Денежно-кредитное регулирование. 5

РОССИЙСКАЯ  ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

Костромской государственный  университет имени Н.А. Некрасова

Специальность «Финансы и кредит»

Дисциплина «Деньги, кредит, банки»

Курсовая работа

Тема: «Денежно-кредитное  регулирование»

Студент Башкирова Екатерина Юрьевна _______________

^{Подпись}

Руководитель Нуждин Эдуард Герасимович _______________

Доцент к.э.н ^{Подпись}

Кострома 2010

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность  темы. Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

Денежно-кредитная политика - очень действенный инструмент воздействия на экономику страны, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение рамок их экономической свободы (без этого вообще невозможно какое-либо регулирование хозяйственной деятельности), но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом.

В идеале денежно-кредитная  политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический  рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

Нельзя забывать и  о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно  опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из кризиса, но и не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в экономике негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

Сегодня в России рациональная денежно-кредитная политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных на экспорт и импортозамещающих производств, существенно пополнить валютные резервы страны. Задача это достаточно сложная. Государственное регулирование денежно-кредитной сферы может осуществляться  успешно лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер деятельности частных институтов, так как в развитой рыночной экономике именно они являются базой всей денежно-кредитной системы. Это регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях.

Разработанность проблемы. Поскольку проблема формирования четкого механизма денежно-кредитного регулирования актуальна, теоретические аспекты данной темы хорошо освещены в современной литературе. Теоретические основы регулирования денежного обращения и денежной политики сформированы в работах зарубежных авторов: К. Варбюртона, Р. Дорнбуша, Дж. Кейнса, Ф. Махлупа, Дж. Мида, Р. Манделла, Ф. Мишкина, Ж. Сапира, Г. Саймонса, Фишера, Дж. Френкеля, М. Фридмена и других, а также в исследования ведущих российских специалистов в области денежной теории и денежной политики: А. Андрюшина, Л.П. Афанасьевой, СМ. Борисова, В.К. Бурлачкова, Ю.Глазьева, М.В. Ершова, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, С Р Моисеева, А.Г Наговицына, В.Я. Пищика, И.Н. Платоновой, О.Л. Роговой, Ю.Ю. Русанова, В.А. Слепова, Д.В. Смыслова, Г.Г.Фетисова, Е.Н. Чекмаревой. Практические аспекты реализации механизма государственного денежного регулирования хорошо освещены в средствах массовой информации.

Целью курсовой работы является исследование механизма государственного денежно-кредитного регулирования.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

• Определить основные цели денежно-кредитного регулирования;
• Проанализировать основные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования;
• Рассмотреть механизм организации денежно-кредитного регулирования в развитых странах;
• Осветить правовые основы регулирования денежно-кредитной сферы в Российской Федерации;
• Уточнить место и роль Центрального Банка Российской Федерации в осуществлении государственной денежно-кредитной политики;
• Обобщить основные направления государственной денежно-кредитной политики Российской Федерации в настоящее время;

Объектом исследования выступает механизм государственного денежно-кредитного регулирования.

Предметом исследования являются экономические отношения, складывающиеся в процессе осуществления государственной денежно-кредитной политики, между центральным и коммерческими банками и другими субъектами денежно-кредитных отношений.

Методы исследования. В процессе исследования данной курсовой работы были использованы как общенаучные, так и специальные методы исследования: анализ, синтез, сравнение.

Характеристика  объема и структуры работы. Основная часть курсовой работы содержит две главы, каждая из которых включает три параграфа. В первой главе курсовой работы рассматриваются теоретические аспекты государственной денежно-кредитной политики, мировая практика, а также анализируются различные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования. Во второй главе курсовой работы освещаются правовые основы денежно-кредитного регулирования, механизм его осуществления через Центральный банк, а также рассматриваются основные тенденции денежно-кредитного регулирования на современном этапе.

Практическая  значимость исследования. Основные тезисы и выводы данной работы могут быть использованы для изучения дисциплин «Деньги, кредит, банки», «Денежно-кредитное регулирование»

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1  Цели денежно-кредитного регулирования

Денежно-кредитное регулирование  – это осуществление кратко- и  долгосрочных мероприятий по управлению динамикой денежного оборота. При этом предполагается применение определенных мер со стороны государства, прежде всего в лице независимого центрального банка, воздействующих на динамику денежного оборота.

На макроуровне выделяют шесть основных целей денежно-кредитного регулирования:

1. поддержание стабильности цен
2. достижение высокого уровня занятости (стремление к естественному уровню безработицы, при котором спрос на труд равен его предложению)
3. обеспечение экономического роста
4. обеспечение устойчивости ставки процента на внутреннем  денежном рынке
5. Поддержание равновесия на отдельных сегментах национального финансового рынка
6. Обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка

Первая цель денежно-кредитного регулирования – поддержание стабильности цен – в современных условиях является определяющей и часто трактуется как последовательное снижение уровня инфляции

Уменьшение инфляционных процессов способствует улучшению  инвестиционного климата в стране, укрепляет тенденцию устойчивого  экономического роста[14].

Благодаря постепенному снижению уровня инфляции возможно:

• Уменьшение макроэкономических рисков
• Расширение внутреннего кредита
• Концентрация капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепления на этой основе устойчивых тенденций экономического роста

В силу отсутствия у современных  центральных банков законодательно установленных функций по реализации второй и третей из названных выше целей задачи их достижения решаются опосредованно. Последние три цели фактически сводятся к задаче сглаживания конъюнктурных  колебаний на отдельных сегментах финансового рынка.

Реализуя государственные  и общественные интересы в области  управления денежным оборотом, система  денежно-кредитного регулирования  является неотъемлемой частью  денежной системы государства[16].

Осуществляя поддержание  и нормальное функционирование денежной системы страны, система денежно-кредитного регулирования составляет ее организационный  блок и призвана обеспечивать:

• Удовлетворение потребностей и повышение эффективности деятельности участников денежного оборота
• Защиту и достижение баланса интересов участников денежного оборота
• Уменьшение издержек участников денежного оборота, повышение качества оказываемых услуг
• Создание механизмов, позволяющих снизить влияние негативных (проинфляционных) процессов в денежном обороте
• Формирование необходимого объема денежных ресурсов и привлечение инвестиций
• Развитие конкурентной среды на денежном рынке и формирование конкурентных отношений
• Расширение рынка банковских услуг и улучшение их качества
• Совершенствование системы безналичных расчетов

Определяющим элементом системы  денежно-кредитного регулирования  являются объекты регулирования.

В качестве объектов регулирования  денежного оборота выступают:

• Спрос на деньги и предложение денег
• Объем и структура денежной массы, находящейся в обороте;
• Скорость оборота денег
• Объем кредитов, предоставляемых участникам денежного оборота, в том числе банковской системе
• Коэффициенты денежной (банковской) мультипликации
• Объем и структура денежных доходов и расходов участников денежного оборота
• Курс национальной денежной единицы

Денежно-кредитное регулирование  каждого из этих важнейших показателей  проводится на определенный срок, который  согласуется с периодом регулирования, устанавливаемым на различных уровнях государственной власти.

Большое значение в настоящее  время имеет оценка спроса на деньги  и предложения денег. Другие из перечисленных  показателей в значительной мере отражаю наличие постоянных связей между отдельными частями денежного  оборота[26].

Основываясь на показателях, определяемых на макроуровне (в целом  по стране), участники денежного  оборота независимо друг от друга  составляют планы своей деятельности. При этом они ориентируются  на достижение равновесия между предложением денег и спросом на них в среднесрочной и долгосрочной перспективе. На микроуровне программа регулирования со стороны участников денежного оборота представляет собой перечень краткосрочных мер и действий, предпринимаемых для достижения поставленных долгосрочных целей.

Для этого необходимо:

• Создание ситуации определенности в отношении будущих денежных потоков; формирование соответствующих показателей денежного оборота, снижение рисков для инвестиций участников денежного оборота;
• Проведение мероприятий по снижению издержек участников денежного оборота и расходованию полученных в результате экономии средств на возврат займов;
• Достижение определенной динамики денежного оборота для потребителей (пользователей) банковских услуг.

Показатели денежной программы не являются жестко заданными. В зависимости от развития внутренней и внешней экономической ситуации они могут быть скорректированы для достижения цели по уровню инфляции

Установление срока  действия денежных параметров должно дополняться в условиях нестабильной рыночной экономики определением внешних факторов, изменение которых должно приводить к обязательному автоматическому перерасчету прогнозов[24].

1.2  Инструменты и методы денежно-кредитного регулирования

Механизм денежно-кредитного регулирования формирует условия  и порядок применения методов и инструментов, определяет деятельность центрального банка по использованию этих методов и инструментов.

Методы денежно-кредитного регулирования представляют собой  набор инструментов, объединяемых одним  признаком.

Под инструментами понимаются переменные, находящиеся в сфере прямого воздействия центрального банка, величина которых может быть быстро скорректирована и с которыми тесно связаны целевые ориентиры.

Признаки инструментов различны. Например, инструменты подразделяются на экономические и административные. Первые используются по выбору, вторые – строго в определенных случаях.

В зависимости от выбора инструментов денежно-кредитное регулирование  может иметь циклический (динамика делового цикла, воспроизводственного процесса) и нециклический (конъюнктура денежного рынка, политические условия) характер[11].

Инструменты денежно-кредитного регулирования должны обладать:

1. максимальной действенностью (помогать достичь целей регулирования);
2. нейтральностью (одинаковым влиянием на конкурентоспособность коммерческих банков);
3. равномерностью воздействия на конкурентоспособность отдельных групп или всех кредитных институтов.

Все инструменты денежно-кредитного регулирования можно классифицировать с помощью каких-либо критериев.

Пример инструментов долгосрочного регулирования – традиционные инструменты, например, политика минимальных резервов и политика рефинансирования. Достижению краткосрочных целей способствуют нетрадиционные инструменты, например, операции своп в рамках валютной политики и арбитраж в рамках политики открытого рынка.

 Целесообразно различать  прямое и косвенное воздействие  того или иного инструмента.  Например, при проведении учетной  политики осуществляется прямое  регулирование на денежном рынке  и одновременно косвенное воздействие на рынок капиталов[27].

Центральные банки развитых стран располагают разнообразными инструментами воздействия на денежный оборот. Традиционно к ним относится  совокупность инструментов центрального банка, применяемых им при проведении политики по определенным направлениям:

• политика обязательных резервов
• политика учетной ставки
• операции на открытом рынке
• установление ориентиров роста денежной массы
• валютная политика.

Обязательные резервы  представляют собой процентную долю обязательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке. Исторически обязательные резервы рассматривались центральными банками как экономический инструмент, обеспечивающий коммерческим банкам достаточную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, позволяющий предотвратить неплатежеспособность коммерческого банка. В настоящее время изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков, или резервных требований используется как наиболее простой инструмент, применяемый в целях наиболее быстрой настройки денежно-кредитной сферы.  Механизм действия данного инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

 Если центральный  банк увеличивает норму обязательных  резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения, поскольку при изменении норматива обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора.

При уменьшении нормы  обязательных резервов происходит мультипликационное расширение объема предложения денег.

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку воздействует  на основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать существенные изменения в объеме банковских резервов и привести к модификации кредитной политики коммерческих банков[19].

Изменение норматива  обязательных резервов влияет на денежное предложение посредством мультипликатора. Все остальные инструменты денежно-кредитного регулирования непосредственно воздействуют на размер денежной базы.

Увеличение денежной базы приводит частично к росту количества денег на руках населения, частично к увеличению вкладов в коммерческих банках. Это в свою очередь влечет за собой усиление процесса мультипликации и расширение объема денежной базы на величину большую, чем денежная база.

Процентная политика центрального банка проводится по двум направлениям: регулирование займов коммерческих банков у центрального банка и депозитная политика центрального банка, которая может быть еще названа политикой учетной ставки или ставки рефинансирования. 

Ставка рефинансирования – это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции.

Учетная ставка  - процент (дисконт), по которому центральный  банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

Учетную ставку(ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении  кредита коммерческими банками  увеличиваются их резервы, вызывая  мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

Определение размера  учетной ставки – один из наиболее важных аспектов кредитно-денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда центральный банк намерен смягчить или ужесточить кредитно-денежную политику, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку. Уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций[21].

Вместе с тем именно использование этого инструмента  показывает, что результаты денежно-кредитной  политики слабо предсказуемы. Например, снижение ставки рефинансирования рассматривается  как мера, приводящая к расширению денежного предложения. Однако снижение ставки рефинансирования влияет на рыночную ставку процента, которая снижается, следовательно увеличивается спрос на наличные деньги и другие активы, спрос на которые находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки.  В свою очередь спрос на депозиты снижается – мультипликатор уменьшается, но как и в каком периоде снижение ставки рефинансирования повлияет на банковский мультипликатор, сказать трудно. Поэтому в денежно-кредитной политике следует различать краткосрочные и долгосрочные периоды. В краткосрочном периоде снижение ставки рефинансирования является «расширительной» мерой, в долгосрочном – сдерживающей.

Операции центрального банка на открытом рынке в настоящее  время являются в мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитного регулирования. Центральный банк продает или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают  прямое влияние на объем свободных  ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая её. Такое воздействие осуществляется посредством изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, результатом которой должен стать отток кредитных ресурсов со ссудного рынка, центральный банк уменьшает цену продажи или увеличивает цену покупки, тем самым увеличивая или уменьшая ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские  счета; таким образом увеличиваются  кредитные возможности банков. Они  начинают выдавать ссуды, которые в  форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости трансформируются в наличные деньги. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым уменьшая свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег[13].

Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой других банков и других финансово-кредитных  учреждений. Схема осуществления  этих операций следующая.

1. Предположим, на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, и центральный банк ставит задачу ограничить или ликвидировать этот излишек. В данном случае центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, соответственно возрастает их привлекательность для покупателей. Население и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов. Сокращение объема банковских резервов в свою очередь приводит к уменьшению предложения денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет.

2.Предположим теперь, что на денежном рынке существует  недостаток денежных средств  в обращении. В этом случае  центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения. А именно центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному курсу.  Таким образом, увеличивается спрос на государственные  ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги непривлекательными для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что, в конечном счете, приводит к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) денежного предложения. При этом процентная ставка падает.

И снова можно отметить непредсказуемость результатов  денежно-кредитного регулирования  в связи с тем, что открытый рынок – это финансовый рынок. Рост продаж на открытом рынке приводит к увеличению предложения финансовых активов, следовательно, к росту процентных ставок. В свою очередь рост процентных ставок отразится на увеличении мультипликатора, что отчасти погасит эффект снижения денежной базы.

И наоборот, операции покупки на открытом рынке могут привести к увеличению спроса на финансовые активы, снижению процентных ставок и мультипликатора[13].

Рассмотренные инструменты  денежно-кредитного регулирования  используются центральным банком обычно  в комплексе в соответствии с целями денежно-кредитной политики. Оптимальная комбинация инструментов денежно-кредитного регулирования зависит от стадии развития и структуры финансовых рынков, роли центрального банка в экономике страны. Например, политика учетных ставок проводится обычно в сочетании с операциями центрального банка на открытом рынке. Так при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения центральный банк устанавливает высокую учетную ставку, что ускоряет процесс продажи коммерческими банками процесс продажи ценных бумаг, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке, он резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг. Расширительная политика центрального банка становится более эффективной[30].

Кроме рассмотренных выше традиционных денежно-кредитных инструментов в рамках денежно-кредитной политики может использоваться и установление ориентиров роста денежной массы, а также валютное регулирование.

Управление наличной денежной массой (агрегатом М0) представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые центральным банком.

Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платежного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в валовом внутреннем продукте, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуация и др.[17].

Реальный в конкретных условиях валютный курс может быть определен в результате свободных  предложений по купле и продаже  валюты на валютных биржах. Эффективной  системой валютного регулирования  являются валютная интервенция. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в опе5рации на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, для снижения этого курса скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров. В некотором занижении курса национальной валюты заинтересованы фирмы-экспортеры, они обеспечивают основную часть поступающей валютной выручки. В некотором завышении курса национальной валюты заинтересованы предприятия, получающие сырье, материалы, комплектующие детали из-за рубежа, а также  отрасли промышленности, производящие продукцию, которая неконкурентоспособна по сравнению с иностранной продукцией[23].

1.3  Мировой опыт денежно-кредитного регулирования

В развитых странах, кроме  Великобритании, Канады и Люксембурга, к коммерческим банкам предъявляется  требование размещения ими в центральном  банке минимальных резервов. Однако в применении конкретных форм данного  инструмента в разных странах  наблюдаются существенные различия в зависимости от национальных особенностей развития финансового рынка. Центральными банками используются различные структура минимальных резервов, амплитуда и частота колебаний их величины, специфика начисления процентов, условия, предоставляемые кредитным институтам при их рефинансировании.