Институциональные аспекты разработки инвестиционных проектов

Содержание

 

Институциональные аспекты разработки инвестиционных проектов
ВВЕДЕНИЕ	3
1 Понятие инвестиционного  проекта	5
2 Классификация и жизненный  цикл инвестиционного проекта	6
3 Бизнес-план инвестиционного  проекта	11
4 Состав инвестиционной  сферы. Объекты и субъекты  инвестиционной деятельности	13
5 Система институтов поддержки  инвестиционной деятельности	15
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	24
Оценка эффективности инвестиционного проекта
1 Постановка задачи, ее описание и индивидуальное задание для выполнения расчетной части	25
2  Расчет исходных данных	27
2.1   Капитальные вложения
2.2 Денежные потоки, возникающие  после ввода проекта в эксплуатацию	28
2.3   Расчет ликвидационной стоимости с учетом налогов	29
2.4   Консолидированный денежный поток	30
3 Расчет аналитических коэффициентов	31
3.1   Метод расчета чистого приведенного эффекта	31
3.2   Метод расчета индекса рентабельности инвестиции	32
3.3   Метод расчета внутренней нормы рентабельности инвестиции	32
3.4   Метод определения срока окупаемости инвестиций	34
3.5   Метод расчета коэффициента учетной (бухгалтерской) доходности	36
4 Анализ результатов и  принятие решения	36
Список использованных источников	38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Институциональные аспекты разработки инвестиционных проектов

 

Введение

 

Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации или испытывающей подъем. Это понятие происходит от латинского investio — одеваю и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени».

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель,  которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

Инвестиционный проект в том его виде, который принят в мировой практике, представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы 
и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия.

Форсирование индустриально-инновационного развития Республики Казахстан обусловливает активизацию инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования. В этой связи формирование институциональной среды инвестиционного рынка является объективным условием достижения стратегических целей. Государственное управление инвестиционными процессами осуществляется на основе институтов публичной власти и управления, функционирование которых создает условия для взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности между собой и внешней средой.

Но любой инвестиционный проект состоит из нескольких этапов. Каждый из этих этапов необходим для своих целей: принятия окончательного решения инициаторами проекта, для привлечения инвесторов, для эффективной реализации проекта.

Целью курсовой работы является: раскрыть сущность инвестиций в целом и инвестиционного проекта, а также охарактеризовать институциональную структуру разработки инвестиционных проектов и поддержки инвестиций в целом.

В соответствии с поставленной целью решались следующие задачи:

• изучить сущности инвестиционного проекта;

• рассмотреть классификации и жизненный цикл проекта;

• проанализировать и изучить структуру бизнес-плана проектов;

• изучить различные институты, помогающие в разработке инвестиционных проектов, и поддерживающих инвестиционную деятельность в целом.

Работа основывается на обзоре законодательства РК, а также отечественной и зарубежной литературы, регулирующего данную область.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Понятие инвестиционного  проекта

 

Инвестиции играют ключевую роль в хозяйственной деятельности, так как являются одним из важнейших факторов экономического роста. Сущностью инвестиционной деятельности являются вложения средств или инвестиции в различные виды активов.

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых – наращивание объёма инвестиций и повышения их эффективности. Предоставление свободы для предпринимательства, создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала отечественных и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к коренному реформированию раннее ранее действовавшего организованного механизма долгосрочного инвестирования [3: С.7].

Инвестиции (investment) - вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной  формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. Такое решение предпринимателя (компании) означает отказ от удовлетворения прочих текущих потребностей в пользу ожидаемого в будущем результата от объекта вложения средств, то есть компания ценит альтернативные возможности использования прибыли меньше, чем будущий результат от эксплуатации объекта инвестиций [4: С. 187].

Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в законодательстве закреплен специальный термин — капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта.

Слово «проект» происходит от латинского слова projectus, что в переводе на русский означает – «брошенный вперёд», т.е. замысел.

В Законе Республики Казахстан «Об инвестициях» определено, что «инвестиционный проект – комплекс мероприятий, предусматривающий инвестиции в создание новых, расширение и обновление действующих производств, обеспечивающих достижение целей участников проекта»[1].

В приведенном определении основное внимание акцентируется на двух содержательных моментах:

1) воспроизводственном аспекте процесса реализации инвестиционного проекта;

2) достижении целей всех участников проекта – как активных (инвесторы; предприятия, привлекающие инвестиции), так и пассивных (государство; население, проживающее на территории, где реализуется проект) [5: С.38].

Если следовать букве закона, то инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов:

- документально оформленное  обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РК и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);

-  бизнес-план  как описание практических действий  по осуществлению инвестиций [6: С.248-250].

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а понимается в более широком аспекте — как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз (стадий), а набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов, хотя и ключевых, проекта в целом.

 

2 Классификация и жизненный  цикл инвестиционного проекта

 

Существуют   различные   классификации  инвестиционных  проектов (рис.1).

В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов:

1. По возможной степени  взаимной зависимости между инвестиционными проектами:

• независимые проекты могут оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого;
• альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы;
• взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проект невозможно без принятия другого.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 - Классификация инвестиционных проектов [7, С. 328]

2.  По срокам реализации (создания и функционирования).

Инвестиционные проекты могут быть кратко- и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до двух лет, к долгосрочным — со сроком реализации свыше двух лет [7: С. 329].

3. По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

• малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект;
• средние проекты — это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции;
• крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции;
• мегапроекты — это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов.

4.  По основной направленности инвестиционные проекты можно разделить на:

• коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;
• социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе и т.п.;
• экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

5. В зависимости от  степени влияния результатов  реализации инвестиционного проекта  на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

• глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
• народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы, и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;
• крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;
• локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего инвестиционный проект [8, С. 24].

6. Особенностью инвестиционного  процесса является его сопряженность  с неопределенностью, степень которой  может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины  риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

• надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
• рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

7. С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учёт следующих участников: государственных предприятий; совместных предприятий; зарубежных инвесторов.

Каждый проект обладает своим жизненным циклом. Жизненный цикл инвестиционного проекта - это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи до момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости). Подготовка инвестиционного проекта длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс.

Выделяют следующие основные фазы инвестиционного проекта (рис. 2):

• прединвестиционная фаза, или фаза планирования;

• инвестиционная фаза, или фаза реализации;

• эксплуатационная фаза.

Прединвестиционная фаза является крайне важной, поскольку именно от нее зависит успех последующей реализации инвестиционного проекта. Главной задачей прединвестиционной фазы является превращение инвестиционной идеи в инвестиционное решение.

Выделяют следующие основные этапы прединвестиционной фазы реализации инвестиционного проекта:

• формулирование инвестиционной идеи;

• анализ альтернативных вариантов проекта;

• предпроектное исследование инвестиционных возможностей;

• оценка эффективности инвестиционных проектов на стадии исследования предпроектных возможностей, их сравнение и анализ;

• выбор инвестиционного проекта;

• разработка и создание технико-экономического обоснования - основного документа инвестиционного проекта (разработка технико-экономического обоснования является крупномасштабным исследованием);

• подготовка оценочного заключения;

• принятие решения о реализации (отклонении) инвестиционного проекта [9, С. 61].

 

Рисунок 2 - Схема жизненного цикла инвестиционного проекта

После завершения прединвестиционной фазы проекта, когда основные инвесторы определены, основные исследования выполнены, экспертиза, в том числе экологическая, проведена, разрешительная документация (разрешения на строительство и т.д.) оформлена, основные контракты с подрядчиками заключены, наступает фаза реализации инвестиционного проекта.

Фаза реализации посвящена созданию объекта. На данном этапе объект вводится в строй и подготавливается для эксплуатации. При этом проводятся консультационные и проектные работы, в первую очередь в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

• определение законодательной, финансовой и организационной базы для реализации проекта;

• приобретение и передача технологий, включая общее инженерное проектирование;

• детальная проработка и заключение контрактов, включая представление предложений, участие в тендерах, оценку затрат и проведение переговоров;

• приобретение земли, строительные работы и монтаж оборудования;

• предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок;

• набор и обучение персонала;

• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Затраты, понесенные на инвестиционной фазе, могут достигать значительных величин и имеют необратимый характер.

После ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта - эксплуатационная. Этап эксплуатации - забота специалистов по менеджменту. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг, соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Эксплуатационная фаза разделяется на следующие стадии:

• приемка и пуск предприятия;

• выпуск продукции и получение прибыли;

• замена оборудования;

• расширение;

• инновации.

Проблемы, которые возникают на этапе эксплуатации вновь созданных объектов, нуждаются в рассмотрении, как с краткосрочных, так и долгосрочных позиций. Краткосрочные проблемы касаются начала производства и могут возникать в связи с освоением технологий, работой оборудования, недостаточной производительностью труда, нехваткой квалифицированного персонала. Часто данные проблемы берут начало в фазе инвестирования. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в прединвестиционной фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трупным, но и исключительно дорогостоящим.

Доход, получаемый на фазе эксплуатации, должен позволять окупить все понесенные затраты, погасить кредиты и принести доход, ради получения которого и осуществляется инвестиционный проект.

 

3 Бизнес-план и его роль в процессе инвестиционного проектирования

 

Особую роль в процессе инвестиционного проектирования играет бизнес-план, который служит для обоснования необходимости инвестиций, даёт представление о том, каким образом предполагается решить задачи выхода на рынок с новыми товарами или достигнуть других целей, намеченных инвестиционным проектом [10, С. 292].

В общем случае бизнес-план составляется для внешних и внутренних целей. Внешняя сторона бизнес-плана предназначается для оправдания доверия инвесторов и кредиторов, убеждения их в потенциальных возможностях компании, компетентности её сотрудников, а также необходимости оказания ей стратегической и финансовой помощи.

 

Рисунок 3 - Назначение бизнес-плана и его участники

Другими словами, отсутствие тщательно продуманного бизнес-плана, систематически корректируемого в соответствии с меняющимися условиями, является существенным недостатком, отражающим слабость управления компанией, что в итоге усложняет привлечение финансовых ресурсов и достижение долгосрочной стабильности к конкурентной среде [11, С.138].

Таким образом, бизнес-план – это критическая стартовая точка и базис всей плановой и исполнительской деятельности предприятия. Это наиболее важный источник аккумуляции стратегической информации и способ прямого управленческого воздействия на будущее положение предприятия, описывающий пути достижения прибыльности.

Бизнес-план должен быть представлен в форме, позволяющей заинтересованному лицу получить четкое представление о существе дела и степени своей заинтересованности в нем. Объем и степень конкретизации разделов плана определяются спецификой и областью деятельности предприятия. Он должен быть написан просто и ясно и иметь четкую структуру [12, С. 291].

В настоящее время определилась единая структура бизнес-плана. Она включает:

• резюме проекта (краткая характеристика),
• характеристика продукции или услуг,
• положение дел в отрасли,
• анализ рынка,
• производственная деятельность,
• стратегия маркетинга,
• управление реализацией инвестиционного проекта,
• оценка рисков и способы их страхования,
• финансовый план,
• приложения [7, С. 331].

Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план. Финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения, поэтому разработка финансового плана должна вестись особо тщательно.

Финансовый план включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по инвестиционному проекту, срока окупаемости инвестиционных вложений, характеристику источников финансирования инвестиционного проекта.

Расчет потребности в инвестициях осуществляется на основе моделирования потока инвестиций, связанных с созданием новых производственных мощностей (модернизацией производства, его реконструкцией или техническим перевооружением) и вводом объекта в эксплуатацию. Здесь также отражаются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и создание резервных фондов.

Ценность бизнес-плана определяется качеством содержащейся в нём информации и предложений. Он не должен отражать существующие в действительности преувеличения или предубеждения составителей. Качественно составленный бизнес-план – это также высокоэффективный и полезный инструмент маркетинговой деятельности. Вероятность его исполнения в течение отведённого времени прямо отражает компетентность управления предприятием, на чем особо акцентируется внимание инвесторов.

Составление бизнес-плана целесообразно поручить специалистам предприятия, а в помощь им привлечь профессиональных консультантов, которые подскажут как правильней сформулировать цели проекта и оценит его эффективность, найти рыночную нишу, грамотно разработать планы маркетинга и финансирования, оценить предполагаемые риски и наметить меры их снижения [13, С.24].

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры.

Выбор способов финансирования должен быть ориентирован на оптимизацию структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования инвестиций.

Оформление инвестиционного проекта в соответствии с рассмотренными методиками позволяет оценить его финансовую приемлемость и эффективность.

 

4 Состав инвестиционной  сферы. Объекты и субъекты инвестиционной  деятельности 

 

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций.

В состав инвестиционной сферы включаются:

1)сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность  заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан  по индивидуальному кооперативному  жилищному строительству;

2)инновационная сфера, где  реализуются научно-техническая  продукция и интеллектуальный  потенциал;

3) сфера обращения финансового  капитала (ценных бумаг и др.);

4) сфера реализации имущественных  прав субъектов инвестиционной  деятельности.

Субъекты инвестиционной сферы могут объединять средства для осуществления совместного инвестирования.

К объектам инвестиционной деятельности относятся, прежде всего, объекты недвижимости:

1) вновь создаваемые основные  фонды любой формы собственности;

2) оборотные средства  во всех сферах экономики;

3) реконструкция, модернизация  основных фондов, цехов, предприятий;

4) научно-техническая продукция, инвестиционное проектирование;

5) земельные участки.

В качестве объектов инвестиционной деятельности моут выступать вновь создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.

В число объектов инвестиционной деятельности можно также включить денежные вклады.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические и физические лица.

В качестве юридических лиц выступают организации (предприятия). Организации как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают следующие лица:

инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РК;

• заказчики — уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;
• подрядчики — юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в Соответствии с Гражданским кодексом РК;
• разработчики проектно-сметной документации;
• пользователи объектов капитальных вложений — юридические и физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.