Инвестиции и инвестиционный климат в России. 5

Министерство транспорта Российской Федерации

Государственное образовательное  учреждение

                           высшего профессионального образования 
                  Волжская государственная академия водного транспорта

Кафедра экономики и  менеджмента

Курсовая работа

По экономической теории

На тему:

Инвестиции  и инвестиционный климат в России

Выполнила:

               студент гр.Ф -132

         Тараканова А. С.

            Проверила:               

                        Юсупова Г. С.

 Нижний Новгород

2010 год

Содержание.

Введение…………………………………………………………………………….. 3

Глава I. Основные понятия, принципы и аспекты инвестиционной         деятельности…………………………………………………................... 4

1. Понятие инвестиций………………………………………………... 4

2. Структура инвестиций…………………………………………….... 4

3. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности……………. 10

4. Инвестиционный анализ…………………………………………... 12

Глава II. Управление инвестиционной деятельностью……………..................... 18

1. Инвестиции и сбережения………………………………………… 18
2. Основные источники  и методы инвестирования……………….. 21
3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.. 27

Глава III. Инвестиционный климат в России…………………………………….. 30

1. Иностранные инвестиции в экономике России………………….. 30
2. Формирование инвестиционного климата в России…………….. 33

Глава IV. Перспективы развития инвестиционной деятельности…………….... 35

Заключение. …………………………………………………………………………41

Список использованной литературы……………………………………………... 42

Введение.

В связи с продолжающейся нестабильностью экономического положения Российской Федерации, многие ведущие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением в широких масштабах в российскую экономику иностранных инвестиций, что преследует долговременные цели создания в России цивилизованного общества, характеризующегося высоким уровнем жизни населения. Приток зарубежных капиталовложений жизненно важен для достижения таких целей, как выход из современного кризисного состояния, начальный подъем экономики. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с приходом иностранного капитала, создание собственных передовых технологи в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой «лакомый» кусок и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, российские же потенциальные инвесторы давно уже не доверяют правительству, это недоверие обусловлено сложившимся стереотипом отношения к власти у россиян - “правительство работает только на себя”. Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке.

Задачами моей курсовой работы являются проведение исследования инвестиционного климата России, при рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, дать оценку его текущего состояния и развития инвестиционной деятельности в России в будущем.

Глава I. Основные понятия, принципы и аспекты инвестиционной         деятельности

1. Понятие инвестиций.

Инвестиции – совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестирование в прямом понимании этого слова означает – «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем».

Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч и на товарные знаки, кредиты, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов(прибыли) и достижения положительного социального эффекта.

Цели инвестирования:

• безопасность или надежность вложений;
• увeличeниe рыночной стоимости вложений;
• ликвидность вложений;
• достижение высокого постоянного прироста капитала.

Прирост капитала может  быть определён как увеличение цены через повышение стоимости акционерного капитала или через непрерывное  реинвестирование сложных процентов.

2. Структура инвестиций.

_{Рис.1 Структура инвестиций}

1. Инвестиции  как объект экономического управления – категория "инвестиции" связана со сферой экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, инвестиции являются субъектом экономического управления как на микро-, так и на макроуровне любых экономических систем.

2. Инвестиции  как наиболее активная форма  вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию. Только путем инвестирования капитал как накопленная ценность вовлекается в экономический процесс.

3. Инвестиции  как возможность использования  накопленного капитала во всех альтернативных его формах. В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универсальной в инвестиционном процессе является денежная форма капитала, которая, однако для непосредственного применения в этом процессе требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса конкретных материальных и нематериальных благ, готов к непосредственному участию в инвестиционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.

Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия. С этих позиций капитал как реальный инвестиционный ресурс характеризуется в экономической теории как "фактор производства".

4. Инвестиции  как альтернативная возможность  вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.

Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом предприятие самостоятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования). Иными словами, с экономических позиций инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия.

5. Инвестиции  как источник генерирования эффекта  предпринимательской деятельности. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяемого эффекта, который может носить как экономический, так и неэкономический характер (социальный, экологический и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала и т.п.

Достижение экономического эффекта инвестиций определяется их потенциальной способностью генерировать доход. Как источник дохода инвестиции являются одним из важнейших средств формирования будущего благосостояния инвесторов. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов (инструментов). Осуществление такого выбора предопределяет одну из важных функций инвестиционного менеджмента.

6. Инвестиции  как объект рыночных отношений. Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка — "инвестиционный рынок", — который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рынками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг и т.п.) и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.

Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инструменты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансового инвестирования. Кроме предприятий субъектами спроса на инвестиционные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществляющие предпринимательскую деятельность.

Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе  рыночных отношений формируется  с учетом их инвестиционной привлекательности  под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические  интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конкретных условиях функционирования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.

7. Инвестиции  как объект собственности и  распоряжения.

Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. Если на первоначальном этапе инвестирования капитала титул собственности и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, то по мере дальнейшего экономического развития происходит постепенное их разделение. Первоначально это разделение произошло в сфере функционирования денежного капитала, вовлекаемого в инвестиционный процесс (по мере возникновения и развития кредитных отношений), а затем и капитала реального (по мере возникновения и развития лизинговых отношений). В современных условиях предприятие, использующее разнообразные формы капитала в инвестиционном процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него. В этом случае права собственности и распоряжения капиталом как инвестиционным ресурсом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики. Примером такого разделения прав является функционирование капитала в системе инвестиционно-финансовых институтов, акционерных обществ и т.п., когда собственники капитала как накопленного инвестиционного ресурса передают права распоряжения им другим лицам.

Как объект собственности  и распоряжения капитал как инвестиционный ресурс формирует также определенные пропорции его использования отдельными предприятиями, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала. Это соотношение характеризуется в экономической теории термином "структура капитала". Оно влияет на многие аспекты эффективности инвестиций, а соответственно и на характер принимаемых предприятием инвестиционных решений.

8. Инвестиции  как объект временного предпочтения. Процесс инвестирования капитала непосредственно связан с фактором времени. С позиций этого фактора предназначенный к инвестированию капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвестиционной деятельности, а с другой, — как задействованный экономический ресурс, способный увеличить объем потребления благ инвестора в любом интервале предстоящего периода. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с инвестициями, для владельцев инвестируемого капитала неравнозначна, т.е. при прочих равных условиях возможности будущего потребления всегда менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для того, чтобы преодолеть указанный стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала к инвестированию, отказавшись от его использования на цели потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое для него вознаграждение в форме инвестиционного дохода.

Между инвестированием  капитала и получением инвестиционного дохода временной лаг может характеризоваться большим или меньшим интервалом. Соответственно перед инвестором всегда стоит альтернатива временного предпочтения использования капитала — избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования с соответственно дифференцированным уровнем инвестиционного дохода.

9. Инвестиции  как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Осуществляя инвестиции инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия риск и доходность инвестиций в предпринимательской деятельности инвестора взаимосвязаны.

Уровень риска инвестиций находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой их доходности. Чем выше ожидаемый инвестором уровень доходности инвестиций в любой из их форм, тем выше (при прочих равных условиях) будет сопутствующий ему уровень риска и наоборот.

10. Капитал  как носитель фактора ликвидности. Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в разнообразные объекты и инструменты при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или в задействованном регионе. Процесс высвобождения вложенного капитала, обеспечиваемый его ликвидностью, характеризуется термином "дезинвестиции". Высвобождаемый в процессе дезинвестиций капитал может быть реинвестирован в иные объекты и инструменты. Таким образом, ликвидность инвестиций позволяет формировать не только прямой, но и обратный поток капитала, задействованного как инвестиционный ресурс.

3. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.

Чтобы понять, что же такое инвестиции, как они реализуются в экономической сфере, кто выступает их субъектами, разберём несколько понятий, свойств и функций инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Наибольшая доля вложений инвестиций поступает в государственную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают: инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики, юридические  лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в т.ч. иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заёмных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Инвесторы по своему усмотрению принимают решения об инвестировании: объёмы и направление инвестирования, их эффективность, привлечение участников для реализации инвестиционного проекта.

Типы инвесторов:

• Консервативные – их цель – безопасность вложений;
• Умеренно-агрессивные – их цель – безопасность плюс доходность;
• Агрессивные – их цель – доходность плюс рост вложений;
• Опытные – их цель – доходность плюс рост плюс ликвидность
• Изощренные - их цель максимальные доходы.

Всем инвесторам при  выборе конкретной инвестиции необходимо учитывать ликвидность продукта. Ликвидность в данном случае означает способность легко получить денежный эквивалент, т.е. не только способность продать инструмент, но и быстрота, с которой можно получить за него деньги. Более того, необходимо учитывать налоговые условия, т.е. ставки налогообложения доходов индивидуальных инвесторов, а также налоговые условия, связанные с данным продуктом. И последняя характеристика инвестиционного продукта, которую необходимо принимать во внимание, - приносит ли данный продукт текущий доход, или он больше подходит с точки зрения капитала. Инвестиции, которые больше подходят для получения дохода, - это банковские депозиты и инструменты денежного рынка, облигации с высоким купоном, долевые инструменты с высоким доходом. В число инвестиций, которые больше подходят для роста капитала, - долевые инструменты, взаимные фонды и облигации с нулевым купоном.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:

- вновь создаваемые  и модернизируемые основные фонды  и оборотные средства во всех  отраслях народного хозяйства;

- ценные бумаги (акции, облигации и др.)

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

- имущественные права  и права на интеллектуальную  собственность.

Аналогичные объекты  включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России посредством:

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

- приобретения предприятий, зданий, сооружений, акций, облигаций и др.ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству РФ может принадлежать иностранным инвесторам;

- приобретения прав  пользования землёй и другими  природными ресурсами;

- предоставления займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.

Законом запрещается  инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно – гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридическим лицам или государству.

Аспектами анализа инвестиционной деятельности являются, прежде всего – общеэкономические проблемы развития инвестиционной сферы – оценка использования потенциала для повышения инвестиционной активности, обоснование направлений наращивания капитальных вложений и их эффективности. Наряду с анализом проблем инвестиционного комплекса, важно также изучать макроэкономические аспекты его развития – влияние на накопление капитала, занятость и доходы населения, пути переключения на инвестиционные цели финансовых ресурсов банков, предприятий и населения, воздействие этих факторов на динамику и пропорции ВВП.

4. Инвестиционный анализ.

Доходы. Естественным критерием сравнения инвестиционных альтернатив является норма прибыли, или ставка дохода (доходность), рассчитанная как отношение изменения стоимости к первоначальной стоимости. Алгебраически она может быть выражена следующим образом:

Ставка дохода = (конечная стоимость – начальная  стоимость)/первоначальная стоимость

Знаменатель в приведенном  уравнении представляет то, что человек  заплатил за активы, в которые он инвестировал средства. Числитель заслуживает  более пристального рассмотрения. Изменение  стоимости инвестиций складывается из текущего дохода и прироста капитала за вычетом отсроченных издержек инвестирования, таких как налоги. Текущий доход означает выгоду, получаемую владельцем актива без его продажи, например дивиденды, выплачиваемые акционерам, или процентные платежи держателям облигаций. Под приростом капитала понимается увеличение стоимости актива за период владения им. Так, например, земля и некоторые редкие произведения искусства имеют свойство с течением времени расти в цене, тогда как здания, сооружения, машины и оборудование со временем обесцениваются. Хотя прирост или снижение стоимости активов могут обусловливаться влиянием многих факторов, основные причины подчас достаточно ясны.

Например, советы директоров корпораций решают, какую часть прибыли  выплатить акционерам в качестве дивидендов. Оставшаяся ее часть, вкладываемая в новые проекты, учитывается как «нераспределенная прибыль». Реализация новых проектов повышает стоимость фирмы и, соответственно, ведет к росту цены ее акций, что для акционеров означает прирост капитала. Обыкновенные акции фирм, стремящихся удерживать и реинвестировать прибыль, называются «акциями роста», а фирм, склонных к распределению прибыли, – «доходными акциями».

Облигации. Они продаются со скидкой – дисконтом (т.е. номинальная стоимость превышает цену продажи), когда рыночная процентная ставка превышает купонную ставку, указанную на лицевой стороне облигации, и, напротив, продаются с премией, когда купонная ставка выше текущей рыночной ставки. По мере приближения срока погашения облигаций размер дисконта или премии уменьшается до тех пор, пока, при наступлении срока погашения, рыночная цена облигации не сравняется с ее номинальной стоимостью.

Риск. Конечная стоимость любой инвестиции, даже если она приносит гарантированную сумму наличности, остается величиной неопределенной, поскольку зависит от инфляции и дефляции, сдвигов в предпочтениях потребителей и изменений в инвестиционных и потребительских возможностях. Следовательно, всякие инвестиции в той или иной степени сопряжены с риском. Риск – шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь. Существуют различные риски, учитывающиеся инвесторами:

- Общий риск представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением инвестиций. Общий риск делят на систематический (рыночный) и несистематический (специфический) риск.

• Рыночный (систематический) риск возникает из внешних событий, влияющих на рынок в целом. Он складывается из следующих составляющих:

- процентный риск, — риск потерь, связанный с изменением процентных ставок на рынке,

• валютный риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменением курса иностранной валюты;
• инфляционный риск — риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами, обесценятся;
• политический риск — это угроза активам, вызванная такими событиями, как война, смена правительства и т.п.

Таким образом, систематический  риск возникает благодаря общим факторам, влияющим на рынок в целом. Поскольку в этом случае затрагиваются все компании, то очевидно, что систематический риск нельзя устранить диверсификацией, т.е. распределением инвестиций между различными видами ценных бумаг, компаниями и отраслями.

• Специфический (несистематический) риск объединяет в себе такие виды риска:
• отраслевой риск связан с воздействием на компанию не зависящих от нее общеотраслевых факторов. Например, на возможность получения прибыли компанией-производителем автомобилей может повлиять состояние рынка автомобилей в целом;
• деловой, или бизнес-риск, отражает влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании, — эффективностью производства и управления ею;
• финансовый риск возникает в том случае, когда часть капитала компании формируется посредством долговых обязательств, и она должна получать прибыль, достаточную для выплаты процентов.

Таким образом, специфический  риск возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Поэтому специфический риск может быть сокращен путем диверсификации, т. е. распределения инвестиций между различными компаниями или отраслями, по-разному реагирующими на экономические события. Например, повышение процентной ставки неблагоприятно для компаний-производителей, но благоприятно для банков, которые взимают процент на кредит.

Инфляция и дефляция. Когда цены на товары и услуги растут, а покупательная сила денег падает, мы называем это явление инфляцией. Когда цены падают, а покупательная сила денег увеличивается, имеет место дефляция. Изменение цен на все товары и услуги никогда не бывает единообразным – темпы и даже направления изменения могут существенно различаться. Этот риск – риск изменения относительных цен – не следует путать с риском инфляции и дефляции, влияющих на общий уровень цен.

Общие предположения  инвесторов о будущих изменениях в уровне цен сказываются на их оценках нормы прибыли (ставки дохода) и, таким образом, находят отражение в рыночной стоимости ценных бумаг. Соответственно, инфляция или дефляция представляют собой инвестиционный риск лишь в той степени, в которой их темпы отклоняются от усредненных ожидаемых темпов. Финансовые инвестиции, приносящие фиксированные доходы, могут серьезно пострадать при неожиданном усилении инфляции и, наоборот, обеспечить дополнительный выигрыш при неожиданной дефляции. Непредвиденная инфляция сокращает стоимость купонных платежей по облигациям, а также других фиксированных платежей, получаемых по пенсионным программам, аннуитетам и страховым полисам. Внезапная дефляция воздействует на эти платежи в противоположном направлении. Стоимость фиксированных платежей, например процентов по облигациям, повышается, и, следовательно, цены на бумаги с фиксированным доходом растут. Иное влияние оказывают инфляция и дефляция на экономические инвестиции. Цены на продукцию инвестируемых отраслей повышаются и понижаются в соответствии с изменением общего уровня цен и, таким образом, относительно невосприимчивы к тому воздействию, которое инфляция и дефляция оказывают на финансовые инвестиции, приносящие фиксированный доход. Так что в периоды внезапного усиления инфляции наиболее выгодными оказываются инвестиции в недвижимость, товары длительного хранения и обыкновенные акции промышленных фирм. В той мере, в какой цены в других странах меняются независимо от цен в стране инвестора, владение иностранной валютой или иностранными ценными бумагами также способно оградить его от воздействия инфляции и дефляции.

Экономический цикл. Несмотря на все попытки правительств удержать национальные хозяйства в состоянии непрерывного экономического роста при полной занятости и незначительной инфляции, во всех странах по-прежнему сохраняется циклическое развитие с расширениями и сокращениями производства, экономическими подъемами и спадами. Во времена экономических подъемов оптимистические настроения побуждают инвесторов делать новые капиталовложения в реальную экономику. Волна повышения цен на акции и облигации захватывает и ценные бумаги относительно слабых фирм; перед инвесторами открывается изобилие возможностей выгодного вложения капитала. Во времена экономических спадов отсутствие у инвесторов уверенности в перспективах, высокие реальные процентные ставки и многочисленные банкротства ведут к падению цен на всех рынках. Некоторые акции получили название «оборонительных», так как они обладают способностью сопротивляться влиянию цикла деловой активности. Как правило, это акции фирм, которые предоставляют необходимые услуги вроде коммунальных, либо удовлетворяют насущные потребности граждан, например, производя бакалейные товары, а потому объемы продаж и прибыли остаются здесь относительно стабильными как в благополучные, так и в тяжелые времена.