Инвестиции и их роль. 2

Введение

Инвестиционная сфера в последние  годы становится все более актуальной темой для руководителей государств, деловых кругов и общества в целом. Одним из наиболее значимых факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

В соответствии с Федеральным законом  от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ (в ред. от 18.12.2006 г.) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" под инвестициями (от латинского invest - вкладывать) следует понимать "денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".

Хранить деньги, не вкладывая их во что-либо - значит терять их реальную стоимость  в прямой пропорциональной зависимости  от времени. Неизбежное удорожание товаров, работ, услуг обесценят первоначальную стоимость денег независимо от того в какой "банке" они будут  храниться. Инвестиции это, по сути, попытка  застраховаться от вероятных материальных потерь, а в лучшем варианте получение  дохода. В любом случае это будет  более благоразумным, нежели хранить  деньги "про черный день", скапливая  их "на старость", на учебу детей, на приобретение недвижимости и т.п. Деньги должны делать деньги. Пущенные в оборот они становятся инвестициями и могут приносить их владельцам доход, что, несомненно, лучше "баночного" хранения.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire — вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.

Понятие "инвестиции" не следует  путать с понятием "кредиты". При  осуществлении капиталовложений инвестор рискует своими денежными или материальными средствами. Он может рассчитывать на компенсацию этих средств лишь в виде части полученной прибыли. Если инвестор в результате своей финансово-хозяйственной деятельности не получил доход, способный возместить понесенные затраты, то он либо прекращает свою предпринимательскую деятельность в данном направлении и, соответственно, осуществляет перелив своего капитала в другое более прибыльное инвестиционное мероприятие, либо будет стремиться делать инвестиции под гарантии того государства, на территории которого он осуществляет капиталовложение.

1 Экономическая сущность и формы  инвестиций

1. Понятие инвестиций

В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались  в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория "инвестиции" по существу отождествлялась с категорией "капиталовложения". Под капиталовложениями понимались "затраты на воспроизводство  основных фондов, их увеличение и совершенствование". Что касается инвестиций, то они  трактовались как "долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли  народного хозяйства".

Из приведенных высказываний следует, что по существу инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений.

Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в  нашей стране рыночных реформ точка  зрения на содержание категории "инвестиции" стала изменяться, что получило отражение  в действующем законодательстве. Так, в законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как "денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество  или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты  предпринимательской и других видов  деятельности в целях получения  прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта".

В этом определении можно  выделить три существенных момента.

Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие "сбережения" и не употребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только те сбережения (денежные средства, машины, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности), которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными  вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие  под данное определение.

В-третьих, в Законе не устанавливается  форма вложений. Это могут быть денежные средства, технологии, оборудование, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права. Действительно, суть дела не изменяется от того, внес ли, например, акционер при создании предприятия определенную сумму  денег, которая пошла на приобретение имущества, или акционер приобрел на свои деньги имущество и внес его  в уставный капитал акционерного общества. По существу, так же обстоит  дело и с интеллектуальными ценностями. Акционер в качестве своего вклада может внести в уставный капитал  общества с согласия других акционеров идею, которая получает денежную оценку. Дело в том, что акционер мог продать  эту идею акционерному обществу, которая  была бы оплачена из средств других акционеров. И в этом случае эта  идея являлась бы товаром, как и любое  другое имущество.

Указанное выше определение  инвестиций требует некоторого пояснения. Так, здесь через запятую перечисляются, например, деньги, паи, акции, имущество, интеллектуальные ценности и т.д. Однако деньги, имущество, интеллектуальные ценности становятся инвестициями тогда, когда  вкладываются в объекты предпринимательской  и других видов деятельности. Владельцы  паев, акций и других ценных бумаг  уже внесли либо деньги, либо интеллектуальные ценности, либо другое имущество и  уже являются инвесторами. Паи, акции и другие ценные бумаги представляют собой уже осуществленные инвестиции.

Далее, приведенное выше определение связывает инвестиции целями получения прибыли (дохода) и  достижения положительно-социального  эффекта. Действительно, во многих случаях  эта цель является главной. Однако инвесторы  могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и внеэкономические цели. Поэтому  сводить цели инвестирования лишь к  получению прибыли неправомерно.

В современной экономической  литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из наиболее часто используемых категорий как  на микро-, так и на макроуровне.

Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия  и позволяют решать следующие  задачи, указанные на рисунке 1:

Рисунок 1- Задачи инвестиционной деятельности

1.2 Инвестиционная деятельность

Любое имущество (в том  числе и деньги), а также имущественные  права становятся инвестициями, тогда, когда владелец или пользователь этого имущества (имущественных  прав) вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли  и достижения полезного эффекта, то есть осуществляет инвестиционную деятельность. Под последней понимают вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Решающими факторами активизации  инвестиционной деятельности являются: кардинальное улучшение инвестиционного  климата, стабильность и предсказуемость  условий хозяйствования инвесторов, восстановление их доверия и мотивации  к вложению средств в реальный сектор экономики.

Важными путями активизации  инвестиционной деятельности должны стать  следующие:

• совершенствование законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность, устранение противоречий различных законов, ускорение подготовки пакета нормативно-правовых актов, предусматривающего конкретные механизмы реализации федерального закона О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений;

• создание действенного механизма защиты прав и интересов инвестора;

• формирование эффективных механизмов страхования инвестиций;

• обеспечение адекватной информационной системы на инвестиционном рынке, регламентации состава и структуры раскрываемой информации финансового и нефинансового характера, разработка правил раскрытия информации, а также процедур, позволяющих обеспечить доступ к информации;

• государственная поддержка приоритетных инвестиционных проектов.

Статистическая информация инвестиционной деятельности в одном из городов  Российской Федерации показала, что в I квартале 2012 года организациями города использовано 21,8 млрд. рублей инвестиций в основной капитал. Индекс физического объема инвестиций в основной капитал составил 119,7% к  I  кварталу 2011 года (по Российской Федерации – 111,2% (оценка)).

Наиболее привлекательными для инвестиций являются организации  транспорта и связи – 30,7% всех инвестиций региона, обрабатывающих производств  – 12,5% и организации, осуществляющие операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг – 10,2%.

Рисунок 2 – Структура  инвестиций в основной капитал по источникам финансирования за I квартал 2012 года

3.  Классификация форм и видов инвестиций

Инвестиции осуществляются в различных  формах. С целью систематизации анализа  и планирования инвестиций они могут  быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация  инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в  ее основу. Базисным типологическим признаком  при классификации инвестиций выступает  объект вложения средств.

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции выступают  как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных  вложений, которые в экономической  литературе называют также реальными  инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как  вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические  активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости  инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и  диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным  эмитентам ценных бумаг, других активов.

Достаточно часто реальные и  финансовые инвестиции рассматривают  как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под  прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными - приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации  служит в этом случае характеристика объекта инвестированияВ других случаях смешение различных групп  инвестиций происходит вследствие отсутствия четкого критерия, используемого  при их классификации. Как отмечалось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости  от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные  используется качественно иной критерий - цель инвестирования.

В частности, прямые инвестиции, представляющие собой вложения, направленные на установление непосредственного контроля и управления объектом инвестирования, могут осуществляться не только в реальные экономические  активы, но и в финансовые инструменты. Возможность управления объектом инвестирования достигается через приобретение контрольного пакета акций, другие формы  контрольного участия. Портфельные  инвестиции представляют собой вложения, ориентированные на получение текущего дохода.

Следовательно, реальные и финансовые инвестиции, с одной стороны, и  прямые и портфельные инвестиции, с другой, выступают как различные  по типологии группы инвестиций.

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных  инвесторов: граждан и предприятий  негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции - это  вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а  также предприятиями государственной  формы собственности.

К иностранным инвестициям относят  вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты  инвестирования внутри данной страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных  пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.

Агрессивные инвестиции характеризуются  высокой степенью риска. Они характеризуются  высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной  прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью  и ликвидностью.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном  процессе обусловливает необходимость  введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции. Определяющее значение для экономической системы имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.

Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений.

В экономической литературе имеются  и другие классификации инвестиций, отражающие, как правило, детализацию  их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных  вложений, подразделяют на следующие  виды:

▪ оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

▪ наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

▪   социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;

▪ обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

▪ представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

▪ начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия;

▪ экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала;

▪    реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

▪   брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В экономическом анализе применяется  и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

▪ инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и/или морально;

▪ инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции;

▪ инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

▪ инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

▪   стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

2. Роль инвестиций в развитии микро и макроэкономики

Понятие “инвестиции” является слишком  широким, чтобы можно было дать ему  единственное и исчерпывающее определение. В различных разделах экономической  науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет  свои особенности.

В книге “Инвестиции” (А.Мертенс, Киев - 1997г.) даны определения инвестициям  в различных сферах экономической  деятельности:

В макроэкономике инвестиции есть часть  совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства

(производственные, или фиксированные  инвестиции), инвестиций в новое  жилье, и прироста товарных  запасов. То есть инвестиции  – это часть валового внутреннего  продукта, не потребленная в текущем  периоде, и обеспечивающая прирост  капитала в экономике.

В теории производства, и в целом  в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая  как средства производства, так и  человеческий капитал).

В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или  финансовых активов, то есть это сегодняшние  затраты, целью которых является получение будущих выгод.

Более точно, инвестиции – это обмен  определенной сегодняшней стоимости  на, возможно неопределенную, будущую  стоимость.

В книге “Инвестиции” (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Д.Б. Бейли М.: 
ИНФРА-М, -1997) написано: “В наиболее широком смысле слово “инвестиции” означает: “расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем””. Два фактора обычно связа ны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью  последующего его увеличения. При  этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования  собственных средств на потребление  в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции – это вложения каких-либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально-имущественных  и иных ценностей, вкладываемые в  предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.

Один из важных вопросов экономики на сегодняшний день заключается в том, что необходимы ли России инвестиции. Привлечение иностранных инвестиций обсуждается довольно часто. Да, российской экономике действительно нужны производственные инвестиции. По мнению экспертов Минэкономразвития, для достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать около $2 трлн. средств из разных источников или по $100 млрд. в год.  

В настоящее время Россия занимает далеко не первое место по количеству привлекаемых инвестиций. В развивающиеся рынки ежегодно инвестируются свыше $500 млрд. Россия же получает чуть менее $5 млрд ежегодно. Менее 1% - это несопоставимые масштабы инвестиционной активности по сравнению с тем, каким потенциалом  обладает наша страна. Это, конечно же, абсолютно неудовлетворительный показатель с точки зрения тех темпов социально-экономического развития, которые необходимы Российской Федерации для того, чтобы вернуть себе достойное место среди развитых государств мира. Для модернизации реального сектора отечественной экономики необходимы ежегодные инвестиции в объеме до $100 млрд. Экспорт нефти и газа, внутренние источники накопления такого уровня инвестиций дать не могут. Поэтому активная интеграция России в мировые рынки - в первую очередь, в рынки капитала – должна рассматриваться Правительством РФ как приоритетная задача государственной инвестиционной политики. 

Однако не стоит рассматривать  инвестиции как панацею от всех недугов  экономики, сами по себе они не могут  поднять её на должный уровень. Но  могут послужить стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений правительства, хотя и путем роста внешнего долга, а значит роста зависимости страны. Наконец, их рост является непременным спутником “встраивания” России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство, нахождению оптимальной “ниши” во всемирном разделении труда. 

Многие аналитики считают, что  привлечение иностранных инвестиций - проблема для России далеко не главная. Денег в стране довольно много. Проблема в том, как их расходует государство  и предприятия. На сегодняшний день модель инвестиционной деятельности в  стране неэффективна. Финансовые институты  как источники инвестиций в полном объеме не выполняют свои функции. Фондовый рынок слишком спекулятивен, банки  не рискуют или не могут выдавать крупные кредиты, несовершенство законодательной  базы отпугивает многих иностранных  инвесторов. Поэтому главными инвесторами  являются сами предприятия, на долю которых приходится 84% всего объема инвестиций, в том числе почти 70% финансируется за счет их собственных средств - прибыли и амортизации.

Но даже имея необходимые средства для увеличения капитальных вложений в реальный сектор экономики, пока не видны результаты. И главной причиной является неэффективность менеджмента  компаний. По расчетам, начисляемая  в промышленности амортизация вдвое  ниже уровня, необходимого для простого возмещения выбытия основных фондов, причем лишь около половины начисленной  амортизации реально используется для финансирования капитальных  вложений. В результате финансовые ресурсы предприятий, направляемые в инвестиции, в 3-5 раз меньше объема износа и выбытия основных фондов.

Имеющийся потенциал капитальных  вложений используется лишь на 1/3. И  если просуммировать все внутренние сбережения, то получится цифра, на порядок превышающая нынешний годовой  объем инвестиций.

Подводя итоги вышесказанного, можно сказать, что сегодня российская экономика, не имея эффективную модель корпоративного управления,  не может отказываться от иностранных инвестиций, поэтому ключевой задачей предстоящего десятилетия, как подчеркнуто в Послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации 2010 г. и "Основных направлениях социально-экономического развития Российской Федерации на долгосрочную перспективу", является кардинальное улучшение предпринимательского и инвестиционного климата в стране. Меры, направленные на защиту прав собственности, выравнивание условий конкуренции, снятие административных барьеров на пути выхода на рынок, ведения бизнеса, движения труда и капитала, освобождение бизнеса от излишней зарегулированности, развитие рыночных институтов (банковского, страхового сектора, фондового и биржевого рынка) - давно назревшие задачи.

На схеме (рис.2) показана модель организации  инвестиционного процесса в рыночной экономике. Это сложная система  взаимодействия различных участников инвестиционного процесса, в ней  отражены основные возможные источники  привлечения инвестиций в экономику. Развитие и совершенствование этих направлений в совокупности приводит к улучшению инвестиционного  климата в стране.

Рисунок 3 – Модель организации инвестиционного процесса в рыночной экономике

3.  Источники финансирования реальных инвестиций

3.1 Сущность и классификация  источников финансирования капитальных  вложений

По источникам финансирования капитальные вложения подразделяются на:

▪ собственные источники - отчисления из прибыли на нужды инвестирования, амортизационные отчисления, привлеченные средства в результате выпуска и продажи акций, благотворительные взносы; средства, выплачиваемые страховыми организациями при возмещении ущерба от стихийных бедствий; мобилизация внутренних ресурсов;