История создания Бреттон-Вудской системы

Введение.

Одной из наиболее динамичных форм международных экономических  отношений являются международные  валютные отношения, которые возникают  при использовании денег  в  мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических  отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанные с этими международные расчеты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежной единице страны противостоят денежные единицы других стран.

Хотя валютные отношения вызваны к жизни, прежде всего развитием международной торговли (перемещением через национальные граница товаров и услуг), а также международным движением капитала, они обладают относительной самостоятельностью, которая в условиях глобальной экономики имеет тенденцию к возрастанию. Воздействие валютных отношений на воспроизводство становится все более осязаемым.

Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи  валюты и их юридическое закрепление  исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировой валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях.

Таким образом, мировая  валютная система – совокупность мировых валют и способы организации  валютных отношений между странами, формы их регулирования, закрепленные международными договорами, соглашениями, призвана обеспечивать, поддерживать расчеты между странами, вытекающие из экономических, торговых отношений.

1. Структура  мировой валютной системы.

Валютная система как  национальная, так и мировая состоит  из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей.

Основой ее является валюты: в национальной системе – национальная, в мировой – резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные  валютные единицы.

Весьма важна для  характеристики системы степень  конвертируемости валюты, т.е. степень  свободы ее обмена на иностранную. Национальная валюта обменивается на иностранную  по паритету – определенному соотношению, устанавливаемому в законодательном  порядке. Для функционирования валютной системы важен режим валютного курса. Существуют два полярных режима: фиксированный и свободно плавающий (складывающийся под влиянием спроса  и предложения), а также различные их сочетания и разновидности.

Валютные системы включают в себя  также такие элементы, как режим валютного рынка и рынка золота. Необходимым элементом является регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентация международных расчетов.

Наконец, одним из элементов  валютной системы  являются органы регулирования и управления, роль которых играют соответственно национальные или межгосударственные организации.

Таким образом, мировая  валютная система включает в себя:

- резервные валюты, международные  счетные единицы;

- условия взаимной  обратимости валют;

- унифицированный режим  валютных паритетов;

- регламентацию режимов  валютных курсов;

- межгосударственное  регулирование международной валютной  ликвидности;

- межгосударственное  регулирование валютных ограничений;

- унификацию правил  использования международных кредитных  средств обращения;

- унификацию основных  форм международных расчетов;

- режим мировых валютных  рынков и рынков золота;

- международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Валютную систему можно  рассматривать с экономической  и организационной точек зрения.

С экономической точки  зрения валютная система – это  совокупность валютно-экономических  отношений, исторически сложившихся на основе

С организационно-правовой – это государственно-правовая форма  организации валютных отношений  страны, сложившаяся исторически  на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

2. История создания Бреттон-Вудской  системы.

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным  критерием, отражают основные этапы  развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы.

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие её структурных принципов, и резко обостряются валютные противоречия. Острые вспышки и драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием  и потребностями национальной и  мировой экономики, изменениями  в расстановке сил в мире.

Великая депрессия 30-х  годов привели к краху системы  золотого стандарта. Она также подтолкнула  страны к возведению торговых барьеров, которые в значительной мере сдерживали международную торговлю. Такое же разрушительное воздействие на мировую торговлю оказала вторая мировая война. Поэтому будет справедливо сказать, что к концу этой войны мировая торговля и денежная система превратились в руины.

В целях разработки основ  мировой валютной системы с 1 по 22 июля 1944 года в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир (США), была созвана международная конференция союзнических стран.

Англо-американские эксперты с самого начала отвергли идею возвращения  к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой  валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий  по планам Г.Д. Уайта и Дж. М. Кейнса (Великобритания) формально победил  американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного  регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

Для обоих валютных проектов характерны общие черты:

· свободная торговля и движение капиталов;

· уравновешенные платежные  балансы, стабильные валютные курсы  и мировая валютная система в  целом;

· сохранение преимущества прежней системы золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отметая при этом её недостатки (сложные процессы внутренних макроэкономических преобразований);

· создание международной  организации для наблюдения за функционированием  мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

27 декабря 1945 года на  конференции был создан Международный  валютный фонд (МВФ) на основании  соглашения (Хартии МВФ), призванный  сделать новую валютную систему  реальной и дееспособной. В 1945 году эта Хартия была подписана 29 государствами. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы.

3. Структурные принципы  Бреттон-Вудской системы.

Статьи Соглашения (Хартия МВФ),  определили следующие принципы Бреттон-Вудской финансовой системы:

• Сохранение за золотом  статуса средства окончательного урегулирования международных расчетов при меньших  масштабах его монетарного использования  в связи с внедрением в мировой  денежный оборот резервных валют  – доллара США и, в более ограниченных размерах английского фунта стерлингов;

• Свободная обратимость национальных валют, как основа многосторонней системы  расчетов;

• Курс ключевой валюты фиксирован к  золоту (для доллара был установлен золотой стандарт: 35 долларов за 1 тройную унцию);

• Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к  курсу ключевой валюты.

В рамках Бреттон-Вудской системы утвердился Долларовый стандарт международной валютной системы, основанной на господстве доллара. Доллар – валюта конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами;

• Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (в рамках +/-1%) с помощью валютных интервенций;

• Изменение курсов валют  осуществляется посредством ревальвации  и девальвации. (Термины «девальвировать» и «ревальвировать» применяются для отображения соответственно  понижения и повышения международной стоимости валюты в результате предпринимаемых государством действий. Отклонение свыше 10% допускается только с разрешения Фонда);

• Организационным звеном системы  является Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов работы их валютных систем, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Построенная на этих принципах мировая  валютная система позволила на тот  период ликвидировать хаос в сфере  международных валютно-финансовых отношениях.

4. Кризис Бреттон-Вудской  валютной системы.

4.1. Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы.

Бреттон-Вудская валютная система отразила усиление экономической  позиции США в послевоенном мире и действовала более-менее успешно  до тех пор, пока они оставались достаточно прочными. Уже в 60-х годах позиции США оказались подорванными, а к началу 70-х годов кризис Бреттон-Вудской системы стал вполне очевидным.

Такая система могла  существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в  золото. Однако к началу 70-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало все больше наличных и безналичных долларов США.

Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, т.к. добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов международной торговли. Доверие к доллару, как к резервной валюте дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Все это привело к утрате США своего абсолютно доминирующего положения в финансовом мире.

Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в парадоксе  Триффина: эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

Помимо коренного противоречия, имелись дополнительные причины кризиса:

• Неустойчивость и противоречия экономики.  Начало валютного кризиса 1967г совпало с замедлением  экономического роста.

• Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность  фирм, поощряло спекулятивные перемещения денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для курсовых перекосов.

• В 70-х годах спекулятивные  операции обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины периодически обрушивался то на одну то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.

• Нестабильность национальных валютных балансов. Хронический дефицит  у одних стран (особенно США и Великобритания) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют.

• Несоответствие принципов  Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на использовании национальных валют пришла в противоречие с интернационализацией  мирового хозяйства. Это противоречие усилило ослабление экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов, эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Особенно это противоречило интересам развивающихся стран.

• Транснациональные  корпорации располагают гигантскими  краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать  резервы центральных банков стран, где они действуют. Эти суммы ускользали от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.

Сущность кризиса Бреттон-Вудской  системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных отношений и использовании для этого национальной валюты (преимущественно доллара), подверженных обесцениванию.

По мере того, как внешняя  задолженность Великобритании и  США год от года возрастала и вскоре превысила величину золотого запаса этих стран,  правительства зарубежных государств все больше убеждались в том, что, сохраняя существующую международную валютную систему, они вынужденно финансируют дефициты США и Великобритании (политику которых они не могли контролировать и временами не соглашались с ней).

Таким образом, постепенно возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Ее структурные принципы, установленные  в 1944г., перестали соответствовать  условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.

4.2. Формы проявления и этапы развития кризиса Бреттон-Вудской системы.

• «Валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в  ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

• «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг  в ожидании изменения курса валют;

• обострение проблемы международной  валютной ликвидности;

• массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

• активная валютная интервенция  центральных банков, в том числе  согласованные действия сразу нескольких стран;

• резкие колебания официальных  золотовалютных резервов;

• использование иностранных  кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

• нарушение структурных  принципов Бреттон-Вудской системы;

• активизация национального  т межгосударственного валютного  регулирования;

• усиление двух тенденций  в международных экономических  и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войну.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса Бреттонвудской валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.

1. Девальвация  фунта стерлингов.

В связи с ухудшением валютно-экономического положения  страны 18 ноября 1967 г. золотое содержание и курс фунта стерлингов были понижены на 14,3%. Вслед за Великобританией 25 стран, в основном ее торговые партнеры, провели девальвации своих валют в разных пропорциях.

2. Золотая  лихорадка, распад золотого пула, образование двойного рынка золота.

Владельцы долларов стали  продавать их на золото. Объем сделок на Лондонском рынке золота увеличился с его обычной величины в 5-6 т в день до 65—200 т (22—23 ноября 1967 г.), а цена золота повысилась до 41 долл. при официальной цене 35 долл. за унцию. Приступы золотой лихорадки привели к распаду золотого пула в марте 1968 г. и образованию двойного рынка золота.

Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса  послужила валютная спекуляция —  игра на понижение курса франка и  повышение курса марки ФРГ  в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных золотовалютных резервов страны (с 6,6 млрд. долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд. в августе 1969 г.). Несмотря на валютную интервенцию Банка Франции, курс франка упал до нижнего допустимого предела. Бурные политические события во Франции, уход Шарля де Голля в отставку, отказ ФРГ провести ревальвацию марки усилили давление на франк. 8 августа 1969 г. золотое содержание и курс франка были снижены на 11,1% (курсы иностранных валют к франку повысились на 12,5%). Одновременно были девальвированы валюты 13 стран африканского континента и Мадагаскара.

3. Ревальвация  марки ФРГ.

24 октября 1969 г. курс  марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу: она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фактически девальвированы. Отлив «горячих» денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.

4. Девальвация  доллара в декабре 1971 г.

Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже  ее на золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии. Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд. долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов. США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х годах.

-   Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях «своп» (2.3 млрд. долл. — в 1965 г., 11.3 млрд. долл. — в 1970 г.) между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков. Краткосрочные боны Руза были размещены в западноевропейских странах.

-   Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота.

-   Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран — членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.), выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации  доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного  кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением «группы  десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

Þ  девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию);

Þ  ревальвация ряда валют;

Þ  расширение пределов колебаний валютных курсов с ⁺/-1 до ⁺/-2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;

Þ  отмена 10%-ной таможенной пошлины в США.

Но США не взяли  обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать  в валютной интервенции. Тем самым  они сохранили привилегированный  статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р.Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следует отметить, что временный лаг между периодом принятия решения об изменении официального валютного курса и его юридическим оформлением имел практическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.

5. Девальвация  доллара в феврале 1973 г.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий  курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС, поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» (от 24 апреля 1972 г.) о сужении пределов колебаний курсов валют до ⁺/-1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых ауаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело  к введению в Италии двойного валютного  рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран «Общего  рынка» отменили внешние пределы  согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару  и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-Вудской системы.

4.3. Социально-экономические последствия кризиса.

Структурный кризис мировой  валютной системы, охватив все страны, принял затяжной характер,  привел к  нарушению ее принципов и повлек ряд социально-экономических последствий:

• Используя привилегированное  положение доллара как резервной валюты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиление инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия.

• Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттон-Вудской системы, установленные в период безраздельного господства США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Страны Западной Европы, особенно ЕС, создают собственный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует иену как резервную валюту в азиатском регионе.

• С крушением Бреттон-Вудской  системы были отменены ее структурные  принципы: прекращен размен долларов на золото, отменена официальная цена на золото и золотые паритеты, введен режим плавающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют.

• С одной стороны  государственное валютное регулирование  способствует обострению противоречий в валютной сфере, с другой – способствует регулированию на национальном и межгосударственном уровнях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы.

•Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране.

• Программы валютной стабилизации сводятся, в конесном счете, к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт.

Таким образом, валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя  внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны.