ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ И ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ

• Министерство образования и науки российской федерации

 

Образовательная автономная некоммерческая организация

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«Волжский университет имени В.Н. Татищева (институт)»

 

 

Факультет – экономический

Специальность – 080105.65 «Финансы и кредит»

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Инвестиции»

 

на тему: ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ И ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ

 

 

 

Выполнил студент группы ЭФЗЖ-201

Зуйкин С.В.

Научный руководитель

к.э.н., доцент Фролова В.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тольятти 2012

Содержание

Введение ………………………………………………………………..	3
1. Теоретические основы инвестиционных рисков…………………..	5
Сущность и экономическая природа инвестиционных рисков …………………………………………..……………………….	5
1.2 Классификация инвестиционных  рисков……………………...	8
1.3 Качественный и количественный анализ рисков …………….	16
2. Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов на примере ООО «Световые Технологии»………………………………………….	20
2.1 Краткая характеристика  предприятия        ООО  «Световые Технологии»	20
2.2 Основные показатели эффективности инвестиционного             проекта ………………………………………………………….	22
2.3 Оценка и анализ рисков инвестиционного проекта предприятия…………………………………………………….	25
3. Пути снижения инвестиционных рисков …………………………..	30
Заключение ……………………………………………………………..	35
Список литературы …………………………………………………….	37
Приложения……………………………………………………………...	38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь в  ситуации неопределенности условий инвестирования.

Опыт развития рыночных отношений показал, что инвестирование является важнейшим источником экономического роста, финансовой основой прогресса. Объективный подход к инвестициям  предполагает необходимость использования  научно обоснованных механизмов управления, обеспечивающих максимальный учет действующих рисков, анализ эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений при осуществлении инвестиционных проектов.

В общем случае под  риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).

Существование риска  связано с невозможностью с точностью  до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с принятием решений вообще. Следуя вышесказанному, стоит также отметить, что категории риск и неопределенность тесно связаны между собой и зачастую употребляются как синонимы. Однако, между этими понятиями есть определённые различия.

Во-первых, риск имеет  место только в тех случаях, когда  принимать решение необходимо (если это не так, нет смысла рисковать). Иначе говоря, именно необходимость принимать решения в условиях неопределённости порождает риск, при отсутствии таковой необходимости нет и риска.

Во-вторых, риск субъективен, а неопределённость объективна. Например, объективное отсутствие достоверной информации о потенциальном объёме спроса на производимую продукцию приводит к возникновению спектра рисков для участников проекта. Например, риск, порожденный неопределенностью вследствие отсутствия маркетингового исследования для инвестиционного проекта, обращается в кредитный риск для инвестора (банка, финансирующего этот инвестиционный проект), а в случае не возврата кредита в риск потери ликвидности и далее в риск банкротства, а для реципиента этот риск трансформируется в риск непредвиденных колебаний рыночной конъюнктуры., причём для каждого из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально как в качественном, так и в количественном выражении.

Риск присутствует практически  во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение риска зависит от сферы его использования (например, у математиков риск это вероятность, у страховщиков это предмет страхования и т.д.). Неслучайно в литературе можно встретить множество определений риска.

Таким образом, целью  данной курсовой работы является исследование природы инвестиционного риска  и изучение методов снижения рисков инвестиционных проектов.

Для достижения цели определены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические основы инвестиционных рисков;

- Анализ воздействия рисков на деятельность ФКП "Завод имени Я.М. Свердлова";

- провести классификацию рисков ФКП "Завод имени Я.М. ;

Свердлова"

- рассмотреть оценку рисков и совершенствование управления ими в деятельности предприятия.

Предмет исследования - инвестиционные риски и пути их снижения.

Теоретической базой  исследования послужили законодательные  и нормативные акты РФ, труды ведущих  российских и мировых ученых по исследуемой  проблеме.

1. Теоретические основы инвестиционных рисков

1.1 Сущность  и экономическая природа инвестиционных рисков

Инвестиционный риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Риск - это экономическая  категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Заключительный этап анализа инвестиций - определение  уровня риска, сопутствующего реализации проекта. Риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Выявление рисков и их учет составляют часть общей системы обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта. Кроме учета рисков надежность деятельности организации оценивается также уровнями ее доходности и финансово-производственной устойчивости.

Глобальной целью функционирования экономики страны является обеспечение экономической надежности всей ее системы. Прежде всего это способность экономических и организационных решений обеспечить в определенных пределах регулируемость системы по таким основным характеристикам, как: рентабельность (доходность), финансовая устойчивость и требуемый уровень риска. Риск в данном случае выступает связующим звеном между доходностью и финансовой устойчивостью каждой рассматриваемой системы, т.е. субъект хозяйствования (система) реализует свои цели при определенном уровне риска. При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и максимизация устойчивости.

Риск - это следствие  возможного наступления какого-либо неблагоприятного или благоприятного события, которое в свою очередь  проявляется из-за неопределенности. Под неопределенностью здесь понимается неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, за которыми могут стоять определенные потери или в некоторых случаях дополнительные выгоды.

Чаще всего в практике можно наблюдать три разновидности  неопределенностей:

- Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации;

- Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое;

- Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции. Могут также быть: срыв в исполнении договорных обязательств по поставкам смежникам, неисполнение финансовых обязательств банками, забастовки и конфликты в трудовых коллективах.

Под неопределенностью  в анализе инвестиционных проектов понимается возможность разных сценариев реализации проекта, которая возникает из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта. Под риском в анализе инвестиционных проектов понимается вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) и/или недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.  

Если говорить об основных причинах неопределенности параметров проекта, то можно выделить следующие:

- Неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических и (или) экономических параметров проекта;

- Ошибки в прогнозировании параметров проекта, связанные с необоснованной экстраполяцией прошлых тенденций на будущее;

- Ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные упрощениями при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;

- Производственно-технологический риск (риск аварий, отказов оборудования и т.д.)

- Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.

- Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);

- Неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

- Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений стране и регионе;

- Риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана  не только с неточным видением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены. (Например, проект по разработке нефтяного месторождения опирается на проведенную оценку объектов запасов нефти, однако сама эта оценка является вероятностной).  

 

 

1.2 Классификация  инвестиционных рисков

Определение уровня риска  является заключительным этапом анализа инвестиций. Риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению.

Особенно это относится  к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Выявление рисков и их учет — это часть общей системы  обеспечения экономической надежности хозяйствующего субъекта.

Изначальной целью эффективного функционирования экономики страны является обеспечение экономической надежности всей ее системы.

Прежде всего это  способность экономических и  организационных решений обеспечить в определенных пределах регулировку  системы.

Ее осуществляют по нескольким основным характеристикам: рентабельность, финансовая устойчивость и требуемый уровень риска.

При этом риск выступает  связующим звеном между доходностью  и финансовой устойчивостью каждой рассматриваемой системы, т. е. субъект  хозяйствования (система) реализует свои цели при определенном уровне риска. При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и максимизация устойчивости.

Риск — это следствие  возможного наступления какого-либо события, появляющегося из-за неопределенности с вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь.

Неполнота или неточность информации об условиях, связанных  с исполнением отдельных плановых решений, влекут за собой определенные потери или в некоторых случаях  дополнительные выгоды. Это и называется неопределенностью.

Принято различать три  вида неопределенности.

- Неинформированность. Незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации.

- Случайность. В любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных внешних воздействий: это и отказ в работе оборудования, и срыв в материально-техническом обеспечении процесса производства, и многое другое.

- Неопределенность противодействия. Для фирмы в основном это непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции, а также межколлективные неурядицы.

Риском в анализе  инвестиционных проектов является вероятность  наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) или неполного  получения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.  

Основные причины неопределенности параметров проекта:

- неполнота или неточность проектной информации;

- ошибки в прогнозировании параметров проекта;

- ошибки в расчетах параметров проекта. Упрощения при формировании моделей сложных технических или организационно-экономических систем;

производственно-технологический  риск (риск аварий, отказов оборудования и т. п.);

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. д.;

неполнота и неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств);

- форс-мажорные обстоятельства (стихийные бедствия, войны и т. д.);

неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации. Изменение условий инвестирования и использования прибыли.

Эти факторы неопределенности характерны для любых инвестиционных проектов. Неопределенность связана не только с неточным предвидением будущего, но и с тем, что параметры, относящиеся к настоящему или прошлому, неполны, неточны или на момент включения их в проектные материалы еще не измерены.

Как экономическая категория  риск представляет собой событие, которое  может произойти или не произойти.  

В случае совершения такого события возможны три экономических  результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

- нулевой;

- положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В зависимости от события  риски можно разделить на две  большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски  означают получение как положительного, так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков обычно относят следующие их виды:

- природно-естественные риски, которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и др.;

экологические риски, которые выступают как возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации;

- социально-политические риски, которые связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. К этому виду рисков относятся политические потрясения, непредсказуемость экономической политики

государства, изменения в законодательстве, и др.;

транспортные риски  — риски, связанные с перевозками  грузов транспортом: автомобильным, морским, железнодорожным и т. д.;

коммерческие риски (собственно предпринимательские) представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. 

Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся так:

имущественные риски, которые связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п.;

производственные риски, которые связаны с убытком  от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии;

торговые риски, которые  связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и пр.

К группе спекулятивных  рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны  с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

риски, связанные с  покупательной способностью денег; риски, связанные с вложением  капитала (собственно инвестиционные риски).

К рискам, связанным с  покупательной способностью, относятся:

инфляционные риски  — при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки  зрения реальной покупательной способности  быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

дефляционные риски  — при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

валютные риски —  опасность валютных потерь, связанных  с изменением курса одной иностранной  валюты по отношению к другой при  проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

риски ликвидности, которые  связаны с возможностью потерь при  реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.  

Риски, связанные с  вложением капитала, — инвестиционные риски — это:

- риски упущенной выгоды — риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т. д.);

риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;

- риски прямых финансовых потерь, которые подразделяются на следующие разновидности:

- биржевые риски — опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;

селективные риски —  это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;

- риски банкротства — опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;

кредитные риски, которые  связаны с потерей средств  из-за несоблюдения обязательств со стороны  эмитента, заемщика или его поручителя.

В большей степени  присущи банковской деятельности. В  свою очередь могут быть разделены на составляющие: депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита. С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта делятся на две группы:

специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски — риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;

неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски  — риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера.  

Таким образом, неспецифический  риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.

Еще один классификационный  признак — степень наносимого ущерба.

В соответствии с ним  проектные риски подразделяются на:

- частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;

- допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;

- критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;

- катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

В зависимости от возможности  уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:

- диверсифицируемые, которые могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);

- недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций.

Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических  рисков. По времени возникновения  рисков инвестиционного проекта  можно выделить:

- риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;

- риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;

- риски в связи с функционированием объекта.

На этой стадии могут  проявиться риски:

- финансово-экономические — неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;

- социальные — трудности с набором квалифицированной рабочей силы, угроза забастовок, отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;

- технические — нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;

- экологические — вероятность залповых выбросов, вредность производства.

Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени  оказывают влияние на инвестиционные проекты.

Приведенные классификации  не могут быть всеобъемлющими. Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком.

Ряд рисков находится  во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом.

Есть несколько этапов «введения» риска в инвестиционный анализ. На первом этапе необходимо провести качественный анализ проектного риска. Его главная задача — определение факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает. Только после этого идентифицируются все возможные риски. На втором этапе следует осуществить количественный анализ риска, а именно определить степень как каждого из видов рисков, так и инвестиционного риска проекта в целом. На третьем этапе нужно перейти от оценки эффективности точно определенного во всех деталях проекта к оценке финансовой реализуемости и эффективности проекта в условиях неопределенности и измеренного риска. На четвертом, завершающем, этапе проводится разработка мероприятий по снижению риска рассматриваемого инвестиционного проекта. Для этого необходимо вернуться на предыдущий этап анализа и сделать повторную оценку эффективности проекта с учетом намеченных мероприятий. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Качественный  и количественный анализ рисков

Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, также определяются и описываются причины и факторы, влияющий на уровень данного вида риска. Кроме того, необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков и предложить мероприятия по минимизации и/или компенсации этих последствий, рассчитав стоимостную оценку этих мероприятий.

Первым шагом в проведении качественного анализа рисков является четкое определение (выявление, описание - "инвентаризация") всех возможных  рисков инвестиционного проекта. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать предлагаемая классификация инвестиционных рисков.

Рассмотрение каждого вида инвестиционного  риска можно производить с  трех позиций:  1. с точки зрения истоков, причин возникновения данного типа риска; 2. обсуждения гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска; 3. обсуждения конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.