Государственный долг Украины: сущность, виды и причины возникновения

Введение

Осуществляя операции государственного кредитования внутри страны, государство является заемщиком средств, а население, предприятия, организации — кредиторами. В международных экономических отношениях государство выступает в роли, как заемщика, так и кредитора.

Характеризуя сущность государственного кредита, необходимо отметить, что формирование с помощью государственных кредитных отношений дополнительных финансовых ресурсов для финансирования общегосударственных расходов — это только одна его сторона. Второй являются отношения, предопределенные платностью и возвращением ресурсов, которые мобилизованы с помощью государственного кредита. Государство гарантирует возвращения средств с оплатой кредиторам установленного дохода, как правило, в виде процентов.

Стоит также обратить внимание на понятие «условный государственный кредит», когда государство выступает гарантом по кредитами, предоставленным иностранным заемщикам, местным органам власти, государственным предприятиям. Существование государственного кредита предопределяет появление государственного долга. Внутренние и внешние заимствования, которые на определенный период времени оформляются в виде государственного долга, являются не только индикатором финансового состояния страны, но и показателем её конкурентоспособности.

Государственный долг образуется в результате финансирования дефицита государственного бюджета, который, в свою очередь, отображает превышение бюджетных расходов над налогами, сборами и другими обязательными платежами в бюджет. Абсолютные значения государственного долга могут быть большими, однако долг всегда должен находиться в соответствующей пропорции к уровню бюджетного дефицита и темпов роста ВВП. Рост ВВП приводит к относительному снижению государственного долга в процентах ВВП, что даёт возможность сводить бюджет с дефицитом, не увеличивая отношения долга к ВВП.

Выполнение государством своих регулятивно-контролирующих функций не возможно без законодательно определенных и установленных размеров внутренних и внешних заимствований и государственных гарантий на текущий бюджетный год. Государственный долг имеет экономически обоснованные границы, которые дают правительству возможность обслуживать его без риска возникновения кризиса неплатежей.

В Украине государственные внутренние и внешние заимствования и предоставления государственных гарантий осуществляются в пределах установленных на каждый бюджетный период предельных объемов государственного внутреннего и внешнего долга Украины и предоставления гарантий.

Представленная тема является актуальной для Украины, т.к. основным способом получения дополнительных финансов является государственный кредит, в вопросах погашения которого государство часто сталкивается с определёнными проблемами и трудностями.

Целью работы является изучение сущности государственного долга, природы его возникновения и путей разрешения проблем, связанных с выплатой этого долга периоды коренных изменений в хозяйственном механизме Украины.

Раздел 1

Государственный долг Украины: сущность, виды и причины возникновения

1. Экономическая сущность государственного долга Украины

Государственный долг — это сумма задолженности государства по выпущенным и непогашенными внутренними государственными заимствованиями, а также сумма финансовых обязательств по отношению к иностранным кредиторам на определенную дату, включая выданные гарантии по кредитам, которые предоставляют местным органам власти, государственным предприятиям, иностранным поставщикам.

Существование государственного кредита приводит к появлению государственного долга, который разделяют на текущий и капитальный, внутренний и внешний. Важным вопросом о экономически обоснованной границе государственного долга. В большинстве стран мира, в том числе и в Украине, объем внутреннего государственного долга регулируются законодательством.

К долговым обязательствам правительства Украины принадлежат выпущенные им ценные бумаги, другие обязательства в денежной форме, гарантированные правительством Украины, а также получены им кредиты. Долговые обязательства правительства Украины выступают в виде облигаций внутренних государственных ссуд и обязательств казначейства Украины. В отдельных случаях могут применяться и другие формы правительственных обязательств. Характер и условия их в каждом конкретном случае определяет правительство Украины.

   Развитие  государственного кредита и, соответственно, создание государственного долга  характерно для всех стран, как  с развитыми рыночными отношениями, так и с переходной экономикой.

У большинства стран  с развитой экономикой есть государственный долг, но это не стало причиной дестабилизации их экономики.

       Одним из способов определения  уровня государственного долга  страны является его сравнение  с величиной долга, накопленной  другими странами. На протяжении  последних лет величина государственного  долга относительно ВВП составляла  в Японии – 114%, Италии – 107%, Канаде  – 69%, Германии – 62%, Франции – 59%, США – 53%, Англии – 43%.

В странах с рыночной экономикой фактор наличия государственного долга  является одним из главных факторов, который предоставляет специфики  функционированию их финансовых отношений.

Государственный долг существенно влияет на экономику в целом, а именно на параметры монетарной и фискальной политики и на экономическую конъюнктуру. Эффективное управление государственным долгом предусматривает не только знание его эффектов, но и возможность и качественной и количественной оценок. Перед тем, как перейти к исследованиям макроэкономических эффектов государственного долга, им следует дать определение как объекту статистического изучения. Под макроэкономическим эффектом государственного долга понимают изменение параметров макроэкономической конъюнктуры, фискальной и монетарной политики государства, национального богатства, экономического развития, политической стабильности страны и ее экономической независимости в результате влияния государственного долга на экономику.

В 2009 году государственный долг Украины вырос более чем на $11 млрд. и в настоящее время приближается к $36 млрд. В эту сумму входит внешняя (около $16 млрд.) и внутренняя (более $10 млрд.) задолженность, а также долговые обязательства, на которые распространяются госгарантии (более $9,5 млрд.)

С выплатой по внешним долгам в этом году новому президенту повезло намного больше. "В течение 2010 года погашения суверенных еврооблигаций не предполагается, за исключением декабрьской выплаты примерно на $600 млн. С учетом других платежей общие выплаты по внешнему долгу в 2010 году не превысят $1,5 млрд.", - говорят аналитики.

2011-й также  не обещает больших трудностей - правительству придется выделить  на эти нужды около $2 млрд. А  вот следующие три года станут  для Украины очень напряженными - с 2012 по 2014 год Минфину предстоит  заплатить по внешним долгам - $15,7 млрд. Пик платежей приходится  на 2013 год - $7,6 млрд. Увеличение платежей  вызвано тем, что с 2012 года Украина  должна начать активные выплаты  по кредиту МВФ: за три года нам предстоит вернуть Фонду более $11,6 млрд. Для того чтобы выплатить такую сумму, не прибегая к новым заимствованиям, украинскому руководству необходимо будет серьезно урезать расходы и в течение нескольких лет принимать профицитный или хотя бы бездефицитный бюджет. Если же МВФ будет настаивать на своевременном возврате средств, то, скорее всего, правительство решит прибегнуть к масштабным заимствованиям на рынке капитала.

Таким образом, государственный долг влияет на экономический рост, денежное обращение, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и реальный сектор экономики, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста.

Внутренний государственный долг — это задолженность государства всем владельцам облигаций внутренне государственной ссуды и других государственных ценных бумаг, то есть гражданам и предприятиям своей страны, которые являются кредиторами государства.

В общем объеме государственного долга внутренний долг составляет почти треть. Наибольшая часть в нем приходился на задолженность перед юридическими лицами (по облигациям внутренней государственной ссуды) и банковскими учреждениями, в том числе перед НБУ по ссудам, полученными для финансирования дефицита бюджета, а также по остаткам вкладов населения, централизованными прежним Сберегательным банком СССР, и компенсациями по ним; задолженность сельскохозяйственных предприятий по долго- и краткосрочным ссудами, зачтенную на государственный внутренний долг Украины. Этот долг состоит из задолженности прошлых лет и той, которая появляется ежегодно с новыми долговыми обязательствами правительства Украины.

В Украине величина государственного долга регулируется законодательно с 1992 г. Законом «О государственном внутреннем долге Украины». Бюджетным кодексом Украины установлено, что основной объем государственного долга не должен превышать 60 % фактического годового объема ВВП Украины.

Внешний государственный долг — это задолженность государства иностранным кредиторам, то есть гражданам и организациям других стран.

Государственный внешний долг Украины — это задолженность по непогашенным внешним ссудам и невыплаченным по ним процентами на определенную дату. Этот долг состоит из долговых обязательств перед международными финансовыми организациями — МВФ, Мировым банком, ЕС, ЕБРР, иностранными странами-кредиторами — Россией, Туркменистаном, Германией, США, а также иностранными банками (фидуциарные ссуды) и корпорациями. Следовательно, государственный внешний долг — это задолженность по займам, привлеченными из иностранных источников. При этом государство играет роль заемщика или гаранта погашения этих ссуд другими заёмщиками. К составляющим государственного внешнего долга принадлежат:

• прямой долг, который формируется с помощью привлечения иностранных кредитов, непосредственным заемщиком по которым является государство, и выпуск государственных ценных бумаг в виде внешних государственных ссуд. Кредитные отношения базируются на прямом государственном управлении;
• условный долг, который формируется при нормативно административной регуляции заимствований за счет иностранных кредитов, привлеченных другими заемщиками под гарантии государства (гарантированный государственный долг). Ответственность за обслуживание этих кредитов несет или государство, или предпринимательская структура — заемщик, который самостоятельно погашал иностранные кредиты за счет собственных средств. Если непосредственный заемщик-предприятие не выполняет своих долговых обязательств перед нерезидентами, то по условиям соглашения о займе вступает государственная гарантия относительно выполнения платежей в интересах иностранного кредитора. В таком случае деньги перечисляются кредиторам из Государственного бюджета, а затем государство пытается возвратить средства от непосредственных заёмщиков.

В Украине с 1992 г. за счет иностранных кредитов под государственную гарантию было реализовано 90 проектов общим объемом 2,4 млрд. грн. Отмеченные кредиты являлись низкоэффективными. Это объясняется тем, что больше половины из них сначала предусматривала полное или частичное использование бюджетных средств для обслуживания и погашения ссуд. Различают такие ссуды, которые предоставляются предприятиям на условиях их обслуживания и возвращения исключительно за счет государства, и такие, которые предусматривают погашение из бюджетных источников с постепенным возмещением предприятиями суммы долга в национальной валюте или товарами к государственным резервам. Соответственно 50 % гарантированных правительством ссуд было предоставлено на условиях валютной самоокупаемости предприятий. Основными кредиторами отечественных предприятий является Германия и США. Значительная часть их средств направлена в отрасли агропромышленного комплекса Украины, на металлургическую промышленность, на образование и здравоохранение.

Учитывая негативный опыт привлечения ссуд под гарантию правительства, государство фактически приостановило этот процесс, оно гарантирует выполнение только тех проектов, которые имеют для страны стратегическое значение.

Определение уровня задолженности связано с основными макроэкономическими параметрами: динамикой производства и экспорта, уровнем процентной ставки, динамикой валютных курсов, бюджетным дефицитом.

Согласно с международными стандартами уровень внешней задолженности Украины сравнительно невысокий.

Неразрешённой проблемой Украины является неправильно контролируемые абсолютные и относительные показатели внешнего долга, их краткосрочная ликвидность — отношение платежей к имеющимся валютным резервам.

Для стран, которые осуществляют радикальные экономические реформы, внутренние ссуды и внешняя финансовая поддержка необходимы для финансирования структурных превращений, ускорения стабилизации экономики и достижения экономического роста.

Однако механизм влияния ссуд на макроэкономическую ситуацию не однозначен. Структура государственного долга по использованию привлечённых средств свидетельствует, что государственные ссуды преимущественно направлялись на текущие потребности государства: обеспечение стабильности функционирования денежно-кредитной системы, финансирования дефицита платежного баланса и государственного бюджета и осуществления «критического импорта» (преимущественно энергоресурсов). И только небольшая их часть направлялась непосредственно на развитие экономики. Беспокойство вызывает большой удельный вес кратко- и среднесрочных обязательств (13 % — до 5 лет, 62 % — от 5 до 10 лет, 11 % — от 10 до 15 лет, 14 % — свыше 15 лет).

В результате нерациональных и лишних внешних заимствований могут возникнуть такие долговые обязательства перед нерезидентами, которые в будущем значительно ограничат возможности правительства относительно осуществления независимой экономической политики. Обосновывая экономические последствия государственного долга, применяют разные критерии для различения влияния на финансовую систему: срок существования долга, его структуру, размер платежей, изменение в делении и использовании ВВП на потребление, инвестиции, экспорт товаров и услуг.

Применение государством внутренних заимствований нуждается в осуществлении политики, направленной на управление как мобилизацией финансовых ресурсов, так и на обслуживание платежных обязательств, которые возникают в результате действия механизма государственного кредита.

Украина придерживается умеренной политики управления государственным долгом, главной особенностью которого есть снижение рисков заимствований путем увеличения сроков и снижение стоимости обслуживания. Поэтому целью данной статьи является оценка государственного долга Украины за последние годы и определение действенности политики управления им.

             В случае Украины фактически  существует такая ситуация: от  начала переходного этапа дефицит  бюджета намного превышает объем  капиталовложений государства; было  осуществлено мало структурных  реформ; как номинальные, так и  реальные процентные ставки по  государственному долгу являются  очень высокими.

            В процентном отношении к ВВП  государственный долг увеличивался  в течение 1991-1999 гг. с 10 до 48%, но потом  он начал уменьшаться и в 2004 г. составил 24,7% . Следует заметить, что  это возрастание было бы намного  выше, если бы до 1996 г. не состоялось  заметной ревальвации национальной  валюты. Высокие процентные ставки  и постоянный дефицит бюджета  имели значительное влияние на  общее соотношение между государственным долгом и ВВП.В 2001-2002 гг. такое соотношение содержалось наравне около 29-31%, в сравнении с 48% в 1999 году. На конец 2003 года соотношение государственного долга к ВВП составляло 25 %, а  в 2007 году составило 19%.Правительство старается улучшить условия предоставления средств, учитывая быстрое приближение объемов государственного долга Украины к границе, за которой - только дефолт. Совокупный государственный долг Украины достигает 93,5 процента ВВП страны и составляет в пересчете 37,69 млрд. долларов США. Данный показатель является критическим для "переходной экономики страны". В настоящее время Украина не может справиться с последствиями финансового экономического кризиса, в связи с чем вынуждена одалживать деньги у международных организаций, в частности, у МВФ. В структуре государственного долга значительно преобладает внешняя задолженность. Подобная статистика проясняется и динамикой самого государственного долга, и динамикой коррелированных с ним макроэкономических показателей. Относительно внутренней задолженности, ее структура и объемы несколько раз пересматривались. Так, в 1997 г. была аннулирована задолженность перед НБУ, кредитные эмиссии которого довольно долго были мало не единым источником финансирования дефицита государственного бюджета Украины. С другой стороны, на удельный вес внутренней задолженности в общем зачете государственного долга повлияла девальвация украинской денежной единицы. Относительно выгодные тогда условия внешних займов сегодня существенным образом проигрывают сравнительно с внутренними. Обслуживание такого государственного долга для бюджета Украины становится сложным. Среди непопулярных методов облегчения бремени государственного долга, номинированного в гривнах - кредитная и денежная эмиссия, которая уменьшает реальную сумму государственного долга и одновременно отстраняет эффект перераспределения доходов в пользу зажиточных граждан. Правительство, осуществляя управление долгом, стремится максимально увеличить долгосрочные займы по сокращению удельного веса краткосрочных, снизить стоимость обслуживания долга. На протяжении 2005 – 2010 г.г. правительство проводило долговую политику, направленную на продолжение сроков погашения задолженностей. При рассмотренном общем долговом состоянии Украины можно определить такую стратегию управления государственным долгом:

1)     в  краткосрочной перспективе:

- обращая внимание  на то, что на последние годы  приходятся достаточно большие  выплаты по погашению и обслуживанию  государственного долга, внеочередным  заданием для Украины должно  быть достижение договоренностей  с МВФ касательно восстановления  программы расширенного финансирования  и завершения реструктуризации  задолженности перед кредиторами;

2)   в среднесрочной  перспективе:

- успешное завершение  приватизации и привлечение дополнительных  денежных ресурсов;

- улучшение законодательного  обеспечения процессов формирования  внутренней и внешней задолженностей;

- разработка  обоснованной стратегии привлечения  средств (внутренних и внешних) в  экономику Украины, то есть программы  государственных займов, которая  должна определить приоритеты, инструменты  и подходы к сотрудничеству  с банками-партнерами, источники  использования и механизмы возврата  привлеченных средств;

- достижение  диверсификации кредиторов;

3) в долгосрочной  перспективе:

- развитие экономики  Украины и достижение реального  роста ВВП;

- создание благоприятного  инвестиционного климата в стране  и развитие платежеспособного  внутреннего рынка, что даст возможность  сократить внешние займы либо  даже отказаться от них и  обходиться займами на внутреннем  рынке капитала;

- проведение  политики управления государственного  долга на основе системы научно  обоснованных и экономически  взвешенных показателей долговой  показательности страны.

Капитальный долг — это общая сумма задолженности прошлых лет и процента, который должен быть оплачен по ссудам.

Текущий долг — это расходы государства, связанные с погашением в текущем году долговых обязательств и надлежащих к уплате в этот период процентов по всем выпущенным на данный момент ссудам.

Также государственный долг подразделяется на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 5 лет)  и долгосрочный (свыше 5 лет). Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму  с высокими процентами. Государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженность, т.е. превратить ее в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственного долга при министерстве финансов, которые осуществляют погашение и консолидацию старых долгов и привлеченных новых заемных средств.

 Общая сумма  внутреннего государственного долга  делится на две части:

1. Монетизированный долг, который состоит из долгов государств коммерческим банкам как основным владельцам государственных ценных бумаг. Он фиксируется в балансах банков, и поэтому анализ его динамики находится под пристальным контролем. Сумма монетизированного долга состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (как внутренних, так и внешних), включая выданные гарантии по кредитам.
2. Немонетизированный долг, который состоит:

• из невыполненных государством финансовых обязательств перед населением по социальным выплатам, предусмотренными действующим законодательством (задолженность по выплате пенсий, стипендий, помощи, заработной платы и др.);

• задолженности по хозяйственным отношениям с реальным сектором экономики (задолженность по государственным заказам, по предоставлению услуг государственными учреждениями и др.). Его динамику наблюдать значительно сложнее, особенно отношения государства с реальным сектором экономики.

1.2 Причины возникновения  государственного долга

Государственный долг вызван использованием государственных  займов в качестве одной из форм привлечения денежных ресурсов для  расширения воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Причиной возникновения и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета в результате роста военных расходов, особенно в периоды экономических спадов, и политики сокращения налогов. Так же в качестве причины возникновения долга можно указать и недостаток политической воли - дефицит бюджета и растущий государственный долг есть не что иное, как результат отсутствия политической воли и решимости. Расходы зачастую приносят дополнительные голоса на выборах, а повышение налогов влечет за собой политическую опалу.

      Наличие государственного долга  не является исключением в  экономике, скорее правилом: экономические  развитые страны имеют значительный  внутренний долг. Однако существует  значительная разница в причинах, способах образования и особенностях  функционирования этого вида  долга в зависимости от страны. В развитых странах государственный  долг и вызвавшие его дефициты бюджета представляют собой встроенные в экономический цикл факторы стабилизации экономики и ее развития. Взятые займы у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений денежные средства используются производительно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков. Государственный долг рассматривается как «заем нации самой себе» и не влияет на общие размеры совокупного богатства нации.

       В связи с вышеизложенным невозможно сказать однозначно, что появление  государственного долга связано  исключительно с ухудшением экономической  ситуации в стране, более того грамотно распорядившись возможностью привлечения заемных средств (и как следствие увеличив государственный долг) можно не только улучшить экономическую ситуацию в стране и решить остро вставшие социальные проблемы, но и просто использовать его как источник финансирования в соответствии с принципами грамотного финансового менеджмента с большой пользой для своей страны.

     Также  с позиции долгосрочной исторической  перспективы ответ может быть  двояким: причинами были войны  и  спады. Во время войны перед  государством стоит задача переориентировать  значительную часть ресурсов  экономики с производства гражданской  продукции на нужды военного  производства. Соответственно возрастут  расходы правительства на вооружение  и содержание военнослужащих. Существует  три варианта финансирования  этих расходов: увеличить налоги, напечатать нужное количество  денег или использовать дефицитное  финансирование. Финансирование за  счёт налогов может привести  к их росту до такого уровня, который подорвёт стимулы к  труду, а это не выгодно во  время войны. Печатание и расходование  дополнительной массы денег создаст  сильное инфляционное давление. Следовательно, большая часть расходов  должна финансироваться за счёт  продажи облигаций населению. Таким  образом, значительная доля расходуемого  дохода останется и высвободятся ресурсы из гражданского производства, которые затем могут использоваться в военных отраслях.

     Второй  источник государственного долга - это  спады. В периоды, когда национальный  доход сокращается или не может  увеличиться, налоговые поступления  автоматически сокращаются и  имеют тенденцию вызывать дефициты.

 Существуют 2 точки зрения на проблему государственного  долга: традиционная и рикардианская.

             В соответствии с традиционной  точкой зрения государственные  займы - фактор уменьшения национальных  сбережений и сдерживания накопления  капитала. Этой точки зрения придерживается  большинство экономистов. Однако  существует другая точка зрения, называемая равенством Рикардо, которой придерживается небольшая, но очень влиятельная группа экономистов. В соответствии с рикардианской точкой зрения, государственный долг не влияет на сбережения и накопление капитала.

    Как  снижение налогов и бюджетный  дефицит повлияют на состояние  экономики с традиционной точки  зрения?

  Снижение  налогов, финансируемое правительством  за счёт займов, будет оказывать  воздействие на экономику по  многим направлениям. Снижение налогов  сразу  же вызовет рост потребительских  расходов. Рост потребительских  расходов влияет на состояние  экономики как в краткосрочном, так и долгосрочном периоде.

   На протяжении  краткосрочного периода  увеличение  потребительских расходов приводит  к росту спроса на товары  и услуги и, таким образом, к  росту  объёма производства и  занятости. Однако ставка процента  будет также расти из-за обострения  конкуренции между инвесторами  в связи со снижением объёма  сбережений. Повышение ставки процента  будет сдерживать инвестиции и стимулировать приток иностранного капитала. Курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам будет расти, что приведёт к снижению конкурентоспособности национальных фирм на мировом рынке.

  В долгосрочном  плане сокращение национальных  сбережений, вызванное снижением  налогов, приведёт к уменьшению  размеров накопленного капитала  и росту внешней задолженности. Поэтому объём национального  продукта снизится, а доля в  нём внешнего долга возрастёт.

  Рикардианский анализ влияния бюджетной политики на государственный долг основывается на логике поведения потребителя, учитывающего интересы будущего.

  Какую же  реакцию может вызвать снижение  налогов у думающих о будущем  потребителей?

  Заботящийся  о будущем потребитель понимает, что наличие в настоящее время  государственного долга означает  повышение  налогов в будущем. При снижении налогов, финансируемом  за счёт роста государственного  долга, сами налоги не уменьшаются: они просто перераспределяются  во времени. Не увеличивается  и постоянный доход потребителя, а следовательно, и потребление.

          Общий принцип заключается в  том, что  сумма государственного  долга равна сумме будущих  налогов, и если потребитель в  достаточной мере учитывает будущие  события, то будущие налоги для  него эквивалентны текущим. Следовательно, финансирование государственных  расходов за счёт долга равносильно  их финансированию за счёт  налогов. Эта точка зрения, известная  как рикардианское равенство, названа так в честь выдающегося экономиста XIX века Давида Рикардо, поскольку он первым обратил внимание на этот теоретический аргумент.