СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

I Инвестиции. Классификация инвестиций

II Инвестиционные  источники предприятия

1. Внутренние инвестиционные источники

2. Внешние инвестиционные источники

III Состав и  структура капитальных вложений

IV Экономическая  эффективность капитальных вложений

V Пути повышения  эффективности капитальных вложений

VI Государственное  регулирование инвестиционной деятельности

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

     ВВЕДЕНИЕ 

     Сегодня, в современном мире – мире рынка понятие инвестиционной деятельности присуще как предприятиям, так и государству. А что же все-таки такое инвестиционная деятельность и как она осуществляется? И вообще, куда можно вложить денежные средства? В настоящие время предлагается сотни инвестиционных проектов, поэтому денежные средства можно вложить куда угодно, но как выбрать тот, который принесет наибольшую выгоду это задача тоже не из простых. Также денежные средства можно вложить в физический капитал собственного предприятия, т. е. сделать капитальные вложения, но это не значит, что вложения обязательно принесут доход.

     Именно в этом цель моей курсовой работы: разобраться в понятии инвестиций, в том, куда можно вкладывать денежные средства и как оценить эффективность этих вложений.

     Принять решение инвестиционного характера  очень не просто всё будет зависеть от верно проведённого экономического анализа и определения экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов.

     Для оценки экономической эффективности используют систему показателей:

1. Чистый дисконтированный доход – это доход, учитывающий упущенную выгоду на время «замораживания» средств в ходе реализации проекта.
2. Индекс доходности – показатель интегральной эффективности или ЧДД приходящийся 1 рубль капиталовложений. Он позволяет определить сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения. Проект будет эффективным, если индекс доходности будет больше единицы.
3. Внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина доходов от текущей деятельности равна сумме приведенных капитальных вложений.

     Но  и это далеко не все, что позволяет  оценить эффективность и провести полноценный экономический анализ. В своей работе я подробно рассмотрю все методы и показатели позволяющие сделать анализ наиболее полным и достоверным.

      I ИНВЕСТИЦИИ. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 

     Инвестиции —  это долгосрочные вложения финансов в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Инвестиции можно классифицировать по различным принципам, приведем некоторые из них.

     1. По способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного проекта их делят на зависимые и независимые. Независимыми считаются инвестиции, осуществление которых возможно независимо от решений по другим инвестициям и денежные потоки от которых не влияют на принятие решений по финансированию других инвестиций.

     Экономически  зависимые могут быть дополняющими и взаимоисключающими.

     Дополняющие экономически зависимые инвестиции связаны с синергетическим эффектом, т. е. осуществление второго инвестиционного проекта оказывает положительное влияние на поток денежных доходов по совместно осуществленным инвестициям. Общий доход от реализации двух или нескольких проектов значительно превышает денежные доходы от каждого из них, осуществленных независимо друг от друга.

     В настоящее время отечественные предприятия все больше включаются в процесс экономической интеграции, под которой понимается проникновение на новые рынки или их захват. Экономическая интеграция может быть вертикальной, горизонтальной и конгломератной.

     Вертикальная  интеграция – комбинация в одном предприятии двух или более вертикально связанных видов деятельности в противоположность ситуации, когда эти виды деятельности выполняются отдельно двумя различными предприятиями. Например, предприятие, занимающееся операциями сборки, может производить собственные комплектующие детали и торговать собственной продукцией.

     Горизонтальная  интеграция – это специализация  предприятия на определенном уровне производства или распространения  продукции. Горизонтальная интеграция основана на росте концентрации рынка, происходящем за счет внутреннего роста предприятия или, что реже, за счет внешнего роста через слияния и поглощения и последующей интеграции предприятий, производящих тот же продукт.

     Диверсификация, конгломератная интеграция – расширение деятельности предприятия в направлении различных сфер производства, приводящее к увеличению количества рынков, на которых работает предприятие. Диверсификация может быть либо концентрической, либо чистой, в зависимости от степени сотрудничества в области производства. Пример концентрической диверсификации: две фирмы используют одно и то же сырье и материалы при изготовлении электрических лампочек и стеклянной посуды и продаются через одни и те же предприятия розничной торговли. При чистой диверсификации выпускаемая продукция имеет разнообразный характер (например, производство кондитерских изделий и пошив женской обуви).

     Диверсификация  является для предприятия основным способом уменьшения риска и противостояния колебаниям прибыльности. Предприятие переориентирует свою деятельность с увядающих рынков на новые области, открывающие большие возможности роста и притока прибыли. Диверсифицированные предприятия могут перераспределять прибыль, полученную на других рынках, и реинвестировать ее для выхода на новые рынки, что усилит конкуренцию; возможно и снижение цен и вытеснение тем самым конкурентов с рынка.

     Рассмотрим  формы роста предприятий при  различных видах экономической  интеграции.

     Расширение  предприятия изнутри путем разработки новых продуктов приводит к большей эффективности, чем у конкурентов (горизонтальная интеграция). Рост также происходит при освоении новых рынков, что вовлекает предприятие в вертикальную экспансию в отношении источников поставок и рыночных точек сбыта (вертикальная интеграция). Одновременно с этим осуществляется диверсификация в производство.

     Комбинация  двух или более предприятий в  один бизнес или слияние представляет собой одну из форм внешнего роста, расширяющее предприятие в горизонтальном, вертикальном и конгломератном направлениях.

     Приобретение  одного предприятия другим, или поглощение, является также формой внешнего роста, позволяет предприятию расширяться  в горизонтальном, вертикальном и  конгломератном направлениях.

     Совместное  предприятие – объединение предприятий  разных стран для реализации совместного проекта. Например, совместные предприятия России и других стран создаются на базе богатейшего научного потенциала российских предприятий, у которых не хватает финансовых средств.

     2. Классификация по отраслям.

     Данная  классификация необходима, например, при разработке антикризисной инвестиционной стратегии, поскольку для совершенствования структуры производства требуются инвестиции и, прежде всего в отрасли, определяющие развитие технического прогресса, выделение «ключевых», наукоемких технологий, оказывающих серьезное воздействие на экономическое развитие страны.

     3. Классификация по степени обязательности осуществления инвестиций.

     Некоторые инвестиции являются обязательными, при  их отсутствии может остановиться вся производственная деятельность многих предприятий и организаций. Другие инвестиции могут осуществляться или не осуществляться, поскольку они не оказывают решающего влияния на выход промышленности из кризиса и на повышение эффективности экономики. Решение этих проблем являются ключевым, так как оно приостановило бы бегство капитала из страны и создало бы благоприятные условия для привлечения как отечественного, так и иностранного капитала.

     4. Классификация по сроку окупаемости и жизненному циклу.

     Период  окупаемости – это время, в течение которого доходы от инвестиций достигли первоначальных инвестиций в данный проект. Например, инвестиции в размере 100 млн. руб. окупятся за три года, т.е. ожидается получение дохода в 33,3 млн. руб. ежегодно, если доходы поступают равномерно. Если же ожидаемый поток доходов неравномерен, то срок окупаемости можно определить путем сложения дисконтированных доходов по годам до тех пор, пока их общая сумма не будет равна первоначальным инвестициям.

     Финансовые  инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги. Ценные бумаги представляют собой долговые обязательства, права участия в компании или законные права на покупку или продажу доли в компании.

     Имущественные вложения – это вложения в реальные активы (в строения или землю), используемые при производстве продукции. К имущественным вложениям относятся также вложения, являющиеся ликвидными, в такие объекты имущества, как золото, антиквариат, произведения искусства. К ним, кроме того, относятся вложения в имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности – патентов на изобретения, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты и др.).

     Все инвестиции характеризуются как:

     реальные  (капиталообразующие), обеспечивающие создание и воспроизводство фондов;

     портфельные, представляющие помещение средств  в финансовые активы, т.е. в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.

     Капиталообразующие  инвестиции определяются как сумма  средств, необходимых для строительства (расширения, реконструкция, модернизация) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, необходимых для нормального функционирования предприятий.

     5. По объекту приложения.

     По  объекту приложения инвестиции классифицируется следующим образом:

     инвестиции  в имущество (материальные инвестиции), которые прямо участвуют в  производственном процессе. К ним  относятся инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;

     финансовые  инвестиции, представляющие вложения в финансовое имущество, приобретение прав участия в делах других фирм и долговых прав, например, приобретение акций, других ценных бумаг;

     нематериальные  инвестиции – инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и другие.

     Некоторые инвестиции являются прямыми, другие –  косвенными. При прямых инвестициях  инвестор приобретает непосредственно  финансовые активы в виде ценных бумаг или реальные активы. Косвенные инвестиции – это приобретение доли в портфеле ценных бумаг либо имущественных ценностей.

     Финансовые  инвестиции могут быть в форме  долговых обязательств, долевых ценных бумаг (акций) и опционов.

     Ценные  бумаги – документы, удостоверяющие имущественные права, осуществление  или передача которых возможны лишь при их предъявлении.

     Долговые  обязательства представляют собой  средства, вложенные в обмен на получение текущего дохода в форме  процента, и возврат суммы долга  в будущем. Долевые ценные бумаги – это не связанные временными ограничениями доли владельца в капитале определенной компании или имуществе. Опционы не являются ни долговыми обязательствами, ни долевыми ценными бумагами. Это ценные бумаги, дающие инвестору возможность приобрести другие ценные бумаги или иные активы по установленному курсу в течение оговоренного промежутка времени.

     Ценные  бумаги с фиксированным доходом  – это финансовые инструменты, приносящие периодический доход по заранее  определенной ставке. К ним относятся  облигации, привилегированные акции  и конвертируемые или обратимые акции.

     Облигации – это долгосрочные ценные бумаги, приносящие доход в виде процента по определенной заранее ставке суммы  номинальной стоимости при наступлении  срока погашения.

     Обыкновенные  акции – это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на соответствующую часть дохода.

     Привилегированные акции – это ценные бумаги, дающие право собственности на твердую долю дохода в виде дивидендов, выплачиваемую прежде чем дивиденды по обыкновенным акциям.

     Конвертируемые  или обратимые ценные бумаги, - это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые представляют возможность владельцу обменять их на определенное количество обыкновенных акций.

     Краткосрочные инструменты – это сберегательные инструменты со сроком до одного года. Долгосрочные инструменты имеют срок более года.

     6. С точки зрения направленности инвестиции подразделяются на:

     инвестиции  на начало (основание) проекта (начальные  инвестиции), или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или  покупке предприятия;

     инвестиции на расширение направляемые на увеличение производственного потенциала;

     реинвестиции  – направление свободных финансовых ресурсов на приобретение или изготовление новых средств производства с  целью обновления основных фондов предприятия.

     К ним относятся инвестиции:

     на  замену существующих физически или  морально устаревших объектов ;

     на  модернизацию технологического оборудования или процессов производства работ;

     на  изменение программы выпуска  продукции;

     на  диверсификацию производства, изменение  номенклатуры выпускаемой продукции, создание новых видов продукции и организацию новых рынков сбыта;

     на  обеспечение выживания предприятия  в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды.

     Существуют  три основных категории финансовых инструментов инвестирования: денежные средства, кредитные инструменты, способы участия в уставном капитале.

     Инвестициям может быть свойственен высокий  или низкий риск, короткий или длительный срок осуществления. Под риском понимается возможность несовпадения фактической и ожидаемой величины прибыли от инвестиций. Инвестиции с низким риском – это те вложения, которые считаются безопасными с точки зрения сохранения вложенного капитала и получения положительного дохода. Инвестиции с высоки риском – это вложения с более высокой неопределенностью доходов. Остановимся на капоталообразующих инвестициях.

     Выбор предприятием того или иного направления  капитальных вложений зависит от целей, которые оно предусматривает  при осуществлении инвестиций. Чаще всего эффективнее использовать капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей с относительно меньшими капвложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий (так как отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения).

     Капитальные вложения осуществляются за счет различных  источников финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно.

     На  сегодняшний день самыми распространенными  являются: иностранные инвестиции, инвестиции из России за рубеж и  страны СНГ, капитальные инвестиции. С капитальными вложениями мы познакомимся в следующих разделах курсовой работы, а сейчас остановимся на иностранных инвестициях а именно о инвестициях поступающих в РФ.

     По  состоянию на конец 2006г. накопленный  иностранный капитал в экономике  России составил 142,9 млрд.долларов США, что на 27,8% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 49,1% (на конец 2005г. - 53,8%), доля прямых инвестиций составила 47,5% (44,5%), портфельных - 3,4% (1,7%).

     Основные  страны-инвесторы в 2006г. - Кипр, Великобритания, Нидерланды, Люксембург, Германия, Франция, Виргинские (Британские) острова, Швейцария, США. На долю этих стран приходилось 84,8% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых - 85,8% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

     В 2006г. в экономику России поступило 55,1 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 2,7% больше, чем в 2005 году.

      II ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИСТОЧНИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

     Капитальные вложения осуществляются за счет собственных и привлеченных средств. По данным Госкомстата РФ, доля привлеченных средств превышает долю собственных и с каждым годом начиная с 2000 эта доля возрастает (за исключением 2001), возрастание в основном происходит за счет кредитования предприятий банками РФ и иностранными банками, а так же за счет прочих внешних ресурсов. Несмотря на возрастание роли привлеченных инвестиционных источников для инвестирования в основные фонды, доля бюджетных средств в этих источниках как не странно с каждым годом уменьшается (за исключением Федерального бюджета). Соответственно инвестирование за счет собственных средств сокращается. На основании всего этого можно сделать вывод, что в условиях современной экономики с каждым годом предприятия предпочитают осуществлять инвестиционную деятельность за счет привлеченных средств, нежели за счет собственных. Наглядно это можно увидеть на представленной таблице. 

     СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ (в процентах к итогу)

     А теперь подробнее ознакомимся с  инвестиционными источниками предприятия. 

     1 Внутренние инвестиционные источники 

     Внутренние  инвестиционные источники состоят  из:

1. резервного капитала;
2. фонда накопления;
3. амортизационных отчислений.

     Резервный капитал

     Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами.

       Фонд потребления является источником  средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления  мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и  материальному поощрению коллектива.

     Фонд  накопления

     Этот  фонд представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.

     Амортизационные отчисления

     Назначение  амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов.

     Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные  отчисления производятся только до полного  переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами.  

     2 Внешние инвестиционные  источники 

     Внешние инвестиционные источники состоят  из:

1. вкладов учредителей в уставный капитал предприятии;
2. эмиссии ценных бумаг;
3. эмиссии облигаций;
4. коммерческого кредита.

     Вклады учредителей

     За  счет вкладов учредителей формируется  уставный капитал предприятия. Способ формирования уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. В обществах с ограниченной ответственностью уставный капитал составляется из стоимости вкладов учредителей. Он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы кредиторов. Уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

     В оплату уставного капитала могут  поступать: денежные средства; имущественные  взносы; имущественные права; ценные бумаги; средства в иностранно валюте для акционерных обществ, создаваемых с участием иностранного капитала.

     Эмиссия ценных бумаг

     Эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь дополнительные средства для финансирования инвестиционного проекта.

     В зависимости от потребностей акционерного общества можно говорить о видах, или типах эмиссии, направленных на их удовлетворение:

     - для увеличения уставного капитала эмитента;

• для изменения структуры его акционерного капитала;
• для мобилизации ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств;
• для погашения кредиторской задолженности эмитента.

       Указанные типы эмиссии являются наиболее общими. На практике чаще всего реализуются их комбинации, поскольку обычно надо решить несколько задач.

     Эмиссия облигаций

     Общество  вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ о ценных бумагах.

     При размещении облигаций предприятие  получает финансовый кредит, необходимый  для дальнейшего развития.