Анализ тенденций развития мирового валютного рынка в условиях глобализации

Дніпровський національний університет імені О. Гончара

Факультет міжнародної економіки

Кафедра міжнародної економіки і світових фінансів

 

КУРСОВА РОБОТА (ПРОЕКТ)

 

з дисципліни Міжнародної фiнансi                                                                                                                      

на тему: “ Анализ тенденций развития мирового валютного рынка в условиях глобализации”

                                                         

 Студента  4 курсу BE-14-1 групи

напряму підготовки_________________

__________________________________

спеціальності______________________ 

__________________________________

__________________________________

 

_________________________________

(прізвище та ініціали)

Керівник ___________________________

                                                                                       ____________________________________

(посада, вчене звання, науковий  ступінь, прізвище та ініціали)  

                                                                                      Кількість балів____________ 

                                                                     Національна шкала ________

                                                                     Оцінка  ECTS _____________

                                                                    Члени комісії :         ___________  _______________________________

                                                                                                                                             (підпис)                        (прізвище та ініціали)

                 _____________  _____________________________

                                                                                                                                              (підпис)                        (прізвище та ініціали)

                                                                                                                               ____________  ______________________________

 

                                                                                                                                              (підпис)                         (прізвище та ініціали

 

 

                                                                 м. Дніпро, 2017 р.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………….3

I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА …………………………………………………………..7

1.1 Сущность, функции и принципы  функционирования мирового валютного  рынка ………………………………………………………………….7

1.2 Характеристика и соотношение  основных объектов мирового валютного  рынка ………………………………………………………………...11

1.3 Влияние глобализации на тенденции  развития мирового валютного  рынка ……………………………………………………………………………..17

II. ИССЛЕДОВАНИЕ СОВРЕМЕННЫХ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА …………………………………………20

2.1. Анализ современного состояния  мирового валютного рынка…….20

2.2. Оценка динамики рынка криптовалюты ……………………………26

2.3. Основные проблемы функционирования мирового валютного рынка……………………………………………………………………………...30

III. ПРОГНОЗЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА …………………………………………………………………………..35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………39

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ……………………………41

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Предпосылки международного признания национальной валюты создаются как целевыми действиями органов государственной власти (что достаточно подробно изучено экономической теорией и использовано хозяйственной практикой, однако меняющаяся действительность формирует пока не исследованные грани этой проблемы), так и множеством независимых действий различных акторов мировой экономики (что менее известно в научном контексте и слабо востребовано в прикладном аспекте). Поэтому принципиальную важность приобретает анализ влияния глобализации и ее последствий на институциональную среду валютных отношений.

Следовательно, актуальность темы определяется, во-первых, в теоретическом плане: новациями функционирования мирового финансового рынка - и в целом, и отдельных его сегментов; во-вторых, в практическом плане: новациями применения валютных инструментов оперирования в глобализирующемся мире. В этой связи теоретико-методологическое обобщение их эволюции под воздействием глобализации выходит на уровень научного направления, требующего разработки соответствующих современным реалиям концепций и ориентированного на повышение эффективности экономики в ее и национальных, и региональных, и глобальных границах.

Цель и задачи исследования. Основной целью курсовой работы является теоретический анализ экономических отношений на мировом валютном рынке, рассматриваемом как один из сегментов мирового финансового рынка в условиях глобализации.

Сформулированная цель конкретизируется в задачах, решаемых в ходе исследования:

1.раскрыть характерные черты современного мирового валютного рынка как феномена глобальной экономики;

2.рассмотреть современную иерархию валют по уровню их интернационализации;

3.определить возможности международного использования валюты;

4.выявить трансформацию институциональной среды валютных отношений под воздействием глобализации на национальном, региональном и мировом уровнях экономики;

5.обосновать изменение роли международных публичных институтов в межгосударственной валютной интеграции в условиях глобализации экономики;

6.предложить направления валютной интеграции в глобальную финансовую систему на долгосрочном, среднесрочном и краткосрочном временном интервале экономического развития.

Постановка цели и определение взаимосвязанных задач объединены ведущей исследовательской гипотезой, обеспечивающей внутреннее единство работы: результаты функционирования современной экономики связаны как с усилением валютного сегмента ее финансового сектора, так и с получением доступа к международным валютно-финансовым ресурсам.

Объект исследования. Объектом курсового работы является валютный сегмент мирового финансового рынка.

Предмет исследования, Предметом курсового работы является институциональная среда экономических отношений субъектов современного мирового валютного рынка.

Методологическая и теоретическая основы исследования. Для достижения намеченной цели и решения поставленных задач использованы общенаучные методы познания: абстракция, диалектика, дедукция и индукция; историко-генетический, компаративистский, системный, уровневый и функциональный анализ; позволивший полнее отразить принцип восхождения от абстрактного к конкретному, от частного к общему, а также шире привлечь институциональный инструментарий. Теоретической основой работы стали концепции ведущих экономических школ по научным проблемам валютного взаимодействия участников мирового финансового рынка.

Эмпирическая база исследования. Использованы материалы, 
позволившие определить характерные для современной ситуации 
тенденции развития мирового финансового рынка в целом и его 
отдельных сегментов - сущностные (на примере мирового валютного 
рынка) и территориальные (на примере национального валютного 
рынка). Эмпирической базой явились статистические данные 
международных экономических организаций, информация, опубликованная в тематических сборниках и размещаемая в сети Интернет, экспертные оценки специалистов. Информационно-правовая база представлена законами и иными нормативными актами .

Современные процессы всеобщей либерализации движения капиталов и бурного развития информационных технологий привели к резкому увеличению оборотов на международных финансовых рынках и многократно усилили их неустойчивость. При этом значительное место в современной мировой валютно-финансовой системе занимает валютный рынок, играющий значительную роль, как на глобальном, так и на национальном уровне, что делает его изучение особенно актуальным.

Комплексный теоретический подход к проблемам функционирования современного мирового валютного рынка обусловливает необходимость исследования основных тенденций его развития, среди которых ведущую роль играют процессы глобализации и регионализации мировых валютных рынков.

Усиливающаяся финансовая глобализация вызывает реакцию интеграции валютных рынков стран с различным уровнем экономического развития - от ведущих промышленно развитых стран до развивающихся государств и стран с трансформационной экономикой.

 

Теперь уже нет сомнений, что нестабильность и высокие риски - неизменные спутники глобализации, которая, стирая национальные границы, одновременно нарушает существовавшие веками оболочки, в которых развивались национальные хозяйства и обращались национальные валюты. Противоположная тенденция к регионализации базируется на интеграции товарных, финансовых и валютных рынков стран, имеющих примерно схожие производственные и финансовые структуры, близкую степень развития национальных экономик и устойчивости государственных финансовых систем.

 

Сегодня международная экономическая интеграция активно развивается, а поэтому требует детального научного изучения. На первый план выдвигается теоретическая проблема определения условий, принципов и наиболее эффективных путей интеграции, в особенности ее высшей формы — валютной интеграции.[1]

 

 

 

 

 

I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ИССЛЕДОВАНИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО  РЫНКА

1.1 Сущность, функции  и принципы функционирования  мирового валютного рынка

Валютный рынок - это составная сферы обмена национальной и международной экономики, в которой осуществляется торговля национальными и наднациональными денежными единицами и валютными ценностями, обслуживающих международные платежные операции.

Валютный рынок представляет собой сложную систему механизмов и институтов, которые дополняют друг друга.

Причины становления и развития современного мирового валютного рынка:

- Высокая и растущая  степень интернационализации хозяйственных  связей, которая получила выражение  в растущих темпах и масштабах  международной торговли, международного  движения капиталов, транснационализации собственно процесса производства и формировании на этой основе специфического сегмента мирового хозяйства - "вторых экономик", развертывания межгосударственных интеграционных процессов;

- Формирование нового  типа международных корпораций  и банков (транснациональных), их  преобразования в главных субъектов мирохозяйственных связей;

- Становление и стремительное  развитие мирового рынка капиталов, в том числе специфического, собственно  международного евровалютного рынка;

- Усиление тенденции к  дерегулированию кредитно-финансовой сферы в развитых странах; постепенное ослабление валютных ограничений и внедрение системы конвертируемости валют в основных развитых странах;

- НТР в сфере банковской  техники, в системе финансовых, валютных, кредитных операций.

Национальные валютные рынки в современном понимании сформировались в XIX в. Основы мирового валютного рынка как целостной системы заложены в 50-60-х гг. ХХ в. Субъектами валютного рынка являются продавцы валюты, ее покупатели и посредники, а именно:

1) коммерческие банки. Большинство валютных операций осуществляется через банки, которые выполняют на договорной основе поручения иностранных банков-корреспондентов. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными девизной или валютными. Наибольшее влияние на мировых валютных рынках имеют такие банки, как: Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank и тому подобное;

2) фирмы,осуществляющие внешнеторговые операции. Они, как правило, не имеют прямого доступа на валютный рынок и проводят валютные операции через коммерческие банки;

3) компании,осуществляющие зарубежное вложения активов, например, Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations;

4) центральные банки - управляют валютными резервами, проводят валютные операции, влияющие на уровень обменного курса, регулируют уровень процентных ставок по депозитам в национальной валюте.

Наиболее влиятельными считаются: Федеральная Резервная Система США (FED), Бундесбанк (Германия) и Bank of England (Великобритания);

5) частные лица - осуществляют широкий спектр неторговых операций, связанных с зарубежным туризмом, переводом зарплат, пенсий, гонораров, покупкой и продажей наличной валюты;

6) валютные биржи и брокерские  фирмы - сводят покупателей и продавцов иностранной валюты и осуществляют между ними валютные операции.

Среди операций и расчетов на мировом валютном рынке выделяются рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней) и срочный (форвардный) валютный рынок с поставкой валюты через определенный период времени.

К срочным валютным контрактам, кроме форвардных, также относятся валютные фьючерсы и опционы.

Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее согласованному валютному курсу.

Фьючерсный контракт отличается от форвардного тем, что, в отличие от последнего, заключается на валютной бирже.

Валютный опцион - это контракт, предоставляющий право одному из участников сделки купить или продать определенное количество валюты по фиксированному курсу в течение определенного периода времени.

 

 

Функции валютных рынков:

- Обеспечение своевременного  осуществления международных расчетов;

- Курсообразования;

- Страхование валютных  рисков и формирования специфической  системы, которая обеспечивает субъектам  валютного рынка получение особой  прибыли - спекулятивного - в виде  курсовой разницы;

- Диверсификация валютных  резервов банков, предприятий, государств;

- Саморегулирование валютных  курсов.

Мировой валютный рынок - это не просто арифметическая сумма национальных, система рыночных сегментов, между которыми существует взаимообусловленный прямой и обратной связи. Этой системе присущи и специфические признаки.

 

 

Рисунок 1.1 - Место валютного рынка в национальной экономике[2]

1.2 Характеристика  и соотношение основных объектов  мирового валютного рынка

Основу международного валютного рынка составляют сделки по обмену национальных валют на доллар США, который используется в качестве ориентира в валютной торговле. Наряду с долларом, еще 4 валюты доминировали до сих пор при торговле на валютном рынке в связи с их популярностью и активностью. Согласно исследованию, проведенному Greenwich Associates в 1998 году среди 300 наиболее крупных трейдеров, объемы торговли с немецкой маркой, японской йеной, британским фунтом и швейцарским франком составляли более 70 % торговой активности Северной Америки.6 После введения евро в 1999 г. немецкая марка постепенно перестала существовать.

Другие твердые валюты, принимающие участие в торговле на валютном рынке включают канадские, австралийские и новозеландские доллары и французские франки (до введения евро). Каждая из этих валют составляет 3 %-7 % общего рыночного объема. Их часто называют второстепенными валютами. Пять основных и все второстепенные валюты вместе составляют все твердые валюты, являющиеся объектами торговли на валютном рынке. Характеристика рыночной позиции этих валют может быть представлена следующим образом.

Доллар США. В 1989 г. доллар использовался в 90 % валютных контрактов на рынке FOREX. Относительная устойчивость доллара рассчитывается по индексу доллара США, который является статистическим индексом и отражает силу или слабость основного тренда американской валюты.Чем больше цифра индекса, тем сильнее (устойчивее) доллар и наоборот. Слабость доллара последние два десятилетия можно объяснить, с нашей точки зрения, невысоким мнением рынка о финансовой политике в США, в результате которой возникают бюджетные дефициты.

Так доля данной валюты на мировом валютном рынке постепенно снижалась и в 1995 г. составила 83%. Однако к 1998 г. доллар практически вернул себе прежние позиции (87%) и использовался в 7 из 10 наиболее торгуемых валютных пар. В 2011 г. на американский доллар приходилось 90 % конверсионных операций, несмотря на экономический спад и перегретость фондового рынка в США. Отчасти это объясняется ведущей ролью доллара при расчете кросс-курсов других валют, а также тем, что он задействован в 95% сделок своп, доля которых достигает 2/3 оборота мирового валютного рынка. Однако в последнее время курс доллара испытывает значительные колебания. Это связано со спадом в американской экономике, начавшимся в середине 2011 года и сопровождающимся сокращением производства и ростом безработицы.

После событий 11 сентября 2011 г. в США наблюдался беспрецедентный обвал фондового рынка, сопровождающийся бегством капиталов и падением курса доллара. Впоследствии курс доллара практически восстановился, но до сих пор испытывает значительные колебания, обусловленные проблемами американской экономики и угрозой рецессии, политическими факторами, а также значительным снижением учетной ставки ФРС.

Немецкая марка до введения евро занимала второе место после американского доллара, представляя приблизительно 25 % международных резервов. USD/DEM являлось самым ликвидным и наиболее торгуемым соотношением валют на рынке.

Объединение Германии вызвало беспрецедентный рост немецкой марки, так как мир решил, что Германия становится экономической сверхдержавой. Для того, чтобы финансировать объединение и поддерживать сильную валюту, Германия увеличила свои процентные ставки, чтобы нейтрализовать небольшую инфляцию, вызванную избытком спроса внутри страны. В результате курс марки достиг своего пика в 1992 г.

Однако с тех пор он постепенно снижался по причине слабости кросс-курсов остальных европейских валют. Так, доля участия в валютных торгах соотношения DEMZFRF снизилась с 3% в 1995 г. до 0,7% в 1998 г. 8

До введения евро в безналичное обращение немецкая марка участвовала в контрактах с европейскими валютами на сумму 140 млрд. долл. Притом, что ежедневный оборот европейских контрактов был равен 150 млрд. долл., что составляло лишь 10% оборота рынка FOREX.9 Игроки использовали "локальную" ориентацию на марку как на основную валюту ЕС.

Евро. 1 января 1999 г. начался третий этап создания Европейского экономического и валютного союза с введением в безналичное обращение в 11 странах Европейского Союза новой единой валюты евро. Подробно данные процессы мы рассмотрим в следующей главе. В долгосрочной стратегии евро должно стать мировой резервной валютой, создав противовес доллару США, который используется в 60 % мировых расчетов, несмотря на то, что ВВП США составляет лишь 20 % от мирового.

Предполагалось, что евро (без участия в союзе Великобритании, Греции, Дании и Швеции) будет задействовано в 57,6 % всех валютных операций. К 2012 г. после присоединения к союзу греческой драхмы эта величина возрастет до 58,7 %. 10Однако в 2011 г. на долю евро приходилось 38% операций, что больше, чем аккумулировала немецкая марка (30%), но меньше ожидаемой цифры.11 Снижение произошло, в том числе по причине устранения внутренних операций с европейскими валютами, вошедшими в ЭВС.

С момента введения евро его курс был крайне нестабилен (за девять месяцев 1999 г. евро потеряло 14 % от своей первоначальной стоимости12), вследствие чего новая валюта активно используется в валютных спекуляциях. Основным торгуемым соотношением является EUR/USD (30% оборота).

Однако в конце 2002 г. курс евро, хотя и испытывая колебания, начал уверенно расти, и вернул себе первоначальные позиции — 1.1004 EUR/USD, несмотря на экономический спад в еврозоне. Так, в конце 2002 г. — начале 2003 г. показатели по бюджетному дефициту превысили критерии конвергенции в двух экономически сильнейших странах еврозоны - Германии и Франции, а прогнозируемый рост ВВП по итогам первых месяцев 2003 г. скорректирован в сторону понижения. Однако индекс деловой активности в странах ЭВС начал расти, что также поддерживает курс европейской валюты. Более того, с начала 2001 г. в Европе наблюдается улучшение торгового баланса. В прошлом году впервые за последнее время сальдо текущего счета платежного баланса стало положительным. Такая ситуация продлится по самым пессимистичным прогнозам до конца 2013 г. Совокупный поток инвестиций с 1999 г. складывается в пользу еврозоны: в 1999 г. отток составлял 150 млрд. долл., а в 2012 г. уже приток - 20 млрд. долл.13 В целом же укрепление евро объясняется, на наш взгляд, снижением доверия инвесторов к американской экономике на фоне того, что рыночные ставки по депозитам в Европе примерно на 1.5% выше, чем в США. Перспективы евро зависят как от экономической мощи европейских стран, так и от состояния экономики США, а также политической ситуации в мире.

Японская йена. Со времени Второй мировой войны, Япония использовала всю свою энергию и ресурсы для развития экономики. Со своими уникальными традициями и опытом в области менеджмента, Япония стала одной из самых крупных экономических держав в мире. Японские товары пользуются большим спросом во всем мире, а японские иностранные инвестиции очень значительны (огромны). Сегодня Япония является бесспорной мировой экономической державой и находится на стадии экономического роста после длительной рецессии, хотя последние экономические показатели за 1 квартал 2013 г. свидетельствуют о его замедлении на фоне общей стагнации экономик большинства развитых стран.

Остановимся кратко на основном механизме регулирования валютных рисков, используемом уполномоченными банками ведущими открытую валютную позицию. Как уже было отмечено выше – валютный риск это риск, связанный с получением дополнительных доходов или расходов при изменении курсов валют. Банк России со своей стороны для снижения данного риска устанавливает и контролирует соблюдение уполномоченными банками лимита открытой валютной позиции.

Валютная позиция - остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают в связи с этим риск получения дополнительных доходов или расходов при изменении обменных курсов валют.

Открытая валютная позиция - разница остатков средств в иностранных валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в отдельных валютах, учитываемые в соответствии с действующим порядком бухгалтерского учета балансовыми и внебалансовыми записями и данными оперативного (аналитического) учета, отражающими требования получить и обязательства поставить средства в данных валютах как завершенные расчетами в настоящем (т.е. на отчетную дату), так и истекающие в будущем (т.е. после отчетной даты).

Короткая открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в которой количественно превышают активы и внебалансовые требования в этой иностранной валюте. Длинная открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и внебалансовые требования в которой количественно превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этой иностранной валюте.

Исходя из вышеизложенного, можно увидеть, что наиболее простым и действенным способом соблюдения уполномоченными банками лимита ОВП, являются конверсионные операции на межбанковском рынке, т.е. сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты против наличных и безналичных .

Часто на практике данные сделки используются исключительно для целей выравнивания открытой валютной позиции (обязательства, учитываемые на внебалансе, влияют на размер ОВП), а не для игры на повышение или понижения курса, так как на практике банки получают в настоящий момент больший доход при конвертации привлеченных средств в иностранной валюте в рубли и размещения в качестве рублевых ресурсов.

Конверсионные операции делятся на:

- сделки с немедленной поставкой (наличная сделка - cash) - конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более, чем на два рабочих банковских дня. При этом:

- под сделкой типа "today" понимается конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки;

- под сделкой типа "spot" понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день;

- под срочной (форвардной) сделкой (forward outright) понимается конверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня.

- под сделкой своп (swap) понимается банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день[3].

1.3 Влияние глобализации  на тенденции развития мирового  валютного рынка

Считается, что современный мировой рынок капиталов возродился в начале 60-х годов, чему в немалой степени способствовало введение ограниченной обратимости западноевропейских валют и японской йены по текущим операциям и установление, в первую очередь в Великобритании, либерального валютного режима для совершения сделок между иностранными резидентами на базе депозитов в долларах США. Свободное движение не только краткосрочного, но и долгосрочного капитала из Германии (в 2015 г. она ввела полную обратимость марки), США, Швейцарии и Канады и преференциальное обращение инвалютных депозитов в Лондоне, а позднее и в других финансовых центрах способствовали становлению и бурному развитию евробизнеса, масштабы которого сегодня превышают обороты национальных денежно-кредитных и фондовых рынков многих крупных государств.

С 2000-х годов, обозначивших переход к полной конвертируемости фунта стерлингов, французского франка, японской йены и многих других валют, система финансовых рынков стала развиваться на глобальном уровне. Возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры мира: Лондон - Нью-Йорк - Токио - Цюрих - Женева - Франкфурт-на-Майне - Амстердам - Париж - Гонконг - Сидней - Каймановы о-ва - Багамские о-ва и др.

Объем мирового финансового рынка достиг внушительных размеров. По данным Банка международных расчетов и МВФ, ежедневный оборот валютного рынка составил в конце 2016-х годов 1,5 трлн. долл. (в конце 2015-х годов - 0,64 трлн. долл.); общий объем выпущенных в обращение международных облигаций - 2,35 трлн. долл., всех долговых иностранных обязательств - 3,2 трлн. долл.

Однако наиболее стремительно развивается возникший в конце 2016-х годов рынок производных финансовых инструментов. Суммарная величина наиболее важных из них - процентных свопов и опционов и валютных свопов по займам (свыше 40 трлн. долл.) в десятки раз превысила уровень конца 80-х годов. Особенно быстрый рост происходит на рынке еврооблигаций. Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные, с реальных на финансовые, что зачастую позволяет уходить от налогообложения и государственного регулирования. Фондовый сегмент мирового финансового рынка в 2015 году имел оборот, равный 3% глобального ВНП. Уже к 2014 году он составлял 136% при росте показателя оборота международного валютного рынка за тот же период в 80 раз.