Европейская валютная система и перспективы её развития

Курсовая  работа

Студента 2 курса  юридического факультета

Одиноких  Глеба

Учебная дисциплина: Мировая экономика

Тема: Европейская  валютная система и перспективы  ее развития

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ПРЕДПОСЫЛКИ  СОЗДАНИЯ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ЭТАПЫ ЕЕ ФОРМИРОВАНИЯ

1. Европейская валютная система: эволюция и цели создания
2. Механизм функционирования Европейской валютной системы
3. Этапы по созданию Европейской валютной системы

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1 «Евро» - новая валюта Европейского союза

2.2 Анализ результатов работы еврозоны за 1999-2010 гг.

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ СВЯЗАННЫЕ С РАЗВИТИЕМ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И СПОСОБЫ УРЕГУЛИРОВАНИЯ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     Эта тема мною выбрана не случайно. Создание Европейской валютной системы явилось  важным шагом к развитию денежной системы для всего мира. И на данный момент существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений.

     Объектом  исследования данной работы является в целом вся Европейская валютная система, начиная с предпосылок её создания и заканчивая результатом анализа работы евро зоны. «Евро» - новая валюта Европейского союза – это «инновационное изобретение» с момента создания этой системы, которому отведена далеко немаловажная часть исследования в моей работе, так как целью введения этой валюты было создание зоны экономической стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.

     Интерес к данной теме обусловлен актуальностью  решения следующих задач, которые  лежат в основе создания этой системы:

-  обеспечение   достижения экономической интеграции;

- создание  зоны европейской стабильности  с собственной валютой в противовес  Ямайской валютной системе, основанной  на долларовом стандарте, отсутствие  которой затрудняло сотрудничество  стран-членов Европейского сообщества  в области выполнения общих  программ и во взаимных торговых  отношениях:

- ограждение  «Общего рынка» от экспансии  доллара:

- сближение  экономической и финансовой политики  стран-участниц.

         Целью данной курсовой является  изучение и рассмотрение механизма  функционирования Европейской валютной  системы. На основе анализа  литературы по теме исследования  определить проблемы, связанные  с развитием этой системы, и  выявить и предложить способы  урегулирования обозначенных  проблем.

         Данная работа состоит из трех  глав. Первая глава отведена предпосылкам  создания Европейской валютной системы и этапам её формирования. В основу этой главы легло изучение и конспектирование материалов по данной теме. Во второй главе рассмотрено современное состояние Европейской валютной системы. Ключевым моментом в рассмотрении этой темы является «Евро», который буквально  перевернул «с ног на голову» всю валютную систему мира. Также в этой главе  проведен анализ результатов работы этой новой денежной единицы за десятилетний период. Третья глава посвящена выявленным проблемам развития и работы Европейской валютной системы и предложены варианты урегулирования этих вопросов.

         А ведь на самом деле, существует противоречие, не соответствие между желаемым и действительным, исследование которого позволит оптимизировать какую-либо часть или весь процесс работы и развития Европейской валютной системы в целом. Данная тема ранее изучалась, но изменение условий и факторов требуют дополнительных исследований, которые рассмотрены в этой курсовой работе.

       Рудольф Мааг, вице-президент компании SovereignFinanceGroup, в своей статье рассказал об изменениях в макроэкономике и европейской финансовой системе, а также коснулся проблем, возникающих при переходе к наличному евро:

     — В общей стратегии Европейского банка были допущены ошибки, что  вызвало снижение курса евро по отношению  к доллару. Но сейчас обстановка стабилизировалась. Произошли изменения в финансовой политике. Были введены санкции за нарушение общих правил и строгий контроль за факторами стабилизации роста, необходимые для того, чтобы избежать расхождений в политике стран ЕЭС. Однако самое главное - бюджетный дефицит поддерживается на низком уровне.

     Все это вызвало структурные изменения  на рынках труда и капитала: деловые  обязательства приобретают больший  вес; ускорена интеграция секторов еврорынка, который стал более ликвидным; успешно внедрена единая платежная система.

     В то же время при переходе на евро мы столкнулись с беспрецедентными трудностями — это и конвертация  основных средств в евро. и необходимость  обширной разъяснительной работы в  этом направлении, и предотвращение инфляции при переходе к безналичному и наличному евро.¹ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Европейская валютная система: эволюция и цели создания

     Поиски  новых форм валютной интеграции привели  к новому соглашению о создании Европейской  валютной системы, которая начала действовать  с марта 1979 года.

     Цели  создания Европейской валютной системы  были следующие:

1. Обеспечить достижение экономической интеграции;
2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:
3. Оградить “Общий рынок” от экспансии доллара:
4. Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

     Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.

     Европейская валютная система – подсистема мировой  валютной системы (Ямайской). Особенности  западноевропейского интеграционного  комплекса определяют структурные  принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

     1. ЕВС базируется на ЭКЮ –  европейской валютной единице.  Условная стоимость ЭКЮ определяется  по методу валютной корзины,  включающей валюты всех 12 стран  ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ  зависит от удельного веса  стран в совокупном ВНП государств-членов  ЕС, их взаимном товарообороте  и участия в краткосрочных  кредитах поддержки.

     2. В отличие от Ямайской валютной  системы, юридически закрепившей  демонетизацию золота, ЕВС использует  его в качестве реальных резервных  активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ  частично обеспечена золотом.  Во-вторых, с этой целью создан  совместный золотой фонд за  счет объединения 20% официальных  золотых резервов стран ЕВС  в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС  ориентируются на рыночную цену  золота для определения взноса  в золотой фонд, а также для  регулирования эмиссии и объема  резервов в ЭКЮ.

     3. Режим валютных курсов основан  на совместном плавании валют  в форме “европейской валютной  змеи” в установленных пределах  взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального  курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

     4. В ЕВС осуществляется межгосударственное  региональное валютное регулирование  путем предоставления центральным  банкам кредитов для покрытия  временного дефицита платежных  балансов и расчетов, связанных  с валютной интервенцией.

     Реальная  попытка ввести единую европейскую  валюту была предпринята в 1970 г. Разработка программы была поручена тогдашнему премьер-министру Люксембурга Пьеру  Вернеру, поэтому весь проект получил  название "план Вернера". В соответствии с ним к 1980 г. участники союза  должны были ввести полную взаимную обратимость  валют, твердо зафиксировать обменные курсы и в конечном итоге перейти  к единой валюте.

     В марте 1979 г. начала действовать Европейская  валютная система (ЕВС), существующая и  по сей день. В ее основу были положены коллективная европейская единица  – ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений.

     Условная  стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский  франк, испанская песета, датская  крона, ирландский фунт, португальский  эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

     Новый этап в развитии западноевропейской интеграции начался с Единого  европейского акта, принятого в 1987 г., и с программы создания валютного  и экономического союза, разработанной  комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к  декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский  договор о Европейском союзе. Договор подписан 12 странами ЕС в  Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в  силу с 1 ноября 1993 г. Договор предусматривает  поэтапное формирование валютно-экономического союза.

     Первый  этап фактически начался в июле 1990 г., одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС.

     Второй  этап (январь 1994 г. - декабрь 1998 г.) начался созданием Европейского валютного института во Франкфурте-на-Майне (вместо ЕФВС) в составе управляющих центральными банками стран-членов. Его задача - подготовка к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии банкнот в ЭКЮ. На втором этапе идея общей валюты ЭКЮ была заменена на ЕВРО. ЕВРО «стартовала» 1 января 1999 г.

     Третий  этап (январь 1999 г. - 30 июня 2002 г.) предусматривает преобразование Европейского валютного института в Европейский центральный банк. Какого-либо принуждения к использованию ЕВРО не будет. Функция регулирования рынка ЕВРО возложена на Европейский центральный банк (ЕЦБ). Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра.

     Материальной  базой регулирования в ЕЭС, включая  ЕВС, является специфический кредитный  механизм. Во-первых, активно используется созданный в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных  банков и государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития стран-членов.

     Для наименее развитых стран-членов ЕЭС  предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного  банка.

     Роль  МВФ по отношению к ЕВС выполняет  Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный  фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а  для среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

     Несмотря  на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила  поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные  курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время  доллар успел потерять и снова  набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке.

     Наиболее  реальные достижения ЕВС:

успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала  ею в полном смысле;

режим согласованного колебания валютных курсов в узких  пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;

объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;

развитие кредитно-финансового  механизма поддержки стран-членов;

межгосударственное  и частично наднациональное регулирование  экономики.

     С 1999г. роль ЭКЮ заменила евро, после  введения которой торговля между 11 странами ЭВС не требует больше операций купли-продажи валюты. Контракты  между компаниями разных стран теперь не связаны с валютными рисками. Более того, поскольку цены определяются в одной и той же валюте во всех 11 государствах, европейским фирмам стало легче покупать товары, сделанные  в других странах Евроленда. Поэтому  внутренняя торговля в ЭВС растет опережающими темпами по сравнению  с внешней. Кроме того, поскольку  страны Еврозоны становятся гораздо  более сплоченными в экономическом  плане, их политическое руководство  будет менее озабочено флуктуациями обменных курсов евро, чем правительства  отдельных стран - курсами своих прежних национальных валют. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Механизм  функционирования Европейской валютной системы

      Механизм  ЕВС образуют три элемента: европейская  валютная единица - ЭКЮ; режим совместного  колебания валютных курсов - “суперзмея”, Европейский фонд валютного сотрудничества.

       ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран  Сообщества, причем доля каждого участника  зависти от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты выглядят следующим образом: 
 
 
 
 
 

      Ежедневно определяется расхождение между  рыночным и центральным курсами  каждой валюты в ЭКЮ. Рыночный курс валюты может достигнуть “порога” отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот “сигнальный  ” механизм призван заранее предупреждать  страны о приближающимся нарушении  двусторонних соотношений валютных курсов.

      Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивает изменения валют в  пределах 2,25 процента одна относительно другой и в диапазоне не более 15 процентов.

      Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ  является основой валютных интервенций  и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно интервенции проводятся  одновременно банками стран, курсы  валют которых достигли противоположных  допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты покупает слабую валюту, а банк слабой валюты продает  сильную. Однако покупка сильной  валюты означает для страны со слабой валютой затрату валютных резервов, что вынуждает прибегать к  ужесточению денежно-кредитной политики, повышению учетных ставок. Эта  система дает односторонние преимущества странам с сильной валютой.

      Введение  механизма поддержания валютных курсов и системы валютных интервенций  повлекло за собой создание системы  кратко- и среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:

1. Система кредитов типа “своп” между центральными банками, чьи курсы валют достигли допустимых пределов.
2. Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд. ЭКЮ в 1985 году). Для каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого кредита на срок от 3-х до 6-ти месяцев с правом продления до 9 месяцев.
3. Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет (в размере 11 млрд. ЭКЮ в 1985 году).

  Краткосрочное кредитование проводилось центральным банком без каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставлялись при условии проведения экономической политики, одобренной Советом Министров ЕЭС на уровне министров финансов.

 Позднее, фонды краткосрочного и среднесрочного кредитования были преобразованы в 

Европейский Валютный Фонд, который заменил Европейский  фонд валютного сотрудничест-

ва, созданный  в 1973 году в период первой попытки  сообщества достичь экономического и 

валютного союза.

В решении  о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

-основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы;

-основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам ЕЭС;

-средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов;

-средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС;

-реальным резервным активом. 

  В рамках ЕВС роль золота как резервного актива значительно повысилась: оно  используется в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, создан крупный  межгосу- дарственный фонд золота. Страны ЕЭС обладают примерно 40% мировых  золотых запасов.

      Нынешний  механизм эмиссии ЭКЮ, обладающий определенной гибкостью, не позволяет, однако, превратить ЭКЮ в реальное платежное и  резервное средство. Главный его  недостаток заключается в том, что  основные факторы, воздействующие на объем  эмиссии - цена на золото, курс доллара - не поддаются регулированию, что приводит к бесконтрольным колебаниям эмиссии в отрыве от реальной потребности в ЭКЮ, так как эмиссия ЭКЮ обеспечивается на 50% национальными валютами стран ЕЭС, а на 50%  1/5 частью золотодолларовых резервов стран ЕЭС.

      Нерешенным  остается и вопрос о распределении  ЭКЮ. Пока страны-члены получают ЭКЮ  пропорционально их золотодолларовым резервам. Однако в рамках ЕВС стоит  задача сглаживания региональных диспропорций и оказания помощи наименее развитым странам сообщества. В решение  этой проблемы могло бы внести вклад  распределение ЭКЮ на основе показателя национального дохода на душу населения. На практике это означает, что “богатые”  страны должны безвозмездно передавать менее развитым странам часть  своих денежных накоплений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Этапы по созданию Европейской валютной системы

     Предпосылки современного валютного союза возникли давно. С 13 марта 1979 начала функционировать  Европейская Валютная Система в  составе 8 стран “Общего ранка” (Германия, Франция, Бенилюкс, Италия, Ирландия, Дания). Важный этап в развитии западноевропейской интеграции - программа создания валютного  и экономического союза, разработанная  комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года.

     План  “Делора” предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в  ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания  инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов  покрытия. На основе “плана Делора”  к декабрю 1991 был выработан Маастрихтский  договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

     Сроки введения единой валюты были одобрены главами государств или правительств 15 стран ЕС на заседании Европейского совета в Мадриде в декабре 1995 г. Тогда же было принято решение  о ее названии ("евро").

           В мае 1998 года главы государств и правительств 15 стран-участниц, отталкиваясь от экономических показателей за 1997 г., приняли решение о том, какие из них удовлетворяют критериям конвергенции для вступления в Валютный союз:

уровень инфляции не может превышать 1,5 % от уровня трех стран с наименьшими темпами  инфляции,

дефицит госбюджета не должен превышать 3 %,

совокупный государственный  долг — 60 % стоимости валового внутреннего  продукта (ВВП) соответствующего государства,

доходные процентные ставки могут лишь на 2 % превышать  процентные ставки по госзаймам в  трех странах с самыми стабильными  ценами,

национальные  валюты должны в течение двух лет  — без больших колебаний курса  — быть частью европейской валютной системы,

     С 1 января 1999 г. начался процесс введения единой валюты в странах, отвечающих критериям конвергенции:

были установлены не подлежащие пересмотру курсы валют стран-участниц (взаимные и по отношению к "евро");

"евро" стал  полноправной валютой и официальная  "корзина" валют, по которой  исчисляется ЭКЮ, прекратила свое  действие;

была выработана и начала применяться единая денежная политика со стороны Европейской  системы центральных банков (ЕСЦБ), в которую входят центральные  банки стран-участниц и Европейский  центральный банк (его учреждение намечено на 1998 г.). страны-участницы стали исчислять размер своего нового государственного долга в "евро";

финансовые рынки  также были переведены на "евро".

     На  завершающем этапе с 2002 года начнется выпуск наличных банкнот и монет  евро. Они будут печататься Европейским  Центральным Банком (ЕЦБ) и национальными  центральными банками следующих  достоинств: 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро. На банкнотах будут изображены архитектурные  ансамбли Европы различных эпох. Производство монет останется прерогативой национальных правительств, хотя объем выпуска  будет подлежать предварительному согласованию с ЕЦБ. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.1 «Евро» - новая валюта Европейского союза

     В январе 1994 года был создан Европейский  валютный институт во Франкфурте-на-Майне (ФРГ), главной целью которого являлась подготовка к организации Европейской  системы центральных банков (ЕСЦБ) и к эмиссии единой валюты –  евро.

     Эти и другие решения, принятые на уровне исполнительного органа – Комиссии Европейских сообществ (КЕС), предусматривали  определенные критерии для стран  – участниц ЭВС, а также сроки  и принципы для единой валюты –  евро.

     Большой интерес представляют прежде всего  установленные критерии для допуска  стран к участию в ЭВС, которые  можно рассматривать и как  показатели "финансового здоровья". Эти критерии и показатели выглядят следующим образом:

1. Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции.
2. Государственная задолженность должна составлять менее 60 % от ВНП.
3. Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП.
4. На протяжении, по меньшей мере, двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕЭС.
5. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.
6. Соблюдение установленных в ЕС пределов колебаний взаимных курсов (+ 15%).

     Также уже действуют меры для соблюдения этих критериев и после образования  ЭВС. В частности, страна, страна допустившая  чрезмерный дефицит госбюджета (свыше 3% ВВП), должна будет и первый год  внести на специальный счет КЕС депозит  в размере 0,2% своего ВВП плюс 0,1% за каждый процент дефицита, превышающий  установленный лимит. Если эта ситуация сохраняется второй год, уплачивается только дополнительная часть депозита (но не более 0.5% ВВП). В дальнейшем, если положение не исправляется, депозит  превращается в штрафы, которые поступают  в распоряжение "хороших" участников, соблюдающих бюджетную дисциплину.

     Отношения между ЭВС и теми странами ЕС, которые сначала останутся за его пределами, будут осуществляться в рамках в рамках Европейской  валютной системы-2 (ЕВС-2), предусматривающей  те же принципы, что и ныне действующая  система ЕВС-1. Эти принципы допускают  колебания валютных курсов в пределах + 15%.

     Участие в этой системе для указанных  стран не является обязательным, хотя и рекомендуется. С другой стороны, находясь в ЕВС-2, страна может устанавливать, более жесткие рамки для курса  своей валют. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2 Анализ результатов работы еврозоны за 1999-2010 гг.

     В состав еврозоны входят 17 стран Европейского союза. Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро. Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны.

     Валюта  евро в 1999 году была введена в безналичное  обращение как параллельная валюта в странах экономического и валютного  союза ЕС. В 1999 году 11 из 15 стран Европейского союза удовлетворили Маастрихтским  критериям и образовали еврозону с официальным запуском евро в  безналичное обращение 1 января 1999 года. Греция стала соответствовать этим критериям в 2000 году и была принята 1 января 2001 года. Реальные монеты и  банкноты были введены в обращение 1 января 2002 года. Словения стала соответствовать  критериям в 2006 и вошла в еврозону 1 января 2007 года. Кипр и Мальта прошли процедуру согласования в 2007 и вступили в еврозону 1 января 2008 года. Словакия вступила в еврозону 1 января 2009 года, Эстония — 1 января 2011 года. На данный момент в её состав входят 17 стран-членов с более чем 325 миллионами жителей.²