Денежно-кредитная политика в Республике Казахстан

Содержание

Введение

Глава 1. Денежно-кредитная политика и её сущность.

1.1 Понятие денежно-кредитной политики и её типы.                                                                                             

1.2 Цели денежно-кредитной политики.

1.3 Инструменты денежно-кредитной политики.

Глава 2. Денежно-кредитная политика в Республике Казахстан

2.1 Банковская система Республики Казахстан.

2.2 Национальный Банк Республики Казахстан.

2.3 Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан на 2006-2008 годы.

Глава 3. Дальнейшее развитие денежно-кредитной политики в Республике Казахстан

3.1 Предварительные итоги проведения денежно-кредитной политики в 2006 года

3.2 Основные принципы улучшения денежно-кредитной политики.

Заключение

Список использованной литературы.

Введение

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный инструмент воздействия на экономику страны. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.

Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает центральный эмиссионный банк государства. Такими банками, например, являются Национальный Банк Республики Казахстан, Центральный Банк РФ (Банк России), Банк Англии, Банк Японии. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например - Федеральная Резервная Система). Влияя на основной объект монетарной политики - денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Центральный Банк реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.

Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля над состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.

Денежно-кредитная политика на макро-уровне - это совокупность мер,

проводимых Центральным банком в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.

Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро - и микроуровне.

Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и экономическим ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.

Глава 1. Денежно-кредитная политика и её сущность

Понятие денежно-кредитной политики

Осуществление денежно-кредитной политики является важнейшей функцией любого центрального банка.

         Денежно-кредитная политика (ДКП) — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

         Любое правительство обязано проводить политику, направленную на улучшение экономической ситуации в обществе. Без этого оно просто не получит поддержки в различных общественных слоях. Основными экономическими проблемами для большинства стран являются инфляция, безработица и возможность экономического спада. На решении данных проблем и сконцентрированы усилия правительства.

        Воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический рост, безработицу) осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования. Основным проводником денежно-кредитной   политики   и   органом,    осуществляющим кредитное регулирование, является Центральный банк.

         Денежно-кредитное регулирование — это совокупность мероприятий  центрального  банка,   направленных  на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок  и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

         Денежно-кредитная политика является составной частью единой государственной экономической политики (структурная политика (промышленность, транспорт, НТП в др.), бюджетно-налоговая политика, денежно- кредитная политика, внешнеэкономическая  политика; ).

         Государственная экономическая политика должна предусматривать меры по решению проблем в каждом блоке. Центральный банк выполняет свою часть — денежно-кредитную политику, он отвечает за ее проведение.  Однако денежно-кредитная политика будет эффективной только в том случае, если согласованно будут работать другие блоки единой государственной экономической политики. Центральный банк вынужден изменять, корректировать денежно-кредитную политику, чтобы сгладить неблагоприятное воздействие других блоков экономической политики.

         Таким образом, ДКП должна адекватно подкрепляться бюджетно-налоговыми и структурными мерами в рамках единой государственной экономической политики.

         Налоговые   методы государственного регулирования являются сильным инструментом воздействия на темпы экономического развития. Давление налогового «пресса» способно ослабить или усилить деловую активность в реальном секторе, спрос на кредит со стороны производителей. Следовательно, изменение уровня налогов косвенно влияет на объем денежной массы и ставит перед Центральным банком новые задачи по ее регулированию.

Типы денежно-кредитной политики

В современных условиях центральные банки как органы, осуществляющие

денежно-кредитное регулирование, имеют широкие возможности воздействовать на экономические процессы. Такое воздействие  осуществляется  путем  проведения  денежно-кредитной политики двух типов: рестрикционной (от лат. Restrictio — orpаничение) и экспансионистской (от лат. Expansio -распространение). Для каждого типа ДКП характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

         Рестрикционная денежно-кредитная политика (ограничительная политика «дорогих денег») направлена на ограничение денежно-кредитной эмиссии, ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков и повышение уровня процентных ставок. Ее проведение обычно «подкрепляется» бюджетно-налоговыми мероприятиями: увеличением налогов, сокращением государственных расходов и др.

Целями проведения рестрикционной ДКП являются: сдерживание инфляции, оздоровление платежного баланса, сглаживание циклических колебаний деловой активности в периоды экономических подьемов, сопровождаемых «перегревом» конъюнктуры рынка.

         Экспансионистская  денежно-кредитная   политика   (политика   «дешевых денег») означает расширение масштабов кредитования, ослабление контроля за приростом количества денег в обращении, понижение уровня процентных ставок. Она сопровождается сокращением налоговых ставок, ростом  непроизводительных расходов государственного бюджета.

В качестве целей осуществления экспансионистской ДКП выступает стимулирование деловой активности и экономического роста и сокращение безработицы.

         При проведении политики «дешевых денег» растут кредиты на раз­витие производства, увеличиваются инвестиции и объем производ­ства, а, следовательно, и количество рабочих мест. Одновременно растут сбережения населения и кредиты на потребление, что ведет к увеличению спроса на товары и услуги, стимулирующему рост производства.

          Политика «дорогих денег» ограничивает возможности получения кредитов на развитие производства, что приводит к сокращению инвестиций, спаду производства и росту безработицы. В частном секторе наблюдаются такие процессы, как сокращение сбережений населения и привлекаемых на потребление кредитов. В результате снижается спрос на товары и услуги, что также тормозит развитие производства.

          При проведении денежно-кредитной политики неизбежно возни­кает проблема маневрирования между задачами стимулирования экономического роста и борьбы с инфляцией. Обе эти задачи не могут быть одновременно удовлетворительно решены на основе денежно-кредитных методов, т.к. для стимулирования экономического роста необходима кредитная экспансия, а для сдерживания инфляции — кредитная рестрикция. Поэтому денежно-кредитное регулирование должно сочетаться с гибкой налоговой и бюджетной политикой.

        Выбор типа проводимой денежно-кредитной политики, а соответственно и  набора  инструментов  регулирования  осуществляется центральным банком  в  каждом  конкретном  случае,   исходя  из состояния хозяйственной  конъюнктуры.   При  этом  необходимо учитывать временной  лаг  между  проведением  того  или  иного мероприятия денежно-кредитного регулирования и проявлением эффекта от его реализации. Эффективность применения различных типов ДКП определяется тем, насколько дестабилизация денежного оборота вызвана исключительно денежными, а не общеэкономическими и политическими факторами.

         В рамках двух основных типов денежно-кредитной политики центральный

банк может использовать различные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования. В частности, при проведении рестрикционной политики используются в отдельности или в комбинации такие инструменты, как повышение ставки рефинансирования,  повышение  норм  обязательного  резервирования, сокращение операций на открытом рынке и др. При экспансионистской политике расширяются операции на открытом рынке, снижаются нормы обязательных резервов и процентные ставки.

денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный или селективный характер.

          При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, на рынок ссудных капиталов в целом; при селективной - на отдельные кредитные институты или их группы, на определенные виды банковской деятельности, на регулирование отдельных форм кредита или кредитование различных отраслей.

       Проводя денежно-кредитную политику, центральный банк не оказывает прямого воздействия на состояние реального сектора экономики. Его главная задача - создать объективные предпосылки для формирования сбережений предприятиями и населением и последующей их трансформации в  производительные  инвестиции. Под  такими   объективными  предпосылками,   которые находится в  компетенции центрального банка, следует понимать стабильность темпов  роста  инфляции,   курса  национальной  валюты, низкий уровень процентных ставок.

          Важнейшим  условием  успешного  развития  экономики является наличие и отлаженностъ  механизма передачи (трансмиссионного механизма) решений денежно-кредитной политики в реальную экономику. У подобного механизма есть несколько каналов.

1. Процентные ставки по операциям Центрального Банка .

2. Нормативы   обязательных   резервов,   депонируемых в Центральном Банке.

3. Операции на открытом рынке.

4. Рефинансирование банков.  

5. Валютное регулирование. 

6. Установление ориентиров роста денежной массы (таргетирование).

7. Прямые количественные ограничения.

8. Выпуск от своего имени облигаций.  

Цели денежно-кредитной политики

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.

         Рассмотрим основные цели денежно-кредитной политики, но прежде их надо разделить  на: конечные и на промежуточные целевые ориентиры.

•  конечные цели ДКП — это глобальные макроэкономические цели, которые являются постоянными для экономик  всех стран мира с рыночной экономикой. К ним относятся обеспечение стабильности цен (низкая инфляция), полной занятости, рост объема производства, равновесие платежного баланса;

•  промежуточные цели (ориентиры) ДКП — более конкретные и доступные  цели,   которые  ставятся  при  проведении текущей денежно-кредитной политики. Они являются средством достижения конечных целей. В практике центральных банков применяются такие промежуточные цели, как денежная  масса, ставка процента, валютный курс;

          Конечные цели реализуются кредитно-денежной политикой как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Степень независимости Центрального Банка от исполнительной власти в проведении денежно-кредитной политики имеет  очень большое значение.

              Необходимость постановки промежуточных целей объясняется следующими обстоятельствами:

•  конечные цели (например, платежный баланс или совокупный национальный продукт) измеряются периодически, с большим отставанием от момента применения того или иного инструмента  денежно-кредитной политики;

• на передачу импульсов денежно-кредитной политики к ее конечным целям требуется время, что затрудняет оценку эффективности ДКП по ее конечным результатам (целям).

            Промежуточные цели обычно объявляются для того, чтобы инфор­мировать участников рынка о решениях центрального банка и ориен­тировать рынок относительно будущего поведения денежных величин (темпов роста денежной массы, процентных ставок, инфляции).

Инструменты денежно-кредитной политики

      Инструменты ДКП  —  совокупность мер,  с помощью которых осуществляется   корректировка   промежуточных целей (минимальные резервы, операции на открытом рынке, ставки по операциям центрального банка и другие).

           Центральный Банк располагает инструментами денежного контроля, с помощью которых он воздействует на резервы коммерческих банков:

1.      лимиты  кредитования;   прямое  регулирование ставки процента;   

2.      изменение нормы обязательных резервов; (определять норму минимального резервного покрытия: чем норма выше, тем меньше кредитов могут предоставлять коммерческие банки, и это ограничивает количество находящихся в обращении денег)

3.      изменение учетной ставки (ставки рефинансирования); (менять стоимость кредитов коммерческим банкам; при её снижении объем кредитов а, следовательно, и количество денег возрастает, и наоборот).

4.      операции на открытом рынке, (проводить операции на открытом рынке ценных бумаг; покупая последние, банк увеличивает денежную базу, продавая — сокращает её)

          Существует различие между инструментами прямого (лимиты  кредитования;   прямое  регулирование ставки процента) и косвенного (изменение нормы обязательных резервов; изменение учетной ставки (ставки рефинансирования); операции на открытом рынке.) регулирования. Эффективность использо­вания косвенных инструментов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономи­ках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением прямых инструментов косвенными.

      Рассмотрим инструменты прямого и косвенного регулирования.

     Методы прямого контроля (административные). Они заключаются в мерах административного контроля за деятельностью банков, направленных на регулирование их способности предоставлять кредиты или инвестировать в ценные бумаги, на ограничение про­центных ставок.

      Рыночные (косвенные) методы. Они влияют на объекты регулиро­вания (денежную массу, процентные ставки, валютный курс) при помощи рыночных механизмов, воздействуют первоначально на баланс самого центрального банка или процентные ставки по его операциям; используются преимущественно в финансовых систе­мах, проходящих стадию либерализации, или в развитых.

Реакция рынка на прямые административные методы более ощу­тима. Использование косвенных экономических методов предпо­лагает высокую степень развития рыночных отношений, однако эффект их применения замедлен и неоднозначен.

         Инструментами денежно-кредитной политики являются те перемен­ные, находящиеся в сфере прямого воздействия органов денежно-кредитного регулирования, величина которых может быть быстро скорректирована и с которыми тесно связаны целевые ориентиры денежно-кредитной политики.

Каждому из методов денежно-кредитного регулирования присущ свой набор инструментов.

Инструменты прямого регулирования

1.  Регулирование процентных ставок по  кредитам  и  депозитам

коммерческих  банков.  Жесткое  административное  регулирование процентных ставок характерно прежде всего для развивающихся государств, хотя в отдельные годы оно использовалось и развитыми странами. 

В последнее время в практике центральных банков зарубежных стран наблюдается отход от лимитирования верхнего уровня процентных ставок по кредитам и депозитам банков. Это связано с тем, что выгоды от такого регулирования отмечаются лишь непродолжительное время, а отрицательные последствия значительны. Невысокие ставки по депозитам коммерческих банков были при­чиной размещения свободных финансовых ресурсов не на банковских депозитах, а в других формах — например, недвижимости, покупки иностранной валюты, товаров, драгоценных металлов, что не позволяло использовать их для финансирования производственных инвестиций.

Лимитирование уровня процентных ставок по кредитам создало одинаковые условия кредитования, что существенно ослабило конкуренцию между банками. Кроме того, повышенный спрос на многие товары национального производства и иностранную валюту ускорял рост цен и, ослабляя позиции национальной денежной единицы, нарушал макроэкономическую стабильность.

2. Ограничение   объема   кредитов,   предоставляемых   кредитными организациями.

В целях сдерживания чрезмерной кредитной экспансии централь­ные банки зарубежных стран прибегают к установлению так назы­ваемых «кредитных потолков», то есть предельной суммы кредито­вания или ограничений прироста кредитования, и осуществляют контроль за соблюдением установленных нормативов.

Как правило, кредитные потолки устанавливаются персонально для каждого кредитного института и по каждому виду кредитов. На­пример, «потолок» может быть установлен по ссудам, предостав­ляемым физическим лицам, но не по ссудам фирмам, или он мо­жет налагаться только на ссуды для спекулятивного использования.

3. Портфельные ограничения, обязывающие коммерческие банки инвестировать часть их ресурсов в государственные ценные бумаги.

4. Валютные ограничения, означающие административное регулирование

валютного курса.

Валютные ограничения - это совокупность мероприятий и нормативных

правил, направленных на поддержание курса национальной

валюты. Они используются при хроническом и крупном дефиците

платежного баланса.

Формы валютных ограничений:

      требование продажи части валютной выручки от экспорта товаров и услуг центральному банку по официальному курсу;

      лицензирование продажи иностранной валюты импортерам;

      запрет на ввоз или вывоз валютных ценностей без специальных разрешений;

      ограничение прав физических лиц на владение и распоряжение иностранной валютой;

      ограничение операций коммерческих банков по купле-продаже валюты на внутреннем валютном рынке.

Жесткость валютных ограничений зависит от конкретной валютной ситуации в стране. Развитые страны в последнее время отходят от практики валютных ограничений, в то время как развивающиеся их активно используют.

Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что административ­ные меры денежно-кредитного регулирования сыграли определен­ную положительную роль в условиях отсутствия высокоразвитых финансовых рынков, однако не привели к желаемому результату -снижению инфляции. С другой стороны, развитие финансовых рынков ослабило действенность средств административного регу­лирования. В связи с этим центральные банки стали постепенно отказываться от них и в 80-е годы перешли на использование пре­имущественно рыночных (экономических) методов.

Инструменты косвенного регулирования

1. Политика обязательных резервов. В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции.

Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

2. Рефинансирование коммерческих банков. Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установления официальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые центральными банками.  

3. Операции на открытом рынке. Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. “Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам”.