Банкротство предприятий в горнодобывающей промышленности

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...4

1.Оценка денежных потоков  предприятий во времени …………………….….6

2.Основные критерии оценки  инвестиционных проектов …………………….9

3.Исходные данные……………………………………………………………...10

3.1.Расчёт объёма горных  работ………………...………………………………16

3.2.Расчёт текущих затрат………………………...……………………………..18

3.3.Расчёт выручки………………………………..……………………………..22

3.4.Расчёт инвестиций…………………………………..……………………….24

3.5.Расчёт затрат на  оборудование…………………….……………………….25

3.6.Расчёт налога на  имущество……………………………………..………….28

3.7. Расчёт погашения кредита  ………………………………….……………..29

3.8.Расчёт налога на  прибыль……………………………………..…………….30

3.9. Расчёт чистой прибыли……………………………………………………..32

3.10. Расчёт денежных потоков……………………………..…………………..34

4.Расчёт критериев оценки  инвестиционных проектов…………………….…36

4.1.Ставка дохода (норма  доходности),(Rate of Return,RR)…………….…….36

4.2.Период окупаемости  инвестиций (Payback Period, PP)………….………..37

4.3.Дисконтированный период  окупаемости (Discount Payback Period, DPP)………………………………………………………………………..……..39

4.4.Чистая настоящая стоимость(Net Present Value, NPV) (Чистый дисконтированный доход, ЧДД)……………………………….……………….41

4.5. Чистая будущая стоимость(Net Future Value, NFV) Чистый будущий доход…………………………………………………………………….………..43

4.6. Индекс прибыльности (индекс  рентабельности), (Profitability Index, PI)…………………………………………………………………………………48

5. Определение оптимального  соотношения заемного и собственного  капитала…………………………………………………………………..………50

5.1.Величина заемного капитала 100%...............................................................51

5.2. Величина заемного  капитала 90%................................................................52

5.3.Величина заемного капитала 80%.................................................................53

5.4.Величина заемного капитала 70%.................................................................54

5.5.Величина заемного капитала 60%.................................................................55

5.6. Величина заемного  капитала 40%................................................................56

5.7. Величина заемного  капитала 30%................................................................57

5.8.Величина заемного капитала 20%.................................................................58

5.9.Величина заемного капитала 10%.................................................................59

5.10.Величина заемного  капитала 0%.................................................................60

Заключение………………………………………………………………………61

Список литературы……………………………………………………….……...59

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

      Суть инвестирования, с точки зрения инвестора, как  владельца капитала, заключается  в отказе от получения прибыли  «сегодня», что бы получить ее  «завтра». Решение о долгосрочном  вложении капитала должно опираться  на информацию, так или иначе  подтверждающую основополагающие  предположения: вложенные средства  должны быть полностью возмещены, прибыль, полученная в результате  данной операции, должна быть  достаточно велика, чтобы компенсировать  временный отказ от использования  средств, а также риск, возникающий  в силу неопределенности конечного  результата.

    Комплексная оценка инвестиционных проектов предполагает оценку финансовой состоятельности проектов и оценку их экономической эффективности. Таким образом, лицу, принимающему решение о целесообразности осуществления инвестиций, предоставляется вся информация, способная оказать влияние на принятие этого решения. При этом формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными- от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности  приобретения недвижимого имущества. 

      В данной  курсовой работе рассматриваются  два варианта отработки медного  месторождения открытым способом, характеризующиеся различными календарными  графиками производства продукции. Разработка месторождения предусматривает  извлечение вскрышных (пустых) пород, покрывающих основное полезное  ископаемое. Извлечение вскрышных  пород производится как в период  строительства предприятия, так  и в течение всей отработки  рудного тела. Необходимое количество  извлечения пустых пород, приходящееся  на единицу добываемой руды, характеризуется  коэффициентом вскрыши.

      По каждому  из рассматриваемых вариантов  месторождение отрабатывается в  два этапа. На первом этапе  второй вариант отработки месторождения характеризуется большими объемами добычи руды и более высоким содержанием полезного компонента, но большими объемами вскрышных работ по сравнению с первым вариантом. На втором этапе первый вариант отработки месторождения характеризуется большими объемами добычи и более высоким содержанием полезного компонента, но большими объемами вскрышных работ по сравнению со вторым.

       Целью  данной курсовой работы является  определение наиболее экономически  эффективного инвестиционного проекта  отработки месторождения. Выбор  наиболее эффективного проекта  производится путем сравнения  критериев оценки эффективности  инвестиционных проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Оценка денежных  потоков предприятий во времени

      Деньги, как  любой товар, имеют свою стоимость, которая меняется в течении времени. Стоимость денег определяется балансом спроса и предложения на соответствующих рынках и зависит от процента, который можно на них заработать.

      Процентная  ставка представляет собой плату  за пользование капитала в  течении некоторого времени и определяется отношением процентных выплат, подлежащих оплате в конце определенного периода времени, к задолженным средствам в начале этого периода.

      В рыночных  условиях величина процента, получаемого  с капитала, или стоимость капитала, определяется его спросом и  предложением. Тем не менее время от времени различные аналитики пытаются определить составляющие компоненты средней текущей процентной ставки.

       Концепция  процента касается всех инвестиций, то есть несколько тех, при  которых возвращение долга является  юридически обязательным. Это относится  и к акционерному  финансированию  проектов. Используя акционерный капитал компания должна обеспечить соответствующие дивидендные выплаты акционерам, которые также предоставляют стоимость данного вида капитала. При определении аргументации процента необходимо признать, что деньги имеют воспроизводящую силу. Таким образом, учет фактора времени при вложении средств и получении доходов является очень важным в оценке инвестиционных проектов.

      Различается  простое и сложное начисление  процентов. В отличии от простой схемы начисления процента, при сложном начислении процент начисляется не на первоначальную сумму долга, а на сумму, увеличенную к концу предыдущего периода на определенный процент.

      Величина дохода , полученная от инвестирования в проект капитала P на срок n лет с годовой процентной ставкой i составит при простой схеме начисления процентов:

 

 при сложной схеме  начисления процентов:

 

      Если начисление  процентов производится за период, равный одному году, нет разницы  между номинальной r и реальной  i процентным ставками. Если начисление процентов по сложной схеме производится в течение срока более чем один год, то реальная ставка всегда будет превышать номинальную годовую ставку.

Величина реальной годовой ставки i определяется из следующего уравнения:

 

      Проанализируем  основные аналитические выражения  для оценки денег во времени. Эти выражения основываются на  пяти переменных, а именно: F- будущая сумма денег; P-настоящая сумма денег; A- ежегодные денежные потоки, n- количество периодов, по которым начисляется процент, i- реальная процентная ставка за период начисления процента.

      Каждая  формула оценки денег во времени  состоит из четырех этих переменных, причем три из них задаются, а четвертая переменная должна  быть определена.

      Настоящая  стоимость денег P, при процентной ставке i и будущей ее стоимости F на период nопределится из уравнения:

 

     Будущая стоимость  денег F при процентной ставке i и ежегодных денежных потоках, составляющих одинаковую величину A в течении срока n, составит:

 

 

     При этом  величина A соответствует концу каждого периода, в течение которого начисляется процент.

 

 

     Таким образом, в основе концепции оценки  стоимости денег во времени  лежит процент, который можно  заработать, вкладывая эти деньги  в различные активные операции. При этом достоверность определения  величины процентной ставки будет  в значительной степени определять  и достоверность принятия решений  по инвестированию проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные критерии  оценки инвестиционных проектов

       Для  оценки привлекательности инвестиционных  проектов широко используется  ряд критериев. Все признанные  в мировой практике критерии  эффективности инвестиционных проектов  основаны на двух главных принципах:

      -   большие  доходы предпочтительнее меньших  доходов;

      -   ранние  доходы предпочтительнее поздних  доходов.

 Особенно важно отметить, что критерии оценки горных  проектов, являясь количественными  измерителями их эффективности, недостаточны для принятия инвестиционных  решений. Роль критериев состоит в определении генеральной линии принятия инвестиционных решений, которые в каждом конкретном случае должны быть дополнены и, может быть, скорректированы с учетом анализа качественной информации - экологические последствия реализации горных проектов, конкурентная способность компании, научно-технический прогресс в области замещения сырьевой продукции искусственными заменителями и др. Кроме того, должен быть учтен риск инвестирования горных проектов.

     Таким образом, окончательное решение по инвестированию  того или иного горного проекта  принимается после проведения  комплексного анализа количественной  и качественной информации, а  также различного уровня риска  и неопределенности запланированных  результатов, присущих каждому инвестиционному  проекту.

Рассматриваемые в этой курсовой работе критерии не охватывают все существующие, но являются основными, которые используются непосредственно для оценки инвестиционных проектов в горной промышленности: ставка дохода, период окупаемости инвестиций, дисконтированный период окупаемости, чистый дисконтированный доход, чистый будущий доход, чистый ежегодный доход, индекс прибыльности, внутренняя ставка дохода и ставка прироста богатства.

3. Исходные данные

 

   Полезное ископаемое, добываемое  при разработке месторождения – медная руда.

       Конечная продукция  – медный концентрат, получаемый  после переработки на обогатительной фабрике.

       Объем горной массы (горная масса - объем руды и вскрышных пород; вскрышные породы – пустые  породы, покрывающие рудное тело) в контуре карьера ( ), где руда ( ) составляет 161 млн.т.  Добыча руды начинается в 3-м году в период строительства карьера и составляет на этот год 50% проектной мощности.

• Содержание меди в руде ( ) – 0,75-1,00%;
• Содержание меди в концентрате ( ) – 28%;
• Извлечение концентрата из руды (выход концентрата) ( ) – 0,8;
• Срок отработки месторождения ( ) – 18 лет;
• Срок строительства карьера и обогатительной фабрики (строительство горно-капитальных выработок, зданий и сооружений) ( ) – 4 года;
• Цена медного концентрата ( ) – 900 дол/т;

       Месторождение отрабатывается в  два этапа:

• продолжительность первого этапа ( ) – 10 лет (включая срок

строительства карьера);

• продолжительность второго этапа ( ) – 8 лет;

      Этапы отработки месторождения характеризуются постоянными значениями коэффициента вскрыши ( ) - отношение годового объема извлечения вскрышных пород к годовому объему добычи руды.

       Инвестиции (на горно-капитальные  работы, строительство зданий и  сооружений, приобретение оборудования) по годам строительства карьера  и обогатительной фабрики ( ) распределяются следующим образом:

• 1 год –10%;
• 2-й год – 20%;
• 3-год – 30%;
• 4 год – 40%.

      Доля инвестиций в основное горное и обогатительное оборудование ( ) составляет 40% общих инвестиций.

     Срок службы горно-капитальных выработок, а также зданий и сооружений рассчитан на весь период отработки месторождения.

       Срок службы основного горного и обогатительного оборудования в ( ) в среднем составляет 7лет.

       Структура капитала: 50% – заемный капитал, 50 % - собственный капитал.

       Условия кредитования: процентные  выплаты - 15% годовых; срок кредита -5 лет. Начало выплаты кредита – 4-й год проекта.

       Остаточная стоимость горного  и обогатительного оборудования  на конец отработки месторождения ( ) – 5% первоначальной стоимости.

       Дивиденды выплаты ( ) - 10%.

       Инфляция:

• материальные затраты – 8%;
• горное оборудование - 10%;
• Индекс роста доходов (за счет роста цены медного концентрата) – 1,05;
• Индекс роста оплаты труда – 1,07.

Исходные данные по первому варианту отработки месторождения.

• Первый этап (с 0-го по 9-й год):
• Инвестиции в горное производство ( ) – 83 млн.дол.;
• Инвестиции в обогатительное производство ( ) - 88 млн.дол.

       Проектная производственная мощность  карьера по полезному ископаемому ( ), равная 10 млн.т., достигается на 4-м году и остается неизменной в течение всего этапа.

• Текущий коэффициент вскрыши ( ) - 1,2 т/т. ;
• Материальные затраты по горным (вскрышным и добычным) работам ( ) – 1,0 долл./т. Здесь и далее материальные затраты даны без НДС;
• Затраты на оплату труда (горные работы) ( ) – 0,5 долл./т.;
• Материальные затраты на обогащение ( ) – 3,5 долл./т.;
• Затраты на оплату труда (обогащение) – 1,0 долл./т.;
• Содержание меди в руде ( ) - 0,75 %.

Второй этап (с 10-го по 17 год):

• Проектная производственная мощность карьера по полезному ископаемому ( ) – 13 млн.т./год.;

• Текущий коэффициент вскрыши ( ) - 1,2 т./т.;
• Материальные затраты по горным (вскрышным и добычным) работам ( ) – 1,11 дол./т.;
• Затраты на оплату труда (горные работы) ( ) – 0,7 долл./т.;
• Материальные затраты на обогащение ( ) – 2,3 дол/т.;
• Затраты на оплату труда (обогащение) – 1,0 долл./т.;
• Содержание меди в руде - 1,0 %.

Исходные данные по второму варианту отработки месторождения:

Первый этап (с 0-го по 9 год):

• Инвестиции в горное производство ( ) - 90 млн.дол.;
• Инвестиции в обогатительное производство ( ) – 92 млн.дол.

Проектная производственная мощность карьера по полезному ископаемому ( ), равная 11 млн.т., достигается на 4-м году и остается неизменной в течение всего этапа.

• Текущий коэффициент вскрыши ( ) - 1,31 т/т.;
• Материальные затраты по горным (вскрышным и добычным) работам ( ) – 0,92 дол./т.;
• Затраты на оплату труда (горные работы) ( ) – 0,5 долл./т.;
• Материальные затраты на обогащение ( ) – 2,8 долл./т.;
• Затраты на оплату труда (обогащение) – 1,0 долл./т.;
• Содержание меди в руде - 1,0 %.

Второй этап (с 10-го по 17 год):

• Проектная производственная мощность карьера по полезному ископаемому ( ) – 12 млн.т./год.;

• Текущий коэффициент вскрыши ( ) - 1,1 т./т.;
• Материальные затраты по горным (вскрышным и добычным) работам  ( ) – 1,21 долл./т.;
• Затраты на оплату труда (горные работы) - ( ) – 0,7 долл./т.;
• Материальные затраты на обогащение ( ) – 2,5 долл./т.;
• Затраты на оплату труда (обогащение) – 1,0 долл./т.;
• Содержание меди в руде ( ) - 0,75 %.

      Исходные данные в табличной форме

Объём руды, млн.т.	Содержание меди в концентрате	Извлечение концентрата из руды	Срок проекта, лет	Срок строительства, лет	Продолжительность 1 этапа, лет	Продолжительность 2 этапа, лет
							Цена медного концентрата долл/т.
161	28%	0,8	18	4	10	8	900

 

Инвестиции
1	2	3	4
10%	20%	30%	40%

 

Доля инвестиций в оборудование,	Срок службы, лет	Срок службы оборуд., лет	Заемный капитал, млн. долл.	Процентные выплаты	Срок кредита, лет	Начало выплаты, год
40%	18	7	85,5	15%	5	4

 

Остат.стоим.	Дивиденды	Инфл. на мат затр.	Инфл. на горн обор.	Инд. роста доходов	Инд. роста о/т
5%	10%	8,00%	10%	1,05	1,07

 

Первый вариант:

Этап	Проектная мощность, млн.т.	Тек. коэф. вскрыши, т/т.	Мат. затр. по горным работам без НДС, долл./т.	Затраты  на о/т, долл./т.	Мат. затр. на обогащение, долл./т.	Затр. на о/т (обогащ), долл./т.
1	10	1,2	1	0,5	3,5	1
2	13	1,2	1,11	0,7	2,3	1

 

 

Этап	Содержание меди в руде	ЕСН	Мат. затр. по горным работам с НДС	НДС	Налог на имущество	Налог на прибыль	Инвестиции в горное пр-во, млн. долл.	Инвестиции в обогат. пр-во, млн.долл.
1	0,75%	0,26	1,18	0,18	0,022	0,24	83	88
2	1%	0,26	1,31	0,18	0,022	0,24

 

 

 

 

Второй вариант:

Этап	Проектная мощность, млн.т.	Тек. коэф. вскрыши, т/т.	Мат. затр. по горным работам без НДС, долл./т.	Затраты  на о/т, долл./т.	Мат. затр. на обогащение, долл./т.	Затр. на о/т (обогащ), долл./т.
1	11	1,31	0,92	0,5	2,8	1
2	12	1,1	1,21	0,7	2,5	1

 

 

Этап	Содержание меди в руде	ЕСН	Мат. затр. по горным работам с НДС	НДС	Налог на имущество	Налог на прибыль	Инвестиции в горное пр-во, млн. долл.	Инвестиции в обогат. пр-во, млн.долл.
1	1,0%	0,26	1,1564	0,18	0,022	0,2	90	92
2	0,75%	0,26	1,43	0,18	0,022	0,2

 

 

 

 

 

3.1 Расчёт объёма  горных работ

       Мы имеем данные по проектной производственной мощности (Q) и текущему коэффициенту вскрыши ( ). Исходя из них, можно рассчитать объем горных работ в млн.т.:

Qобъем горных работ  = Q + Q *

= Q * (1 + ), где:

• Q- объем добычи руды;
• - коэффициент вскрыши.      

Годы	3	4	5	6	7	8	9
Объем добычи медной руды, млн. т.	5,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000	10,000
Объем  извлечения пустых пород, млн. т.	6,000	12,00	12,00	12,00	12,00	12,00	12,00
Горные работы (вскрышных и добычные работы),млн.т.	11,00	22,00	22,00	22,00	22,00	22,00	22,00

      При этом надо учесть, что по условию добыча руды начинается в 3-м году в период строительства карьера и составляет на этот год 50% мощности.

Первый вариант отработки месторождения:

          Первый    

Годы	10	11	12	13	14	15	16	17
Объем добычи медной руды, млн. т.	13,000	13,000	13,000	13,000	13,000	13,000	13,000	13,000
Объем  извлечения пустых пород, млн. т.	15,600	15,600	15,600	15,600	15,600	15,600	15,600	15,600
Горные работы (вскрышных и добычные работы),млн.т.	28,600	28,600	28,600	28,600	28,600	28,600	28,600	28,600

 

 

 

Второй вариант отработки месторождения:

Годы	3	4	5	6	7	8	9
Объем добычи медной руды, млн. т.	5,500	11,000	11,000	11,000	11,000	11,000	11,000
Объем  извлечения пустых пород, млн. т.	7,205	14,410	14,410	14,410	14,410	14,410	14,410
Горные работы (вскрышных и добычные работы),млн.т.	12,705	25,410	25,410	25,410	25,410	25,410	25,410