Анализ политики управления финансовыми рисками в организации

Введение.  

     Риск  — это основа предпринимательства. Предпринимательство невозможно без  того, чтобы предприниматель не подвергал  собственное дело каким-то возможным  потерям или убыткам, т.е. риску. Чтобы  выжить в условиях рыночных отношений, нужно решаться на внедрение технических  новшеств. Нужно решаться на смелые, нетривиальные действия, а это  усиливает риск. Без риска никак  нельзя получить прибыль. Предпринимателю  следует научиться не прятаться  от риска, а умело оценивать его  уровень и осмысленно управлять  им. Предприниматель точно знает, что потери возможны, но не неизбежны.  Большинство управленческих решений  принимаются в условиях риска, что  обусловлено рядом факторов. Среди  них — отсутствие полной информации, наличие противоборствующих тенденций, элементы случайности и пр. В подобных условиях возникает неясность и  как следствие — неуверенность  в получении ожидаемого конечного  результата. Растет возможность появления  дополнительных затрат и потерь. Все  это как-то находит отражение  в толковании слова «риск».  Исследования по анализу риска можно найти  в литературе по психологии, медицине, философии и др. В каждой из наук изучение риска основывается на предмете исследования данной науки и опирается  на собственные подходы и методы. Такое разнообразие направлений  исследования риска вынужденное  и объясняется многоаспектностью  этого явления. Однако не каждый из рядовых менеджеров обладает фундаментальной  научной подготовкой, чтобы сразу  свободно трансформировать частные  результаты, полученные в рамках «чистой  науки», и конкретные рекомендации технологии для практики.  Риск связан с управлением и напрямую зависит от эффективности, обоснованности и своевременности управленческих решений.  Управление риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций. На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни было действий).  Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.[9,115]

     Этим  и обусловлена актуальность темы данной курсовой работы.      Риском можно и необходимо  управлять, то есть использовать определенные меры, позволяющие максимально прогнозировать наступление рискового события  и применять соответствующие  мероприятия к снижению степени  риска.  Способность эффективно влиять на риски дает возможность успешно  функционировать предприятию, иметь  финансовую устойчивость, высокую конкурентоспособность  и стабильную прибыльность.

     Цель  работы – на основе финансового  анализа разработать пути совершенствования политики управления финансовыми рисками.  Исходя из поставленной цели, определяются следующие задачи:

• охарактеризовать сущность финансовых рисков;
• рассмотреть виды финансовых рисков;
• изучить методы управления финансовыми рисками и способы их снижения;
• провести финансово-экономический анализ рисков предприятия и рассмотреть методы, используемые для их минимизации;
• разработать основные направления совершенствования политики управления рисков на предприятии.

   В процессе финансового анализа деятельности предприятия используются следующие  показатели: прибыль, рентабельность предприятия, а также показатели ликвидности  и финансовой устойчивости.

       Предметом исследования является финансовые риски. В качестве объекта  исследования выступает предприятие ОАО «ТЭСС».

       В качестве информационной базы были использованы данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия, внутренняя нормативно – техническая документация, а  также специальная экономическая  литература и периодические издания.

         В соответствии с характером  темы и объектом изучения в  работе применены статистический, экономико-математический, расчетно-аналитический  методы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ФИНАНСОВЫЕ  РИСКИ, ИХ СУЩНОСТЬ И ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ

1. Сущность  финансовых рисков.

     Финансовая  деятельность во всех ее формах сопряжена  с многочисленными рисками, степень  влияния которых на результат  этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность и генерирующие различные финансовые угрозы, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле  рисков» предприятия.

     Финансовый  риск предприятия отражает следующие  сущностные характеристики:

• Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием доходов и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.
• Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия. Риск сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления финансовой деятельности предприятия. Хотя ряд параметров финансового риска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остается неизменной.
• Действие в условиях выбора. Такое действие предпринимается финансовым менеджером в условиях рисковой ситуации или ситуации неопределенности только при наличии вариантов этого выбора. В этой своей характеристике финансовый риск определяется как на стадии выбора (принятия) решения, так и на стадии его реализации. Как действие в условиях выбора финансовый риск является способом практического разрешения противоречий в развитии возможных условий осуществления предстоящей финансовой деятельности.
• Альтернативность выбора. Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативы действий финансового менеджера. При любых видах ситуации риска или неопределенности существует, по меньшей мере, альтернатива – принять на себя финансовый риск или отказаться от него.
• Целенаправленное действие. Финансовый риск всегда рассматривается по отношению  конкретной цели, на достижение которой он направлен. Как правило, такой целью является получение определенной суммы (или уровня) дохода в результате осуществления отдельной финансовой операции или финансовой деятельности в целом.
• Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется невозможность детерминировать количественный финансовый результат в процессе принятия финансовых решений.
• Ожидаемая  неблагоприятность последствий.  В теории и хозяйственной практике уровень финансового риска оценивается, прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот ущерб в процессе реализации финансового риска может принимать различные формы – потерю прибыли, дохода, части или всей суммы предприятия.
• Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным. Прежде всего, финансовый риск существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, т.к. фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.).
• Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другими факторами.[10,c.15]

     Рассмотренные основные сущностные характеристики финансового  рынка позволяют сформулировать его следующим образом: финансовый риск предприятия представляет собой  результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного  финансового решения, направленного  на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности  понесения экономического ущерба в  силу неопределенности условий его  реализации.

2. Виды финансовых рисков.

     Вид финансового риска это классификационный  признак, является основным параметром дифференциации финансовых рисков в  процессе управления ими. Появление  новых финансовых технологий, использование  новых финансовых инструментов и  другие инновационные факторы будут  соответственно порождать и новые  виды финансовых рисков.

     На  современном этапе к числу  основных видов финансовых рисков предприятия  относятся следующие:

• риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам;
• риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного  денежных потоков предприятия во времени.
• инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии  с видами этой деятельности разделяют виды инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. В составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту и т.п.;
• инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;
• процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причинами возникновения данного вида финансового риска являются: изменение конъюктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы;
• валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций;
• депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов. Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия;
• кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
• налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия;
• инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением новых технологий, использованием новых финансовых инструментов и.т.п.;
• криминоногенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятия он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов,  обеспечивающих незаконное присвоение сторонним лицам денежных и других активов; хищение отдельных видов активов собственным персоналом и др.;
• прочие виды рисков. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций; риск эмиссионный и др.[17,c.34]

     1.3 Методы управления и способы снижения финансового риска.

     Залогом выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его  устойчивость. Различают следующие  грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

     Финансовая  устойчивость предприятия – это  такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и  использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной  прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового  риска.

     Таким образом, задача финансового менеджера  заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры  финансовой устойчивости предприятия  и общий уровень риска.[15,c.114]

     Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются  также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две  оценки и спланировать, как лучше  заключить сделку с позиции минимизации  риска.

     Существует  четыре метода управления риском:

• Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
• Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайности, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
• Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.
• Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.[14,c.274]

     Высокая степень финансового риска проекта  приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

     Снижение  степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь.

     Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование;
• самострахование;
• страхование;
• страхование от валютных рисков;
• хеджирование;
• приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;
• учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

     Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами  вложения, которые непосредственно  не связаны между собой.

     Диверсификация  позволяет избежать части риска  при распределении капитала между  разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвесторам акций  пяти разных акционерных обществ  вместо акций одного общества увеличивает  вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень  риска.

     Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и  т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска  и применяется банками при  выдаче ссуд, при заключении договоров  на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже  товаров в кредит, предоставление займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

     Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование  представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и  страховых (резервных) фондов непосредственно  в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

     Сущность  страхования выражается в том, что  инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

     Хеджирование (англ. нeaging – ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно – материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. [13,c.122]

     Все вышеизложенное позволяет сделать  вывод о том, что политика управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования должна иметь четкую иерархическую структуру с необходимостью ее корректировки по итогам реализации программы мероприятий по снижению рисков и с учетом изменяющихся факторов воздействия. [приложение 2] 

     1.4 Критерии оценки финансовых рисков

       В качестве исходной информации для оценки рисков финансового состояния организации  используются такие формы бухгалтерской  отчетности:

• бухгалтерский баланс - фиксирует имущественное и финансовое положения организации на отчетную дату;
• отчет о финансовых результатах - показывает результаты деятельности организации за отчетный период.

К основным рискам, которые можно оценить  на основе комплексной оценки финансового  состояния предприятия относят:

• риск потери платежеспособности;
• риск потери финансовой стойкости и независимости;
• риски, которые обусловлены несбалансированностью структуры активов и пассивов.

Расчетные модели и методы, которые используются для определения уровня данных рисков представлены в таблице 2.1

       Метод анализа целесообразности затрат заключается в установлении "зон риска" путем анализа финансовой устойчивости организации на основе данных бухгалтерского баланса.

       Финансовое  состояние организации в данном случае делится на "зоны риска", исходя из структуры и размера  элементов расходов организации, - в  пределах которых они не превышают  предельного значения установленного для каждой конкретной "зоны риска".

Всего их существует пять:

• область абсолютной финансовой устойчивости, когда организация имеет достаточную величину собственных оборотных средств для формирования запасов и покрытия расходов без привлечения заемных источников. Эта область отвечает зоне с минимальным риском;
• область нормальной финансовой устойчивости, когда организация имеет возможность покрывать основную часть расходов за счет собственных средств и имеет достаточную величину других источников финансирования. Эта область отвечает зоне приемлемого риска;
• область неустойчивого финансового состояния, когда у организации наблюдается дефицит источников формирования запасов и покрытия расходов, как своих, так и заемных. Эта область отвечает зоне повышенного риска;
• область критического финансового состояния, когда организация не имеет достаточно источников покрытия расходов, при этом может наблюдаться затоваренность готовой продукцией, спрос на которую низкий. Эта область отвечает зоне критического риска;
• область кризисного состояния, когда предприятие находится на грани банкротства. Эта область отвечает зоне недопустимого риска. Тогда:

1) область устойчивого  финансового состояния характеризует  условие:

2) область нормального  финансового состояния задается  условием:

4) область критического  финансового состояния задается  условием:

5) область кризисного  финансового состояния задается  условием:

где:  ОК = ВКА - НА, ОК – собственные оборотные средства. 

ΔОК^в - излишек или нехватка собственных средств:

ΔОК^д - излишек или нехватка собственных среднесрочных и долгосрочных источников формирования запасов и расходов:

ΔОК^з - излишек или нехватка общей величины основных источников для формирования запасов и расходов:

     2  АНАЛИЗ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ (на примере ОАО «ТЭСС») 

     2.1 Финансово-экономическая характеристика  организации.

       Открытое  акционерное общество «ТЭСС» (далее  именуемое «Общество») создано путем  учреждения в соответствии с законодательством  Российской Федерации на основании  решения учредителей (Протокол собрания Учредителей № 1 от «20» апреля 2004 года).

       На  основании решения годового Общего собрания акционеров от «31» мая 2010 года (Протокол № 01/10 от «01» июня 2010 года) полное фирменное наименование Общества изменено с Открытое акционерное  общество «Тюменьэнергосетьсервис» на Открытое акционерное общество «ТЭСС».

Основной  целью деятельности Общества является получение прибыли.

 Для  получения прибыли Общество вправе  осуществлять любые виды

деятельности, в том числе:

- ремонт  воздушных линий электропередач 0,38 - 500 кВ;

- ремонт  оборудования подстанций 0,38 - 500 кВ;

- ремонт  зданий и сооружений, относящихся  к электросетевому хозяйству;

- ремонт  средств связи, СДТУ, РЗА;

- ремонт  генераторов и электродвигателей;

- выполнение  работ по техническому обслуживанию  оборудования, зданий,

технологических сооружений, передаточных устройств, участвующих  в производстве и передаче электрической  энергии;

- производство  запасных частей и заводской  продукции для обеспечения

вышеуказанных ремонтов;

- изготовление  металлоконструкций, нестандартного  оборудования и запасных частей;

- электромонтажные  работы;

- монтаж  и наладка электрооборудования;

- монтаж  и наладка автоматизированных  систем и систем пожарной сигнализации;

- монтаж  и ремонт средств автоматизации;

- наладка  электрооборудования и средств  автоматизации;

- транспортные  услуги по перевозке грузов  и пассажиров автомобильным

транспортом;

- осуществление  строительства, реконструкции, модернизации  и внедрения новых технологий  на объектах топливно-энергетического,  нефтегазового, машиностроительного,  строительного комплексов, промышленности  строительных материалов.

     Уставный  капитал Общества составляется из номинальной  стоимости акций общества, приобретенных  акционерами (размещенные акции). Уставный капитал Общества составляет 40 067 000 (Сорок миллионов шестьдесят семь тысяч) рублей. Обществом размещены  обыкновенные именные акции номинальной  стоимостью 1000 (Одна тысяча) рублей каждая в количестве 40 067 (Сорок тысяч  шестьдесят семь) штук на общую сумму  по номинальной стоимости 40 067 000 (Сорок  миллионов шестьдесят семь тысяч) рублей.

     Общество  размещает обыкновенные акции и  вправе размещать один или несколько  типов привилегированных акций, облигации и иные эмиссионные  ценные бумаги в порядке, установленном  Законодательством Российской Федерации.

     Общество  вправе по результатам первого квартала,  полугодия, девяти месяцев финансового  года и по результатам  финансового  года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным  акциям. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам полугодия  финансового года может быть принято  в течение  трех  месяцев после  окончания соответствующего периода.

     Общество  создает Резервный фонд в размере 5 (пяти) процентов от уставного капитала Общества. Размер обязательных ежегодных  отчислений в Резервный фонд Общества составляет не менее 5 (Пяти) процентов от чистой прибыли Общества до достижения Резервным фондом установленного размера.

     Органами  управления Общества являются:

- Общее  собрание акционеров;

- Совет  директоров;

- Генеральный  директор.

     Органом контроля за финансово-хозяйственной  деятельностью Общества является Ревизионная  комиссия Общества.[2]

     Финансовая  политика ОАО «ТЭСС» направлена, прежде всего, на поддержание достаточного уровня ликвидности, платёжеспособности и рентабельности, что в конечном итоге обеспечивает устойчивую позицию  предприятия на рынке. Ниже в таблице  представлены финансово-экономические  показатели деятельности ОАО «Тюменьэнергосетьсервис» за 2008-2010 гг.

Таблица 2.1 Основные финансово-экономические  показатели ОАО «ТЭСС» за 2008-2010 гг. [приложение 1]