Анализ оборачиваемости оборотных средств.

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………...3 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  АНАЛИЗА ОБОРОТНОГО

                   КАПИТАЛА…………………………………………………………...6

          1.1 Теории и концепции оборотного капитала…………………………….6

          1.2 Принципы и функции оборотного капитала…………………...............8

          1.3 Методология формирования оборотных средств предприятия……...10 

ГЛАВА 2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ОБОРОТНОГО

                  КАПИТАЛА…………………………………………………………..16

          2.1 Понятие и сущность оборотного капитала……………………….. …..16

          2.2 Особенности формирования и оценки оборотного капитала………...19

          2.3 Современные проблемы формирования оборотных средств…………22 

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ 

                   ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА………………………………………25

          3.1 Краткая характеристика предприятия ОАО «НефАЗ»………………..25

          3.2 Анализ оборачиваемости оборотного капитала……………………….27

          3.3 Пути совершенствования эффективного использования оборотного              капитала………………………………………………………………………31 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...40

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………...42 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
 

      Актуальность  исследования. Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все больше внимание представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм собственности, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.[3, 41]

      Специфика предприятий, таких как промышленность, состоит в значительном объеме оборотных средств в составе их активов, поэтому для предприятий этих отраслей проблемы организации и эффективности использования оборотных средств носят ещё более насущный характер, чем для фондоёмких отраслей.

      Потребность финансирования пропорционально зависит  от скорости оборота активов. Чем ниже оборачиваемость оборотных средств, тем больше потребность в привлечении дополнительных источников финансирования, так как у организации отсутствуют свои денежные средства для осуществления хозяйственной деятельности. [6, 412]

      Управление  оборотным капиталом - актуальная задача, которую ежедневно решает каждый предприниматель. Как показывает статистика, оборотные активы составляют в среднем  от 58 до 75 % всех активов предприятий всех форм собственности стран Западной Европы.

      Управление  оборотным капиталом предприятия  направлено на его формирование в  необходимом и достаточном объеме, при наименьших затратах, а также  повышение эффективности его  использования. Проблема оптимального выбора стратегии формирования оборотного капитала, в условиях перехода к рыночным отношениям на большинстве перерабатывающих предприятий решалась методом проб и ошибок. При недостатке собственных источников формирования оборотного капитала многие предприятия привлекают заемные средства. Однако это может привести к потере платежеспособности предприятия, поэтому необходимо выбрать правильную политику формирования оборотного капитала. [11, 233]

      Все это свидетельствует об актуальности рассматриваемой проблемы.

      Степень разработанности  темы в научной литературе. Проблемы эффективного управления оборотными средствами и оптимизации структуры источников их формирования были и остаются в центре внимания многих отечественных ученых - экономистов: М.С. Абрютиной, А.Д. Аюшиева, М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, А.Г. Грязновой, И.Н. Герчиковой, В.А. Горемыкина, Г.В. Давыдовой, М.П. Деминой, О.В. Ефимовой, С.Н. Ивашковского, В.В. Ковалева, Е.Н. Лобановой, А.И. Попова, Г.В. Савицкой, А.С. Селищева и др.

      Вопросам  сущностной трактовки оборотного капитала было уделено внимание в трудах А. Смита, Д. Рикардо, К. Маркса, Дж. Кейнса, Ф. Кэнэ, П. Самуэльсона, В. Нордхауса  и др.

      Несмотря  на то, что вопросам эффективного управления оборотными средствами и проблемам рационального использования источников их формирования, уделено и уделяется достаточно много внимания, как в теоретическом, так и в прикладном аспектах, интерес к проблемам управления ими постоянно растет. Поскольку в условиях рынка добавляются новые факторы, игнорирование которых может привести к утрате конкурентоспособности предприятия, к финансовым потерям, возникает необходимость в применении управленческих решений, обеспечивающих достижение поставленных целей в кратчайший срок при рациональном использовании производственных ресурсов. [17, 1]

      Целью курсовой работы является исследование теоретических и практических основ оборачиваемости оборотных средств на ОАО «НефАЗ», выявление проблем и недостатков, их анализ и на основании результатов анализа разработка практических рекомендаций по их устранению.

      Для достижения поставленной цели в работе сформулированы и решены следующие задачи:

      − собран материал для целей исследования;

      −систематизирован материал и выделены факторы, влияющие на формирование цен и ценовой политики предприятия;

      − исследованы теоретические и  практические материалы, факторы и  проблемные влияющие на оборачиваемости оборотных средств на ОАО «НефАЗ»; 

      − проведен анализ исследования, и необходимые  расчеты практической части,  и на основании его результатов  разработаны практические рекомендации по повышению эффективности политики использования оборотных средств ОАО «НефАЗ»; 

      Объектом  исследования стали теоретических и практических основ оборачиваемости оборотных средств на ОАО «НефАЗ», и результаты хозяйственной деятельности общества.

      Предметом исследования послужили экономические отношения, складывающиеся у ОАО «НефАЗ», в процессе формирования и использования оборотного капитала, а также механизмы его финансирования.

      Теоретико-методологическую основу исследования составляют базовые концепции современной теории финансов: структуры капитала и методов его управления. Курсовая работа опирается на классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом - Бланка И.А., Бригхэма Ю.Ф., Ван Хорна Дж. К., Дробозиной Л.А., Родионовой В.М., Савицкой Г.В.; Баканова М.И., Балабанова И.Т., Родионовой В.М., Сайфулина Р.С., Федотовой М.А., Шеремета А.Д.; Стояновой Е.С. и др.

      Новизна работы состоит в том, что автор рассматривает конкретные проблемы формирования оборотного капитала ОАО «НефАЗ» и их анализ и разрабатывает практические рекомендации по их устранению.

      Практическое  значение работы состоит в том, что рекомендации могут быть использованы в качестве методологических основ при разработки мероприятий по улучшению эффективности использования оборотного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ АНАЛИЗА  ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА. 
 
 

1.1 Теории и концепции оборотного капитала. 
 
 

      В генезисе теорий структуры капитала, которые начали формироваться с середины XX века, выделяются четыре основных этапа, связанные с формированием обобщающих концепций: 1) традиционной концепции структуры капитала; 2) концепции индифферентности структуры капитала (теория Модильяни-Миллера); 3) компромиссной концепции структуры капитала; 4) концепции противоречия интересов при формировании структуры

капитала. В основе этих концепций лежат противоречивые походы к возможности оптимизации структуры капитала организации и выделение приоритетных факторов, определяющих механизм такой оптимизации. В полном объеме эти концепции могут быть реализованы лишь при наличии развитого рынка ценных бумаг и статистики о нем. Кратко рассмотрим основные концепции структуры капитала. [13, 141]

       1) Традиционная концепция структуры  капитала

      Последователи данного подхода считают: а) стоимость капитала организации зависит от его структуры; б) существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение WACC и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость организации. Исходной теоретической посылкой традиционной концепции является утверждение, что стоимость собственного капитала организации всегда выше стоимости заемного капитала. Кроме того, использование заемного капитала носит, как правило, финансово обеспеченный характер.

       2) Концепция индифферентности структуры  капитала

      Основоположники этой концепции Ф.Модильяни и  М.Миллер утверждают обратное, приводя соответствующие математические доказательства: при некоторых условиях рыночная стоимость организации и стоимость капитала не зависят от структуры капитала, а следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость организации за счет изменения структуры капитала. То есть основу концепции составляет положение о невозможности оптимизации структуры капитала ни по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала, ни по критерию максимизации рыночной стоимости организации, так как структура капитала не оказывает влияния на формирование этих показателей.

       3) Компромиссная концепция структуры  капитала

      Следовать рекомендациям теории Модильяни-Миллера  в строгом смысле практически невозможно. Поэтому в дальнейшем был предложен подход, позволяющий учесть влияние затрат, связанных с возможным банкротством, и агентские издержки, что привело к появлению компромиссной модели. Эта модель не дает каких-либо формализованных зависимостей и основана на субъективных оценках возможных расходов. Основу концепции составляет положение о том, что структура капитала формируется под воздействием ряда противоречивых условий, определяющих соотношение уровня доходности и риска использования капитала, которые в процессе оптимизации его структуры должны быть учтены путем соответствующего компромисса их комплексного воздействия.

       4) Концепция противоречия интересов  при формировании структуры

капитала. Основу данной концепции составляет положение о различии интересов и уровня информированности собственников, кредиторов и менеджеров в процессе управления эффективностью использования капитала, выравнивание которых вызывает увеличение стоимости отдельных элементов капитала. Это вносит отдельные коррективы в процесс оптимизации структуры капитала по критерию его средневзвешенной стоимости (соответственно, и рыночной стоимости организации). Авторы отдельных положений этой концепции (М.Гордон, М.Дженсен, У.Миклинг, Д.Галлей, Р.Масюлис, С.Майерс и др.), не изменяя принципиально сущности компромиссной концепции, существенно расширили область ее практического применения за счет включения новых факторов. [14, 221] 

      В экономической теории и предпринимательской  практике, пожалуй, нет понятия, которое  бы использовалось столь часто и  одновременно столь неоднозначно. Под  капиталом понимают все, что приносит или способно приносить доход. Этот термин употребляется в отношении оборудования завода, фабрики, накопленной суммы денег, произведений искусства, таланта инженера и т.д. Нетрудно увидеть общее во всех приведенных примерах: Капитал - это блага, использование которых позволяет увеличивать производство будущих благ. Капитал - это главный элемент производства, выступающий в многообразных формах. [15, 321]

      К. Маркс определил капитал как  стоимость, приносящую прибавочную  стоимость. Если последнюю рассматривать  как прибыль или процент, то против такого определения возражать не приходиться. Рыночное производство без прибыли невозможно. Поэтому капитал действительно представляет собой самовозрастающую стоимость. Во-вторых, К. Маркс определяет капитал как экономическое отношение, причем отношение эксплуатации. Первая часть этого определения не вызывает сомнений. Капитал может приносить прибыль и "самовозрастать" только находясь в движении. В процессе использования ресурсов, между людьми возникают определенные отношения, но не обязательно отношения эксплуатации. Скорее это отношения между экономическими агентами в ходе создания материальных благ и услуг.

      В современной экономической науке  капитал рассматривается как  абстрактная производительная сила, как источник процента. Это означает признание того факта, что какой угодно элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, можно рассматривать как капитал (с небольшим отклонением такого определения придерживается Л. Вальрас, И. Фишер). [16, 346]

      Многие  американские экономисты (Д. Хайман, П. Хейне, П. Самуэльсон и др.)определяют капитал как ресурс длительного  пользования, создаваемый с целью  производства большего количества товаров  и услуг. При это физически  капитал рассматривается как  машины, здания, сооружения, передаточные устройства, запасы сырья и человеческий капитал.

      Если  исключить из марксова определения  капитала социальную заостренность (отношения  эксплуатации) то нетрудно заметить, что  все эти определения капитала не противоречат, а дополняют друг друга. Одна группа определений фиксирует чисто экономическую сторону, другая - натуральную, в сочетании с раскрытием цели использования капитальных товаров.

      Ряд экономистов (Дж. Робинсон, Р. Дорнбуш) рассматривают капитал как деньги, как универсальный товар делового мира. [15, 239]

      В научном понимании между деньгами как деньгами и деньгами как капиталом  существует глубокое различие. Капиталом  деньги становятся лишь тогда, когда  они пускаются в оборот ради наживы, для получения суммы, большей  по сравнению с первоначально вложенной. Внешне общая формула движения капитала отличается от формулы товарного обращения перемещением составляющих величин. Теперь уже не деньги, а товар оказывается в положении посредника:

      Д - Т - Д1. Купил - продал - заработал Д1 и показывает, что произошло наращивание первоначальной суммы, и, следовательно, цель достигнута.

      Деньги  использовались как капитал и  в докапиталистических обществах  и используются в современном  мире. Приумножение капитала идет за счет разницы в ценах на различных рынках или в различных структурах. [13, 297] 
 
 

1.2 Принципы и функции  оборотного капитала. 
 
 

      Организация оборотных средств на предприятии  включает определение потребности  в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования, а также регулирование и управление использованием оборотных средств.

      Одним из основных принципов организации  оборотных средств является нормирование. Реализация этого принципа позволяет  экономически обоснованно установить необходимый размер оборотных средств и тем самым обеспечить условия для успешного осуществления ими своих функций. Ошибочная практика отказа от нормирования оборотных средств является одной из причин кризисного состояния экономики, падения производства и нарушений платежно- расчетной дисциплины. [12, 396]

      Важнейшим принципом правильной организации  оборотных средств является использование  их строго по целевому назначению. Нарушение  этого принципа путем отвлечения из производственного оборота авансированных оборотных средств на покрытие убытков, всякого рода потерь по бесхозяйственности, на оплату завышенных банковских процентов по ссудам, на взносы в бюджет налоговых платежей и т. д. весьма отрицательно сказалось на производственной деятельности многих предприятий, привело, как уже отмечалось, к кризису платежно-расчетной дисциплины, росту огромной задолженности поставщикам за поставляемое сырье и готовую продукцию, рабочим и служащим - по заработной плате, бюджету - по налоговым платежам.

      Важным  принципом организации оборотных  средств является обеспечение их сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости. Организация оборотных средств предприятий обязательно включает систематический контроль за сохранностью и эффективностью использования посредствам ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

      На  практике значительная часть наших  предприятий не выполняют этого  принципа, что крайне отрицательно сказывается на их хозяйственной  деятельности. [14, 187] 

      Оборотные средства предприятия выполняют две функции: производственную и расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную. [11, 299] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Методология формирования  оборотных средств  предприятия. 
 
 

      Источники формирования оборотного капитала в  значительной степени определяют эффективность  его использования. Установление оптимального соотношения между собственными и привлеченными средствами, обусловленного специфическими особенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующем субъекте, является важной задачей управляющей системы. В процессе управления формированием оборотного капитала должны быть обеспечены права предприятий и организаций в сочетании с повышением их ответственности за эффективное и рациональное использование средств.

      Достаточный минимум собственных и заемных  средств должен обеспечить непрерывность  движения оборотного капитала на всех стадиях кругооборота, что удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, а также обеспечивает своевременные и полные расчеты с поставщиками, бюджетом, банками и другими корреспондирующими звеньями.  
Ведущую роль в составе источников формирования призваны играть собственные оборотные средства. Они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность фирмы, столь необходимую для рентабельности предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке. [15, 244]

      Собственные оборотные средства служат источником покрытия запасов, т.е. нормируемых  оборотных средств. Первоначальное формирование их проходит в момент создания компании и образования  ее уставного капитала. Источником собственных оборотных средств на этой стадии являются инвестиционные средства учредителей. В дальнейшем, по мере развития предпринимательской деятельности собственные оборотные средства пополняются за счет получаемой прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на финансовом рынке, дополнительно привлекаемых средств.  

      Прибыль направляется на покрытие прироста норматива  оборотных средств в процессе ее распределения. С развитием акционирования предприятия имеют право использовать полученную прибыль по своему усмотрению, кроме той ее части, которая подлежит обязательным вычетам, налогообложению и другим направлениям в соответствии с законодательством. Экономически обоснованная система распределения прибыли в первую, очередь должна гарантировать выполнение финансовых обязательств перед государством и максимально обеспечить производственные, материальные и социальные нужды предприятий. [11, 351]

      Рыночные  условия хозяйствования определяют приоритетные направления чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении фирмы. Развитие конкуренции вызывает необходимость направлять чистую прибыль прежде всего на расширение производства, его модернизацию и совершенствование. В плане этих мероприятий часть чистой прибыли направляется на расширения собственных оборотных средств. Конкретная величина этой прибыли определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов: размера прироста норматива оборотных средств, общего объема прибыли в предстоящем периоде, возможности привлечения заемных средств, необходимости первоочередного направления прибыли на инвестиционные процессы и др.

      Дополнительно привлекаемые средства по существу не принадлежат предприятию, поэтому  их нельзя отнести к собственным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются в качестве источника формирования собственных оборотных средств.  
К этим средствам относятся следующие виды: минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам фирмы; резерв предстоящих платежей; минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам; минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару; средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за продукцию; переходящие остатки фонда потребления и др. [14, 661]

      Дополнительно привлекаемые средства являются источником покрытия собственных оборотных  средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной  на конец и начало предстоящего года. Минимальная переходящая задолженность  по оплате труда работникам фирмы определяется за период времени между концом расчетного периода, за который производится оплата труда, и конкретной датой выплаты средств.

      Резерв  предстоящих платежей формируется  для резервирования средств на оплату отпусков работникам фирмы и другие подобные расходы.  
Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его минимального остатка за истекший год и изменения фонда оплаты труда в предстоящем периоде.

      Например, в отчетном году фонд оплаты труда  составлял 600 тыс. руб., а минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей — 200 тыс. руб. На предстоящий год фонд оплаты труда определен в сумме 7200 тыс. руб. Резерв предстоящих платежей для оплаты отпусков в предстоящем году составит 240 тыс. руб. ((7200 х 200)/6000). [13, 168]

      Если  на предприятии резервируются средства для выплаты вознаграждений за выслугу  лет, резерв образуется путем включения  в себестоимость ежемесячно 1/12 части  общей суммы вознаграждения, выплачиваемого один раз в год. Таким образом, к концу года резерв достигнет максимальной величины, равной годовой сумме выплачиваемых за выслугу лет вознаграждений.

      Минимальная переходящая задолженность бюджету  и внебюджетным фондам определяется исходя из конца расчетного периода, за который проводятся платежи, и  конкретными сроками уплаты. Платежи в бюджет производятся в порядке уплаты определенных налогов и сборов на основании действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и потому учитывается в составе дополнительно привлекаемых в оборот средств. Взносы во внебюджетные фонды производятся в установленных процентах от фонда оплаты труда.  
Рассчитав минимальную переходящую задолженность по оплате труда работникам фирмы и применяя установленные проценты отчислений, определяют минимальную переходящую задолженность внебюджетным фондам, средства которой постоянно находятся в обороте у предприятия.  
Минимальная задолженность покупателям по залогам за возвратную тару возникает при отгрузке готовой продукции в возвратной таре. Предприятия — поставщики такой продукции получают от покупателя залог в счет возврата тары. При регулярной отгрузке готовой продукции в возвратной таре предприятия постоянно имеют остаток залогов за тару. Учитывая встречный процесс возврата залогов покупателям при получении от них возвратной тары, поставщики исчисляют минимальную сумму залогов, которая включается в состав дополнительно привлекаемых в оборот ресурсов. [11, 376]

      Недостаток  собственных оборотных средств  возникает в том случае, если величина действующего норматива превышает сумму собственных оборотных средств. Недостаток собственных оборотных средств является, как правило, результатом недополучения запланированной прибыли или неправомерного, нерационального ее использования, «проедания» оборотных средств и других негативных факторов, возникших в процессе коммерческой деятельности. Недостаток собственных оборотных средств покрывается исключительно за счет средств самого предприятия, допустившего такое положение. Прежде всего на покрытие недостатка направляется часть чистой прибыли, остающейся в распоряжении фирмы.

      Кроме того, у хозяйствующего субъекта в  процессе распределения прибыли  могут быть образованы резервные  фонды, часть которых используется на покрытие недостатка собственных оборотных средств.