Инвестиционная деятельность предприятия. Оценка эффективности инвестиционных проектов

     ОГЛАВЛЕНИЕ  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     Результаты  в любой сфере бизнеса зависят  от наличия и эффективности использования  от инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому забота об инвестициях является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

     Актуальность  темы курсовой работы заключается в  том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение инвестиций предприятия с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

     Целью курсовой работы является изучить и  проанализировать на практическом примере инвестиции предприятия.

     В ходе работы следует выполнить ряд  задач:

• дать объяснение понятию «инвестиции», «инвестиционный процесс»;
• изучить состав инвестиционной сферы;
• рассмотреть источники средств для инвестиционной деятельности и методы финансирования;
• обобщить принципы инвестиционной деятельности;
• выполнить анализ особенностей инвестиционной деятельности на примере предприятия ООО «Хлебные продукты»
• разработать пути совершенствования инвестиционного проекта.

     Предметом курсовой работы является особенности эффективности инвестиционной деятельности данного предприятия. 

1. Понятие  и этапы  инвестиционного процесса на предприятии 

1.1. Понятие инвестиций  и инвестиционного  проекта 

     Одна  из сложных задач, стоящих перед  любым нормально работающим предприятием, – выгодное вложение денежных и других ресурсов с целью получения максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения называется инвестиционной деятельностью.

     Инвестиции  – это долгосрочное вложение капитала с целью получения дохода и прибыли. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение предприятием дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т.п.

     Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции.

     Реальные  инвестиции – это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства, создание новых основных фондов, реконструкцию старых фондов или их техническое перевооружение, формирование кадров предприятия, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки. Инвестирование в материальную сферу является чрезвычайно важным для предприятий реального сектора, так как обеспечивает стабильное развитие их производственной деятельности.

     Финансовые  инвестиции – это приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, иных финансовых инструментов, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты. При отсутствии проекта и возможностей капитальных вложений прибегают к финансовым инвестициям. Например, компания может приобрести контрольный пакет акций перспективного предприятия, благодаря которому сможет оказывать прямое влияние на его работу и принимать выгодные для себя решения, в том числе и в инвестиционной деятельности этого предприятия.

     Другое  направление вложения свободных  денежных активов предприятия –  хранение денег на депозитах надежного банка. Следует отметить, что вложение в банки – наиболее спокойная и надежная (что не всегда справедливо для нашей страны), но наименее доходная форма инвестиций. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций. Таким образом, конечный доход по банковским вкладам делится между реальным инвестором, банком и вкладчиком. В связи с этим доход по вкладам в целом всегда меньше дохода от реализации проекта реального инвестирования.

     Инвестиционный проект – основа, центральный элемент деятельности предприятия в области реальных или финансовых инвестиций. Рассмотрим подробнее проекты реальных инвестиций, так как они напрямую связаны с производственной деятельностью предприятий.

     Под таким инвестиционным проектом понимают планируемую и осуществляемую систему мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, основные и оборотные фонды с целью сохранения и расширения производства.

     Инвестиционные проекты можно классифицировать по типу факторов, определяющих их характерные особенности, и по ряду относительных признаков:

• по величине привлекаемых инвестиционных средств: крупные, средние, мелкие;
• по длительности исполнения: краткосрочные, среднесрочные, длительные;
• по интенсивности вложений: крупные инвестиции на короткий период окупаемости, этапно-прерывистые и т.п.;
• по типу комплементарности при наличии групповых отношений между проектами: независимые инвестиционные проекты, взаимозависимые и взаимообусловленные, дополнительные и альтернативные;
• по типу эффекта: сокращение затрат, повышение конкурентоспособности, увеличение объемов продаж, расширение рынков сбыта, социальный эффект;
• по способам финансово-денежных расчетов с инвестором: сотрудничество с другой компанией или с инвестиционным фондом, заем денег в банке под определенный процент;
• по масштабам: малые инвестиционные проекты, краткосрочные монопроекты, мультипроекты, мегапроекты и международные проекты.

     1.2. Инвестиционный процесс  на предприятии 

     Осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических  задач развития и эффективной  деятельности предприятия. Роль инвестиций в обеспечении эффективности  предприятия:

     - главный источник формирования  производственного потенциала предприятия;

     - основной механизм реализации  стратегических целей экономического  развития;

     - главный механизм оптимизации  структуры активов;

     - основной фактор формирования  долгосрочной структуры капитала;

     - важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия;

     - основной механизм обеспечения  простого и расширенного воспроизводства  основных средств и нематериальных  активов;

     - главный инструмент реализации  инновационной политики;

     - один из механизмов решения  задач социального развития персонала [12, C.131].

     Практическое  осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из видов  его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его  экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия — целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

     По  направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить  на внутреннюю и внешнюю (рис. 1.1.).

     Рис. 1.1. Направления инвестиционной деятельности предприятия 

     К основным особенностям инвестиционной деятельности предприятия относятся [14, C.83]:

     1. Инвестиционная деятельность предприятия  является главной формой обеспечения  роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям:

     - рост операционных доходов за  счет увеличения объемов производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов, организация новых производств и т.п.);

     - снижение удельных операционных  затрат (своевременная за мена  физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших  основных средств и др.).

     2. Формы и методы инвестиционной  деятельности в меньшей степени  зависят от отраслевых особенностей  предприятия, чем производственная  деятельность. Это определяется  тем, что инвестиционная деятельность  предприятия осуществляется в  тесной связи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности.

     3. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются неравномерностью по отдельным периодам. Это определяется рядом условий, в частности, необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

     4. Прибыль предприятия (а также  иные формы эффекта) в процессе  его инвестиционной деятельности  формируется обычно с «лагом  запаздывания».

     5. Инвестиционная деятельность формирует  самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности.

     6. Инвестиционной деятельности предприятия  присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный  риск» [5, C.96].

     Основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах.

     Реализация  основной цели обеспечивается решением следующих задач инвестиционной деятельности предприятия:

     - инвестиционная поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

     - максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при  установленном уровне инвестиционного  риска;

     - минимизация инвестиционного риска  инвестиционной деятельности при  установленном уровне доходности (прибыльности);

     - оптимальная ликвидность инвестиций  и быстрое реинвестирование капитала  при изменении внешних и внутренних  условий инвестиционной деятельности;

     - формирование необходимого объема  инвестиционных ресурсов и их  оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. 

     1.3. Обоснование стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности предприятия 

     Стратегические  цели инвестиционной деятельности предприятия  — это описанные в формализованном  виде прогнозные параметры состояния  его инвестиционной деятельности, позволяющие  управлять ею в долгосрочной перспективе  и оценивать ее результаты.

     Рассмотрим  основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

     1. Подчиненность главной цели инвестиционной  деятельности — максимизации  благосостояния собственников предприятия.

     2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности, обеспечивающий наиболее полное использование инвестиционного потенциала.

     3. Реальность — ограничение по  критерию реальной достижимости  с учетом факторов внешней  среды и внутреннего потенциала.

     4. Измеримость — выражение в конкретных количественных показателях.

     5. Однозначность трактовки — одинаковость  и ясность воспринимаемости всеми  менеджерами, и исполнителями.

     6. Научная обоснованность — учет  объективных экономических законов,  использование современного методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей.

     7. Гибкость — возможность корректировки  системы и отдельных стратегических  целей при изменении факторов  внешней среды или параметров  внутреннего потенциала [19, C.80].

     Рассмотрим  этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

     1. Анализ тенденций основных показателей  инвестиционной деятельности с  целью выявления закономерностей  и особенностей развития параметров  инвестиционной деятельности и  определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе.

     2. Формулирование главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. Главная цель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза За счет реконструкции производства).

     3. Определение желательных и возможных тенденций показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение главной цели. Выявляются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счет благоприятных условий внешней и внутренней среды.

     4. Определение нежелательных, но  возможных тенденций результатов  инвестиционной деятельности, препятствующих  достижению главной цели. Выявление  неблагоприятного влияния отдельных  внешних и внутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации.

     5. Учет объективных ограничений  в достижении желаемых параметров  стратегической инвестиционной  позиции предприятия. К таким  ограничениям относятся:

     - размер предприятия;

     - возможный объем инвестиционных  ресурсов;

     - стадия жизненного цикла предприятия.

     6. Формирование системы основных  стратегических целей инвестиционной  деятельности, обеспечивающих достижение  ее главной цели. К таким целям можно отнести:

     - темп роста объема инвестиций  в развитие предприятия;

     - минимально приемлемая доходность  инвестиций;

     - предельно допустимый уровень  инвестиционного риска;

     - структура инвестируемого капитала  предприятия и др.

     7. Формирование системы поддерживающих целей, включаемых в инвестиционную стратегию предприятия. В качестве таких целей могут быть установлены:

     - уровень отраслевой диверсификации  инвестиций;

     - уровень региональной диверсификации  инвестиций;

     - соотношение объемов внешних  и внутренних инвестиций;

     - предельный уровень ликвидности  объектов инвестирования;

     - предельный уровень средневзвешенной  стоимости инвестиционных ресурсов  и др.

     8. Построение дерева целей инвестиционной  стратегии предприятия. Это позволит  увязать главную, основные и поддерживающие цели инвестиционной стратегии предприятия с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности [19, C.83]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2. Оценка инвестиционной деятельности предприятия

2.1. Эффективность инвестиций, факторы, влияющие на экономическую эффективность инвестиций

     Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций. Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике используется такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемый по формуле:

     Нч.п=(Пч-И)/И*100,         

     где Нч.п - норма чистой прибыли;

     Пч - величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал;

     И - величина инвестиций в основной капитал.

     В отечественной практике для определения  экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

       или  ,        

     где Эи - абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

     П - прибыль (валовая, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в  основной капитал;

     К - инвестиции в основной капитал (капитальные  вложения);

     Ток - срок окупаемости капитальных вложений.

     Необходимо  отметить, что в научной литературе недостаточно освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность  инвестиций. Кроме того, среди авторов  нет единого взгляда при исследовании этого вопроса. На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований авторов, все факторы, влияющие на эффективность инвестиций на предприятии, можно классифицировать следующим образом. К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации); относятся:

• эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
• наличие эффективной инвестиционной политики;
• качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции; уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
• степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
• компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
• качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
• В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:
• позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;
• негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

     Например, к позитивным факторам можно отнести  снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным - обострение экономического кризиса в стране, нестабильность социальной и политической обстановки в стране, повышение уровня инфляции и др.

     В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:

     оказывающие существенное влияние;

     оказывающие менее существенное влияние;

     оказывающие слабое влияние.

     Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов. Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь.

     Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность - инвестиционную деятельность. Чем  выше эффективность инвестиций, тем  выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

     Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации  риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.

     Инвестиционную  привлекательность предприятия (организации) характеризуют такие факторы:

     показатели  эффективности работы предприятия  в динамике;

     показатели  ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;

     перспективы развития предприятия и возможности  сбыта продукции;

     репутация предприятия (имидж) на внутреннем и  международном рынке;

     рыночный  курс акций предприятия;

     величина  чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

     Понятия «инвестиционная деятельность»  и «инвестиционная привлекательность» тесно связаны между собой. В  данном случае, инвестиционная привлекательность  является фактором, а инвестиционная деятельность - следствием. Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для выгодного вложения инвестиций является основой для расширения инвестиционной деятельности. При их отсутствии инвестиционная деятельность снижается [27, c.212].

     Не  секрет, что российскую экономику  до сих пор боятся инвестировать  иностранные инвесторы. Как правило, их останавливает неудовлетворительное состояние нашей экономики, часто  происходящие политические изменения, несовершенство российского законодательства, в частности, в области инвестиций. В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. (в редакции Федерального закона № 22-ФЗ от 2.01.2007 г.) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «инвестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия. Под инвестиционной деятельностью необходимо понимать деятельность юридических, физических лиц и государства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и социального эффекта. Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности.

     Масштабы  инвестиционной деятельности на уровне предприятия характеризуют следующие показатели:

     капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;

     доля  чистой прибыли, направляемой на развитие производства;

     масштабы  деятельности предприятия в динамике;

     ввод  в действие производственных мощностей  в динамике;

     темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;

     величина  долгосрочной кредиторской задолженности;

     величина  инвестиций в сопоставимых ценах  в динамике;

     величина  привлеченных иностранных инвестиций и др.

     В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, инвестиционной привлекательностью и эффективностью инвестиций существует довольно тесная связь, то те факторы, которые влияют на эффективность  инвестиций и инвестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.

     Известно, что темпы развития экономики  зависят от эффективности использования  уже имеющегося производственного  потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы  темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций [29, c.106].

     Инфляция  самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность, которая, в свою очередь, зависит от состояния  экономики - при стабилизации и подъеме  экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита. Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли.

     Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, и наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, то в этом случае для предприятия инвестиции не выгодны.

     Обратная  зависимость между нормой чистой прибыли и спросом на инвестиции объясняется тем, что с повышением уровня инфляции растет и ставка процента. В этих случаях к реализации могут быть приняты только те инвестиционные проекты, у которых норма чистой прибыли превышает или равна ставке процента. Таким образом, с ростом ставки процента требования к эффективности инвестиционных проектов пропорционально увеличиваются, а, следовательно, количество таких проектов, способных удовлетворить эти требования, сокращается, и спрос на инвестиции снижается.