Министерство  образования Российской Федерации 
Уральский Государственный Экономический Университет 
Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

Курсовая  работа по курсу «Общая теория финансов» на тему: 
Инвестиционная деятельность предприятия и ее влияние на финансовое состояние предприятия.

Исполнитель: студент группы ФК-00-4 
Назипов М. А. 
Руководитель: доцент Истомина Н. А.

Екатеринбург 
2002 год

Содержание.

Введение.

Инвестиции  являются одним из важнейших факторов прогрессивного развития любого предприятия. Правильность принятия инвестиционных решений полностью отражается на будущем фирмы, что позволяет говорить о необходимости скрупулезного анализа данной деятельности предприятия.

Сложившаяся ситуация в российской экономике, когда  большинство основных производственных фондов предприятий устарели и требуют скорейшей замены во избежание торможения экономического роста, подтверждают необходимость исследования проблемы инвестиционной деятельности предприятий, повышениях их инвестиционной активности и привлекательности в глазах потенциальных инвесторов. Также самому предприятию необходимо знать его возможности и проблемы при выработке каких-либо инвестиционных проектов, чтобы максимально использовать свои собственные ресурсы и привлекать заемные средства только тогда, когда они действительно необходимы.

Вывод российской экономики из кризисного состояния в стадию уверенного роста  можно напрямую связать с усилением  инвестиционной деятельности организаций. Данный аспект подтверждает актуальность выбранной темы.

Целью работы является исследование инвестиционной деятельности предприятия как одного из основных видов его деятельности, который позволяет фирме успешно развиваться. Задачами, поставленными перед автором работы, являются:

• изучение понятия «инвестиционная деятельность», рассмотрение ее видов, форм, способов реализации;
• исследование методов контроля над осуществлением инвестиционной деятельности, а также способов подбора наиболее перспективных инвестиционных решений;
• освещение существующих проблем в российской экономике, препятствующих усилению инвестиций в экономику.

Структура курсовой работы следующая. Работа состоит  из трех глав, в каждой из которых последовательно раскрывается все аспекты инвестиционной деятельности.

В работе использованы труды российских экономистов, которые наиболее подробно и современно исследовали инвестиционную деятельность предприятий и ее влияние на фирму. Подбор литературы осуществлялся таким образом, чтобы максимально и всесторонне осветить этот дискуссионный вопрос. Также в работе представлены статистические данные, отражающие текущее положение инвестиционной деятельности в экономике, и некоторые предложения по улучшению ситуации в данной сфере и основные препятствия, мешающие росту объемов инвестирования.

Первая  глава состоит из двух разделов. Первый раздел посвящен исследованию понятия «инвестиции». Данная экономическая категория широко распространена в литературе и СМИ, однако само определение этой категории я является сложным и неоднозначным. Поэтому исследование инвестиционной деятельности как процесса целесообразно начинать с исследования ключевого понятия всей работы. Второй раздел повествует о формах и видах инвестиций. Исследование данного аспекта инвестиций подразумевает их классификацию и разграничение по определенным признакам, что позволяет для каждого из видов инвестиций определять их характерные особенности, способы осуществления и контроля.

Вторая  глава полностью посвящена исследованию инвестиционной деятельности предприятий. В первом разделе рассматривается инвестиционная политика предприятий: понятие инвестиционной политики, необходимость ее формирования, а также существующие стратегии. Формирование политики, адекватной существующим условиям в экономике и сложившейся ситуации на предприятии, а также намеченным целям и траекториям развития предприятия, является залогом успешной и прибыльной реализации инвестиционного проекта.

Следующая часть второй главы исследует  возможные пути реализации инвестиционного проекта в зависимости от обеспеченности предприятия собственными средствами, его рентабельности, прибыльности и привлекательности, рассматриваются существующие способы реализации проектов, их основные положительные черты и недостатки. Также в этом разделе особое внимание уделено системе показателей, которые позволяют исследовать приемлемость и возможность реализации проекта при использовании тех или иных средств, помогают определять будущую доходность данных мероприятий. Важность данного раздела в том, что постоянный мониторинг инвестиционного процесса позволяет на ранних стадиях его осуществления заметить расхождения с намеченными целями, определить неэффективное и нерациональное использование средств и другие недочеты.

Наконец, в третьей главе уделено внимание российским предприятиям, которые остро нуждаются в привлечении инвестиций для поддержания достигнутого уровня их развития, а также активного роста после долгого десятилетия стагнации. Рассматривается текущее состояние инвестиционной деятельности организациях России, существующие проблемы, которые препятствуют активизации данного процесса в России и возможные пути решения этих вопросов.

1. Инвестиции, их классификация  и структура.

1. Понятие инвестиций, различные  подходы к определению.

     Любая работа, связанная с исследованием  каких-либо процессов, явлений, событий, требует от автора определения ключевых понятий, которыми он будет оперировать в ходе осуществления поставленной перед собой цели – исследования интересующего его вопроса. Автор работы также считает необходимым в первую очередь определиться с понятийным аппаратом, который мне придется использовать в ходе своего исследования. Однако первое, с чем пришлось столкнуться при разработке темы, - это огромное количество определений понятия «инвестиции» и «капитальные вложения». То количество определений, которое существует в российской и зарубежной экономической литературе, говорит о неоднозначности подходов к процессу инвестирования и капитальных вложений, а это, в сою очередь, указывает об актуальности исследования данного вопроса. Тот широкий круг понятий, которые представлены в литературе, означает неоднозначный подход со стороны многих исследований к данной проблеме и о широком круге решений, которые могут быть выработаны и осуществлены в вопросе расширения инвестиционной деятельности предприятий Российской Федерации. Процесс выбора точного определения ключевого понятия всей работы сказывается на многих результатах и выводах, которые будут сделаны в исследовании, а поэтому данному аспекту следует уделить внимание.

     Далее приводится таблица, содержащая наиболее распространенные определения понятий «инвестиции» и «капительные вложения» 

     Таблица № 1.

     Основные  подходы к определению понятий «капитальные вложения» и «инвестиции»¹

     Исследованные мною различные подходы к определению  инвестиций как экономической категории позволили сделать вывод о том, что:

• часть авторов отождествляет понятия «инвестиции» и «капитальные вложения», не усматривая в них существенной разницы и сводя эту разницу к незначительным, несущественным различиям (к данным авторам можно отнести Шим Д.К., Сигел.Д.Г., Шапиро.А.;
• другие авторы понимают под инвестициями лишь составную часть капитальных вложений (здесь понятие «капитальные вложения» есть вложение капитала – денежных средств, а инвестиции предусматривают вложение данного капитала в основные средства предприятия), к авторам, придерживающимся данных взглядов, можно отнести: Беренс В., Хавранек П. Однако стоит отметить тот факт, что российские экономисты не придерживаются данного мнения, так как в большинстве своем не принимают понятие «капитальные вложения» как вложение средств, а наоборот усматривают в этом понятие вложение средств именно в капитал – основные производственные фонды;
• третьи видят в инвестициях не только капитальные вложения (в смысле вложения средств в основные средства – капитал), но и вложение средств в ценные бумаги, во вклады в банках, а также интеллектуальные инвестиции. В.К. Андреев, Балабанов И. Т., Кондаков Н.П., Пайк Р., Нил В.

     Следующим этапом в определении понятия «инвестиции» является определение таких не менее понятий, как объект и субъект инвестиций, инвестор, виды инвесторов

     Субъектом инвестиций является организация, использующая инвестиции для развития своего производства, внедрения и выпуска новой продукции или иных аналогичных целей. Под объектами инвестиций понимают:

     строящиеся, реконструируемые или расширяемые  предприятия, здания, сооружения, предназначенные для производства новых товаров и услуг;

     комплексы строящихся реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы), в этом случае под объектом инвестирования понимается программа федерального, регионального или иного уровня;

     производство  новых изделий, услуг на имеющихся  производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.

     Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов. Инвестором называется субъект, осуществляющий вложения собственных, заемных или привлеченных средств, обеспечивающий их целевое использование. Заказчик — субъект, непосредственно реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые действия в пределах прав, предоставленных инвестором. Функции заказчика может осуществлять сам инвестор. Пользователями объектов могут быть любые юридические и физические лица, а также государственные и муниципальные предприятия, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности и пользование которым закреплено в договоре с инвестором. Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, их взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, а также в распределении доходов от последующей реализации инвестиционного проекта.

     Инвестор  обладает правом самостоятельно определять объемы, характер инвестиций, контролировать их целевое использование, владеть, пользоваться и распоряжаться результатом реализации инвестиционного проекта.

     С учетом направленности основной хозяйственной деятельности, осуществляемой инвесторами, их разделяют на индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор — это физическое или юридическое лицо, осуществляющее вложения средств в форме инвестиций для развития основной производсгвенно-хозяйственной деятельности. Институциональный инвестор — это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность. В качестве институциональных инвесторов выступают инвестиционные компании, инвестиционные фонды, специализирующиеся, как правило, на операциях с ценными бумагами.

     В зависимости от целей инвестирования, которые ставят перед собой инвесторы, выделяются стратегические и портфельные инвесторы. Стратегический инвестор, осуществляя инвестиции, ставит для себя целью приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного капитала другого предприятия для получения возможности реального управления этим предприятием. Портфельный инвестор вкладывает инвестируемые средства в разнообразные объекты инвестирования с целью получения текущего дохода или прироста капитала.

     В ходе изучения литературы, автор пришел к выводу о неоднозначности подхода  многих ученых и экономистов к  вопросу об определении понятия «инвестиции», что подтверждает мысль о многогранности такого вида деятельности как инвестирование. Важность данного аспекта заключается в том, что то определение, которое было дано в начале исследования, напрямую влияет на результаты исследования, предлагаемые методы решения проблемы и другие вопросы.

     Однако  только понятийный аппарат не позволяет осознать всей сущности явления, раскрыть его глубинные процессы и внутреннее строение, данная цель достигается посредством детального анализа такого явления как инвестиции. Следующим этапом работы является рассмотрение классификации и структуры инвестиций, изучение основных форм.

2. Классификация инвестиций, их виды, формы.

     Само  определение понятия «инвестиции» закладывает в него его сложную и неоднозначную структуру, что приводит к необходимости ее изучения, так как различные виды инвестиций предполагают различные механизмы осуществления, методики и рычаги контроля, а также разнообразные аппараты анализа эффективности осуществления инвестиционного процесса.

     В российской экономической литературе существует масса различных видов  классификаций по различным признакам  и характеристикам².

     Инвестиции  в реальные активы по направлениям использования подразделяют на:

• инвестиции в повышение эффективности;
• инвестиции в расширение производства;
• инвестиции в новое производство;
• инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления.

     По  соотношению к росту прибыльности инвестиции подразделяют на:

• пассивные инвестиции (поддержание производства);
• активные инвестиции (расширение производства).

     В зависимости от места в инвестиционном процессе различают:

• начальные (нетто) инвестиции;
• брутто — инвестиции (складываются из нетто — инвестиций и реинвестиций).

     По  характеру инноваций (нововведений) принято различать:

• экстенсивные инвестиции (расширение на прежней технической основе);
• интенсивные инвестиции (расширение на новой технической основе).

     По  источникам инвестиции можно классифицировать следующим образом:

1. Собственные финансовые средства - прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, иные виды активов —основные фонды, земельные участки, промышленная собственность, и привлеченные средства — средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе.
2. Ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе.
3. Иностранные инвестиции — финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.
4. Различные формы заемных средств - кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), векселя и другие средства.

     На  мой взгляд, наиболее полной и точно  разделяющей направления деятельности предприятия является классификация, которая предполагает следующие виды инвестиций: реальные и финансовые. Данная структура позволяет четко определить, что желает достичь фирма проводя либо реальное, либо финансовое инвестирование.

     Реальные инвестиции.

     Основу  инвестиционной деятельности предпринимательской  фирмы составляет реальное инвестирование. В современных условиях хозяйствования данная форма инвестирования для многих фирм является единственным направлением инвестиционной деятельности. Реальные инвестиции позволяют фирмам поддерживать фирму в конкурентоспособном состоянии, осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости.

     В целом же реальные инвестиции осуществляются предпринимательскими фирмами в конкретных формах, они представлены на рис №1.

     Основное  направление реальных инвестиций — это капитальные вложения. В соответствии с Федеральным законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федераций, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. под капитальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Поэтому к капитальным вложениям относятся инвестиции, которые осуществляются в форме: нового строительства, расширения фирмы, реконструкции, технического перевооружения и приобретения действующих предприятий.

     Под новым строительством принято понимать возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица. Как правило, к новому строительству предпринимательская фирма прибегает в случае необходимости увеличения объемов производственно-хозяйственной деятельности или в целях осуществления диверсификации основной деятельности фирмы.

     В результате расширения фирмы осуществляется возведение новых объектов производственного назначения на новых площадях в дополнение к действующим или расширение отдельных производственных зданий и помещений. Расширение осуществляется в том случае, если для размещения дополнительного или нового оборудования не хватает имеющихся производственных мощностей.

      Рис. № 1³ . Основные формы реального инвестирования

     Реконструкция — это проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования — морально устаревшего и физически изношенного. Реконструкция осуществляется обычно в целях увеличения производственного потенциала предпринимательской фирмы, значительного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т. п. Реконструкция может осуществляться также и в целях изменения профиля предпринимательской фирмы и организации выпуска новой продукции на уже существующих производственных площадях.

     Техническое перевооружение — это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Чаще всего техническое перевооружение осуществляется путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условии и организации труда.

     Такая форма инвестирования, как приобретение предприятий, осуществляется только крупными предпринимательскими фирмами, так как требует большого объема инвестируемых средств. Данная форма инвестиций приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами, за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, за счет появления возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов, за счет совместного использования сбытовой сети и т. п.

     Приобретение  нематериальных активов представляет собой долгосрочные вложения фирмы путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав по использованию производственной информации, прав, на пользование землей и природными ресурсами, программных продуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность и т. п.

     В процессе функционирования предпринимательской  фирмы выбор конкретной формы  реального инвестирования определяется многими факторами:

     во-первых, задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы;

     во-вторых, возможностями внедрения новых  технологий;

     в-третьих, наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью использования заемных или привлеченных ресурсов.

       На данный момент в России  наиболее стратегическим направлением  инвестиций являются долгосрочные  инвестиции, которые предполагают  использование денежных и иных средств в течение длительного срока, пока они не начнут приносить доход и вообще возвращаться обратно к инвестору (следует учесть, что на данный момент износ основных средств достиг того уровня, когда инвестиции требуются только лишь для поддержание ранее достигнутого уровня экономического развития, а к 2005 году встанет вопрос о возможности производства экономикой вообще каких-либо изделий, так как к тому времени износ достигнет 50-60 %). Подразделение долгосрочных инвестиций на соответствующие группы с использованием различных признаков показано в таблице № 2.

Таблица № 2

Классификация долгосрочных инвестиций.⁴

     Наиболее  распространенной в инвестиционной практике является классификация капиталовложений по видам воспроизводства основных фондов⁵. Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации.

1. Капиталовложения взамен изношенных основных фондов. Как известно, с течением времени основные фонды с различной скоростью физически изнашиваются, что прямо отражается на качественных и количественных результатах текущей деятельности компании (снижается производительность труда, увеличиваются простои оборудования, падает объем и качество производимой продукции, работ и услуг). Для того чтобы поддержать, хотя бы на первоначальном уровне, мощности действующего предприятия, необходимо периодически осуществлять инвестиции в модернизацию, среднесрочный и капитальный ремонт оборудования, реконструкцию производства, замену физически непригодных основных фондов.
2. Капиталовложения взамен действующего, но уже морально устаревшего оборудования. В результате успешной реализации данного рода проектов менеджеры компании могут добиться существенного снижения трудовых и материальных затрат, связанных с производством конкретной продукции, за счет замены старого оборудования современными высокопроизводительными его аналогами. Как и предыдущая группа капиталовложений, инвестиции взамен морально устаревшего оборудования обладают невысокой степенью риска, однако требуют от специалистов в области маркетинга, производственного и финансового менеджмента более тщательного обоснования технико-экономической целесообразности конкретных вариантов инвестирования.
3. Капиталовложения в расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготовляемой продукции. Увеличение объема выпуска и (или) рыночной доли существующего продукта при помощи целенаправленных инвестиций представляет собой уже более сложную задачу. Для этих проектов требуется проведение комплексных маркетинговых исследований. Значительная вероятность совершения ошибок на прединвестиционной стадии разработки проекта существенно увеличивает неопределенность получения приемлемых результатов в будущем. Решение о принятии проектов, входящих в эту классификационную группу (в отличие от рассмотренных ранее), полностью находится в компетенции комиссии по одобрению инвестиций, состоящей из представителей высшего руководства компании.
4. Капиталовложения в разработку новых продуктов (товаров)и освоение новых рынков. Как правило, эти проекты в большей степени подвержены риску и характеризуются стратегической (долгосрочной) направленностью принимаемых в отношении их решений. Разработка и исследование маркетинговых, технических, социально-экономических и Экологических условий реализации таких крупномасштабных проектов потребует больших затрат на качественное проведение прединвестиционной и инвестиционной стадии реализации проекта.
5. Инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала. По своей экономической природе эти проекты чаще всего не имеют четко выраженных в стоимостном выражении результатов, и решения об их проведении принимаются на основе анализа соотношения "затраты - выгода". В связи с этим традиционно используемые для экономического обоснования обобщающие показатели долгосрочных инвестиций вряд ли могут быть использованы в анализе и оценке эффективности данных проектов. Справедливости ради следует отметить, что руководство подавляющего большинства компаний не спешит расходовать средства на их осуществление. Благодаря государственному регулированию вопросов, связанных с охраной окружающей среды, а также соглашения о соблюдении безопасных условий труда, подписываемые между компаниями и профсоюзами, такого рода проекты могут быть реализованы на практике.
6. Прочие инвестиционные проекты. В эту последнюю группу капиталовложений входят проекты, не вошедшие в остальные пять групп. В качестве наиболее распространенного примера можно назвать капитальные вложения в приобретение мебели, офисного оборудования, машин представительского класса для менеджеров, строительство домов отдыха, детских садов и прочих объектов социальной сферы.