Инвестиции и инвестиционный климат в России. 2

ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ

ИМЕНИ СЕРГО  ОРДЖОНИКИДЗЕ  

КАФЕДРА ПОЛИТИЧЕСКОЙ ЭКОНОМИИ      
 
 
 
 

РЕФЕРАТ

НА ТЕМУ " ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ

В РОССИИ"         
 
 
 
 
 
 
 

СТУДЕНТКИ 1 КУРСА, 1 ГРУППЫ

ВЕЧЕРНЕГО ОТДЕЛЕНИЯ

ФАКУЛЬТЕТА МАГИСТЕРСКОЙ

ПОДГОТОВКИ

СУЧКОВОЙ О.А.    
 

РУКОВОДИТЕЛЬ

МАХНОВА В.И.        
 
 
 
 
 
 

МОСКВА - 1995 - 2 -  

ПЛАН  

стр.

1. Определение  инвестиций ............................ 3

1.1. Основные принципы  инвестиционной

политики ..................................... 4

2. Разрыв между побуждениями к сбережению и

инвестированием ................................... 5

3. Внутренние источники  инвестиций ................... 8

3.1. Прибыль как  источник инвестиций .............. 10

3.2. Амортизационные  отчисления ................... 11

3.3. Бюджетное финансирование ..................... 12

3.4. Банковский  кредит ............................ 13

3.5. Средства населения  ........................... 13

4. Отток капитала .................................... 14

5. Иностранные  инвестиции в России ................... 16

6. Препятствия  на пути притока инвестиций.

Инвестиционный  климат в России .................... 20

7. Роль международной  помощи в оздоровлении

российской экономики .............................. 23

8. Пути и меры  по привлечению инвестиций ............. 27

9. Заключение ........................................ 30

Список литературы ................................. 33  

- 3 -   
 

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ  ИНВЕСТИЦИЙ.  

я_Инвестициия. (капитальные  вложения) - совокупность затрат ма-

териальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на рас-

ширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народ-

ного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для  нашей эко-

номики термин. В рамках централизованной плановой системы ис-

пользовалось понятие  "валовые капитальные вложения", под кото-

рыми понимались все затраты на воспроизводство  основных фондов,

включая затраты  на их ремонт. Инвестиции - более широкое  поня-

тие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близ-

кие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения", и

"финансовые" (портфельные) инвестиции, то есть  вложения в ак-

ции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно

с титулом собственника, дающим право на получение доходов  от

собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополни-

тельным источником капитальных вложений, так и предметом  бирже-

вой игры на рынке  ценных бумаг. Но часть портфельных  инвестиций

- вложения в  акции предприятий различных  отраслей материального

производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых

инвестиций в  производство. В журнале "экономист" определены ос-

новные направления  инвестиционной политики. Были выделены сле-

дующие главные  задачи инвестиционной политики: формирование

благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной

активности негосударственного сектора, привлечение частных оте-

чественных и  иностранных инвестиций для реконструкции  предприя-

тий, а также  государственная поддержка важнейших  жизнеобеспечи-   
 

- 4 -  

вающих производств  и социальной сферы при повышении эффектив-

ности капитальных  вложений.  

1.1. Основные принципы  инвестиционной политики.  

С учетом необходимости  преодоления дальнейшего спада  произ-

водства и ограниченности финансовых возможностей государства

инвестиционную  политику в 1995 - 1996 гг. предусматривается

осуществлять на основе следующих принципов:

- последовательная  децентрализация инвестиционного  процесса

путем развития многообразных  форм собственности, повышение роли

внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для

финансирования  их инвестиционных проектов;

- государственная  поддержка предприятий за счет  централизо-

ванных инвестиций;

- размещение ограниченных  централизованных капитальных вло-

жений и государственное  финансирование инвестиционных проектов

производственного назначения строго в соответствии с  федераль-

ными целевыми программами и исключительно  на конкурентной осно-

ве;

- усиление государственного  контроля за целевым расходова-

нием средств  федерального бюджета;

- совершенствование  нормативной базы в целях привлечения

иностранных инвестиций;

- значительное  расширение практики совместного  государс-

твенно-коммерческого  финансирования инвестиционных проектов.

.  

- 5 -   
 

2. РАЗРЫВ МЕЖДУ  ПОБУЖДЕНИЯМИ К СБЕРЕЖЕНИЮ И  ИНВЕСТИРОВАНИЮ.  

Сбережения и инвестиции в нашем индустриальном обществе

обычно осуществляются разными лицами и в силу различных  причин.

Это не всегда было так. Даже в наши дни, если фермер посвящает

часть своего времени  дренажным работам, вместо того, чтобы  воз-

делывать культуру и собирать урожай, он сберегает и в то же

время инвестирует. Он сберегает, поскольку воздерживается от

потребления в  настоящем с целью обеспечить большее потребление

в будущем. Размер этих сбережений определяется разницей между

величиной его  чистого реального дохода и расходами на потребле-

ние. Вместе с тем  он инвестирует, ибо улучшение производствен-

ных возможностей фермы означает чистое капиталовложение. По от-

ношению к простому фермеру мы наблюдаем не только совпадение

сбережения и  инвестирования, но и тех причин, во имя которых он

осуществляет эти  процессы. Он воздерживается от потребления  в

настоящем (сберегает) только потому, что желает осуществить

дренажные работы (т.е. инвестировать). Если бы возможности  ин-

вестировать отсутствовали, он никогда бы и не подумал бы сбере-

гать.

В нашем современном  обществе чистое капиталообразование,

или инвестирование, осуществляется промышленными или  торговыми

предприятиями, и  прежде всего корпорациями. Если корпорация или

мелкое предприятие  имеют большие инвестиционные возможности, их

владельцы будут  испытывать искушение вложить обратно  большую

часть своих доходов. Поэтому промышленное сбережение в  значи-

тельной степени  прямо зависит от промышленных инвестиций.    
 

- 6 -  

Однако сбережения осуществляются также различными группами

населения: отдельными лицами и семьями. Человек может  иметь на-

мерение сберегать  в силу весьма различных причин: поскольку он

желает обеспечить себя на старости лет или накопить некоторую

сумму для будущих  расходов (проведение отпуска или  приобретение

автомобиля). Он может  чувствовать ненадежность своего положения

и стремиться обеспечить себя на черный день. Он может руководс-

твоваться желанием оставить некоторое состояние своим  детям или

внукам. Он может  быть 80-летним скрягой, который не имеет нас-

ледников и осуществляет накопление из страсти к деньгам  как к

таковым. Каковы бы ни были мотивы, которыми руководствуются  от-

дельные лица, осуществляя  сбережения, зачастую они мало связаны

с возможностями  инвестирования. Это происходит из-за того, что

в нашем повседневном языке слово "инвестиция" не всегда имеет

то же значение, какое ему придается в экономических  дискуссиях.

Мы называем "чистым инвестированием", или капиталообразованием,

то, что представляет собой чистый прирост реального  капитала

общества (здания, оборудование, материально-производственные

запасы и т.д.). Обыватель же говорит об "инвестировании", когда

он покупает участок  земли, находящиеся в обращении  ценные бума-

ги или любой  другой титул собственности. Для  экономистов это

чисто трансфертные операции. То, что инвестирует один, кто-то

другой дезинвестирует. Чистое инвестирование имеет место  лишь

тогда, когда создается  новый реальный капитал.

Чистое капиталообразование  имеет место главным образом  в

промышленных и  торговых предприятиях. Его величина сильно ко-

леблется от года к году, от десятилетия к десятилетию. Это не-

постоянное, изменчивое поведение существует потому, что  возмож-   
 

- 7 -  

ности инвестирования зависят от новых покрытий, новых  продук-

тов, новых территорий и границ, новых ресурсов, нового населе-

ния, а также  от возрастающего уровня производства и дохода. Ин-

вестиции зависят  от динамических и относительно плохо  поддаю-

щихся учету элементов  роста системы: от развития техники, от

политики, оптимистических  и пессимистических оценок, государс-

твенных налогов  и расходов, законодательных мер  и т.д.

По предварительным  оценкам, в 1993 году объем капитальных

вложений по всем источникам финансирования составил лишь 47% от

уровня 1990 года, сократившись с 247,7 млрд.руб. до 116

млрд.руб. (в ценах 1991 года). Высокая степень морального и фи-

зического износа основных производственных фондов требует  сроч-

ных мер по активизации  инвестиционной деятельности, наиболее

полному и эффективному использованию всех возможных источников

финансирования  капитальных вложений.

Финансирование  инвестиций осуществляется за счет внутренних

и внешних источников. К внутренним источникам относятся  собс-

твенные средства предприятий и сбережения населения, бюджетные

ассигнования (из федерального и местных бюджетов), а также дол-

госрочные кредиты  и займы (государственные и коммерческие).

Внешними источниками  являются частные прямые и портфельные

иностранные инвестиции, а также иностранные кредиты  и займы (в

том числе под  гарантии правительства).

Из общего объема централизованных вложений на финансирова-

ние государственной  инвестиционной программы направлено 76,5

млрд.руб. Роль иностранного капитала в финансировании инвести-

ций остается незначительной.     
 
 

- 8 -  

3. ВНУТРЕННИЕ ИСТОЧНИКИ  ИНВЕСТИЦИЙ  

Традиционно в  России финансирование капитальных  вложений

осуществлялось  в основном за счет внутренних источников. Можно

предположить, что  и в дальнейшем они будут играть решающую

роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капи-

тала.

Каждой семье приходится постоянно решать житейскую пробле-

му: какую часть  своего бюджета направить на текущее  потребле-

ние, а какую - отложить на будущее. Предположим, что члены

семьи зарабатывают 100 тыс.руб. в месяц. Часть этих денег  можно

израсходовать на покупку продуктов питания и одежду и на оплату

жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим,

что семья тратит 80 тыс.руб. в течение месяца, а  оставшиеся 20

тыс. помещает в  банк или меняет на американские доллары  для ин-

вестирования будущих расходов. В этом случае говорят, что уро-

вень сбережений семьи составляет 20%.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит  от уров-

ня сбережений населения, организаций и правительства. Средства

отдельных граждан - не единственный источник сбережений на бу-

дущее.Предположим, что некая компания получила прибыль  в разме-

ре 1 млн.руб. Эта  прибыль может быть выплачена  владельцам, ре-

инвестирована (компания может приобрести на эти средства новое

оборудование или  производственные площади) или же положена на

банковский счет. В любом случае компания сберегает  часть своей

прибыли, точно  так же как семья сберегает  часть своего заработ-

ка. Правительство  тоже может делать сбережения - в  тех случаях,

когда налоговые  поступления в бюджет превышают  правительствен-   
 

- 9 -  

ное потребление (куда входит зарплата государственных служащих,

расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При  таком по-

ложении дел у  правительства остаются средства, которые  могут

быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых

дорог или развитие телефонной связи.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем

инвестиций в  стране. Уже было отмечено, что инвестиции предс-

тавляют собой  расходы на приобретение оборудования, зданий и

жилья, которые  в будущем выразятся в подъеме производительной

мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть  своего те-

кущего дохода, это означает, что часть производства может быть

направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат

к разным экономическим  группам. Когда семья откладывает  часть

своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает

эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В

этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предп-

риятия) связаны  через финансового посредника (банк). Иногда

вкладчики и инвесторы  представляют собой одно и то же лицо. Ес-

ли предприятие  сберегает часть своей прибыли  и использует ее на

покупку нового станка, оно одновременно и сберегает  и инвести-

рует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль  за счет

увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти  деньги

другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой

экономике объем  сбережений точно соответствует  объему инвести-

ций. Какая часть  национального дохода сберегается, такая часть

и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что  в

закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбереже-   
 

- 10 -  

ниям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складыва-

ется не столь  однозначная ситуация. Если некая  российская ком-

пания желает сделать  капиталовложение, она может занять необхо-

димые средства как  в российском, так и в зарубежном банке. Се-

годня из общей  суммы средств, использованных предприятиями и

организациями на развитие и совершенствование производства,

направляется 20% (в 1992 г. - 23%), на социальное развитие -

8%. Наибольшую долю  в сумме использованных средств  составляли

платежи в бюджет - 45%. В то же время в общем объеме собствен-

ных и привлеченных средств предприятий, поступивших  в 1993 году

основным источником финансовых ресурсов по прежнему остается

прибыль 56%, на долю амортизационных отчислений приходится 24%,

ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов составляют около

9%, кредиты банков - свыше 11%.

Рассматривая перспективы  использования собственных и  прив-

леченных средств  предприятий для финансирования инвестиций,

можно выделить следующие  проблемы.  

3.1. Прибыль как  источник инвестиций  

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются воспол-

нить за счет повышения  цен на свою продукцию. В 1993 году все

увеличение прибыли  в народном хозяйстве определялось ценовым

фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со

спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией

продукции, и, как  следствие, к спаду производства. Это может

поставить на грань  банкротства многие предприятия. Например в   
 

- 11 -  

сложном положении  оказался Волжский автомобильный завод. Чтобы

обеспечить необходимые  средства для инвестиций, он постоянно

поднимал цены на автомашины "Жигули", в результате чего они

стали дороже многих более качественных иностранных  моделей. По-

этому сбыт продукции  ВАЗа становится проблематичным, а  судьба

завода - неопределенной. Правительством принимаются меры, кото-

рые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых

ресурсов для  производственного развития, тем  более что сегодня

они являются одним  из основных источников капиталовложений в

экономику. Расширить  возможности предприятий поможет решение о

полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвести-

ции,которое действует  с 1 января 1993 года. Это могло бы послу-

жить хорошим  стимулом к усилению инвестиционной активности. Од-

нако в условиях высокого уровня инфляционного ожидания и от-

сутствия в большинстве  отраслей конкуренции за рынок сбыта  про-

изводимой продукции, высвобождение средств для финансирования

капиталовложений  само по себе не оказывает существенного  влия-

ния на принятие инвестиционных решений.  

3.2. Амортизационные отчисления  

Растущая инфляция обесценила собственные средства предприя-

тий, накопленные  за счет амортизационных отчислений, и факти-

чески девальвировала этот источник капиталовложений. Чтобы  по-

высить устойчивость собственных накоплений предприятий прави-

тельство в августе 1992 г. приняло решение о переоценке основ-

ных фондов для  приведения их балансовой стоимости  в соответс-

твие с ценами и условиями воспроизводства. Рост стоимости ос-   
 

- 12 -  

новных фондов предприятий и их амортизационных  отчислений про-

порционально темпам инфляции позволяет увеличить источники

собственных средств  для финансирования капиталовложений. Поэто-

му одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной

активности могла  бы стать антиинфляционная защита амортизацион-

ного фонда путем  регулярной индексации балансовой стоимости  ос-

новных средств.   

3.3. Бюджетное финансирование   

Резкое увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчи-

тывать на решение  инвестиционных проблем за счет централизован-

ных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ре-

сурсов как потенциального источника инвестиций государство  бу-

дет вынуждено  перейти от безвозвратного бюджетного финансирова-

ния к кредитованию. Ужесточится контроль за целевым  использова-

нием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кре-

дита будет внедряться система залога имущества в недвижимости,

в частности земли. Законодательная база этому создана  Законом о

залоге. Государственные централизованные вложения предполагает-

ся направлять на реализацию ограниченного числа  региональных

программ, создание особо эффективных структурообразующих  объек-

тов, поддержание  федеральной инфраструктуры, преодоление  пос-

ледствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение на-

иболее острых социальных и экономических проблем. На этапе вы-

хода из кризиса  приоритетными направлениями с  точки зрения бюд-

жетного финансирования будут:

- выделение государственных  инвестиций для стимулирования   
 

- 13 -  

развития опорных  сырьевых и аграрных районов,обеспечивающих ре-

шение продовольственной  и топливно-энергетической проблем;

- поддержание научно-производственного  потенциала;

- выделение субсидий  на социальные цели слаборазвитым райо-

ном с чрезмерно  низким уровнем жизни населения, не имеющим воз-

можности приостановить  его падение собственными силами.   

3.4. Банковский  кредит  

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающе-

гося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источ-