ОГЛАВЛЕНИЕ 

Введение 3

Глава 1. Инструменты денежно-кредитного регулирования и  механизм их воздействия  на экономику 5

1.1 Учетная ставка 5

1.2 Норма обязательных резервов 7

1.3 Операции на  открытом рынке 9

Глава 2. Система денежных мультипликаторов как  особый инструмент регулирования  экономики 13

Глава 3. Денежно-кредитное регулирование как элемент управления динамикой реформ 19

Заключение 28

Список  использованной литературы 30

Введение

    С переходом к новым механизмам хозяйствования денежный рынок оказывает все более и более существенное влияние на состояние экономики. В Казахстане длительное время господствовала административно-плановая система, при которой отсутствовали рыночные отношения, а монополизм Государственного банка был абсолютизирован. Денежно-кредитного регулирования при этом практически не было. В то же время во всем мире оно активно применялось, совершенствовались его инструменты и способы их использования. Переход к рынку потребовал адекватного внедрения новых для Республики Казахстан инструментов регулирования, в том числе денежно-кредитного. Однако специфичность отечественных условий не позволила эффективно применить традиционные методы. Поэтому проблема денежно-кредитного регулирования казахстанской экономики по-прежнему сохраняет свою актуальность как в теории, так и на практике.

    Основным  регулятором денежного рынка  выступает Национальный банк, которому принадлежит главная роль в проведении денежно-кредитной политики. Теоретически можно отделить друг от друга денежное и кредитное регулирование, при этом определив первое, как воздействие на величину денежной массы, а второе, как воздействие на уровень процентных ставок. Однако на практике они находятся в тесной взаимосвязи. Так, при уменьшении процентной ставки возрастает объем выданных кредитов, что означает рост денежной массы. Увеличение денежной массы приводит к снижению спроса на деньги, и цена их использования, то есть ставка процента, снижается. В силу этого экономисты предпочитают говорить о денежно-кредитной политике как о едином целом. В то же время монетаристы акцентируют свое внимание на денежном аспекте регулирования, а сторонники кейнсианства - на процентном.

    Не случайно употребляются оба понятия: и политика, и регулирование. Под политикой (греч. politike - искусство управления государством), в одном из ее толкований, принято понимать направление деятельности государства в той или иной сфере общественной жизни, в нашем случае - экономической. Регулирование (лат. regulo - устраиваю, привожу в порядок) - означает приведение чего-либо в состояние (систему), обеспечивающую нормальную и правильную работу. В экономической литературе эти понятия зачастую подменяются друг другом и используются как синонимы.

    Основные  обстоятельства, обусловившие актуальность темы курсовой работы заключаются в следующем:

    во-первых, сложные, противоречивые кризисные  процессы, охватившие прежде всего экономическую сферу казахстанского общества, выдвинули проблему денежно-кредитного регулирования, как одного из направлений экономической политики в целом, в число актуальнейших проблем государственного управления;

    во-вторых, снижение темпов роста во всех основных центрах мировой экономики, предвещающее рецессию, в условиях снижения спроса и цен на сырьевые продукты, несбалансированной структуры золотовалютных резервов Национального банка Республики Казахстан, значительной долларизации экономики Казахстана создает необходимость выработки практических мер по активному и упреждающему реагированию на мировые кризисные процессы.

    Неоднозначность, противоречивость и низкая эффективность  подходов к решению проблемы денежно-кредитного регулирования в существующих сегодня  экономических теориях и практике вынуждают, с одной стороны, обратиться к истокам постановки и решения проблемы в работах мыслителей прошлого, с другой - использовать современные методы исследования, позволяющие более глубоко анализировать причины возникновения экономических дисбалансов в наше время.

    Однако, несмотря на широкое освещение рассматриваемой  проблемы в экономической литературе, единого подхода к проведению денежно-кредитной политики в условиях трансформации экономических отношений  не выработано.

Глава 1. Инструменты  денежно-кредитного регулирования и  механизм их воздействия  на экономику

    Практикой хозяйствования накоплен богатый арсенал методов и средств денежно-кредитного регулирования экономики. Традиционным в отечественной и зарубежной современной экономической литературе стало выделение трех основных инструментов:

    1) учетная ставка;

    2) норма обязательных резервов;

    3) операции Национального банка  на открытом рынке. 

    Такой подход, безусловно, не является исчерпывающим. Углубленное изучение денежно-кредитного регулирования должно предполагать подробный анализ и других инструментов. Действующей редакцией Закона «О Национальном банке Республики Казахстан» предусмотрено восемь основных инструментов денежно-кредитной политики. Однако, по мнению ведущих исследователей в данной области, часть из них лишь уточняет другие. Так, прямое количественное ограничение и установление лимитов на рефинансирование банков является составной частью другого инструмента денежно-кредитного регулирования - рефинансирования банков.

    Конкретный  набор инструментов денежно-кредитной  политики определяется социально-экономическим  положением страны, ее национально-историческими особенностями развития. Применительно к Казахстану, представляется уместным анализ манипулирования объемом денежной массы и регулирования валютного курса. Подробно рассмотрим содержание представленных инструментов и механизм их воздействия на процессы и явления в экономике.

    1.1 Учетная ставка

    Учетная ставка представляет собой норму  процента, взимаемую Национальным банком за предоставление им кредитов коммерческим банкам. Манипулирование этим инструментом носит название учетной политики центрального банка государства. Нередко в литературе можно встретить и другие названия - политика рефинансирования, дисконтная, залоговая, ломбардная и др. Такое разнообразие связано с техническим различием существующих операций. Так, учетные операции основаны на переучете или покупке Национальным банком с дисконтом векселей, учтенных ранее коммерческими банками. Залоговые, или ломбардные, операции предполагают предоставление Национальным банком ссуд под обеспечение ценных бумаг. Содержательная сторона приведенных определений безусловно отличается, однако по экономическая сущности операции дисконтирования, учета, залога и рефинансирования означают процесс кредитования национальными банками частных и в этом смысле тождественны.

    Регулирование уровня и структуры процентных ставок происходит двумя способами. Первый - посредством прямого установления ставок по кредитам Национального банка, второй - через контроль над отдельными ставками кредитных учреждений.

    В рамках денежно-кредитного регулирования  именно уровень процентных ставок является решающим средством для стимулирования или рестрикции объема инвестиций. Устанавливая официально учетную ставку, Национальный банк определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками. Поэтому для последних учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. При понижении ставки заинтересованность банков в получении кредитов возрастает, что приводит к увеличению их резервов кредитования экономики и вызывает мультипликативное расширение количества денег в обращении. В свою очередь рост денежного предложения приводит к снижению процентных ставок по кредитам коммерческих банков и как следствие к росту инвестиционной активности в стране. Соответственно увеличение учетной ставки вызывает обратный эффект. Поскольку в той или иной мере все банки обращаются за кредитными ресурсами к Национальному банку, влияние ставок Национального банка распространяется на всю экономику. Как показывает международный опыт, даже незначительные колебания этой нормы ведут к существенным изменениям размеров предложения денег. Поэтому для простой корректировки предложения денег резервную норму, как правило, не меняют, а используют лишь в крайних случаях.

    Таким образом, политика изменения учетной  ставки представляет собой вариант  регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов. В результате в большинстве стран учетная ставка является основой всей системы денежно-кредитного регулирования.

    Исторически учетные операции проводились центральными банками государств с момента их образования, однако на первоначальном этапе использовались не столько как инструмент государственного регулирования, сколько как средство воздействия на кредитные учреждения. Возникновение этого метода было связано с превращением Центрального банка в кредитора коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам, Центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и, в конечном счете, к сокращению кредитных операций.

    Начиная с середины XIX века, рефинансирование становится основным методом воздействия  Государственного банка на кредитные  учреждения и в дореволюционной России. В общих чертах история применения этого инструмента повторяет основные европейские тенденции, хотя и с существенными отличиями. Исследователи кредитной системы России отмечают, что для нашей страны не было характерно снижение учетной ставки частных банков ниже ставки Госбанка, что наблюдалось в государствах Западной Европы. М.И. Боголепов, например, указывает, что на «западе учетный процент более изменчив, ставки быстрее приспосабливаются к изменениям на денежном рынке». Это было связано, видимо, с относительной неразвитостью кредитного рынка. Если в Германии, Франции, Англии из-за высокой конкуренции на кредитном рынке частные банки вынуждены были устанавливать процентные ставки ниже, чем Центральный банк, то в у нас, с недостатком кредитных ресурсов, частные банки конкурировали не за заемщиков, а за вкладчиков, назначая высокие проценты по вкладам, что, естественно, делало кредит более дорогим. Поэтому предоставляемый ими кредит был дороже кредита Государственного банка, который платил более низкий процент по вкладам.

    Однако, как и в других европейских  странах, постепенно рефинансирование превращается в один из важнейших  инструментов государственного регулирования  кредитной системы, и в начале XX века это направление в деятельности Государственного банка становится одним из основных.

    1.2 Норма обязательных  резервов

    Важным  инструментом денежного регулирования  является метод «обязательных резервов». Идеи формирования определенного резервного фонда кредитных учреждений можно встретить у Д. Рикардо: «... надо защищать общество, требуя от каждого провинциального банка вручения правительству или назначенным для этой цели особым уполномоченным депозита, состоящего из билетов государственного займа или других правительственных обязательств и находящегося в определенном отношении к сумме эмиссии данного банка».

    Метод обязательных резервов может использоваться несколькими способами. Наиболее часто  применяется способ, при котором  банки должны иметь в Национальном банке (резервировать) депозиты, составляющие определенный процент от их депозитов. Второй способ состоит в обязательном резервировании в процентах от общей суммы кредитования. Еще один способ, применявшийся в Великобритании, и называвшийся системой специальных депозитов представлял собой резервирование только для отдельных банковских учреждений по отдельным операциям. В практике отечественной банковской системы принята фиксированная ставка по обязательным резервам без учета вида, величины и срока вкладов.

    В самом общем виде, резервные требования выполняют две основные функции. Первая (макроуровень) заключается в создании централизованного фонда банковской системы, предназначенного для регулирования деятельности коммерческих банков. Вторая (микроуровень) - служить инструментом ристриктивных ограничений, накладываемых на деятельность конкретного банка в части депонирования определенной доли его ресурсов в Нацбанке РК.

    Посредством изменения нормы обязательных резервных  требований Центральные банки поддерживают объем денежной массы и кредита  в заданных параметрах и регулируют уровень ликвидности коммерческих банков. В результате повышения норм обязательных резервных требований центральным банком уменьшаются суммы свободных денежных средств, находящихся в распоряжении коммерческих банков и используемых для расширения активных операций. Кроме того, можно выделить функции, направленные на укрепление банковской системы в целом. К ним относятся: обеспечение нормального функционирования платежно-расчетного механизма, бесперебойности расчетов с инвесторами, страхование ненадежных займов, снижение рискованности банковских вкладов, минимизация потерь от банкротств.

    Данный  метод регулирования интересен прежде всего тем, что существует возможность изменения резервных требований по отдельным видам операций. Это делает его весьма удобным для исправления временно образовавшегося дисбаланса в отдельных финансовых сегментах.

    Использование этого метода лежит в основе изменения  объема денежной массы благодаря  действию банковского мультипликатора (мультипликатора депозитного расширения). Роль и механизм действия мультипликатора будут рассмотрены далее.

    Таким образом, роль метода обязательных резервов заключается не в том, что они  могут служить фондом ликвидности, а в возможности влияния на величину и структуру денежной массы, что позволяет ему занимать одну из ключевых позиций среди инструментов денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Казахстан.

    1.3 Операции на открытом  рынке

    Следующий важнейший инструмент денежно-кредитного регулирования - операции на открытом рынке, заключающиеся в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств. Регулирующая роль этого инструмента состоит в значительных возможностях воздействия на объем денежной массы и состояние резервной позиции банковской системы. Так, при необходимости сжатия денежной массы Нацбанк продает участникам рынка высокодоходные государственные ценные бумаги. Часть денег в этом случае изымается, а кредитные ресурсы банков сужаются. Происходит мультипликативное сокращение объема кредитных денег, а значит, и циркулирующей денежной массы. Процентная ставка при этом возрастает, а деловая инвестиционная активность снижается. Указанный механизм работает и в обратном направлении.

    Операции  на открытом рынке являются одним  из мощнейших способов воздействия  на экономические отношения, хотя исторически  возникли как реакция на необходимость  усиления позиций центральных банков. Э.Дж. Долан в связи с этим указывает, что первоначально «ФРС (Федеральная Резервная Система США) приобретала ценные бумаги федерального правительства главным образом для того, чтобы заполучить достаточное количество приносящих прибыль активов, если доход от предоставленных Федеральными Резервными банками кредитов и ссуд оказывается по каким-либо причинам недостаточным».

    Непосредственной  задачей Центрального банка является эмиссия денежных средств. Говоря о  манипулировании объемом денежной массы как инструменте денежно-кредитного регулирования, следует вспомнить о том, что государство на протяжении всего развития выполняло определенные функции, в том числе и выпуск в обращение денежных знаков. Однако помимо технической, этот инструмент выполняет и экономическую роль. Рассмотренная ранее количественная теория денег, развитая в конце двадцатого века монетаризмом, уделяет особое внимание вопросам регулирования денежной массы.

    Пропагандируемые  ортодоксально-монетаристскими концепциями  мероприятия по установлению целевых  ориентиров прироста денежной массы  в обращении (политика таргетирования) получили широкое распространение на Западе с середины 70-х гг. в связи с усилением инфляционных процессов. Предложения об использовании в качестве промежуточной цели денежной массы базировались на идее существования тесной взаимосвязи между ней и номинальным ВВП. Однако с самого начала характер и способы таргетирования отличались значительным разнообразием и отклонением от стандартов ортодоксальных вариантов в такой политике. Иногда установление целевых ориентиров носило во многом формальный характер, превращалось в обычное прогнозирование. В то же время в ряде стран оно оказалось более действенным. Сами целевые ориентиры фиксировались по-разному - либо твердой контрольной цифрой допускаемого роста по одному или сразу нескольким денежным агрегатам на предстоящий период (квартал, год), либо «коридором» с верхней и нижней границей колебаний.

    Как правило, политика целевых установок, ограничивающих рост денежной массы, носит  индикативный характер. Достижение намеченных целей зависит от эффективности применения различных методов регулирования, воздействующих на величину денежной массы. В то же время, публичное установление целевых ориентиров оказывает влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. Таргетирование, в соответствии с традиционным подходом, рассматривается как долгосрочный метод регулирования, направленный на обеспечение стабильного роста денежной массы, невзирая на конъюнктурные колебания, что должно создать благоприятные условия для равновесного экономического развития.

    Колоссальное  влияние динамики курса национальной валюты на экономику ставит проблему валютного регулирования в ранг первостепенных задач деятельности Центрального банка РК. Валютный курс прямо или опосредованно воздействует на многие макроэкономические явления и процессы - уровень инфляции, инвестиционную активность, конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей, состояние платежного баланса и др. Роль валютного курса носит многогранный и зачастую противоречивый характер. Для более глубокого понимания валютного регулирования разграничим валютный и девизный курс. Валютный курс отражает стоимость иностранной валюты в национальной, а девизный наоборот, национальной валюты в иностранной.

    Валютное  регулирование представляет собой  систему законодательных норм и экономических мер, реализуемых государственными органами с целью установления соотношения национальной валюты и важнейших иностранных валют, порядка обращения иностранной валюты внутри страны, осуществления международных расчетов и как следствие, влияния на уровень и динамику инфляции.

    Многогранность  проявляется в том, что любое  изменение курса воздействует на широкий спектр экономических параметров. Так, увеличение валютного курса  приводит к росту цен товаров  иностранного производства и частично отечественных (как правило, с импортными составляющими), увеличению экспорта и как следствие к повышению совокупного спроса и занятости, укреплению позиций отечественных товаропроизводителей, а следовательно, к увеличению их прибылей и налоговых отчислений в бюджеты всех уровней. Одновременно с положительными тенденциями наблюдаются и негативные - рост издержек производства и возможное сокращение его объемов, усиление инфляционных процессов, вызванное в том числе и за счет роста инфляционных ожиданий населения, сокращение иностранных инвестиций. Поэтому целью государственного регулирования является, во-первых, стабильность курса национальной валюты, недопущение резких перепадов и скачков, во-вторых, преодоление валютных ограничений и переход к конвертируемости валюты, и, в-третьих, либерализация валютных операций.

    Инструменты государственного воздействия на динамику валютного курса можно классифицировать на косвенные (экономические) и прямые (административные).

    К первой группе следует причислить весь арсенал денежно-кредитной и финансовой политики, поскольку на валютный курс влияют многие экономические показатели, в том числе и количество денег в обращении, нормы процента, уровень инфляции и т.д. Так, ужесточение денежно-кредитной политики ограничивает рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно должно привести к повышению ее курса.

    Методы  прямого регулирования непосредственно  воздействуют на валютный курс. В мировой  и отечественной практике к ним относятся «валютные коридоры», интервенции и ограничения. Особое место принадлежит девизной политике - воздействию на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты.

    Фиксирование  курса в определенных размерах носит название «валютного коридора» и имеет целью стабилизировать, сделать регулируемыми изменения на валютном рынке. Поддержание рамок коридора достигается при помощи валютных интервенций Нацбанка (купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке) и введения валютных ограничений (блокирование валютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, ограничение экспорта капитала и стимулирование его притока).

    Диверсификация  валютных резервов направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.

    Вопросы изменений валютных курсов по определению  связаны с международными экономическими отношениями и являются объектом межгосударственного регулирования. Здесь выделяются несколько теоретических подходов различных школ и направлений экономической науки: теория паритета покупательной способности, теория регулируемой валюты, теория ключевых валют, теория фиксированных паритетов и курсов, теория плавающих валютных курсов и нормативная теория.

Глава 2. Система  денежных мультипликаторов как особый инструмент регулирования экономики

    Особое  место в механизме денежно-кредитного регулирования экономики принадлежит системе денежных мультипликаторов. Мультипликатор (от лат. multiplicator - умножающий) - k-множитель, в современной макроэкономике - коэффициент, отражающий воздействие одной переменной на другую, зависимую.

    Впервые понятие мультипликатора было введено  в экономическую науку Р.Ф. Каном  в его статье «Отношение внутренних инвестиций к безработице» в 1931году. Основная цель его работы состояла в том, чтобы установить общие  принципы, с помощью которых можно  исчислить количественное соотношение между приростом чистых инвестиций и вызываемым им приростом совокупной занятостью. Свое внимание Кан сосредоточил на изучении изменения размера внутренних инвестиций, а точнее динамики государственных расходов, и вызываемой ею динамике совокупной занятости.

    На  основе модели мультипликатора занятости  Р. Ф. Кана Дж. М. Кейнс построил свою модель мультипликатора инвестиций.

    Кейнс делает вывод, что расширение частных, и особенно государственных инвестиций должно оказывать благотворное влияние на динамику национального дохода. Отмечается, что чем выше склонность к потреблению, тем больше мультипликатор, и наоборот. Продолжительность, общий эффект мультипликативного процесса, так же как и сама величина мультипликатора, зависят от того, в какой пропорции доход разделяется на потребляемую и сберегаемую части. Чем больше часть дохода потребляется, тем больше доходов будет порождать первоначально инвестированная сумма денег, тем продолжительнее мультипликативный процесс.

    Рассмотренный мультипликатор - статический, т.к. исходит из мгновенного действия инвестиций на доход. Впоследствии, когда явления мультипликации стали рассматриваться с учетом фактора времени, возникла динамическая модель мультипликатора, детально разработанная П. Сэмюэльсоном, Ф. Маклупом, Дж. Робинсоном, А. Хансеном и др.

    На  сегодняшний день в исследованиях  ученых-экономистов накоплен богатый  арсенал мультипликаторов:

    1. мультипликатор занятости;

    2. мультипликатор автономных расходов;

    3. налоговый мультипликатор;

    4. внешнеторговый мультипликатор;

    5. денежный мультипликатор;

    6. кредитный мультипликатор;

    7. матричный мультипликатор и др.

    Несмотря  на это, абсолютизировать роль мультипликатора  в условиях тесного переплетения и взаимозависимости экономических процессов нельзя. Как справедливо отмечает Е. Балацкий: «Учет таких эффектов требует отдельных довольно тонких исследований, результаты которых должны «навешиваться» на базовые соотношения теории мультипликатора, тем самым дополняя агрегатные расчеты».

    Применительно к нашему исследованию, важное значение в механизме денежно-кредитного регулирования имеет расчет денежных мультипликаторов.

    В настоящее время, в экономической  литературе имеется широкий спектр взглядов на теорию денежных мультипликаторов, в которых зачастую одни и те же мультипликаторы фигурируют под разными названиями. Традиционно речь ведется о денежном (банковском, кредитном, депозитном) мультипликаторе.

    Денежный  мультипликатор отражает характер взаимосвязи  между денежными вкладами небанковского  сектора в кредитной системе и максимально возможной суммой межбанковских депозитов, возникающих в результате их притока. В основе его построения лежит предпосылка, что поступивший в кредитную систему вклад может многократно увеличивать кредитные операции банков путем создания межбанковских депозитов.

    Факторами, ограничивающими рост депозитов  и в конечном счете определяющими затухающий характер прогрессии, является норма обязательных резервов (r), перечисляемых в виде доли суммы каждого депозита, и часть этих денежных средств, изъятая из кредитной системы (С). В самом общем виде денежный (кредитный) мультипликатор равен величине, обратной норме обязательных резервов: