Анализ собственного капитала для ОАО «Артемовский хлебокомбинат»

Оглавление

Введение………….…………………………………………………...…………………………....  4

1. Теоретическая часть……………………………………………………………………….....   6

1.1     Роль и задачи капитала в  рыночных условиях……………………………….……...  6

1.2    Характеристика методов анализа капитала…….………...………………………….  12

2 Аналитическая часть………………….…………………..………………………………….… 14

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия………….………….  14

2.2 Анализ собственного капитала и эффективности его использования….....................  17

2.3  Анализ эффективности использования капитала организации в оценке

финансовой устойчивости…………………………………………………………….…………. 18

Заключение…………………………………………………………………………………………28

Список использованных источников……………...…………………………………………….  31

Приложение………………...……………………………………………………………………..  33

Введение

Как известно, капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы. Формирование оптимальной структуры капитала, т.е. установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой «королевскую проблему» (das Königsproblem) финансового менеджмента.

Под величинами собственного и заемного капитала чаще всего понимают значения сальдо соответствующих счетов правой части баланса.

Такой «бухгалтерский» подход к структуре капитала является традиционным среди большинства отечественных экономистов и управляющих. Данные из пассива баланса используются в методиках теории финансового анализа для определения показателей платежеспособности предприятия. Это направление исследования капитала фирмы достаточно глубоко теоретически проработано в отечественной экономической науке и нашло широкое практическое использование в методах экономического анализа.

Однако наряду с упомянутым выше подходом существует другое направление анализа капитала, которое является составной и важнейшей частью современной теории финансов. Данное направление связано с теоретическим исследованием структуры капитала фирмы и поиском оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

Методы анализа структуры капитала пока еще мало известны отечественным специалистам. За последнее время появилось весьма немного работ, в которых бы излагались положения современной теории анализа структуры капитала. В то же время недостатком всех таких изданий и публикаций является отсутствие примеров, которые показали бы практическую значимость теории. Между тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое используется в методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом фирмы связано с методологией анализа структуры капитала.

Целью курсовой пработы является анализ собственного капитала для ОАО «Артемовский хлебокомбинат».

Задачами работы являются:

1. изучение собственного капитала предприятия;
2. рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала;
3. изучение порядка анализа всех составляющих капитала                        ОАО «Артемовский хлебокомбинат»;

Методологической и теоретической основой курсовой работы явилась нормативная, законодательная, специальная, периодическая литература по вопросам анализа эффективности использования капитала  предприятия.

1  Теоретическая часть

1.1 Роль и задачи капитала в рыночных условиях

Базовые категории финансового анализа представляют собой наиболее общие ключевые понятия данной науки. К их числу относятся: финансовое состояние предприятия, финансовая устойчивость предприятия, капитал, финансовый риск, левередж, ликвидность, несостоятельность, банкротство, платежеспособность и др.

Больше всего разночтений имеется в толковании понятия «капитал» и его разновидностей. Одни авторы под капиталом предприятия подразумевают всю собственность, находящуюся в его распоряжении, сформированную как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Некоторые авторы при определении величины капитала предприятия исключают краткосрочные обязательства, оставляя в его составе только активы, сформированные за счет собственного (акционерного) капитала и долгосрочных финансовых обязательств. Третий подход к определению суммы капитала основан на исключении из общей валюты баланса только краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера (товарного кредита, предоставляемого поставщиками).

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами [1, с. 141].

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода). В унитарных предприятиях инвестированный капитал отражен в балансе лишь уставным капиталом (фондом).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов. Следует предостеречь от буквального понимания сказанного в том смысле, что величина чистых активов и есть та величина средств, которую могли бы получить собственники в случае действительной ликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется по балансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной стоимостью [1, с. 141].

Так, оценка запасов по методу ЛИФО приводила к занижению величины стоимости чистых активов (метод ЛИФО в бухучете отменен приказом Минфина России от 26 марта 2007 г. № 26), метод ФИФО, напротив, обеспечивает максимально приближенную к текущим рыночным ценам величину; оценка готовой продукции и незавершенного производства в объеме сокращенной себестоимости (за вычетом общехозяйственных расходов) также связана, как правило, с занижением величины чистых активов и т.д. Поэтому величина собственного капитала (чистых активов) рассматривается в достаточно широком смысле как некий запас прочности в случае неэффективной деятельности предприятия в будущем и определенная гарантия защиты интересов кредиторов.

Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств) [1, с. 145].

В соответствии с Федеральным законом от 18.07.2011 № 228-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части пересмотра способов защиты прав кредиторов при уменьшении уставного капитала, изменения требований к хозяйственным обществам в случае несоответствия уставного капитала стоимости чистых активов», под чистыми активами понимается разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние годы.

Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распоряжаться своими активами.

Уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

Добавочный капитал – составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке – объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспеченности защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли предприятия [10,           с. 54].

Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают приращение чистых активов предприятия за весь период его функционирования.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва.

Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Таким образом, деление собственного капитала на капитал и резервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы (резервы) характеризует способность наращения средств, вложенных в активы предприятия.

1.2 Характеристика методов анализа капитала

Как известно, капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй – средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия [9, с. 168].

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходов, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью [9, с. 169].

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его отдачей (рентабельностью) как отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж (R) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).

Эти показатели в зарубежных странах применяются в качестве основных при оценке финансового состояния и деловой активности предприятия. Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц [11, с. 253].

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

• коэффициентом оборачиваемости;
• продолжительностью одного оборота.

Средние остатки всего капитала и отдельных видов оборотных средств рассчитываются по средней хронологической: ½ суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого месяца плюс ½ остатка на конец периода и результат делим на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции [11, с. 274].

Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. В одних отраслях капитал оборачивается быстрее, в других – медленнее. Во многом это зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, автоматизировать труд, углублять кооперацию. Сокращение времени обращения достигается за счет ускорения отгрузки и перевозки товаров, документооборота, расчетов и т.д.

Продолжительность оборота капитала во многом зависит и от органического строения капитала (соотношения основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала.

При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. В процессе его расчета используются следующие экономические показатели деятельности предприятия:

- Добавленная стоимость (ДС) - разница между стоимостью  продукции, произведенной предприятием  за тот или иной период, и  стоимостью потребленных материальных  средств производства (сырья, энергии и пр.).

- Нетто-результат эксплуатации  инвестиций (НРЭИ), или прибыль до  уплаты процентов за кредит  и налога на прибыль - разница  между ДС и затратами на  оплату труда и восстановление  основных средств. Часто для быстроты  расчетов вместо НРЭИ применяют  балансовую прибыль (БП), восстановленную  до НРЭИ прибавлением процентов  за кредиты, относимых на себестоимость  продукции (работ, услуг).

-Экономическая рентабельность  активов (ЭР), или эффективность затрат  и вложений - процентное отношение  эффекта производства к затратам  и вложениям.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего [10, с. 108].

Уровень ЭФР зависит от дифференциала и плеча финансового рычага. При этом между ними существует противоречие и неразрывная связь. Так, при наращивании заемных средств финансовые издержки по «обслуживанию долга», как правило, утяжеляют СРСП и это (при данном уровне ЭР) ведет к сокращению дифференциала. В свою очередь сокращение дифференциала компенсируется очередным повышением значения финансового рычага.

Отсюда вытекает важнейшее правило:

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состояние дифференциала: при наращивании плеча рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара – кредита» [10, с.110].

Другое важное правило:

Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Возникает вопрос: «К какому значению ЭФР нужно стремиться?». Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 30 – 50 процентам, т.е. ЭФР оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня ЭР активов. Тогда ЭФР способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. Более того, при таком соотношении между ЭФР и ЭР значительно снижается акционерный риск.

Таким образом, из вышесказанного следует, что при анализе эффективности использования собственного и заемного капитала необходимо огромной внимание уделить кредиторской задолженности: ее составу, структуре и динамике, а также ее оборачиваемости. 

2 Аналитическая часть

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Артемовский хлебокомбинат» утверждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» от 01.07.92г. № 721. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства РФ. Общество создано без ограничения срока его деятельности.

ОАО «Артемовский хлебокомбинат» имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения.

Место нахождения: 692800, Россия, Приморский край, г. Артем,                  ул. Норильская, 1.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом.

Основной вид хозяйственной деятельности предприятия – производство хлебобулочных и кондитерских изделий.

Уставный капитал общества составляет 6026 рублей. Он состоит из 6026 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль. В течение 2012 года величина уставного капитала предприятия ОАО не изменилась.

Все акции общества являются именными и выпускаются в бездокументарной форме. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

В обществе создается резервный фонд в размере 15 % уставного капитала общества. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5 % от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом.

Достоверность данных, содержащихся в годовых отчетах общества, годовой бухгалтерской отчетности, должна быть подтверждена ревизионной комиссией общества.

Общество обязано привлечь для ежегодной проверки и подтверждения годовой финансовой отчетности аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его акционерами.

Годовые отчеты общества подлежат предварительному утверждению советом директоров общества не позднее чем за 30 дней до даты проведения годового общего собрания акционеров.

Основные технико-экономические характеристики работы предприятия за 2012 год представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Основные технико - экономические показатели деятельности             ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г.

По данным таблицы 2.1 можно сделать вывод о том, что выручка от реализации продукции  предприятия за 2012 г. увеличилась 6784 тыс. руб. (13,90 %). Себестоимость реализованной продукции возросла с 49195 тыс. руб. до 55992 тыс. руб. или  на 13,82%. Цены в РФ на хлебобулочную продукцию регулируются государством в лице органов местного самоуправления, и в связи с финансовым кризисом для поддержки населения, предприятиям производящим хлебобулочную и молочную продукцию, не разрешается повышать цену выше тарифной. Вследствие этого предприятие понесло убытки в размере 13 тыс. руб. На конец 2012 г. имеет убыток в размере 413 тыс. руб.

Стоимость внеоборотных активов  снизилась на 1124 тыс. руб. или     16,26 % вследствие сдачи в эксплуатацию объектов строительства. Стоимость оборотных активов снизилась на 1124 тыс. руб. или 11,09%. Стоимость оборотных активов снизилась в связи с тем, что предприятие произвело списание сырья и материалов на производство.

Таким образом, показатели рентабельности имеют отрицательное значение. И так как у предприятия нет прибыли, следовательно, оно является не рентабельным.

Во второй части курсового проекта необходимо провести анализ капитала ОАО «Артемовский  хлебокомбинат».

2.2 Анализ собственного капитала и эффективность его использования

Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период (таблица 2.2).

Таблица 2.2 – Анализ состава, структуры, динамики собственного капитала

ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 год,   (тыс.руб.)

Как следует из результатов расчетов, в анализируемом периоде произошли изменения, затронувшие как саму величину капитала организации, так и его структуру. Собственный капитал предприятия представлен такими статьями как уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль. Так, общая величина собственного капитала предприятия на конец 2012 г. сократилась на 6 тыс. руб. или на 0,08 %. Если проследить динамику собственного капитала, то размер уставного капитала не изменился  и остался равным 6 тыс.руб., однако  его  удельный  вес  в  составе  источников собственного  капитала  возрос  с  0,08393 %  до  0,08400 %. Резервный капитал на конец года остался также неизменным, и составляет             25 тыс. руб., удельный  вес  в  составе  источников собственного  капитала не значительно  возрос  на 0,00001 %.

Рост добавочный капитала наблюдается как в абсолютном, так и в относительном выражении, что является положительным моментом.

Рост добавочного капитала в абсолютном выражении составляет                     40 тыс. руб. Нераспределенная прибыль уменьшилась на 46 тыс. руб. или на   2,40% это является негативным моментом.

Добавочный капитал и нераспределенная прибыль занимают наибольшую долю в структуре собственного капитала на конец 2012 года  73,70853% и 26,19348% соответственно. Незначительную долю в структуре собственного капитала занимают: уставный и резервный капитал  0,08400% и 0,01399% соответственно.

2.3 Анализ эффективности использования капитала организации в оценке финансовой устойчивости

Важную роль в оценке эффективности использования источников формирования капитала играют показатели: эффект финансового рычага, средневзвешенная стоимость капитала, рентабельность собственного и совокупного капитала.

При анализе эффективности использования финансовых ресурсов предприятия обычно начинают с общего ознакомления с активами и их источниками (собственным и заемным капиталом), используя данные бухгалтерского баланса, других форм отчетности и текущего учета. Финансовая стабильность предприятия зависит от обеспеченности, сохранности и приумножения собственного капитала, эффективности использования оборотных активов и кредитов банка.

Размер источников собственных средств предприятия зависит от специфики и объемов хозяйственной, финансовой и другой его деятельности, скорости обращения активов и пассивов, возможностей и целесообразности привлечения кредитов банка, кредиторской задолженности и других заемных источников средств.

Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает эффективность хозяйствования не только от соотношения заемного и собственного капитала, но и от уровня рентабельности и процентных ставок за кредит. При этом возникает эффект финансового рычага.