Источники финансирования предприятия. 4

Содержание

Введение1

Глава 1. Источники финансирования предприятия2

1.1 Понятие и сущность  источника финансирования3

1.2 Классификация видов  источников финансирования организации4

1.3. Основные способы формирования  и наращивания источников финансирования5

Введите название главы (уровень 3)6

 

 

Введение

Результаты в любой  сфере бизнеса зависят от наличия  и эффективности использования  финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность организации.

Поэтому забота о финансах является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования.

Главной целью курсовой работы является проведение теоретических исследований механизма формирования, размещения и использования источников финансирования предприятия. Курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:

  • изучение сущности источников финансирования организации;
  • исследование классификации источников финансирования предпринимательской деятельности;
  • изучение основных способов формирования и наращивания источников финансирования организации;
  • исследование основных форм и методов привлечения заёмных средств в организации.

При написании курсовой работы, использовалась экономическая литература отечественных авторов.

Объектом исследования в  курсовой работе выступают источники  финансирования компании ООО «Завод-Труд».

Предметом исследования в  курсовой работе, являются механизмы  формирования источников финансирования в исследуемой организации.

 

 

Глава 1. Источники финансирования предприятия

    1. Понятие и сущность источника финансирования

Источники финансирования - 1) существующие и ожидаемые источники получения финансовых ресурсов (внутренние - прибыль, амортизационные отчисления, внешние - кредиты, безвозмездные ссуды);

2) перечень экономических  субъектов, способных предоставить  такие ресурсы.1

Источник средств - это условное название какой-либо статьи в пассивной стороне бухгалтерского баланса, трактуемой как совокупность капитала собственников и обязательств, то есть задолженности, предприятия перед третьими лицами.2

Каждая статья пассива  означает, по сути, вклад соответствующего лица (собственники, кредиторы, государственные  органы, банки и др.) в финансирование активов данной организации.

Как правило, источники средств  появляются как результат целенаправленных действий - например, получение банковского  кредита означает приток денежных средств  на расчетный счет и одновременно появление в пассиве баланса  источника этих средств в виде задолженности перед банком.

Вместе с тем источники  могут возникать в известном  смысле спонтанно как результат  финансово-хозяйственной деятельности - например, выявление финансового  результата за отчетный период сопровождается необходимостью начисления и уплаты налога на прибыль, что выражается в  обособлении в пассиве баланса  статьи «Задолженность по налогам и  сборам», т. е. в составе источников появляется новый источник.

Нередко тот или  иной источник образуется с целью построения плана использования средств фирмы. Необходимо особо подчеркнуть, что источник средств следует отличать от самих средств. Источник - это искусственная конструкция, обусловленная применением двойной записи в учете.

Оценка структуры  источников проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. В соответствии с этим различны подходы к анализу.3

Так, внешние  пользователи (банки, поставщики и др.) оценивают изменение доли собственных средств организации в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Внутренний анализ структуры источников имущества  связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Основными критериями выбора являются степень риска, цена источника финансирования, условия его использования, срок уплаты долга и др.

Альтернативные  источники финансирования, доступные  для организации, предполагают различную  степень незащищенности от риска, вплоть до возможности утраты контроля над организацией.

При этом важно  оценить, куда вкладываются собственные  и заемные средства - в основные фонды и в другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. Хотя с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе и благоприятно для организации, это не означает, что все источники должны направляться только на рост оборотных средств.

Анализ состава  и структуры финансовых источников начинается с оценки их динамики и внутренней структуры. При этом особое внимание уделяют анализу движения источников заемных средств, рассматривая такие пассивы, как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.4

К числу важнейших  факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями работы организации, как правило, относят:

  • различия величин процентных ставок за кредит и ставок дивидендов. Если процентные ставки за кредит ниже ставок дивидендов, то следует повышать долю заемных средств. Долю собственных средств целесообразно увеличить тогда, когда ставка дивиденда ниже процентной ставки за кредит;
  • сокращение или расширение деятельности организации, в связи с чем сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов;
  • накопление излишних или слабо используемых запасов устаревшего оборудования, материалов, готовой продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению дополнительных заемных средств;
  • использование факторинговых операций (продажа долгов дебиторов банку).

Итогом совершенных  расчетов является сравнение привлечения  дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования.5

 

 

    1. Классификация видов источников финансирования организации

Фирма получает необходимые ей финансовые ресурсы из разных источников. Эти источники могут быть рассмотрены с разных позиций, а потому подразделяются на долго- и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные.6

На рисунке 1 приведена  классификация вышеперечисленных  источников финансирования сформировавшихся в нашей стране.

Рисунок 1. Классификация  источников средств организации


Выделяют следующие основные виды стратегии финансирования в  зависимости от источников финансирования:

- Финансирование из внутренних  источников.

- Финансирование из привлеченных  средств.

- Финансирование из заемных  средств.

- Смешанное (комплексное,  комбинированное) финансирование.

Внутренними источниками  являются собственные средства предприятия  – прибыль и амортизационные  отчисления.

Особенности внешних источников финансирования:

1. Привлеченные инвестиции:

- инвестору интересны  высокая прибыль и сама компания;

- инвестор может иметь  (или не иметь) намерения когда-либо  избавиться от инвестиции;

- доля собственности инвестора  определяется из соотношения  его инвестиций ко всему капиталу  компании.

2. Заемные инвестиции:

- компания получает обязательство  по контракту вернуть сумму  займа;

- заем должен быть погашен  в соответствии с условиями,  на которых был получен;

- компания платит за  полученный заем проценты;

- компания предоставляет  необходимые и приемлемые для  кредитора гарантии (возможно личное  имущество собственников);

- если кредит не возвращается по согласованному графику, то кредитор может изъять гарантии;

- после возвращения суммы  займа обязательства перед кредитором  прекращаются.7

При возникновении в компании какой-либо инвестиционной задачи или проекта  после принятия решения о целесообразности их реализации возникают следующие  вопросы: каким источником финансирования воспользоваться и как из множества альтернативных источников выбрать наиболее предпочтительный?8

Классификацию видов финансирования можно задать по нескольким признакам:

1. В зависимости от срока,  на который требуется финансирование (что не всегда совпадает со  сроком реализации проекта или  решения других производственных  задач), различают:

1.1 Краткосрочное финансирование (срок до 1 года)

Цели: пополнение оборотных  средств, закупка сырья, выплата  зарплаты, финансирование незавершенного производства, запасов готовой продукции и др.;

    1. Долгосрочное финансирование (срок более года)

Цели: обеспечение развития и роста компании, внедрение новых технологий, новых продуктов, оборудования, развитие дистрибьюторами сети, развитие систем управления и др.;

2. В зависимости от природы  источников (инструментов) различают  внутренние и внешние источники  (инструменты) финансирования, классификация которых в сочетании со сроком, на который требуется финансирование, выглядит следующим образом:

2.1 Краткосрочные

— внутренние:

  • реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности;
  • продажа активов;
  • собственные источники: прибыль, фонды;
  • амортизация;
  • снижение уровня запасов.

— внешние:

  • кредиты и займы;
  • выпуск векселей и других долговых инструментов;
  • дотации, субсидии, господдержка.

2.2 Долгосрочные

— внутренние:

  • сдача в аренду помещений, оборудования;
  • продажа активов;
  • продажа убыточных направлений бизнеса, неосновных производств;
  • реинвестирование прибыли, уменьшение дивидендных выплат.

— внешние:

  • кредиты и займы;
  • эмиссия акций и облигаций;
  • бартер;
  • факторинг, форфейтинг;
  • лизинг;
  • проектное финансирование;
  • концессионные соглашения;
  • госгарантии, налоговые льготы, гранты и др.

3. В соответствии со структурой  пассивов и необходимостью возврата  привлеченных средств различают:

3.1 Собственные средства

  • эмиссия акций;
  • прибыль;
  • фонды, добавочный капитал;
  • бюджетное финансирование;
  • гранты.

3.2 Заемные средства

  • эмиссия облигаций;
  • выпуск векселей;
  • кредиты и займы;
  • лизинг;
  • различные типы концессионных соглашений.9

Процедуру выбора рациональных для  компании источников финансирования (при  решении конкретной проблемы или  проекта) можно разбить на пять этапов:

1. Ответы па вопросы: для чего  нужны средства, сколько, на какой  срок, возможное обеспечение и т. д.

2. Формирование перечня потенциальных источников финансирования.

3. Ранжирование источников финансирования  по показателю стоимости (обслуживания) каждого источника в порядке возрастания стоимости.

4. Расчеты эффективности проекта  (мероприятия) с учетом определенного  источника финансирования или  их сочетания, начиная с самых дешевых.

5. Выбор наиболее рационального  сочетания источников не только  по показателям эффективности  проекта, но и с учетом критерия  стоимости компании (бизнеса).10

 

 

 

    1. Основные способы формирования и наращивания источников финансирования

Любая фирма проходит несколько стадий в своем развитии. Чаще всего она начинается как  частная непубличная организация - несколько физических или юридических  лиц создают фирму, вкладывая  в ее уставный капитал собственные  средства.

Если намерения  собственников серьезны, а выбранное  направление бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется в целях  расширения масштабов деятельности.

Для реализации здоровых амбиций и обеспечения темпов наращения бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание  невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы  начинает возрастать, её резервный  заемный потенциал снижаться, а  потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

Остается единственный вариант  наращивания капитала - дополнительные взносы фактических собственников  и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми  изменениями фирмы, последней стадией  которых становится ее трансформация  в публичную. Происходит это в результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке капитала.

Наиболее распространенными  методами эмиссии являются:

  • публичное предложение, т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам;
  • тендерная продажа (один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
  • продажа непосредственно инвесторам по подписке (осуществляется самим эмитентом без привлечения инвестиционного института);
  • метод целевого размещения (реализуется при небольших выпусках акций, сопровождается меньшими расходами).

В развитой рыночной экономике  основным способом долгосрочного привлечения  средств сторонних лиц является выпуск облигационных займов. Это рисковая операция как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности эмиссии и обращения облигаций регулируются законодательством.11

Следует заметить, что любое  масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия  долевых и долговых ценных бумаг, обладает так называемым сигнальным эффектом, смысл которого заключается в том, что заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим и потенциальным инвесторам, а также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться понять ее подоплеку и возможные последствия.

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит отражение в ценах  на обращающиеся и вновь эмитируемые  ценные бумаги. Вот почему любая  эмиссия тщательно готовится  и сопровождается соответствующей  рекламной и разъяснительной  компанией.

Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии  развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

В теории финансового менеджмента  принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости  от выбора источников покрытия варьирующей  их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения  с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и  «компромиссная». Выбор той или  иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению  соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов.

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.12

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Безусловно, данная модель носит искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.13

Безусловно, в отдельные  моменты времени организация  может иметь излишние оборотные  активы, что отрицательно сказывается  на прибыли; однако это рассматривается  как плата за поддержание риска  потери ликвидности на должном уровне.

Далее, необходимо сделать  несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той или иной модели следует считать  условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку  в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее  представление о стратегии управления оборотными активами и источниками  их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна  организации или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового  планирования.

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем  варьирования долгосрочными источниками  финансирования, а управлением величиной  оборотных активов и краткосрочных  пассивов. 14

Безусловно, не исключается  варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета суммы  прибыли, которая может быть выплачена  в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение  долгосрочных кредитов).

Таким образом, в этом параграфе  курсовой работы была рассмотрена логика управления источниками финансирования в контексте текущей деятельности.

 

 

Заключение

У каждой организации  в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния  есть потребность в привлечении  источников финансирования.

Источники финансирования - это функционирующие и ожидаемые  каналы получения финансовых средств, а так же список экономических  субъектов, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа стратегии  финансирования проекта заключается  в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта  и влияющих на него факторов.

Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных.

Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков. При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации.

Минимальным риск будет у  тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств, в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит, высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

 

 

 

 

Список литературы

  1. Борисов А.Б. «Большой экономический словарь». — М.: Книжный мир, 2009. — 895 с.
  2. Ковалёв В.В. Основы теории финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2008. – 330, 331, 324, 465 с.
  3. Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 292,295 с.
  4. Миляков Н.В.Финансы: Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2008. — 402, 543 с.
  5. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.:Эксмо, 2008.- 652с.
  6. Белолипецкий В.Г., Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2010. – 158 с.
  7. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента.  – М.: Перспектива, 2010. –  98 с.
  8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. Курс. – 2-ое изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, 2008. – 656с.
  9. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 415с.

1Борисов А.Б. «Большой экономический словарь». — М.: Книжный мир, 2009. — 895 с.

2 Ковалёв В.В. Основы теории финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2008. – 465 с.

3 Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 292 с.

4 Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 295 с.

5 Миляков Н.В.Финансы: Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2008. — 402 с.

6 Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2009. – 324 с.

7 Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.:Эксмо, 2008.- 652с.

8 Белолипецкий В.Г., Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2010. – 158 с.

9 Миляков Н.В.Финансы: Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2008. — 543 с.

10 Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента.  – М.: Перспектива, 2010. – 98 с.

11 Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2009. – 330 с.

12 Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2009. – 331 с.

13 Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. Курс. – 2-ое изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, 2008. – 656с.

14Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009. – 415с.


Источники финансирования предприятия. 4 📙 Курсовая → 🆔 99568

Источники финансирования предприятия. 4 📙 Курсовая → 🆔 99568