Иностранные инвестиции. 9

Содержание

Введение………………………………………………………………….……..….3

1. Инвестиции и их  место в экономической системе…………………….……4-9

2. Преимущества и недостатки российских инвестиций за рубежом ………………………….………………...…..10-33

3. Роль инвестиций  в экономике Российской Федерации……………….…34-44

Заключение………………………………………………………………..…...45-46

Список использованной литературы……………………………………………47

 

 

 

Введение

Важнейшим элементом  хозяйственной жизни и предметом  экономической теории являются инвестиции. Они призваны воспроизводить и обновлять основной капитал. Кроме того, инвестиции - второй важный компонент расходов помимо конечного потребления.

Инвестиции играют две  роли в макроэкономике. Во-первых, поскольку  они - большой и изменчивый компонент  расходов, резкие увеличения или уменьшения инвестиций могут оказывать огромное воздействие на совокупный спрос; а изменения последнего, в свою очередь, влияют на выпуск и занятость. Кроме того, инвестиции приводят к накоплению капитала. Таким образом, инвестиции играют двоякую роль, воздействуя в коротком периоде на выпуск через совокупный спрос, и в длительном периоде на рост выпуска через влияние образования капитала на потенциальный выпуск и потенциальное предложение.

Актуальность данной темы определяется тем, многие специалисты  считают, что сегодня в нашей стране у населения скопилось порядка 100 млрд. долларов США, хранимые дома «в чулке». Необходимо заставить эти финансовые сбережения работать на экономику государства. Проблема стабилизации и увеличения уровня инвестиций в экономике периода становления рыночных механизмов по своему масштабу и сложности решения занимает одну из ведущих позиций среди проблем экономического развития.

Цель данной курсовой работы:

• рассмотреть сбережения как основной источник инвестиций и  понять, какую роль они играют в рыночной экономике.

Задачи курсовой работы:

1. Рассмотреть понятие и виды инвестиций;
2. Рассмотреть сущность сбережений как основного источника инвестиций.

  3. Выявить проблемы инвестиций и главные пути их решения.

 

   1. Инвестиции и их место в экономической системе.

Инвестиции – это долгосрочные вложения в капитал с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики.

Совокупность практических действий по реализации финансовых и  нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием), а осуществляющие инвестиции лица - инвесторами. Ввод в действие, реконструкция и модернизация основных фондов называется в России капитальным строительством.

Структура инвестиций определяется следующим. Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая - сберегается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расходов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Одновременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменьшения сбережения уменьшает или увеличивает сумму сбережения в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала. По сути дела, валовое накопление - это та величина, которая инвестируется в реальный капитал. Поэтому второе название валового накопления - капиталообразующие инвестиции. Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменение запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

Валовое накопление основного капитала состоит из затрат на капитальный ремонт, инвестиции в нематериальные активы и вложений в остальные основные фонды. Эти последние вложения называют капитальными.

Что касается источников финансирования инвестиционной деятельности, то инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

• Собственных средств инвестора (амортизационных отчислений, прибыли, денежных накоплений и др.);
• Заемных средств (кредитов банков);
• Привлеченных средств (от продажи акций и других ценных бумаг);
• Средств из бюджета и внебюджетных фондов.

Почему предприятия  инвестируют? В конце концов, они  покупают капитальные товары, когда ожидают, что такое действие принесет им прибыль, т.е., их выручка от инвестиций будет больше издержек. Это простое утверждение содержит три элемента, являющихся центральными для понимания инвестиций: выручка, издержки и ожидания.

Инвестиции будут приносить  фирме прибыль, если с их помощью она сможет реализовать свою продукцию на большую сумму денег. Это означает, что очень важным детерминантом инвестиций является совокупный уровень выпуска (или ВВП). Когда заводы и фабрики полностью не используются, фирмам нужно сравнительно мало новых производственных сооружений, и поэтому уровень инвестиций низок. Иными словами, инвестиции зависят от выручки, которая определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска влияют на динамику инвестиций в течение деловых циклов.

Одна из значительных теорий динамики инвестиций базируется на принципе акселератора. Согласно этому принципу, уровень инвестиций определяется главным образом темпом изменения выпуска. Другими словами, уровень инвестиций будет высок, когда выпуск увеличивается, и в то же время, инвестиции будут малы, когда выпуск сокращается.

Вторым важным фактором, определяющим уровень капиталовложений, являются издержки инвестирования. Если купленный товар употребляется много лет, мы должны рассчитывать стоимость (издержки) капитала, выраженную в ставке процента по кредиту. Чтобы это понять, нужно учесть, что инвесторы часто добывают финансы для закупки капитальных благ посредством займов (через рынки закладных или облигаций). Издержки заимствования равны ставке процента по заемным фондам. Процентная ставка - это цена, уплаченная за взятие в кредит денег на некоторый период времени.

Третьим фактором являются ожидания и уверенность бизнесменов. Инвестиции - это, прежде всего азартная игра, основанная на прогнозе будущих событий; это пари на превышение выручкой от капиталовложений издержек инвестирования. Если предприниматели полагают, что будущая экономическая конъюнктура в Европе будет характеризоваться депрессией, то они откажутся вкладывать деньги в этот континент. Если же бизнесмены ожидают в близком будущем резкого подъема деловой активности, то они начнут планировать строительство новых заводов.

Предприятия инвестируют, чтобы заработать прибыль. Так как капитальные товары используются в течение многих лет, инвестиционные решения зависят от:

1) спроса на выпуск, производимый за счет новых капиталовложений;

2) процентных ставок  и налогов, влияющих на издержки  инвестиций;

3) ожиданий бизнесменов  по поводу состояния экономики. 

Если брать все валовое  накопление, то величина инвестиций исчисляется:

I = J + d K, где                                           

I - валовое накопление;

J - чистые (новые) инвестиции;

d - норма амортизационных  отчислений;

K - накопленный в стране  основной капитал. 

Норма амортизационных  отчислений и величина накопленного основного капитала изменяются медленно, а вот чистые (новые) инвестиции обычно подвержены сильным изменениям. Именно эта часть инвестиций наиболее сильно воздействует на колебания нормы валового накопления в стране.

Норма валового накопления рассчитывается как соотношение двух показателей: объема валового накопления и величины валового внутреннего продукта:

N = (I / Y) (100), где                                         

N - норма валового накопления;

Y - величина ВВП. 

 

Mодель  IS-LM (инвестиции(I), сбережения(S), (предпочтение ликвидности = спрос на деньги) (L), деньги (M)) — макроэкономическая модель, которая описывает общее макроэкономическое равновесие, образующееся путем комбинации моделей равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках. Модель была разработана английскими экономистами Дж. Хиксом и Э. Хансеном и впервые использована в 1937 году. Каждая точка на кривой IS соответствует равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением ВВП (Y) и процентной ставки (i). Кривая IS моделирует две зависимости:

• Зависимость объёма инвестиций от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем ниже инвестиции. Следовательно, падает национальное производство, и вместе с ним национальный доход. Нарастить производство в данной ситуации можно внедрением новых технологий.
• Кейнсианский крест

Каждая точка на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход → более высокие расходы, связанные с потреблением → более высокий спрос на наличные деньги → более высокая процентная ставка). Только в точке пересечения кривых достигается равновесие между обоими рынками.

 Кривая IS сдвигается вправо. Новая точка равновесия отличается более высоким национальным доходом и высокой процентной ставкой.

Модель IS-LM позволяет  визуализировать взаимосвязь таких  макроэкономических величин как процентная ставка, денежная масса, уровень цен, спрос на наличные деньги, спрос на товары, производственный уровень экономики. Изменения одной или нескольких этих величин приводят к смещению точки пересечения кривых LM и IS, которая в свою очередь определяет уровень производства (и дохода) экономики, а также соответствующий уровень процентной ставки.

 

 

1.2 Что такое  инвестиции за границу 

(1) Прямые инвестиции 

§ создание новых предприятий;

§ приобретение свыше 10% акций других

компаний 

(2) Portfolio investment can

• приобретение долгов;

• приобретение активов меньше 10%.

(3) Другие формы  инвестиций

o торговые кредиты,  депозиты в банки, займы 

o другие кредиты. 

 

1.6 Кто инвестирует  за границу в мире 

Ø ТНК – основные в России,

Øчастные инвесторы,

Øфонды прямых инвестиций,

Ø хеджфонды

Ø частные инвестиционные фонды

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1 Преимущества и недостатки российских инвестиций за рубежом

 

Относительная стабилизация положения в отечественной экономике  привела к тому, что российские корпорации начали все активнее выходить на мировой рынок. Речь идет не только о продаже сырья или товаров на рынках Запада и Востока. Крупнейшие отечественные корпорации приобретают компании и предприятия за рубежом, активно вкладывают средства в инвестиционные проекты за пределами России. Эти инвестиции не только способствуют укреплению влияния страны в мире, но и, как ни странно, это прозвучит на первый взгляд, способствуют дальнейшему росту отечественного экспорта.

Первыми за рубеж подались отечественные нефтяные компании. Российские нефтяники год за годом осваивают  все новые территории: Ирак, Судан, Алжир, Колумбия. Аналогичные процессы идут и в нефтехимии, и в цветной металлургии. Экспансия российского капитала на международные рынки и связанного с этим вывода капитала из страны для реализации инвестиционных проектов за рубежом не следует бояться. Эти деньги вернутся в Россию сторицей, когда проекты начнут давать отдачу.

С целью восстановления утраченных позиций российских предприятий  на некогда освоенных международных  рынках, государством предусматривается  поддержка участия российских организаций  в реализации инвестиционных проектов за рубежом и расширении поставок комплектного оборудования. Минэкономразвития России запустило в эксплуатацию информационно-поисковую систему «Экспортные возможности России», которая должна стать одной из ключевых частей национальной системы информационного обеспечения в сфере внешней торговли. Эта система находится в открытом доступе (http://www.exportsupport.ru/). По части содействия экспорту государство также видит и свои задачи в дальнейшем совершенствовании таможенно-тарифного и налогового регулирования.

Доминирование топливно-сырьевых товаров в российском экспорте обусловило крайне низкую степень диверсификации зарубежных поставок, где удельный вес обрабатывающего сектора  варьируется в пределах 25-27%, а доля машино-технической продукции – всего 10%. Указанные тенденции находятся в явном противоречии с направленностью структурных сдвигов в международной торговле.

В отношении наиболее перспективных для российского  экспорта отраслей следует отметить, что общую ситуацию в мировой экономике, равно как и место страны в мировом хозяйстве и системе международного разделения труда, сейчас определяет развитие наукоемких отраслей промышленности, связанных с использованием высоких технологий. Общий объем мирового рынка продукции наукоемких отраслей оценивают в, 5-3 трлн. в год, в том числе более трлн. составляет международная торговля высокотехнологичными изделиями. Присутствие России на нем заметно лишь в таких сегментах, как ядерные технологии, оружие и военная техника, коммерческие запуски спутников, производство ракетных двигателей, создание телекоммуникационной и навигационной инфраструктур. По оценкам ИНП РАН, доля наукоемкого сектора в общем объеме отечественного промышленного производства в 90-е гг. сократилась примерно вдвое с 12% до 6%, а удельный вес России в мировой наукоемкой отрасли снизился в 8-9 раз до менее 1%. Сегодня, как и в начале прошлого десятилетия, в российском наукоемком секторе доминируют отрасли авиаракетно-космического комплекса, специализированные военно-ориентированные отрасли и атомная промышленность, на которые в 2000 г. приходилось более 80% всего наукоемкого производства. Одновременно лишь немногим более одной десятой выпуска наукоемких изделий обеспечивается радиоэлектронным комплексом – основной движущей силой бурного прогресса информационно-коммуникационных технологий и современных структурных сдвигов в экономике развитых стран. При этом необходимо учитывать, что существенная часть радиоэлектронного комплекса обслуживает нужды оборонной промышленности и, следовательно, имеет серьезные ограничения в плане рыночно-ориентированной инновационной деятельности.

На фоне участия российских компаний в зарубежных инвестиционных проектах, граждане Российской Федерации  все более заметнее устремляют свой капитал в страны Экономического Содружества. И в наиболее привлекательную страну – в Испанию. Этому способствуют ряд факторов, определяющих настроения частных инвесторов. Такие как, низкие цены на недвижимость, одновременно с высоким ее ростом, стабильно низкие цены на питание и одежду, мягкий и теплый климат, лояльное законодательство по отношению к иностранцам и, наконец, благоприятные условия для создания и ведения бизнеса.

На сайте Минэкономразвития  опубликованы результаты опроса иностранных инвесторов «Россия как объект инвестиций», проведенного в апреле 2006 г. в рамках группы Консультативного Совета по Иностранным Инвестициям при Правительстве РФ (КСИИ) по улучшению инвестиционного имиджа России за рубежом. Отчет подготовлен по результатам исследования мнений руководителей 155 международных компаний-инвесторов или потенциальных инвесторов по инвестиционному климату и инвестиционной привлекательности России. Исследование проводится в России второй год подряд агентством PBN Company по заказу рабочей группы КСИИ и Минэкономразвития. К участию в исследовании были привлечены представители высшего руководства компаний, ответственные за реализацию инвестиционной стратегии.

По общему мнению участников исследования, 2005 год оказался позитивным в отношении иностранных инвестиций в Россию, которая в настоящее время выглядит более привлекательно в глазах иностранных инвесторов.

Согласно результатам  исследования, большинство иностранных  инвесторов планируют активное расширение деятельности своих компаний на российском рынке в ближайшие три года. 94% опрошенных компаний собираются расширять свои деловые операции, и 91% намерены увеличить объем инвестиций в Россию в указанный период. Это качественные изменения по сравнению с данными опроса, проводившегося в 2005 году, когда соответственно 78% и 71% респондентов планировали расширение деловых операций и увеличение инвестиций своих компаний на российском рынке.

Результаты исследования свидетельствуют об улучшении инвестиционного  климата в российских регионах. Более 51% участников опроса отметили положительную динамику инвестиционного климата в регионах, тогда как лишь 14% предполагают обратное.

Главными преимуществами России для привлечения иностранных  инвестиций по-прежнему остаются растущие доходы населения, огромный размер рынка, избыток природных богатств и талантливых людей, а также политическая и макроэкономическая стабильность. Однако, как показал опрос 2006 года, традиционные недостатки России как объекта иностранных инвестиций остались без изменений, в том числе, бюрократические препоны, недостатки в процедурах лицензирования и администрирования, в правоприменительной практике, коррупция, избирательное толкование законов, недостаточная защита интеллектуальной собственности. Все эти вопросы пока не решены, и правительство должно сконцентрировать на них свои усилия, так как перечисленные недостатки сказываются на восприятии миром инвестиционного климата и конкурентоспособности России.

Опрос показал, что иностранные  инвесторы стали более оптимистично относиться к инвестициям в Россию. С этим согласны 47% членов советов директоров компаний (по сравнению с 39% в 2005 году), 61% представителей топ-менеджмента (48% в 2005 году), а также 42% акционеров (27% в 2005 году).

По мнению большинства  иностранных инвесторов в России наблюдается позитивная тенденция роста объема прямых иностранных инвестиций, который вырос в 2005 году на 33,6%. Исследование показало, что большая часть компаний, работающих на российском рынке, оптимистично настроены в отношении будущего, а компании, на данный момент не являющиеся инвесторами в России, планируют стать ими в скором времени. Это доказывает, что процесс реформ дает положительные результаты, и Россия развивается в верном направлении с точки зрения экономической политики.

Инвесторы, работающие в  России, считают, что их бизнес развивается  успешно. У большинства опрошенных компаний объем продаж и прибыль  значительно выросли за последний  год. Половина компаний, инвестирующих  в Россию, заявили, что рост объема продаж превысил 30%. Четверти опрошенных компаний удалось увеличить прибыль более чем на 30%.

Результаты исследования демонстрируют положительные изменения  в оценке инвесторами страновых  рисков в России в сравнении с  другими странами. Инвесторы по-прежнему уверены в высокой отдаче инвестиций в Россию, а число участников опроса, продолжающих оценивать инвестиционные риски как высокие, сократилось. В этом году 35% респондентов указывают, что риски в России выше, чем в других странах с развивающейся экономикой, в то время, как в прошлом году такого мнения придерживались 54% иностранных инвесторов. Положительная динамика наблюдается и при сравнении России с Китаем, Индией и Бразилией.

В то же время исследование показало сохраняющуюся актуальность проблем коррупции и бюрократических препон. Примерно две трети инвесторов, работающих на российском рынке, заявили, что коррупция оказала влияние на их бизнес. Чаще всего, по словам инвесторов, коррупция наблюдалась со стороны налоговых органов.

 

 

2.2 Барьеры, препятствующие продвижению российских инвестиций в зарубежные страны

 

Побудительным мотивом  осуществления инвестиций является прибыль. Иначе говоря, решая для  себя вопрос о целесообразности инвестиций, каждый предприниматель будет оценивать  прежде всего возможную прибыльность приобретенных средств производства¹.

Вложение средств в  ценные бумаги, такие, как акции и  облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг – с фондовым рынком.

Практика фондового  рынка выработала следующее условие  – чем больше предполагаемый доход, тем выше риск, связанный с приобретением тех или иных фондовых инструментов. Риски в инвестиционной деятельности выражаются в снижении доходности реальных или портфельных инвестиций против ожидаемых величин, сопровождаются прямыми финансовыми потерями или упущенной выгодой, возникающей при осуществлении финансовых операций в связи с высокой степенью неопределенности их результатов.

На конечный финансовый результат инвестиционной деятельности влияет множество случайных факторов макро- и микроэкономического характера. Поэтому при осуществлении портфельных инвестиций целесообразно снижать риски, возникающие по зависящим от инвестора (субъективным) причинам (например, его финансовое положение).

Финансовая сделка считается  рискованной, если ее эффективность (доходность) не полностью известна инвестору в момент ее заключения (эффективность недетерминирована). Неизвестность (недетерминированность) эффективности, а, следовательно, рискованность – свойство любой сделки с куплей-продажей ценных бумаг.

Портфель инвестиций, полностью отвечающий целям его формирования как по составу, так и по типу включенных в него ценных бумаг, представляет собой сбалансированный инвестиционный портфель (по уровню доходности, ликвидности и безопасности). В отдельных случаях возможна корректировка (реструктуризация) сформированного портфеля под влиянием факторов макро- и микроэкономического характера. К приемам снижения финансового риска относятся:

1. диверсификация (разнообразие) фондового портфеля;
2. приобретение дополнительной информации о предмете сделки;
3. самострахование (создание финансовых резервов для покрытия возможных убытков; для акционерных обществ они формируются в обязательном порядке);
4. страхование финансовых гарантий;

5) хеджирование – страхование  контрактов от неблагоприятного  изменения цен, что предполагает поставки ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционные и фьючерсные контракты) и др.

Эффективность операций по ценным бумагам зависит от трех факторов:

– цены покупки;

– промежуточных выплат;

– цены продажи.

Первый фактор детерминирован, так как цена точно известна в момент совершения сделки.

Применительно к процентным ценным бумагам (облигациям) известны и первые два фактора, поскольку  они фиксированы в обязательствах эмитента. Однако существует риск их невыполнения. Может быть принято неожиданное решение об отсрочке погашения государственных ценных бумаг. В данном случае акционерная компания может оказаться несостоятельной и неспособной вернуть долги и проценты по ним. С другой стороны, динамика курсовой стоимости процентных ценных бумаг также заранее не известна. Владелец вправе продать их в любой момент до объявления срока погашения, если он решит, что текущий курс выгоден. В случае повышения данного курса в будущем он может оказаться в проигрыше.

Однако эффективность  процентных ценных бумаг государства и корпораций может быть предсказуема с определенными допущениями, поскольку купонные и конечные платежи гарантируются государством или имуществом корпораций. Даже в случае банкротства акционерной компании ее кредитные обязательства погашаются в первоочередном порядке.

Рассмотрим отдельные  виды рисков². (табл. 2). Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовом рынке. Он не связан с конкретными ценными бумагами, является не диверсифицируемым и непонижаемым. Это общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Инвестор не сможет их высвободить, не понеся определенные потери. Анализ систематического риска сводится к вопросу о том, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не выгоднее ли вложить свободные денежные средства в иные формы активов (реальные инвестиции, недвижимость, валюту и др.). Пример систематического риска в России – падение фондового рынка в конце 1991 г.

 

 

Таблица 2. Классификация рисков на фондовом рынке

Виды систематического риска	Виды несистематического риска
Макроэкономические, отраслевые, региональные риски 1. Страновой (экономический, политический  и д.р.) 2. Риски законодательных изменений 3. Валютные риск 4. Инфляционный риск 5. Отраслевой риск 6. Региональный риск	7. Риски акционерного роста 7.1. Кредитный (деловой) риск 7.2. Риск ликвидности 7.3. Процентный риск 7.4. Риск недобросовестного проведения  операций на фондовом рынке
	8. Риски управления портфелем,  включая технические риски 8.1. Капитальный 8.2. Селективный 8.3. Отзывной 8.4. Риски поставки ценных бумаг 8.5. Операционный 8.6. Риск урегулирования расчетов

 

Проанализируем отдельные  виды систематического риска.

Страновой риск – риск вложения денежных средств в ценные бумаги акционерных компаний, находящихся под юрисдикцией страны с недостаточно устойчивым экономическим положением или с недружественным отношением к стране, резидентом которой является инвестор.

Риск законодательных  изменений возникает в связи с перерегистрацией акционерного общества, получением лицензии на право осуществления операций с ценными бумагами, что вызывает дополнительные расходы у эмитента и инвестора.

Валютный риск связан с вложениями в валютные ценные бумаги и обусловлен изменением курса национальной валюты. Потери инвестора возникают в связи с повышением курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам.

Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высоких темпах инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности денег) быстрее, чем увеличатся в ближайшем будущем. В результате инвестор понесет потери. Он характерен для вкладов населения в Сбербанк РФ, где предлагаемый банком процент не возмещает потери вкладчиков вследствие роста цен на товары и услуги. Мировой опыт подтверждает, что высокий уровень инфляции разрушает фондовый рынок.

Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей. Данный риск проявляется в изменении инвестиционных качеств и курсовой стоимости ценных бумаг и потерях инвесторов исходя из принадлежности отрасли к определенному типу. По степени риска отрасли классифицируются на подверженные циклическим колебаниям и менее подверженные подобным колебаниям.

Несистематический риск считается диверсифицируемым. Он объединяет (агрегирует) все виды рисков, связанных с конкретными ценными бумагами или эмитентом. Он может быть понижен за счет подбора в портфель менее рискованных финансовых активов.

Рассмотрим отдельные  виды несистематического риска.

Кредитный (деловой) риск наблюдается в ситуации, когда эмитент, выпустивший долговые (процентные) ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск компании-эмитента требует внимания как со стороны финансовых посредников, так и инвесторов. Финансовое положение эмитента часто определяется по соотношению между заемными и собственными средствами в пассиве баланса. Дело в том, что банковский кредит достаточно выгодный источник финансирования только в том случае, если сумма процентов по нему меньше, чем сумма затрат по выпуску и размещению дополнительного тиража долговых ценных бумаг (корпоративных облигаций). Однако чем выше доля заемных средств в пассиве баланса (более 50 %), тем больше вероятность для акционеров остаться без дивидендов и процентов, так как усилия акционерной компании будут направлены на погашение процентов по банковскому кредиту. По действующему в России законодательству проценты за краткосрочный кредит банков относятся на издержки производства и обращения и понижают налогооблагаемую прибыль. При банкротстве акционерного общества большая часть дохода от продажи активов будет направлена на погашение долга кредиторам (банкам), и возместить инвестированные средства акционерам будет нечем.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения их качества. Данный вид риска широко распространен на фондовом рынке России, когда ценные бумаги продаются по курсу, ниже их действительной стоимости. Поэтому инвестор отказывается видеть в них надежный товар.