Анализ оборачиваемости капитала предприятия

      ВВЕДЕНИЕ 

      Под капиталом понимаются средства организации, которыми она располагает для  осуществления своей деятельности и с целью получения прибыли.

      Необходимым условием реализации основной цели предпринимательства — получение прибыли на авансированный капитал — является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления.

      Формирование  и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии. 

      Независимо  от того, разделяется ли капитал  предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в  процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.

      Совокупность  кругооборотов различных частей капитала предприятия за период представляет собой его полный оборот или воспроизводство (простое или расширенное).

      Анализ  капитала предприятия необходим внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности, так как показывает:

      - степень обеспеченности организации  собственным капиталом для осуществления  непрерывной деятельности, гарантированной  защиты средств кредиторов и  покрытия обязательств перед ними, распределения суммы полученной прибыли среди участников - акционеров;

      - степень финансовой зависимости  организации, виды и условия  привлечения заемных средств,  направления их использования,  риск возможного банкротства  фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

      Результаты  анализа используются для оценки текущей финансовой устойчивости фирмы  и ее прогнозирования на долгосрочную перспективу. Это направление анализа  завершает и обобщает весь процесс исследования бухгалтерского баланса.

      Анализ  размещения капитала в активы предприятия  имеет большое значения в анализе  финансового состояния, что доказывает актуальность исследования в данной работе.

      Цель  работы – изучение анализа оборачиваемости  основного и оборотного капитала предприятия.

      Задачами  курсовой работы являются:

• исследовать структуру капитала и возможности его использования;
• проанализировать структуру капитала и провести расчет его оборачиваемости;
• на основе данных отчетности производственного предприятия провести анализ размещения и эффективности использования капитала, его ликвидности;
• выявить пути повышения эффективности использования капитала предприятием.

      ГЛАВА 1. КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕГО СТРУКТУРА  И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ 

      1.1. Характеристика и структура капитала предприятия 

      Одно  из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности — капитал.

      Основной  капитал включает основные средства, также незавершенные долгосрочные инвестиции, нематериальные активы и новые долгосрочные финансовые инвестиции (вложения), как это показано на рисунке 1: 

     Рис. 1 Структура основного капитала

     Основным  источником финансирования является собственный  капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.) (Рис.2). 
 

     Рис. 2 Структура собственного капитала 

     Уставный  капитал — это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость всех видов акций; для обществ с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников; для арендного предприятия — сумма вкладов его работников.

     Уставный  капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

     Добавочный  капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

     Фонды накопления  могут создаваться за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

     Основным  источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия.

     Средства  специального назначения и целевого финансирования — это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

     Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года) (Рис. 3).

     Рис. 3 Структура заемного капитала 

     Используется  капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д. Т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

     В практике оборотный капитал группируется по следующим признакам:

1. В зависимости от функциональной роли в процессе производства – оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения;
2. В зависимости от практики контроля, планирования и управления – нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;
3. В зависимости от источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;
4. В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
5. В зависимости от степени риска вложения капитала – оборотный капитал с минимальным риском вложений, оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;
6. В зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия – оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;
7. В зависимости от материально-вещественного содержания – предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция, товары, денежные средства и средства в расчетах.

     Деление оборотного капитала по функциональному  признаку на оборотные фонды и  фонды обращения необходимо для  раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

      От  того, как размещен капитал, в каких  сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность  работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой ycтойчивости. Основным источником информации для проведения такого анализа является бухгалтерский баланс. Тщательное изучение бухгалтерских отчетов раскрывает причины достигнутых успехов, а также недостатков в работе предприятия, помогает наметить пути совершенствования его деятельности. 

     Таблица 1

     Классификация оборотных средств по функциональной роли в процессе производства

      Финансовое  состояние предприятия характеризуется  размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассива). Эти сведения представлены в балансе предприятия.  

    1.2. Теоретические аспекты анализа оборачиваемости капитала 

     Поскольку оборачиваемость капитала тесно  связана с его рентабельностью и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

     Следует выделить оборачиваемость всего  совокупного капитала предприятия, в том числе основного и  оборотного.

     Скорость  оборачиваемости капитала характеризуется  следующими показателями: коэффициентом оборачиваемости (Коб); продолжительностью одного оборота (Поб).

     Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле

     Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости  капитала, называется капиталоемкостью (Ке):

     Средние остатки всего капитала и его  составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

     В процессе последующего анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов оборотных активов нужно разделить на сумму однодневного оборота по реализации.

     Продолжительность оборота капитала неодинакова в  различных отраслях. В одних он оборачивается быстрее, в других - медленнее. Это во многом зависит от продолжительности производственного цикла и процесса обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства.

     Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечения средств в дебиторскую задолженность и т.д.

     Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.

     Сумма высвобожденных средств из оборота  в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота.

     Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы капитала, коэффициента его оборачиваемости и рентабельности продаж:

     Увеличение  суммы прибыли за счет изменения  коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотного капитала.

     В заключение анализа разрабатывают  мероприятия по ускорению оборачиваемости  оборотного капитала.

     Основные  пути ускорения оборачиваемости  капитала:

     •    сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

     •   улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

     •    ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

     •    сокращение времени нахождения средств  в дебиторской задолженности.

     Финансовое  состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

     1) коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

     2) коэффициент финансовой зависимости— доля заемного капитала в общей валюте баланса;

     3) коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

     4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капиталах общей валюте баланса;

     5) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

     6) коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска, - отношение заемного капитала к собственному.

     Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП.

     Оценка  изменений, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия может быть разной. Для банков и прочих кредиторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль-расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

     В рыночной экономике большая и  все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения  положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е о доверии к нему в деловом мире.

     Наиболее  обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

     Нормативов  соотношения заемных и собственных  средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и велика доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

     Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии  финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

     Постоянная  часть оборотных  активов — это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

       Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе — частично и за счет собственного капитала.

     Коэффициент финансового левериджа является не только индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный ЭФР.

     Уровень финансового левериджа измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (АЧП%) к темпам прироста прибыли  до уплаты налогов и процентов  по обслуживанию долга (АБП%):

     Он  показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста балансовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.

     Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следующим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финансовые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность и расчеты по дивидендам). 
 
 
 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ  ОСНОВНОГО И ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

     Произведем  анализ оборачиваемости основного  и оборотного капитала по показателям  отчетности (приложение 1 «Баланс» и 2 «Отчет о прибылях и убытках»), конкретного предприятия.

2.1. Анализ размещения капитала в активы предприятия 

      Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

      По  этим данным можно установить, какие  изменения произошли в активах  предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения.

      Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения  в денежную наличность). По этому  признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или "Внеоборотные активы" "(I раздел Актива Баланса), и "Оборотные активы (текущие) (II раздел Актива Баланса).

      Средства  предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская  задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

      Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).

      В процессе анализа активов предприятия  в первую очередь следует изучить  изменения в их составе и структуре  и дать им оценку.

      На  этой стадии анализа формируется  первоначальное представление о  деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия, их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями.

      С этой целью статьи баланса группируются по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива), и составляется аналитический баланс. Здесь определяют отношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге, рассчитываются суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.  

Таблица 2

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса