Содержание 

Введение

     Экономическая практика подтверждает, что одним из главных средств развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал.

     Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве эмитентов собственных акций и облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги; в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Значимость коммерческих банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль, чем и объясняется актуальность темы курсовой работы.

     Целью данной работы является изучение и анализ деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

     1) определить значение коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

     2) провести анализ деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг в отношении выпуска бумаг и в отношении инвестиционной деятельности банков;

     3) рассмотреть перспективы и проблемы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

     Исходя из поставленной цели и задач, курсовая работа состоит из введения, трех глав и заключения.

     Методологической основой для написания курсовой работы послужили следующие нормативные акты: ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об акционерных обществах», инструкция «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

Глава 1. Особенности деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.1. Роль банков на  рынке ценных бумаг

     В мировой практике наблюдается активное проникновение коммерческих банков на рынок ценных бумаг – как в прямой, так и опосредованной формах. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

     В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п.

     Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками, и, наконец, крупными инвесторами.

     Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

     Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

     Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

     Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы.  Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

     Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение.

     Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее, по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.¹

1.2. Виды деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

     Исходя из целей деятельности банков на рынке ценных бумаг, все проводимые ими операции можно объединить в следующие группы:

• операции в целях получения дохода;
• операции по поддержанию ликвидности банка;
• операции, подобные кредитованию (учет векселей, репо);
• эмиссия собственных ценных бумаг в целях привлечения ресурсов (недепозитные источники средств);
• операции, при которых банк выступает в качестве посредника на рынке ценных бумаг.

     Важнейшей классической функцией банковских операций с ценными бумагами является получение доходов, причем стабильных, длительных, не подверженных кредитному риску. Минимальные требования к инвестиционному портфелю состоят в том, чтобы окупить затраты по привлеченным депозитам. Инвестиционные бумаги дают гарантированный стабильный доход в отличие от ссуд, которые сопровождаются риском неплатежей в срок, а также обладают способностью сокращаться в зависимости от экономической конъюнктуры.

     Поддержание ликвидности для банков чрезвычайно важно, поскольку любая даже краткосрочная задержка выполнения банками своих обязательств перед клиентами может привести к массовому изъятию средств вкладчиками и банкротству. При этом наиболее простым способом для поддержания ликвидности на должном уровне является наличие больших неснижаемых остатков средств в кассе и на корреспондентских счетах. Однако этот способ дорогостоящий, он приводит к замораживанию ресурсов и потере доходов.

     Операции банков с ценными бумагами, аналогичные кредитованию, осуществляются путем учета переводных векселей. Проводится также кредитование клиентов векселями самих банков. При краткосрочном кредитовании банки используют операции репо (покупка ценных бумаг с условием обратного выкупа).

     Выпуск собственных ценных бумаг для привлечения дополнительных ресурсов широко распространен в зарубежной банковской практике. В России долгое время сохранялись ограничения, а именно запрещение выпуска облигаций для формирования и пополнения уставного капитала, выпуск их на сумму не более 25% зарегистрированного уставного капитала сделали эмиссию облигаций непривлекательной для банков. И даже после снятия ограничений выпуск облигаций банками невелик, их место занимают другие инструменты, в частности депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.

     В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» российские коммерческие банки имеют право выступать в роли финансовых посредников на рынке ценных бумаг.

     Функции финансового брокера — это посреднические (агентские) функции, состоящие в купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения. При этом банк может выполнить поручение клиента одним из следующих способов: осуществить сделку на бирже; купить ценные бумаги у клиента для собственного портфеля или продать имеющиеся у него ценные бумаги клиенту. В том случае если заявка клиента касается котирующихся на официальном рынке акций, то такие сделки совершаются, как правило, на биржах.

     Под дилерской деятельностью понимается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Следует заметить, что центральные банки являются, как правило, основными дилерами по государственным ценным бумагам. В настоящее время центральные банки через рынок ценных бумаг оказывают воздействие на денежный рынок и рынок капиталов.

     Банки могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, предприятия обычно прибегают к услугам посредников-банков, имеющих необходимый опыт и возможности: квалифицированный персонал, сеть отделений и филиалов, позволяющих расширить круг инвесторов. Таким образом, банк выступает в роли инвестиционной компании.

     Клиринговая деятельность — это деятельность по определению взаимных обязательств, которая включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, подготовку бухгалтерских документов, зачет взаимных обязательств, расчеты по ним. Расчеты по операциям с ценными бумагами осуществляются на основании договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых банк производит расчеты.

     Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на них, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете депо), регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором.

     Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. Он имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги депонентов.

     В обязанности депозитария входят:

• регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
• ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
• передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

     В соответствии с депозитарным договором депозитарий имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся в целях перечисления на счета депонентов.

     Банки занимаются деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг, понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не применяется.

     Банки могут заниматься организацией выпуска ценных бумаг. Осуществляя эмиссию ценных бумаг, предприятия обычно прибегают к услугам посредников-банков, имеющих необходимый опыт и возможности: квалифицированный персонал, сеть отделений и филиалов, позволяющих расширить круг инвесторов. Таким образом, банк выступает в роли инвестиционной компании. Эмиссия ценных бумаг по поручению клиента включает три этапа:

     подготовка эмиссии — согласование с эмитентом условий эмиссии;

     прием (выкуп) ценных бумаг у эмитента;

     размещение ценных бумаг (частное, открытая продажа).

     Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств, которая включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами, подготовку бухгалтерских документов, зачет взаимных обязательств, расчеты по ним. Расчеты по операциям с ценными бумагами осуществляются на основании договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых банк производит расчеты.

     Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на них, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор (договор о счете депо), регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности. Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, за исключением случаев, предусмотренных депозитарным договором.

     Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. Он имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги депонентов.

     В обязанности депозитария входят:

     регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

     ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

     передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.²

1.3. Выпуск коммерческими банками ценных бумаг

     Банки могут выпускать обыкновенные и привилегированные акции, при этом номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% зарегистрированного уставного капитала.

     Российские коммерческие банки используют мировой опыт в привлечении средств путем эмиссии долговых обязательств — облигаций и векселей. С помощью банковских векселей привлекаются средства юридических и физических лиц в рублях и в иностранной валюте.

     Существуют различные варианты выпуска векселей.

     Первый вариант: вексель выписывается после внесения клиентом соответствующего депозита в банк. В этом случае банк стремится привлечь краткосрочные ресурсы с наименьшими накладными расходами, кроме того, существует возможность варьирования срока и валюты платежа.

     Второй вариант: выпуск векселей сопровождается выдачей кредита: с банком заключается кредитное соглашение, по которому клиент банка получает целевой кредит на приобретение банковских векселей. При этом срок платежа по векселю не должен быть ранее срока погашения вексельного кредита.

     Сведения о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска векселей, свидетельствуют об увеличении роли данного источника средств, для банков. Прослеживается снижение абсолютной величины и доли векселей в иностранной валюте и значительный рост выпуска векселей в рублях (на 38% только за период с 1.01.2008г. по 1.01.2009 г.), а так удлинение сроков их обращения (от 1 года до 3 лет и свыше лет).³

     Векселя выпускаются на сроки до востребования, до 30 дней, от 31 до 90 дней, от 91 до 180 дней, от 181 дня до года, от года до трех мет и свыше трех лет. В последние годы наблюдается удлинение сроков обращения векселей, о чем свидетельствуют данные, приведенные в таблице. Это говорит о росте доверия к векселям банков и об улучшении условий для более эффективного формирования активных операций.

     Эмиссия облигаций. В соответствии с Инструкцией Центрального банка РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 10 марта 2006 г. кредитная организация имеет право размещать облигации по решению совета директоров (наблюдательного совета), если иное не предусмотрено уставом. При этом выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Величина выпуска (номинальная стоимость) не должна превышать размер уставного капитала или величину обеспечения, предоставленного кредитной организации третьими лицами для этой цели.

     Банк имеет право выпускать облигации именные и на предъявителя, обеспеченные залогом собственного имущества или предоставленного третьими лицами, а также без обеспечения. По способу формирования дохода для инвесторов они могут быть процентные и дисконтные (размещаться по цене ниже номинала), конвертируемые в акции; с единовременным сроком погашения или со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

     Таблица 1.

     Данные о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска кредитными организациями векселей, млн.руб.

     Процедура эмиссии ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг банками подлежит регистрации. При этом если регистрация эмиссии ценных бумаг проводится без регистрации проспекта эмиссии, то процедура эмиссии состоит из следующих этапов:

• принятие эмитентом решения о выпуске;
• регистрация выпуска ценных бумаг;
• изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);
• размещение ценных бумаг;
• регистрация отчета об итогах выпуска.

     Если регистрация эмиссии ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта, то процедура эмиссии включает этапы:

• принятие решения о выпуске ценных бумаг;
• подготовка проспекта эмиссии;
• регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;
• раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
• изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);
• размещение ценных бумаг;
• регистрация отчета об итогах выпуска;
• раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

     Депозитные и сберегательные сертификаты. Это разновидности срочного вклада, ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении уставленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Держателями сберегательного сертификата могут быть только физические лица, депозитного сертификата – юридические лица. Условия их выпуска определены в Положении о сберегательных и депозитных сертификатах, утвержденном Указанием Банка России от 31 августа 1998 г. № 333-У. Выпуск этих ценных бумаг является одним из источников привлечения средств коммерческими банками.

     Материалы «Бюллетеня банковской статистики» свидетельствуют о значительном снижении в 2007-2008 гг. выпуска банками депозиционных сертификатов (на 42) и высоких темпах роста номинальной стоимости сберегательных сертификатов (в три раза за год с 1.01.2008 г. по 1.01.2009г.). Доля депозиционных и сберегательных сертификатов в объёме привлеченных коммерческих бумаг составила на 1.01.2009г. 5,1%.⁴

1.4. Инвестиционные операции

     Инвестиционные операции – это операции по инвестированию средств банков в ценные бумаги. Вложения средств в ценные бумаги являются значительным источникам получения прибыли банком и позволяют обеспечить эго ликвидность. Вместе с тем, как показывает мировой опыт, вложения средств коммерческими банками в ценные бумаги играют большую роль в финансировании экономики. Например, задолженность кредитным учреждениям США в конце XX в. более чем наполовину состояла из ценных бумаг (на долю ссуд приходилось 41%, на долю ценных бумаг – 59%). В значительности степени это объясняется ростом задолженности государства, которая практически полностью состоит из ценных бумаг.

     Наблюдалось усиление роли ценных бумаг в кредитной задолженности нефинансового сектора США, доля которых в указанный период достигла 40%. Идет процесс секьюритизации — замещение банковского кредита выпуском ценных бумаг. Подобная ситуация наблюдается во Франции, а в Великобритании традиционно существенная часть потребности предприятий в дополнительных денежных средствах удовлетворялась за счет выпуска ценных бумаг.

     В России коммерческие банки являются активными участниками рынка ценных бумаг. В настоящее время они осуществляют вложения средств в облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, в акции и другие документы, которые в установленном законодательством порядке отнесены к числу ценных бумаг. Вложения в долговые обязательства включают средства, направленные кредитными организациями на приобретение государственных ценных бумаг, облигаций, сберегательных и депозитных сертификатов различных юридических лиц. В зависимости от юридического лица — эмитента ценных бумаг в составе долговых обязательств в инвестиционном портфеле кредитных организаций представлены:

• все долговые обязательства Российской Федерации (ГКО, ОФЗ и др.), в том числе номинированные в иностранной валюте;
• долговые обязательства (облигации и др.), эмитированные субъектами Российской Федерации, в том числе номинированные в иностранной валюте, и местными органами власти, номинированные в валюте Российской Федерации;
• облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги кредитных организаций-резидентов;
• долговые обязательства иностранных государств, долговые обязательства банков-нерезидентов и прочие долговые обязательства нерезидентов;
• котируемые и некотируемые долговые обязательства, приобретенные по договорам, предусматривающим возможность их обратной продажи в течение 180 календарных дней включительно (вне зависимости от эмитента);
• прочие долговые обязательства.⁵

1.5. Деятельность коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг

     Рынок государственных ценных бумаг начал интенсивно развиваться с 1993 г. и стал основным сектором фондового рынка России. Одновременно рос объем операций банков на этом рынке. В результате до дефолта 1998 г. операции с государственными ценными бумагами стали рассматриваться банками как один из основных источников получения дохода. Если на 1 января 1994 г. банковский портфель государственных ценных бумаг составлял лишь 1,1% всех активов, то за 1994-1995 гг. объем гособлигаций вырос в 36 раз и доля их в активах возросла до 7,2%.

     Накануне событий 17 августа 1998 г. государственные ценные бумаги составляли большую долю ликвидной части активов банковской системы (около 82% высоколиквидных активов и 59% ликвидных активов). Увеличение доли государственных ценных бумаг в активах коммерческих банков происходило в основном за счет роста вложений на рынке ГКО и ОФЗ. Быстрый рост инвестиций в ГКО и ОФЗ шел как по крупнейшему их держателю – Сбербанку, так и по другим крупнейшим банкам.

     В банковской деятельности государственные ценные бумаги выполняют двойную роль: образуют резервы ликвидности для своевременного осуществления платежей и позволяют сформировать инвестиционный портфель в целях получения дохода.

     В зарубежной практике управление ликвидностью, возможно, осуществлять, оперативно привлекая средства на национальных и мировых денежных рынках, т.е. на основе управления пассивами. В России ситуация иная, и банки вынуждены были делать ставку на создание запасов ликвидных активов в основном путем размещения средств на рынке ГКО и ОФЗ.

     Ликвидность вложений в ценные бумаги означает возможность их быстрой реализации без существенных убытков. Более ликвидными являются облигации с меньшими колебаниями цен, и чем ближе срок их погашения, тем более ликвидными они становятся.

     Ликвидность банков может поддерживаться не только путем простой продажи ценных бумаг, но и с помощью таких сделок с ценными бумагами, как:

• продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа (сделка репо);
• получение кредита под залог ценных бумаг.

     В последующие годы, несмотря на возросшую активность коммерческих банков на рынке корпоративных ценных бумаг, наблюдался значительный рост вложений средств в долговые обязательства Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления с 1.01.2008 г. по 1.01.2009 г. – на 27,4%. На начало 2009 г. вложения банков во все виды долговых обязательств всех эмитентов, в том числе нерезидентов, составили 1341,2 млрд. руб., что на 29,4% больше, чем год назад (1.01.2008 г.).