Денежно-кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Денежно-кредитная политика и её особенности в Республике Беларусь»

                                                   Минск 2008

Содержание

Введение………………………………………………………………………………….…стр.3

Глава 1.Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики………….…....стр.5

Глава 2. Типы денежно-кредитной политики………………………………………….....стр.16

Глава 3. Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь……………………....…стр.19

Заключение………………………………………………………………...……………….стр.25

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Темой данной курсовой работы является: "Денежно-кредитная политика и её особенности в Республики Беларусь".

Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие. Эти цели реализуются в процессе разработки и проведения экономической политики.

Денежно-кредитная политика центрального банка является составной частью единой государственной экономической политики. При разработке прогноза экономического развития страны в обязательном порядке учитываются показатели, которые необходимо достичь экономике в определенные этапы времени, в частности, развитие рынка капиталов, развитие банковской и платежной систем, обеспечение устойчивости национальной валюты, увеличение спроса экономики на деньги и т.д. Все эти вопросы регулируются при разработке и реализации денежно-кредитной политики государства, без которой нормальное функционирование экономики невозможно.

Главная задача денежно-кредитной политики - регулирование предложения денег, поддержание покупательной способности национальной валюты. В период производственного спада, стагнации увеличение денежного предложения стимулирует рост расходов; в период инфляции центральные банки сокращают предложение денег.

Разработкой денежно-кредитной политики в Республике Беларусь занимается Национальный банк Республики Беларусь совместно с Правительством страны, реализация осуществляется путем достижения определенных показателей развития, которые утверждаются специальной программой развития. Поэтому в курсовой работе также необходимо рассмотреть результаты денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Актуальность данной темы состоит в том, что формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования является одним из необходимых условий устойчивого развития народного хозяйства в рамках национальной экономики. Поэтому инструментам и методам денежно-кредитной политики уделяется большое внимание.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение основных принципов, целей и инструментов денежно-кредитного регулирования и анализ эффективности их реализации в современной экономике Беларуси.

Исходя их поставленной цели, можно сформулировать ряд задач, которые предстоит решить в ходе исследования денежно-кредитной политики:

  Изучение сущности, целей и инструментов денежно-кредитной политики

  Изучение типов денежно-кредитной политики

  Рассмотрение особенностей денежно-кредитной политики в Республики Беларусь

  Оценка эффективности и определение путей  совершенствования денежно-кредитной политики в Республики Беларусь

Данная работа состоит из трех глав. В первой главе рассматриваются общие понятия денежно-кредитной политики. Во второй главе описаны типы денежно-кредитной политики. Третья глава посвящена денежно-кредитной политике в Республике Беларусь.

Глава 1. Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики

Банковская система в рыночной экономике является обычно двухуров­невой и включает центральный банк (эмиссионный) и коммерческие (депо­зитные) банки. Основными функциями коммерческих банков считаются при­влечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, т.е. расширять де­нежное предложение, что отличает их от других финансовых учреждений. Банки занимаются также куплей и продажей ценных бумаг.

Центральный банк выпускает в обращение национальную валюту, хра­нит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы коммерческих банков, выступает в качестве межбанковского расчетного центра. Он являет­ся кредитором последней инстанции для коммерческих банков, а также фи­нансовым агентом правительства. Центральный банк может выступать как продавец и покупатель на международных денежных рынках и координиро­вать зарубежную деятельность частных банков. Во всех странах центральные банки формируют и осуществляют денежно-кредитную политику, контроли­руют и координируют деятельность коммерческих банков.[7,с.125]. Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики. [14,с.486]. Денежно-кредитная (монетарная) политика состоит в контролировании централь­ным банком предложения денег путем воздействия на денежную базу, а так­же на мультипликатор с целью стабилизации совокупного объема производ­ства, занятости и уровня цен. Другими словами, денежно-кредитная политика вызывает увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов. Фактический объем предложения денег склады­вается в результате операций коммерческих банков по приему депозитов и выдаче ссуд. Проведение денежно-кредитной политики не является точной процедурой, но, тем не менее, исследование денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, предполагает ответ на важный вопрос: на­сколько успешно можно управлять предложением денег, имея в своем распо­ряжении соответствующие инструменты?[7,с.126]

Как известно, денежная масса является основным фактором, определяю­щим уровень цен, кроме того, денежная масса также играет значительную роль в определении реального уровня производства и занятости в экономике. Формирование денежно-кредитной политики (ДКП) предполагает сочетание целей данной политики с общей экономической стратегией государства. Таковыми являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса (рис.1)

Рис.1 Цели ДКП

Первичные, или основные цели денежно-кредитной политики сводятся к достижению ориентиров “магического четырехугольника”

- стабилизация уровня цен (процент инфляции);

- достижение полной занятости (процент безработицы);

- равновесный и стабильный экономический рост (прирост ВВП);

- внешнеэкономическая стабильность(равновесный платежный баланс).

Правительство ежегодно корректирует значения этих экономических ориентиров.

Следует подчеркнуть, что от того, насколько четко сформулирована первичная цель ДКП, в большой степени зависит особенность экономического развития страны. [2, с. 310-315]

Желая достичь определенных целей, таких, как стабильность цен или высокий уровень занятости, центральный банк не может непосредственно и немедленно повлиять на них. Стратегия центрального банка состоит в том, что после выбора конечных целевых значений, определяется набор целевых показателей, непосредственно влияющих на уровень занятости или уровень цен, которые называют промежуточными целями. В их качестве могут вы­ступать, например, денежные агрегаты (MI, M2, МЗ), ставка процента или обменный курс. Однако инструменты центрально­го банка не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей. Поэтому подбирается другой набор переменных, называемых операционны­ми целями, ими могут быть, например, резервные агрегаты (резервы, денеж­ная база и др.) или ставки процента (межбанковская ставка процента или ставка по векселям казначейства), более чутко реагирующие на инструменты денежно-кредитной политики.[7,с.127]

Виды денежно-кредит­ной политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой центральный банк. Как известно, основными промежуточными целями являются процентная ставка и денеж­ная масса. Проблема в том, что центральный банк должен вы­брать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наобо­рот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать — ставку процента или объем денежной массы.

Существуют разные точки зрения по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, ут­верждал, что передаточный механизм денежно-кредитной поли­тики следующий:

•     центральный банк изменяет резервы коммерческих бан­ков, влияя тем самым в необходимом направлении на предложе­ние денег;

•     изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;

•     изменения процентной ставки приводят к расширению или сокращению плановых инвестиций;

•     изменения плановых инвестиций в свою очередь повы­шают или понижают уровень номинального национального до­хода.

Таким образом, главным объектом денежно-кредитного ре­гулирования Кейнс считал процентную ставку.

Согласно монетаристской концепции, передаточный меха­низм денежно-кредитной политики короче. Она влияет на эко­номику следующим образом:

•     центральный банк изменяет резервы коммерческих бан­ков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокра­щая его;

•     изменения денежного предложения вызывают расшире­ние или сокращение совокупного спроса;

•     изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода.

Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег. [6, с. 294-300]

В зависимости от выбора центральным банком промежуточной цели различают гибкую, жесткую и эластичную денежно-кредитную политику.

Предположим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне i* (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому по­ложению будет соответствовать горизонтальная кривая предло­жения денег MS (рис. 2)

Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке E. Допустим, спрос на деньги увеличился. Рост спроса неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i*, центральный банк будет вынужден уве­личить предложение денег с M/P до M2/P- Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рын­ке, в отдельных случаях — снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, цен­тральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому эконо­мисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что централь­ному банку легче контролировать ставку процента, чем денеж­ную массу. Единственным способом избежать инфляции в дол­госрочном периоде является контроль за денежной массой.

Теперь предположим, что центральный банк избрал в каче­стве объекта регулирования денежную массу (жесткая денеж­но-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне MJP. Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 3).

Допустим, денежный рынок находился в состоянии равнове­сия в точке Е при ставке процента i*. Рост спроса на деньги с MD до MD* приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбан­ковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы пред­ложение денег осталось прежним —M*/Р, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсиро­вать возможный рост предложения денег продажей ценных бу­маг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки про­цента все происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процент­ной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неиз­менным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как он не контролирует его полностью. Поэтому, как прави­ло, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допус­кает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Графически этот случай изображен на рис. 4

Кривая предложения денег MS имеет положительный на клон. Рост спроса на деньги с MD до MD*  приводит к увеличению количества денег с M/P до M*/Р, повышению ставки про­цента с i до i*.

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставку процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относи­тельно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая поли­тика называется относительно гибкой.[5, с.450]

            Предсказуемость влияния на конечные цели. Это является наиболее важной характеристикой переменной, которая выбрана в качестве промежу­точной цели. Однако нет строгих доказательств, что конечные цели (объем производства, уровень занятости, уровень цен) более тесно связаны с каким-то определенным показателем.

Что касается критериев выбора операционных целей, то они такие же, какие используются при выборе промежуточных целей. Выбор наилучшей операционной цели зависит от выбора промежуточной цели (конечной цели воздействия операционной переменной).[7,с.129]

Инструменты денежно-кредитной политики по­зволяют изменять денежную базу путем управления объемами рефинансирова­ния и регулирования резервных требований. К ним относятся:

1) лимиты кредитования, прямое регулирование ставки процента -инструменты прямого регулирования;

2) операции на открытом рынке ценных бумаг;

3) регулирование учетной (дисконтной) ставки процента;

4) манипулирование нормой обязательных резервов.

Пункты 2, 3, 4 - это инструменты косвенного регулирования. Эффектив­ность их использования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходной экономике используются как прямые, так и косвенные инстру­менты с постепенным вытеснением первых вторыми в процессе перехода к рынку. Конечные цели реализуются денежно-кредитной политикой, как одним из направлений экономической политики наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами государственной политики. Промежуточные и операционные цели непосредственно относятся к деятель­ности центрального банка и достигаются в рыночной экономике с помощью в основном косвенных инструментов. Рассмотрим их подробнее.

Операции па открытом рынке ценных бумаг широко используются в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднены в странах, где фон­довый рынок находится на стадии формирования. Этот инструмент предпо­лагает куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичных рынках, т.к. деятельность центрального банка на пер­вичных рынках во многих странах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации либо казначей­ские векселя.

Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого бан­ка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают дополнительные деньги и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения бу­дут зависеть от того, в какой пропорции прирост денежной массы распределя­ется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

Операции на открытом рынке можно разделить на два типа: динамиче­ские, направленные на изменение объема резервов и денежной базы, и за­щитные операции, цель которых - ослабление влияния, оказываемого на денежную базу другими факторами, например, изменением объема средств правительства на счетах в центральном банке и некоторыми другими. Иногда операции на открытом рынке сводятся непосредственно к покупке или про­даже ценных бумаг. Но, как правило, осуществляются два типа сделок друго­го характера: соглашения об обратном выкупе (РЕПО), когда центральный банк покупает ценные бумаги и при этом оговаривает, что продавцы выкупят их обратно через некоторое время, обычно не более чем через неделю. РЕПО — операция на финансовом рынке, предусматривающая соглашение участников об обратном выкупе ценных бумаг. РЕПО является временной операцией покупки и считается наиболее эффективным способом проведения тех защитных операций, которые предполагается в скором времени обратить. Если центральный банк стремится осуществить временную продажу на открытом рынке, то он прибегает к компенсирую­щим операциям купли-продажи (обратные РЕПО), в рамках которых цен­тральный банк продает ценные бумаги, оговаривая свое право их выкупа в ближайшем будущем.

Операции на открытом рынке имеют ряд следующих преимуществ пе­ред другими инструментами денежно-кредитной политики:

•     Центральный банк может полностью контролировать объем купли-продажи государственных ценных бумаг. Такой контроль невозможен, на­пример, при кредитовании банков по учетной ставке процента, когда цен­тральный банк лишь повышает, либо снижает привлекательность рефинан­сирования для банков.

•     Операции на открытом рынке гибки и довольно точны, их можно со­вершать в любых объемах.

•     Операции на открытом рынке легко обратимы: ошибку, допущенную при проведении операции, центральный банк может немедленно исправить, проведя обратную сделку.

•     Операции на открытом рынке осуществляются быстро. Для этого достаточно дать лишь указания дилерам рынка ценных бумаг, и торговая операция будет осуществлена.

Регулирование учетной (дисконтной) ставки процента получило название дисконтной политики. Учетная (дисконтная) ставка - это процент, по которому центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам под учет их векселей. Центральный банк может влиять на объем рефинансирова­ния, воздействуя на стоимость кредитов (величину учетной ставки). Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у центрального банка сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих бан­ков по предоставлению ссуд субъектам хозяйствования. К тому же банки, получая более дорогой кредит, повышают и свои ставки по ссудам. Предло­жение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. В отличие от межбанковского кредита ссуды цен­трального банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Политика предоставления банкам кредитов по учетной ставке носит название политики дисконтного окна. Центральный банк может воздейство­вать на объем рефинансирования, воздействуя на количество предоставляе­мых кредитов через управление дисконтным окном. Кредиты по учетной ставке для банков бывают трех типов: корректирующий (к нему прибегают банки для решения краткосрочных проблем с ликвидностью в результате временного уменьшения объема депозитов); сезонный (предоставляется в определенное время года ограниченному числу банков, работающих в сель­скохозяйственной отрасли); расширенный (выдается банкам, испытывающим серьезные проблемы с ликвидностью). Поскольку учетная ставка процента бывает ниже рыночной, у банков возникает стимул брать дешевые кредиты по учетной ставке и далее использовать эти средства с более высоким уров­нем доходности. Банки не должны получать прибыль от рефинансирования и центральный банк устанавливает правила, которые исключают возможность частого заимствования по учетной ставке.

Помимо влияния на денежную базу и предложение денег, дисконтная политика очень важна для предотвращения банковской и финансовой пани­ки, т.е. она является наиболее эффективным способом предоставления бан­ковской системе резервов во время банковского кризиса, поскольку допол­нительные резервы немедленно поступают в банки, которые более всего ну­ждаются в них. В этом смысле центральный банк выполняет функцию кре­дитора в последней инстанции, и это очень важное преимущество дис­контной политики. Однако выполнение центральным банком данной функ­ции создает проблему недобросовестного поведения банков и небанковских финансовых учреждений: они берут на себя больший риск и связанные с ним возможные убытки, зная, что при возникновении проблемной ситуации все­гда смогут получить кредит у центрального банка. Следовательно, централь­ный банк должен принимать меры, чтобы не становиться кредитором в по­следней инстанции слишком часто.

Дисконтная политика имеет ряд недостатков, которые не дают основа­ния рекомендовать ее в качестве эффективного инструмента контроля над денежным предложением. Во-первых, фиксация учетной ставки при измене­ниях рыночной ставки процента может привести к резким колебаниям спрэда - разницы между рыночной ставкой процента и учетной ставкой, что ведет к незапланированным изменениям объемов рефинансирования и, соответственно, предложения денег. И, во-вторых, дисконтная политика более слабо влияет на денежное предложение, чем операции на открытом рынке, по­скольку объемы рефинансирования не полностью находятся под контролем, как объемы купли-продажи государственных ценных бумаг. Центральный банк может изменить учетную ставку, но не может заставить банки обра­щаться за кредитами.

Изменение учетной ставки рассматривается как индикатор денежно-кредитной политики центрального банка. Во многих развитых странах существует четкая связь между учетным процентом центрального банка и ставками коммерческих банков. Например, повышение учетной ставки сиг­нализирует о начале ограничительной (жесткой) денежно-кредитной полити­ки. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки по ссудам коммерческих банков, предоставляемым ими небанковско­му сектору. Все эти изменения происходят по цепочке достаточно быстро. Таким образом дисконтная политика имеет эффект сигнала для субъектов хозяйствования о намерениях центрального банка.

Манипулирование нормой обязательных резервов. Обязательные ре­зервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы обяза­тельных резервов устанавливаются в процентах от объема депозитов. В со­временных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования депозитов, сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций центрального банка, а также для межбанковских расчетов. Чем выше установленная центральным банком норма обязатель­ных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммер­ческими банками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению де­нежной массы. На практике данный инструмент используется достаточно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздей­ствия его через мультипликатор довольно значительна и сложно измерима.

Основное преимущество механизма обязательного резервирования при осуществлении контроля над денежной массой состоит в том, что он в рав­ной степени воздействует на все банки и оказывает мощное воздействие на предложение денег. Однако сила этого инструмента, возможно, является скорее отрицательной, чем положительной характеристикой, т.к. небольших изменений объема предложения денег трудно достичь изменениями нормы обязательного резервирования. Еще одним недостатком использования нормы обязательных резервов для контроля над денежным предложением явля­ется то, что ее увеличение может непосредственно привести к возникнове­нию проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов.

В последние годы центральные банки многих стран мира снижали или полностью отказывались от резервных требований. Из-за того, что центральный банк обычно не платит процент по резервным счетам коммерческим бан­кам, банки ничего не зарабатывают на них и теряют доход, который могли бы получить, если бы, например, выдавали эти деньги в ссуду. Издержки, с кото­рыми связано обязательное резервирование, говорят о том, что стоимость при­влечения средств для банков выше, чем для других финансовых посредников, на которых не распространяются резервные требования. По этой причине бан­ки оказываются менее конкурентоспособными, и центральные банки снижали нормы обязательных резервов, чтобы повысить конкурентоспособность ком­мерческих банков. Тем не менее, полностью отказываться от обязательного ре­зервирования не имеет смысла, поскольку его существование обеспечивает большую стабильность денежного мультипликатора и, следовательно, более качественный контроль над предложением денег.[7,с.133-138]

Глава 2. Типы денежно-кредитной политики

Современная экономическая теория в зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяет два основных типа денежно-кредитной политики: рестрикционную и экспансионистскую, в соответствии с которыми и осуществляется денежно-кредитная политика страны.

Политика кредитной рестрикции:

        направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков;

        связана с повышением уровня процентных ставок;

        характеризуется увеличением налогов.

         Она может сопровождаться другими мерами, направленными на ограничение инфляции, а в ряде случаев – на оздоровление платежного баланса. При этом рестрикционная денежно-кредитная политика может быть направлена как на борьбу с инфляцией, так и на сглаживание циклических колебаний деловой активности.

Экспансионистская денежно-кредитная политика связана, как правило, с

                   расширением объемов кредитования;

                   ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении;

                   понижением налоговых и процентных ставок.

При этом как рестрикционная, так и экспансионистская денежно-кредитная политика могут иметь тотальный либо селективный характер. При первом мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при втором – на отдельные кредитные учреждения, их группы или определенные виды банковской деятельности.                                            

Пусть экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику «дешевых денег», которая заключается в следующих мерах:

   - во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков;

   - во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки;

   - в-третьих, нужно увеличить нормативы по резервным отчислениям.

В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения  денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Политика «дорогих денег»  применяется, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы. Центральный банк в этом случае пытается понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом: центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков; затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается  в  поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. В результате проведения такой политики банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворять предписываемой законом резервной норме. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию.