МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО «Сыктывкарский ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Колледж экономики, права  и информатики. 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По  дисциплине: «Организация предпринимательской  деятельности»

На  тему: «Инвестиции  и инвестиционная политика предприятия» 
 
 
 
 
 
 
 

     Содержание.

Введение. 3

Глава 1.

1.1Инвестиционная политика предприятия. 5

1.2Виды инвестиций. 10

1.3Источники, объекты и субъекты инвестиций. 12

Глава 2.

2.1Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов     20 2.2Инвестиционная политика «IBM»                                                               24 

Заключение 26

Список использованной литературы. 28

     Введение 

     В современных условиях для осуществления  эффективной деятельности организаций  особо актуальной является проблема мобилизации и эффективного использования  инвестиций.

     Инвестиционная  активность является составной частью деловой активности хозяйствующих  субъектов, включающей также производственную, инновационную, рыночную, маркетинговую  и иную активность.

     Актуальность  темы курсовой работы очевидна, так  как существование и эффективная  деятельность предприятия в современных  условиях нереальна без хорошо налаженного  управления его капиталом, то есть основными  видами финансовых средств (инвестиционных ресурсов) в форме материальных и  денежных средств, различных видов  финансовых инструментов. Капитал предприятия  является, с одной стороны, источником, а с другой, результатом деятельности предприятия. Можно утверждать, что  именно процесс инвестирования задает фирме ритм существования на период до начала реализации нового инвестиционного  проекта. 

     Таким образом, ясно, что актуальность темы курсовой работы обусловлена особенной  важностью инвестиционной политики в деятельности предприятий, так как ее результатом является наращивание или изменение продуктивного портфеля фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.

     Исходя  из вышесказанного, можно сформулировать цель данной курсовой работы: исследование инвестиционной политики на предприятии в современных условиях, рассмотрение основных проблем привлечения инвестиций на примере компании «IBM».

     В соответствии с указанной целью в работе были поставлена и решена следующая задача- провести анализ инвестиционной  политики  предприятия.

При решении  любой проблемы ставится не только цель, задачи, но и выявляются способы  исследования объекта. Методом данной курсовой работы является системный, комплексный анализ деятельности организации.

Предметом исследования является процесс инвестиционной деятельности компании.

     В соответствии с последовательным решением поставленных задач выстроена структура  данной курсовой работы.

     Таким образом, курсовая работа содержит не только теоретические основы рассматриваемого вопроса, но и глубокий анализ действующей  практики, а также совершенствования  по исследуемой теме, обоснованные предложения, направленные на решение поставленной проблемы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1.1 Инвестиционная политика предприятия.

     Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая  представляет собой процесс обоснования  и реализации наиболее эффективных  форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

     Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия  и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и  формирования инвестиционной прибыли.

     В своей инвестиционной политике предприятие  может выбирать различные ее виды:

• Консервативная инвестиционная политика.
• Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.
• Агрессивная инвестиционная политика.

     Консервативная  инвестиционная политика - вариант  политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой  является минимизация уровня инвестиционного  риска. При осуществлении такой  политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

     Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

     Агрессивная инвестиционная политика - вариант  политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и  риска значительно выше среднерыночных.

     Для реализации инвестиционной политики предприятиями  разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных  по отраслевым, региональным и привлекательным  для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

     Инвестиционная  привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных  объектов инвестирования с позиций  конкретного инвестора по формируемым  им критериям.

     Сформировав инвестиционную программу и определившись  с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

     Инвестиционный  проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме  приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

     Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается  графиком инвестиций. Он разрабатывается  в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим  продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование  и расчет общего денежного потока предприятия.

     Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и  расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие  потоки:

• Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.
• Денежный поток по инвестиционной деятельности.
• Денежный поток по финансовой деятельности.

     Разница между положительным и отрицательным  денежным потоком по конкретному  виду деятельности или по хозяйственной  деятельности предприятия в целом  представляет собой чистый денежный поток.

     В практике используются обычно пять методов  финансирования инвестиционных проектов:

1. полное самофинансирование;
2. акционирование;
3. кредитное финансирование;
4. финансовый лизинг;
5. смешанное финансирование.

     Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы  к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

     С целью привлечения и мобилизации  финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия  осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для  обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних  источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных  ценных бумаг: акций или облигаций.

     Различают следующие виды эмиссионной политики:

• Консервативная дивидендная политика.
• Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.
• Агрессивная дивидендная политика.

     Консервативная  дивидендная политика вариант дивидендной  политики, основной целью которой  является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.

     Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант  дивидендной политики, предусматривающий  стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени  увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем  удовлетворения его инвестиционных потребностей.

     Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной  политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с  агрессивной надбавкой в отдельные  периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана  с результатами финансовой деятельности предприятия.

     Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

     Основными из показателей являются:

• Срок окупаемости.
• Учетная доходность.
• Чистый приведенный эффект.
• Внутренняя доходность.
• Модифицированная внутренняя доходность.
• Индекс рентабельности.

     Кроме этого осуществляется:

• Оценка денежных потоков.
• Оценка инвестиционного риска.
• Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

     С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
• усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;
• значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

1.2 Виды инвестиций.

     Инвестиции  могут быть двух видов: валовые и  чистые.

     Валовые инвестиции общий объем инвестиционных ресурсов во всех их формах, направленных в определенном периоде на осуществление  реального и финансового инвестирования.

     Чистые  инвестиции сумма валовых инвестиций в определенном периоде, уменьшенная  на сумму амортизационных отчислений в том же периоде.

     По  источникам финансирования инвестиций различаются:

• государственные, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников;
• иностранные - вкладываемые иностранными инвесторами, др. государствами, иностранными банками, компаниями, предпринимателями;
• частные, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.

     Увеличение  инвестиции означает рост потребления  в будущем. Инвестиции повышают эффективность  хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут  оказаться также и нерациональными. Чаще всего это происходит в отношении  государственных бюджетных ассигновании и льготных долгосрочных кредитов. Хотя и частные инвестиции сопряжены  с риском и должны все время  приспосабливаться к новым потребностям.

     Проблемы  соотношения государственных и  частных инвестиции требуют своего решения. Различают также инвестиции:

• Нефинансовые - не денежные инвестиции в форме вложения прав, лицензий, ноу-хау, имущества в проект инвестиционный, в предприятие, в бизнес.
• Прямые инвестиции, которые вкладываются:
• в реальные активы, в производство и сбыт определенного вида продукции.
• в материально-вещественные виды экономической деятельности.
• Портфельные - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.
• Инновационные инвестиции это одна из форм реального инвестирования, осуществляемая с целью внедрения уже созданных технологических инноваций в операционную деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются предприятием в двух основных формах:
• путем приобретения готовой научно-технической продукции (патентов на открытия и изобретения; ноу-хау);
• путем разработки новой научно-технической продукции самим предприятием или по его заказу.

     Венчурные инвестиции - операции по финансированию научно-исследовательских разработок и изобретений. Эти инвестиции характеризуются  повышенной степенью риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Источники, объекты и субъекты инвестиций.

     Субъектами  инвестиционной деятельности могут выступать:

• государственные органы управления;
• местные органы управления;
• финансово-кредитные институты;
• коммерческие организации;
• граждане Российской Федерации;
• иностранные юридические и физические лица.

     Субъекты  управления инвестициями в агрегированном виде можно представить следующим  образом:

• собственники;
• государство;
• иностранные инвесторы.

     Им  соответствуют определенные правовые формы инвестиций и источники  финансирования (табл.1)

     Таблица 1.

     Субъекты, правовые формы и источники инвестиций

     В развитой рыночной экономике ведущим  инвестором является частный сектор. Российская экономика отличается значительной долей государственных инвестиций и инвестиций, основанных на смешанной  собственности.

     Важную  роль в развитии частных инвестиций играет действующий порядок их стимулирования. Он предусматривает выделение государством капитальных вложений в размере 0,5 % внутреннего валового продукта (ВВП) на финансирование высокоэффективных  инвестиционных проектов, подготовленных с участием коммерческих структур, при условии их размещения на конкурсной основе. Инвестор обязан вложить не менее 80% собственных и заемных  средств, включая иностранные инвестиции. Собственный капитал инвестора  должен составлять не менее 20%.

     Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды;
• ценные бумаги;
• научно-техническая продукция;
• имущественные права;
• права на интеллектуальную собственность

     Вложения  в сферу производства из-за высокого риска малопривлекательны для банковского  капитала, отечественных и иностранных  инвесторов, населения. Инвесторы предпочитают вкладывать свои средства в более  доходные и надежные финансовые активы.

     Результатом и одновременно источником выгодных инвестиций является накопление. Накопление - процесс формирования финансовых ресурсов, используемых на цели расширенного воспроизводства.

     Реализуется эта взаимосвязь в рамках долгосрочной стратегии развития предприятия. Полученные в результате предпринимательской  деятельности доходы направляются в  целевые фонды денежных средств, обеспечивающие накопление капитала. Эти фонды служат источниками  текущего финансирования и новых  инвестиций, создавая предпосылки для  накопления капитала в будущем, когда  отдача превысит вложения.

     Для предприятий важную роль играет изучение зависимости между суммой прибыли  и амортизации и общим объемом  инвестиций. В том случае, когда  это соотношение имеет устойчивую тенденцию к повышению, растет уровень  самофинансирования. Начиная с того момента, когда указанное соотношение  превышает единицу, накопления опережают  внутренние инвестиции. Эта разница  может использоваться для долгосрочных финансовых вложений.

      Соотношение финансовых ресурсов и инвестиций приведено  на рис.2. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис.2. Схема взаимосвязи инвестиций и  накоплений.  

     Инвестиции  сопровождаются снижением ликвидности  активов предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы  производства и более эффективного использования средств.

     Увеличение  инвестиций означает рост потребления  в будущем. Инвестиции повышают эффективность  хозяйствования и создают основу для роста доходов. Они могут  оказаться также нерациональными, поскольку сопряжены с финансовым риском.

     Основная  проблема оживления инвестиционной деятельности заключается в том, что из-за высокой инфляции, тяжелого бремени налогов, высоких ставок банковских процентов (на средне - и  долгосрочные кредиты), предприятия  остались практически без источников финансирования своего развития.

     Приоритетным  направлением решения проблемы инвестиций в настоящее время является активизация  участия предприятий в функционировании финансового рынка. Привлечение  ресурсов для инвестиций обеспечивается в основном путем выпуска в  обращение ценных бумаг (эмиссия).

     Эмиссия капитала - выпуск ценных бумаг для  дальнейшего размещения среди потенциальных  инвесторов в целях финансирования инвестиционных затрат.

     Эмиссионный процесс - это деятельность, связанная  с выпуском, организацией обращения  и изъятия из обращения ценных бумаг.

     Содержание  и участники эмиссионного процесса схематически изображены на рис.3. 
 
 
 
 
 

     Рис.3. Соотношение  финансовых ресурсов и инвестиций предприятия  

     Как следует из приведенной схемы  участниками эмиссионного процесса наряду с эмитентами и инвесторами  являются банки (финансовые брокеры). Они  выполняют посреднические функции  при купле-продаже ценных бумаг  за счет и по поручению клиента.

     Решение о выпуске ценных бумаг принимает  имеющий на то полномочия орган управления эмитента. Регистрацию ценных бумаг  производит федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ.

     Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется:

• в соответствии с государственными инвестиционными программами;
• прямым управлением государственными инвестициями;
• введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;
• представлением дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;
• политикой ценообразования, выпуском в обращение ценных бумаг;
• условиями пользования землей и другими природными ресурсами.

     Инвестиционная  стратегия государства на современном  этапе включает:

• подавление инфляции и стимулирование инвестиционной склонности предприятий и населения;
• уменьшение бюджетного дефицита, его покрытие преимущественно за счет не инфляционных источников, ориентация на инвестиции в производство;
• полноценная защита прав и интересов инвесторов и акционеров;
• децентрализация инвестиционного процесса через стимулирование частных инвестиций и "точечную" приватизацию. Выделение "точек роста" будет происходить на уровне отдельных предприятий и проектов;
• смещение акцента бюджетного финансирования с масштабных программ к поддержанию эффективно работающих предприятий;
• расширение практики долевого государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов (в том числе с привлечением иностранных инвесторов).

     В настоящее время разработан новый  механизм выделения бюджетных ассигнований на инвестиционные цели через формирование в составе федерального бюджета  развития (табл.2). 
 

     Таблица 2

     Основные  источники и направления  использования средств  бюджета развития Российской Федерации