Оглавление

Введение 2

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ  РЕФОРМ 4

1.2 Методы осуществления денежных реформ 6

ГЛАВА 2. ДЕНЕЖНЫЕ РЕФОРМЫ РОССИИ И ИХ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ 12

2.1 Денежные реформы XVI-XVIII веков 12

2.2 Денежные реформы XIX века 16

2.3 Денежные реформы XX века 27

ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ НА 2011-2013 ГОДА 31

Заключение 37

Список использованной литературы 39 
 

Введение

     Англичанин  Флетчер, бывший в России при Борисе Годунове, так писал в своей  книге: «Русские люди, по-видимому, способны ко всяким искусствам, но они не отличаются ни в каком ремесле, а всего  меньше в науках, от которых их удаляют  с намерением, чтобы удобнее было держать их в том рабском состоянии, в каком они находятся, и чтобы  у них не было ни ума, ни мужества. С тою целью им запрещают путешествовать, чтобы они ничему не научились  и не увидели обычаев других стран».

     При таких порядках русское государство  было долгое время отгорожено как  бы каменной стеной от всего остального мира. Этим цари, и духовенство достигли своей главной цели: русский народ  действительно пребывал в темноте  и рабстве. Но с другой стороны, по той же самой причине, он беден  и разорен, и правительству приходилось  с великим трудом выколачивать из него подати. В государстве не было ни фабрик, ни заводов, ни искусных ремесленников. Войско было плохо обучено; никто  не умел отливать пушки и изготовлять  хорошее оружие или хороший порох. За всем этим приходилось обращаться к иностранцам, все приходилось  покупать в других государствах, а  денег у правительства было мало. И тогда на помощь пришли денежные реформы…

     Деньги  – это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны. Они служат средством оплаты, средством сохранения стоимости  и единицей счёта во всех, кроме  самых начальных, экономических  системах. Стабильная денежная система  – это основа нормального функционирования всей государственной системы, основа благосостояния общества. Именно поэтому  денежному обращению и его  стабилизации большинство экономистов  уделяет столь большое внимание.¹

     Посредством денежных реформ правительство пытается создать такой механизм денежного  обращения, который бы способствовал  экономическому росту и процветанию  государства.

     На  Россию пришлось много испытаний, которые  сильно влияли на политический и экономический  курс страны. Войны, внутренние неурядицы  не позволяли создать устойчивую и здоровую экономическую систему. Экономика России рушилась, восстанавливалась, преобразовывалась и приобрела, наконец, тот вид, который мы наблюдаем  сейчас. Обращаться к опыту прошлых  веков всегда интересно. Безусловно, следует помнить, что исторические параллели всегда условны. Но исторический опыт бесценен...

     Целью данной курсовой работы является изучение денежных реформ, проводимых в России. Они же являются объектом исследования.

     В соответствии с поставленной целью  необходимо решить ряд следующих  задач:

• Изучить понятие денежной реформы, основные виды и методы её проведения;
• Изучить эволюцию денежных реформ, понять их причины и результаты;
• Рассмотреть основные направления развития денежной системы России      на 2011-2013 года.

       Курсовая работа состоит из введения, трёх глав, заключения и списка использованных источников. 

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ  РЕФОРМ

1.1 Сущность  и основные виды денежных реформ 

     Денежные  реформы занимают особое место в  политике государства.

     Денежная  реформа — это преобразование денежной системы, проводимое государством с целью упорядочения и укрепления денежного обращения 

страны.

     В мировой практике различаются два  основных вида денежных реформ:

• полная денежная реформа – проводится в целях образования новой денежной системы в связи с изменением государственного строя, созданием нового государства; формированием интеграционного экономического и политического союза и выпуска их единой валюты (например, евро в Евросоюзе);
• частичная денежная реформа осуществляется в целях изменения отдельных элементов денежной системы, например порядка эмиссии денег, обеспечения банкнот, масштаба цен, наименования денег, органов денежно-кредитного регулирования и др.²

     Радикальные денежные реформы, связанные с изменением принципов организации денежной системы, как правило, ориентированы  на долговременную стабилизацию денежной единицы. Таким реформам обычно предшествуют мероприятия, связанные с оздоровлением  государственных финансов, созданием  условий для укрепления экономики  страны.

     Частичные преобразования денежной системы устраняют  на небольшой срок отдельные отрицательные  явления в денежной сфере.

     После отказа от золотого стандарта и повсеместного перехода стран на неразменные на золото банкноты и казначейские билеты, которые подвержены хроническому обесценению, денежные реформы не могли обеспечить длительную стабилизацию денежных систем. С помощью денежной реформы удается добиться лишь временного и частичного упорядочения некоторых элементов денежной системы.

     В современных условиях в развитых странах денежные реформы заменяются антиинфляционными программами  в рамках различных планов стабилизации и проведения денежно-кредитной  политики центральными банками.

     С точки зрения истории денежного  обращения известны следующие виды денежных реформ.

• Переход от одного денежного товара к другому (от медных денег — к серебряным, от серебряных — к золотым либо от биметаллизма — к монометаллизму, далее — к золотослитковому, золотодевизному стандарту) или от одного типа денежной системы к другому (от металлического обращения — к обращению кредитных и бумажных денег).
• Замена неполноценной и обесцененной монеты на полноценную или неразменных обесценившихся денежных знаков на разменные либо восстановление размена бумажных денег на золото или серебро.
• Частичные меры по стабилизации денежной системы (изменение порядка эмиссии, обеспечения банкнот, масштаба цен, золотого содержания или курса валют).
• Формирование новой денежной системы в связи с созданием новых государств, а также объединением денежных систем нескольких стран. Денежные реформы осуществляются различными методами в зависимости от формы обращающихся денег (деньги как товар — всеобщий эквивалент или как знаки стоимости — кредитные и бумажные деньги), общественно-экономического устройства страны, полного или частичного преобразования денежной системы, политики государства. Денежные реформы могут сопровождаться изъятием из обращения всех или части обесцененных бумажных денежных знаков и замены их новыми деньгами (бумажными или металлическими), изменением золотого содержания денег или их валютного курса, порядка эмиссии, обеспечения, а также валютного регулирования.³

1.2 Методы осуществления денежных  реформ

     Методы  осуществления денежных реформ изменялись по мере эволюции денежных систем от золотого (серебряного) стандарта к современным  неразменным кредитным деньгам. Методы осуществления денежных реформ – нуллификация, реставрация, девальвация, деноминация.⁴

     Нуллификация - это аннулирование государством старых обесцененных денег и введение новых. Мера применяется при гиперинфляции.⁵ До начала 20 века она сопровождалась возвратом к полноценным металлическим деньгам и разменным банкнотам. Примером может служить Франция 18 века, где после длительной инфляции правительство выпустило взамен ассигнатов другие бумажные знаки - «земельные мандаты», дававшие право их держателям получить по требованию землю из фонда государственных земель, причем 30 ливров ассигнатами приравнивались к 1 ливру в «мандатах». Но и «земельные мандаты» были неразменны на металл, выпускались в избыточном количестве и за год обесценились в семь раз. В конечном счете в 1797 г. и ассигнаты, и «земельные мандаты» были признаны недействительными и были выпущены золотые металлические и разменные на золото деньги. После отмены золотого стандарта нуллификация не сопровождается выпуском металлических денежных знаков, часто проводится с незначительным выкупом аннулированных денег по крайне низкому курсу.

     Нуллификация  была проведена после первой Мировой  войны в Германии в связи с  гиперинфляцией и обесценением марки  в 1,6 трлн. раз. В ходе денежной реформы 1924 г. обмен денег производился в  соотношении 1 новая за 1 трлн. старых рейхсмарок. В Греции в ноябре 1944 г. 50 млрд. старых драхм обменивались на одну новую драхму. В Венгрии  в 1946 г. за один новый форинт нужно  было отдать 400000000000000000000 (четыреста  квинтиллионов) старых пенге. В Китае  перед реформой 1948 г. кроме старых обесценившихся денег в обращении  были денежные знаки различных провинций  и множество иностранных валют. В ходе реформы 1948-1951 гг. были введены  банкноты Народного банка КНР. Курсы  и правила обмена старых денег  в разных провинциях страны были разными. После второй Мировой войны в  ряде стран Латинской Америки (Чили, Боливия и др.) была проведена  фактическая нуллификация денег.⁶

     В современных условиях нуллификация применяется при высоком темпе  инфляции в основном в развивающихся, а не в развитых странах. Исключение представляет объявление недействительными  национальных денежных единиц развитых стран Евросоюза в связи с  их переходом к единой европейской  валюте в 1999-2002 гг. При этом обмен  денег производился по дифференциальным соотношениям.

     От  нуллификации страдают те, кто имел денежные сбережения и вклады в банки  страны, внешние инвесторы, зато государство  выигрывает от заниженного и ограниченного  обмена аннулированных денег.

     Реставрация - это восстановление прежнего золотого содержания денежной единицы.⁷ При этом происходит ревальвация - официальное увеличение золотого содержания денежной единицы или повышение ее курса, цены в иностранной валюте. В пример можно привести Англию, где после окончания войны с Францией в 1815 г., приведшей к обесценению банкнот на 40%, и улучшения финансового положения страны (снижение обесценения денег до 3%), стало возможно в 1821 г. восстановить размен банкнот на золото по курсу 1:1. Аналогично в США после снижения темпа инфляции, усилившейся в 1861-1865 гг., в 1879 г. был возобновлен размен долларов на золото по курсу 1:1.

     В феврале 1924 г. в СССР было восстановлено  довоенное (1914 г.) золотое содержание рубля. Один рубль приравнивался  к 0,774234 г. чистого золота. Одни учёные относят данную реформу к реставрации, но ее также можно отнести к  деноминации. Обмен производился по пониженному курсу из-за сильной  инфляции. Так, 1 рубль новых казначейских билетов приравнивался к 50 000 совзнаками образца 1923 г. или к 50 млрд. прежними образцами (до деноминации 1922-23 гг.). Реформа позволила восстановить прежний масштаб цен и доверие населения к советским деньгам. ⁸

     Деноминация - это уменьшение номинала денежной массы в обращении путем обмена старых денежных знаков на новые в пропорциях их обесценения.⁹ Проще говоря, зачеркиваются нули на денежных знаках. При этом на протяжении определенного периода времени происходит обмен старых денег на новые, в таком же соотношении пересчитываются цены товаров и услуг, зарплата, тарифы. Деноминации бывают полные - обмениваются все денежные знаки всех существующих номиналов, и частичные - обмениваются банкноты одного или нескольких номиналов. По скорости проведения деноминации могут быть быстрыми (в течение нескольких дней или недель), медленными (от нескольких месяцев до года), длительными (несколько лет) и бессрочными («спящими»), которые рассчитаны на неограниченный или необъявленный срок . Только после Второй Мировой войны в мире было проведено более 600 деноминаций. Денежные реформы были проведены в Бельгии (1944 г.); Франции, Голландии, Дании, Норвегии, Австрии, Чехословакии - в 1945 г.; в Финляндии, Японии - в 1946 г., в Болгарии, Корее - в 1947 году. В ходе денежных реформ одновременно проводилась девальвация, за исключением Дании и Норвегии, где курс национальных валют был повышен.

     Часто реформы носят конфискационный  характер. По установленному соотношению  обменивается ограниченное количество денежных знаков. Конфискационный обмен  денег в большинстве случаев  сочетается с дифференцированной переоценкой  сберегательных вкладов. В послевоенной Польше и Чехии меняли по 500 денежных единиц на человека, не более. В Румынии  в те же годы за 20 000 старых лей давали 1 новую лею. Рабочие и крестьяне могли поменять не более 3 млн. старых лей на семью, все остальные - не более 1 млн. В Болгарии лимит обмена был установлен в 2000 левов на человека, а для предприятий в пределах 50% месячного фонда заработной платы (но не более 35 тыс. левов).

     Очень интересно подошли к деноминации  в Югославии. Жителям Сербии, активно  помогавшей в годы войны союзникам, старые деньги меняли по курсу 20:1. А  жителям Хорватии, помогавшей Гитлеру, установили курс 40:1.

     Девальвация национальной валюты издавна использовалась для регулирования ее курса. Девальвация - процесс, противоположный ревальвации, т. е. уменьшение официального золотого содержания денежной единицы или снижения ее курса по отношению к валютам других стран.¹⁰ Не все авторы относят девальвацию к методам проведения денежных реформ, мотивируя это тем, что при девальвации, равно как и при ревальвации, никаких изменений в денежной системе страны не происходит - денежная единица, виды денег, порядок эмиссии, масштаб цен, государственный аппарат, регулирующий денежное обращение, остаются прежними. Действительно, в современных условиях снижение и повышение курса валюты более относятся к сфере международных валютных отношений, но оказывают влияние на внешние факторы инфляции.

     Девальвация стимулирует обесценение денег  через механизм импортируемой инфляции, а ревальвация используется для  ее сдерживания благодаря удешевлению  ввозимых товаров. Если платежный баланс страны длительное время сводится с  положительным сальдо, то центральный  банк может принять решение о  ревальвации национальной валюты. Но ревальвация не слишком выгодна  государству. Так, Китай, несмотря на активное торговое сальдо и призывы США, не спешит ревальвировать юань, потому что  это лишит китайские товары экспортного  преимущества, а значит, уменьшит доходы предприятий и государства, замедлит темпы роста экономики, что отрицательно скажется на банковском секторе страны и потребует новых реформ. Ревальвация  национальной валюты также увеличивает  безработицу, потому что закрываются  предприятия в отраслях экономики, не выдерживающих конкуренции с  подешевевшими импортными товарами.

     Центральный банк страны объявляет девальвацию  при длительном дефиците платежного баланса страны из-за ее неконкурентоспособности  на мировом рынке, вызвавшем снижение резервных активов до критической  точки. Девальвация может быть открытой и скрытой. При открытой девальвации  из обращения изымаются обесцененные бумажные деньги или происходит обмен  таких денег на новые, устойчивые кредитные деньги (но по курсу, соответствующему обесценению старых денег). При скрытой девальвации государство снижает реальную стоимость денежной единицы по отношению к иностранным валютам, не изымая обесценившиеся деньги из обращения.¹¹

     Примером  открытой девальвации может быть денежная реформа 1839-1843 гг. в России. Обесцененные ассигнации были обменены по пониженному курсу на кредитные  билеты, которые, в свою очередь, свободно обменивались на золото и серебро  по твердому курсу.

     Примером  скрытой девальвации может служить  девальвация в период денежных реформ С.Ю. Витте в 1895-1897 гг. Она состояла в том, что был восстановлен размен кредитных билетов на золото, но золотое содержание рубля было снижено.

     Девальвация удорожает, а значит, сокращает импорт, импортные товары дорожают. От этого  страдает население, а также предприятия, покупающие иностранное сырье, детали, оборудование, технологии. Падает реальная покупательная способность зарплат. Обесцениваются вклады. Но девальвация  имеет и некоторые плюсы. Экспортные товары дешевеют, и это положительная  сторона девальвации, так как  этим девальвация благоприятствует развитию экспорта. В то же время  девальвация провоцирует рост темпов инфляции, так как при удешевлении  отечественной продукции производители  повышают цены на внутреннем рынке (раскручивание  девальвационно-инфляционной спирали), еще больше обесценивая вклады и  сбережения. Таким образом, девальвация  снижает уровень жизни населения.

ГЛАВА 2. ДЕНЕЖНЫЕ РЕФОРМЫ РОССИИ И ИХ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ

2.1 Денежные реформы XVI-XVIII веков

     Суть денежной реформы Елены Глинской заключалась в изъятии из денежного обращения неполноценных денег, поддельных и резаных, упорядочении весового содержания рубля и введении десятичной системы денежного счета.

     В начале 30-х гг. XVI в. внезапно разразился денежный кризис, вызванный стихийно возникшим и быстро перекинувшимся во многие концы страны и даже за ее пределы обрезыванием монеты. Возможно, что оно началось с "подгонки" нестандартной старой монеты к основным единицам обращения, но затем безудержно распространилась на все виды, особенно на новгородские и псковские, с которых  срезали до половины метала. Выходом  из наступившего расстройства денежного  обращения и послужила денежная реформа, осуществленная в 1534 г. почти  одновременно со вступлением Ивана IV на престол. Любая старая монета была запрещена.

     Реформа 1534 г. составляет особенно важный этап в развитии русского денежного счета. В 1534 г. возникла единая монетная система  Русского государства, ознаменовавшая собой завершение длительного процесса объединения прежде разрозненных княжеств вокруг Москвы. С этого года началась чеканка новой общегосударственной  монеты, вдвое большей, чем деньга - серебряной новгородки или копейки.

     Новая монетная система была построена  на основе предшествовавшего слияния  двух наиболее мощных монетных систем конца периода феодальной раздробленности  – московской и новгородской. Московская деньга, получившая название "московка", вошла в нее из прежней монетной системы Московского княжества, самая малая единица была известна в Москве как полуденьга, в Новгороде - как четвертица, но в качестве основной и наиболее крупной единицы была поставлена копейка (новгородка).

     При этом новая монета чеканилась на Московском, Новгородском и Псковском монетных дворах, но в отличие от предшествующих лет, полностью централизованно, относительной  самостоятельности Новгородского  и Псковского дворов в области  денежного дела пришел конец. Тверской монетный двор и вовсе был закрыт.

     Весовое отношение новгородки к московке определило то, что с 1534 г. в московском счетном рубле стало ровно 100 реальных монетных единиц – копеек. Создание копейки-новгородки определило десятичный строй московской счетно-денежной системы, заложив основу для построения в  будущем русской десятичной монетной системы.

     В результате реформы 1 руб. стал приравниваться к 10 гривнам, 1 гривна — к 10 новгородкам. Итогом реформы явилось преодоление  кризисных явлений в денежной сфере и приостановка порчи монет. В таком виде денежная система  просуществовала вплоть до сер. XVII в.¹²

     Денежная  реформа Екатерины II. В сфере денежного обращения Екатерина начала свою политику с того, что отменила перечеканку медных денег, предпринятую Петром III по инициативе генерал-фельдмаршала П. Шувалова. Предложения Шувалова заключались в том, чтобы к имеющимся 14,5 млн. руб. по 16-рублёвой стопе прибавить ещё 1,5 млн. таких монет, чтобы их в обращении стало 16 млн. руб. Затем эти монеты перечеканить по 32 руб. из пуда так, чтобы в обращении оказалось 32 млн. медных монет, а прибыль казны составила бы 16 млн. руб. Прежде чем принять окончательное решение о чеканке легковесной монеты, Екатерина II поручила представить заключения на этот счет. В результате она приняла предложение князя Я. Шаховского об обратном переделе медных монет и возвращении им прежней 16-руб. стопы вместо 32-рублёвой. В 1763 г. императрица издала соответствующий указ, и к 1767-1768 гг. процесс перечеканки в основном завершился.

     Следующим актом Екатерина II расширила номиналы серебряных монет. С 1764 г. вместе с традиционным набором, введенным Петром I, стали  чеканить 20 и 15 коп. Тогда же была понижена проба серебра в монетах с 77-й  до 72-й. За время правления Екатерина II вес рубля снизился с 24 г. чистого  серебра до 18. Отличительной чертой денежного обращения екатерининского  времени стало то, что доля медных денег увеличилась и стала  составлять примерно половину общей  денежной массы. А количество серебряных монет соответственно уменьшилось. Во второй половине XVIII в. главным номиналом  в обращении стал медный пятак. При  этом значительно возрос объем золотых  монет – с 2,5% до 10,3%. Но они в  основном использовались для внешнеторговых операций.

     Главное же новшество денежной реформы Екатерины II заключается во введении бумажных денег в России. По причине постоянной нехватки денег государственный  бюджет сводился с дефицитом. Приходилось  прибегать к разным способам добывания  денег. Один из них состоял в эксплуатации регалии серебряных и медных монет. С 1769 г. казна впервые приступила к выпуску бумажных денег –  ассигнаций. Их внедрение в повседневную жизнь было непростым. Население не доверяло новым деньгам и старалось обзаводиться «настоящими», т.е. металлическими.

     С 1 февраля 1769 г. были выпущены ассигнации достоинством в 25, 50, 75 и 100 руб. и начался  обмен металлических денег на бумажные. Ассигнациями разрешалось  оплачивать налоги, они свободно разменивались  на медную монету, и их курс по отношению  к серебру был достаточно высок ~ 98-101 коп. серебром за рубль ассигнациями.

     Первые  русские ассигнации были очень просты по оформлению. Неудивительно, что такие деньги было легко подделать.

     Ни  наличие водяных знаков, ни жестокие наказания – за подделку денег  подвергали смертной казни – не спасали государство от фальшивок. 25-рублевую купюру переделывали в 75-рублевую, поэтому выпуск последних вскоре был прекращен. Государственные  чиновники периодически докладывали  Екатерине II об обнаружении в банках фальшивых денег. Правительство  приняло дополнительные меры для  обеспечения ассигнаций медной монетой. В 1775 г. Сенат отклонил предложение  о продаже меди за границу. В банках сосредоточилось медных денег на 20 млн. рублей и на такую же сумму  было выпущено ассигнаций. Продолжительное  время курс бумажных денег был  стабилен.

     Но  в 80-х гг. в связи с русско-турецкой войной, основательно подорвавшей бюджет страны, выпуск ассигнаций стал увеличиваться. Попытка стабилизировать положение  при помощи внешних займов лишь увеличила  расходы. Не найдя других средств  выхода из кризиса, государство начало неограниченное печатание ассигнаций.

     С 1787 г. бумажный рубль стал катастрофически  падать в цене в связи с нерегулируемым выпуском ассигнаций. А в конце  своего царствования Екатерина II вынуждена  была вернуться к проекту П. Шувалова по перечеканке медных монет по стопе 32 руб. взамен 16-рублевой и облегчению их веса в два раза. Данный план спасения был предложен в 1796 г. последним  фаворитом императрицы П. Зубовым. Однако смерть Екатерины II приостановила  реализацию этого плана.

     В итоге реформ Екатерины II Россия великолепно  приспособилась к промышленной «предреволюции», превзойдя развитие многих европейских  стран. Однако крепостное право, ставшее  основой экономического роста, уже  к концу века в области промышленности обнаруживает своё отрицательное влияние. В то время как ведущие европейские  страны встают на путь технического прогресса и основанного на нём ускоренного промышленного роста, доля готовых изделий в российском экспорте с 52% в 1726 г. падает до 20% уже к 1780 г. Увеличивается вывоз сырья и продовольствия. Спрос на европейских рынках, породивший большой рост цен на сельскохозяйственные товары, расширение империи на черноземный юг создают особенно благоприятные условия для торгового земледелия и русского хлебного экспорта.¹³

2.2 Денежные реформы XIX века

     Реформа М.М. Сперанского. 1 января 1810 г. император Александр I лично внес разработанный М.М. Сперанским план в Государственный совет, а 1 февраля он был утвержден и обнародован в форме высочайшего манифеста, опять же написанного Сперанским. С тем чтобы вывести Россию из катастрофического положения, план требовал «сильных мер и важных пожертвований». Эти сильные меры сводились: к изъятию из обращения ассигнаций и образованию капитала для их погашения сокращению расходов всех государственных ведомств; установлению жесткого контроля над государственными расходами; устройству монетной системы; развитию торговли как внутренней, так и внешней и, наконец, установлению новых налогов.

     Прежде  всего, Сперанскому удалось претворить в жизнь ту часть проекта, которая  предполагала сокращение расходов. Расходная  часть бюджета 1810 г. была сокращена  на 20 млн. руб. Доходы, поступавшие во все ведомства, объявлялись принадлежавшими  государственному казначейству, и эти  суммы могли расходоваться только с разрешения министра финансов с  последующим утверждением Государственным  советом. Особый капитал погашения, необходимый для покрытия ассигнаций, которые объявлялись государственным долгом, создавался за счет распродажи государственного имущества в частную собственность. Купцам первой гильдии и иностранным капиталистам разрешалось покупать казенные имения с крестьянами и владеть ими на основе крепостного права. Вводилась пошлина на винокурение, была проведена новая перепись, выявившая четкое число налогоплательщиков. Комиссия погашения долгов принимала вклады не менее 1000 руб. серебром от лиц всех состояний и выдавала последним облигации, по которым выплачивалось ежегодно 6 %. С тем, чтобы комиссия вызывала доверие лиц всех сословий, в ее состав были включены как дворяне, так и купцы.