  заемных  средств, которое  влияет на  изменение коэффициента рентабельности  собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор,  возникающий с появлением заемных средств в объеме  используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить  дополнительную прибыль на собственный капитал.

         Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли  собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

                            ЭФЛ = (1 – С _нп) *  (КВР _а - ПК) * ЗК / СК

    где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

         С_нп  - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

        КВР _а -  коэффициент валовой рентабельности активов ( отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%;

        ПК – средний размер процентов  за кредит, уплачиваемых предприятием  за использование заемного капитала, %;

        ЗК – средняя  сумма используемого  предприятием заемного капитала;

        СК – средняя сумма собственного  капитала предприятия.

         Рассматривая приведенную формулу  расчета эффекта финансового  левериджа, можно выделить в  ней три  основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1 – С_нп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
2. Дифференциал финансового левериджа  (КВР_а - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала.

         Выделение этих составляющих  позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.

         Налоговый корректор финансового  левериджа практически не зависит   от деятельности предприятия,  так как ставка налога на  прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

• Если по различным вилам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
• Если по отдельным видам деятельности предприятия использует налоговые льготы по прибыли;
• Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
• Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложением прибыли. [3. 231 – 234с.]

         В этих случаях, воздействуя  на отраслевую или региональную  структуру производства, можно снизив  среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект.

         Дифференциал финансового левериджа  является главным условием, формирующим  положительный эффект финансового  левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной.  Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.