Оглавление

Введение. 3

Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность в России. 5

1.1. Инвестиции и их классификация. 5

1.2.Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций. 11

Глава 2. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса  в России. 13

2.1. Источники финансирования инвестиций. 13

2.2. Способы активизации инвестиционных ресурсов. 22

Глава 3.     Роль государства в инвестиционном процессе. 31

3.1.Российский банк развития и его задачи в сфере производственного инвестирования. 32

3.2.Управление государственной собственностью как фактор роста эффективности инвестиций в государственном секторе экономики. 34

Заключение. 36

Список литературы 37

Введение.

     Особое  место в обеспечение социально-экономического развития, реструктуризации народного  хозяйства занимают инвестиции. Поэтому  важное значение имеет выявление  финансовых источников для активизации  инвестиционной деятельности. В условиях переходного периода, очевидно, не избежать бюджетного финансирования тех областей хозяйственной деятельности, без  которых возможна приостановка или  дальнейшее свертывание производства в смежных отраслях и которые  являются малопривлекательными для  коммерческих структур.

     Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством  роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической  базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального  неблагополучия, играет привлечение  иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

     Инвестиции  играют важную роль, как на макро, так  и на микро уровне. По сути, они  определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и  являются локомотивом в развитии экономики.

     На  данный момент российская экономика  переживает глубочайший кризис, что  сказывается во всех сферах жизни  россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряженность в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. В помощь государству  в преодолении экономического кризиса  призваны инвестиции. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня.

     Проблема  инвестиций в нашей стране настолько  актуальна, что разговоры о них  не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях  в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает  инвесторов.

Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность в России.

1.1. Инвестиции и их  классификация.

     Инвестиции - относительно новый для нашей  экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие "капитальные вложения", под которым понимались все затраты  на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В  научной литературе эти два понятия  в последние годы трактуются по-разному. В современном понимании инвестиции - это более широкий по своему значению термин, чем капитальные  вложения, он включает кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные  финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. В свою очередь капитальные вложения - более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

     Инвестиции  играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения  в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем  общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. 
Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту

     В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г. дается следующее  определение инвестициям: "Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в  том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта". Это официальная  трактовка понятия "инвестиции". 
В Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие "капитальные вложения" трактуется следующим образом: "Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательные работы и другие затраты". В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Основное место в их структуре занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

     Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций (осуществление политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса; структурной перестройки  общественного производства и сбалансированного  развития всех отраслей народного хозяйства  и др.), без которых немыслимо  нормальное развитие экономики любого государства. В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние является в значительной мере результатом  вчерашних инвестиций, а сегодняшние  инвестиции, в свою очередь, закладывают  основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Чем большую часть произведенного сегодня мы сбережем и инвестируем, тем больше будет у нас возможности  потреблять завтра. Напротив, чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас  будет шансов на более высокий  уровень потребности завтра. Влияя  на расширение производственных мощностей  в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное влияние  на использование уже имеющихся  мощностей. Для целей дальнейшего  изучения, учета, анализа и повышения  эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация, которая основывается на определенных признаках или нормативных актах. Продуманная и в научном плане  обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной  инвестиционной политики.

     Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. № 1488-I "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" было введено  разделение инвестиций по их цели на две  категории:

     1) капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие  создание и воспроизводство основных  фондов. В науке и практике  эти инвестиции трактуются как  реальные инвестиции - в форме  капитальных вложений;

     2) портфельные (финансовые) инвестиции - это капитал, вкладываемый в  ценные бумаги: акции, облигации  и другие ценные бумаги, т.е.  средства, помещаемые в финансовые  активы.

     Капиталообразующие (реальные) инвестиции в форме капитальных  вложений - это вложения денежных средств  и иного капитала с целью воспроизводства  основных фондов и развития предприятий  промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального  хозяйства и других отраслей экономики  страны. Их главная цель - удовлетворение общественных социально-экономических  потребностей.

     Реальные  инвестиции состоят главным образом  из капитальных долгосрочных вложений. Реальные инвестиции включают следующие  элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в  нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытно-конструкторские  разработки), инвестиции, в пополнение запасов материальных оборотных  средств.

     Портфельные (финансовые) инвестиции - это практически  капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового  капитала тесным образом связано  с функционированием реального (т. е. производительного) капитала.

     С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С одной  стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах. Действительный капитал  вложен в производство и функционирует  в этой сфере. Ценные же бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала (практически  фиктивного, мнимого капитала).

     Появление фиктивного капитала, т.е. ценных бумаг, связано с развитием потребности  в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие расширения коммерческой и производственной деятельности.

     Таким образом, фиктивный капитал исторически  начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг  означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым  ее владелец приобретает право на определенный доход в виде процентов  или дивидендов на отданный взаймы капитал.

     Дивиденды и проценты могут колебаться в  больших пределах - от превышения фиктивного капитала в несколько раз до снижения их до нуля.

     Основная  функция фиктивного капитала заключается  в мобилизации денежных средств  для организации и расширения производства.

     Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:

     1) реальные инвестиции в основной  капитал (в основные фонды);

     2) портфельные (покупка акций, паев, облигаций и других ценных  бумаг).

     Далее инвестиции классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают и распределение  по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности  инвестиции подразделяют на:

     1. государственные;

     2. муниципальные;

     3. частные (вложения средств гражданами);

     4. общественных объединений (потребительской  кооперации и др.);

     5. смешанные формы (без иностранного  капитала);

     6. иностранные;

     7. смешанная форма с иностранным  участием.

     Государственные инвестиции направляются в основном в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство  и др.

     Частные инвестиции идут в те отрасли, где  можно извлечь большую прибыль (промышленность, торговля). Частные  инвестиции в значительных размерах направляются в строительство частных  жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы.

     Кооперативные инвестиции направляются на переработку  сельскохозяйственных продуктов, торговлю и др., где обеспечивается самофинансирование предприятии некоммерческой сферы.

     Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности приведена  в таблице № 1 (см. Приложение)

     В отечественной практике различают  инвестиции иностранные и отечественные. В основе подразделения инвестиций на иностранные и отечественные  лежит собственность: иностранных  инвесторов или отечественных инвесторов. Иностранные инвестиции являются иностранным  капиталом: вывезенным из одного государства  и вложенным в предприятие (или  дело) на территории другого государства.

     По  признаку целевого назначения будущих  объектов инвестиции разделяют:

     - на производственное строительство;

     - на строительство культурно-бытовых  и других объектов непроизводственной  сферы;

     - на изыскательские и геологоразведочные  работы;

     - на проектные и изыскательские  работы.

     По  источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

     а) централизованные (за счет средств  федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ);

     б) нецентрализованные (за счет средств  юридических и физических лиц - застройщиков)

1.2.Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций.

Термину «инвестиционная деятельность»  можно дать широкое и узкое  определение. По широкому определению  инвестиционная деятельность — это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода ¹(эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Движение  инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные  ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств  — результат инвестирования»  предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует  взаимосвязь и взаимообусловленность  двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи. 
С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем. 
При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход. 
Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность тем не менее представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса. 
Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла. 
Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций. В наиболее общем виде он представлен на рис. 1.1. 

Глава 2. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса  в России.

Реализация  инвестиционного процесса связана  с поиском решений в области  определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности  использования. Соотношение и структура  финансовых активов, привлекаемых для  осуществления вложений в объекты  инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими  формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.

2.1. Источники финансирования инвестиций.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих  субъектов осуществляются за счет формируемых  ими инвестиционных ресурсов. 
Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях

  В экономической литературе при анализе  источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники  инвестирования. Рассмотрим, какие же существуют  источники инвестиций.

  Внутренние  источники инвестиций.

   
Прибыль как источник инвестиций

  Недостаток  финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен  на свою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в народном хозяйстве  определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими  к проблемам с реализацией  продукции, и, как следствие, к спаду  производства. 
Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Например в сложном положении оказался Волжский автомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянно поднимал цены на автомашины "Жигули", в результате чего они стали дороже многих более качественных иностранных моделей. Поэтому сбыт продукции ВАЗа стал проблематичным.

  Правительством  принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых  финансовых ресурсов для производственного  развития, тем более что сегодня  они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. Расширить  возможности предприятий поможет  решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года. Это должно послужить хорошим  стимулом к усилению инвестиционной активности.

  Амортизационные отчисления.

  Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального  носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в  кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в данный момент в  России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически  девальвировала этот источник капиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятия используют средства, необходимые  для выплаты долгов по зарплате, налогов и прочего, что отражается на социальной сфере. 
Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационного фонда необходимо провести реформу амортизационной политики и системы кругооборота и оборота амортизационного фонда: однозначно признать капитальный характер амортизационных отчислений; распространить на амортизационный фонд законодательство о собственности и гарантировать права собственников капитала на определение судьбы амортизационного фонда; усилить ответственность производства (менеджеров) предприятий за его сохранность и целевое использование; ввести налоговые и административные санкции против разбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за пределы российской национальной территории 
(пресечь вывоз капитала за счёт амортизационных отчислений). Эти меры помогут сохранению амортизационного фонда предприятия и, как следствие, помогут держаться производству на прежнем уровне.

  Бюджетное финансирование.

  Дефицит государственного бюджета не позволяет  рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. 
При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли. 
Законодательная база этому создана Законом о залоге. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут: 
- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем; 
- поддержание научно-производственного потенциала; 
- выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падение собственными силами.

  Банковский  кредит.

  Долгосрочное  кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. 
Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства в России, которое находится в катастрофическом состоянии. 
Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции, которая составила в декабре 1996 года (по отношению к декабрю 1995 года) 22%. При такой инфляции невыгодны даже среднесрочные кредиты. На сентябрь 1996 года из общей массы кредитов (314 трлн. руб.), выданных российскими банками, только 19.6 трлн. руб. или 6,3% составляли долгосрочные. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.

  Средства  населения.

  Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём продажи акций  приватизированных предприятий  и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать  инвестиционную активность населения  можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению  с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права  на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока  сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ  и др. Однако важно по возможности  обеспечить защиту тем, кто готов  вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий государственный  контроль за предприятиями, претендующими  на привлечение средств населения.

  Основным  фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансовоэкономическая нестабильность. Тем не менее недостаточность  внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.

  Внешние источники инвестиций.

  Иностранные инвестиции в России.

  В Российской Федерации инвестиции могут  осуществляться путем создания предприятий  с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий); 
- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; 
- приобретения иностранным инвестором в собственность пред-приятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; 
- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.р.; 
- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

  Проблема  состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В  этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие  отрасли и в каких формах следует  в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов. Под  прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует  инвестор. Инвестиции могут считаться  прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций  предприятия, или их контрольным  пакетом, величина которого может варьироваться  в достаточно широких пределах в  зависимости от распределения акций  среди акционеров.