Иностранные инвестиции. 6

Содержание:

Теоретическая часть.

Глава 1. Иностранные инвестиции: понятие, виды, инвестиционный климат. Преимущества иностранных инвестиций………………………………….3

Глава 2. Понятие прямых иностранных инвестиций.

Черты, характерные для  прямых портфельных инвестиций……………..7

Глава 3. Источники иностранных инвестиций в экономику РФ………..10

Глава 4. Роль иностранных инвестиций в экономике страны…………..11

Практическая  часть………………………………………………………..13

Список использованной литературы……………………………………24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Теоретическая часть.

 

Глава 1. Иностранные  инвестиции: понятие, виды, инвестиционный климат. Преимущества иностранных инвестиций.

 

Иностранные инвестиции представляют собой долгосрочные капиталовложения, осуществляемые зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики  государства.

Объем иностранных инвестиций зависит от привлекательности объекта  инвестирования или о привлекательности  так называемого «инвестиционного климата» того или иного государства.

Инвестиционный климат представляет собой определенную среду, в которой  осуществляются инвестиционные процессы, формирующуюся под влиянием экономических, политических, социальных, юридических  и т.п. факторов, которые, в свою очередь, определяют условия инвестиционной деятельности и уровень риска  инвестиций в том или ином регионе. Благоприятным является инвестиционный климат, который будет способствовать притоку капитала и активной деятельности инвесторов. Ну и соответственно, если инвестиционный климат в государстве  препятствует эффективному развитию инвестиционной деятельности и приводит к утечке капитала, то он будет признан неблагоприятным.

Инвестиционный климат того или иного государства непосредственным образом влияет на объемы иностранных  инвестиций, которые, в свою очередь, являются одним из показателей, указывающих  на степень интеграции государства  в мировое сообщество.

Чем больше иностранных инвестиций поступает в государство, тем  более тесно оно связано с  глобальной экономической системой и тем более надежным партнером  оно может быть признано со стороны  других государств.

Привлекательность (и доходность) иностранных инвестиций зачастую связана  с возможностью использования более  дешевой рабочей силы (если объектом инвестирования выступает государство  с более низким уровнем жизни  населения) и с возможностью приобретения более дешевых ресурсов, производственного  сырья.

Привлечение иностранных  инвестиций играет двоякую роль в  национальной экономике. С одной  стороны, иностранные инвестиции дают своеобразный толчок национальной экономике, связанный с увеличением технологических  и производственных возможностей государства, со снижением проблемы безработицы  в стране. С другой стороны, иностранные  инвестиции препятствуют развитию национальной экономики в глобальной перспективе. Это связано с тем, что основную часть дохода от таких инвестиций, разумеется, получают иностранные инвесторы (будь то частные лица или же целые  государства). Решается проблема безработицы, однако нанятые сотрудники работают в интересах, прежде всего, иностранных  инвесторов, а не собственного государства; внедряются различные технологические разработки, однако их использование также, прежде всего, связано с получением прибыли иностранным инвестором, а не государством, на территории которого функционирует производство, и т.п.

Поэтому для успешного  функционирования национальной экономики  необходимо соблюдение разумного баланса  между ввозом и вывозом капитала (в различных его формах) –  для того, чтобы международное  экономическое сотрудничество было взаимовыгодным обеим сторонам и  не превращалось в экономическую  экспансию одного государства другим.

Существуют разные формы  сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:

1.международную кооперацию  производства, сопровождающая передачей  технологии, а иногда и созданием  совместной собственности;

2. получение зарубежных  кредитов;

3. получение иностранного  оборудования на основе лизинга

 

4. получение кредитов  на компенсационной основе;

5. привлечение иностранного  капитала в предпринимательской  форме путем создания совместных  предприятий с различной долей  иностранного участия, в том  числе путем продажи иностранным  инвестором акций;

6. создание предприятий,  полностью принадлежащих иностранному  капиталу;

7. сотрудничество с иностранными  компаниями в развитии производства  на базе договора (контракта) без  создания юридического лица;

8. привлечение иностранного  капитала на основе концессий  или договора о разделе продукции;

9.создание свободных экономических  зон, направленных на более  активное привлечение иностранных  капиталов на определенной территории.

Иностранные инвестиции –  это то, что помогает стабилизировать  экономику страны и способствует ее росту.

Иностранные инвестиции можно  классифицировать следующим образом:

 

1) в зависимости от  активов, в которые происходит  вложение капитала:

 

1.1) реальные инвестиции  – вклад в долгосрочный проект с приобретение новых производственных объектов за границей;

 

1.2) финансовые инвестиции  – приобретение иностранных ценных  бумаг, т. е. вложение в имущество;

 

1.3) нематериальные инвестиции  – покупка нематериальных прав, т. е. лицензий, патентов;

 

2) формы собственности  на инвестиционные ресурсы:

 

2.1) государственные инвестиции  – бюджет государства, направленный  за рубеж по решению правительственных  организаций;

 

2.2) частные инвестиции  – вклад частных инвесторов  в объекты, размещенные вне  территориальных пределов данной  страны;

 

2.3) смешанные иностранные  инвестиции – совместные инвестиции  государства и частных инвесторов  осуществляемые за рубежом;

 

3) в зависимости от  характера использования:

 

3.1) предпринимательские  инвестиции – вложение в бизнес, направленное на получение прибыли  в виде дивиденда;

 

3.2) ссудные инвестиции - связаны  с предоставлением средств на  заемной основе с целью получения  процента;

 

4) в зависимости от  объекта вложения инвестиций:

 

4.1) прямые иностранные  инвестиции – вложения иностранных  инвесторов с последующим правом  контроля и участием в управлении  предприятием на территории другого  государства;

 

4.1.1) капитальные трансконтинентальные  вложения, обусловленные возможными  лучшими условиями рынка, то  есть тогда, когда существует  возможность поставлять товары  с нового производственного комплекса  непосредственно на рынок данной  страны (континента). Издержки играют  здесь небольшую роль, главное  - нахождение на рынке. Разница  в издержках производства по  сравнению с материнской компанией  является меньшим фактором влияния  на размещение производства на  данном континенте. Издержки производства  являются решающими и для определения  страны данного континента, в  которой необходимо создать новые  производственные мощности;

 

4.1.2) транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране.

 

4.2) портфельные инвестиции  – вложение ценных бумаг с  целью получения дохода в виде  процентов или дивидендов;

 

4.3) прочие инвестиции  – вклады в банки, торговые  кредиты, кредиты правительства  иностранных государств.

 

Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых и портфельных  инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных  займов на международном рынке капиталов.

Прямые инвестиции (как  в свободно конвертируемой, так и  в национальной валюте), обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в  уставный фонд совместных предприятий  и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.

 

Иностранные инвестиции (ИИ) имеют значительное преимущество по сравнению с другими видами международной  экономической помощи:

 

1.  иностранные инвестиции  – это дополнительный источник  капитала, существенно увеличивающий  ресурсы страны для обновления  и расширения основного капитала, реализации инвестиционной политики, обеспечивающий подъем и развитие  национальной экономики, насыщение  рынка конкурентоспособными товарами  и услугами;

 

2.  служат источником  средств для внедрения прогрессивных технологий, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга;

 

3.  иностранные инвестиции  часто сопровождаются обучением  персонала, эффективно использующего  новые технологии, рыночные механизмы,  осваивающего международный опыт;

 

4.  иностранные инвестиции  побуждают к овладению и закреплению  опыта функционирования рыночной  экономики, освоению присущих  ей правил игры. Сближение условий  функционирования капитала с  общепринятыми в мире способствует притоку ИИ, порождает уверенность инвестора в возврате вложенных средств с достаточной прибыльностью и одновременно ускоряет процесс формирования благоприятного инвестиционного климата, как для отечественных, так и для иностранных инвесторов;

 

5.  поток иностранных  инвестиций способствует развитию  эффективных интеграционных процессов,  включению национальной экономики  в мировое хозяйство благоприятствует  и способствует умелому использованию  преимуществ международного разделения  труда, глобализации, нахождению  и освоению эффективных ниш  в системе мирового хозяйства. 

 

6.  в отличии займов  и кредитов иностранные инвестиции  не увеличивают внешнего долга  страны, а напротив, способствуют  получению средств для его погашения.

 

 

Глава 2. Понятие  прямых иностранных инвестиций. Черты, характерные для прямых портфельных  инвестиций.

 

В условиях продолжающегося  инвестиционного кризиса в реальном секторе российской экономики и  практического отсутствия доступа  к международному рынку кредитных  ресурсов и портфельных инвестиций, одной из перспективных задач  правительства является привлечение  в страну иностранного капитала в  форме прямых иностранных инвестиций.

 

В мировой практике под  прямыми инвестициями понимаются капиталовложения, сделанные юридическими и физическими  лицами, полностью владеющими предприятием или владеющими не менее чем 10 % акций  акционерного предприятия.

 

В соответствии с новым  Законом «Об иностранных инвестициях  в Российской Федерации», под «прямой  иностранной инвестицией» понимается осуществление следующих операций:

 

- приобретение иностранными  инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации,  созданной или вновь создаваемой  на территории России в форме  хозяйственного товарищества или  общества;

 

- вложение капитала в  основные фонды филиала иностранного  юридического лица, создаваемого  на территории России;

 

- осуществление на территории  РФ иностранным инвестором как  арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной  стоимостью не менее 1 млн руб.;

 

- реинвестирование прибылей, полученных на территории РФ.

 

Прямые инвестиции - капиталовложения в производство или активы, предоставляющие  инвестору полный контроль над деятельностью  предприятия.

 

Прямые иностранные инвестиции - капитал менее мобильный, чем  портфельные инвестиции, которые  весьма быстро реагируют на изменения  конъюнктуры, могут в короткие сроки  заполнить фондовый рынок страны с целью скупки акций перспективных  компаний, а при ухудшении положения - также быстро его покинуть. Попадая  в страну, такой капитал увеличивает  ликвидность вложений, являясь своеобразным индикатором состояния предприятия  или отрасли.

 

 

Прямые инвестиции делятся  на две группы:

 

1) капитальные трансконтинентальные  вложения, обусловленные возможными  лучшими условиями рынка, то  есть тогда, когда существует  возможность поставлять товары  с нового производственного комплекса  непосредственно на рынок данной  страны (континента). Издержки играют  здесь небольшую роль, главное  - нахождение на рынке. Разница  в издержках производства по  сравнению с материнской компанией  является меньшим фактором влияния  на размещение производства на  данном континенте. Издержки производства  являются решающими и для определения  страны данного континента, в  которой необходимо создать новые  производственные мощности;

 

2) транснациональные вложения- прямые вложения, часто в соседней стране.

 

Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской компанией.

 

Черты, характерные для  прямых инвестиций:

- при прямых зарубежных  инвестициях инвесторы, как правило,  лишаются возможности быстрого  ухода с рынка;

 

- большая степень риска  и большая сумма, чем при  портфельных инвестициях;

 

- стран-импортеров иностранного  капитала.

 

Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями:

 

- организация новых предприятий;

 

- скупка или поглощение  уже существующих компаний.

 

Процесс приватизации государственной  собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали  объективные предпосылки для  портфельных капиталовложений иностранных  инвесторов.

Портфельные иностранные  инвестиции – приобретение прав на будущий доход посредством вложения капитала в акции иностранных  предприятий без приобретения пакета акций, облигации и другие ценные бумаги иностранных государств, МФО, а также еврооблигации.

В этом случае необязательно  создание новых производственных мощностей  и контроль за ними. То есть под портфельными инвестициями понимается покупка нерезидентами акций, облигаций, паев, векселей, государственных ценных бумаг (краткосрочных и долгосрочных) и других долговых ценных бумаг, составляющих менее 10 % акционерного капитала предприятия.

К портфельным инвестициям  относят также венчурные капиталовложения в пилотные проекты с высокой степенью риска. Такие вложения осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов, биржевых котировок. Доля портфельных инвестиций в целом невелика (в среднем 3-4%). По России за 2005 – порядка 1,5%.

К портфельным инвестициям  прибегают обычно фирмы, которые  ведут международные операции главным  образом с целью решения каких-либо финансовых задач. Эти вложения носят  краткосрочный характер.

Портфельные инвестиции не дают права вкладчикам участвовать  в управлении предприятием. Существуют следующие способы портфельного инвестирования:

 

1) покупка ценных бумаг  на рынке заграничных государств;

 

2) покупка ценных бумаг  в своей стране;

 

3) вклад капитала в  иностранные паевые фонды.

 

Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием. Основное отличие портфельных инвестиций от прямых состоит в том, что в данном случае не ставится задача контроля над предприятием. Но граница между прямыми и портфельными инвестициями весьма условна:

 

- инвестиции, относимые в  одних странах к прямым, в других будут отнесены к портфельным;

 

- очень часто осуществление  портфельных инвестиций связано  с передачей иностранному предприятию  управленческого опыта, участия  в работе совета директоров, что  конечно ставит данное предприятие  в зависимость от компании  инвестора;

 

- в ряде случаев портфельные  инвесторы реально контролируют  иностранные предприятия.

 

В России в последние годы иностранный инвестор мог вложить  средства в следующие рублевые активы, которые входят в состав портфельных  инвестиций:

 

- акции российских компаний, акции коммерческих банков;

 

- государственные краткосрочные  облигации (ГКО), долгосрочные облигации  федеральных займов (ОФЗ), долгосрочные  облигации государственного сберегательного  займа (ОГСЗ);

 

- облигации местных органов  власти;

 

- банковские депозиты  в рублях.

 

Граница между прямыми  и портфельными инвестициями весьма условна в силу следующих причин:

 

- инвестиции, относимые в  одних странах к прямым, в других классифицируются как портфельные.

 

- часто осуществление  портфельных инвестиций связано  с передачей иностранному предприятию  управленческого опыта, участия  в работе совета директоров, что  ставит данное предприятие в  зависимость от компании инвестора.

 

- в ряде случаев портфельные  инвесторы реально контролируют  иностранные предприятия в силу  значительной распыленности акций  между инвесторами, а также  при дополнительных договорных  обязательствах (лицензионные и  франчайзинговые соглашения и др.), ограничивающих оперативную самостоятельность.

 

Глава 3. Источники иностранных инвестиций в экономику РФ.

 

Источниками иностранных  инвестиций в экономику РФ могут  быть ссуды иностранных и международных  банков, однако основным источником является участие инвестора-нерезидента (иностранного лица) в капитале предприятия.

 

Финансовую поддержку  инвестиционного проекта предприятие  может получить также у международных  организаций. Например, Международная  финансовая корпорация (МФК), входящая в состав группы Всемирного банка, поддерживает технологически и технически обоснованные проекты, имеющие благоприятную  коммерческую перспективу, удовлетворяющие  экологическим и социальным требованиям  МФК, и способствующие экономическому прогрессу страны. Финансовая поддержка  предоставляется на долевых началах: для новых проектов максимальный объем финансирования со стороны  МФК не должен превышать 25% от сметы  суммарных затрат по проекту; в исключительных случаях по небольшим проектам эта  доля может быть увеличена до 35%. По проектам, связанным с расширением  ранее реализованных проектов, МФК  может предоставлять до 50% затрат по проекту, при условии, что ее капиталовложения будут составлять не более 25% суммарного объема капитализации компании, осуществляющей данный проект.

 

Глава 4. Роль иностранных инвестиций в экономике страны.

Иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики  любой страны, включая Россию. В  современной экономической ситуации страны вопрос о привлечении иностранных  инвестиций состоит весьма остро: экономический  кризис, резкое сокращение инвестиционных ресурсов делают неизбежным обращение  к зарубежным источникам финансирования. Однако необходимость привлечения  зарубежных инвестиционных ресурсов определяется не только чисто финансовыми аспектами. Резкое отставание отечественного машиностроения, которое в последние десятилетия  было в значительной степени ориентировано  на выпуск продукции военного назначения, привело к ситуации, когда для  многих отраслей экономики закупается оборудование из-за рубежа на валюту.

Для повышения эффективности  производства в некоторых отраслях существенное значение имеет использование  иностранных технологий. Это относится, например, и к основной экспортной отрасли - нефтедобыче и переработке  нефти.

Привлечение иностранных  инвестиций может способствовать увеличению выпуска определенных видов продукции (и особенно товаров народного  потребления), расширению экспорта с  помощью иностранных партнеров  и др. Все это имеет немаловажное значение, и, если с помощью иностранных  инвестиций удастся продвинуться в  решении этих задач, это будет  весомым вкладом в создание современной экономики.

Сотрудничество с зарубежными  партнерами может дать положительный  эффект с точки зрения освоения зарубежного  опыта управления, маркетинга, подготовки кадров и др.

Поэтому привлечение иностранных  инвестиций в экономику страны является объективной необходимостью.

Они обусловлены:

а) международным разделением  труда;

б) развитием международных  связей;

в) интегрированием национальной экономики в мировое хозяйство 

Иностранные инвестиции способствуют:

1) ускорению экономического  и технического прогресса; 

2) внедрению новых форм  управления;

3) обновлению и модернизации  производственного аппарата;

4) активизации конкуренции; 

5) развитию малого и  среднего бизнеса;

6) подготовке кадров, отвечающих  требованиям рыночной экономики; 

7) расширению экспортного  потенциала страны;

8) замене импортозамещающего  производства;

9) созданию новых рабочих  мест, повышению уровня занятости,  снятию социальной напряженности; 

10) повышению конкурентоспособности  отечественного производства;

11) решению проблем реформирования  экономики. 

 

Актуальность использования  иностранных капиталовложений в  экономике Росси сегодня очевидна. Стремление к открытости экономики, повышение конкурентоспособности  национального производства, завоеванию доверия на мировом рынке, участию  в международном финансовом обмене обуславливает необходимость создания условий для привлечения иностранных  инвестиций. Развитие многих бывших социалистических стран показывает, что появление  внешних стратегических инвесторов, готовых и способных мобилизовать ресурсы для реструктуризации предприятий, сыграло немаловажную роль для экономического роста в этих странах. Особое значение иностранное инвестирование имеет  для стран, вставших на путь рыночных преобразований. В бывших социалистических странах именно из-за отсутствия или  пониженного реального спроса активы оказываются недооцененными - их рыночная стоимость, как правило, значительно  ниже балансовой. Приток иностранного капитала как раз способен изменить ситуацию и способствовать значительному  спросу на активы.

Привлечение иностранных  инвестиций важно для России не только с точки зрения возможности увеличить  реальные активы, помимо этого, для  нашего времени не мало важное значение имеет тот факт, что иностранные инвесторы привносят с собой новую, более высокую культуру бизнеса

Кроме положительной роли для экономики, иностранные инвестиции могут нанести вред российскому  государству и обществу. Однако структура  и характер иностранных инвестиций в России заставляют говорить об обратном. Вместо строительства новых предприятий, иностранные инвестиции влекут лишь смену собственников на старых. Вновь, развиваются лишь отрасли сбыта в России иностранной продукции и добыча природных ресурсов. Таким образом, приходиться констатировать помимо положительной роли и неудовлетворительную роль механизма иностранных инвестиций в России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть. Анализ эффективности капиталовложений.

 

Инвестиционные затраты осуществляются единовременно в начале первого года существования проекта. Доходы начинают поступать в тот же год, когда были осуществлены инвестиции, и продолжают поступать в течении анализируемого периода(горизонта расчета) 5 лет.

Бюджет доходов и расходов представлен в таблице 1 и составлен  в прогнозных ценах. Амортизация оборудования начисляется линейным методом. Для целей инвестиционного анализа примем, что срок полезного использования оборудования равен анализируемому периоду, за который будет оцениваться эффективность капиталовложений, то есть 5-ти годам, так, что ликвидационная стоимость оборудования в конце 5 года будет равна 0.Капиталовложения финансируются за счет собственных источников. Ставка дисконтирования(норма прибыли на капитал) принимается в размере к=12%.

Первоначальные инвестиционные затраты  I₀=2,5 млн.руб.

Требуется:

1. рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта:

а) чистую приведенную стоимость  NPV,

б) индекс рентабельности PI,

в) срок окупаемости DPP,

г) внутреннюю норму доходности IRR;

2. провести анализ безубыточности: для каждого года расчетного периода рассчитать точку безубыточности и уровень операционного рычага, построить график безубыточности для третьего года существования проекта;
3. принять бюджет доходов и расходов проекта в таблице 2.2 за наиболее вероятный сценарий проекта. Построить пессимистический и оптимистический сценарии проекта. Пессимистический сценарий построить путем уменьшения ожидаемого объема реализации на 20% в каждом году анализируемого периода по сравнению с наиболее вероятным сценарием, а оптимистический – путем увеличения планируемой цены единицы изделия А на 5% в каждом году по сравнению с наиболее вероятным сценарием. Приняв вероятности реализации пессимистического, наиболее вероятного и оптимистического сценария соответственно p_пес =0,3, p_н.вер.=0,5 и p_опт=0,2, оценить рискованность проекта методом сценариев, используя в качестве критерия эффективности проекта его чистую приведенную стоимость (NPV).

 

1).Рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта.

 Объем реализации в тыс.руб = ожидаемый объем реализации  (ед) * планируемая цена 1 изделия А (руб.) / 1000;

1год   1200*5600/1000=6720;

2 год  1500*6000/1000=9000;

3 год  1800*6500/1000=11700;

4 год  1600*6800/1000=10880;

5 год  1400*7000/1000=9800.

Переменные производственные расходы на весь планируемый объем реализации (тыс.руб.) = ожидаемый объем реализации  (ед) * переменные производственные расходы на 1 изделие (руб.) / 1000;

1 год 1200*3200/1000=3840;

2 год 1500*3700/100=5550;

3 год  1800*4000/1000=7200;

4 год 1600*4300/1000=6880;

5 год 1400*4500/1000=6300.

Амортизацию (тыс.руб.): величина амортизационных отчислений в год при линейном методе начисления амортизации определяется по формуле: ;

Себестоимость реализованной продукции (тыс.руб.) складывается из переменных производственных расходов на весь планируемый объем реализации (тыс.руб.), постоянных затратах за год(связанных с проектом) без амортизации в прогнозных ценах (тыс.руб.) и амортизации;