Денежно-кредитная политика в Республике Беларусь. 7

CОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………..………………………………………………….…...3

1. Денежно-кредитная политика: сущность, инструменты, виды……….…..5
1. . Сущность и цели денежно-кредитной политики……………………………..5
2. . Инструменты денежно-кредитной политики…………………………………7
3. . Виды денежно-кредитной политики…………………………………………11
2. Проблема эффективности денежно-кредитной политики . Особенности кейнсианского и монетаристского подходов к реализации денежно-кредитной политики……………………………………………….……………14

2.1. Эффективность денежно-кредитной  политики…………………………….14

2.2. Роль денежно-кредитной политики  в стабилизации экономики…………15

2.3. Особенности кейнсианского и  монетаристского подходов к реализации  денежно-кредитной политики……………………………………………………19

2.3.1. Кейнсианская теория денег………………………………………………....19

2.3.2. Монетаристский подход…………………………………………………….20

3. Особенности современной денежно-кредитной политики Республики Беларусь……………………………………………………………………..……..24

3.1. Эволюция денежно-кредитной  политики Республики Беларусь…………...24

3.2. Денежно-кредитной политика в 2007-2008 гг и перспектива ее развития...28

3.3. Проблемы денежно-кредитной  политики в Республике Беларусь………....35

Заключение………………………..……………………………………………….38

Литература………………………………..………………………………………..40

Приложения………………………………………………………………………..42

ВВЕДЕНИЕ

Деньги и кредит –  экономические категории, которые  существовали и существуют в различных  общественно-экономических формациях  на базе товарного производства и  обращения. Известный австрийский  экономист К. Менгер подсчитал, что, начиная с древних времен и вплоть до начала ХХ века, по этой тематике опубликовано 5-6 тысяч специальных работ [2, c.7]. Можно предположить, что к настоящему времени их число, по меньшей мере, утроилось, а актуальность темы в ХХ веке и начале нашего века, бесспорно, только возросла, в связи с финансовыми кризисами, которые сотрясали всю мировую экономку в прошлом веке и продолжают в нынешнем. 

В современном мире денежно-кредитная  политика является одним из основных инструментов регулирования экономики любого государства, главной целью которой является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильным уровнем цен. Денежно-кредитная политика проводится центральным банком страны, который контролирует денежную массу, уровень процентной ставки, объем кредитов, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические параметры. В настоящее время проблема эффективной денежно-кредитной политики приобрела особую актуальность, так как стало очевидно, что от ее решения зависит будущее не только отдельных стран, но и мировой экономики в целом.

Целью курсовой работы является ознакомление и всесторонний анализ денежно- кредитной политики. В ходе написания работы использовались такие  методы как сравнение, детализация  и обобщение, что позволяет сделать оценку и рассмотреть основные методы и инструменты денежно-кредитной политики, дать оценку денежно-кредитной политики проводимой за рубежом и в Республике Беларусь.

В первом разделе работы рассматриваются цели денежно-кредитной  политики и ее основные инструменты. Второй раздел работы посвящен рассмотрению видов денежно-кредитной политики, особенностей кейнсианской и монетарной денежно-кредитной политики. В третьем разделе рассматриваются актуальные вопросы эффективности денежно-кредитной политики, анализируются ее достоинства и недостатки. Также в третьем разделе поднимается вопрос о роли денежно-кредитной политики в стабилизации экономики и самые актуальные аспекты мирового финансового кризиса 2008 года. Последний раздел посвящен денежно-кредитной политике в современной экономике Республики Беларусь. В четвертом разделе представлена эволюция денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, начиная с 1992 года по настоящее время, определены этапы в проведении денежно-кредитной политики, соответствующие особенностям того или иного периода социально-экономического развития страны. Также в этом разделе произведен анализ проблем и перспектив развития денежно-кредитной политики в современной экономике Республики Беларусь.

В ходе написания курсовой работы использовались такие источники как периодические издания, учебная и научная литература, статистические сборники. Следует отметить, что вопросы, посвященные денежно-кредитной политике, многогранно и разнообразно освещены в отечественной и зарубежной экономической литературе, что также свидетельствует об актуальности темы курсовой работы. В белорусских экономических периодических и научных изданиях огромное место отводится освещению актуальных вопросов денежно-кредитной политики, проводимой в Республике Беларусь, приводится разнообразный и полный обзор данных в статистических сборниках.

Часть 1. Денежно-кредитная политика: сущность, цели, инструменты, виды.

Денежно-кредитная политика традиционно выступает в качестве важнейшего компонента экономической политики государства. В ее основе лежит ускорение движения и сдерживание прироста денежной массы, а так же изменения стоимости кредита.

Денежно-кредитную политику определяют как совокупность мероприятий, регламентирующих функционирование национальной денежно-кредитной системы с целью регулирования экономики и достижения стратегических целей экономического развития страны. Объектами регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры. Основными субъектами денежно-кредитной политики выступает центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения [13, c.125].

Центральный банк, воздействуя на объем и структуру денежного  предложения, может влиять на деловую  активность, что находит отражение  в основных макроэкономических показателях. В зависимости от целей, центральный банк разрабатывает стратегию и тактику денежно-кредитной политики, определяя, кроме основных (конечных), промежуточные и операционные (тактические) цели, а также инструменты воздействия на денежную массу.

1.1. Сущность  и цели денежно-кредитной политики

Сущность денежно-кредитной политики заключается в том, чтобы добиться максимально возможного равновесия денежного рынка, т.е. поддержать баланс между количеством денег в  обращении и потребностью в них. В настоящее время эту позицию принято исчислять уравнением «количественной теории денег», которая была сформулирована И.Фишером:

MV=PQ, где:

M – денежная масса;

V – скорость обращения денег;

P – средний уровень цен;

Q – количество сделок.

Это уравнение и означает обусловленность расширенного воспроизводства и реализацию вновь созданного общественного продукта требованием новых платежных средств. Регулирование количества денег в обращении и предоставляемых кредитов особенно важно, так как с ними связана функция стоимости денег [1, с. 395].

Денежно-кредитная политика – это  целенаправленное воздействие государства  на денежный оборот и внутренний кредит для выполнения основных показателей  экономической политики. Денежно-кредитная  политика ответственна за стабильность цен, поддержание внутренней и внешней стоимости денег. Основополагающей целью данной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Можно выделить основные (конечные) цели, которым придается приоритетное значение при разработке денежно-кредитной  политики: высокий уровень занятости, устойчивые темпы экономического роста, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса, стабильность ставки процента, стабильность на финансовом рынке и стабильность валютного курса [14, с. 107]. Некоторые цели согласуются друг с другом: высокий уровень занятости и экономический рост, стабильность ставки процента и стабильность на финансовом рынке. Но это не всегда бывает так. Задача поддержания стабильного уровня цен часто противоречит задаче поддержания стабильной ставки процента и высокого уровня занятости в краткосрочном периоде. Например, на фоне экономического роста и снижения уровня безработицы, инфляция и ставка процента могут начать расти. В случае, если центральный банк будет пытаться предотвратить рост ставки процента путем покупки облигаций, повышая их цену и таким образом вынуждая ставку процента понижаться, то такая операция на открытом рынке увеличит и предложение денег, что стимулирует инфляцию. Но если центральный банк приостановит рост предложения денег, чтобы предотвратить инфляцию, то в краткосрочном периоде и ставка процента, и уровень безработицы могут повыситься. Таким образом, существует проблема конфликта целей, что ставит центральный банк перед трудным выбором.

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объем выпуска продукции, уровень занятости, но может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определенные параметры денежно-кредитной сферы. Желая достичь определенных целей, таких как стабильность цен или высокий уровень занятости, центральный банк не может непосредственно и немедленно повлиять на них. Стратегия центрального банка в этом случае состоит в том, чтобы после выбора конечных целевых значений, определить набор целевых показателей, непосредственно влияющих на уровень занятости или уровень цен, которые называют промежуточными целями и которые центральный банк контролирует в процессе реализации монетарной политики. В качестве промежуточных целей могут выступать, например, объем денежной массы, ставка процента (кратко или долгосрочная), обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными и кратко срочными ставками процента, объем кредита, индексы товарных цен [14, c.108]. Центральный банк должен определить, что он будет контролировать: предложение денег или процентную ставку, так как он не в состоянии одновременно достичь двух автономно поставленных целей, поскольку согласно кривой функции спроса на деньги, каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы и наоборот. Инструменты центрального банка не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей. Поэтому подбирается другой набор переменных, называемых операционными целями. Ими могут быть, например, резервные агрегаты (денежный агрегат, денежная база) или ставки процента (межбанковская ставка процента или ставка по векселям казначейства), более чутко реагирующие на инструменты денежно-кредитной политики. Операционная цель определяется в соответствии с промежуточной, например: если промежуточная цель – денежная масса, то операционная цель – денежная база или конкретный денежный агрегат, если же промежуточная цель – процентная ставка, то операционная цель – межбанковская ставка процента [13, c.129].

Центральный банк ставит перед денежно-кредитной политикой комплекс целей, контроль за которыми позволяет ему оперативно отслеживать правильность выбранной политики, корректировать ее в нужном направлении, определяемом планируемыми конечными результатами. Однако центральный банк не придерживается единожды выбранных целей, он может изменять их в зависимости от состояния экономики и задач, стоящих перед обществом.

1.2. Инструменты  денежно-кредитной политики

Инструменты денежно-кредитной  политики, а именно: методы воздействия  центрального банка на объем и структуру денежного предложения, позволяют изменять денежную массу путем управления объемами рефинансирования и регулирования резервных требований. К ним относятся [13, c. 136]:

• лимиты кредитования, прямое регулирование ставки процента – инструменты прямого регулирования;
• операции на открытом рынке ценных бумаг – инструмент косвенного регулирования;
• регулирование учетной (дисконтной) ставки процента – инструмент косвенного регулирования;
• интервенция на валютном рынке – инструмент косвенного регулирования;
• изменение норм обязательных резервов – инструмент косвенного регулирования.

Центральный банк может  регулировать деятельность коммерческих банков, используя методы прямого  регулирования: устанавливать лимиты кредитования и процентную ставку. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. Такие кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики. Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений используется не так активно, а в некоторых странах вообще отменён. В процессе перехода экономики к рынку прямые методы регулирования вытесняются косвенными методами.

Операции на открытом рынке ценных бумаг широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг. Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту. Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе [9, c.372].

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. А обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82% до 99,6% [9, c. 379]. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, начисленные по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам. Такой тип сделки называется репо – соглашение об обратном выкупе. Если центральный банк стремится осуществить временную продажу на открытом рынке, то он прибегает к компенсирующим операциям купли-продажи, в рамках которых центральный банк продает ценные бумаги, оговаривая свое право их выкупа в ближайшем будущем. Такой тип сделки называется обратные репо.

Операции на открытом рынке имеют преимущества перед  другими инструментами денежно-кредитной  политики:

• центральный банк может полностью контролировать объем купли-продажи ценных бумаг, что невозможно при кредитовании банков по учетной ставке процента, когда центральный банк повышает либо снижает привлекательность ставки рефинансирования для банков;
• операции можно совершать в любых объемах, они гибки и довольно точны;
• операции легко обратимы, т.е. если допущена ошибка при проведении операции, то ее можно немедленно исправить, проведя обратную сделку;
• операции осуществляются быстро, для этого достаточно дать указания дилерам ценных бумаг и торговая операция будет осуществлена.

Главное отличие - это  использование более гибкого  регулирования, поскольку объем  покупки ценных бумаг, а также  используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в  соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Регулирование учетной (дисконтной) ставки процентов получило название дисконтной политики. Учетная ставка (ставка рефинансирования) – это процент, по которому центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам под учет их векселей. Центральный банк может влиять на объем рефинансирования, изменяя стоимость кредитов посредством изменения учетной ставки процентов. Термин «рефинансирование» означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Кредиты, выдаваемые центральным банком по учетной ставке рефинансирования для коммерческих банков, бывают трех типов: корректирующий кредит, к нему прибегают коммерческие банки для решения краткосрочных проблем с ликвидностью в результате временного уменьшения объема депозитов; сезонный кредит, кредит выдается в определенное время года ограниченному числу коммерческих банков, работающих в сельскохозяйственной отрасли; расширенный кредит, кредит выдается коммерческим банкам, испытывающим серьезные проблемы с ликвидностью.

Центральный банк может  выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях, как правило, векселя. Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы [9, c.388]. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства. Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк. В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Таким образом, изменение учетной ставки рефинансирования прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков, что является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение учетной ставки рефинансирования в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

В конечном итоге, изменение  учетной ставки рефинансирования оказывает  влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности  коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение учетной ставки рефинансирования означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентов, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Тем не менее, дисконтная политика имеет ряд недостатков:

• центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него кредиты и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учетной ставки приведет к желаемому росту предложения денег;
• объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен, поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков;
• дисконтная политика слабее влияет на денежное предложение, чем операции на открытом рынке, так как объемы рефинансирования не полностью находятся под контролем, как объемы купли-продажи ценных бумаг.

Во многих развитых странах  существует четкая связь между учетным  процентом центрального банка и ставками коммерческих банков, что позволяет быстро производить изменения по цепочке: ставка рефинансирования -> ставка межбанковского кредита -> ставка по кредитам коммерческих банков. Таким образом, дисконтная политика имеет эффект сигнала для субъектов хозяйствования о намерениях центрального банка.

Центральный банк может  использовать для воздействия на денежную массу и такой инструмент денежно-кредитной политики, как  покупка-продажа иностранной валюты. Такие операции, называемые интервенциями  на валютном рынке, влияют, прежде всего, на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведет к их уменьшению.

В настоящее время  обязательные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения либо в форме наличных денег в кассе коммерческих банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Обязательные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации. Они являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной базы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, тогда центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым центральный банк вынуждает коммерческие банки сократить объем активных операций. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли коммерческими банками. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. В последние десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно в западных странах происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов [9, c.428].

Таким образом, денежно-кредитная  политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. При всех различиях в механизме данной политики в отдельных странах существует общепринятый инструментарий, используемый центральными банками.

1.3. Виды денежно-кредитной политики

Виды денежно-кредитной  политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой центральный банк. Как известно, основными промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать - ставку процента или объем денежной массы. Рассмотрим, как осуществляется выбор промежуточной цели денежно-кредитного регулирования.

Предположим, центральный  банк избирает фиксацию ставки процента на уровне i₀ (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремится удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег MS. [Рис. П. 1.1] Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке Е₁. Допустим, спрос на деньги увеличился. Рост спроса неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i₀, центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с М₁/Р до М₂/Р. Он может сделать это путем покупки ценных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономисты считают, что фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде, несмотря на то, что центральному банку легче контролировать ставку процента, чем денежную массу. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

   Теперь предположим,  что центральный банк избрал  в качестве объекта регулирования денежную массу (жесткая денежно-кредитная политика). Оценив состояние денежного рынка, он фиксирует предложение денег на уровне M₀/P. Тогда кривая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной прямой. [Рис. П.1.2] Допустим, денежный рынок находился в состоянии равновесия в точке E₁ при ставке процента i₁. Рост спроса на деньги с МD₁ да MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной, ставки при неизменном предложении денег. По мере ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличиваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского кредита станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «дисконтное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним M₀/P, центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки. При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег  центральный банк не в состоянии, так как он не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки  краткосрочных периодах, корректируя ее по мере надобности. [Рис. П. 2.3] Кривая предложения денег MS имеет положительный наклон. Рост спроса на деньги с МD₁ до MD₂ приводит к увеличению количества денег с M₁/Р до M₂/P, повышению ставки процента с i₁ до i₂ Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количество денег различно в зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

 Различают виды  денежно-кредитной политики в  зависимости от ее конечных  целей. В условиях инфляции  проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции) [5,c.16]. Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает  ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика) [5, c.16]. Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Таким образом, центральный  банк выбирает тот или иной вид  денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При  разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.