Государственный долг и его последствия. 2

Министерство  образования и  науки Российской Федерации 

Федеральное агентство по образованию  ГОУ ВПО 

Всероссийский заочный финансово  – экономический  институт 

Кафедра экономической теории 
 
 
 

Курсовая  работа

по  экономической теории на тему: 
 
 
 
 

Государственный долг и его последствия 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Преподаватель

Работа  выполнена Федосеевой Светланой  Михайловной

ФК, № 05ФРБ03625 
 
 
 
 

Архангельск

2006

Содержание 

Введение. 3

1. Причины возникновения государственного долга и его виды... 4
2. Последствия государственного долга и методы управления им 8
3. Влияние государственного долга на развитие экономики России. 13 

Заключение 18

Список литературы 19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

      Как известно, большинство стран мира сегодня живет с большим государственным долгом.

       Посредством государственных заимствований  органы власти получают дополнительные финансовые ресурсы, необходимые для финансирования общегосударственных потребностей, не обеспеченных доходами. Государство становится полноправным участником рынка капиталов, его долговые обязательства погашаются за счет бюджетных средств (доходов), золотовалютных резервов страны, финансовых ресурсов, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований.

     Рано  или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга.

     Впрочем, при разумном ведении дел большой  государственный долг не разрушает экономику страны и не приводит к острым социально - политическим конфликтам. Для этого система управления государственным долгом должна быть ориентирована на обслуживание стратегических инвестиционных проектов, а государство выступать гарантом производственных инвестиций в рамках выработанной стратегии экономического роста. 
 
 
 
 
 
 
 

Причины возникновения государственного долга и его  виды. 

     Экономическая наука до сих пор сталкивается с трудностями при определении категории «государственный долг», так как не всегда ясно, что вмещает в себя «государственный сектор» как таковой. В самом широком смысле определение государственного долга может быть сформулировано следующим образом:

     Под государственным  долгом понимаются все  непогашенные и долговые обязательства государства (включая процентные платежи) по отношению к частным лицам и институтам, в том числе и иностранным, вне государственного сектора, а также иностранным государствам.

     Превращение дефицита бюджета в государственный  долг происходит за счет:

• обращения государства за кредитом к национальным банкам;
• превращения кредита во внешний долг при получении его от иностранных государств;
• выпуска государственных ценных бумаг – облигаций, которые представляют обязательства государства выплатить сумму заимствований денег у населения с процентами.

Однако  источники государственного долга  могут быть различными: с одной  стороны, растущий государственный  долг может быть связан с осуществлением крупных государственных вложений в развитие экономики, т. е. с государственным регулированием экономической конъюнктуры, стремлением обеспечить прогрессивные сдвиги в структуре общественного производства путем финансирования за счет государственных займов¹, а с другой стороны, значительная государственная задолженность очень часто является отражением общего кризиса и развала экономики, неэффективности финансово- кредитных связей в результате неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране (как показывает практика, особенно это актуально для развивающихся и трансформируемых стран, правительства которых не в состоянии, в силу тех или иных причин, проводить эффективную экономическую политику).

      Различают внутренний долг и внешний.

Внутренний – это долг государства населению, субъектам хозяйствования своей страны.

Внешний – задолженность физическим, юридическим лицам, правительствам других стран.

      Внутренний  долг порождается бюджетными дефицитами, так называемым долговым финансированием. Государственные займы выпускаются на различные сроки. И поэтому государственный долг бывает краткосрочный (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), и долгосрочные (свыше 5 лет). Наиболее обременительными являются краткосрочные долги, ибо дата их погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие.

      Внешний долг может появиться по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и путем продажи государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

      Вся сумма непогашенных обязательств определяет капитальный государственный долг. Расходы по выплате доходов кредиторов по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств, срок по которым наступил, образуют текущий долг.

      В зависимости от того, кто выступает  в роли заемщика, государственную задолженность разделяют на:

• федеральную (или задолженность центральных государственных органов), где заемщиком выступает федерация (центральное правительтво) или федеральные (центральные) фонды;
• коммунальную (муниципальную), где заемщиком являются местные органы власти.

Государственная задолженность включает в себя три составных элемента

• финансовую задолженность;

   Под финансовой задолженностью понимаются денежные обязательства государственного сектора, возникшие в результате одобренного государственными органами займа кредитных средств и служащие привлечению средств для финансирования бюджетных расходов. Финансовая задолженность государственного сектора вызывает наиболее значительный общественный интерес и служит основой для межгосударственного сравнения и является основным компонентом государственного долга.

• административную задолженность;

   Административная  задолженность государства –  это находящиеся в тесной взаимосвязи с проведением текущей бюджетной политики денежные обязательства. К административной задолженности, подлежащей уплате, относятся прежде всего задолженности по платежам в государственном секторе (напр., задолженности по выплате заработной платы). Другими словами, это те средства, статьи  расхода по которым уже утверждены и содержатся в бюджете, однако фактически данные платежи не были произведены. Этот вид задолженности сохраняется до момента погашения задолженности в новом финансовом году и обычно носит краткосрочный характер. К административной задолженности, не подлежащей уплате, могут быть отнесены обязательства, вытекающие из долгосрочных арендных договоров и договоров купли- продажи.

• вероятные долговые обязательства при поручительствах (обусловленные обязательства)

   Представляют собой особый вид долгов, возникающий при предоставлении государственными органами определенных финансовых гарантий (напр., взятие на себя государством кредитных гарантий в рамках содействия экспортно – импортной деятельности государственных и частных предприятий и т. п.). В индустриально развитых странах распространена система поддержки малого бизнеса, экспорта продукции или производства в отдельных районах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, представляемых банками согласно соответствующим программам. При этом государство берет на себя погашение задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. Кроме того, в рамках поощрения освоения новых рынков сбыта отечественной продукции, в мировой практике получило широкое распространение страхование специальными государственными или полугосударственными компаниями рисков неплатежа экспортерам национальных товаров. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Последствия государственного долга  и методы управления им. 

     Государственный долг приводит к серьезным как экономическим, так и социальным последствиям.

     Большой государственный долг ведет к  вымыванию капитала из частного сектора, что ведет к замедлению экономического роста, а следовательно, к снижению благосостояния в будущем. По мере роста государственного долга экономические субъекты накапливают все больше долговых обязательств государства. Интенсивность вымывания частного капитала зависит от многих факторов, в числе которых можно назвать масштабы увеличения государственного долга, доверие экономических субъектов государству и связанной с этим склонности осуществлять сбережения в той или иной форме, и т. д.

     Вместе  с тем следует учитывать, что  рост государственного долга может также порождать тенденции, косвенно противодействующие вымыванию капитала. Так, увеличение государственного долга может способствовать росту процентной ставки, а поэтому стимулировать сбережения. Поэтому можно говорить лишь о частичном вымывании частного капитала государственным долгом.

     Итак, воздействие большого государственного долга на состояние экономики характеризует следующие результаты:

1. происходит вымывание частного капитала, что ведет к замедлению темпов роста потенциального выпуска;
2. усиление налогового пресса для обслуживания государственного долга подавляет стимулы к труду;
3. возникающая необходимость обслуживания внешнего долга ведет к утечке финансовых ресурсов из страны, что сокращает потребление и инвестиции в национальной экономике.

     Каждое  из указанных последствий затрудняет реализацию основной макроэкономической цели – обеспечения высоких устойчивых темпов экономического роста. Вместе с тем, учитывая все указанные отрицательные последствия, при оценке масштабов государственного долга и степени его воздействия на национальную экономику следует основываться не на абсолютной величине долга, а на соотношении последней с величиной ВВП. величина государственного долга не должна превышать размеры ВВП более чем в 2 раза, поскольку в противном случае слишком большие ресурсы будут направляться на его обслуживание, что окажет подавляющее воздействие на развитие экономики.

     Динамика  государственного долга воздействует на ситуацию на денежном рынке. Рост долга сопровождается расширением денежной массы в результате ускорения работы печатного станка, расходованию сбережений экономических субъектов  и избыточных резервов коммерческих банков, что повышает темпы инфляции. Сокращение долга ведет к «сжатию» денежной массы, которое, в свою очередь, снижает темпы экономического роста.

     Большой государственный долг, порожденный крупными бюджетными дефицитами, может негативно повлиять на состояние национальной экономики, поэтому в настоящее время в большинстве стран с развитой экономикой правительства отказались от дефицитного финансирования экономики и проводят бюджетную политику, основанную на рекомендациях неоклассической теории.

     Помимо  экономических последствий государственный  долг приводит и к негативным социальным последствиям. Одно из них – усиление дифференциации населения.

     Дифференциация  населения происходит вследствие выплаты долга за счет налогов, которые платит все население. Доходы его уменьшаются на величину выплаченных налогов. Средства эти попадают узкому кругу богачей, ранее купивших ценные бумаги. В результате разрыв в благосостоянии между слоями населения становится еще больше.

     Жизнь страны, обремененная внешним и внутренним долгами, требует грамотной стратегии  и умелого использования кредитных  средств в выборе наилучшего варианта экономического развития.

     Управление  государственным долгом – это  регулируемая нормами права совокупность мероприятий государства по использованию долговых отношений, направленных на погашение долговых обязательств и формирование благоприятных социально – экономических условий развития страны, одно из направлений финансово – бюджетной политики страны, связанное с деятельностью государства на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве экономического субъекта – заемщика и гаранта.

     Идеальный способ обслуживания и погашения  государственного долга – своевременный  возврат полученного кредита и процентов по нему. Однако намерения заемщика не совпадают с реальными возможностями. Появляются какие – то непредвиденные обстоятельства, обусловленные экономическими, социальными и политическими трудностями. Возникает необходимость в отсрочке выплаты процентов или уплаты основной суммы долга, изменений условий займа а иногда и полному отказу от выплат. Явным признаком долгового кризиса является серьезное нарушение графика платежей. Государство – заемщик вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга.

     Механизм  регулирования государственного долга  в рыночных условиях объединяется понятием «реструктуризация», т. е. основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный (муниципальный) долг, с заменой их долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения. Реструктуризация не снимает долговой проблемы, а лишь переносит ее на более поздний срок. В ходе проводимой реструктуризации долговых обязательств используется ограниченный набор способов ее проведения: рефинансирование, конверсия, выкуп долга, консолидация, унификация, аннулирование государственного долга, секъюритизация, использование облигаций Брейди.

     Рефинансирование  – это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за счет выпуска нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования госдолга. Замена обязательств с истекшими сроками погашения на новые, по сумме эквивалентные погашаемым; досрочная замена одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения; размещение (продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с истекшими сроками погашения.

     Выкуп долга. В случаях, когда государства - должники могут располагать значительными объемами финансовых резервов, можно разрешить заемщику самостоятельно выкупить собственные долги, что позволяет сократить общий объем государственного долга. Однако мировая практика негативно относится к досрочному выкупу долгов. Это связано с тем, что выигрыш от этого получают, во – первых, наихудшие заемщики, долги которых торгуются с наибольшим дисконтом, и, во – вторых, нарушается принцип равенства кредиторов.

     Секъюритизация  долга – переоформление государственного долга в новые рыночные долговые инструменты денежного рынка, включая ссудные капиталы. Среди основных видов ценных бумаг, обращающихся на международных финансовых рынках, выделяются две группы: иностранные облигации – эмитируемые нерезидентами на внутреннем рынке иностранного государства, и еврооблигации – средне – и долгосрочные обязательства в евровалютах, выпускаемые на европейском рынке среди зарубежных инвесторов.

     К началу 90 – х гг. в международной  практике сложилась достаточно действенная система реструктуризации внешней задолженности, названная «План Брейди». На тот период рынки ценных бумаг развивающихся стран характеризовались весьма низкой ликвидностью номинала. В результате переговоров должников с кредиторами в 1990-1994 гг. был осуществлен выпуск облигаций Брейди. Они являются государственными облигациями, эмитированными в обмен на государственный долг перед коммерческими банками. В международной практике используют  следующие виды облигаций Брейди: паритетные (с уменьшенными процентами); дисконтные (с уменьшенной основной суммой долга); ступенчатые (с более низкими первоначальными ставками); долговые конверсионные (новых займов), новые долговые; процентные; капитализированные.

      Наряду  с рыночными мировая практика использует и внерыночные (административные) методы управления на основе одностороннего принятия эмитентом управленческого решения по долговым обязательствам. К административным методам относятся конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, списание, аннулирование долга.

      Конверсия – изменение доходности займов в интересах должника путём понижения процента, применения иного способа погашения долга в целях снижения расходов заёмщика на погашение и обслуживание государственного долга. Наиболее распространёнными видами её являются: обмен на долговые обязательства третьих стран; погашение долга товарными поставками; обратный выкуп долга заёмщиком на особых условиях; обмен долга на собственность и т. п. Технически такие операции не приводят к изменению структуры существующих обязательств и к получению новых ссуд.

      Консолидация – изменение срока уже размещённых займов в сторону увеличения или сокращения. Пролонгация займов имеет цель облегчения выплаты долга и предполагает увеличение сроков обращения выпущенных займов путём перевода текущих обязательств и краткосрочных займов в долгосрочные. Как правило, она носит принудительный характер и осуществляется путём добавления процентных купонов к облигациям старых займов, срок действия которых продлевается, или путём замены облигаций старых займов на облигации нового займа. Нередко консолидация (как правило, пролонгация) совмещается с конверсией.

      Унификация  займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может производиться вместе с консолидацией и конверсией или без них.

      Отсрочка  погашения займа заключается в том, что, как и при консолидации, односторонне отодвигаются сроки погашения займа и кроме того, прекращается выплата доходов.

      Аннулирование государственного долга – отказ государства от  всех обязательств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Влияние государственного долга  на развитие экономики 

России

     Причины образования государственного долга  в России (на начало 2004 г. сумма внутреннего и внешнего долга составляла около 140 млрд. долл.,см. таблицу 1) имеют свою специфическую историю.

     Поскольку российскому правительству не удавалось  до 2000 г. реализовать сбалансированный бюджет, дефицит покрывался, начиная с 1995 г., за счет внутренних и внешних займов. До 1995 г. Министерство финансов покрывало дефицит за счет прямых заимствований у Центрального банка, т. е. осуществляло монетизацию госдолга. Эта практика была прекращена в1995 г. Однако, прекратив финансирование за счет прямых кредитов ЦБ, правительство стало наращивать финансирование за счет внутренних займов. Выпуская ГКО-ОФЗ, правительство стремилось покрыть дефицит бюджета неинфляционным путем. Таким образом, растущий госдолг России связан не с государственным регулированием экономической конъюнктуры и стремлением обеспечить прогрессивные сдвиги в структуре общественного производства, а является отражением кризисных явлений в экономике.

     Однако  мобилизованные средства использовались неэффективно, т. е. направлялись на поддержку нерентабельных предприятий, убыточных отраслей (угольная промышленность), на субсидии депрессивным регионам, на чеченскую войну, на содержание непомерно разросшегося бюрократического аппарата…Структурной же перестройке экономики, поддержке малого и среднего предпринимательства, продуманной промышленной политике должного внимания не уделялось. Таким образом, расширения налогооблагаемой базы не происходило и, соответственно, собираемость налогов в госбюджет оставляла желать много лучшего. Тяжелое налоговое бремя, вообще отсутствие налоговой реформы способствовало «уходу в тень» многих предприятий, что также означало сокращение налоговых поступлений. С другой стороны, финансовые структуры (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды) приобретали ГКО в расчете на их чрезвычайно высокую доходность, составлявшую в отдельные периоды до 200% годовых. Нерезиденты также приобретали ГКО, привлеченные их высокой доходностью. Приходило время выплаты процентов и погашения по ГКО, но денег в бюджете на это не было, и госдолг рефинансировался.

       Необходимость привлечения значительных средств для финансирования дефицита вынудила российские власти заняться созданием соответствующих необходимых условий для функционирования рынка государственных долговых обязательств. Формирование этого сегмента фондового рынка происходило достаточно успешно, однако сопровождалось рядом специфических негативных факторов, среди которых можно выделить монополизацию финансового рынка и эффект вытеснения частного спроса на инвестиции государственным, сопровождающийся ростом реальных  процентных ставок.

     Эти два проявления воздействия госдолга на экономическое развитие, органически  связанные и взаимозависимые, обусловлены масштабным разрастанием госдолга и рынка по торговле облигациями. Действительно, в условиях низкого спроса на корпоративные бумаги, ввиду неустойчивой экономической  и политической ситуации в стране и переизбытка предложения на рынке акций приватизированных предприятий, большинство потенциальных инвесторов предпочитают вкладывать средства в высокодоходные, ликвидные и надежные государственные бумаги, что способствует усилению стагнации на фондовом рынке. Таким же образом политика финансирования бюджетного дефицита за счет ресурсов финансового рынка в условиях неподавленной инфляции привела к резкому сокращению масштабов валютного рынка  и рынка межбанковских кредитов. Концентрация на операциях с государственными ценными бумагами сделала российский финансовый рынок более неустойчивым, а банковскую систему – в высшей степени зависимой  от государственной политики.

     Российская  экономика все в большей степени  была вынуждена работать на обслуживание как внешнего, так и внутреннего долга, что, в конечном счете, привело страну к острейшему финансовому кризису. Однако, уже к концу 2001 г.общий объем государственного долга России составил менее 60% ВВП, чему способствовали высокие цены на нефть, профицит государственного бюджета и в целом рост экономики, составивший по итогам 2001 г. около 5% ВВП. Высокие цены на нефть позволили России достичь внушительного положительного по внешнеторговым обязательствам и профицита государственного бюджета.  
 
 
 

Практикум

Правительство для реализации инвестиционного  проекта получило от транснационального банка заем в размере 300 млн. долл. По годовой ставке 5%, который позволяет ежегодно увеличивать ВВП на 30 млн. долл.

1. Возрастет ли при этих условиях сумма долга правительства?
2. Увеличатся ли налоги на граждан данной страны в связи с новыми долговыми обязательствами правительства? Почему?
3. Через сколько лет возможно будет полностью погасить долг?

Решение:

1. При данных условиях сумма государственного долга возрастет. Например, через год она составит 315 млн. долл. (300+300*5%=315)
2. Налоги на граждан данной страны увеличатся, потому что государству необходимо покрывать взятый заем. Следствием этого будет являться снижение доходов и снижение производства, т.к. рабочие не заинтересованы в увеличении налогов из своего дохода.
3. Полностью погасить долг можно будет через 15 лет. См. расчеты ниже.