Государственный долг. 39

Содержание

     Введение ……………………………………………………………….с. 3-4

Глава 1.Сущность государственного долга, его составляющие, классификация……………………………………………………………..с.5-18

     1.1. Определение, составляющие, классификация нормативно-правовая

     база по вопросу государственного долга Российской Федерации ….с.5-9

     1.2.Внутренний государственный долг………………………………с.10-14

     1.3.Внешний государственный долг………………………….с.15-18

Глава 2. Основные направления стабилизации и повышения эффективности государственного долга, внутренний и внешний долг РФ..…………......с.19-30

     2.1. Текущее состояние государственного долга РФ………………….с.19-21

     2.2. Управление государственным долгом……………………………..c.22-23

     2.3. Расходы на обслуживание государственного долга РФ……...…..с.24-30

     2.4.Комплекс  мер по управлению государственным  долгом…………с.31-31

Заключение…………………………………………………………………с.33-34

Список литературы………………………………………………………... с.35-36

Приложение…………………………………………………………………с.37-39

Введение

     Государственный долг играет очень важную роль в системе любого государства, так как отношения по поводу обслуживания, формирования и погашения государственного долга оказывает существенное влияние на состояние денежного обращения, государственных финансов, инвестиционного климата,  формирования международного сотрудничества государств.

     Проблемы, связанные с управлением государственным долгом, его регулированием, с выбором правильной долговой политики до сих пор достаточно актуальны. Несмотря на то, что за последние годы ситуация на рынке государственных заимствований очень сильно изменилась, и в лучшую сторону, не стоит забывать о том, что любой неверный шаг может привести к серьезным проблемам в будущем.

     Политика, проводимая государством, которая  не обеспечивает равенство доходов и расходов государства является причиной возникновения государственного долга.

     Если заглянуть в историю любого государства в те или иные периоды времени, то все они сталкивались с проблемой государственного долга. В большинстве стран мира государственный долг является неотъемлемой частью финансовой системы.

     Если посмотреть  с экономической точки зрения, то государственный долг представляет  собой задолженность государственных  органов, как итог формирования  дополнительных ресурсов государства, чтобы с их помощью разрешить противоречия между экономическими и социальными потребностями общества, на основе займов денежных средств у институтов негосударственного сектора, частных лиц и иностранных государств.

     Если посмотреть  с материальной точки зрения, государственный долг представляет собой общую сумму задолженности государства по непогашенным долговым обязательствам и невыплаченным по ним процентам. И эта проблема будет актуальна всегда, потому, что у любой страны есть всегда долги.

     Объект – государственный долг, как важное и значимое явление для социально-экономического состояния государства.

    Предмет исследования – комплексная система управления государственным долгом Российской Федерации.

     Целью данной работы – является рассмотрение классификации, структуры и управления государственным долгом Российской Федерации. Данная цель решается с помощью следующих задач:

1. Раскрыть сущность и описать структуру государственного долга.
2. Проанализировать показатели внешнего и внутреннего государственного долга России, их особенности.
3. Сокращение расходов на обслуживание государственного долга РФ.

     Теоретическую основу работы составили – законодательные акты, учебники, учебные пособия, научные труды отечественных исследователей.

     Основным методом исследования является системный метод, использование которого обусловило анализ государственного долга, как взаимосвязь всех его элементов.

Глава 1.Сущность государственного долга, его составляющие, классификация.

1. Определение, составляющие, классификация нормативно-правовая база по вопросу государственного долга Российской Федерации.

     Государственный  долг как экономическая категория  представляет собой определенный  порядок взаимоотношений, которые  возникают между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами – с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственного управления, созданных в результате формирования дополнительных средств государства.

     Государственный долг - это сумма долговых обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям перед юридическими и физическими лицами, международными организациями, иностранными государствами и иными субъектами международного права.

     К государственному  долгу в отдельных странах  относятся также обязательства,  а они по природе являются  надгосударственными образованиями, т.е. существует более обширное представление о государственном долге. Например, в некоторых странах в государственный долг частично входит или не входит сумма обязательств государственной власти по гарантированию обязательств, третьих лиц.

     Надо различать государственный долг и совокупный долг. Совокупный долг – включает не только государственный долг, но и долг нефинансовых и финансовых организаций. Государственный долг, его ещё называют общественным – это задолженность исключительно органов государственной власти разных уровней перед остальными секторами хозяйства.

     Капитальный  государственный долг- это вся  сумма непогашенных обязательств  государства. Текущий государственный  долг образуется, как расходы по выплате доходов кредиторов по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств по которым наступил срок.

     Государственный  долг в зависимости от происхождения  кредитных ресурсов может быть  разделен на внутренний и внешний.  Критериями такого разделения  могут быть вид заемщика, рынок размещения, валюта займа и т.д. В мировой практике бывают две основные формы заимствований: облигационные и безоблигационные.

     Безоблигационная  государственная задолженность  представляет собой задолженность  в виде несекъюритизированных  займов и кредитов, это такая форма задолженность, которая не предполагает выпуск ценных бумаг. Отличительными чертами этой формы является:

• невозможность перехода права требования к третьим лицам, а значит относительная безопасность заемщика от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц;
• на протяжении всего времени кредита (займа) наличие в качестве кредитора одного и того же лица;
• ограниченные  особенности реструктуризации такой формы в случае сложностей с обслуживанием долга.

     В большинстве  стран, среди всех видов займов и кредитов, больше всего используются в последнее время, синдицированные кредиты, т.е. кредиты, выдаваемые несколькими кредитными учреждениями. Это вид кредитов приобретает все большее распространение в условиях глобализации и активно используется при заимствованиях на внешних рынках, потому что обладает целым рядом преимуществ:

• обладают высокой гибкостью условий, как для кредитора, так и для заемщика;
• синдицированные кредиты разрешают одновременно привлекать финансовые ресурсы различных крупных финансовых учреждений (банков);
• дают возможность осуществления продолжающего характера финансирования через автоматически возобновляемый кредит ( мультивалютный кредит, кредитные линии и т.п.).

     Кредитование  национальных правительств центральными банками или международными финансовыми институтами (Международный валютный фонд, Мировой банк и т.д.) чаще всего осуществляется в форме двусторонних кредитов, которые носят индивидуальный характер.

     Целевые  займы применяются только в  тех случаях. Когда надо решить отдельную задачу – уменьшить дефицит бюджета, поддержать отдельную отрасль, профинансировать отдельные объекты производственной и социальной инфраструктуры. В этом случае привлекаемые займы не могут быть использованы на решение других задач.

     Облигационная  задолженность возникает в результате  выпуска долговых ценных бумаг,  но исторически она возникла  намного позднее, чем безоблигационная, хотя сейчас данная форма становится  все более преобладающей, вытесняя  несекьюритизированные займы и кредиты. Это можно объяснить тем, что секьюритизированная форма имеет целый ряд преимуществ:

• облегчает реструктуризацию долга;
• расширяет возможности гибкого регулирования объема и стоимости заимствований;
• позволяет обеспечивать больший объем инвестиционного спроса;
• позволяет выполнять оптимизацию структуры долга в ходе его управлении.

     Как форма  привлечения заемных средств  государствами, эмиссия долговых  ценных бумаг, в наибольшей  степени свойственна промышленно  развитым странам и в меньшей  степени – развивающими странами.

     В соответствии  со ст. 98 Бюджетного кодекса РФ долговые обязательства РФ могут существовать в форме:

• государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ;
• соглашений и договоров о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
• кредитных договоров и соглашений, заключенных от имени РФ  с кредитными организациями, международными финансовыми организациями и иностранными государствами.
• договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обещаний третьими лицами, договоров о предоставлении государственных гарантий РФ;

     Следовательно,  законодательство РФ определяет  государственные долговые обязательства  как совокупность государственных  заимствований (привлекаемые государственные займы и кредиты) и государственных гарантий, которые предоставляются по займам других лиц.

    Кроме государственного  долга Российской Федерации имеются также государственные долги субъекта РФ и муниципальный долг. По своему составу они состоят из соответствующих кредитных договоров и соглашений, займов субъекта РФ или муниципального образования, а также переоформленных долговых обязательств третьих лиц в долг субъекта РФ или муниципальный долг.

     До 2001 года  субъекты РФ, бюджеты которых не получали финансовую помощь на выравнивание уровня бюджетной состоятельности, обладали правом самостоятельно осуществлять государственные внешние заимствования. Но  2001 году субъекты были лишены этого права, так как в Бюджетный кодекс

 были внесены поправки. В данное время правом государственных внешних заимствований субъекты РФ и муниципалитеты не обладают, у них есть право только на внутренние заимствования.

Бюджетный кодекс РФ от 31.07.98г., № 145-ФЗ.

     Право осуществления  государственных заимствований от имени РФ принадлежит правительству РФ или уполномоченному на то Правительством РФ федеральному органу исполнительной власти. А что касается внутренних заимствований и выдачи государственных гарантий другим заемщикам от имени субъекта РФ и муниципальных образований, то оно относится к уполномоченному органу исполнительной власти субъекта РФ или органу местного  самоуправления в соответствии с его уставом.

     В состав  государственного долга также  входят муниципальные и государственные  гарантии. Согласно ст. 115 Бюджетного кодекса РФ муниципальной и государственной гарантией признается метод обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого соответственно Российская Федерация или муниципальное образование гарантия, обязательства перед третьими лицами частично или полностью.

     Общая сумма  предоставленных государственных  гарантий включается в состав  государственного долга. При этом объем государственных гарантий Российской Федерации, выраженных в валюте РФ и выдаваемых субъекту РФ, муниципальному образованию или юридическому лицу не должен превышать 1  000 000 минимальных оплат труда. Для субъектов РФ муниципальных образований эта сумма составляет 0,01 % расходов соответствующего бюджета.

     В случае  исполнения получателем гарантии  своих обязательств перед третьим лицом государственный долг сокращается на соответствующую сумму, и это должно отображаться в отчете об исполнении бюджета.

      Когда  принимается бюджет на очередной  финансовый год определяет предельный  объем государственного долга и предельный объем государственного долга и предельные объемы государственных заимствований РФ с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств, но предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по погашению и обслуживанию государственного  долга субъекта РФ и муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

1.2.Внутренний государственный долг

     По своей сущности государственный внутренний долг представляет собой совокупность кредитно-финансовых отношений, возникающих в связи с перемещением капиталов из национального частного сектора в государственный бюджет на основе их заимствования. С помощью государственного долга преодолевается ограниченность налоговых поступлений в госбюджет, ограничивается рост наличной денежной массы, государственные займы играют существенную роль в обеспечении бюджетного равновесия.

     Внутренний  государственный долг играет  достаточно весомую роль в экономике всех государств и по его доле в общем, объеме государственной задолженности можно судить об экономическом положении государства. Например, в развитых рыночных государствах на долю внутреннего долга приходится основная масса всей государственной задолженности, в то же время, как в большинстве развивающихся стран и стран с переходной экономикой в связи с низким уровнем внутренних накоплений основная масса государственной задолженности приходится на внешний долг.

     В дальнейшем под внутренним государственным долгом будем понимать - внутреннюю задолженность государства организациям, предприятиям и населению, образовавшаяся в связи с привлечением их средств для выполнения государственных программ и заказов, государственных облигаций и других государственных ценных бумаг, а также вследствие наличия вкладов населения в государственных банках, выраженную в валюте Российской Федерации.

     В объем  государственного внутреннего долга  Российской Федерации согласно  бюджетного кодекса включаются:

• номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации, обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
• объём основного долга по кредитам, которые получены Российской Федерацией и обязательства по которым выражены в валюте Российской Федерации;
• объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией;
• объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте Российской Федерации;
• объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств Российской Федерации, оплата которых в валюте Российской Федерации предусмотрена федеральными законами до введения в действие настоящего Кодекса.

     Размеры и структура государственного внутреннего долга представлены в программе государственных внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Федерации и муниципальных образований. Программа входит в число документов, представляемых одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год.

     К настоящему  времени структура государственного внутреннего долга РФ сложилась из долговых обязательств нерыночного характера и обязательств от размещения на организованном рынке ценных бумаг (далее ОРЦБ), номинированных в рублях.

    Долговые обязательства  нерыночного характера, образовавшиеся в начале 90-х годов, не являлись прямыми заимствованиями государства. Возникновение этих обязательств было следствием недофинансирования в 1985-1995 годах первичных необходимых государственных нужд, которые в дальнейшем были переоформлены на задолженность государства банковской системе и/или отдельным отраслям хозяйственной деятельности. В эту же группу нерыночных долговых инструментов входят обязательства государства перед населением по распространенным в конце 80-х годов чекам на товары народного потребления, лотереям и целевым вкладам населения в Сберегательный банк Российской Федерации, органы государственного страхования, казначейские обязательства и золотые сертификаты. Указанные виды заимствований не могли восполнить дефицит федерального бюджета и, начиная с 1993 года, государство стало активно выпускать государственные рублевые ценные бумаги для широкого круга инвесторов - Государственные краткосрочные облигации (далее ГКО), которые размещались и обращались на ОРЦБ. ГКО, как правило, размещались для финансирования кассовых разрывов, срок обращения - до 1 года, доходом по ГКО является дисконт, то есть разница между ценой покупки и номиналом (ценой погашения). ГКО предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении. Номинальная стоимость одной облигации - 1000 рублей.

       Создание  рынка государственных ценных  бумаг было необходимо для  прекращения практики прямого  (эмиссионного) кредитования Банком  России Правительства Российской  Федерации и создания нового сегмента финансовой системы - добровольного размещения государственных долговых инструментов через открытую торговую систему - биржу. Размещение ГКО позволило эмитенту (Минфин России) осуществлять заимствования на покрытие кассовых разрывов и на неотложные бюджетные нужды.

      В истории  развития внутреннего государственного  долга можно выделить пять  этапов долга, начиная с 1993 года:

• Первый этап относится к 1993 - 1995 годам. Он характеризуется небольшим размером внутреннего долга состоящий из ценных бумаг, и его медленным ростом, поскольку в этот период использовались только две разновидности ценных бумаг - облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО).
• На втором этапе - начиная с 1996 года по 1997 год наблюдался резкий рост государственного внутреннего долга. В это время стали активно использоваться такие инструменты, как ГКО, Облигации Федеральных Займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и ОВГВЗ. Большие выпуски этих ценных бумаг и определяли динамику внутреннего долга в то время, однако наибольшее распространение получили ГКО, которые были наименее удобными и выгодными для государства.
• Третий этап развития внутреннего госдолга с конца 1997 года и до августовского дефолта 1998 года, после которого рынок государственных ценных бумаг был существенно свернут. В 1998 - 2002 годах пришлось значительное сокращение темпов роста внутренних заимствований через ГКО и ОФЗ, стали погашать некоторые части нерыночного долга (векселя Минфина, долговых товарных обязательств) и постепенное восстановление рынка долговых обязательств.

     После 2002 года динамика внутреннего долга  стала развиваться по иному  пути, это связано с тем, что  изменились цели выпуска государственных  ценных бумаг: т. е они стали использоваться для стерилизации лишней ликвидности и рефинансирования долга, а не для покрытия дефицита бюджета страны. Вместе с этим структура долга тоже подвергнута изменению - практически из обращения вышли ГКО и ОФЗ-ПК.

     Согласно программе государственных внутренних заимствований Российской Федерации на 2008 год все внутренние займы будут выражены в виде государственных ценных бумаг, в размере 369 043 907,3 тыс. рублей. А в 2009 году они составят 396 294 035,9 тыс. рублей и 522 944 290,0 тыс. рублей в 2010 году соответственно (см. прил. рис.2.1). Также программой предусмотрено предоставление государственных гарантий Российской Федерацией в 2008 году на сумму 72 100 000 тыс. рублей, а в 2009-2010 годах на общую сумму 125 000 000 тыс. рублей. Государственной или муниципальной гарантией согласно действующего Бюджетного кодекса РФ признается способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого Российская Федерация - гарант - дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается государственная гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.

     Для реализации  целей государственной долговой  политики Минфин России осуществляет  выпуск (эмиссию) государственных  ценных бумаг, в соответствии с условиями выпуска (графиками) производит погашение и выплату купонного дохода (процентные платежи). Владельцами облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица (резиденты и нерезиденты). Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

     Минфин  России определяет объем каждого  выпуска исходя из предельного  объема выпуска государственных  ценных бумаг, установленного  Правительством Российской Федерации  на соответствующий финансовый год.

     Размещение  облигаций осуществляется в форме  аукциона (продажа с публичного  торга) или по закрытой подписке (на основании договоров купли-продажи  между Минфином России и инвестором  без совершения этих сделок  через торговую систему). Документом, фиксирующим условия отдельного выпуска облигаций и удостоверяющим права на все количество облигаций отдельного выпуска, является глобальный сертификат. Глобальный сертификат хранится в депозитарии. В глобальном сертификате указываются процентные ставки купонного дохода.

     При неполном  первичном размещении эмитированной  ценной бумаги осуществляется  ее до-размещение, а при наличии спроса со стороны инвесторов осуществляется выпуск (эмиссия) дополнительного транша, имеющего первичные характеристики ценной бумаги в полном объеме.

     Основной  объем долга приходится на  рыночные заимствования, осуществляемые  путем выпуска государственных  ценных бумаг.

1.3.Внешний государственный долг

     Внешний долг – это задолженность правительства страны перед иностранными кредиторами.

     Государственный внешний  долг в РФ — это задолженность  РФ и ее субъектов физическим  и юридическим лицам, иностранным  государствам, международным финансовым  организациям, выраженная в иностранной  валюте. Государственные внешние заимствования РФ используются для покрытия дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств РФ. Программа государственных внешних заимствований РФ включает перечень внешних заимствований РФ на очередной финансовый год с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования.

     Наличие некоторого внешнего долга у каждой страны – это весьма заурядное явление современной экономической жизни, так как активное участие правительства страны в процессе производства и распределения требует привлечения заемных средств для финансирования своих расходов. Возможность займа за рубежом позволяет расширить возможности правительства по стимулированию спроса в экономике.

     Однако в некоторых случаях это заурядное явление начинает создавать незаурядные проблемы государству и его кредиторам. Такие проблемы возникают, когда суммы, которые приходится тратить из бюджета страны на обслуживание внешнего долга, становятся слишком большими, собственных источников становится не достаточно для продолжения обслуживания долга, а возможность рефинансирования долга на внутреннем и внешнем рынках пропадает. В этом случае правительству страны ничего не остается, как объявить о приостановлении обслуживания своих внешних обязательств, то есть объявить дефолт по внешнему долгу (внешний дефолт).

     Внешний дефолт создает серьезные проблемы для страны: национальная валюта обесценивается, фондовые индексы падают, в стране снижается заработная плата, люди теряют работу и стремительно беднеют.

     В современной истории  иногда случается так, что если  происходит внешний дефолт у  одной страны, то велика вероятность,  что та же участь постигнет  и соседей со сходной структурой  экономики и долгов. Действительно,  если инвестор видит проблемы с обслуживанием долга, например, у Аргентины, то для страховки он, скорее всего, предпочтет избавиться от ценных бумаг стран всего региона Латинской Америки: в итоге возможности рефинансирования долга пропадут и у остальных соседей по несчастью, что может подтолкнуть их к внешнему дефолту.

     Рассмотрим причины того, что внешний долг страны возрастает до угрожающих величин:

1. Высокий первичный дефицит бюджета страны приводит к тому, что стране приходится занимать на внутреннем и/или внешнем рынках. Если данное явление становится структурной проблемой, решение которой все время откладывается на потом, это неизбежно приведет к долговому кризису. Например, после Второй мировой войны развитые страны выдали очень много кредитов развивающимся странам для покрытия дефицита бюджета.
2. Высокая ставка процента обслуживания долга. Когда сам внешний долг вырастает до тех величин, которые кажутся опасными для иностранных инвесторов, вложивших средства в активы данной страны, ставка процента повышается. Это приводит к тому, что правительству приходится выплачивать из бюджета все большие средства на обслуживание долга, или рефинансировать долг, беря взаймы все большие суммы. Так долг начинает расти в геометрической прогрессии.
3. Рост валютного курса вызывает рост суммы долга в пересчете в отечественную валюту. Так как выплата долга правительством, ведется из собранных налогов, то можно говорить об увеличении бремени долга страны.
4. Проблемы с внутренним рынком заимствований. Если ставка процента на внутреннем рынке велика, и правительство вынуждено сокращать объем внутреннего долга, часто оно прибегает к дополнительным заимствованиям на внешнем рынке, переводя часть внутреннего долга во внешний долг.

     Проблема внешнего дефолта доставляет не меньшие неприятности и кредиторам, которые могут из-за дефолта страны должника попросту обанкротиться. Не удивительно, что были созданы специальные организации кредиторов: Парижский клуб кредиторов, объединивший основные страны – кредиторы (в их число вошла и Россия) и Лондонский клуб, объединивший банкиров для решения проблем с внешним долгом.

     Какова же основная стратегия поведения кредиторов с должниками, близкими к внешнему дефолту? В 1980-х годах существовало 2 мнения по поводу разрешения проблем кредиторов.

     План Бейкера (Baker plan, 1985-1988г.) предполагал решить проблему с помощью выдачи новых кредитов странам должникам для того, что бы они могли выиграть время и увеличить свой экспорт и производство, чтобы выплатить и новые и старые долги. План предполагал обязательное осуществление структурных реформ в странах-должниках. Был признан неудачным, и был заменен на план Брэди.

     План Брэди (Brady plan, 1989г.) предполагал прощение части долга странам должникам. Кредиторам предлагалось списать часть долга, перевести его в более длинные бумаги с меньшей доходностью. МВФ должен активно участвовать в помощи станам, остро нуждающимся во внешних займах, а не ждать того, как разрешатся переговоры с кредиторами. Оказался более успешным.