Государственный кредит. 4

1. Экономическое содержание государственного кредита

1. Сущность государственного кредита

В условиях роста доли ВВП, перераспределяемой через государственный бюджет, одной из актуальных задач экономической политики различных государств мира является решение проблемы сбалансированности бюджета различных уровней и поиск способов финансирования их дефицита. Это достигается с помощью государственного кредита . дополнительный импульс к его исследованию был получен в результате исследований экономистов, которые показали возможность балансирования бюджета не на ежегодной основе, а на циклической основе, что значит проведение в период экономического спада стимулирование экономического спроса за счёт увеличения государственных расходов и бюджетного дефицита, а в период  экономического подъёма – их снижение.

Государственный кредит в современных условиях –  это совокупность финансовых отношений  между государством с одной стороны  и физическими и юридическими лицами  -- с другой [18, c.162].

В сфере этих отношений государство  в большинстве случаев выступает  в качестве заёмщика средств, а население, предприятие, банки, фонды – как  кредиторы. Кроме того, государство  может выступать гарантом по обязательствам различных физических лиц. На практике это означает принятие государством на себя ответственности за погашение  их обязательств. Иначе говоря, если лица, по обязательствам которых государство  выступило гарантом, не смогут выполнить, то эти функции переходят к государству. Таким образом, выступление государства в сделке в качестве гаранта не влечёт за собой автоматического увеличения государственного долга. Вместе с тем, как показала практика, государственные гарантии не требуются заёмщикам, способным самостоятельно привлекать кредитные ресурсы, и в механизме регулирования нуждаются, прежде всего, недостаточно надёжные заёмщики.

В рамках рассматриваемых отношений  государство может выступать  и как кредитор, предоставляя кредиты иностранным государствам, юридическим или физическим лицам. Оно может направлять кредиты на льготных условиях в те отрасли хозяйства, которые либо не имеют достаточной инвестиционной привлекательности для частного капитала, либо имеют высокую социальную значимость. Выделение государством кредитов бывает также продиктовано необходимостью лоббирования интересов национального бизнеса на международной арене или же политическими соображениями. Государственный кредит может быть предоставлен Республикой Беларусь только тем иностранным государствам, международным организациям и иным нерезидентам страны, которые не имеют просроченной задолженности по ранее предоставленным государственным кредитам [18, c.163].

      Денежные отношения возникают в процессе формирования государством финансовых ресурсов для финансирования бюджетных расходов и других государственных программ. Государственный кредит является важной составной частью государственных финансов, поэтому ему присущи такие их черты, как обязательное участие государства в лице его органов власти и управления в государственно-кредитных отношениях, распределительный характер этих отношений, жёсткая государственная регламентация условий и порядка осуществления государственно-кредитных отношений. Государственный кредит выступает как самостоятельное звено финансовой системы государства и в этом качестве он обслуживает формирование централизованных денежных фондов государства.

      В то же время необходимо отметить, что государственный кредит является одной из форм кредитных отношений, которой присущи следующие черты кредита:

- Наличие кредитора и заёмщика;

- Аккумуляция свободных денежных средств населения, предприятий и      организаций на принципах возвратности, срочности и платности (в исключительных случаях – беспроцентный заём ресурсов);

- Возможность использовать государственно-кредитные операции внутри страны и в международных экономических отношениях [15, 274].

С помощью государственного кредита  государство мобилизует дополнительные финансовые ресурсы для финансирования общегосударственных расходов и  выполнения своих функций. Необходимость  использования государственного кредита  объясняется противоречиями между  растущими потребностями общества и отставанием возможности их удовлетворения за счет доходов бюджета  и других государственных фондов. В сферу бюджетного распределения  не попадают значительные объемы ресурсов, находящихся в распоряжении субъектов  предпринимательской деятельности, и личные доходы граждан.

      Государственный кредит отличается  от других видов кредита, в  частности, от банковского. Эти  отличия проявляются в следующем:

- Банковский кредит используется обычно для кредитования хозяйствующих субъектов в целях покрытия их потребностей: на приобретение товарно-материальных ценностей, на капитальные вложения и капитальный ремонт и т.д. Банковский кредит могут получать и отдельные граждане, например, на строительство жилья. Государственный же кредит поступает не в распоряжение предприятий, а органам государственной власти и управления в качестве дополнительных финансовых ресурсов. Используется государственный кредит, как отмечалось выше, в основном на покрытие бюджетного дефицита.

- Банковский кредит предоставляется  предприятиям с учетом наличия  у них конкретного материального  обеспечения, в качестве которого  выступают товарно-материальные  ценности, поручительства, гарантии  и т.д. По государственному кредиту обеспечением является все имущество, находящееся в собственности государства.

- Источником погашения банковского кредита и процентов по ним является прибавочный продукт, созданный на хозяйствующих субъектах в результате производительного использования банковских ссуд. Источником же погашения государственного кредита и выплаты процентов по ним являются средства бюджета.

- Срок возврата банковских кредитов строго регламентирован соответствующими нормативными документами и нарушение этих сроков часто влечет экономические санкции, например, повышенные проценты за кредит или штрафы с виновной стороны. Государственный кредит обычно не предусматривает никаких санкций к государству [20, c.137-138 ].

По  своей природе государственный  кредит не является доходом государства, тем не менее используется в основном на те же цели, что и доходы государства. Основной формой государственных доходов являются налоги, а государственного кредита – займы. Можно отметить основные отличия двух данных экономических категорий:

- налоги носят обязательный характер, а займы – добровольный;

-налоги уплачиваются государству безвозвратно (если не считать получение гражданами общественных благ), займы в свою очередь подлежат обязательному возврату кредиторам;

-для  налогов характерно одностороннее движение стоимости, для займов – двухстороннее;

- налоги являются доходом государства  и в будущем не требуют дополнительных  расходов по возмещению, займы  подлежат возврату, что ведёт  к образованию государственного долга [19, c.58-59].

Нельзя не заметить, что государственный  кредит имеет сущностные черты двух экономических категорий – финансов и кредита. Это позволяет считать  его самостоятельной финансовой категорией. Формирование дополнительных финансовых ресурсов посредствам государственно-кредитных  отношений отражает одну сторону  сущности государственного кредита  как особой формы привлечения  денежных ресурсов государством. Второй стороной выступают отношения, обусловленные  возвратностью, срочностью, и платностью ресурсов, мобилизуемых с помощью  государственного кредита. Государство  гарантирует возврат средств  с уплатой кредиторам установленного дохода, как правило, в виде процентов. Выплата доходов осуществляется за счет централизованных фондов государства, преимущественно бюджета. Отношения  по возврату средств и выплате  вознаграждения также имеют перераспределительный  характер.

 Итак, государственный кредит представляет собой совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими  и юридическими лицами – с другой, возникающих в процессе привлечения государством временно свободных денежных ресурсов на условиях возвратности и платности, с целью выполнения своих функций.

Анализ содержания государственного кредита позволяет сделать следующие  выводы:

- сущность государственного кредита  заключается в перераспределении  денежных средств между частным сектором и государством на условиях срочности, платности и возвратности. Вся сумма неоплаченных обязательств государства представляет собой величину государственного долга;

- современная фискальная политика  признаёт возможным использование  несбалансированных бюджетов для  целей стабилизации экономики.  Основным фактором, обусловливающим  возникновение и рост государственного  долга, является дефицит бюджета;

- возникновение дефицита бюджета порождается именно временной неравномерностью развития экономической активности и чрезвычайными обстоятельствами;

- если не рассматривать эффект  вытеснения частных инвестиций  из реального сектора, то государственный  долг не является инструментом  перекладывания экономического  бремени на последующие поколения;

- государственный долг оказывает  на экономику регулирующее влияние  посредством воздействия на уровень  инвестиций, кредитную политику  коммерческих банков, общий объём  денежной массы. Кроме того, ставка  процента по государственным  ценным бумагам лежат в основе  системы ставок процента по  банковскому кредиту и корпоративным  ценным бумагам (долговым обязательствам) [18, c. 163-164].

Таким образом, государственный кредит является самостоятельной финансовой категорией, которая представляет собой совокупность экономических отношений между государством, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами, а также иностранным государствам, международным организациям и иным нерезидентам страны – с другой, которые возникают в процессе привлечения государством временно свободных денежных ресурсов на условиях возвратности и платности, с целью выполнения своих функций.

2.2  Функции и роль государственного кредита

Прежде чем характеризовать  функции государственного кредита, хотелось бы отметить, что в литературе нет однозначного ответа на этот вопрос. Изучив точки зрения различных авторов, можно сделать вывод, что государственный кредит как финансовая категория может выполнять три основные функции: распределительную, регулирующую и контрольную.

Посредством распределительной функции государственного кредита осуществляются формирование и использование централизованных денежных фондов государства на принципах возвратности, срочности и платности, обеспечивается дополнительный приток финансовых ресурсов. В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета.

Как показывает опыт стран с рыночной экономикой, использование государственного кредита для покрытия дефицита бюджета — более эффективное и разумное средство по сравнению с монетарными приемами (например, эмиссией денег). Объясняется это тем, что спрос на денежные ресурсы перемещается от юридических и физических лиц к правительству, но совокупный спрос на деньги и их количество в обращении не меняются. Государственные займы временно сокращают платежеспособный спрос населения и хозяйствующих субъектов, из обращения изымается избыточная денежная масса.

Положительное значение государственного кредита для экономики состоит также в более равномерном распределении налогов во времени. Дело в том, что долгосрочные государственные займы представляют собой форму привлечения денежных средств будущих поколений для финансирования современных потребностей. Такой подход оправдан в финансировании создания крупных производственных объектов, путей сообщения, долговременных объектов инфраструктуры. Благодаря государственному кредиту удается избежать увеличения налоговой нагрузки на нынешнее поколение. Дополнительные доходные источники государству потребуются, когда наступят сроки погашения займов и уплаты процентов по ним. Однако будущие поколения не ощутят усиления налоговой нагрузки, если будет обеспечено производительное вложение мобилизованных с помощью государственного кредита финансовых ресурсов. Вновь введенные объекты начнут приносить прибыль, и государству не придется вводить новые налоги и другие обязательные платежи или увеличивать действующие.

Другое  дело, если средства, мобилизованные с помощью государственных займов, направляются на финансирование военных расходов, выплату заработной платы, пенсий, иных текущих расходов – т.е. на непроизводственное использование. В этом случае перед будущими поколениями встанет дилемма: вводить новые налоги и ужесточать механизм действующих платежей либо выпускать новые займы, чтобы рассчитаться по старым долгам. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.

Тяжесть налогового бремени, обусловленного государственными займами, зависит от их сроков и доходности для инвесторов. Длительные сроки заимствования средств государством и невысокий уровень дохода по государственным займам оказывают меньшее давление на налоговую нагрузку, и наоборот, краткосрочные займы со сравнительно высокой доходностью для инвесторов уменьшают финансовые возможности государства по снижению налогов. Кроме того, сокращение сроков заимствования способствует увеличению стоимости обслуживания дефицита государственного бюджета. В целом рост государственного долга обусловливает рост налоговых поступлений, направляемых на его погашение [15, c.279].

Регулирующая  функция государственного кредита проявляется, прежде всего, тогда, когда государство, вступая в кредитные отношения воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает их платежеспособный спрос. Если за счет кредита будут профинансированы производственные затраты, например, инвестиции, то произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, учителей и врачей, количество денежной массы в обращении останется без изменений, хотя возможно изменение структуры платежеспособного спроса.

Выступая  на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита, т.е. ссудного процента. Чем выше спрос государства, тем выше, при прочих равных условиях, уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает предпринимателей сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления в виде приобретения ценных государственных бумаг. Если в стране достаточно свободных капиталов, то негативное воздействии на производство будет несущественным. Чрезмерно же высокая активность государства на финансовом рынке обычно содействует отвлечению значительной части финансовых ресурсов от производительного использования, существенно замедляет темпы экономического развития, приводит к росту государственного долга [20, c.141].

Положительное воздействие государство оказывает  на производство и занятость населения, формируя спрос на товары отечественного производства за счет внешних заимствований, т.е. зарубежных кредитов, выступая в качестве кредитора и гаранта. В частности, это может выражаться в поддержке малого бизнеса, экспорта или производства в отдельных регионах, испытывающих спад, путем гарантирования государством кредитов, предоставляемых банками согласно соответствующим программам, путем погашения задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства, при помощи страхования риска по низким ставкам экспортерам национальных товаров и другими способами.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости населения играют кредиты, предоставляемые за счет бюджета территорий или внебюджетных фондов. Эти кредиты обеспечивают ускоренное развитие определенных районов или необходимых направлений экономики того или иного региона.

В последние годы усилилась активность Республики Беларусь как кредитора  на внутреннем рынке. Это, в частности, проявляется и в том, что государство стало более широко обеспечивать сохранность вкладов населения в коммерческих банках, компенсируя разорившимся банкам, потери, при их банкротстве.

 Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в контрольную функцию финансов. Однако она имеет свои специфические особенности, порождённые особенностями этой категории:

- очень тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств, и, прежде всего – государственного бюджета ;

- охватывает движение стоимости в двухстороннем порядке, поскольку предполагает срочность, возвратность и платность получения средств;

- осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами [20,c.141-143].

Как отмечалось выше, между экономистами нет единого мнения по вопросу  функций государственного кредита. Отдельные экономисты считают, что государственному кредиту свойственны две функции – фискальная и регулирующая.

Через фискальную функцию  государственного кредита осуществляются формирование централизованных денежных фондов государства  и их использование на принципах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов — это одна сторона государственных кредитных отношений. Другая их сторона — финансовые связи, обусловленные возвратностью и платностью дополнительно мобилизованных средств. При этом выплата доходов кредиторам обеспечивается за счет бюджетных поступлений, а круг налогоплательщиков не совпадает с кругом держателей государственных ценных бумаг, как и размер вносимых в бюджет налогов каждым владельцем ценных бумаг — с величиной получаемых им доходов от государственно-кредитных операций. Это означает, что и вторая сторона государственно-кредитных отношений имеет перераспределительный характер.

  В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Последнее объясняется более быстрым темпом роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.

  Финансирование расходов капитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределах имеет положительное значение. Растяжение источников финансирования во времени путем выпуска займов на соответствующий срок позволяет переложить платежи по основному кредиту и процентов по нему на все последующие поколения, которые, будут пользоваться услугами объектов, построенных нынешним поколением.

Из  вышесказанного следует, положительное воздействие фискальной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно  распределяется во времени [12, c.379].

Таким образом, государственный кредит является важной самостоятельной экономической категорией и при правильной его ориентации оказывает позитивное воздействие на экономику. Государственный кредит играет важную роль в мобилизации и перераспределении финансовых ресурсов между сферами производства и обращения, а также обеспечивает максимально эффективное использование государственных средств.

2. Формы государственного кредита

1.   Характеристика внутреннего и внешнего государственного кредита

Государственный кредит может быть внутренним и внешним. Основная доля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, именно поэтому наибольшее распространение получает внутренний государственный кредит. Тем не менее, широкое международное разделение труда, обмен технологиями и научно-техническими идеями, оказание финансовой помощи иностранными государствами - все это обусловливает интенсивное использование международного государственного кредита.

Внутренний государственный кредит представляет собой привлекаемые органами власти временно свободные денежные средства юридических и физических лиц на внутреннем рынке на добровольной, платной и возвратной основах для финансирования дефицитов бюджетной системы. Эти операции опосредуются эмиссией государственных и муниципальных ценных бумаги организацией их обращения на фондовом рынке. Данная деятельность реализует фискальную функцию государственного кредита и ведет к образованию государственного внутреннего и внешнего долга и необходимости его обслуживать.

Внутренний государственный кредит в Республике Беларусь может выступать  в форме:  кредитов Национального  банка Республики Беларусь; займов, выпускаемых в форме ценных бумаг  от лица Совета Министров Республики Беларусь;  других долговых обязательств, гарантированных Советом Министров  Республики Беларусь.

Ценные бумаги, эмитируемые правительством для покрытия дефицита бюджета и финансирования расходной части бюджета, называются государственными ценными бумагами. Они являются государственными долговыми обязательствами, формируют государственный долг страны и представляют собой отдельный сегмент фондового рынка – рынок государственный ценных бумаг.

Существенной особенностью государственных ценных бумаг является сочетание в них, с одной стороны, всех необходимых свойств, присущих фондовым инструментам, т.е. ценным бумагам, а с другой стороны, финансового инструмента, используемого государством для макроэкономического регулирования денежно-кредитной системы страны.

Государственные займы - основная форма  государственного внутреннего кредита. Государственные займы характеризуются  тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятий и  организаций привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска  и реализации облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных  ценных бумаг [6, c.364-365].

Классификация государственных ценных бумаг весьма разнообразна и сложна. Финансовая практика в развитых странах выработала множество видов бумаг, которые подразделяются на группы в зависимости от выбранных критериев: ' I HfH

-по эмитенту (эмитентом может быть центральное правительство, муниципалитеты, государственные предприятия, правительственные финансовые корпорации и др.);

-по срочности (краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные ноты, долгосрочные облигации и др.);

-предъявительские и именные;

-по методу выпуска — документарные (наличная форма) и бездокументарные (бумаги в безналичной форме, их выпуск оформляется глобальным сертификатом, а сами бумаги существуют в виде записей на счетах);

-цели выпуска (покрытие дефицита бюджета соответствующего уровня, финансирование инвестиционных программ и проектов, в том числе строительных объектов, финансирование социальных программ);

-форма выплаты дохода (процентный доход, выигрышные, с нулевым купоном);

-способ размещения (проведение аукционов; открытая продажа; индивидуальное размещение [6, c. 365-366].

Облигация — весьма распространенный вид ценных бумаг. Государственная облигация представляет собой государственное долговое обязательство, дающее право его владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты. Продавая облигацию, государство обязуется вернуть сумму долга в определенный срок с процентами или выплачивать проценты в течение всего срока пользования заемными средствами, а по окончании этого срока - вернуть и сумму долга.(лунин с 366)

В Республике Беларусь государственные ценные бумаги в качестве долговых обязательств эмитируются Советом Министров Республики Беларусь или по его поручению Министерством финансов. На рынке ценных бумаг данная категория ценных бумаг представлена в виде государственных краткосрочных облигаций (ГКО) со сроком обращения до одного года, долгосрочных государственных облигаций (Д ГО) со сроком обращения один год или более, государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения более одного года, краткосрочных обязательств Национального банка Республики Беларусь (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца и предназначенных для регулирования денежной массы в обращении, а также облигацией, номинированных в свободно конвертируемой валюте. ГКО и ГДО выпускаются в виде записей на счетах.

Министерство финансов оформляет  на каждый выпуск облигаций и купонных облигаций глобальный сертификат, в котором указываются объем выпуска, номинальная стоимость одной облигации, срок обращения, даты выпуска и погашения, а по купонным облигациям - количество купонов, даты выплаты купонного дохода, а также другие данные. Глобальный сертификат выпускается в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу и хранящихся в Министерстве финансов и Национальном банке [7, c. 254].

Внешний (международный) государственный  кредит – совокупность отношений, в  которых государство выступает  на мировом финансовом рынке в  роли заёмщика, кредитора или гаранта. Эти отношения принимают форму  государственных внешних займов, которые предоставляются на условиях срочности, платности и возвратности. Таким образом, сумма внешних  займов и начисленных по ним процентам  включается в государственный долг страны.

Государственные внешние займы  предоставляются в денежной или  товарной форме. Чаще всего, они бывают среднесрочными или долгосрочными  и выпускаются в валюте страны-кредитора, страны-заёмщика или третьей страны. Погашение внешних займов осуществляется по соглашению сторон валютой либо товарными поставками.

Внешние государственные займы  зачастую выступают в форме инвестиционных кредитов, используемых на финансирование капитальных вложений.(Кобринский с 68)

Основными целями внешних займов являются:

-покрытие дефицита республиканского бюджет;

-пополнение валютных резервов Республики Беларусь;

-реализация инвестиционных проектов и государственных программ;

-решение острых социальных и экологических проблем, ликвидация последствий стихийных бедствий;

-импорт сырья, энергоресурсов и других необходимых продуктов и товаров в случае критического положения в обеспечении ими республики;

-поддержки экономических реформ [20, c.150-151].

Получателями внешних займов в Республике Беларусь могут быть центральные правительства, республиканские и местные органы власти. Кредиторами при внешнем государственном кредите могут выступать правительства, финансово-кредитные организации и другие юридические лица иностранных государств, частные лица, а также международные финансовые организации. 

Основной целью государственных внешних займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей страны-получателя, оказание продовольственной помощи. Государственные внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме. Они бывают среднесрочными или долгосрочными и выпускаются в валюте страны-кредитора, страны-заёмщика или третьей страны. Погашение внешних займов осуществляется валютой или товарными поставками.