Инвестиционная политика предприятия. 5

Введение

На  сегодняшнее время инвестиционная политика является одним из наиболее важных аспектов функционирования коммерческой организации.     

Необходимость инвестиции проявляется в непрерывном  обновлении   материально-технической базы, освоение новых видов деятельности, а также наращивание объемов производства, сохраняя при этом конкурентоспособность.

В экономике  любой страны процесс инвестирования играет важную роль. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Назрела необходимость корректировки ряда аспектов инвестиционной политики государства, субъектов федерации и предприятий с учетом нового этапа рыночных реформ и особых условий развития различных отраслей, регионов и предприятий. Этим определяется актуальность курсовой работы.

Цель  курсовой работы — обоснование и формулировка основ формирования инвестиционной политики предприятия, определение путей совершенствования и развития, а также оценка экономической эффективности инвестиционной политики предприятия.

Предмет курсовой работы — инвестиционная политика предприятия и её взаимосвязь с государственной инвестиционной политикой, субъектов федерации в условиях углубления рыночных реформ.

Объект курсовой работы — формирование инвестиционной политики, её совершенствование и пути реализации, оценка эффективности инвестиционной политики.

Методологической  основой работы послужили положения современных теорий инвестиций и инвестиционной политики. В процессе работы были использованы законодательные и другие нормативные  акты,  аналитические данные Госкомстата РФ и других  развитых зарубежных стран о состоянии         инвестиционного процесса и его влиянии на экономическую динамику.

В процессе исследования использовались системный  подход к анализу изучаемых процессов и современные методы обработки статистической информации.

В курсовой работе анализируются особенности оценки инвестиционных проектов в рыночной экономике, описываются недостатки для эффективного осуществления  инвестиционной политики.

Научная новизна написанной курсовой работы:

- определено понятие «инвестиционная политика»,  раскрыта последовательность осуществления инвестиционной политики, её задачи, сформулированы цели инвестиционной политики применительно к условиям современной России;

- определена роль инвестиционной политики и ее место в экономической стратегии современного российского предприятия, обоснована инвестиционная политика корпоративных структур, предусматривающая использование фондового рынка как источника инвестиций, а увеличение рыночной капитализации фирмы в качестве ее конечной цели;

- выявлены особенности инвестиционной политики предприятии;

- на основе предложенной в курсовой работе системы показателей проведена оценка эффективности инвестиционной политики;

- предложены пути и методы разработки и реализации инвестиционной политики.

Теоретическое и практическое значение курсовой работы  состоит в возможности использования ее выводов:

- в процессе  дальнейшего исследования теоретических  проблем инвестиционной политики;

- при разработке инвестиционной политики предприятий;

В первой главе «Основы формирования инвестиционной политики предприятия» рассматривается содержание и принципы инвестиционной политики на макроэкономическом уровне и на уровне предприятия, их роль в преодолении экономического кризиса в стране и обеспечении конкурентоспособности фирмы.

Вторая  глава «Совершенствование и пути реализации инвестиционной политики предприятия» посвящена анализу особенностей этой политики на предприятиях, выявлению новых путей совершенствования, а также разработке методических рекомендации по их внедрению. и методов оценки эффективности соответствующих инвестиционных проектов.

В третьей  главе «Оценка эффективности инвестиционной политики» анализируются методоы оценки эффективности соответствующих инвестиционных проектов и эффективности использования инвестиций и формулируются ее задачи.

1 Основы формирования инвестиционной политики предприятия

Рыночная экономика  неизбежно формирует новый уровень  ответственности руководителей  предприятий за эффективное использование финансовых ресурсов. При этом важно четко ориентироваться в хитросплетениях рыночного механизма, объективно оценивать производственно-экономический потенциал, финансовое положение, определять перспективные направления деятельности. Привлечение инвестиций в компанию, обеспечение инвестиционного процесса — важнейшая функция финансового менеджмента. Базисным элементом этой работы является формирование инвестиционной политики для любых предприятий¹.

Среди основных элементов инвестиционной политики предприятия можно выделить следующие: определение стратегической цели предприятия; прогноз конъюнктуры рынка и определение приоритетов инвестиций; анализ экономических результатов и инвестиционной деятельности предприятия; планирование инвестиционной деятельности; выбор между инвестиционными программами; обеспечение ресурсами инвестиционной деятельности.

Согласно Приказа  Минэкономики РФ № 118 от 1 октября 1997 г. (утвердившего “Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия”), при разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно предусмотреть:

- соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;

- достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

- получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал;

- эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

- использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;

- привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков².

При выработке инвестиционной политики следует учитывать:

- состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

- финансово-экономическое положение предприятия;

- технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

- сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия;

- возможность получения предприятием оборудования по лизингу;

- финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

- льготы, получаемые инвестором от государства;

- коммерческую и бюджетную эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия;

- условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Положения разработанной  инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими компаниями, организации работ других структурных подразделений предприятия.

Базой для обоснования  инвестиционной политики предприятия  служит анализ рынка продукции —  либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задача изучения рынка — оценить реальные перспективы сбыта этой продукции. При этом важно учитывать:

- географические границы рынка реализации продукции предприятия, в том числе другими предприятиями, а также аналогичной продукции (региональный, российский, внешний рынок);

- общий объем реализации продукции предприятия, в том числе аналогов, производимых конкурентами, на соответствующем рынке в течение предыдущих трех лет;

- динамику потребительского спроса, прогнозируемую на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

- наличие предприятий-конкурентов на этом рынке;

- технический уровень продукции предприятия;

- возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширения рынка ее сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов.

Цена неверной оценки потенциального рынка может быть весьма высока. Например, отказавшись в свое время от выпуска очень перспективной модели Daewoo Nexia, завод “Красный Аксай”, входящий в ФПГ “Донинвест”, сосредоточил усилия на производстве более дорогих моделей автомобилей. В результате резкого сокращения спроса на них образовалась задолженность завода федеральному бюджету в размере 247 млн. руб. Все производство автомобилей было передано вновь построенному заводу “ТагАЗ”, в который группа “Донинвест” вложила 270 млн. долл., а “Красный Аксай” был вынужден вернуться к выпуску сельхозтехники.

Анализ рынка и разработка системы реализации продукции предприятия, включая определение рекламы, ее видов, направлений и масштабов  осуществления, завершается оценкой  объема предстоящих затрат³.

Инвестиционная политика – это система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций предприятия, так и за её пределами с целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов. С этой помощью достигается решение многих задач, например совершенствование структуры производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и дохода⁴.

В условиях широкого применения экономических методов управления, преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу, увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений, повышение их эффективности как одного из важных направлений социально-экономического развития страны.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение  долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает  как часть реформирования предприятия  и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных  источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом - на экономически целесообразные направления развития производства.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

- на первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

а) оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

б) выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

в) сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

г) выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

д) проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

- на втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

- на третьем этапе  происходит окончательный выбор  экономически выгодного инвестиционного  проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их снижение на новое строительство; направление инвестиций преимущественно в базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры капитальных вложений в ресурсодобывающие, перерабатывающие и потребляющее отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в активную часть основных фондов.

На инвестиционную политику субъектов хозяйствования особое влияние оказывает государственное регулирование инвестиционной деятельности, которое должно осуществляться экономическими методами через механизм налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных ассигнований на финансирование инвестиций⁵. Реализации намеченных направлений инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных организаций, работающих в области экономической, информационной и управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное привлечение к реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов.

Также следует  отметить, что немаловажная роль придается инвестиции в человека как основной ресурс современной информационной экономики. Как отметил К. Ясперс, человек сам становится одним из видов сырья, подлежащего целенаправленной обработке, а его квалификация — результатом предшествующего труда по производству научно-технической информации и ее материализации в живом труде. При этом информация, как сохраненный в знаниях и навыках человека результат прошлого труда, не расходуется полностью в текущем производстве, а амортизируется по мере морального износа. В связи с этим особое значение приобретают вложения средств в повышение квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества, в социальные, природоохранные и другие мероприятия.

Итак, инвестиционная политика предприятия представляет собой  сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную  совокупность видов деятельности предприятия, направленную на своё дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

2 Совершенствование и пути реализации инвестиционной политики предприятия

В России имелись и имеются свободные средства для инвестиций, однако этот процесс блокируется отсутствием должной защиты собственности, что резко увеличивает риск вложений, монополизацией наиболее прибыльных рынков олигархами, захватившими государственное имущество благодаря связям во властных структурах, чрезмерным уровнем налогов и т.д.

Для совершенствования инвестиционной политики необходимо оптимизировать валовые накопления, т.е. осуществить эффективное распределение денежных потоков, которые характеризуют инвестиционные возможности экономики. При этом также необходимо стимулировать использование валового накопления для реальных инвестиций, включая стимулирование реинвестирования прибыли и амортизации и вложение личных сбережений в инвестиционные проекты.

Необходимо  отметить, что инвестиционный потенциал России, включающий сбережения населения и фирм в любых формах, в том числе депозиты, денежные средства на руках, не ниже, чем в странах ЕС.

В современных  условиях наибольшую необходимость  приобретает улучшение инвестиционного климата в стране, минимизация и страхование инвестиционных рисков в целях привлечения иностранных и отечественных прямых инвестиций в приоритетные сферы⁶. При оценке инвестиционного климата в последние годы особо выделяются три группы проблем:

- место страны в системе международного разделения труда и состояние ее внешней торговли;

- уровень инвестиционных рисков и общий уровень корпоративного финансового менеджмента.

А также нужно отметить тот факт, что создание современной инвестиционно-финансовой инфраструктуры, включающей надежные инвестиционные банки и фонды, пенсионные фонды, венчурные и лизинговые компании обеспечивают приток инвестиции, который необходим для развития как самого государства, так и хозяйствующих субъектов.

Но эффективное  выполнение своей инвестиционной политики не всегда предоставляется возможным. Это обусловлено экономическими диспропорциями. А именно привлечение инвестиции сдерживает:

- нестабильность и неопределенность налогового, таможенного и административного законодательства, запутанность в вопросах собственности, особенно на природные ресурсы, неурегулированность конфликтов между федерацией и регионами, акционерами и менеджментом и т.д.;

- острая нехватка достоверной и соответствующей международным стандартам информации об объектах инвестирования;

- высокие издержки вхождения в рынок из-за отсутствия развитой инфраструктуры, бюрократизма, коррупции;

- неразвитость системы страхования и управления рисками.

Инвестиционная  политика фирмы — одобренная ее собственниками (акционерами) и проводимая менеджерами перспективная программа привлечения принадлежащих фирме и внешних имущественных и интеллектуальных ценностей, их вложения в основные активы, научно-техническую продукцию и обучение персонала с целью получения дополнительной чистой прибыли и роста рыночной капитализации фирмы⁷.

Фирма, в отличие  от государства, непосредственно управляет своими инвестиционными ресурсами: собственными (уставный капитал, прибыль, амортизация, специальные фонды), заемными (кредиты — банковские, налотовые, бюджетные) и привлеченными (эмиссия акций, облигаций и других ценных бумаг).

Основой повышения конкурентоспособности предприятий является разработка ими экономической стратегии, основанной на перспективных маркетинговых исследованиях и объективной оценке конкурентных преимуществ и слабостей предприятия.

Основой реализации стратегии предприятия является инвестиционная политика, которая включает:

- выбор наиболее перспективных направлений инвестиций и ранжирование инвестиционных проектов;

- меры по повышению инвестиционной привлекательности фирмы;

- привлечение инвестиций из внешних источников;

- финансовое планирование, обеспечивающее рост внутренних источников инвестиций;

- управление рациональным использованием инвестиций, включая организацию проектирования, строительства, монтажа и освоения оборудования и т.д.;

- минимизация и страхование инвестиционных рисков;

- управление возвратом инвестиций, своевременным обслуживанием кредитов и т.д.

Зарубежные  авторы обращают особое внимание на роль инвестиционной стратегии фирмы в снижении транзакционных издержек и ее согласование с федеральной и региональной экономической политикой.

Однако  особое значение придается главной  цели инвестиционной стратегии фирмы в современной рыночной экономике. Этой целью является увеличение рыночной стоимости фирмы. Именно капитализация фирмы является критерием при предоставлении инвестиционного налогового кредита — главного связующего звена между инвестиционной политикой государства и фирмы.

Одним из первых в России еще в конце 30-х — 40-х гг. проблемами разработки и оценки инвестиционных программ занимался В.В. Новожилов. В зарубежной литературе методы одновременного планирования и осуществления нескольких инвестиционных проектов — теория портфельных инвестиций — получила развитие в начале 50-х гг. Дж. Дин и ряд других авторов предложили приближенные методы оптимизации портфеля инвестиций и обоснования инвестиционных программ, которые затем были сформулированы в виде экстремальной задачи.

Для проведения инвестиционной политики предприятия необходимо определить потребность в ресурсах, которая связана с развитием его производства в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка. На начальном этапе формирования инвестиционной политики необходимо провести анализ финансового состояния предприятия, определить с его помощью цели развития компании, оценить перспективы капиталовложений. Финансовый анализ служит также инструментом обоснования нормативов оборотных средств⁸. При обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать:

- вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;

- состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;

- уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую и экономическую безопасность предприятия;

- единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;

- текущие эксплуатационные расходы и операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, лизинговые платежи, оплата труда и начисления на нее, и т. д.);

- эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;

- амортизационные отчисления;

- постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции;

- налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции;

- цену продукции предприятия и выручку от реализации продукции.

Приведем такой  пример. В 2007 г. приоритетными направлениями инвестиционной политики ГМК «Норильский никель» стали: строительство и ввод объектов сырьевой базы, обеспечивающей своевременное восполнение выбывающих мощностей; модернизация и техническое перевооружение мощностей, связанных с процессом обогащения руд и переделов металлургии; внедрение автоматических систем управления технологическими процессами; осуществление природоохранных мероприятий по снижению выбросов и улучшению экологии окружающей среды. Общая сумма капитальных вложений при этом составила 13,5 млрд. руб., а капитальные вложения производственного назначения — 7,8 млрд. руб.

Следует подчеркнуть, что потребность предприятия  в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. При этом стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Важным элементом  при разработке инвестиционной политики предприятия является определение  общего объема инвестиций и поиск способов рационального использования собственных накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств⁹.

Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут  состоять из:

- свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов;

- средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;

- денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства;

- части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.

Инвестиционные  проекты предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, дабы не утратить права собственности на предприятие в случае неудачной реализации проекта.

Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.

Эффективность инвестиционной политики оценивается  по показателю срока окупаемости  вложений. Он же, в свою очередь, определяется на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

3 Оценка  эффективности инвестиционной политики

Наибольшую  проблему для предприятий представляет поиск необходимых инвестиций. В зарубежных публикациях особое внимание уделяется государственному содействию на основе налогового кредита, соглашений о разделе продукции, технологическому кооперированию с научными центрами во всем мире, росту рентабельности и снижению издержек фирмы на основе высокого качества менеджмента.

Государственное стимулирование инвестиционного процесса связано, прежде всего, с совершенствованием законодательства о разделе продукции, налогообложении при добыче трудно извлекаемых запасов, приватизации государственных компаний. Необходимо стимулировать приход Российских ТНК в страны СНГ, Балтии, Восточной Европы и Азии, их участие в приватизации и прямых инвестициях за рубежом, увеличение доли экспорта продукции с более высокой степенью обработки, рациональные способы ее транспортировки, импорт высоких технологий.

Эффективность государственной и региональной инвестиционной политики в краткосрочном  периоде определяется темпами обновления активной части основного капитала и увеличения доли продукции, производимой с помощью современных прогрессивных технологий и конкурентоспособной на мировом рынке. В долгосрочном периоде эта эффективность определяется устойчивыми темпами экономического роста¹⁰.

Эффективность инвестиционной политики фирмы находит выражение в росте ее рыночной капитализации. Это предполагает оптимизацию инвестиционного плана с учетом диверсификации направлений инвестиций, снижения инвестиционного риска. Доходность инвестиционного плана определяется доходами составляющих его проектов, оптимизацией структуры плана, очередности реализации проектов, взаимосвязи их материальных и финансовых потоков.