Источники финансирования деятельности коммерческой организации

Содержание:

Введение…………………………………………………………….	3
Теоретические основы источников финансирования……	5
1.1 Понятие и общая характеристика источников финансирования коммерческих организаций………………….	5
Собственные источников финансирования коммерческого предприятия……………………………………………………..	10
1.3 Заемные источники  финансирования коммерческого предприятия……………………………………………………….	13
Управление источниками финансирования ООО ПКП «Формат»…………………….…………………………………….	18
2.1 Краткая характеристика деятельности ООО ПКП «Формат»	18
2.2 Анализ финансового состояния ООО ПКП «Формат»……..	20
3 Проблемы источников финансирование коммерческих предприятий в России…………………………………………….	27
Механизм выбора источников финансирования коммерческих предприятий ……………………………………..	27
Заключение…………………………………………………………	32
Список используемых источников……………………………….	33
Приложения………………………………………………………..	35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В рыночных условиях конечный результат деятельности любого коммерческого предприятия всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

Наличие в достаточном  объеме финансовых ресурсов, их эффективное  использование, предопределяют хорошее  финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность.

Каждое коммерческое предприятие в процессе своего формирования и развития должно определить, какой  объем собственного капитала должен быть вложен в оборот. Определить целесообразность привлечения того или иного финансового источника. Потребность предприятия в собственных и привлеченных средствах оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние и возможность выживания предприятия.

Выбор способов и источников финансирования предприятия  зависит от многих факторов: репутации предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования, общий уровень экономической ситуации в стране и в мире.

Формирование  эффективного механизма управления финансовыми ресурсами коммерческих организаций выступает одним из стратегических ориентиров их развития в посткризисных условиях.

Каждой организации  следует самостоятельно вырабатывать управленческие решения, исходя из принятой ею стратегии развития, учитывая влияние факторов рыночной среды. Все вышеназванное требует обоснования методических подходов к оценке источников финансирования организации и выработке направлений совершенствования финансового менеджмента на микроуровне.

 

Таким образом, тема  курсовой работы имеет большую актуальность в наши дни, так как важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Объектом исследования курсовой работы является непосредственно источники финансирования. Предмет изучения – процесс управлениям привлеченными источниками финансирования.

Целью данной курсовой работы является изучение источников финансирования хозяственной деятельности коммерческого предприятия и проблем их привлечения с последующим управлением.

В соответствии с поставленной целью предусматривается  решение следующих задач:

– рассмотреть  теоретические основы источников финансирования коммерческих предприятий;

– изучить методики управления источниками;

–  исследовать проблемы источников финансирования деятельности коммерческих предприятий.

Методологическую  базу  исследования составляют сравнительный, описательный и аналитический методы, в основе которых послужили труды следующих учёных: Кустова Т.Н., Дмитриева Г.С., Лукасевич И.Я. и др.

Информационную  базу исследования составляют: учебники отечественных учёных в области  финансового менеджмента и долгосрочной и краткосрочной финансовой политики предприятия, материалы интернет-источников и периодической печати по наиболее значимым особенностям управления финансовыми рисками на современном этапе в России.

 

 

1. Теоретические основы источников финансирования.
1. Понятие и общая характеристика источников финансирования коммерческих организаций.

 

К коммерческим относятся организации, имеющие  в качестве основной цели деятельности извлечение прибыли. Они могут создаваться  на базе любой формы собственности  в виде хозяйственных товариществ  и обществ, производственных кооперативов, государственных и муниципальных унитарных предприятий и функционировать в различных сферах деятельности. Мы будем рассматривать коммерческие организации в промышленности. Финансирование коммерческих организаций будет рассматриваться как обеспечение необходимыми для её жизнедеятельности средствами, независимо от их источника.

В международной  практике принято различать две  формы финансирования: внешнее финансирование и внутреннее финансирование.

Таблица 1. Схема  видов и форм финансирования.

Виды финансирования	Формы финансирования
	Внешнее финансирование	Внутреннее финансирование
1	2	3
Финансирование  на основе собственного капитала	1 Финансирование  на основе вкладов  и доле- вого участия (акции, доли, паи) –  используется собственный привлеченный капитал	2 Финансирование  за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений – используется собственный  накопленный капитал
Финансирование  на основе заемного капитала	3 Кредитное  финансирование (кредиты, займы)	Использование кредиторской задолженности
		Продолжение таблицы 1
Смешанное финансирование на основе собственного и заемного капитала	5 Выпуск обратимых (конвертируемых) облигаций, привилегированных акций,  ссуды на основе предоставления права участия в прибылях	6 Использование  резервных фондов, доходов будущих периодов

 

Данная схема  позволяет увидеть, что существует разграничение между тем, что  принадлежит собственникам коммерческой организации, её персоналу и контрагентам.

Функционирование  коммерческой организации будет  успешным, если она будет исходить из баланса интересов, с одной стороны, тех, кто в ней работает, а с другой стороны, тех, кто предоставляет ей свои средства и хотел бы иметь от этого определенную выгоду.

Собственники  предоставляют коммерческой организации  средства в процессе её создания (уставный капитал, а затем и добавочный капитал). В процессе своего функционирования коммерческая организация должна увеличивать капитал собственников или, хотя бы, не уменьшать его. Это накопление возможно только при получении прибыли, т. е. при эффективном использовании собственного привлеченного капитала.

Персонал коммерческой организации может предоставлять  средства в ходя её самокредитования, т. е. добровольно. Но коммерческая организация может использовать и временно возникающую задолженность по оплате труда за вторую половину месяца (кредиторскую задолженность по оплате труда в размере устойчивых пассивов).

Средства контрагентов весьма разнообразны (кредиты, займы, кредиторская задолженность). Кроме того, в распоряжении коммерческой организации находятся средства, принадлежность которых на конкретный момент не совсем ясна, т. к. они еще полностью не вошли в доходы данного периода и их можно временно использовать (резервы предстоящих расходов, доходы будущих периодов).

В доходах будущих периодов учитываются доходы, полученные (начисленные) в отчетном периоде, но относящиеся к будущим периодам.

Все перечисленные  источники формируют капитал  коммерческой организации. Его можно  классифицировать по следующим признакам:

1) по принадлежности: собственный и заемный (или предпринимательский и ссудный);

2) по продолжительности  использования: постоянный и переменный;

3) по направлениям  использования: основной и оборотный;

4) по источникам  формирования: капитал, сформированный  за счет

внутренних  источников, и капитал, сформированный за счет внешних источников;

5) по степени  срочности обязательств: бессрочные  обязательства (постоянные пассивы), долгосрочные обязательства (пассивы), краткосрочные обязательства (пассивы)  и наиболее срочные обязательства.

Последняя классификация  требует дополнительных разъяснений, т. к. она, как будто, противоречит первой классификации. В действительности никакого противоречия нет, т. к. понятие  «собственный капитал» не означает, что  он является собственностью самой коммерческой организации. Более того, самой коммерческой организации ничего не может принадлежать, т. к. она является структурой, посредством которой взаимодействуют собственники, её персонал и её контрагенты. Она (структура) может быть по-разному организована (организационно-правовая форма), но всё, что отражается в пассиве её баланса, ей не принадлежит. Она это формирует, распоряжается этим и использует. Поэтому отраженные в пассиве источники финансирования все являются её обязательствами перед

теми, кто их предоставил. Срок, на который эти источники предоставлены, и положен в основу их последней классификации.

Использование капитала может быть платным и  бесплатным. Сочетание платных и  бесплатных источников капитала может  быть разным не только у разных коммерческих организаций, но и у одной организации в разные периоды, но преобладают платные источники.

Состав источников финансирования деятельности коммерческой организации отражается в её отчетности (в пассиве бухгалтерского баланса  –

ф.1 бухгалтерской  отчетности), а движение собственного капитала – в отчете об изменениях капитала.

Пассив баланса  включает следующие разделы и  статьи.

1. Капитал и  резервы:

- уставный капитал;

- добавочный  капитал;

- резервный  капитал;

- нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток).

2. Долгосрочные  обязательства:

- займы и  кредиты;

- отложенные  налоговые обязательства;

- прочие долгосрочные  обязательства.

3. Краткосрочные  обязательства

- займы и  кредиты;

- кредиторская  задолженность:

- поставщики  и подрядчики;

- задолженность  перед персоналом организации;

- задолженность  перед государственными внебюджетными  фондами;

- задолженность  по налогам и сборам;

- прочие кредиторы;

- задолженность  перед участниками (учредителями) по выплате доходов;

- доходы будущих  периодов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные  обязательства.

В отчете об изменениях капитала содержится информация не только о причинах изменения составных  элементов собственного капитала (уставного, добавочного, резервного капиталов  и нераспределенной прибыли), но и сведения о движении (остатках, поступлении и использовании) резервов (созданных в соответствии с законодательством; в соответствии с учредительными документами; оценочных резервов; резервов предстоящих расходов).

Кроме того, в  этом отчете справочно дается информация о чистых организации, ниже которых уставный капитал организации не может быть.

Из этого  же отчета можно узнать о средствах, полученных организацией из бюджета  и внебюджетных фондов на расходы  по обычным видам деятельности (включая капитальные вложения во внеоборотные активы).

Когда мы говорим  о финансировании коммерческой организации, то

речь должна идти не только об его источниках, но и размещении этих источников, т. к. само финансирование – это превращение  капитала из денежной формы в производственную и товарную.

Возврат капитала в денежную форму означает завершение одного кругооборота и начало другого, в ходе которого структура капитала и структура направлений его  размещения могут измениться.

Формирование  оптимальной структуры капитала – одна из основных функций финансов коммерческой организации. Но не менее важной функцией является оптимальное его размещение при формировании её имущества (активов)¹.

 

1.2 Собственный  капитал коммерческих организаций.

 

Собственный капитал  – это капитал, который принадлежит собственникам организации.

Он включает:

1) инвестированный  капитал, т. е. капитал, сформированный (а затем переоценный) собственниками  организации;

2) накопленный  капитал, т. е. ту часть собственного  капитала, на

которую он увеличивается  при использовании инвестированного капитала: чем эффектнее используется инвестированный капитал, тем быстрее накапливается собственный капитал. В этом главная обязанность персонала коммерческой организации перед её собственниками. А для собственников накопленный капитал – источник расширения производства и удовлетворения не только своих потребностей, но и дополнительных потребностей персонала (материальное стимулирование, решение социальных задач и т. п.).

Если собственники используют источники накопления капитала только в личных интересах (например, полностью присваивают прибыль), то они лишаются возможности увеличения накопленного капитала в будущем.

Инвестированный капитал включает уставный (складочный) капитал (фонд) и добавочный капитал.

Уставный капитал образуется в процессе создания организации и обеспечивает ему юридическую возможность существования. Он может формироваться из взносов в денежной и натуральной форме. Взносы в натуральной форме должны получить денежную оценку. Для ОАО, ЗАО и

ООО его размеры  регулируются законодательно. Уставный капитал является первоначальным источником формирования имущества организации.

Увеличение  уставного капитала происходит в  результате дополнительного выпуска акций или учета проведенных переоценок основных средств.

Увеличение уставного капитала осуществляется также в том случае, если чистые активы организации становятся меньше её уставного капитала, если выкуплена часть акций у акционеров для их аннулирования или при изменении номинала акций.

Формируемые у  организации в процессе ее создания средства называются по-разному в зависимости от ее организационно-правовой формы:

- складочный  капитал – у хозяйственных  товариществ;

- уставный фонд  – у государственных и муниципальных  унитарных

предприятий;

- паевые взносы  – у производственных кооперативов;

- уставный капитал  – у всех остальных коммерческих  организаций.

У акционерных  обществ уставный капитал учитывается  по стадиям

движения:

1) объявленный  капитал – это сумма, записанная  в Уставе организации после  ее государственной регистрации;

2) подписной  капитал – это стоимость акций,  на которые произведена подписка;

3) оплаченный  – сумма, внесенная участниками;

4) изъятый –  сумма стоимости акций, изъятых  из обращения путем выкупа их у акционеров.

Добавочный  капитал включает:

- средства по переоценке основных средств;

- эмиссионный  доход, возникающий у предприятия  в случае продажи акций по  цене выше номинала.

Добавочный  капитал может использоваться на следующие цели:

1) погашение  снижения стоимости основных  средств в результате

переоценки;

2) увеличение  уставного капитала;

3) погашение  убытка, выявленного по результатам  работы организации за отчетный  год (кроме разницы по переоценке  основных средств);

4) распределение  между участниками организации  и т. п.

Накопленный капитал включает чистую (нераспределенную) прибыль и амортизационные отчисления.

Из чистой прибыли  формируется резервный капитал (по закону или добровольно); фонд накопления, который вместе с амортизационным фондом формирует инвестиционный фонд; фонд потребления. В свою очередь часть фондов накопления и потребления образуют фонд социальной сферы.

Резервный капитал – формируется за счет чистой прибыли в размере

не менее 5 % от уставного капитала. Для акционерных  обществ и предприятий с участием иностранного капитала его формирование является законодательно обязательным. Резервный капитал используется на покрытие убытков и погашение облигаций, выплату дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли и наличия убытка.

Амортизационные отчисления являются важным источником собственных средств предприятия. Они рассчитываются исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости амортизируемого имущества и срока полезного использования этого имущества.

Амортизируемое  имущество – это имущество  со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 10000 рублей. Земля и другие объекты природопользования амортизации не подлежат.

 

 

 

 

 

1.3 Заемные и  смешанные источники финансирования  коммерческого предприятия.

 

Если рассматривать  заемный капитал, как капитал, полученный от кредиторов (т. е. во временное пользование), то его можно весь считать кредиторской задолженностью.

Но специфика  формирования отдельных частей заемного капитала

коммерческой  организации позволяет выделить в нем:

1) долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (внешнее финансирование);

2) кредиторскую  задолженность (внутреннее финансирование).

Кредиты – предоставляются организации банками, небанковскими

кредитными  организациями или государством.

Займы предоставляются  другими организациями, физическими лицами или получаются при выпуске и реализации облигаций и векселей.

Банковские  кредиты получаются предприятием на осуществление капитальных вложений (долгосрочные) или под недостаток оборотных средств (краткосрочные кредиты). В случае отсутствия у организации контокоррентного счета отношения с банком строятся на основе кредитного договора.

Основная сумма  долга должна покрываться предприятием за счет оговоренного с банком источника (чаще всего – за счет той части выручки, для получения которой взят кредит). Проценты за кредит покрываются в бухгалтерском учете полностью могут относиться на затраты на производство;

Кредиторскую  задолженность можно разделить  на две части:

1) задолженность,  которую предприятие использует  на законных основаниях, не нарушая своих обязательств;

2) задолженность,  которую предприятие использует, нарушая свои

обязательства.

Задолженность первого вида относится к так  называемым устойчивым пассивам.

К устойчивым пассивам относятся:

1) минимальная  переходная задолженность по заработной плате и

отчислениям на социальные нужды (образуется на период от начислениядо момента уплаты);

2) задолженность  заказчикам по авансам и частичной  оплате продукции;

3) задолженность  бюджету по налогам, срок начисления  и срок уплаты по которым не совпадает;

Задолженность второго вида возникает в двух случаях: во-первых, когда предприятие имеет средства для выполнения обязательств, но не делает этого, используя средства в своих целях; во-вторых, когда у предприятия нет средств для выполнения обязательств. В обоих случаях действия предприятия незаконны и влекут за собой штрафные санкции (неустойки, штрафы, возмещение ущерба).

У большинства  организаций наибольшую часть кредиторской задолженности составляет задолженность  поставщикам и подрядчикам.

Образование этой задолженности (как и дебиторской  задолженности покупателей и заказчиков) связано с коммерческим кредитом. Кредит в этом случае предоставляется в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки или рассрочки платежа.

Для организации очень важно, чтобы условия получения и представления коммерческого кредита были максимально схожими.

 

 

Таблица 2 - Сопоставление положительных и отрицательных последствий использования компанией собственного и заёмного капитала.²

 

 

 

Использование собственного капитала
Преимущества	Недостатки
1	2
1. Простота привлечения 2. Обеспечение  финансовой устойчивости компании, её платёжеспособности в долгосрочном  периоде, а также снижение риска  банкротства 3. Более высокая  способность генерирования прибыли,  поскольку в данном случае не нужно уплачивать ссудный процент	1. Ограниченность  объёма привлечения в силу  недостатка собственных средств 2. Более высокая  стоимость привлечения в сравнении  с альтернативными заёмными источниками  формирования капитала 3. Исключается возможность роста рентабельности капитала за счёт привлечения заёмных источников финансирования
Использование заёмного капитала
Преимущества	Недостатки
1	2
1. Большие объёмы  привлечения, особенно при высоком  кредитном рейтинге компании, наличии залога или гарантии поручителя 2. Возможность  увеличения финансового потенциала  компании при необходимости существенного  расширения её активов и возрастания  масштабов хозяйственной деятельности 3. Более низкая  стоимость в сравнении со стоимостью  собственного капитала, что обеспечивается «льготой по налогу» — изъятием расходов по обслуживанию данного источника средств из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль 4. Способность  генерировать рост коэффициента  рентабельности собственного капитала  за счёт эффекта финансового рычага	1. Увеличивается  (и возрастает с ростом доли  заёмных источников) риск снижения  финансовой устойчивости компании  и потери её платёжеспособности 2. Возможность  банкротства по решению суда  в случае неуплаты долга 3. Уменьшение, при прочих равных условиях, величины прибыли в силу необходимости выплачивать ссудный процент, а также значительная зависимость  стоимости заёмного капитала от конъюнктуры  финансового рынка и её колебаний 4. Сложность  процедуры привлечения по сравнению  с использованием собственных средств, поскольку перспектива получения кредитных средств зависит от решений других хозяйствующих субъектов (кредиторов)

 

 

К смешанным  источникам финансирования коммерческих организаций относятся:

1) выпуск обратимых,  т. е. конвертируемых через определенный срок в акции, облигаций;

2) выпуск привилигированных  акций. Эти акции, вместе с  обыкновенными акциями, формируют  уставный капитал акционерного  общества, т. е. собственный капитал, но обязательность уплаты дивидендов по ним, а также отсутствие у их владельца права на участие в управлении акционерным обществом сближает их с облигациями (заемным капиталом);

3) использование  доходов будущих периодов.

В этих доходам  учитываются:

а) бюджетные  средства на безвозмездное и безвозвратное  финансирование капитальных и текущих расходов;

б) сумма превышения цены продажи облигаций над их номиналом и проценты по ним;

в) стоимость  безвозмездно полученного амортизируемого  имущества и других материальных ценностей;

г) предстоящие  поступления задолженности по недостачам, выявленным за прошлые годы;

д) доходы, полученные в счет будущих периодов (арендная и квартальная плата, плата за коммунальные услуги, за перевозки пассажиров по месячным и квартальным билетам, абонементная плата за пользование средствами связи и др.);

4) резервы предстоящих расходов могут использоваться в пределах их величины от начала формирования до момента расходования.

Кредитным орудием  является вексель. С помощью векселя  можно

оплатить купленный  товар или оказание услуги на условиях коммерческого кредита, оформить привлечение дополнительного оборотного капитала.

Вексель обеспечивает кредитование покупателя продавцом  без посредничества банков и других финансовых организаций. Сумма долга  покупателя, составляющая валюту векселя (обозначенную в векселе сумму) включает стоимость товарной сделки и абсолютную величину процентов за

коммерческий  кредит.

Коммерческие  вексели основаны на реальной сделке по купле-продаже товаров и услуг. Их выдача влечет отсрочку платежа.

Финансовые  вексели являются непосредственным следствием договора займа, когда получение денег оформляется векселем.

Обеспечительные вексели используются как одна из форм обеспечения своевременности  исполнения обязательств по какой-то другой сделке (например, при получении кредита в банке).

Привлекая те или  иные источники средств предприятие  должно стремится к росту рентабельности собственных источников средств. Рентабельность собственных источников средств (собственного капитала) определяется путем отнесения чистой прибыли к величине собственного капитала. Но для получения чистой прибыли предприятие привлекает и заемные источники, использование которых может как увеличивать, так и уменьшать рентабельность собственного капитала предприятия. Для определения направления воздействия (+, –) рассчитывается эффект финансового рычага (ЭФР) по формуле: