Банкротство и реорганизация компании на примере ОАО «Борхлеб»

 

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего образования

«Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского»

Факультет подготовки региональных кадров

 

Специальность «Финансы и кредит»

Курсовая работа

 

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

Банкротство и реорганизация компании на примере ОАО «Борхлеб»

 

Выполнил студент 4 курса очной формы обучения (гр.1-14ФК/17)

_________________

(подпись)

Научный руководитель

преподаватель асс. каф. финансов Ражев А.А.

__________________

(подпись)

 

 

 

 

 

 

Нижний Новгород

2014 год

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………3

1. Банкротство и реорганизация  компании

1.1Понятие, виды и причины банкротства  ………………………………...5

1.2 Методы диагностики вероятности банкротства ……………………….8

1.3 Сущность реорганизации компании  ……………………………………14

1.4 Виды реорганизации компании  …………………………………………15

Реорганизация ОАО «Борхлеб» ……………………………………………..18

2.1 Общая характеристика ОАО «Борхлеб»…………………………….......18

2.2 Предпосылки банкротства ОАО «Борхлеб ……………………………...19

3. Пути предотвращения банкротства ……………………………………….25

3.1 Пути предотвращения банкротства компаний…………………………..25         

3.2 Пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования………….28

Заключение ……………………………………………………………………33

Список используемой литературы……………………………………………34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Банкротство компаний (предприятий) - новое явление для современной российской экономики, осваивающей рыночные отношения. Оно является неблагоприятным состоянием для компании. Существует два возможных пути выхода из состояния банкротства: ликвидация и реорганизация компании. Ликвидация подразумевает собой полное прекращение существования компании, тогда в этих условиях предпочтение отдается процедуре реорганизации.

Реорганизация юридического лица - это прекращение или иное изменение его правового положения, влекущее за собой отношения правопреемника.  Реорганизация является как одной из форм создания, так и ликвидации юридического лица. При этом несколько юридических лиц могут ликвидироваться и создаваться одновременно. При реорганизации происходит замена субъектов, которые имеют определенные обязанности и права, поэтому в последнее время реорганизация так и популярна, как своеобразная ликвидация.

Банкротство – неизбежное следствие и необходимое условие развития современных экономических отношений. Принимая это экономическое явление как объективную реальность, государство обязано упорядочить общественные отношения, складывающиеся по поводу несостоятельности (банкротства), создать правовой режим, способный обеспечить баланс частных и публичных интересов различных субъектов права, вовлеченных в процедуры банкротства.

При неплатежеспособности должника и недостаточности его имущества для удовлетворения требований кредиторов гражданско-правовые и иные отношения не могут развиваться так, как в обычных условиях хозяйствования – решение задач банкротства требует изменения режима реализации субъективных прав.

Определяя государственную политику в сфере регулирования несостоятельности (банкротства), государство исходит из существующих политических и экономических реалий. В современной России институт банкротства развивался в условиях зарождения рыночной экономики и формирования демократических институтов. Правовое регулирование отношений в сфере банкротства (несостоятельности) не лишено существенных недостатков, что вызывает справедливую критику.

Актуальность темы исследования является неудовлетворительное финансово-хозяйственное состояние компаний, которое приводит к банкротству.

Вторым не менее важным условием исследования является неэффективность системы управления компаний, которая прежде всего обусловливается: отсутствием стратегии в деятельности, недостаточным знанием конъюнктуры рынка; отсутствием мотивации работников, неэффективностью финансового менеджмента и управления, издержками производства.

Третьим аргументом является резкое обострение проблем неплатежей, долгов, которое приводит к несостоятельности компании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Банкротство и реорганизация компании

1.1 Понятие, виды и причины банкротства

Под несостоятельностью (банкротством) в новом Федеральном законе понимается неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, то есть неплатежеспособность.

Юридическое лицо (организация) считается неспособной удовлетворить требования кредиторов подснежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства не исполнены ею в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены (ст.3 Закона).

Основания для признания компании банкротом определяются федеральным законом о несостоятельности (банкротстве).

Под несостоятельностью (банкротством) компании понимается признанная арбитражным судом ее неспособность удовлетворить требования кредиторов и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Компания считается неспособной удовлетворить требования кредиторов подснежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязанности не исполнены ею в течение одного месяца с момента наступления даты их исполнения (ст.2 Закона).

Виды банкротства. Понятие банкротства можно разделить на несколько основных видов:

• Реальное банкротство - характеризует неспособность компании восстановить свою платежеспособность в силу реальных потерь собственного и заемного капитала. Высокий уровень потерь капитала, повышение доли кредиторской задолженности обуславливают невозможность ведения хозяйственной деятельности, вследствие чего она объявляется арбитражным судом несостоятельной в соответствии с законом о несостоятельности (банкротстве).
• Банкротство бизнеса. Термин банкротство бизнеса используется компанией «Dun & Bradstreet» — крупнейшим агентством по статистике банкротств, как характеристика такого вида бизнеса, который прекратил операции, принеся убытки своим кредиторам. Бизнес определяется «Dun & Bradstreet» как несостоятельный, даже если он формально не прошел процедуру банкротства.
• Временное (условное) банкротство - характеризуется состоянием неплатежеспособности компании, которое вызвано превышением актива баланса предприятия над пассивом, а также большим размером дебиторской задолженности и затовариванием готовой продукции. Такой вид банкротства компании при антикризисном управлении с использованием инструментария санирования не приводит к его ликвидации. В условиях проведения арбитражных процедур административного и внешнего управления появляется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия, переориентировать производство с учетом требований рынка и обеспечить его устойчивое развитие.
• Преднамеренное (умышленное) банкротство - связано с преднамеренным созданием владельцами компании состояния его неплатежеспособности, нанесением ему экономического вреда. Выявленные арбитражными управляющими факты преднамеренного банкротства передаются в суд для привлечения виновных к уголовному преследованию.
• Фиктивное банкротство — это ложное объявление компанией о своей неплатежеспособности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них льгот по уплате денежных обязательств, либо для погашения долгов фирмы. Виновные в ложном объявлении компании неплатежеспособным, в утаивании активов для погашения кредиторской задолженности преследуются в уголовном порядке по представлению арбитражных управляющих.

Внешние и внутренние причины банкротства.

Внешние факторы.

• Экономические: инфляция, спад производства, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы и изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства -  высокий уровень налогообложения.
• Политические: политическая нестабильное состояние общества, разрыв прежних экономических связей и потеря рынков сбыта, изменение условий импорта и экспорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права и антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства, усиление конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
• Демографические: низкая численность населения и уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы.

• Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики компании.
• Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
• Снижение эффективности использования производственных ресурсов компании, и производственной мощности - как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "съедание" собственного капитала.
• Создание сверхнормативных остатков незавершенного производства, производственных запасов и готовой продукции, в связи с этим происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет компанию залезать в долги и может быть причиной его банкротства.
• «Плохая» клиентура компании, которая платит с опозданием или не платит вовсе, также вынуждает компанию самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.          
• Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции и портфеля заказов, конкурентоспособности  и низкого качества выпускаемой продукции.
• Привлечение заемных средств на невыгодных условиях, также ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
• Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении дополнительных краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате компания попадает под контроль банков и (или) других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

1.2 Методы диагностики вероятности банкротства 

Для диагностики вероятности банкротства используют несколько методов, основанных на применении:

• анализа обширной системы критериев и признаков;
• ограниченного круга показателей и интегральных показателей;
• рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.;
• факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести - системный и комплексный подходы. К недостаткам этой системы индикаторов возможного банкротства  — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи,  субъективность прогнозного решения, информативный характер рассчитанных показателей.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве (несостоятельности) компаний для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания баланса неудовлетворительным, а компании неплатежеспособной является наличие одного из условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного; Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике принято рассматривать как благоприятную тенденцию. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя — 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного. Данный коэффициент не имеет распространения в западной практике финансового анализа. В российской практике коэффициент был введен нормативно Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р и ныне не действующим Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". Согласно указанным документам, данный коэффициент используется как признак несостоятельности (банкротства) организации. Согласно указанным документам, нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1. Следует отметить, что это достаточно жесткий критерий, свойственный только российской практике финансового анализа; большинству компаний сложно достичь указного значения коэффициента.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Kоcc) определяется следующим образом:

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, и определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Kв.п) за период, равный шести месяцам:

где Kлик1 и Клик0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Клик(норм) - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 — период восстановления платежеспособности, мес.; Т - отчетный период, мес.

Если Kв.п > 1, то у компании есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Kв.п < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса (Клик  и Косс ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания компании неплатежеспособной в течение шести месяцев.

При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (Клик  и Косс выше нормативных), но при значении Ку.п < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если компания признается неплатежеспособной и структура баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в хозяйственный суд, у компании запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений: проведения реорганизационных мероприятий для восстановления платежеспособности или проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

Первоначально проводится анализ зависимости неплатежеспособности компании от задолженности государства перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и (или) кредиторской задолженности предприятия.  Сумма платежей (Z) по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов (Pi) и продолжительности периода задолженности (ti) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированной по ставке ЦБ или НБ (Si) на момент возникновения задолженности:

Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга (Клик*) определяется по формуле:

Если значение Клик* ниже нормативного, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной и выносится решение о передаче документов в хозяйственный суд о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации компании.

Если же неплатежеспособность компании непосредственно связана с задолженностью государства перед ней (Клик* выше нормативного), это свидетельствует об отсутствии оснований для признания его банкротом.

В тоже время данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли отдельно.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. Методика заключается в классификации компаний по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В работах Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которая  приводиться ниже:

Группировка компаний  по критериям оценки финансового состояния

Показатель	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0.25 и выше - 20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше -18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше-16,5	1,9+1,7-15+12	1,6+1,4-10,5+7,5	1,3+1,1- 6+3	1,0-1,5	Менее 1,0 -0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше -17	0,59+0,54-15+12	0,53+0,43-11,4+7,7	0,42+0,41-6,6+1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше -15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 0,1-0
Коэффициент обеспеченности  запасов собственным капиталом	1 и выше -15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,3-3	Менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	---------

 

I класс – компании, с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - компании, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные компании. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - компании с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - компании высочайшего риска, практически несостоятельные.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование на российских компаниях, по этим моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства субъектов хозяйствования РФ, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

1.3 Сущность реорганизации компании

Реорганизация - прекращение и (или) иное изменение правового положения юридического лица, влекущее отношение правопреемства юридических лиц при сохранении для функционирования в гражданском обороте его имущественной массы и переходе его прав и обязанностей в порядке правопреемства.

Реорганизация юридического лица может быть осуществлена по решению учредителей либо органа юридического лица, уполномоченного на то учредительными документами. Основанием для возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве)  является заявление  должника, либо кредиторов, либо прокурора. В заявлении должника может содержаться ходатайство о введении внешнего управления или проведения санации. Основанием для этого является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность должника с целью продолжения деятельности компании путем продажи части его имущества и (или) осуществления других мероприятий. После этого проводятся итоги, и выносится решение либо о прекращении производства по делу о банкротстве, либо компания признается банкротом и ликвидируется, а его имущество продается «с молотка», либо срок внешнего управления продлевается еще на 18 месяцев.

В отношении должника применяются следующие процедуры: реорганизационные; ликвидационные; мировое соглашение.

Реорганизационные процедуры - процедуры, направленные на поддержание деятельности и оздоровление предприятия-должника с целью предотвращения его ликвидации.

При рассмотрении дела о реорганизации предприятия применяются следующие процедуры банкротства:

• Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества, проведения анализа финансового состояния, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;
• Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком ее погашения. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года;
• Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управлению внешнему управляющему. Вводится на срок не более 18 месяцев и может быть продлено, но не более чем на шесть месяцев;
• Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

1.4 Виды реорганизации компании

 

Гражданский кодекс РФ выделяет пять видов реорганизации юридического лица:

• преобразование;
• присоединение;
• слияние;
• выделение;
• разделение.

Преобразование - форма реорганизации, при которой одно юридическое лицо прекращает своё существование, а на его базе возникает новое юридическое лицо, только в другой организационно-правовой форме. Реорганизация считается завершённой с момента государственной регистрации вновь возникшего юридического лица. Прежнее же юридическое лицо с этого момента считается прекратившим свою деятельность. При преобразовании юридического лица одного вида в юридическое лицо другого вида (изменении организационно-правовой формы) к вновь возникшему юридическому лицу переходят права и обязанности реорганизованного юридического лица в соответствии с передаточным актом и другими нормативными документами.

Присоединение - реорганизация, при которой юридическое лицо присоединяется к другому юридическому лицу. При этом присоединяемое юридическое лицо прекращает свою деятельность, а другое юридическое лицо продолжает её с учётом проведённого присоединения. Реорганизация считается завершённой с момента внесения в государственный реестр записи о прекращении деятельности последнего из присоединяемых юридических лиц. При присоединении юридического лица к другому юридическому лицу к последнему переходят права и обязанности присоединенного юридического лица в соответствии с передаточным актом.

Слияние - реорганизация, при которой два и (или) более юридических лиц (а) прекращают свою деятельность в результате объединения и на их базе образуется новое юридическое лицо. Реорганизация считается завершённой с момента государственной регистрации вновь возникшего юридического лица. Государственная регистрация юридического лица, создаваемого путём реорганизации в форме слияния, осуществляется по месту нахождения одного из реорганизуемых юридических лиц. При слиянии юридических лиц права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом.

Выделение - реорганизация, при которой из одного юридического лица выделяется какая то часть, из которой формируется новое юридическое лицо. При этом первоначальное юридическое лицо, продолжает существовать в уменьшённом виде, ровно на сумму активов переданных вновь созданному юридическому лицу.   Реорганизация считается завершённой с момента государственной регистрации, вновь созданного юридического лица. А прежнее юридическое лицо продолжает свою деятельность. При выделении из состава юридического лица одного или нескольких юридических лиц к каждому из них переходят права и обязанности реорганизованного юридического лица в соответствии с разделительным балансом и передаточным актом.

Разделение - реорганизация, при которой юридическое лицо ликвидируется за счет создание нескольких юридических лиц, и где имущество делится. Правопреемниками в данном случае являются вновь созданные юридические лица. Реорганизованное лицо ликвидируется. При разделении юридического лица его права и обязанности переходят к вновь возникшим юридическим лицам в соответствии с разделительным балансом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Банкротство ОАО «Борхлеб»

2.1 Общая характеристика ОАО «Борхлеб»

Рассмотрение процедуры банкротства данной компании требует рассмотрения его общей характеристики.

ОАО «Борхлеб» – одно из ведущих и динамично развивающихся предприятий пищевой промышленности Борского района и Нижегородской области. Уже 45 лет как предприятие специализируется на выпуске различных сортов хлеба и хлебобулочных изделий, и все это время оно имеет неоспоримую репутацию производителя и надежного поставщика только качественной продукции. Коллектив ОАО «Борхлеб» на протяжении многих лет занимается одним из важных промышленных направлений – обеспечение населения необходимыми продуктами питания. Стабильность и постоянное совершенствование технического потенциала завода позволяет ему держаться на высоком уровне продуктового рынка Нижегородской области.