Государственный внутренний и внешний долг РФ, перспективы на 2009 г

    Оглавление 

    Введение 

    Современная кредитная система - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных  капиталов и осуществляющих аккумуляцию  и мобилизацию денежного капитала. На рынке, на ряду с такими формами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие и государственный кредит.  Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования.

     Принимая  во внимание сложившиеся в России экономические условия и ситуацию в мире, можно отметить, что тема данной курсовой работы: «Государственный кредит и государственный долг» интересна и актуальна. Государственный кредит является одним из основных (наряду с налогами) инструментов для решения проблем достижения баланса бюджетных доходов и расходов.  От состояния в этой отрасли кредитно-финансовой системы страны зависят важнейшие показатели государственного бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то, каким является положение страны на мировой арене. Необходимо регулярно контролировать процесс выпуска государственных займов, выдачи государственных кредитов и гарантий.

    Целью данной курсовой работы является рассмотрение сущности и особенностей государственного кредита и государственного долга.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть понятие государственного кредита, его общих черт и различий с банковским кредитом,
• раскрыть понятие государственного кредита,
• характеризовать государство как кредитора, заемщика и гаранта,
• определить функций государственного кредита,
• определить элементы государственного долга,
• дать классификацию государственным займам,
• определить принципы управления государственным долгом,
• рассмотреть управление государственным долгом в узком и широком смысле,
• определить составляющие государственного внутреннего и внешнего долга РФ, перспективы на 2009 г.

     При работе использовалось законодательство Российской Федерации, а также научная и учебная литература по изучаемому вопросу. 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 1. Содержание и функции государственного кредита

    1.1. Сущность государственного кредита

    Государственный кредит  - одна из форм кредитных отношений, имеющая следующие признаки кредита:

• наличие кредитора и заемщика как юридически самостоятельных субъектов кредитной сделки;
• аккумуляции свободных денежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратности срочности и платности (в исключительных случаях допускается беспроцентный  заем ресурсов);
• возможность использования госкредитных операций внутри страны и в международных отношения .[ 11  ,447]

      Государственный кредит является составной частью такого звена финансовой системы Российской Федерации, как кредит (другую его  часть составляет банковский кредит).

      Принципы  срочности, возвратности и возмездности, лежащие в основе отношений по государственному кредиту, характерны для любых кредитных отношений. Однако между государственным и банковским кредитом имеются существенные различия.

      Основная, особенность государственного кредита заключается в непроизводительном использовании капитала. Ведь средства, привлекаемые при таком кредите, обычно не участвуют в кругообороте производительного капитала, в производстве материальных ценностей, а идут на покрытие бюджетного дефицита. Средствами для погашения процентов за пользование государственным и муниципальным кредитом служат либо налоги, либо новые займы. К. Маркс называл государственный кредит антиципированными (взятыми заранее) налогами¹

      Характерной чертой банковского кредита является производительное использование ссудного фонда. Это позволяет не только погашать кредит, но и выплачивать вознаграждение за пользование ссудой за счет увеличения в процессе производства прибавочной стоимости. В отношениях банковского кредита участвуют две стороны: банк — в роли кредитора (заимодавца), юридические и физические лица — в роли заемщиков. При государственном кредите заемщиком, как правило, всегда является государство.

      Если  отношения банковского кредита имеют своим следствием заключение между сторонами договора банковской ссуды, относящегося к объекту гражданско-правовых отношений, то результатом госкредитных операций выступает внутренний государственный долг, являющийся объектом финансовых правоотношений.

      Представители финансово-правовой науки дореволюционной  России (М.Ф. Орлов, М.И. Слуцкий, Л.В. Ходский, А. Тарасов, В. Яроцкий, А. Исаев, Е. Ламанский, и др.) выделяли и другие, актуальные и сейчас различия между государственным  и банковским кредитом. Эти различия заключаются в следующем:

      1. В отношениях по государственному  кредиту всегда имеется верховенство  государства, несмотря на то, что  государство является заемщиком (должником), а не кредитором. При банковском кредите, наоборот, кредитор (банк) обладает всей полнотой прав по применению мер принуждения, предоставляемых ему законом в случае неисправности должника.

      2. Учитывая особую роль государства,  оно заключает долгосрочные займы без обеспечения их каким-либо залогом, тогда как при заключении договоров долгосрочных банковских ссуд необходимо предоставление залога.

      3. При банковском кредите договор  банковской ссуды заключается, как и любой гражданско-правовой договор, на условиях равенства сторон. Применение принципа диспозитивности, в регулировании отношений по банковскому кредиту абсолютно несовместимо с элементом принуждения при заключении кредитной сделки. При государственном же кредите принуждение «имеет иногда место при заключении займа» .[11, 449]

      Формирование  посредством госкредитных отношений дополнительных финансовых ресурсов отражает одну сторону сущности государственного кредита как особой формы движения стоимости (ссудного фонда). Второй стороной  выступают отношения, обусловленные возвратностью и платностью ресурсов, мобилизуемых с помощью государственного кредита.  Государство гарантирует возврат средств с уплатой кредиторам установленного дохода в виде процентов. Госкредитные отношения и налоговые не подменяют друг друга и являются самостоятельными финансовыми инструментами. Отношения по возврату средств и выплате вознаграждения также имеют перераспределительный характер. [10, 45]

      Кредиторами выступают физические и юридические  лица, заемщиком – государство  в лице его органов (министерства финансов, местных органов власти). Для заемщика ценная форма кредита позволяет мобилизировать дополнительные денежные ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без использования для этих целей бумажно-денежной эмиссии, для не инфляционного кредитно-денежного обращения путем операций на открытом рынке, формирование финансового рынка. В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежеспособный спрос. Из обращения изымается избыточная денежная масса, т.е. происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок. Чрезмерное увеличение государственного долга вместе с тем может привести к платежам по обязательствам, сумма которых составит величину большую, чем поступления от займов, что отрицательно скажется на состоянии финансов государства. [10, 47]

      В последнее время государство  в отношениях по госкредиту выступает  в роли не только заемщика, но и кредитора. Так, государство на безвозмездных  либо льготных условиях предоставляет казначейские ссуды предприятиям, учреждениям, организациям, деятельность которых имеет важное значение для всего общества в целом, либо в целях стабилизации экономики страны.

      Итак, государственный кредит — это совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления с одной стороны,  и юридическими и физическими лицами, с другой, при которых  государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта. [13, 78] 
 

    1.2. Функции государственного кредита

    Из  определения следует, что государственный кредит совмещает в себе функции и финансов, и функции кредита. Таким образом, к основным функциям государственного кредита относятся следующие:

    1) образование денежных фондов – привлечение средств с рынка ссудных капиталов в центральные денежные фонды государства на основе принципов возвратности, срочности, платности. При этом, условием добровольного предоставления инвесторам своих средств в распоряжение государства служит обязательство заемщика вернуть к определенному моменту времени сумму заимствования с процентами. Финансирование государственного долга посредством привлечения средств инвесторов осуществляется в основном с помощью рыночных методов при использовании различных финансовых инструментов. Основным таким инструментом являются государственные ценные бумаги, которые выпускаются в виде срочных долговых обязательств.

    Спрос со стороны инвесторов на любые ценные бумаги, в том числе и государственные, формируется на основе следующих  факторов:

• доходности – способности приносить доход (через проценты, дивиденды или рост курсовой стоимости);
• надежности – низкой вероятности понести потери (минимальный риск невозврата вложенных средств);
• ликвидности – возможности скорейшего для держателя ценных бумаг получения денежных средств.

    Государственные бумаги считаются, как правило, надежными финансовыми инструментами со средним и низким уровнем доходности. Они привлекательны, прежде всего, для консервативных инвесторов, наибольшее значение для которых имеют гарантии сохранности капитала и которые готовы получать относительно небольшой, но гарантированный доход. Как в России, так и в промышленно развитых странах наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации.

    Государственная облигация представляет собой ценную бумагу, являющуюся долговым обязательством государства, которая дает ее держателю право получить в определенный срок основную сумму долга и проценты. Номинальная цена облигации устанавливается эмитентом и выражает сумму, полученную во временное пользование и подлежащую возврату с начисленными на нее процентами в оговоренный срок;

    2) использование денежных фондов – необходимость возврата привлеченных средств, который осуществляется как за счет налоговых и неналоговых доходов бюджета, так и за счет механизма рефинансирования, т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам с помощью средств, полученных от размещения новых обязательств;

    3) контроля – влияния на уровень ликвидности коммерческих банков, структуру платежеспособного спроса, темпы экономического роста, объем денежной массы в обращении. 

    Кроме того, государственный кредит играет важную роль:

    1) в перераспределении финансовых ресурсов в процессе перераспределения капитала между сферами производства и обращения. На практике это выражается в том, что государство, являясь активным участником рынка капиталов и выступая на нем в качестве заемщика, оказывает существенное влияние на уровень кредитной ставки, т.к. выступает конкурентом для участников рынка, стремящихся привлечь кредитные ресурсы, и обуславливает изменение минимального уровня доходности для инвестиционных проектов в реальном секторе.

    2) в повышении эффективности использования средств, обеспечивая необходимость максимально эффективного использования государственных средств при наличии «кассового разрыва» между моментами их поступления и использования, как при недостатке, так и избытке финансовых ресурсов;

    3) в ускорении концентрации финансовых ресурсов, создавая возможность государству привлекать их значительные объемы, в том числе для финансирования чрезвычайных расходов, в самое короткое время.

    При оценке роли воздействия государственного кредита на социально-экономические  процессы в обществе важно отметить, что обеспечение на его основе сбалансированности бюджета в значительной степени носит фиктивный характер. Это объясняется тем, что средства, привлеченные в бюджет с помощью государственного кредита, используются не как капитал, приносящий доход, а как платежные и покупательные средства, т.е. они направляются на финансирование всей совокупности государственных расходов.

      Они не приносят дополнительного  дохода и увеличивают «цену»  бюджетных доходов государства  за счет последующей выплаты  процентов или дисконта. Единственным  реальным источником погашения  долговых обязательств государства  являются налоги, а их увеличение, связанное с обслуживанием долга, угнетающе влияет на экономику. [5, 363-369]. 
 
 
 
 
 
 

    Глава 2. Сущность и особенности государственного долга.

    2.1. Элементы государственного долга, их характеристика

    Механизмы функционирования государственного кредита на практике реализуются посредством размещения государственных займов, которые приводят к появлению государственного долга.

    В финансово-кредитном словаре государственный  долг определен как «сумма задолженности  по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные по ним проценты)». [9, c. 81]

    Таким образом, классификация государственных  займов представляет собой классификацию  всех элементов государственного долга.

    Однако, согласно приведенному определению, классификация была бы не полной, поскольку специфика российской экономики обусловила широкое распространение неисполнения государством своих финансовых обязательств перед субъектами хозяйствования.

    Следовательно, для формирования полной классификации  государственных займов нужно сформулировать расширенное понятие государственного долга как суммы всех неоплаченных финансовых обязательств государства с учетом процентов, начисленных на них к определенному моменту времени, и классифицировать его составляющие.

    Как российские, так и зарубежные исследователи (в частности, Д.Л. Головачев, Ч. Блэнкарт, Е. Новотни) выделяют три составных элемента государственного долга:

1. финансовый долг;
2. условный долг (или вероятностные обязательства государства при поручительствах);
3. административный долг.

    Финансовый  долг, является основной частью государственного долга, представляет собой денежные обязательства государственного сектора, возникшие в результате одобренного государственными органами займа кредитных средств (в заранее установленной форме) и служащие привлечению средств для финансирования бюджетных расходов. [7, c. 362]

    В структуре финансового долга  можно выделить две группы долговых обязательств, различающихся по критерию из оформления:

    1) денежные обязательства государства,  возникшие в результате выпуска государственных долговых ценных бумаг (секьюритизированная форма);

    2) денежные обязательства государства,  возникшие в результате заключения  правительством страны кредитных  договоров (несекьюритизированная  форма).

    Соотношение между указанными группами государственных долговых обязательств отражает кредитоспособность государства. Так, наличие в структуре государственного внешнего долга значительной доли долговых обязательств в виде ценных бумаг свидетельствует о выгодности для государства заимствований в форме ценных бумаг, а также готовности инвесторов приобретать эти бумаги на конкурентном рынке.

    Это означает, что показатели, принимаемые  в расчет кредитными агентствами, позволяют  присвоить государственным ценным бумагам такой кредитный рейтинг, который делает их выпуск не только возможной, но и наиболее выгодной альтернативой по сравнению с иными формами привлечения кредитных ресурсов.

      Несекьюритизированные обязательства  государства имеют свои позитивные  и негативные особенности с управленческой точки зрения. Преимуществом является относительная безопасность заемщика от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц, а недостатками – ограниченность реструктуризации задолженности, а также возможность того, что кредитор выставит условия политического характера при решении вопросов по несекьюритизированным займам, приводящие к частичной потере политической независимости государства-заемщика.

    Условный  долг представляет собой совокупность государственных долговых обязательств, которые возникают при предоставлении государственными органами финансовых гарантий. Его преимущество заключается в том, что реальная сумма, причитающаяся к погашению, при нормальном развитии событий не возникает, (поскольку выдача государственных гарантий по какой-либо задолженности влечет платежи только при нарушении должником своего обязательства), а финансовые ресурсы в экономику привлекаются.

    Административный  долг – это просроченные обязательства государства по осуществлению бюджетных расходов. Его основное отличие от финансового и условного долгов заключается в том, что этот долг является следствием неисполнения (или несвоевременного исполнения) государством своих бюджетных обязательств.

    Таким образом, государственный долг представляет собой неоднородную финансовую категорию, одной из характерных особенностей которой является множественность механизмов формирования.

    Основываясь на данном выводе, можно предложить следующий вариант определения  этой финансовой категории:

    Под государственным долгом следует понимать всю совокупность обязательств, выражающих отношения между государством, выступающим в роли заемщика, с одной стороны и физическими и юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), выступающими в роли кредиторов, с другой стороны по поводу объема и условий использования и возврата денежных ресурсов, привлеченных как с использованием кредитного механизма, так и в результате неисполнения государством принятых на себя бюджетных обязательств.

    Государственный долг имеет ряд характеристик, оказывающих  непосредственное влияние на организацию процесса долгового управления.

    К таким характеристикам относятся  системность и комплектность.

    Системность возникла как результат усиления процессов мировой финансовой глобализации, обусловившего расширение финансовой базы для частного кредитования государств и обострение проблемы суверенных дефолтов. Следствием этого стали повышение необходимости урегулирования системы суверенных долгов со стороны международных финансовых организаций и региональных сообществ, а также превращение совокупности суверенных долгов в систему мирового долга. [6, c. 257-262] 

2.2. Система мирового долга

    Основными характеристиками системы мирового долга являются:

• значительная финансовая взаимозависимость между государствами внутри системы суверенных долгов при резком росте количества участников и масштабов долгового кредитования и финансирования (сегодня практически все страны мира, за редким исключением, имеют непогашенные внешние долги);
• расширение доли глобальных финансовых инструментов (прежде всего еврооблигаций) по сравнению с традиционными кредитами;
• формирование взаимозависимых встречных потоков государственных ресурсов, в результате чего большинство стран выступает одновременно и в роли заемщика, и кредитора.

2.3. Классификация государственных займов

    Государственные займы, составляющие государственный  долг, классифицируются по ряду признаков.

    1. По месту размещения займы могут быть подразделены на внешние и внутренние.

    Внешние займы – это обязательства государства перед нерезидентами; а внутренние – перед резидентами.

    В течение длительного времени  в бывшем СССР государственные займы  на внешние и внутренние разделяли  не по резидентству кредитора, а в  зависимости от того, в какой валюте номинировано обязательство: внешним  займом считали заем, произведенный и номинированный в иностранной валюте, а внутренним – заем, номинированный в национальной валюте.

      Растущий уровень глобализации  современной экономики и допуск  нерезидентов на рынок рублевых  обязательств и обусловил переход  от критерия валютизирования к критерию резидентства кредитора.

    2. По способу обращения займы могут быть подразделены на рыночные и нерыночные.

    Рыночные  займы – это займы, оформленные в виде таких ценных бумаг, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% всех долговых обязательств государства.

    Нерыночные (государственные) займы – это займы, оформленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и могут быть проданы только ему. Такие бумаги не котируются на фондовой бирже. Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, - это привлечение в качестве кредитных ресурсов мелких сбережений населения. Выпуская такие ценные бумаги, правительства промышленно-развитых стран оказывают влияние на депозитную политику коммерческих банков по отношению к населению, поскольку нерыночные ценные бумаги государства выступают альтернативой вложению средств на депозиты частных кредитных учреждений.

    3. По сроку заимствования средств займы могут быть подразделены на краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительностью до одного года), среднесрочные (со сроком обращения бумаг от одного года до пяти лет) и долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше пяти лет).

    4. По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы могут быть подразделены на закладные и беззакладные.