СОДЕРЖАНИЕ

  ВВЕДЕНИЕ

      В настоящее время большинство предприятий переживает трудный период реструктуризации, в ходе которого осуществляется не только ликвидация убыточных и приватизация перспективных производств, становление рыночных отношений, но и глубокая перестройка сознания российских предпринимателей.

      Для большинства предприятий России характерны сложные периоды развития, низкий технический уровень и значительный физический износ применяемого оборудования. Многие предприятия испытывают острый недостаток денежных средств даже на финансирование текущих операций, не говоря уже о долговременных инвестиционных программах.

        В связи с чем, обеспечение необходимого притока капитала для      многих компаний России сегодня приобретает особую актуальность.  
Существенное влияние на инвестиции в предприятия оказывает уровень эффективности и надежность использования капитала в той или иной отрасли.

      Основной  целью данного исследования является изучение инвестиционной и инновационной  политики предприятия.

      Задачи  исследования заключаются в определении  основ инвестиционной и инновационной политики, рассмотрении инвестиционных проектов предприятия, его финансовых результатов, а также в возможностях совершенствованию инновационной политики. 
 
 

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

      Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая  представляет собой процесс обоснования  и реализации наиболее эффективных  форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

      Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

      Определение инвестиционной политики каждый автор  трактует по–разному. Определения некоторых авторов приведены ниже. Инвестиционная  политика – составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного.

      Инвестиционная  политика – система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов.¹

      Инвестиционная политика – составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.²

      При выработке инвестиционной политики  целесообразно  руководствоваться  следующими принципами:

1. Достижение  экономического  научно-технического и социального эффекта от  рассматриваемых  мероприятий.  При  этом  для   каждого  объекта инвестирования используются  конкретные   методы  оценки  эффективности.  По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных  инвестиционных  проектов по критерию  эффективности  (рентабельности).  При  прочих равных условиях принимаются  к  реализации те из них, которые обеспечивают  предприятию максимальную эффективность.
2. Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный  капитал  при минимальных инвестиционных затратах.
3. Рациональное распоряжение  средствами  на  реализацию  бесприбыльных проектов, т.е. снижение расходов на достижение   научно-технического, социального или экономического эффектов.
4. Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.
5. Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.
6. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков  (строительных, производственных, транспортных и  иных  рисков)  может  быть  оценено  через вероятное  изменение  ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски  могут  быть  снижены заказчиками проектов и привлеченными инвесторами посредством самострахования,  т.  е.  созданием  финансовых   резервов,   диверсификации инвестиционного   портфеля   и   коммерческого   страхования.   Защита    от некоммерческих  рисков  (стихийные  бедствия,  аварии,  беспорядки  и   др.) обеспечивается путем предоставления гарантий Правительства РФ и страхования инвестиций.
7. Обеспечение ликвидности инвестиций  следует  предусматривать  в  силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры  рынка  или стратегии развития предприятия в  предстоящем  периоде  (году).  Поэтому  по отдельным объектам инвестирования может  существенно  снизиться  доходность, что окажет негативное воздействие на общую инвестиционную  привлекательность предприятия. В  силу  влияния  этих  негативных  факторов  часто  приходится принимать  решение  о  своевременном  выходе  из  неэффективных  проектов  и реинвестировании  высвобождающегося  капитала.  С  этой  целью  по   каждому инвестиционному объекту следует оценить уровень  ликвидности  инвестиций  по формулам:

      ОПл = ПКв - ПКт, (1) 

      где  ОПл—общий период ликвидности конкретного  объекта инвестирования;

      Пкв—возможный период конверсии конкретного объекта  и инвестирования в денежные средства;

      ПКт—технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимаемый  за  7 дней. 

      Кли= ПКт/ ПКв, (2) 

      где Кли — коэффициент ликвидности  инвестиций, доли  единицы;

      ПКт  и  ПКв  - технический не  возможный  периоды  конверсии  конкретного  объекта инвестирования в денежные средства.³

      При  разработке  инвестиционной  политики  учитываются  следующие факторы:

1. финансовое положение предприятия;
2. технический уровень производства, наличие незавершенного строительства  и не установленного оборудования;
3. возможность получения оборудования по лизингу;
4. наличие у предприятия как  собственных,  так  и  возможности  привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;
5. финансовые условия инвестирования на рынке капитала;
6. льготы, получаемые инвесторами от государства;
7. коммерческая  и  бюджетная  эффективность  намечаемых  к   реализации проектов;
8. условия   страхования   и   получения   соответствующих   гарантий   от некоммерческих рисков.

      Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами рынка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

1. географические границы реализации рынка данной продукции, общий  объем продаж и его динамика за последние три года;
2. динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;
3. технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

      При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных  денежных  ресурсов  с  кредитного и фондового рынков.

      Данная  политика разрабатывается специалистами  предприятия на 1-2  года, а долгосрочная — на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной  политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных  источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

      Эффективность  инвестиционной  политики  оценивается   по   показателям доходности и срока окупаемости инвестиций.

      Для подготовки и реализации действенной  инвестиционной политики необходимы четкое и однозначное определение критериев оценки инвестиционной ситуации в стране и ее регионах, разработка методического аппарата, адекватного экономическим реалиям, и его последовательное применение.

1.2 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

      Сформировав инвестиционную программу и определившись  с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

      Инвестиционный  проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

      Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.⁴

      О структуре инвестиций (в %) видно из таблицы 1.

   Таблица 1

   Структура инвестиций 

      Из  таблицы видно, что в первые три  квартала 2005г. по сравнению с аналогичным  периодом предыдущего года в инвестиционной сфере можно отметить следующие  основные тенденции:

1. Наблюдается спад объема инвестиций в основной капитал, в 2004г. - 99.0%, а 2005г. - 97.8%;
2. Общий объем финансовых вложений в абсолютном выражении вырос, при этом доля долгосрочных вложений несколько увеличилась, 2004г. - 19.4%, а 2005г. - 24.2%;
3. Объем краткосрочных инвестиций уменьшился с 80.6% в 2004г. до 75.8% в 2005г.

      1.3 ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ

      В условиях рыночной экономики управление финансовыми результатами занимает центральное место в деловой  жизни хозяйствующих субъектов. Финансовое состояние характеризуется  обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием. Назначение управления финансовыми результатами - это своевременно выявлять и устранять недостатки в развитии организации, находить резервы для улучшения финансового состояния организации и обеспечения финансовой устойчивости ее деятельности.

      Практический  интерес к разработкам на данную тему обусловлен тем, что эффективная  система управления финансовыми  результатами - это один из факторов, определяющих перспективы развития организации, ее будущую инвестиционную привлекательность, кредитоспособность и рыночную стоимость. Качественная система управления финансовыми результатами является фундаментальной основой для обеспечения устойчивого роста хозяйствующего субъекта.

      В расчетах показателей финансовой эффективности  используются чистый приведенный доход (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

      Ниже  описанные IRR- и NPV – методы принадлежат к числу традиционных методов оценки инвестиций и используются уже в течение более чем трех десятилетий (таблица 2). В абсолютном большинстве случаев определением чистого приведенного дохода и внутренней нормы рентабельности проекта и исчерпывается анализ эффективности. Такое положение вещей имеет  под собой объективную основу: эти методы достаточно просты, не связаны с громоздкими вычислениями и могут применяться для оценки практически любых инвестиционных проектов, т.е. универсальны.⁵

      Таблица 2

      Формулы оценки инвестиционных проектов

2. ИННОВАЦИОННАЯ ПОЛИТИКА  ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ К ПОНЯТИЮ ИННОВАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

      Последняя треть XX столетия бурными событиями в жизни человеческого общества. Тектонических сдвиги в экономических, политических, общественных его структурах периодически взрывают устоявшийся, казалось бы, порядок вещей, вызывают бурный, непредсказуемый ход событий. И, возможно, наиболее драматические события развертываются именно в экономической сфере. В основе этих движений – научно-технический прогресс, темпы которого все более ускоряются.

      Неузнаваемо изменился облик общества. Появилось  новое поколение средств и  предметов труда, транспортных средств и средств связи. Новые формы организации труда и управления совершенно изменили вид  предприятия, отрасли, производительного и непроизводительного труда. Подверглись значительным перестройкам, обновлению или вновь возникли общественные структуры и институты: отношение собственности, механизмы регулирования производства и распределения национального богатства. Возник новый тип рабочей силы как индивидуальной, так и совокупной.

      В последней трети нашего века начался  переход к новому типу производства. На смену массовому поточному производству на базе жесткой автоматизации пришло высокоэффективное, гибкое производство, рассчитанное на создание продукта высокого качества для индивидуализированного спроса. Вместо жесткой управленческой системы стала внедряться “производственная демократия” – широкое участие трудящихся в управлении, принятия деловых решений.

      В основе этих качественных перемен в  системе общественного производства – научно-технический прогресс. Глубина связанных с ним преобразований, широкие последствия для национальной экономики и ее места в мировом капиталистическом хозяйстве делают жизненно необходимым для каждой страны не только участие в этом процессе, но и изучение, и восприятие международного опыта организации научно-технического развития. Успех на этом пути в значительной степени зависит от механизма, соединяющего развитие научной идеи, прикладную разработку на ее основе и внедрение результата, а производство в единый поток. Знание инновационного механизма, его рычагов, стимулов, проводящих каналов имеет большое значение для практики перестройки сегодня.

      К инновационному процессу относится не только оригинальное изобретение, разработка новой технологии и получение нового продукта. Чрезвычайно важны также распространение нововведения в другие отрасли, адаптация новых методов и продуктов для других сфер, формирование новых секторов рынков. В общем, инновационном потоке особое значение приобретает инфраструктура – система подготовки соответствующих кадров, каналы распространения научной информации, финансовые способы активизации научного поиска и т. п. Без этой инфраструктуры любое изобретение может стать лишь достоянием истории науки и техники.

      Своеобразие современного этапа научно-технического прогресса в том, что ключевое значение приобретают фундаментальные науки. Это объясняется рядом причин, в том числе и экономическими.

      Во-первых, скорость появления новых изобретений  способствует увеличению скорости морального износа уже имеющихся техники и технологии. Следующие за этим обесценение постоянного капитала вызывает значительный рост издержек, падение конкурентоспособности. Поэтому глубокая научная проработка природы используемых процессов, общих принципов организации различных видов материи становится условием для совершенствования уже существующих технологий или быстрой их замены новыми. Этот интерес к фундаментальной стороне научных и технических знаний настолько серьезен, что во многом определяет организационные формы инновационного процесса, способы взаимодействия науки и производства.

      Во-вторых, новые технологии не представляют собой  изолированные, обособленные потоки. В целом ряде случаев они связаны и обогащают друг друга. Но для их комплексного использования также необходимы фундаментальные разработки, открывающие новые сферы применения новейших процессов, принципов, идей.

      В-третьих, современный научно-технический  прогресс дает возможность альтернативных путей развития и применения одной и той же  научно-технической идеи в разных отраслях с весьма различными результатами с точки зрения эффективности. Риск неточного выбора направления разработки чрезвычайно велик и может привести к утрате позиций на рынке, потере самостоятельности перед лицом более удачливого конкурента. Фундаментальная разработка должна дать “видение” вариантности нововведения и ориентиры для их оценки. При равенстве затрат на НИОКР результаты могут быть весьма различны.⁶

      Значимость  научных разработок ставит вопрос о  формах сопряжения их с прикладными разработками и производством. За последние 10-15 лет в капиталистических странах отработан ряд эффективных методов включения науки, в том числе и фундаментальной, в общий поток развития общественного производства.

      В современных условиях все процессы применения новых знаний связаны  с рыночными отношениями. Практика показывает, что инновации направлены на рынок и удовлетворение его потребностей.

      Процесс внедрения инноваций охватывает практически все стороны деятельности предприятия. Сам поиск эффективных  организационных форм управления инновациями основывается на умелом сочетании научно-инновационных и рыночных факторов. Внедрение этих поисков в производство и есть инновационная деятельность.

      Итак, инновационная деятельность – это  практическое использование инновационно-научного и интеллектуального потенциала в массовом производстве с целью получения нового продукта, удовлетворяющего потребительский спрос в конкурентоспособных товарах и услугах. Важной характеристикой этой деятельности является инновационная активность – целенаправленная поддержка высокой восприимчивости персонала предприятия к нововведениям посредством целенаправленных структур и методов управления.

      Сама  инновационная деятельность характеризуется  ускорением темпов создания новшеств, их диффузии, что способствует углублению и расширению структурных сдвигов в экономике, увеличению размеров рынка и удовлетворению существующих и возникающих потребностей.

      Перестройка экономики на рыночных принципах  в нашей стране требует обеспечения  мирового класса качества производимых товаров, своевременного обновления продукции предприятиями и максимальной заинтересованности внедрения нововведений; высокой инновационной активности на базе собственного развивающегося потенциала. Вместе с тем мировая практика показывает, что государственная поддержка инновационной деятельности объективно необходима.

      В настоящее время эффективность  инновационной деятельности предприятия определяется, прежде всего, наличием отлаженной системы инвестирования, кредитования, налогообложения, функционирующих применительно к инновационной сфере научных разработок.

      Инновации – это новшества, доведённые до стадии коммерческого использования и предложения на рынке в виде нового продукта. Подлинная новизна продукта всегда связана с ростом экономического эффекта от его использования.

      Новизна может быть "относительной", "абсолютной" и "частной".

      Абсолютная  новизна характеризуется отсутствием  аналогов данному новшеству; относительная  – это новшество, которое уже  применялось на других предприятиях, но впервые осуществляется на данном предприятии; частная новизна подразумевает обновление элемента изделия.

      Экономическое достоинство нововведения состоит  в том, что выгода от внедрения  превышает издержки на его создание. С момента принятия к распространению новшество приобретает новое качество, – становится "инновацией". Только тогда различные идеи, изобретения, новые виды услуг, продукции получают признание потребителя и уже в новом качестве они становятся инновациями.

      Понятие "инновации" применяется ко всем новшествам, как в производственной, так и в организационной, научно-исследовательской, учебной и управленческой сферах, ко всем усовершенствованиям, обеспечивающим экономию затрат. Следовательно, инновации ориентированы на рынок и потребителя.

      Период  времени от зарождения идеи до практического  создания и внедрения новшества, его использования принято называть жизненным циклом инновации. Возникла потребность управления творческим потенциалом и повышением эффективности связи науки и производства. Этим и занимается инновационная политика – наука о формировании новшеств, их диффузии, а также факторах, противодействующих внедрению нововведений; адаптации к ним человека; организации и механизме инновационной деятельности; выработке инновационных решений и политики. Иначе говоря, инновационная политика – новая область исследований, необходимая для эффективного решения задач интенсификации и ускоренного развития инновационной экономики, прежде всего – создания, освоения и распространения различных типов новшеств. Иначе говоря, инновационная политика возникла как реакция на современные требования экономики, необходимость усиления восприимчивости её элементов к появившемся изменениям.

      На  практике инновация классифицируется по ряду признаков.

      По  причинам возникновения они делятся  на реактивные – как реакция на новые преобразования, осуществляемые конкурентом, для ведения борьбы на рынке  и выживания предприятия,  и на стратегические, внедрение которых определяет приобретение перспективных преимуществ перед конкурентами.

      Для предприятия инновации могут  выступить как:

1. продуктивные – производство нового изделия, продукции и услуги, что связано с созданием новых видов производства; созданный новый продукт может привести к уменьшению спроса на прежний, что повлечёт за собой ликвидацию старых видов производства. Следовательно, кумулятивное влияние инновации продукта состоит преимущественно в перераспределении рабочих мест;
2. рыночные – открывающиеся новые сферы внедрения продукции и тем расширяющие пространства рынка;
3. процессорные – применение новых технологии, структур управления и организация ресурсосберегающего метода производства, продукта или услуги;
4. потребительские – направленные на удовлетворение текущих запросов потребителя и формирование новых в перспективе.

      По  инновационному потенциалу в зависимости  от предметного содержания и темпа реализации новшества различают следующие виды нововведений: радикальные (базовые), когда применяют принципиально новые изобретения; комбинаторные, характеризующиеся использованием различных сочетаний новшеств в виде конструктивного соединения элементов; модифицирующие, имеющие направленность на совершенствование, обновление конструкций и форм новшеств.

2.   АНАЛИЗ СИТУАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ИННОВАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

      Проблема  комплексной оценки эффективности  капитальных вложений постоянно  находилась и находится в центре внимания ученых-экономистов и руководителей-практиков различных уровней и рангов. И прежде чем приступить к рассмотрению конкретных методик оценки инновационных проектов, целесообразно остановиться на некоторых методологических вопросах в области капитальных вложений, ориентируясь при этом на современное состояние и перспективы развития экономики страны. В общем случае проблема оценки эффективности инвестиций возникает перед потенциальным инвестором, т.е. перед тем хозяйствующим субъектом, в распоряжении которого находятся капитальные ресурсы, инвестирование которых может принести их собственнику некоторую выгоду.