СОДЕРЖАНИЕ

 
 
 
ВВЕДЕНИЕ

     В период сложившейся экономической  ситуации и рыночной конкуренции  все без исключения экономические  субъекты, в том числе и производственные предприятия, вынуждены подробно анализировать происходящие внутренние инвестиционные, финансовые и хозяйственные процессы, и соответственно результаты данных процессов. Такие аналитические исследования необходимы прежде всего для контроля финансовых потоков, расходуемых организацией на соответствующие цели, для анализа качества распределения финансовых потоков менеджментом предприятия среди существующих экономических затрат, и собственно оценки эффективности вложения капитала.

     Кроме того, анализ внешней экономической  среды внутри отрасли, в которой  функционирует предприятие, позволяет экономическим субъектам повысить конкурентоспособность продукции, рационально использовать все виды ресурсов и целенаправленно достигать стратегические цели. Подобные аналитические исследования, как правило, проводятся рядом специалистов, среди которых финансисты, экономисты и маркетологи. При правильном подходе и применяемых методах анализа, его результаты дают предприятию ряд преимуществ, которые помогают ориентироваться в тенденциях развития отрасли.

     Актуальность  проблемы исследования связана с существующими экономическими условиями хозяйствования предприятий в России и необходимостью осуществления не столько реформирования промышленных предприятий, сколько восстановления бизнес-процессов с учетом реальных экономических условий и проблем и возможностей предприятий. Актуальность темы исследования курсовой работы обусловлена рядом причин:

     - непродуманность стратегии развития  хозяйства в условиях рыночных  отношений;

     - замедленное формирование  организационно-правовых  основ развития экономики;

     - низкий качественный потенциал  управленческих кадров;

     - наличие социально-психологических  стереотипов, не воспринимающих  необходимость перехода к рыночным  отношениям;

     - политическая и экономическая  нестабильность;

     - разрегулирование финансового механизма  и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значительным факторам, ухудшающим кризисную ситуацию российских государственных и частных предприятий.

     Банкротство является результатом развития кризисного финансового состояния, когда предприятие  проходит путь от эпизодической до устойчивой (хронической) неспособности удовлетворять требования кредиторов, в том числе по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

     Цель работы – разработать меры по оздоровлению финансового состояния предприятия, дать рекомендации по стратегическому антикризисному управлению и разработать мероприятия по выходу из кризиса. Предметом исследования являются финансовые ресурсы предприятия.

     В соответствии с поставленной целью  необходимо решить следующие основные задачи:

     - рассмотреть критерии и причины банкротства предприятия;

     - рассмотреть понятие и сущность  оздоровления финансового состояния  предприятия;

     - изучить основные этапы финансового  оздоровления предприятия;

     -  раскрыть общую характеристику  ОАО «Ягодка»;

     - провести анализ финансового состояния ОАО «Ягодка»: оценить имущественное положение, уровень ликвидности и платежеспособности, уровень финансовой устойчивости и деловой активности, проанализировать уровень и динамику финансовых результатов и рентабельности, оценить возможности банкротства предприятия по критерию Альтмана;

     - разработать программу по оздоровлению  финансового состояния предприятия,  исходя из проведенного анализа.

     Объектом  исследования - ОАО «Ягодка».

     Предмет исследования – процессы, связанные  с оценкой вероятности банкротства.

     Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемой литературы.

     В основу написания теории курсовой работы положены научные работы Ковалева В. В., Бочарова В. В., Шеремета А. Д., Негашева Е. В. и других специалистов по проблемам финансового анализа и финансового менеджмента.

     Источниками информации послужили электронные  справочно-правовые системы «Гарант», «Консультант», сеть Интернет, печатная литература по выбранной теме курсовой работы российских ученых, аналитические авторские статьи специалистов в области финансов. 

     Для проведения практического анализа  финансового состояния организации использовались данные следующих форм финансовой отчетности ОАО «Ягодка»:

     - бухгалтерский баланс;

     - отчет о прибылях и убытках. 

Глава 1. ИНСТИТУТ БАНКРОТСТВА В РЫНОЧНОМ ХОЗЯЙСТВЕ.

1.1. Понятие и виды несостоятельности (банкротства).

     Банкротство – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее - банкротство).¹

     Санация (финансовое оздоровление) – процедура, направленная на восстановление платежеспособности предприятия-должника посредством финансовых вливаний со стороны и проведения целенаправленных реорганизационных мероприятий.² Термин "санация" в переводе с латинского означает "оздоровление" или "лечение".

     Рассмотрим  признаки и виды банкротства.

     Внешним признаком банкротства является невыполнение требований кредиторов в течение трёх месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Прежние нормативные акты кроме внешних признаков учитывали и внутренние признаки, базирующиеся на данных бухгалтерской отчетности. Банкротство может иметь место в результате судебного решения или при добровольной ликвидации и официальном объявлении должника о своей несостоятельности (внесудебная процедура). Собрание кредиторов может ходатайствовать перед судом о предоставлении срока для восстановления платёжеспособности (санации). В этом случае вводится внешнее управление на определенный срок.

     В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства  предприятия: фиктивное банкротство, преднамеренное банкротство, реальное банкротство, техническое банкротство (рис. 1).

     Фиктивное банкротство - то есть заведомо ложное публичное объявление руководителем или учредителем (участником) юридического лица о несостоятельности данного юридического лица, а равно индивидуальным предпринимателем о своей несостоятельности, если это деяние причинило крупный ущерб. Наказывается штрафом в размере от ста тысяч до трехсот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до двух лет либо лишением свободы на срок до шести лет со штрафом в размере до восьмидесяти тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до шести месяцев либо без такового^3.

     Преднамеренное банкротство - то есть совершение руководителем или учредителем (участником) юридического лица либо индивидуальным предпринимателем действий (бездействия), заведомо влекущих неспособность юридического лица или индивидуального предпринимателя в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если эти действия (бездействие) причинили крупный ущерб. Наказывается штрафом в размере от двухсот тысяч до пятисот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до трех лет либо лишением свободы на срок до шести лет со штрафом в размере до двухсот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до восемнадцати месяцев либо без такового^4.

Рис.1. Виды банкротства.

     Реальное банкротство – характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

     Техническое банкротство – используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств.

           1.2.  Нормативно-правовое регулирование несостоятельности.

     Российские  законы о банкротстве (несостоятельности) 1992г., 1998г. и 2002г. ориентированы на развитую рыночную экономику, когда удельный вес хозяйствующих субъектов, в отношении которых необходимо применять процедуры банкротства незначителен (на уровне 3-4 %). Возможности использования банкротства для реформирования бизнеса предприятий, смены неэффективного собственника весьма ограничены. Его основное назначение – ликвидировать неэффективные производства, перераспределить нерационально используемые активы, снизить хозяйственные риски в экономике. Таким образом, в российских условиях процедуры банкротства могут быть созидательными, прежде всего на макроуровне.

     В первой редакции 1992г. предусматривались положения, защищавшие должника от притязаний кредиторов. Второй редакцией 1998 г., напротив, предлагался простой механизм инициирования процесса банкротства, что способствовало росту числа насильственных захватов.  Третья редакция, с точки зрения разработчиков, направлена на финансовое оздоровление.

     В первом законе о банкротстве отсутствовали стимулы для менеджмента при угрозе банкротства и недостаточно обеспечивались права кредиторов. Затем банкротство превратилось в орудие «черного передела» — в связи с действительной эффективностью его использования собственниками. Примерно треть дел приходилась на заказные банкротства. С принятием второго закона ключевым фактором, определявшим исход процедуры несостоятельности, стал административный ресурс. Стандарты корпоративного управления, заложенные в законе «Об акционерных обществах», перестали быть ориентиром для субъектов корпоративных отношений. Отсутствовал механизм обеспечения реальной ответственности арбитражных управляющих.

     Немудрено, что количество дел о несостоятельности пошло по нарастающей. Самые громкие скандалы приходятся именно на период 1999-2000гг., когда наши ведущие компании по темпам консолидации капитала и собственности обогнали крупные западные корпорации.

     Лишь  с принятием третьего закона ситуация претерпела существенные изменения. Количество дел в судопроизводстве сократилось в 1,1 раза — со 104 тыс. на конец 2002 г. до 62 тыс. на конец 2003 г., в т.ч. по «отсутствующим должникам». Рассмотрим в чем состоит суть этого закона.

     Основными процедурами несостоятельности  являются: наблюдение, внешнее управление, финансовое оздоровление, конкурсное производство и ликвидация (рис. 2). Более  того, существует мировое соглашение, которое может быть заключено  между предприятием-должником и его кредиторами. В российской практике самым большим спросом пользуются: конкурсное производство, внешнее управление и добровольная ликвидация юридического лица.

     Методы  банкротства юридического лица:

       Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов^5.

      Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.  Раньше срок внешнего управления был не более 12 месяцев, то теперь этот процесс может идти даже 10 лет. Дело в том, что года недостаточно чтобы завершить процедуру, рассчитавшись со всеми кредиторами без продажи имущества⁶.

     Основная  цель внешнего управления — восстановление платежеспособности предприятия-должника и удовлетворение всех требований кредиторов. Все активы и имущество оказываются в распоряжении внешнего управляющего. Наиболее крупные сделки утверждаются комитетом кредиторов, перед которым управляющий должен отчитываться.

      Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. Основная цель конкурсного производства— продажа имущества предприятия-должника и удовлетворение требований кредиторов⁷.

     Ликвидация юридического лица осуществляется после окончания конкурсного производства, утверждения отчета конкурсного управляющего и вынесения решения арбитражным судом. Конкурсный управляющий представляет определение суда в орган, в котором было зарегистрировано предприятие-должник. В Единый государственный реестр юридических лиц вносится запись о ликвидации предприятия-должника.

     Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами⁸.

     Финансовое  оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

       Однако данная процедура оказалась малоэффективной. Основная причина состоит в том, что в Налоговом кодексе отсутствуют нормы о реструктуризации фискальной задолженности. Но зато появились новые тенденции, а именно  использование механизмов несостоятельности в криминальных целях: перед процессом банкротства предприятия преднамеренно выводят все ликвидные активы с последующим списанием накопленных долгов.

     Результат поиска предприятий, которые прошли процедуру финансового оздоровления за последние годы удивил: всего за период  с 2004 по 2008 на всей территории РФ было зафиксировано 40 случаев финансового оздоровления.

     Из  них: 2008 год – 8 организаций;

     2007 год – 18 организаций;

     2006 год – 6 организаций;

     2005 год – 5 организаций;

     2004 год – 3 организации.

     До  настоящего времени государственные органы так и не нашли эффективных методов противостояния негативным явлениям. В определенной степени даже усилились коррупционные моменты. Полномочия чиновников расширились по сравнению с прежним законодательством. Обжалование решений суда не защищает собственника от разграбления активов, поскольку эти процессы не совпадают во времени.

  1.3.  Зарубежный опыт несостоятельности (банкротства).

         В настоящее время реабилитационные процедуры являются главным механизмом всех правовых систем развитых стран, связанных с банкротством.

     Во  многих странах руководители компании-должника активно используют право подачи заявления в суд. Это возможно, так как законы о банкротстве  строятся таким образом, чтобы была начата процедура  в отношении него.

     Великобритания. Английское право существенно повлияло на многие правовые системы (особенно США, Канады, Австралии). В 1543 году в Великобритании был принят первый закон о банкротстве. В наши дни действует Insolvency Act, принятый в 1986г., который ориентируется на защиту интересов кредиторов.⁹

     В английском законодательстве термин «банкротство» больше применим к физическим лицам, а «несостоятельность» используется, если речь идет о юридических лицах, хотя процедуры банкротства схожи.¹⁰ Если компания не может заплатить по долгам или покрыть их своими активами, она становится несостоятельной. Должник может заручиться добровольным согласием компании Company Voluntary Agreement (CVA) на соответствующие процедуры или получить административный приказ на оздоровление.

     В варианте с CVA правление продолжает руководить ежедневными    деловыми операциями. В случае административного  приказа управлять компанией  будет администратор, назначенный  судом.¹¹ Иногда компания успешно разрабатывает план по восстановлению прибыльности, но, в конце концов, вынуждена ликвидироваться.

     В случае административного приказа  суд назначает администратора –  лицензированного практика по несостоятельности (insolvency practitioner - IP) для представления  интересов кредиторов и пайщиков. Под его руководством компания может вновь стать прибыльной и даже впоследствии вернуться  под контроль дольщиков и директоров. Компания разрабатывает и предоставляет предложение кредиторам. Обычно в административном приказе содержится одна или несколько задач:

• выживание компании;
• утверждение одобрения от CVA;
• санкционирование компромиссов между компанией и третьим лицом;
• более выгодная реализация активов компании, чем при ее закрытии.

     Практик по несостоятельности направляет извещение  всем кредиторам о собрании вместе с копией с предложением их рассмотрения. Собрание кредиторов проводит голосование по этому предложению. Количество голосов каждого кредитора прямо пропорционально его долгу. Кредиторы могут также внести изменения в предложения. А Администратору для этого понадобится утверждение собрания кредиторов. В дополнение к ним формируется комитет кредиторов. Цель его только наблюдать за администрацией. Таким образом, комитет кредиторов выполняет роль советника. После утверждения плана (предложения) собранием кредиторов он должен быть утвержден судом. Однако, даже если кредиторы проголосуют против плана, суд может не принять это во внимание и издать любой приказ (ордер, распоряжение), какой считает нужным.

     Если CVA утверждено собранием кредиторов или судом, оно становится обязательным для всех кредиторов, которым было послано извещение. Кредиторы имеют право участвовать в голосовании независимо от того, решат ли они в действительности голосовать или только присутствовать на собрании, т.е. после утверждения CVA кредиторы не смогут предпринять альтернативные действия для покрытия своих долгов в полном объеме. Даже если кредитор голосует против предложения, но оно принимается большинством голосов (от 75 % всех кредиторов), несогласный будет вынужден подчиниться условиям CVA.

     CVA не может лишить обеспеченных (гарантированных) кредиторов их обеспечения (залога) без их согласия. Некоторые компании настолько глубоко влезают в долги, что не в состоянии продолжать свои деловые операции ни при каких обстоятельствах. Для них больше подходит вариант добровольного ликвидирования, либо быть ликвидированными.

     Если  компания ликвидируется вследствие вышеуказанных действий, она должна прекратить все операции и полностью выйти из бизнеса.

     Главные цели законов о банкротстве следующие:

• дать честному должнику возможность «начать сначала», освободив его от самых больших долгов;
• выплатить кредиторам в порядке очередности долги из имеющихся в наличии должника средств.

     Для спасения компании необходимо чтобы она могла опять стать жизнеспособной.

     Каким образом кредиторы получат свои деньги, и как определяется первоочередность выплаты долгов, определяется законом.

     Во  всех случаях суд назначает доверенное лицо, чья главная обязанность - продать недвижимость (активы) компании и распределить деньги между кредиторами.. В процедуре банкротства это либо официальный ресивер (receiver), назначенный Госсекретарем, или Практик по несостоятельности (IP), назначенный судом.

     В дополнение к этому, доверенное лицо изучит характер долга и определит, нет ли здесь криминального правонарушения, а также известит кредиторов, сколько денег будет распределено между ними. Затем кредиторы должны будут предъявить формальные иски. Из всех наличных денег в первую очередь оплачиваются расходы на процедуру банкротства. Расходы включают вознаграждение (гонорар), которое официальный ресивер или Практик по несостоятельности назначают за администрирование дела.

     В Великобритании все решения о банкротстве принимаются Судом. Окончательное решение выносится по всем статьям судебного разбирательства и определяет права и обязанности каждой из сторон, в нем участвующей.

     Решения по уголовным делам принимаются  государством. Ответчикам могут приказать заплатить штраф, они могут быть поставлены на испытательный срок или заключены в тюрьму и, одновременно, на компанию будет наложен ордер о банкротстве.

     Приведение в исполнение решения предоставляется сторонам, участвующим в судебном процессе. Ко многим компаниям применяют принудительные меры.           

                   Total Liquidations – общее количество банкротств

                   Compulsory Liquidations – количество принудительных банкротств

                   Creditors Voluntary Liquidations - добровольная ликвидация в интересах кредиторов

Рис. 3. Количество банкротств в Великобритании (поквартально)¹²

     Франция. Во Франции действует закон 85-98 о восстановлении предприятий и ликвидации их имущества в судебном порядке¹³, а также Закон 85-99 о конкурсных управляющих ликвидаторах и экспертах по определению состояния предприятия.¹⁴ В тандеме эти два закона создают систему норм ориентированную на реабилитацию предприятия должника. Это также проявляется в том, что целями законодательства о несостоятельности являются: сохранение рабочих мест, действующих предприятий и на последнем месте удовлетворение требований кредиторов.

     Во  Франции существуют такие профессии, как судебный администратор, уполномоченный ликвидатор и судебный уполномоченный. Разница состоит в том, что администраторы осуществляют процедуры финансового оздоровления, а ликвидаторы – процедуры банкротства. Судебный уполномоченный, в свою очередь, регулирует их деятельность и ход выполнения всей процедуры. Также он участвует в разработке плана финансовой реабилитации должника.

     Во  Франции существует специальный орган – Национальная комиссия администраторов, в его состав входят одиннадцать членов (ученые, судьи высшей квалификации и администраторы с хорошей репутацией). В функции этого органа входит составление «списка Национальных администраторов», исходя из которого суд назначает управляющего.

     Уполномоченный  ликвидатор должен выбираться из списка ликвидаторов (судебных уполномоченных по ликвидации предприятий или уполномоченных ликвидаторов). Список составляется комиссией, подчиняющейся апелляционному суду, в юрисдикции которого находится деятельность ликвидатора.