Денежно-кредитная политика БР

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Денежно-кредитная политика – одно из четырех направлений единой финансовой политики государства, обеспечивающих устойчивость экономики и достижение экономического роста. Именно она контролирует инфляцию и рост денежной массы. Наличие в Российской Федерации достаточно высокого уровня инфляции и несбалансированного роста денежной массы обуславливает огромный интерес к проблемам денежно-кредитная политики и актуальность данной темы.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики, разрабатываемые Банком России в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», содержат анализ текущего состояния и прогноз развития российской экономики на предстоящий год, а также основные ориентиры, параметры и инструменты денежно- кредитной политики, которыми Банк России будет руководствоваться в своей работе в следующем году.

Банк России придает большое значение подготовке этого программного документа, поскольку, таким образом, он не только знакомит общественность со своими намерениями относительно одной из важнейших сфер деятельности, связанной с конституционно закрепленной за Банком России функцией по защите и обеспечению устойчивости национальной денежной единицы, но и формирует позитивные ожидания в экономике. Повышая прозрачность своей работы, Центральный Банк способствует росту доверия к проводимой экономической и денежно кредитной политике.

При проведении денежно кредитной политики Банк России предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим условиям.

Однако возможность эффективного применения конкретных инструментов денежно кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с восстановлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики проведением необходимых институциональных преобразований.

Цель данной курсовой работы – денежно-кредитная политика Банка России.

1 Понятие и  виды денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика государства это совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.1 Задача денежно-кредитной политики -  обеспечить рост российской экономики, существенно снизить разбалансированность финансовой системы, сделать ее более оцененной в глобальных финансах с тем, чтобы лучше противостоять негативным внешним издержкам, демонстрировать наибольшую устойчивость в волнах мировой финансовой динамики, постепенно увеличивая свое влияние в глобальных финансах.

Основы и принципы денежно-кредитной политики должны содержать и обеспечивать:

• низкую инфляцию (ниже 3%);
• высокоэффективное функционирование финансовой системы;
• эффективное функционирование финансовых рынков;
• достижение оптимального соотношения денежной массы и ВВП;
• стабильный курс национальной валюты и выполнение ею всех функций денег;
• достижение полной конвертируемости национальной валюты;
• приоритетное развитие безналичной формы расчетов;
• совершенствование платежной системы.

Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости, в её наибольшей степени соответствия требованиям рыночного механизма. Показателями эффективности денежно- кредитной   политики    служат  индексы  и темпы  роста инфляции, приток

(отток) инвестиционного капитала, стабильность курса национальной валюты, объем валютных резервов, включая золотовалютные резервы Центрального банка РФ, и их эффективное использование, темпы роста ВВП, доли активов, капитала и кредитов банковской системы относительно ВВП, доля совокупных прямых инвестиций в экономику относительно ВВП.

 Рыночная экономика  требует повышения эффективности и оперативности реализации денежно-кредитной политики на макроуровне. Экономическая политика государства тесно связана с направлениями денежно-кредитной политики – одной   из составляющих для достижения целей развития национальной экономики. Основной проводник денежно-кредитной политики – Центральный банк.

Различают "узкую" и "широкую" денежно-кредитную политику. Под узкой политикой подразумевают достижение оптимального валютного курса с помощью инвестиций на валютном рынке, учетной политики и других инструментов, влияющие на краткосрочные процентные ставки.

Целью широкой   политики является борьба с инфляцией через воздействие на денежную массу в обращении.

Главная цель денежно-кредитной политики – это достижение макроэкономической стабилизации в долгосрочном периоде времени. Частные же цели связаны с обеспечением стабильного прироста денежной массы в обращении, равновесной ставки банковского процента и ослабление инфляционных процессов. Основными целями денежно-кредитной политики на макроуровне являются:

- поддержание стабильности  цен;

- достижение высокого  уровня занятости (стремление к  естественному уровню безработицы, при котором спрос на труд  равен его предложению);

- обеспечение экономического  роста;

- обеспечение устойчивости  ставки процента на внутреннем  денежном рынке;

- поддержание   равновесия   на  отдельных сегментах национального

финансового рынка;

- обеспечение устойчивости  внутреннего валютного рынка.

Поддержание стабильности цен в настоящее время является основной целью регулирования и трактуется как последовательное снижение уровня инфляции. Снижение инфляции способствует улучшению инвестиционного климата в стране, укрепляет тенденцию экономического роста.

Низкий уровень инфляции дает возможность:

• уменьшить макроэкономические риски;
• расширить внутренний кредит;
• сконцентрировать капитал, необходимый для модернизации основных фондов и закрепить на этой основе устойчивые тенденции экономического роста.

Осуществление данных целей  с помощью мероприятий денежно-кредитной политики происходит достаточно медленно и рассчитаны на многие годы и не могут быстро реагировать на изменения на рынке. Поэтому промежуточные цели текущей денежно-кредитной политики ориентируются на более конкретные и достижимые цели. Выбор промежуточных целей зависит от степени либерализации экономики и независимости центрального банка.

Система денежно-кредитного регулирования является неотъемлемой частью денежной системы страны и, реализуя государственные и общественные интересы, осуществляет поддержание и нормальное  ее функционирование. Составляя организационный блок денежной системы, денежно-кредитная система должна:

- удовлетворять потребности  и повысить эффективность деятельности  участников денежного оборота;

- обеспечить защиту и  достижение баланса интересов  участников денежного оборота;

- способствовать уменьшению  издержек участников денежного  оборота, повышению качества оказываемых  услуг;

- создавать механизмы, позволяющие  снизить влияние негативных процессов в денежном обороте;

- формировать необходимый  объем денежных ресурсов и  привлекать инвестиции;

- способствовать развитию  конкурентной среды на денежном  рынке и формированию конкурентных  отношений;

- расширять рынок банковских  услуг и улучшать их качество;

- совершенствовать системы  безналичных расчетов.

В зависимости от того на каком уровне социально-экономического развития находится страна, меняются и основные цели денежно-кредитной политики. Приоритет целей денежно-кредитной политики определяется состоянием государственных финансов, стабильностью экономики государства или ее отсутствием, наличием сбалансированности доходов и расходов государственного бюджета или его дисбалансом.

Основным объектом денежно-кредитного регулирования выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике.

Субъектами денежно-кредитной политики являются банки и прежде всего Центральный банк в соответствии с данными ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства. Для регулирования денежной массы в обращении Центральный банк использует различные денежные агрегаты для уменьшения или увеличения их объема, изменяя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Центральный банк, регулируя денежный оборот с помощью кредитной экспансии или кредитной рестрикции.

Рисунок 1. Цели и методы регулирования денежного оборота

 Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выданных кредитов увеличивают общую массу денег в обороте.

Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков выдачи кредитов и вследствие этого насыщение экономики денежными ресурсами.

В зависимости от причин, которые вызвали изменение спроса на деньги, меняются и цели денежно-кредитной политики: жесткая или гибкая денежно-кредитная политика, т.е. необходимо выбрать такой вариант монетарной политики, при котором допускается свободное колебание массы денег в обращении и процентной ставки.

На эффективность денежно-кредитной политики оказывает большое влияние стабильность банковской системы – составляющей экономики страны. Банки в рамках денежно-кредитных отношений обеспечивают непрерывность производственного процесса и потребления. Поэтому, регулирование и контроль коммерческих банков Центральным банком является одним из направлений денежно-кредитного регулирования экономики.

2 Механизм разработки  денежно-кредитной политики

Разработкой денежно-кредитной политики занимается Банк России. В соответствии с нормами Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" разрабатывается проект "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год". В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики " отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей.

Чтобы сформировать концепцию и определить целевые ориентиры денежно-кредитной политики Банк России проводит анализ экономики за предыдущий период и делает прогноз развития на предстоящий год. Кроме этого, анализируется прогноз программы социально-экономического развития России на среднесрочную перспективу и текущих задач, содержащихся в проекте федерального бюджета.

Основные направления единой государственной денежно- кредитной политики включают следующие разделы:

1. Концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики. При разработке денежно-кредитной политики Банк России исходит  из законодательно закрепленной за ним задачей по защите и обеспечению устойчивости национальной валюты. Основной целью является снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне.

2. Краткая характеристика состояния экономики. Банк России при разработке денежно-кредитной политики оценивает макроэкономическую ситуацию. В 2012 год денежно-кредитная политика проводилась Банком России в условиях, когда неопределенность развития внешнеэкономической ситуации и сохранения рисков для устойчивости роста российской экономики была достаточно высокой.

3. Прогноз достижения текущих целей денежно-кредитной политики. На 2012 год предполагалось снижение инфляции до уровня  4-5 % при базовой инфляции в 4 %. И при росте ВВП 4-5%.

4. Количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики в текущем году и прогноз возможности их достижения с помощью определенных мероприятий или корректировки целей.

5. Сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год — благоприятный и менее благоприятный. Различия сценариев определяются вариантами развития мировой экономики и направлениями инвестиционной политики. Данный подход связан с большой зависимостью российской экономики от экспорта сырьевых товаров. Поэтому в сценарии указываются цены на нефть и другие товары российского экспорта, прогноз потоков капитала в страну и из страны. Например, прогноз цен на 2012 г. на нефть сорта «Юралс» по первому и второму сценарию составили 75 и 100 долл. за баррель соответственно; Сценарий прогноз развития экономики России на предстоящий год.

6. Прогноз основных показателей платежного баланса Российской Федерации на предстоящий год.

7. Целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов. Так, на 2012 г. были предусмотрены: уровень инфляции – 4 – 5 %; увеличение спроса на деньги на 19 - 25%; курс доллара 31,7 и 31,3 руб. за доллар США соответственно по двум сценариям прогноза; прирост ВВП 3,8%(по первому варианту прогноза) и 5,2% (по второму); инвестиции — 4,5 — 6,5% (по первому варианту) и — 8% (по второму). 2

8. Показатели денежной программы на предстоящий год. Данная программа отражает показатели по денежной базе и источники ее формирования: чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулирования, которые включают чистый кредит правительству и чистый кредит банкам, а также  чистые международные резервы органов денежно-кредитного регулирования.

 9.  Варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, которые должны обеспечить достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры.

10. План мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию    банковской    системы    Российской   Федерации,

банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря — основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект представляется Президенту РФ и Правительству РФ.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Таким образом, происходит достижение единства целей денежно-кредитной  и финансовой политики.

Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики  исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования.

Методы денежно-кредитной политики – это совокупность способов, инструментов   воздействия    субъектов    денежно-кредитной  политики на объекты    денежно-кредитной     политики     для достижения поставленных

целей.3

В денежно-кредитной политике применяются прямые и косвенные методы.

Прямые методы включают в себя административные меры в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного обращения и цен на финансовом рынке. Данные меры дают наиболее быстрый результат по контролю центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия при отрицательном воздействии на деятельность хозяйственных субъектов могут вызвать отток финансовых ресурсов в "теневую" экономику или за рубеж.

Косвенные методы денежно-кредитной политики регулируют поведение хозяйствующих субъектов с помощью рыночных механизмов. На эффективность использования косвенных методов оказывает влияние уровень развития денежного рынка.

Кроме прямых и косвенных методов в денежно-кредитной политике используют общие и селективные методы.

К общим методам относятся в основном косвенные, которые влияют на денежный рынок.

С помощью селективных методов регулируются конкретные виды кредита. Данные методы имеют директивный характер и применяются в решении частных задач связанных, например, с ограничением выдачи ссуд некоторым банкам, рефинансированием на льготных условиях отдельных коммерческих банков. При использовании селективных методов центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов. Такие функции несвойственны центральным банкам с рыночной экономикой, так как они искажают рыночные    цены    и  распределение ресурсов,  снижают  конкуренцию  на

финансовых рынках.

После утверждения денежно-кредитной политики ее реализацией занимается Банк России. Законом установлены инструменты и методы, которыми может пользоваться при этом Банк России, в том числе он может устанавливать процентные ставки по своим операциям, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования), проводить операции на открытом рынке, осуществлять рефинансирование банков, валютное регулирование, устанавливать ориентиры роста денежной массы, прямые количественные ограничения.

Процентная политика Банка России используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Особенность процесса регулирования процентных ставок в экономике в настоящее время заключается в том, что Банк России не оказывает непосредственного воздействия на рыночные процентные ставки, в частности на ставки по операциям банков со своими клиентами. Последние определяются количеством денег в обращении, эффективностью посреднической деятельности банковской системы, уровнем развития и стабильностью функционирования финансовых рынков.

 В российской практике процентная политика Банка Росси как метод денежно-кредитного регулирования начала использоваться с 1988 г. одновременно с началом децентрализации банковской системы. Но в отсутствии механизма коммерческого кредитования, обращения коммерческих векселей и неразвитости рынка ценных бумаг, базовой стала процентная ставка по прямым кредитам коммерческим банкам.

При дальнейшем реформировании банковской системы, развития межбанковского кредитного рынка, повысилась самостоятельность банков в проведении кредитной политики, что  привело к отказу от административных методов регулирования процентных ставок.

Банк России проводит процентную политику по двум направлениям. Первое заключается в  регулировании займов коммерческих банков у центрального банка, второе -  в депозитной политике центрального банка (учетной политике или ставке рефинансирования).

Ставка рефинансирования - это инструмент денежно-кредитного регулирования, используемый Центральным банком РФ для установления

верхней границы процентных ставок на денежном рынке. 4

Учетная ставка – процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.5

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает Банк России. Уменьшение ставки дает возможность коммерческим банкам получить дешевые займы от центрального банка. Полученный кредит увеличивает резервы коммерческих банков и вызывает мультипликационное увеличение количества  денег в обращении. Когда учетная ставка увеличивается, то брать займы становится не выгодным. Увеличение ставки приводит к сокращению банковских резервов, так как заемные средства становятся для банков дорогими,  тот кто   имеет    заемные    средства   пытается их возвратить. В результате это приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

В денежно-кредитной политике очень важно определить размер учетной ставки. Определяя размер учетной ставки необходимо учитывать уровень инфляции в краткосрочном периоде, который оказывает на инфляцию большое влияние. При смягчении или ужесточении денежно-кредитной политики, центральный банк проводит снижение или повышение учетной (процентной) ставки. По различным видам операций банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок, а также проводить процентную политику не фиксируя процентную ставку. Но коммерческие банки, проводя кредитные операции, ориентируются на уровень официальной учетной ставки.

Следовательно, ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитной политики, который Банк России использует для воздействия на ставки межбанковского рынка, на ставки по кредитам и депозитам. Используя процентную политику, Банк России воздействует на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.

Однако при использовании данного инструмента невозможно точно предсказать результаты денежно-кредитной политики. Поэтому при осуществлении денежно-кредитной политики необходимо различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение   ставки   рефинансирования  приводит к  расширению денежного

предложения, в долгосрочном периоде к сдерживанию денежного предложения.

При изменении ставки рефинансирования изменяются проценты за пользование ломбардным кредитом, кредитом "овернайт", операциям РЕПО.

Влияние Банка России на уровень процентных ставок осуществляется главным образом посредством регулирования денежного предложения и мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования Банка России является для коммерческих банков лишь индикатором, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики. В настоящее время ставка рефинансирования Банка России установлена на уровне 8,25%. Динамика ставки рефинансирования показана в Приложении 5. Официальная ставка рефинансирования оказывает опосредствованное влияние на уровень ссудного процента в связи с тем, что в пределах официальной ставки проценты за кредит банка относятся на затраты (включаются в себестоимость продукции), а сверх этой величины – выплачиваются из прибыли. Коммерческие банки, заключая кредитные договоры, не должны ориентироваться исключительно на ставку рефинансирования Банка России. Устанавливаемые банками процентные ставки по кредитам реально определяются стоимостью привлеченных ресурсов, уровнем прочих расходов банка, кредитных рисков, планируемой нормой прибыли, к достижению которой стремится банк.

Устанавливая официальные ставки по своим операциям, Банк России учитывает динамику процентных ставок коммерческих банков, однако величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок. Банк России, воздействуя на уровень процентных ставок денежного рынка через свои операции, стремиться к поддержанию реальных процентных ставок на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора, снижению инфляции и росту экономики.

Обязательные резервы представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы, используемый для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Обязательные резервы являются отчислениями кредитных организаций от объема привлеченных ресурсов в соответствии с принятыми правилами.6 Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Исторически отчисления в централизованный фонд возникли как добровольные взносы и служили страховым резервом банковской системы. Впервые резервы как обязательные вклады банков были использованы в США в 1863 г. задолго до создания Федеральной резервной системы. В соответствии с банковским законодательством норма резервирования для банков Нью-Йорка равнялась 25% вкладов. Резервы депонировались на счетах самих банков. 

В Российской Федерации резервный фонд был создан в апреле 1991 г.

В отсутствии дифференциации норм в зависимости от характера привлеченных банками ресурсов, норму резервирования установили на уровне 2%. С января 1992 г. размер обязательных резервов был повышен до 10%, а в апреле впервые были введены дифференцированные нормы резервирования. Динамика нормативов обязательных резервов показана в Приложении 2.

Закон  о ЦБ РФ определил верхний предел резервных требований (20%), а также установил возможность дифференциации резервных требований для различных кредитных организаций.

Размер обязательных резервов, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Банка России. Нормативы обязательных резервов (резервные требования), установленные Банком России приведены в Приложении Объем обязательных резервов кредитных организаций, депонированных в Банке России, на 1 марта 2013 г составил 446 661, 8 млн. рублей. Резервные требования показаны в Приложении 1.

Данные резервы коммерческих банков хранятся в Банке России. Политику  резервных  требований Банк России использует как механизм

регулирования общей ликвидности банковской системы и контроля денежных агрегатов, посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей банков и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Действующий в Российской Федерации механизм обязательного резервирования заключается в депонировании части привлеченных кредитной организацией средств на отдельном счете в Банке России и фактическом их блокировании на этом счете в течение всего периода функционирования банка. При этом обязательные резервы выполняют также и функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они служат источником погашения обязательств перед вкладчиками и кредиторами. На обязательные резервы, депонируемые кредитными организациями в Банке России, проценты не начисляются.

Действие данного инструмента денежно-кредитной политики состоит в следующем:

-     при увеличении  нормы обязательного резерва  происходит сокращение избыточных  резервов коммерческих банков, которые  они могут направить на проведение  ссудных операций. Это приведет  к мультипликационному уменьшению  денежного предложения, так как  изменение норматива обязательных  резервов изменит величину депозитного  мультипликатора;