Анализ уровня монетизации экономики и скорости денежного обращения

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………….стр.3

Глава 1. Деньги: понятие  и моделирование оборота…………………….стр.5

1. Деньги и денежное обращение……………………………………..стр.5
2. Моделирование оборота………………………………….…………стр.7
3. Регулирование денежного обращения…………………………….стр.10

Глава 2. Скорость обращения  денег и монетизация экономики………..стр.14

2.1. Влияние скорости  обращения денег на экономический  рост……...стр.14

2.2. Динамика уровня  монетизации………………………………………стр.16

2.3. Государственное регулирование  экономики………………………..стр.22

Заключение………………………………………………………………...стр.28

Список литературы………………………………………………………..

Приложение 1

Приложение 2

ВВЕДЕНИЕ

Некоторые считают, что, чем в стране больше денег, тем  лучше. Это позволяет наиболее полно  использовать ресурсы государства и тем самым ускорить путь к более высокому благосостоянию всей нации. Вероятно, любой из нас приветствовал бы получение в своё распоряжение наиболее большой суммы денег. Но действительно ли увеличение суммы вращающихся в стране денег ведет к росту её богатства? Почему же тогда парламенты всех стран пытаются установить жесткий контроль над выпуском денег и принимают специальные законы, регулирующие денежное обращение?

Длительный опыт использования  денег научил экономистов жесткой  истине – денег в стране должно быть ровно столько, сколько нужно для нормального хода торговли и производства, - ни больше, ни меньше.

Важнейшей задачей монетарных властей в современной России является выработка стандартов денежно-кредитного регулирования в условиях пока еще не вполне стабильной рыночной экономики. Решение этой задачи предполагает определение потребностей экономики в деньгах того или иного качества, возможностей управления денежными потоками и выработку действенных инструментов регулирования масштабов денежного обращения.

Одним из основных показателей  относительно наполнения экономики  денежной массой, требующим серьезного теоретического осмысления, является уровень монетизации экономики.

Актуальность выбранной  мною темы заключается в том, что  для формирования эффективной денежной политики власти должны ориентироваться на необходимое и достаточное увеличение монетизации. Поэтому определение макроэкономических эффектов роста денежной массы, выявление инструментов, позволяющих управлять денежными потоками, их эффективности, а также разработка научно обоснованной модели макроэкономического спроса на деньги являются важными задачами при нахождении целесообразного уровня монетизации экономики и, в конечном счете, способствуют проведению успешной монетарной политики государства.

Целью работы является анализ уровня монетизации экономики и  скорости денежного обращения.

Для достижения поставленной цели были намечены следующие задачи:

• Проанализировать теоретические источники, включающие в себя литературу по представленной теме;
• В содержании первой главы рассмотреть общие сведения o понятии денег, денежного оборота и денежного обращения, выявить сущность регулирования денежного обращения;
• Во второй главе, установить влияние скорости денежного обращения на экономический рост;
• Проследить за динамикой уровня монетизации в развитых и постсоциалистических странах;
• Систематизировать полученные знания и сделать выводы по проделанной работе.

Для анализа статистики был проанализирован период с 1995 по 2006 гг.

Глава 1. ДЕНЬГИ: ПОНЯТИЕ И МОДЕЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА

1. Деньги и денежное обращение

Понятийный аппарат  денежного обращения включает определенное количество базовых экономических  категорий. Основная категория здесь, как и вероятно, в экономике  в целом – это деньги – сложнейший экономический феномен, дискуссии o котором продолжаются.

Существует большое  количество определений денег, отражающих, как правило, определенные, часто отдельные характеристики денег, например, сущность или функции. Или деньгами посвящены объемные, иногда на несколько страниц, статьи в экономических и финансово-кредитных словарях и учебной литературе, где, напротив, нет четкого лаконичного определения денег.

В определении: "Деньги - средство оплаты товаров  и услуг, средство измерения стоимости  и средство сохранения (накопления) стоимости" излагаются функции денег, а их сущность е раскрывается.

Или современное  определение: "Деньги - это товар  особого рода, выполняющий роль всеобщего  эквивалента", где констатируется только сущность денег.

Предлагается  определение денег как особого всеобщего товара - эквивалента, обладающего всеобщей покупательной способностью и функциями меры и сохранения (накопления) стоимости, обращения, платежа, мировых денег, которые действуют вместе или в определенном сочетании в разные периоды развития экономики.

Современные деньги с потерей потребительной стоимости  перестают быть товаром и могут  терять или не иметь некоторых  функций. Например, функцию сохранения стоимости при галопирующей инфляции, неконвертируемые валют не обладают функциями мировых денег. Но также, у современных денег появились и новые функции.

Деньги - статическая  величина. В современной экономической  литературе используются статистические денежные понятия: денежные запасы, денежные остатки (сальдо), в частности, для  определения денежных накоплений различных экономических агентов, а также денежная масса в обращении - для учета количества денег в обращении на определенную дату (или среднего количества денег в обращении за период).

"Денежное  обращение - это движение денег во внутреннем обороте в наличной или безналичной формах в процессе обращения товаров, оказания услуг и совершения различных платежей". Предполагается, что не следует ограничивать это определение только внутренним оборотом: как функционирует международный кредит, так же имеет место межнациональное движение денег. Следует также учесть роль денежного обращения в формировании денежных накоплений, запасов, резервов, сбережений. Таким образом, денежное обращение - это движение наличных и безналичных денег, обеспечивающее платежи, накопления, оборот товаров и услуг.

Денежное обращение - абстрактная экономическая категория, она не измеряется в конкретных единицах измерения, характеризуется комплексом экономических показателей, выражаемых уже в определенных единицах.

К показателям, определяющим денежное обращение, обычно относят денежную массу и скорость обращения денег. Считается, что  комплекс параметров следует дополнить  денежным мультипликатором, денежным оборотом и денежными потоками. Последние  отличие от денежного оборота указывают направление движения денег. Денежное обращение также характеризуется оптимальной денежной массой - количеством денег, необходимых для обращения.

2. Моделирование оборота

Денежный оборот - экономический показатель, который  необоснованно вытесняется новыми, как полагается, более современными показателями, например, денежными потоками.

Денежный оборот как проявление сущности денег в  их движении - это совокупность наличных и безналичных поступлений платежей (денежных потоков - притоков и оттоков) за конкретный временной интервал.

Денежное обращение  и денежный оборот понятия разные, которые не следует отождествлять. Причем денежный оборот выражается в  конкретных единицах и выступает  как один из показателей денежного  обращения (наряду с денежной массой, денежным мультипликатором и др.).

Как денежное обращение, так и денежный оборот выступают  в двух сферах:

наличная сфера - обслуживается банкнотами, казначейскими  билетами и монетами;

безналичная сфера - обслуживается деньгами на расчетных, текущих, бюджетных и других банковских счетах с использованием платежных поручений, платежных требований, инкассовых поручений, чеков, аккредитивов, пластиковых карточек и т.п.

Изменяя вид  стоимости (товар на деньги, деньги на товар) денежные средства непрерывно обращаются между следующими субъектами: гражданами, предприятиями и институтами государственного управления.

Основа денежного  оборота - общественное разделение труда  и производства.

Денежный оборот при капитализме значительно  возрос с формированием единых национальных и межнациональных рынков. Деньги обслуживают оборот валового внутреннего продукта

(ВВП), в частности,  оборот производственного капитала, куплю-продажу товаров и сферу  услуг, а также оборот ссудного  и фиктивного капитала, доходы  соответствующих категорий граждан.

Сначала деньги накапливаются у субъектов: в  кошельках граждан, в кассах предприятий  и кредитных организаций, на счетах в банках, включая средства административных органов государственного управления. При появлении необходимости (спроса) в деньгах у одного из двух контрагентов возникает возможность оборота денег. Деньги необходимы для проведения хозяйственных операций и для различных платежей. Чем значительнее совокупная денежная стоимость товаров и услуг, тем больше необходимо денег для обслуживания сделок. Деньги нужны и для накопления. Деньги используются в банковских вкладах, при покупке ценных бумаг, в государственных резервах и др.

Наличные деньги применяются:

• при обороте товаров и оказываемых услуг;
• для расчетов, не связанных напрямую с движением товаров и услуг, таких как расчеты по оплате труда, премиям, пособиям, пенсиям;
• при страховых компенсациях по страховым контрактам, в основном гражданам;
• при оплате ценных бумаг и доходов по ним, как правило, населению;
• при оплате за коммунальные услуги гражданами и др.

Наличные деньги циркулируют между физическими  лицами и предприятиями, только среди  населения, между хозяйствующими субъектами, отчасти гражданами и государственными органами по уплате налогов и прочим платежам, получению денег из бюджета и т.д.

 Объем безналичного  оборота связан с объемом товарной  массы в государстве, с размером  цен, звенностью системы расчетов, степенью развития распределительных  и перераспределительных денежных  связей финансовой системы.

По экономическим признакам выделяют два вида безналичных и наличных расчетов: по хозяйственным сделкам и по операциям с финансовыми обязательствами. К первому виду принадлежат расчеты за товары и оказанные услуги, ко второму - платежи в государственный бюджет (налоги и др.) и в государственные внебюджетные фонды, по ссудным операциям, расчеты по страховым договорам, по ценным бумагам и др.

Между налично-денежной и  безналичной сферами денежного  обращения прослеживается тесная взаимосвязь  и взаимозависимость: деньги постоянно  переливаются между сферами денежного обращения. Например, наличность приобретает безналичную форму, попадая на банковские счета при сдаче выручки в кредитную организацию и, наоборот, при получении денег в банке - их обналичивании.

Наличный и  безналичный денежный оборот развитой экономики формирует единый денежный оборот, где обращаются одни и те же денежные средства. Денежный оборот состоит из денежных потоков. "Денежный поток - поступление (входящий денежный поток) и расходование (исходящий денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Разница между положительными и отрицательными денежными потоками по конкретному виду деятельности или хозяйственной деятельности предприятия в целом называется чистым денежным потоком".

Данные по денежному  обороту и денежным потокам по основным отраслям экономики России.

Таким образом денежный оборот – важнейший экономический  показатель, имеющий самостоятельное  экономическое значение.

1.3 Регулирование  денежного обращения

    Координация  процесса исполнения бюджета и мер по регулированию денежного обращения, предусмотренных денежно-кредитной политикой, осуществляется до начала финансового года при подготовке концепции денежно-кредитной политики Центрального банка и Правительства. При этом рассчитываются основные денежно-кредитные показатели с учетом проекта федерального бюджета.

Базовыми показателями этой программы, оказывающей существенное влияние на состояние денежно-кредитного сектора, являются параметры прогноза платежного баланса на очередной финансовый год по его основным разделам – текущие и финансовые операции, включая погашение внешнего долга из федерального бюджета и прирост официальных золотовалютных резервов. Увеличение этих резервов в связи с активизацией сальдо торгового баланса в условиях роста мировых цен на нефть, естественно, влияет на состояние денежного обращения, что требует корректирующих мер со стороны Банка России и Правительства.

Рассмотрим  пример подготовки денежной программы  на 2002 год с учетом планируемого целевого ориентира инфляции в размере 12-14%. При анализе платежного баланса  выясняется, какой прирост золотовалютных резервов может обеспечить ЦБ РФ и какова будет дополнительная эмиссия в связи с покупкой им экспортной выручки на валютном рынке при условии поддержания стабильного курса рубля. Банк России располагает несколькими вариантами: либо изменить курс в том или ином направлении, покупая или продавая свои резервы, либо совершать то и другое. Исходя из задачи предотвращения скачкообразного изменения курса рубля по отношению к доллару и достижения его плавной динамики выбирается та или иная политика.

При наличии основных данных для  анализа разрабатывается сценарий с учетом пополнения валютных резервов в увязке с прогнозируемой инфляцией  и курсом рубля к доллару. После этого определяется участие бюджета в процессе регулирования денежной ликвидности.

Таким образом, Банк России, покупая  валюту на рынке, эмитирует рублевые средства с учетом денежного фактора  инфляции. В данном случае не рассматривается  инфляция издержек, связанная в первую очередь с ростом тарифов естественных монополий. В последние годы встал вопрос о возможности Банка России совместно с Министерством финансов при покупке валютных средств для пополнения резервов и эмиссии рублей осуществлять стерилизацию денежной массы, которая превышает пороговое значение. В этих целях Банк России использует в первую очередь привлечение средств на депозиты, а также может выпускать свои облигации, повышать нормативы обязательного резервирования. Однако объем средств, привлекаемый ЦБ РФ на депозиты, не достаточен для эффективного регулирования ликвидности. Причина этого заключается в том, что размер ставок по депозитам ЦБ РФ должен корреспондироваться со ставками на рынке ГКО, иначе бюджет может иметь проблемы с заимствованием средств на внутреннем рынке.

В то же время облигации Банка  России, как показала практика, не пользуются успехом среди инвесторов. В портфеле ЦБ РФ находится значительное количество ценных бумаг Правительства, но их большая  часть (99%) нерыночные, обслуживаемые по ставке 1-2%. Недавно они на сумму 24 млрд. руб. были переоформлены в рыночные ценные бумаги, по которым выплачивается рыночная процентная ставка. Продажу рыночных ценных бумаг, находящихся в портфеле ЦБ РФ, можно считать одним из инструментов регулирования денежной ликвидности, в первую очередь путем использования репо. В проекте бюджета 2002 года предполагается продолжить переоформление ценных бумаг на сумму 15 млрд. руб. из нерыночного портфеля в рыночный. Однако этот вопрос достаточно остро обсуждается, так как подобная реструктуризация портфеля ценных бумаг связана с увеличением расходов по его обслуживанию, с чем не соглашаются депутаты Госдумы.

Таким образом, остается надежда на бюджет, который также участвует  в  стерилизации, в регулировании денежного  обращения, прежде всего путем проведения профицитной политики. Имеется в  виду направление части доходов на погашение своих обязательств по отношению к Банку России или иностранным кредиторам. Можно сказать, что профицит федерального бюджета выполняет функцию стерилизации денежного рынка путем накапливания остатков на бюджетных счетах.

В настоящее время активно обсуждаются  вопросы относительно роста бюджетных  остатков на счетах. Для регулирования  денежного обращения в нынешней ситуации это хорошо, так как сдерживается увеличение денежного предложения. Но с точки зрения бюджетополучателя это не самая эффективная мера.

В 2001 году ситуация сложилась такая, что  именно бюджет нес основную нагрузку по регулированию денежного  обращения, накапливая остатки и проводя профицитную политику. Показатели денежной базы в предыдущем году значительно увеличились, что создавало опасность возобновления роста инфляции уже в первом полугодии 2001 г.

В этой связи Правительство и  ЦБ РФ ищут «золотую середину», которая бы наряду с увеличением денежного предложения в соответствии с потребностями экономики не позволила бы допустить роста инфляции сверх запланированных ориентиров.

Существует  точка зрения, что  в интересах  стерилизации излишней денежной массы может быть использован бюджет развития, предполагающий использование валютных экспортных поступлений на инвестиции в отечественную экономику. Однако ни в 2001 г., ни в 2002 г. не предполагалось формировать бюджет развития.

Государственные инвестиции – это  не тот рычаг, который должен способствовать развитию экономики. В бюджете не имеется средств на крупные инвестиции. Бюджет должен, как и экономическая политика в целом, создавать условия для инвестиций в экономику России, а не для вывоза их за рубеж.

ГЛАВА 2. СКОРОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ  ДЕНЕГ И

МОНЕТИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ

           2.1 Влияние скорости обращения   денег на экономический  рост

    Влияние скорости  обращения денег на макроэкономические  переменные обычно преуменьшается  в  экономическом анализе. Чаще всего эта величина представляется просто как «пассивный» член уравнения Фишера, приводящий три остальные входящие в него величины к тождеству: , где – ВВП в реальном выражении, – дефлятор ВВП, а – объем денежной массы.

Здравый смысл и экономические  реалии, однако, подсказывают, что скорость обращения денег не просто «арифметическая величина». Она способна активно влиять на объем производства. Действительно, чем больше скорость обращения денег, тем быстрее платежи поступают от покупателя продавцу, тем быстрее получатель средств может вложить их в дальнейшие сделки, в расширение оборота, в инвестиции. Деньги не омертвляются в запасах, дебиторской или кредиторской задолженности, а идут на расширение производства.

Из  экономистов современности  на эту  проблему обратил внимание еще Кейнс, ссылаясь на факты, изучавшиеся еще меркантилистами. Монетаризм, хотя и подхватил идеи Кейнса об активном влиянии денежной политики на экономический рост, но почему-то ушел от проблемы роли скорости обращения денег. К ней обращаются только в связи со спросом на деньги, хотя экономические процессы, на которые влияет скорость обращения денег, спросом на деньги не ограничиваются. Даже такой активный «монетарист», как Ф. Кейган, делая обзор идей монетаризма, исходит из пассивной роли этой величины. Другие «основоположники» монетаризма в своих эмпирических исследованиях принимали скорость обращения постоянной. Р. Барро приводит данные по экономике США за 1889 – 1990 гг., которые также свидетельствуют о примерной стабильности этой величины. В то же время У. Бомол и А. Блайндер признают, что предпосылка о постоянстве может быть ошибкой, и приводят соответствующие данные по экономике США за 1930 – 2001 г. Однако и они уклоняются от утверждения о прямом влиянии скорости обращения денег на объем производства. Кроме того, следует учитывать, что то, что верно для достаточно стабильных экономик, таких как США, может быть неверно для «новых рыночных экономик», таких как Россия.

Для прояснения фактического положения  дел рассмотрим данные по экономике России за последние годы, представленные в таблице (Приложение 1).

Таблица с очевидностью показывает, что, по крайней мере, в  России предпосылка о стабильности скорости обращения денег неадекватна. За представленный в таблице период сократилась в 1,8 раза. При этом денежная масса выросла в 15,1 раза.

В упомянутых работах  Ф. Кейган, М. Фридмен  и их соавторы говорят о стабильности скорости обращения денег в долгосрочном аспекте. Но что понимать под долгосрочным аспектом? Можно ли сказать, что восьмилетний период, представленный в таблице, является кратко- или среднесрочным? Скорее, нет. Предположим следующую гипотезу: в стабильных, насыщенных деньгами экономиках, с высоким уровнем накопленного за столетие экономического развития капитала скорость обращения денег может действительно быть относительно стабильной. Но в быстро развивающихся экономиках, только создающих институты рынка, эта величина может быть весьма подвижной, особенно при быстром увеличении денежной массы и нехватке ликвидности в экономике, предшествующей этому увеличению.

Для подтверждения представленной гипотезы о влиянии скорости обращения  денег на объем производства эта  величина включена непосредственно  в производственную функцию ВВП. Таким образом, оценивалась производственная функция , где – объем ВВП в реальном исчислении, – стоимость основных фондов на начало года в текущих ценах10, – численность занятых в экономике, – скорость обращения денег из таблицы.

Для оценивания использовалась производственная функция в спецификации Кменты. После устранения автокорреляции оценивание дало следующие результаты:

Уравнение показывает статистически  значимое и положительное влияние  скорости обращения денег на объем  ВВП. При этом 1% прироста дает примерно 0,14% прироста ВВП. Поставленная в исследовании гипотеза подтвердилась.

Следует отметить, что  при проведении денежно-кредитной  политики денежные власти обычно думают о том, как она скажется на скорости обращения денег в последнюю  очередь; главными являются другие задачи: снижение инфляции, укрепление валюты, регулирование кредита и др. Но если принять во внимание факт, что скорость обращения денег может активным образом влиять на объем производства, денежная политика требует корректировки. Хорошо, когда рост денежной массы не приводит к высокой инфляции, а заодно снижает процентные ставки, но следует стремиться к оптимальным темпам этого роста, чтобы экономика могла «освоить» новый объем денег. В противном случае «излишние» деньги без усиления инфляции могут воплотиться в падение скорости обращения денег, что отрицательным образом скажется на росте производства.11

           2.2 Динамика уровня монетизации

    Важнейшей  задачей монетарных властей в   современной России является  выработка  стандартов денежно-кредитного  регулирования  в условиях  пока еще не вполне стабильной рыночной экономики. Решение этой задачи предполагает определение потребностей экономики в деньгах того или иного качества, возможностей управления денежными потоками и выработку действенных инструментов регулирования масштабов денежного обращения.

Одним из основных показателей  относительного наполнения экономики  денежной массой, требующим серьезного теоретического осмысления, является уровень монетизации экономики. Он рассчитывается как отношение  того или иного широкого агрегата денежной массы к номинальному ВВП. Его анализ по различным странам позволяет выявить ряд общих закономерностей.

Одна  из явных закономерностей  – существенно  более высокое  значение уровня монетизации  в странах  с развитой рыночной экономикой, а  также в странах  демонстрирующих высокие темпы экономического роста в течении длительного периода, например, в Китае.

Динамика  уровня монетизации  экономики в некоторых  странах

В последнем случае речь идет не просто о количественном росте, как это, например, имеет место в Азербайджане, а о новом качестве, так называемом «эффективном росте» – развитии, сопровождающемся прогрессивными структурными сдвигами в экономике. Уровень монетизации в Китае, рассчитанный по сопоставимым показателям Мирового банка (М2/ВВП), уже в 2003 г. был в 6,8 раз выше, чем в России. При этом инфляция потребительского рынка в том же году составила в Китае 1,2% против 13,7% в России – по данным того же банка.

Для большинства развитых европейских  стран и США показатель монетизации находится в пределах 60-80%, но в некоторых государствах он существенно выше и даже зашкаливает за 100%. Например, уровень монетизации в Японии в 5,2 раза выше, а в Швейцарии  в 5,5 раз выше, чем в России. одновременно обе страны являются наиболее благополучными среди государств с развитой рыночной экономикой в плане поддержания стабильных цен в течение длительного времени: в Швейцарии среднегодовой показатель роста потребительских цен (ИПЦ) в 2001 – 2006 гг. составлял лишь 0,88%, а в Японии и вовсе в течение длительного времени наблюдалась дефляция (аналогичный показатель там равен 0,35%). При этом в большинстве стран, переходящих к политике инфляционного таргетирования, установлено предельное допустимое значение инфляции 2%. Этот стандарт выдерживают практически все развитые страны, за исключением США (где инфляции в 2006 г. составила 2,4%) и в последнее время Великобритании. Что касается выдающихся – по степени обеспеченности деньгами и самым низким показателям инфляции – Японии и Швейцарии, определенный антиинфляционный потенциал заложен у них в значительном отклонении валютного курса национальной денежной единицы от паритета покупательной способности, иными словами, переоценке собственной валюты в обменных операциях. Это создает эффект завышенных внутренних цен и содержит потенциал как их дальнейшего относительного снижения, так и возможного понижения курса национальной валюты по отношению к доллару США и евро, что позволяет управлять экспортом и чем достаточно успешно пользуется та же Япония.