Денежная масса и денежные агрегаты

Содержание

Введение

Глава 1. Денежная масса и факторы, влияющие на денежную массу

Глава 2. Денежные агрегаты

Глава 3. Регулирование  денежной массы

Заключение 

Список  используемой литературы  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Актуальность  данной темы обусловлена тем, что  одним из важнейших показателей, характеризующих денежно-кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является денежная масса. Основой денежной массы выступает денежная база, которая, например, в России состоит из суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков, обязательных резервов банков, остатков средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в Центральном банке РФ. Переход нашей экономики на рыночные отношения резко повысил значение денег. Проблемы денежного хозяйства становятся основными и в практических мероприятиях по реконструкции народного хозяйства, и в теоретических исследованиях. Поэтому, несмотря на оживленное обсуждение указанных вопросов на страницах экономической прессы, актуальность их не уменьшается.

     Предметом исследования являются денежная масса  и денежные агрегаты. Денежная масса представляет собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству, а  денежными агрегатами называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги).

    Центральный банк, обладая государственной монополией на эмиссию наличных денег, регулирует размеры денежной массы в обращении. Неграмотная денежно-кредитная политика монетаристского типа приводит к выпуску в обращение избыточной денежной массы и росту инфляции. Кроме того, при проведении денежно-кредитной политики центральный банк может испытывать давление исполнительной власти.  Многие политические деятели считают, что можно легко преодолеть любые экономические трудности, стоит только подключить к их решению печатный станок Центрального банка. К тому же  «приспособить» количество денег к количеству товаров довольно сложно и  трудно, а произвести бумажные деньги в желаемом количестве не столь сложно. Экономически необоснованная денежно-кредитная экспансия является трудным искушением для правительства и очень многое здесь зависит от твердости позиции, занимаемой Центральным банком. Банк России тщательно следит за объемами денег, которые эмитируются в экономику, и их соответствием спросу на деньги.

           Целью настоящего исследования является комплексный анализ денежной массы.

           Для реализации цели необходимо  решить следующие задачи:

1. Изучить понятие денежной массы, ее структуру.
2. Рассмотреть денежные агрегаты.
3. Выявить методы регулирования денежной массой.

1. Денежная  масса и факторы, влияющие на  денежную массу

     Деньги  — это то, без чего невозможно существование современного человеческого  общества: осуществление трансакций, обмен деловой информацией, сопоставительный анализ деятельности экономических  агентов и функционирования отдельных  государств.

     Кроме того, эволюция общества была бы крайне затруднительна без использования  денег. Подчеркивая их исключительную роль в современной экономике, деньги называют "языком рынка".

     Деньги  — это не изобретение человеческого  ума, а объективная экономическая  категория. Вещественной формой денег  является особый товар, выполняющий  функцию всеобщего эквивалента. Отсюда следует, что денежное обращение  — это не обращение иллюзорных денег, а обращение настоящих  денег, выполняющих определенные функции.

     Денежное  обращение — это движение денег, связанных с осуществлением функций: мера стоимости, средство обращения, средство накопления, средство платежа, мировые  деньги.

    Важнейшим количественным показателем денежного  обращения является денежная масса, представляющая собой совокупность  наличных  и  безналичных  покупательных,  платежных  средств и накопленных средств,  обеспечивающих  обращение  товаров  и  услуг  в  народном  хозяйстве,  которым  располагают  частные  лица,  институциональные  собственники  и  государство¹. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Т.о. структура  денежной  массы  достаточно  сложна  и  не  совпадает  со  стереотипом,  который  сложился  в  сознании  рядового  потребителя,  считающего  деньгами,  прежде  всего  наличные  средства - бумажные  деньги  и  мелкую  разменную  монету.  На  деле  доля  бумажных  денег  в  денежной массе  составляет в среднем  25-30 %,  а  основная  часть  сделок  между  предпринимателями  и  организациями,  даже  в  розничной  торговле,  совершается  в  развитой  рыночной  экономике  путем  использования  банковских  счетов, т. е.  безналичными  деньгами.

    В  структуру  денежной  массы  включаются  и  такие  компоненты,  которые  нельзя  непосредственно  использовать  как  покупательное  или  платежное  средство.  Речь  идет  о  денежных  средствах  на  срочных  счетах,  сберегательных  вкладах  в  коммерческих  банках,  других  кредитно-финансовых  учреждениях,  депозитных  сертификатах,  акциях  инвестиционных  фондов,  которые  вкладывают  средства  только  в  краткосрочные  денежные  обязательства  и  т. п.  Перечисленные  компоненты денежного обращения  получили  общее  название “квази - деньги”, которые представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

    Для анализа изменений количественных изменений денежного обращения  на определённую дату и за определённый период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объёма денежной массы  используются различные показатели,  так называемые денежные агрегаты или  параметры, группирующие различные платежные и  расчетные средства по степени их ликвидности, причем каждый их  последующий  агрегат включает в себя  предыдущий. То есть деньги образованы несколькими составляющими – денежными агрегатами, сумма которых составляет совокупную денежную массу.

     Увеличение  темпов роста номинальной денежной массы в экономике в краткосрочном  периоде повышает ликвидность и  способствует снижению номинального процента, а в более длительном – способствует росту цен и, следовательно, росту  процентной ставки.

     Стабильный  и умеренный рост денежной массы, при соответствующем росте объема производства, обеспечивает постоянство  уровня цен. Лишь в этом случае рыночные отношения воздействуют на экономическую систему самым эффективным и выгодным образом. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.

     В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению  денежной массы:

1. Трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;
2. Ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

     Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем положении. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходимо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям развития национальной экономики.

     Сторонники  ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам  присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию  сохранения стоимости. В реальной жизни  довольно сложно провести границу между  собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой  актив, который может быть использован  как средство платежа или легко  превращен в средство платежа  и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

     Вместе  с тем, в соответствии с ликвидным  подходом к измерению денежной массы, в пассивную часть денежной массы  включаются такие компоненты, которые  нельзя непосредственно использовать в качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, других финансово-кредитных  институтах, краткосрочные государственные  облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие компоненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как  трансакционный актив. (Нельзя, например, расплатиться деньгами со срочного вклада за покупки в магазине.) Эти деньги носят название «квази-деньги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно превратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).

        Понятие ликвидности употребляется не только по отношению к денежной системе, но и к кредитно-банковской, международной валютной, системе платежных балансов и т. д. Ликвидность по отношению к деньгам — это их свойство быть использованными своим владельцем для немедленного приобретения необходимых благ. В зависимости от конкретной формы, в которой существуют деньги (наличные и безналичные), усиливается, или, напротив, снижается ликвидность денег. Так, наличные деньги намного ликвиднее безналичных, а в безналичной денежной массе деньги на текущих счетах, которые можно использовать посредством чеков, переводов, кредитных карточек, гораздо ликвиднее денег на срочных вкладах, так как на последних существует временное ограничение, в течение которого владелец счета не может воспользоваться всей суммой вклада, а лишь процентами по нему.

         Ликвидность различных форм денег по степени возрастания ликвидности:

• деньги на срочных и сберегательных банковских вкладах;
• деньги на вкладах до востребования (текущих) чеки, векселя, платежные поручения, кредитные карточки, электронные деньги, дорожные чеки;
• наличные деньги, банкноты, ассигнации, казначейские билеты, разменная монета, ценные бумаги.

         На денежную массу влияют два фактора: количество денег и скорость их оборота.

         Количество денег в обращении определяется государством, исходя их потребностей товарного оборота и дефицита Федерального бюджета. Количество денег для обращения и платежа определяется следующими условиями:

      - общим объемом обращающихся товаров и услуг (прямая зависимость)

     - уровнем товарных цен и тарифов на услуги (прямая зависимость, поскольку, чем выше цены, тем больше надо денег)

     - степенью развития безналичных счетов (обратная связь)

     - скоростью обращения денег, в том числе кредитных (обратная связь)

        Количество денежной массы определяется государством – эмитентом денег, его законодательной властью. Рост эмиссии обусловлен потребностями товарного оборота и государства. 

        Другой фактор, влияющий на денежную массу, – скорость обращения денег, т.е. их интенсивное движение при выполнении ими функций обращения и платежа. На скорость обращения денег влияют длительность технологических процессов (тяжелая промышленность или легкая), структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), уровень развития кредитных операций и взаиморасчетов, уровень процентных ставок за кредит, использование электронных технологий в банковском деле. Для расчета этого показателя используют косвенные методы, в том числе:

- скорость  движения денег в кругообороте  стоимости общественного продукта  или кругообороте доходов определяется  как отношение:

       Этот показатель свидетельствует о связи между денежным обращением и процессами экономического развития;

- оборачиваемость  денег в платежном обороте  определяется отношением:

        Этот показатель свидетельствует о скорости безналичных расчетов. Применяются и другие показатели скорости оборота денег.

       Изменение скорости обращения денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов, как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).

        Ускорению обращения денег способствуют замена металлических денег кредитными, развитие системы взаимных расчетов, внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.

        При обесценении денег потребители увеличивают покупки товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение скорости обращения денег равнозначно увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

         На скорость обращения денег влияют общеэкономические факторы, т.е. циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные (монетарные) факторы, т.е. структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и использование электронных денег в расчетах. Кроме этих общих факторов, скорость обращения денег зависит от периодичности выплаты доходов, равномерности расходования населением своих средств, уровня сбережения и накопления. Но так как скорость обратно пропорциональна количеству денег в обращении, ускорение их оборачиваемости означает рост денежной массы. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению денег, т.е в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса. Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесценению денег, т.е. в конечном итоге является одним из факторов инфляционного процесса.

        Совокупность всех денег в стране у правительства, фирм, банков, граждан, на счетах, в пути, в кошельках, в «чулках» и т.п. формирует национальную денежную массу. Денежное обращение как совокупность денежных потоков делится на наличное и безналичное. В странах с развитой рыночной экономикой безналичное обращение намного превышает наличное:

Рис. 1. Соотношение  наличной и безналичной денежной массы в развитой стране

         В странах с ненадежной банковской системой и неразвитым рыночным хозяйством соотношение наличной и безналичной денежной массы выглядит иначе:

Рис. 2. Соотношение наличной и безналичной денежной массы в развивающейся экономике

      Таким образом, денежная масса является неотъемлемой частью любого государства. Рост денежной массы вызывает рост инфляции, а снижение денежной массы обычно приводит к замедлению темпов роста инфляции, однако может вызывать и снижение ВВП, так как средств в экономике становится меньше, что не позволяет инвесторам вкладывать деньги в развитие. Чтобы остановить, замедлить рост цен нужно ограничить инфляцию — перестать увеличивать денежную массу.  

     2. Денежные агрегаты

            В странах с рыночной экономикой  денежный оборот складывается  из наличных и безналичных  денег. Под наличными деньгами  понимаются монеты, банковские билеты  и казначейские билеты. Под безналичными понимаются средства на счетах в банках, различные депозиты (вклады) в банках, депозитные сертификаты и государственные ценные бумаги. Безналичные деньги в отличие от наличных, по существу, не являются платежными средствами, но в любую минуту они могут превратиться в наличные, гарантированные кредитными институтами. Практически же  безналичные деньги выступают наравне с наличными и даже имеют некоторые преимущества перед последними. Действительно, наличные деньги связаны с бумагой или металлом. Они имеют реальные высокие издержки хранения и транспортировки, а также могут быть потеряны или подделаны. Т.о. деньги образованы несколькими составляющими, так называемыми денежными агрегатами. Критерием включения того или иного актива в определенный денежный агрегат является ликвидность этого актива. Ликвидность — относительная легкость и быстрота, с которой финансовый актив выполняет функцию платежного средства. Чем выше трансакционные издержки, связанные с приобретением товаров и услуг с помощью данного финансового актива, тем ниже ликвидность этого актива.                     Денежные агрегаты – один из показателей, используемых для  анализа количественных изменений  движения  денег  на  определенную  дату и определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы. Денежные агрегаты (М0, М1, М2, М3, М4) различаются по степени приближения к массе денег в обращении: 
   •  Агрегат  М0  включает   наличные   деньги   в   обращении:  

     -банкноты; 
     - металлические   монеты;

   - казначейские   билеты   (в   некоторых   странах) - бумажные деньги, выпускаемые казначейством для финансового обеспечения государственных расходов. 
       Металлические  монеты,  составляющие  незначительную  долю   наличности   (в развитых странах 2—3%), дают  возможность  лицам  совершать мелкие сделки. Обычно эти монеты чеканятся из дешевых металлов. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной, чтобы не допустить их переплавку в целях прибыльной продажи в виде слитков. 
   Казначейские билеты — бумажные  деньги,  эмиссии  которых  осуществляются казначейством. Бумажные деньги ныне функционируют в слаборазвитых странах.  

       • Агрегат М1 состоит из агрегата М0 и средств на текущих  счетах  банков. 
         Средства на счетах могут использоваться для платежей  в  безналичной  форме, через трансформацию в наличные деньги и без перевода на  другие  счета.  Для расчетов с помощью средств на этих счетах их владельцы выписывают платежные поручения (преобладающая форма расчетов в российской экономике) либо чеки и аккредитивы. Именно агрегат М1 обслуживает операции по  реализации  валового внутреннего продукта (ВВП), распределению и перераспределению  национального 
дохода, накоплению и потреблению. Этот агрегат может выбираться в качестве объекта денежно-кредитного регулирования в экономике со значительным удельным весом налично-денежного обращения и низким удельным весом срочных вкладов, а также в условиях, когда экономика попадает в так называемую ликвидную ловушку и не реагирует на изменение процентной ставки. 
   • Агрегат М2 содержит агрегат М1, срочные  и  сберегательные  депозиты  в коммерческих банках, а также краткосрочные  государственные  ценные  бумаги. Последние  не   функционируют   как   средство   обращения,   однако   могут превратиться в наличные деньги или чековые счета. Сберегательные депозиты в коммерческих банках изымаются в любое  время  и превращаются в наличность. Срочные депозиты доступны вкладчику только по истечении определенного срока и,  следовательно,  обладают  меньшей   ликвидностью,  чем  сберегательные депозиты. Ликвидность данного агрегата ниже, чем ликвидность М1, так как в М2 включают срочные депозиты и средства в сберегательных вкладах и т.д. Агрегат М2 основан на способности денег быть ликвидным средством накопления. В целом М2 состоит из:

   - бесчековых вкладов в банках (до востребования);

   - мелких срочных вкладов;

   - акций инвестиционных фондов открытого типа.

         В США агрегат М2 включает: М1  —  23%(в  том  числе  наличные  деньги  7%  и   чековые   вклады   19%), сберегательные и срочные депозиты - 74%.

     Денежный  агрегат М2 используется в качестве основного объекта денежно-кредитного регулирования в странах с развитыми финансовыми рынками, поведение субъектов в которых зависит от уровня процентных ставок.

     Существует  также понятие денежного агрегата М2Х, включающего дополнительно срочные  вклады в национальной валюте и все  депозиты в иностранной валюте. Этот денежный агрегат используется для  целей денежно-кредитного регулирования  в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в  функции средства накопления, например при таком явлении, как долларизация национальной экономики. 
   •  Агрегат  М3  содержит   агрегат   М2   ,   сберегательные   вклады   в 
специализированных   кредитных   учреждениях,   а   также   ценные   бумаги, обращающиеся  на  денежном  рынке,  в  том   числе   коммерческие   векселя, выписываемые предприятиями. Эта часть средств, вложенная  в  ценные бумаги, создается не банковской системой, но находится под ее  контролем, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е. гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента. Состояние денежных систем разных стран характеризуется как общим объёмом денежной массы, так и её распределением по отдельным устойчивым агрегатам. В России в последние годы сложилось примерно такое соотношение денежных агрегатов: М₁ - 60%, М₂ - 80%, М₃ - 100%, в США - М₁ - 15%, М₂ - 65%, М₃ - 100%. В развитых странах в агрегате М₂ - наличные деньги составляют от 5 до 10%. В России в настоящее время 40%. В условиях инфляции в России доля наличных денег в М₂ выросла по сравнению с доинфляционным периодом. Высокая доля наличных денег объясняется присущим населению России недоверием к банкам и значительным развитием "теневой" и криминальной экономики, используемых наличные деньги для своего хозяйственного оборота. Доля высоколиквидных денег в общем объёме денежной массы России (в том числе наличных) выше, что обусловлено также всё ещё слабым развитием срочных вкладов и государственных ценных бумаг. 
   • Агрегат М4 равен агрегату М3 плюс различные формы депозитов в кредитных учреждениях. Включает в себя объем наличной валюты в обращении, общую сумму займов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства.   

  Между агрегатами необходимо равновесие,  в  противном  случае  происходит нарушение  денежного  обращения.  Практика  подсказывает,   что   равновесие наступает при М2 > М1; оно укрепляется при М2 + М3 > М1. В  этом  случае  денежный  капитал  переходит  из  наличного  оборота   в безналичный. При нарушении такого соотношения между  агрегатами  в  денежном обращении начинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др.

        Для  определения  денежной  массы  страны  используют  разное  количество агрегатов (например, США — четыре, в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии — четыре, в Германии и Швейцарии — три). Выбор того или иного агрегата для установления достаточного уровня монетизации экономики и контроля над денежной массой зависит от того, какой из агрегатов отвечает целям денежно-кредитной политики и лучше всего контролируется органами денежно-кредитного регулирования. К такому денежному агрегату сегодня относится прежде всего М2, который выбирается в виде промежуточной цели денежно-кредитной политики в странах с развитой рыночной экономикой. В качестве основного денежного агрегата М2 выбран в США, Франции, Японии. Германия и Великобритания используют агрегат М3, включающий в дополнение к М2 депозитные и сберегательные сертификаты.

Денежные  агрегаты в России

         Денежный агрегат как показатель объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не был признан. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, т.е. многочисленными средствами платежного оборота, не имеющими как такового покупательного и платежного свойств. К расчету денежных агрегатов РФ перешла в 1992 году. Переход к рыночной экономике сопровождался пересмотром взглядов российских экономистов на измерение денежной массы. Центральный банк Российской Федерации, Министерство финансов Российской Федерации, другие государственные органы денежно-кредитной сферы стали активно использовать денежные агрегаты при осуществлении макроэкономической политики. В настоящее время термин «денежные агрегаты» широко применяется — прежде всего, Банком России для количественной оценки денежной массы.

      Для расчета совокупной денежной массы в обращении в России предусмотрены следующие денежные агрегаты:

        - агрегат М0 - наличные деньги. Денежная база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.