Коммерческие банки на рынке ценных бумаг. 7

Содержание

Введение

1. Операции, выполняемые коммерческими банками

2.  Выпуск ценных бумаг коммерческими банками

2.1. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

2.2. Общий порядок эмиссии

2.3. Этапы эмиссии ценных бумаг коммерческим банком

2.4. Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов

3. Операции банков с векселями

3.1.  Выпуск банками собственных векселей

3.2. Виды банковских векселей

3.3. Переучет векселей центральным банком РФ

4. Инвестиции банков в ценные бумаги

5. Доверительные операции коммерческих банков

Заключение

Литература

Введение

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институ­ты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодей­ствия коммерческих банков с национальными и международными рын­ками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается активное проник­новение коммерческих банков на рынок ценных бумаг – как в прямой, так и опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Кана­да), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посред­нической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с бро­керскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами прини­мают коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно раз­решено осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом об­лигации), посредниками, и, наконец, крупными инвесторами.

1. Операции, выполняемые коммерческими банками

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковс­ких групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вок­руг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, кон­салтинговые фирмы и т.п.

В результате интернационализации рынка ценных бумаг наци­ональные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с ино­странными акциями и облигациями, которые приносят банкам значи­тельные прибыли, в том числе за счет игры на курсовых разницах. Значителен объем таких операций у крупных банков, имеющих междуна­родную известность и обладающих тесными связями с зарубежными финансово-кредитными учреждениями.

Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и до­черних компаний, коммерческие банки выходят на международный ры­нок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где суще­ствуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг (консалтинг) по кругу вопросов, свя­занных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы.

В начале 90-х гг. в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутству­ют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений на операции с ценными бумага­ми. Подобная модель в нашей стране не сформировалась, ограничения существуют, поскольку в чистом виде она связана с повышенным риском операций банка. Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с рисками по кредитно-депозитной и расчетной деятель­ности. В то же время банк в значительной степени зависит от поло­жения дел у своих клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка (через участие в акционерном капитале и облигационных займах).

Коммерческие банки могут выступать в качестве:

        эмитентов собствен­ных акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг;

        инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет,

        посредников, осуществляя посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграж­дение (рис. 1).

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее рег­ламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

 2.  Выпуск ценных бумаг коммерческими банками

2.1. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке[1], могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитиру­ют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка — депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

В России выпуск в обращение акций и облигаций регламентируется одними нормативными документами.

Федеральные законы:

        «Об акционерных обществах»,

        «О банках и банковской деятельности»,

А также Инструкция ЦБ РФ № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации» от 17 сентября 1996 г., регламентирующая эмиссию ценных бумаг, которую акци­онерный банк может осуществлять в трех случаях:

      при своем учреждении;

      при увеличении размеров первоначального уставного капитала бан­ка путем выпуска акций;

      при привлечении банком заемного капитала путем выпуска об­лигаций и других долговых обязательств.

 2.2. Общий порядок эмиссии

Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности. Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечении двух лет деятельности.

В настоящее время продолжаются создание новых акционерных бан­ков, расширение капитала функционирующих и преобразование паевых банков в акционерные, сопровождаемое эмиссией акций банков. Послед­ние обладают наиболее привлекательными инвестиционными характери­стиками: высокой доходностью, надежностью и ликвидностью. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных ак­ций и их размещении на открытом рынке объясняется рядом обстоя­тельств. Прежде всего это инфляция, постоянно обесценивающая со­бственные капиталы банка и. Среди акций банков наибольшее распространение имеют обыкновен­ные  акции.  Привилегированные  акции  выпускаются довольно  редко объем их эмиссии ограничен 25% уставного фонда банка.

Банковские облигации в России пользуются еще меньшей популяр­ностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике об­лигации банков занимают значительное место на финансовом рынке. Например, в Германии банки выпускают наибольшее число облигаций значительная часть которых обеспечивается залогом или государствен­ными гарантиями.

Действующими нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при преобразовании банка из паевого в акционерный все акции первого выпуска распределяются среди учредителей банка, т.е. допускается только закрытое распределение акций первого выпуска. Другими словами, в момент учреждения банка не должно быть акций, предполагаемых к размещению путем открытой про­дажи.

Первый выпуск акций банка должен полностью состоять из обыкно­венных именных акций. Регистрация и продажа банком-эмитентом этих акций освобождается от обложения налогом на операции с ценными бумагами.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда (капи­тала) акционерного банка разрешается лишь после полной оплаты акци­онерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как обык­новенные, так и привилегированные акции.

Размещение акций повторного выпуска может осуществляться либо путем закрытой подписки, либо путем первичной публичной продажи.

Закрытая подписка на акции банка (без регистрации проспекта эмис­сии) допускается, если одновременно выполняются два условия:

      число заранее известных покупателей не превышает 500 лиц;

      общий объем эмиссии не превышает 50 тыс. МРОТ (минимального
размера оплаты труда) на дату принятия решения.

Минимальный размер уставного капитала банка, необходимый для регистрации, установлен в размере 1 млн. ЭКЮ, поэтому закрытая подписка на акции повторного выпуска банками в России практически не может быть использована.

Все выпуски ценных бумаг банка, независимо от величины выпуска и количества инвесторов, подлежат обязательной государственной реги­страции в Банке России. Регистрация выпусков ценных бумаг предполагает регистрацию про­спектов их эмиссии.

Непосредственно в Департаменте контроля за деятельностью кредит­ных организаций на финансовых рынках Банка России регистрируются выпуски акций банков с уставным капиталом 100 млрд. руб. и более, включая предполагаемые итоги выпуска, а также банков, имеющих иностранных учредителей и учредителей из стран СНГ, если их доля в уставном капитале более 50%. Здесь же регистрируются выпуски облигаций банков на сумму 50 млрд. руб. и более. Все остальные выпуски регистрируются в главных территориальных учреждениях Банка России.

Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым рис­ком для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвраще­ние злоупотреблений и махинаций.

2.3. Этапы эмиссии ценных бумаг коммерческим банком

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов (рис. 2).

При некоторых обстоятельствах[2] возможна регистрация выпуска без регистрации проспекта эмиссии. В этом случае из процедуры выпуска исключаются второй и четвертый этапы.

Рассмотрим подробнее все этапы.

Первый этап. Решение о выпуске ценных бумаг принимается либо общим собранием акционеров, либо Наблюдательным советом банка.

Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен:

      быть безубыточным в течение последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет);

      не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за наруше­ние действующего законодательства в течение трех лет (или с момента образования);

      не иметь просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет.

Данные, подтверждающие соответствие банка этим требованиям, содержатся в проспекте эмиссии.

Второй этап. Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка и подписывается его председателем и главным бухгалтером. В проспекте эмиссии содержатся данные о банке, о его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг (общие данные о ценных бумагах, условия и порядок их распространения, данные о ценовых и расчетных условиях выпуска ценных бумаг, данные о получении доходов по ценным бумагам).

Третий этап. Для регистрации выпуска ценных бумаг банк-эмитент представляет в Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или в территориальное учреждение Банка России по месту своего нахождения необходимые до­кументы.

В момент государственной регистрации выпуска ценных бумаг им присваивается государственный регистрационный номер.

Четвертый этап. Публикация проспекта эмиссии (в случае, если реги­страция ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии) осуществляется банком-эмитентом путем издания ее проспекта в виде отдельной брошюры тиражом, достаточным для информирования всех потенциальных покупателей. Одновременно банк сообщает через средст­ва массовой информации о проводимом им выпуске ценных бумаг и приступает к их реализации.

Пятый этап. Реализация выпускаемых ценных бумаг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии.

Реализация акций может осуществляться различными способами.

Реализация акций может происходить путем продажи акций за рубли. С этой целью покупателем заключается договор купли-продажи на определенное число акций.

В оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными актива­ми, иностранной валютой.

Капита­лизация прочих собственных средств банка с распределением соответст­вующего количества акций среди акционеров и внесением изменений в реестр акционеров.

Переоформление внесенных ранее паев в акции — при преобразовании банка из паевого в акционерный.

Замена на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций.

Реализация облигаций может происходить двумя путями:

      при продаже на основе договоров с покупателями;

      при обмене на ранее выпущенные ценные бумаги.

Расчет стоимости всех внесенных при реализации акций средств и их доли, которая будет оприходована в уставный фонд после регистрации итогов выпуска, банк-эмитент приводит в отчете об итогах выпуска акций.

Шестой этап. Регистрация итогов выпуска происходит после заверше­ния процесса реализации ценных бумаг. Банк-эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который подписывает­ся председателем Правления банка и представляется в регистрирующий орган[3]. Регистрирующий орган после рассмотрения отчета об итогах выпуска в течение двух недель (при отсутствии претензий к эмитенту) должен зарегистрировать отчет и итоги выпуска. Затем он выдает банку письмо о регистрации, одну копию регистрационного отчета и подтверж­дает государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг.

Седьмой этап. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске. Все реализованные акции, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован, должны быть полностью оплачены покупателями в течение одного года со дня регистрации выпус­ка. Доплата за акции, производимая в течение года, приходуется банком в уставный фонд.

При первичном размещении акций банк-эмитент не имеет права приобретать их за свой счет (и на свой баланс), на вторичном же рынке банки могут выступать в качестве покупателей своих собственных акций, но в строго установленных законом случаях[4]. Многие акционерные банки с целью поддержания рыночного курса собственных акций проявляют высокую активность на вторичном рынке собственных акций. Известно, что рыночный курс акций отражает поло­жение банка на рынке, его устойчивость и рентабельность. В случае снижения курса акций банки не непосред­ственно, а через инвестиционные компании активно скупают их на вто­ричном рынке. Например, массированная скупка собственных акций приводит к искусственному росту их курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка.

 2.4. Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов

Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификата­ми (денежный документ-удостоверение). В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберега­тельные.

Депозитный и сберегательный сертификаты — письменное свидетельство банка-эми­тента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении уста­новленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Внесенные таким образом в банк средства могут быть изъяты только по предъявлении правильно оформленных сертификатов.

Следует иметь в виду, что сертификаты не могут быть расчетным или платежным документом.

Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заклю­чается только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физичес­ким лицам (гражданам), а депозитные — юридическим лицам (организа­циям). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. И те и другие, по новому банковскому законодательству, могут быть именными и на предъяви­теля.

Отечественный опыт показывает, что наиболее часто депозитные сертификаты выдаются на срок до одного года, сбере­гательные сертификаты — от года до трех лет, сумма не ограничена.

Процентные ставки по депозитным и сберегательным сертификатам зависят от размера и срока вклада. Средства разрешается изымать из банка и до истечения обусловленного срока, но лишь уплатив штраф за их преждевременное изъятие.

По законодательству РФ депозитные и сберегательные сертификаты коммерческого банка являются ценными бумагами, однако процедура их выпуска и движения совсем иная, чем у акций и облигаций.

Все сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными, поскольку выпуск этих ценных бумаг до востребования зако­нодательством не допускается.

Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее преду­сматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата.

Сертификаты вы­пускаются в обращение в форме специальных бланков, которые должны содержать все необходимые реквизиты. Последние устанавливаются спе­циальными подзаконными актами.

Бланки сертификатов изготавливаются полиграфическими предприяти­ями, которые имеют лицензию Министерства финансов РФ на производ­ство бланков ценных бумаг. Бланки сертификатов являются бланками строгой отчетности, учитываются банками на отдельном внебалансовом счете и хранятся в денежных хранилищах или несгораемых шкафах.

Распространяются сертификаты банком как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии.

В момент продажи сертификатов их владелец должен заполнить бланк сертификата и корешок сертификата. Корешок сертификата после подписи бенефициара или его уполномоченного лица отделяется от сертификата и хранится в банке. Вместо заполнения корешок сертификатов допустимо вести регист­рационный журнал выпущенных сертификатов с теми же реквизитами, что и в корешке. Поправки и помарки при заполнении сертификата недопустимы.

При оплате сертификатов, которые в процес­се обращения переуступались другим владельцам, банк дополнительно проверяет непрерывность ряда договоров переуступки права требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств.

Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юри­дических лиц и у граждан. Они используются большинством коммерчес­ких банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов.

 3. Операции банков с векселями

Векселя, обращающиеся в хозяйственном обороте, могут представляться их держателями в банки, во-первых, с целью получения под эти векселя денег до наступления срока платежа по ним и, во-вторых, с целью наиболее удобного получения по векселям платежа по месту нахождения банка. Операции банка с векселями по выполнению первой задачи назы­ваются кредитными, а операции, в результате которых разрешается вторая проблема, именуются комиссионными.

 3.1.  Выпуск банками собственных векселей

Российские коммерческие банки активно осваивают выпуск собственных векселей как краткосрочных долговых обязательств. Впервые банковские векселя появились в августе 1992 г. Более широкое распространение они получили с начала 1993 г.

Действующее российское вексельное законодательство не предусмат­ривает для случаев выпуска векселей банками каких-либо особых правил или исключений. Законодательство по ценным бумагам этого вопроса также не затрагивает.

Банковский вексель имеет в своей основе депозитную природу и выписывается банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке опре­деленной суммы средств. Таким образом, для банка этот вексель являет­ся инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупа­теля векселя — возможностью размещения временно свободных денеж­ных средств с целью получения дохода.

Современный порядок налогообложения в РФ предполагает разницу в налогообложении дохода по банковским депозитам и ценным бумагам. Эта разница заключается в том, что по вкладам (депозитам) налог на доход более чем в 2 раза выше, чем по ценным бумагам.

По экономической природе банковские векселя близки к депозитным сертификатам, но правовой режим совпадает с общим режимом всех иных эмитентов векселей.

Эмиссия векселей не связывается ни с оплатой уставного капитала банка, ни с его финансовым положением, ни с отсутствием взысканий и санкций, но в связи с тем, что собственные векселя приравниваются к привлеченным средствам, они включаются в расчет собственных резер­вов.

Существуют некоторые ограничения в порядке распространения банковских векселей. Гражданский кодекс РФ запрещает продажу послед­них физическим лицам; запрещается реклама банковских векселей, по­скольку это есть форма долгового обязательства.

В настоящее время от коммерческих банков не требуется регистрации выпуска векселей или утверждения условий их выпуска. Действующие правила предполагают только извещение Главного территориального управления ЦБ РФ о выпуске банком векселей. В то же время, дейст­вующее вексельное законодательство допускает для эмитентов возмож­ность самостоятельно устанавливать правила выпуска и оборота своих векселей, не противоречащие этому законодательству, что делает векселя наиболее привлекательными для банков.

3.2. Виды банковских векселей

Среди банковских векселей преобладают простые — call-векселя, представляющие собой одностороннее, ничем не обусловленное обязате­льство банка заплатить обозначенному в векселе лицу либо его приказу или правопреемнику определенную денежную сумму в установленный срок. Однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей, по которым плательщиком назначаются третьи лица — должники или гаранты банка. Часто плательщиком по переводному векселю банк назначает себя самого, т.е. по существу это тот же простой вексель, но выписанный в форме переводного. Возможен и такой вариант выписки банкам переводного векселя, при котором банк является получателем средств («платите приказу банка...»).

Банки могут выпускать свои векселя, как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочте­ние, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Банковский вексель — ордерная ценная бумага, и большинство бан­ков сохраняют такую его сущность. Однако вполне допустим выпуск как именных векселей (путем внесения в них слов: «по этому именному векселю» или «не по приказу»), так и векселей на предъявителя (путем предъявления банковского или предъявительского индоссамента).

Банк выбирает необходимый режим обращения векселя, исходя из тех задач, решение которых предполагается осуществить с помощью выпус­ка собственных векселей.

Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в односто­роннем порядке (при серийном выпуске векселей), либо по согласованию с клиентом (при единичном выпуске). Банки в своей практике используют все известные варианты назначения сроков платежа:

      на определенную дату;

      во столько-то времени от составления;

      по предъявлении;

      во столько-то времени от предъявления.

В зависимости от назначения платежа в соответствии с дей­ствующим вексельным законодательством определяется и порядок воз­награждения.

Если вексель выписан по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, то в нем должна быть указана процентная ставка, исходя из которой начисляется доход на основную сумму за время, прошедшее от даты выписки векселя до даты платежа. При таком способе определения дохода векселя банки продают векселя по номина­лу. При их выкупе банком кроме номинала владельцу векселя выплачивается доход, исчисляемый исходя из указанной в нем процентной ставки.

Если вексель выписан сроком на определенную дату или во столько-то времени от выписки, то сумму процентов исчисляют заранее и присоединяют к основной сумме, формируя номинальную сумму векселя. В этом случае векселя при эмиссии продаются по цене ниже номинала, т.е. со скидкой-дисконтом.

Более удобными и выгодными как для банков, так и для их клиентов являются процентные векселя.

Привлекая средства путем выпус­ка векселей, коммерческие банки должны отчислять определенный про­цент от их суммы в Фонд обязательных резервов ЦБ РФ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной сум­мы своего обязательства. Кроме того, согласно изменениям в налоговом законодательстве, доход по дисконтным векселям облагается налогом на прибыль по общей ставке — 38%, а на процентный доход по ценным бумагам (в данном случае — по векселю) распространяется льготная ставка налогообложения — 15%.